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  1. 1. Relatório Semanal 02 Maio 2011Destaque de alta na semanaRedecard ON – 8,1% e Cielo ON 6,9% - A valorização destes títulos reflete as estratégias deambas as companhias de ampliar o mix de “bandeiras” de cartões, as elevadas margens brutas elíquida e, principalmente, o fato de serem boas pagadoras de dividendos. Em 2010, mais uma vez,ambas distribuíram dividendos acima do estatutário que no caso da Cielo é de 50% e daRedecard de 40% do lucro líquido ajustado. Em relação à Redecard, destacamos querecentemente divulgou o resultado líquido do primeiro trimestre de 2011 que embora mostrandoqueda de 20,2% em relação ao primeiro trimestre de 2010, ficou acima do consenso do mercado.Ambev PN 4,2% - Com a maior aversão ao risco diante das notícias tanto no front externo(tensões no Oriente Médio, recuperação da economia mundial, etc) como no interno (1º ano donovo governo, medidas macroprudencias, etc), os investidores buscaram ações mais defensivas,caso da Ambev e da Souza Cruz. Essas empresas são líderes em seus respectivos mercados noBrasil, possuindo forte geração de caixa, que vem propiciando bom histórico de pay-out.Destaque de queda na semanaUsiminas PNA (7,2%) – O resultado referente ao primeiro trimestre de 2011 contribuiu para aexpressiva desvalorização das ações da Usiminas. A geração de caixa medida pelo Ebtidaregistrou queda significativa, de 52,6% atingindo R$ 337 milhões, enquanto o lucro líquido, de R$ 1/2
  2. 2. Relatório Semanal 02 Maio 201116 milhões, foi 95,7% menor que o apresentado no primeiro trimestre de 2010. Os resultadosexpuseram a vulnerabilidade das operações da Companhia ao real forte que incentivaimportações de aço, problemas inerentes da falta de autossuficiência em matérias-primas eenergia e incertezas sobre o cenário da indústria. RESULTADOS 1º TRIMESTRE – SEMANA 25 a 29 ABRIL/2011Inds Romi - A fabricante de máquinas e equipamentos Romi registrou no primeiro trimestre doano lucro líquido de R$ 7,89 milhões, o que representa uma queda de 25,2% em relação aoresultado apurado no mesmo intervalo do ano passado. Num período de atividade historicamentemais moderada para o setor de máquinas e equipamentos, a receita operacional líquida dacompanhia recuou 4,4%, totalizando R$ 138,7 milhões, o que afetou os ganhos no período.26/04/2011Bradesco - O Bradesco registrou crescimento de 27,5% do licro líquido comparado ao mesmoperíodo de 2010, para R$ 2,738 bilhões. Segundo comunicado do banco, "o Lucro LíquidoAjustado é composto por R$ 1,977 bilhão proveniente das atividades financeiras, correspondendoa 72% do total, e por R$ 761 milhões gerados pelas atividades de seguros, previdência ecapitalização, representando 28% do total". Já os ativos totais da instituição registraram saldo deR$ 675,387 bilhões em março deste ano, o que implica uma expansão de 26,8% na comparaçãocom o mesmo mês do ano passado. A carteira de crédito expandida cresceu 22,6% na mesmabase de comparação, chegando a R$ 304,374 bilhões, enquanto o patrimônio líquido cresceu19,1%, aos R$ 51,29 bilhões. 27/04/2011Natura - A empresa de cosméticos Natura divulgou que encerrou o primeiro trimestre desta anocom lucro líquido de R$ 150,5 milhões, alta de 6,3% se comparado aos R$ 141,6 milhõesapurados em igual período de 2010. A Natura contabilizou receita líquida de R$ 1,145 bilhão noprimeiro trimestre, expansão anual de 13%. O custo de produtos vendidos, por sua vez, diminuiude 30,7% da receita líquida nos três primeiros meses de 2010 para 30% no primeiro trimestredeste ano. 27/04/2011 2/2
  3. 3. Relatório Semanal 02 Maio 2011Redecard - Com a receita praticamente estável e as despesas mostrando forte evolução, aRedecard viu seu lucro líquido recuar para R$ 281,3 milhões no primeiro trimestre de 2011, quedade 20,2% em comparação ao mesmo período do ano passado. Já na comparação com o quartotrimestre de 2010, o lucro líquido da companhia mostrou retração de 19,3%. A receita operacionallíquida da Redecard mostrou evolução de apenas R$ 5,1 milhões (ou 0,6%) entre o primeiroquarto de 2010 e de 2011, indo para R$ 811,1 milhões. Desse montante, R$ 384,9 milhõesficaram com receitas das transações com cartões de crédito - alta de 3,9% sobre o resultado do1T10 -, enquanto os cartões de débito responderam por R$ 124,2 milhões (+20,7% sobre 1T10).27/04/2011Tractebel – A empresa de geração de energia da GDF Suez - reportou um aumento de 24,4% nolucro do primeiro trimestre, que totalizou R$ 306,95 milhões. No mesmo período de 2010, osganhos haviam somado R$ 246,72 milhões. O desempenho é atribuído ao aumento de 7,5% nopreço médio de venda e ao vencimento de contratos de compra de energia para revenda,fechados a preços elevados. Além disso, influenciou no resultado a evolução de R$ 10 milhõesem transações realizadas no âmbito da Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE).O aumento de receita e margem operacional ajudou a empresa a compensar a leve piora dasdespesas financeiras, decorrente do aumento de juros e correção monetária sobre dívidas. Dejaneiro a março, a receita líquida da Tractebel somou R$ 1,02 bilhão, o que supera em 8,1% ovalor de um ano antes (R$ 945,52 milhões). Na mesma base de comparação, houve uma alta de17,9% no lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, que atingiu R$ 692,49milhões no trimestre. 27/04/2011Weg - A Weg, um dos maiores fabricantes mundiais de equipamentos eletroeletrônicos, obtevelucro líquido de R$ 121,5 milhões no primeiro trimestre de 2011, alta de 1,6% frente ao verificadoum ano antes. A receita líquida de vendas cresceu 20,8% em relação ao três primeiros meses de2010, para R$ 1,126 bilhão. Mesmo com o forte crescimento das vendas, o aumento no preço dasmatérias primas, especialmente aço e cobre, e a apreciação do real impactaram as margensoperacionais da empresa. 27/04/2011Cia Hering - A Cia Hering publicou na noite desta quinta-feira seu resultado referente ao primeirotrimestre de 2011,quando lucrou R$ 51 milhões, alta de 73,7% frente ao mesmo período do anopassado. O Ebitda avançou 58% e somou R$ 74,3 milhões. Já a margem Ebitda apresentou 3/2
  4. 4. Relatório Semanal 02 Maio 2011melhora de 2,6 pontos percentuais, para 26,8%. A receita líquida passou de R$ 194,37 milhões noprimeiro trimestre do ano passado para R$ 277,6 milhões de janeiro a março deste ano, o querepresentou melhora de 42,9%. 28/04/2011Lojas Renner - A Lojas Renner encerrou o primeiro trimestre com crescimento de 29% no lucrolíquido, indo de R$ 36,9 milhões no ano passado para R$ 47,6 milhões agora. A receita líquidatotal da companhia somou R$ 598,8 milhões de janeiro a março, com aumento de 18,4% nacomparação com 2010. O Ebitda no trimestre foi de R$ 85,2 milhões, apresentando umaexpansão de 16,5% em relação aos R$ 73,1 milhões do mesmo período do ano anterior. Amargem Ebitda ficou em 16,4% ante 16,6% de 2010, com um recuo de 0,2 p.p. 28/04/2011Santander BR - O Grupo Santander teve 2,108 bilhões de euros (US$ 3,1 bilhões) de lucrolíquido no primeiro trimestre de 2011, 4,8% menos que os 2,215 bilhões de euros obtidos um anoantes, informou a entidade nesta quinta-feira. A taxa de inadimplência foi de 3,61% no fechamentode março, pouco acima de 3,34% de um ano antes, e com uma cobertura de provisões de 71%,inferior a 74% de março de 2011. 28/04/2011Usiminas - A Usiminas registrou no primeiro trimestre do ano lucro líquido de R$ 16 milhões, 96%inferior ao ganho de R$ 375 milhões apurado no mesmo período do ano passado. Segundo asiderúrgica, os resultados do período foram afetados pela pressão dos custos das principaismatérias-primas e pelo câmbio desfavorável, que aumenta a competição com produtosimportados. O resultado operacional antes de juros, impostos, depreciação, amortizações eparticipações recuou em 53%, totalizando R$ 337 milhões. Com isso, a margem Ebitda passou de23,4% no primeiro trimestre de 2010 para 11% no mesmo período deste calendário. 28/04/2011BR Malls - A administradora de shopping centers BR Malls encerrou o primeiro trimestre do anocom lucro líquido de R$ 57,2 milhões, o que representa um aumento de 36% frente aos R$ 42,05milhões apurados no mesmo período do ano passado. A receita líquida cresceu 68,4%, para R$179,1 milhões. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização somou R$ 139,3milhões, alta de 59% na mesma base de comparação. 29/04/2011Disclaimer iAtendimento Souza Barros 4/2
  5. 5. Relatório Semanal 02 Maio 2011São Paulo (11) 32492-6900 - 0800 77 123 00www.souzabarros.com.br – www.investtrader.com.brClodoir Vieira - CNPILarissa Gatti Nappoi Declaração do analista de valores mobiliários de investimento, nos termos do art. 17 da ICVM 483 -As informações financeiras utilizadas neste relatório foram obtidas diretamente das empresas. Todas asinformações foram obtidas de fontes públicas que acreditamos confiáveis e de boa fé, mas não foramindependentemente conferidas e nenhuma garantia expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ou se ainformação é completa. Este documento foi preparado pelo analista da Souza Barros e está sendo fornecidoexclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à datapresente e estão sujeitas a mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio.O analista de investimento ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório “Clodoir GabrielVieira” ou simplesmente “Clodoir Vieira”, declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamentesuas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente eautônoma, inclusive em relação à Corretora Souza Barros Câmbio e Títulos S.A. e demais empresas do Grupo.O analista de investimentos, envolvido na elaboração deste relatório, tem vínculo como cotista do “Clube deinvestimento SB”, porém não participa da administração. A empresa analisada pode fazer ou não parte da carteira.As operações realizadas podem ou não seguir a tendência da recomendação. 5/2

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