Suomen Pankki
Suomen talouden murrosvaihe
on yhä kesken
Euro & talous tiedotustilaisuus 17.12.2019
Pääjohtaja Olli Rehn

| Julkinen
Epävarmuus varjostaa maailmantalouden näkymiä
Eurooppa
- Brexit
- Hitaan kasvun leviäminen teollisuudesta palveluihin
Globaalit
- Riskien nopea uudelleen hinnoittelu kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla
- Kauppasodan pitkittymisen vaikutukset kv. kauppaan ja tuotantoketjuihin
- Geopoliittiset riskit
Kiina
- Kasvun jyrkkä hidastuminen
- Velkaantuminen
USA
- Kauppasota
- Sitoutuminen kv.
järjestelmään?
217.12.2019

| Julkinen
Maailmankauppa on supistunut ja
teollisuustuotannon kehitys on vaimeaa
-2
0
2
4
6
8
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Maailmankauppa Teollisuustuotanto
Volyymi, kasvu edellisestä vuodesta, %
Lähteet: CPB, Macrobond.
37072@mkteol%
317.12.2019

| Julkinen
Euroalueellakin talouskehitys on vaimentunut,
mutta talous ei ole taantumassa
90
95
100
105
110
115
120
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022
Euroalueen reaalinen BKT EKP:n ennuste
Indeksi, 2008Q1 = 100
Euroalueen muuttuva kokoonpano. Käyrän yläpuolella olevat luvut ovat vuosikasvuja.
Lähteet: Eurostat ja EKP.
35781@eaBKTindMPEy
0,4
-4,4
2,1 1,6 -0,9 -0,3
1,4
2,1
1,9
2,4
1,9
1,4
1,4
1,1
1,2
417.12.2019

| Julkinen
Euroalueen inflaatio selvästi alle 2 prosentin
tavoitteen
517.12.2019

| Julkinen
Kestävää kasvua ja työllisyyttä sekä inflaatiotavoitetta
tukevaa rahapolitiikkaa tarvitaan vielä pidemmän aikaa
EKP:n neuvosto päätti kokouksessaan 12.12.2019 pitää rahapolitiikan
ennallaan, kun sitä syyskuussa oli kevennetty seuraavasti:
• EKP:n ohjauskoroista talletuskorkoa laskettiin -0,40 prosentista
−0,50 prosenttiin.
• Omaisuuserien osto-ohjelmassa netto-ostot päätettiin aloittaa uudelleen.
• Neuvosto ilmoitti, että rahapolitiikan odotetaan pysyvän keveänä, kunnes
inflaationäkymät palautuvat vankasti riittävän lähelle kahta prosenttia (mutta
alle sen) ja kehitys näkyy johdonmukaisesti myös pohjainflaatiossa.
Päätökset tehtiin, koska
1. Inflaatiovauhti on ollut jatkuvasti tavoitetta hitaampaa.
2. Euroalueen talouskasvu on hidastunut.
3. Riskit heikommasta talouskehityksestä eivät ole väistyneet ja
inflaatiopaineet ovat edelleen vaimeita.
617.12.2019

| Julkinen
EKP:n rahapolitiikan strategia-arvio toteutetaan
vuonna 2020 – havaintoja painopisteistä
• Tarkastellaan etenkin rahapolitiikan toimintaympäristöä,
hintavakaustavoitteen määritelmää ja rahapolitiikan välineistöä.
• Lisäksi muita keskuspankkitoiminnan kannalta olennaisia
kysymyksiä ja rahapolitiikan yhteyttä niihin, kuten:
• Ilmastonmuutoksen hidastaminen ja kestävä rahoitus
• Digitalisaation vaikutukset rahoitusjärjestelmään
• Eriarvoisuuteen liittyvät näkökohdat
• Arviointi auttaa syventämään tutkimukseen nojaavaa
tietopohjaa rahapolitiikan strategiasta ja lujittamaan
yhteisymmärrystä EKP:n neuvostossa. Se auttaa siten
parantamaan rahapolitiikan päätöksentekoa ja viestintää.
717.12.2019

| Julkinen
Suomen talouden murrosvaihe on yhä kesken –
sopeutuminen kahteen suureen muutokseen
• Hallitukset ja työmarkkinajärjestöt reagoineet tekemällä
tärkeitä ratkaisuja, mutta työtä vielä jäljellä
• Työikäisen väestön osuus pienenee
1. Ikääntyminen
• Kansainvälinen taantuma, Nokian matkapuhelintuotanto,
paperiteollisuuden rakennemuutos, Venäjän talouden heikkous
2. Vuoden 2007 jälkeiset
takaiskut
817.12.2019

| Julkinen
Suomen Pankin uusi arvio kestävyysvajeesta 4,7 %
17.12.2019 9
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2020 2030 2040 2050 2060 2070
Kaikki Muut kuin eläkkeet
Ikäsidonnaiset julkiset menot kestävyyslaskelmassa
% suhteessa BKT:hen
Lähde: Suomen Pankki. 38289

| Julkinen
Työllisyys tukee julkisen talouden kestävyyttä
• 75 % perusteltu tavoite
• Sen jälkeen tavoitteeksi korkeampi, hyvä pohjoismainen taso
Työvoiman tarjonta
Työmarkkinoiden kohtaanto
Työvoiman kysyntä
Työllisyyden edellytysten parantaminen:
1017.12.2019

| Julkinen
Työllisyysasteen nostossa syytä hyödyntää tutkimustieto
• Työvoiman tarjontaa voidaan kasvattaa
• Työttömyysputken alaikärajan nostamien
• Ansiosidonnaisen työttömyysturvan porrastaminen
• Perhevapaiden uudistaminen
• Työperäinen maahanmuutto
• Ei ole syytä jättää yhtään kiveä kääntämättä:
• On perusteltua pyrkiä käyttämään myös keinoja, joiden
vaikutuksista ei paljon tutkimustietoa
1117.12.2019

| Julkinen
90
95
100
105
110
115
120
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
Suhteessa kehittyneisiin kauppakumppanimaihin*
Suhteessa euroalue 12:n keskiarvoon**
Indeksi, 1999 = 100
*) 14 perinteistä teollisuusmaata Suomen kauppapainoilla, samassa valuutassa.
**) Euroalueen 12 ensimmäistä jäsenmaata. 34093
***) Työkustannukset suhteessa kansantulon määrään, koko talous.
Lähteet: Euroopan komissio, OECD, Macrobond ja Suomen Pankin laskelmat.
Suomi: Vaihtosuhdekorjatut yksikkötyökustannukset***
Suomalaisen työn kustannuskilpailukykyä yhä syytä
parantaa
1
2
3
4
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Muutos edellisestä vuodesta, %
Lähde: Euroopan keskuspankki. 38285
Euroalue: Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti
1217.12.2019

| Julkinen
Julkisen talouden näkymät heikentyneet – puskureita
tarvitaan
1317.12.2019
-4
-2
0
2
4
6
8
1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022
% suhteessa bruttokansantuotteeseen
Lähde: Tilastokeskus. 35401
Julkisyhteisöjen nettoluotonanto Suomessa
• Kestävyysvaje on mittava,
ja taantumaa ei ennusteta
• Siispä automaattisten
vakauttajien on syytä antaa
toimia täysimääräisesti,
mutta päätösperäisillä
toimilla olisi nyt perusteltua
vahvistaa julkista taloutta

| Julkinen
Julkisen talouden kestävyyden vahvistamiseen
useita keinoja
Työllisyysasteen nostaminen
Julkisten menojen ja verotuksen kriittinen
tarkastelu
• Uudistuksia suunniteltaessa tärkeää pitää julkisen talouden tasapainon
näkökulma mukana
Työn tuottavuuden parantaminen julkisesti
rahoitetuissa palveluissa
1417.12.2019

| Julkinen
-2
-1
0
1
2
3
4
5
1980 1990 2000 2010
Muutos edellisestä vuodesta, %, 5 vuoden liukuva keskiarvo
Lähde: Tilastokeskus. 38286
Työn tuottavuus koko taloudessa
Tuottavuuden kehitys pysynyt aiempaa vaimeampana
1517.12.2019

| Julkinen
Nuorten aikuisten keskimääräinen koulutustaso kääntyi
laskuun noin 10–15 vuotta sitten
Petri Mäki-Fränti: Vaikka koulutus kannattaa, suomalaisten koulutustason kasvu on pysähtymässä. Eurojatalous.fi 8.11.2019.
Ikä, vuotta
1617.12.2019
• 30–34 –vuotiaiden
ikäryhmässä korkea-
asteen koulutus oli
vuonna 2017
harvemmalla kuin
vuonna 2010

| Julkinen
Yhteenveto: Suomen talouden haasteet lähivuosina
• Suomi pääsi viime vuosina kiinni muun euroalueen kasvuvauhtiin,
suomalaisen työn kilpailukyky on parantunut ja työllisyys kohentunut
• Nyt maailmantalouden vaimeneminen hidastaa kasvua
• Suomessa on syytä varautua ikääntyvän väestön hoito- ja
hoivatarpeen lisääntymiseen
• julkisen talouden kestävyyden vahvistaminen
• työllisyysasteen nostaminen pitkäjänteisesti
• Huomisen haasteet, jo tänään:
• kansantalouden tuottavuuskehitys
• kestävä kehitys ja ilmastonmuutos
1717.12.2019

suomenpankki.fi
Kiitos!