Este documento resume las tendencias de los mercados de valores mundiales, incluidos el S&P 500, el Euro Stoxx 50, el IBEX 35, los sectores y las regiones favorables, así como los mercados de bonos y divisas. Proporciona análisis técnico de los gráficos de precios y escenarios alcistas y bajistas.

1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12
Semanal de Análisis Técnico
7 junio 2010
Comentario General de Mercado
Tendencia Absoluta
En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en
Departamento de Economía y Estrategia proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World), pero la
Cortal Consors
Estefania Ponte García (Directora) estructura se está debilitando (primer mínimo relativo decreciente 1.027,59). El
Telf.: +91 209 70 36 S&P 500 está estructuralmente alcista, y esto seguirá siendo así mientras no se
Email: estefania.ponte@cortalconsors.es
Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) pierdan los mínimos del 05/02/2010 (1.044,50), presentando máximos y mínimos
Telf: +91 209 50 13 relativos crecientes. El Euro Stoxx 50 ha confirmado fallo estructural presentando
Email: oscar.germade@cortalconsors.es
Tomas García-Purriños (Analista) dos máximos relativos decrecientes y dos mínimos relativos decrecientes
Telf. : +91 209 70 35 (3.044,37-3.027,14 y 2.617,77 - 2.472,10), pero mantiene posibilidad de
Email: tomas.garcia@cortalconsors.es
reconstrucción por haber pivotado dos veces consecutivas por encima de 2.617,77.
El Ibex35 español sin embargo se encuentra desde un punto de vista teórico
claramente en tendencia bajista, y esto es así porque presenta máximos y
mínimos relativos decrecientes (12.240,50-11.566,10 y 9.916,60-8.925,90), sin
recuperación del mayor de los mínimos decrecientes 9.916,6.
Tendencia Relativa
En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La
distribución regional este año debe ser un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos EE.UU, Canadá,
Alemania, Dinamarca, Suecia, Suiza, Japón e India. Por Sectores destacamos, Viajes y Ocio, Industriales,
Automóviles, Bienes y Servicios de Consumo y Tecnológicas. Por Estilo, pequeñas y medianas compañías lo están
haciendo mejor que las grandes, valor frente a crecimiento, y consideramos seguirá siendo así en el conjunto del año.
Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano)
En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano ha vuelto a la normalidad, en esta ocasión en todos
los plazos. Los ratios de Nuevos Máximos – Nuevos Mínimos de 52 Semanas que mostraban lecturas claras de
sobrecompra, se encuentran en zonas mucho más neutrales, sin que observemos deterioro tendencial. En términos de
sentimiento, las encuestas se han normalizado, y mientras la encuesta de AAII Sentiment Survey sigue mostrando cierto
pesimismo (bajistas 40.8%), la encuesta de Investors Intelligence corrige el % de alcistas, pero el % de bajistas sigue
siendo muy neutral (28.4%). Los indicadores de volatilidad ya se están normalizando, después de realizar doble
máximo.
Fuente: Bloomberg.

2. Cortal Consors BNP Paribas 7 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12
S&P 500 (Semanal-Logarítmico)
Soportes: 1.055,90 / 1.040,78 / 1.014,24.
Resistencias: 1.121,28 / 1.150,45 / 1.219,80 / 1.229,47 / 1.313,15.
Escenario Principal
A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado la semana del 25/05
hasta niveles de 1.121,28, y posteriormente 1.150,45. En el medio plazo, seguimos
favoreciendo un escenario alcista. El canal confirmado en el último movimiento
correctivo nos lleva a 1.313,15.
Escenario Alternativo
La pérdida de 1.040,78 activaría la posibilidad de una vuelta más profunda con
posibilidad de recaída hasta niveles de retroceso del 38.2% o 50% de Fibonnacci
(1.008,52 - 943,86) de todo el tramo alcista iniciado el 06/03/2009 y pondría en
evidencia toda la tendencia alcista de medio plazo.

3. Cortal Consors BNP Paribas 7 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12
DJ EuroStoxx50 (Semanal-Logarítmico)
Soportes: 2.617,77 / 2.448,10 / 2.258,60.
Resistencias: 2.838,77 / 3.044,37 / 3.172,03.
Escenario Principal
A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado la semana del 25/05
hasta niveles de 2.838,77. En el medio plazo, esperamos consiga reordenarse al
alza, dentro del canal confirmado en el último movimiento correctivo con primer
objetivo en 3.044,37, y posteriormente 3.172,03.
Escenario Alternativo
La pérdida de los 2.448,10 pondría en evidencia la tendencia alcista de medio
plazo. Se abriría la puerta por tanto a un proceso bajista mayor con objetivos en
2.258,60, sin descartar la vuelta a los mínimos de marzo 2009.

4. Cortal Consors BNP Paribas 7 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12
IBEX35 (Semanal-Logarítmico)
Soportes: 9.241,20 / 8.812,10 / 8.503,70.
Resistencias: 9.916,60 / 10.274,10 / 10.452,20 / 11.374,80.
Escenario Principal
A corto plazo favorecemos continuidad del rebote iniciado la semana del 25/05
hasta niveles de 9.916,60. En el medio plazo, la estructura es bajista con
máximos y mínimos relativos decrecientes. Trabajamos con un escenario de
caídas adicionales hacia niveles de 8.812,10 o 8.503,70, sin descartar vuelta a los
mínimos de marzo de 2009 ( 6.702,60).
Escenario Alternativo
Para que la tendencia de medio plazo se reconfigure, necesitamos la superación
de los 9.916,60 en precios de cierre o bien que se reordene en niveles más bajos.
La superación de los 9.916,60 volvería a reforzar un escenario alcista de medio
plazo con primer objetivo en 10.274,10, y segundo en 10.452,20.

5. Cortal Consors BNP Paribas 7 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12
Rotación Sectorial (Media)
Comentario
Favorecemos la rotación hacia este sector por previsiones de beneficio de doble dígito, y valoraciones
históricamente bajas respecto a la media. Técnicamente en términos absolutos mantiene estructura
claramente alcista con máximos-mínimos crecientes, en proceso de reordenación desde su media de
200 sesiones, y en términos relativos alcista intentando acelerarse desde su directriz.
Acciones Favoritas
Publicis Groupe, Telenet, Informa, Eutelsat, WPP, SES.

6. Cortal Consors BNP Paribas 7 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12
Tendencia Relativa IBEX35 y Cuantitativo
Fuente: Bloomberg.

7. Cortal Consors BNP Paribas 7 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12
El Valor de la Semana (TL5)
* Escenario a 12 meses vista.
Comentario
El valor en términos absolutos estructuralmente alcista con máximos-mínimos relativos crecientes sin
pérdida de soportes relevantes en el medio plazo, si bien es cierto que presenta un mínimo relativo
decreciente y ha perdido la media de 200 sesiones, no encontraremos fallo estructural hasta la
pérdida de los 7€. . En términos relativos el movimiento correctivo encajaría en cualquier
proceso de descanso en tendencia, y observamos como podría estar en reconstrucción desde
su media de 200 sesiones. El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 11,27€.

8. Cortal Consors BNP Paribas 7 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12
BUND (Semanal-Logarítmico)
Soportes: 127,99 / 126,53 / 125,50 / 124,53.
Resistencias: 129,55 / 136,27 (% formación triangular).
Escenario Principal
A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 126,53. En el
medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes. La
formación de triángulo ascendente nos da un objetivo mínimo de subida hacia
niveles de 136,27.
Escenario Alternativo
La pérdida de 126,53 sería un aviso de fallo en la incorporación, pero sólo la
pérdida de 124,53 debilitaría la estructura alcista actual.

9. Cortal Consors BNP Paribas 7 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12
T-Notes USA (Semanal-Logarítmico)
Soportes: 119,203 / 117,969 / 114,828 / 112,797.
Resistencias: 121,047 / 122,453 / 123,859 / 128,703.
Escenario Principal
A corto plazo favorecemos movimiento correctivo hacia niveles de 117,969. En
el medio plazo, la formación de doble mínimo en niveles de 114,828 y la
superación de 119,203 nos da un objetivo mínimo de subida hacia referencias de
123,859, aunque no descartamos continuidad hacia máximos históricos 128,703.
Escenario Alternativo
La pérdida de 117,969 debilitaría la estructura potencialmente alcista actual,
dando paso así a un probable movimiento lateral entre 117,969 y 114,828, pero
sólo la pérdida de 114,828 podría ser interpretada como un cambio en tendencia.

10. Cortal Consors BNP Paribas 7 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12
EUR/USD (Semanal-Logarítmico)
Soportes: 1,2108.
Resistencias: 1,2553 / 1,2883 / 1,3112 / 1,3265 / 1,3818.
Escenario Principal
Podemos dar por buena la pérdida de los 1,2327, dos cierres semanales
consecutivos, por lo que en el corto plazo favorecemos continuidad del
movimiento correctivo hacia niveles de 1,1648 (3º pívot de esta semana). En el
medio plazo estructuralmente bajista, la formación de doble techo confirmada nos
lleva a la paridad.
Escenario Alternativo
Sólo la superación de 1,3818 dificultaría la estructura bajista de medio plazo.

11. Cortal Consors BNP Paribas 7 junio 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12
Crude-Oil (Semanal-Logarítmico)
Soportes: 68,20 / 65,05 / 58,32.
Resistencias: 76,70 / 87,15 / 90,225 / 93,15 / 103,75.
Escenario Principal
A corto plazo favorecemos consolidación entre niveles de 68,20 y 76,70. En el
medio plazo mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes.
Favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 87,15, sin descartar 90,22 (50%
retroceso Fibonacci).
Escenario Alternativo
La pérdida de 68,20 debilitaría la estructura alcista actual y pondría la tendencia
alcista de medio plazo en dificultades, abriendo la posibilidad de caídas
adicionales hacia niveles de 65,05 y posteriormente 58,32.

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