Geografia de Investimentos VC

186 visualizações

Publicada em

Resumo da informação do texto acadêmico "Buy Local? The Geography of Successful and Unsuccessful Venture Capital Expansion", de Chen, Gompers, Kovner e Lerner.

0 comentários
0 gostaram
Estatísticas
Notas
  • Seja o primeiro a comentar

  • Seja a primeira pessoa a gostar disto

Sem downloads
Visualizações
Visualizações totais
186
No SlideShare
0
A partir de incorporações
0
Número de incorporações
1
Ações
Compartilhamentos
0
Downloads
2
Comentários
0
Gostaram
0
Incorporações 0
Nenhuma incorporação

Nenhuma nota no slide

Geografia de Investimentos VC

  1. 1. Buy Local? The Geography of Successful and Unsuccessful Venture Capital Expansion Roberto Riccio
  2. 2. Localização Importa• Mais da metade de 1000 firmas de venture capital se encontram em apenas 3 cidades o San Francisco, Boston e New York• Mais de 49% das empresas financiadas por VC’s nos EUA encontram-se nestas cidades• Localização importa devido à assimetria de informações, gestão ativa do VC, e habilidade de interação frequente entre VC e startup
  3. 3. Porquê Existem Centros• A geração de centros (clusters) é de se esperar o Knowledge spillovers o Concentração de força de trabalho• Evidências que VC’s possuem papel determinante em fomentar a atividade empreendedora de onde se situam• Firmas de VC tendem a abrir escritórios (“satélite”) nos 3 centros já citados ao invés de expandir para regiões com poucos VC’s
  4. 4. O Que Leva à Expansão• Indicador de número de escritórios VC em área o Taxa de sucesso de investimentos VC na área no passado• Indicador determinante para abertura de filial VC o Percentual de investimentos da matriz VC na área nos últimos 5 anos• Firmas de VC nos 3 centros mencionados possuem melhores resultados que firmas de fora o Resultados mostram-se válidos mesmo excluindo como fator de teste a experiência acumulada da firma VC o Grande parte desta performance superior é devido aos investimentos não-locais o Diferença de performance não-local ocorre em early-stage e late-stage o Taxa de sucesso 4,4% maior de VC’s nos centros para firmas de fora
  5. 5. Diferenças entre Regiões• Diferenças na performance indica o Falta de capital VC fora dos grandes centros o Taxa de retorno requerida (“hurdle rate”) pelo VC maior devido ao maior custo de monitoramento para investimentos fora dos grandes centros o Fora dos centros, contratos de investimento são mais benéficos para VC• Escritório central tende a ter 2.2 anos a mais de vida que a filial o VC’s mais propensos a fechar filiais• VC’s estão concentrados em áreas com alto PIB per capita e patentes per capita (último ano)
  6. 6. Motivos para Expansão• Atraídos pelo ambiente, não pela experiência interna da firma o Um fator estatisticamente relevante é o número de startups locais que fizeram IPO – influencia diretamente os investimentos VC na área• VC’s experientes são menos propensos a expandir o Provavelmente já tem acesso às melhores oportunidades, não importa onde estejam localizados o Resultados mostram que VC’s experientes possuem melhores resultados, não importa onde estejam localizados• Maioria dos investimentos (57%) são feitos fora da cidade onde se situa a firma de VC
  7. 7. Resultados da Expansão• VC’s tendem a fazer investimentos ruins quando investem em áreas fora da sua cidade onde já investiram o Custo marginal de visitar a outra empresa cai, então abaixa-se a taxa de retorno esperada (probabilidade de sucesso 2,1% menor)• Co-investidor local não é substituto para monitoramento da startup o Resultados não tendem a ser melhores com co-investidores locais• Taxa de retorno maior em áreas de fora da cidade do VC e onde fez múltiplos investimento
  8. 8. Implicações• VC’s reconhecem importância do “knowledge spillover” e se localizam de acordo• Empreendedores também, localizam seus negócios em áreas com investidores, talentos e pesquisadores• Taxa mais alta de sucesso nestas áreas indica que estes centros sejam melhores para fundar startups• VC’s focam em “home runs” quando investem fora
  9. 9. Conclusão• Embora VC’s localizados em centros empreendedores tenham melhor performance, tal resultado é fruto de investimentos fora do centro• Esta diferença de retornos desaparece quando o VC investe em mais de uma empresa em uma área fora o Menor custo marginal, portanto menor taxa de retorno exigida pelo VC• Governantes devem fomentar portanto o primeiro investimento em uma área, não novos investimentos

×