Goll4 2 t11

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  1. 1. Gol 22 AGO 2011 A GOL é a maior companhia aérea de baixo custo e baixa tarifa da América Latina foi criadaOscilação (%): GOLL4 IBOV em 2001 baseada na missão de popularizar eNo mês (12,17%) (6,38%) democratizar o transporte aéreo no Brasil e naNo ano (57,64%) (20,53%) América do Sul. Sua estratégia é voltada para o crescimento rentável resultante de uma estruturaEm 12 meses (57,43%) (18,51%) de baixo custo e alta qualidade no atendimento ao cliente, o que permite oferecer tarifasValor de Mercado R$ 2,85 Bilhões reduzidas e, conseqüentemente, uma opção dePatrimônio Líquido R$ 2,60 Bilhões transporte acessível a todos.Último Preço (17/08/11) R$10,54 A receita líquida apresentada pela Gol no Não segundo trimestre de 2011 alcançou R$ 1,56Recomendação bilhão, o que representa uma queda de 1,5% Recomendamos quando comparado com os R$ 1,59 bilhão que aP/L -33,6 empresa tinha atingido no segundo trimestre de 2010. Do total, R$1,4 bilhão representa a receitaR$ milhões 2T10 2T11 ∆% de passageiros e R$187,8 milhões são receitasReceita auxiliares. 1.590 1.566 (1,54%)Líquida Os custos operacionais totalizaram R$ 1,84Margem bilhão no segundo trimestre, ficando 19,8% 100,00 -0,10 (100,1p.p.)Bruta % maior em relação ao segundo trimestre de 2010,Ebitda 137,64 -180,15 (230,9%) que havia registrado R$1,53 bilhão de custos e despesas operacionais. Isso se deu, conforme aLucro (51,91) (358,70) - Companhia, principalmente devido ao aumentoLíquido de 25,4% no custo de combustível no trimestre em função do aumento de 31,4% no preço do barril de petróleo e crescimento de 2,0% no consumo em litros (devido ao aumento de 3,1% nas horas voadas entre os períodos); também as maiores despesas com pessoal devido à incidência do dissídio salarial de 8,75% e crescimento no volume operacional entre os períodos; o aumento real nos custos operacionais (nova metodologia de cobrança da Infraero), dentre outros fatores. Gráfico dos últimos três meses da ação. Fonte: Economática. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  2. 2. Gol 22 AGO 2011O resultado financeiro líquido que a empresa representa uma queda expressiva se comparadaconseguiu atingir nesse segundo trimestre de com o segundo trimestre de 2010 quando o2011 totalizou uma despesa de R$ 87,0 Ebitdar alcançou R$ 274,2 milhões, issomilhões enquanto no mesmo período do ano segundo a companhia em função do resultadoanterior a empresa teve uma despesa de R$ operacional negativo no período.113,2 milhões. As despesas com juros No final de junho de 2011, o total detotalizaram R$86,7 milhões com um aumento empréstimos e financiamentos da Companhiade 6,6% em relação ao mesmo período do ano somava R$4,04 bilhões, sendo que as dívidas deanterior. A variação cambial registrou uma longo prazo, excluindo os bônus perpétuos quereceita de R$ 27,0 milhões no segundo não possuem vencimento, tinham um prazotrimestre de 2011, principalmente em médio de 7,9 anos, com taxa média de 12,2%decorrência da apreciação do Real frente ao nas obrigações em moeda local, e 6,3% nasDólar em 13,3% no trimestre. obrigações em Dólar.No segundo trimestre de 2011, a Gol Os investimentos em bens de capital (Capex) doapresentou o prejuízo líquido de R$ 358,7 trimestre totalizaram R$ 100,00 milhões, sendomilhões, enquanto no mesmo período de 2010 63% desse total relacionado ao plano dea empresa teve um prejuízo líquido de R$ 51,9 aquisição de aeronaves para serem entregues emmilhões. O Ebitdar* no segundo trimestre 2011 a 2013.ficou negativo em R$ 67,6 milhões o que Transporte aéreo regular ROA% ROE% P/L Nome 2T11 2T10 2T09 2T11 2T10 2T09 Gol -3,90 -0,60 4,64 -12,02 -1,97 23,04 -33,50 Tam S/A 0,4 -1,16 6,36 2,36 -16,38 114,39 4,4Em relação à taxa de retorno sobre o ativo primeiro trimestre de 2011 da Gol foi negativototal (ROA - Return On Assets) que mensura em 12,02%, valor bem inferior se comparadoa eficiência global da empresa em gerar lucros com os -1,97% do mesmo período do ano decom seus ativos disponíveis, referente ao 2010 e com o valor de 23,04% do ano de 2009.primeiro trimestre de 2011 da Gol foi negativo Se comparado com a Tam S/A, a Gol teve um3,90%, valor menor que o mesmo período do desempenho bem inferior. Quanto maior oano de 2010. Se comparado com a Tam S/A, a retorno, melhor para os proprietários.Gol teve um desempenho bem inferior. O resultado da companhia veio com os númerosQuanto maior for o rendimento da empresa bastante negativos, conforme já haviamsobre o total dos ativos, melhor. anunciado quando comunicaram a revisão dasE em relação à taxa de Retorno sobre o estimativas para o ano de 2011. O desempenhopatrimônio líquido (ROE - Return On Equity) da companhia foi afetado pela queda da receita,que mensura o retorno sobre o investimento alem disso alta no preço do petróleo e elevaçãodos proprietários na empresa, referente ao dos custos ex-combustível afetando assim o Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900
  3. 3. Gol 22 AGO 2011resultado. No momento não estamosrecomendando.* EBITDAR, equivalente ao EBITDA antes das despesascom arrendamento de aeronaves (denominado em dólares) eé um indicador útil para medir desempenho operacional decompanhias aéreas.Fonte: Economática e RI Drogasil.Clodoir Vieira - CNPI(i) - Economista daCorretora Souza Barros e professor na pós-graduação na IPOG-Goiania e Senac-SP. iDisclaimer - ( ) Declaração do analista de valoresmobiliários de investimento, nos termos do art. 17 daICVM 483 - As informações financeiras utilizadas neste relatórioforam obtidas diretamente das empresas. Todas as informaçõesforam obtidas de fontes públicas que acreditamos confiáveis e deboa fé, mas não foram independentemente conferidas e nenhumagarantia, expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ou se ainformação é completa.Este documento foi preparado pelo analista da Souza Barros eestá sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar.As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se àdata presente e estão sujeitas a mudanças como resultado dealterações nas condições de mercado, sem aviso prévio.O analista de investimento ou de valores mobiliários, envolvido naelaboração deste relatório “Clodoir Gabriel Vieira” ousimplesmente “Clodoir Vieira”, declara que as recomendaçõescontidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoaissobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradasde forma independente e autônoma, inclusive em relação àCorretora Souza Barros Câmbio e Títulos S.A. e demais empresasdo Grupo.O analista de investimentos, envolvido na elaboração desterelatório, tem vínculo como cotista do “Clube de investimentoSB”, porém não participa da administração. A empresa analisadapode fazer ou não parte da carteira. As operações realizadaspodem ou não seguir a tendência da recomendação. Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900

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