Tech meets startup 2019

1. Woowa Brothers
Woowa Brothers Corp.
우아한 투자: 우아한형제들은 어떤 투자를 하는가?

2. 1
우아한형제들의 투자팀 소개
공통된 경력을 바탕으로 고유 경험의 시너지
▪ 해외 유학 경험을 바탕으로 해외 VC와
스타트업들과의 원활한 교류 가능
▪ 팀 구성원 모두 전략컨설팅 출신으로 산업/시장
분석과 회사 검토에 있어서의 구조화된 접근과
논의 용이
▪ 벤처캐피탈, R&D 엔지니어 경험(주)과
우아한형제들 사업부에서의 실무 (동) 경험을
바탕으로 같은 회사에 대한 서로 다른 관점의
검토가 가능
우아한 형제 투자팀 개요
▪ 2018년 10월 결성
▪ 주종호 팀장, 동현제 선임 2인으로 구성
▪ 투자팀과 CEO, CSO, CTO의 Investment
Committee를 바탕으로 모든 딜 검토
▪ 국내외 스타트업 투자 검토, 집행 및
포트폴리오 관리 목적
▪ 연간 150억 정도의 본계정 투자를 바탕으로,
Foodtech, Consumer Internet, Deep Tech
회사들을 발굴 및 투자

3. 2
투자 미션 1 & 2: 안 해본 곳으로의 확장과 성장
투자 분야 / 형태
▪ 우아한형제들의
투자팀이 하나의
사업부로 운영될 수
있는 것을 최종
목표로 함
▪ 2022년까지 연간
150억원 정도 투자를
통해, 총 투자자산
규모를 500~600억원
수준으로 가져갈 계획
신기술 탐사
및 확보
▪ 상용화 전 신기술 확보 또는 간접적으로 신규 시장
진출, 산업에 대한 인사이트 축적 (e.g. 아드리엘, Bear
Robotics 등)
▪ Seed ~ Series B 중심, 투자 금액은 건당 $500K~2M
규모
▪ 포트폴리오에 우형의 성장과정에서의 경험 전수 및
장기적 관점에서 다양한 협업 기회 등을 모색
투자 통한
신규 지역
진출
▪ 한국, 베트남을 뛰어넘어 새로운 시장의 기회에 대한
개척 목적
▪ Series A ~ Series C 중심, 투자 금액은 건당 $1~3M
규모
▪ 타 지역인 만큼 직접적인 협업 기회보다는 함께
성장하면서 경험 공유와 정보 교류를 통한 시너지 목표
기대 효과

4. 3
투자 미션 3: 해오던 것을 더욱 잘하도록
투자 분야 / 형태 기대 효과
전략적 투자
▪ 인수를 통한 비유기적인 성장 및 역량 확보 차원
(e.g. 푸드테크, 두바퀴콜 등)
▪ 주요 지분 투자 또는 기업 운영에 있어 영향력을
행사할 수 있는 수준의 지분을 목표로 검토
▪ 딜 구조 및 규모에 따라 유동적인 투자금액 선정
▪ 투자 결정은 시장
진입까지 걸리는
시간과 비용을
바탕으로 진행
▪ 장기적인 비용 절감
및 시너지를 추구

5. 투자 검토 기간을 신속히 하는 것을 목표
소개 / 1차 미팅 리서치
Due
Diligence
협상 /
클로징
▪ VC 인맥, 우형 내부소개,
직접 연락 등 활용
▪ IR 자료 위주로 검토
▪ 추가자료 요청하기도
(P&L, 실사보고서, etc.)
▪ 투자팀 내부검토 진행 후
Go/Pass 결정
▪ 관련 산업 리서치
▪ 잠재적 산업 규모,
경쟁현황 등 전반적인
자료 분석 진행
▪ 기존 투자자와 대화 등도
중요 포인트
▪ P&L 분석
▪ 주요 가정 분석
▪ 법률/재무실사
▪ 잠재적 공동투자자와 논의
▪ 해외투자의 경우 현지실사
▪ 텀싯 마무리
▪ 계약서 주요 내용 협의
▪ 날인 및 기타 Paperwork
▪ 투자금 송금 및 사후관리
준비
투자팀 내 의견 일치 후, CEO/CFO/CTO와의 디스커션 통해
관련 업계 인사이트, 핵심 질문 등을 강화
투자검토 기간: 4~8 주 목표

6. 투자팀의 주요 역할 1: 투자 네트워크 확대
투자처 발굴 기회 확대 및 정기적 인사이트 공유
▪ 주요 국가에서 활동중인 VC/CVC와의
정기적인 교류 진행 (월 1회 해외출장 등)
▪ 후속 투자처 소개 등 상호 작용을 통한 투자
기회 확장 (포트폴리오 및 관심 분야에 따른
현지 스타트업 소개)
▪ 베트남을 비롯한 동남아 등지에서 초기
투자사들과 교류에 집중, 향후 타 지역으로
확장 계획
기대 효과
“글로벌 투자자들과의 네트워크,
좋은 투자기회 접근성 증가”
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7. 투자팀의 주요 역할 2: 산업/기업 분석
꾸준한 리서치와 정보 습득 기대 효과
“다음 유니콘 기업을
알아볼 수 있는 인사이트 배양”
▪ 특정 회사에 대한 분석 뿐만 아니라, 회사와
관련 있는 산업에 대한 전반적인 리서치 진행
▪ 비즈니스 모델, 실적, 핵심 경쟁력, 투자조건 등
전방위에 걸쳐 심도 있는 조사 진행
▪ 전략적 투자의 경우 향후 회사와의 시너지
효과에 대한 추가적인 분석을 진행하기도 함
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8. 투자팀의 주요 역할 3: 포트폴리오 관리
수동적 투자가 아닌, 필요한 도움 제공 기대 효과
“함께 자라나는 포트폴리오 네트워크 구축”▪ 포트폴리오 회사들과 정기적인 방문/미팅을
통해 현재 운영 상황 및 필요한 도움 파악
▪ 우아한형제들 내 사업부와의 협업 등이
상호적으로 도움이 될 경우 연결
▪ 후속 펀딩 필요시 우아한형제들의 투자
네트워크를 바탕으로 잠재적 투자자 소개
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9. 8
시장 기회/
문제
서비스/제
품 매력도
▪ 시장 규모, 성장세를 포함한 거시경제 관점에서 매력도는 어떤지?
▪ 해결하고자 하는 문제들이 명확하게 정의되어 있는지?
▪ 시장 내 문제가 얼마나 심각한지?
▪ 위의 문제에 대한 해결책이 현재 존재하는지?
▪ 시장 내 문제로 인하여 고객의 행동에 근본적인 변화가 발생하는지?
▪ 회사의 제품이 얼마나 매력적이며, 경쟁사 대비 어떤 우위를 갖고 있는지?
▪ 고객들의 반응은? 우리 제품을 선택하는 핵심 요소는 무엇인지?
▪ 회사가 그리는 제품의 장기적인 그림은 얼마나 매력적인지?
▪ 우리 제품의 고객 Lock-in 요소들은 어떤 것들이 있는지?
▪ 회사의 지적재산권은 어떻게 보호받고 있는지?
우아한형제들 투자팀의 투자결정 요소 (1/3)

10. 9
회사/
구성원
사업
모델/지표
의 매력도
▪ 창업 배경, 창업자의 기존 경험과 내세우는 가치는 얼마나 매력적인지?
▪ 그들의 스토리와 비전이 강력한 인상을 남기는지?
▪ 그들이 해결하고자 하는 문제와 회사 구성원의 역량이 부합되는지?
▪ 탄탄한 향후 인력 충원 계획과 HR 관점에서의 회사의 매력도가 있는지?
▪ 윤리적인 기업 운영을 하는지? 향후 규제 차원에서의 리스크는 없는지?
▪ CLV, Unit Economics, Retention Rate은 어떠한지?
▪ P&L 트렌드: 회사의 성장 속도와 상태가 매력적인지?
▪ 회사의 가격 및 판매 채널 전략은 얼마나 구체적인지?
▪ 월별 Burn Rate은 어떻게 되는지?
우아한형제들 투자팀의 투자결정 요소 (2/3)

11. 10
경쟁 현황
투자 정보/
실사 결과
▪ 직/간접적인 경쟁 현황은? 회사의 경쟁사 대비 상대적 위치는?
▪ 회사의 경쟁적 우위는 어떤 것인지?
▪ 단순한 First Mover로서의 장점인 것인지, 그 이상의 무언가를 갖고 있는지?
▪ 향후 잠재적인 시장 진입자(들)에 대하여 회사가 갖는 대응 전략은?
▪ 회사의 기존 투자자들은 누구인지?
▪ 금번 투자 정보 (투자규모, 형태, 기업가치), 커밋한 투자자들은?
▪ 재무/법률실사를 진행하면서 발견된 문제사항 등이 존재하는지?
▪ 기업실사를 진행하면서 투자팀에서 발견한 우려 사항 등은 없는지?
우아한형제들 투자팀의 투자결정 요소 (3/3)

12. 주요 관심 분야들은 어느 것들이 있을까요?
Image source: Nomadic Matt, Inc.com, Spyce.com, Netatlas.com, Panama America

13. 포트폴리오 예시 1: Adriel
- 설립일 – 2017년
- 비즈니스 모델
> 구글, 페이스북, 인스타그램 등 온라인 광고 제작 및 집행
솔루션 회사
> [확장 계획 모델] 아마존, 트위터 등 멀티플 광고 채널로의 확장
및 프로덕트 고도화
- 투자 정보
> Series B에 투자했으며, 한국투자파트너스 (리드), BA
Partners 등 우아한형제들 투자팀 네트워크에서 공동투자
- Team
> 딥 러닝 전문가인 CTO와 사업개발 전문가인 CEO 부부
스타트업
회사 Summary
- 대규모이면서 지속적인 성장을 하는 디지털 광고 시장의 매력
> 연평균 두 자릿수 성장을 하는 글로벌 디지털 광고 시장
규모는 2019년 360조원 규모
> 소수의 대형 광고주들보다 SMB들의 지출 비중이 더 크며,
이들은 관련 전문 인력을 확보하기 어려울 것으로 예상
- 기술 집약적인 플랫폼을 통해 SMB 광고주들은 손쉬운 광고
집행, 실시간 보고서, 데이터 기반 최적화 등을 저렴하게 구현
> 홈페이지 주소 입력 후 간단한 설명자료를 첨부 시 아드리엘
측에서 광고 캠페인을 제작하고 자동 집행이 가능
- 검증된 기술과 시장의 니즈를 바탕으로 시간이 지날수록 더욱
효과가 좋아지는 솔루션의 힘
> 딥러닝 기술의 산업 적용에 대한 실용적인 예시를 찾던 중
아드리엘을 확인, 직접 컨택하여 투자 참여 성공
Key Investment Theme

14. 포트폴리오 예시 2: Bear Robotics
- 설립일 – 2017년
- 비즈니스 모델
> 레스토랑 내부에서 서빙을 위한 로봇 개발 및 서비스
> 고도화된 자율주행 솔루션을 바탕으로 음식점 내 운영의 병목
현상을 해결하고자 함
- 투자 정보
> Seed Round 투자 참여
- Team
> 구글 엔지니어 출신 창업팀으로 구성되어, 자율주행 관련
소프트웨어 개발력 및 하드웨어 응용 역량을 높게 평가
회사 Summary
- 높아지는 (해외 서비스직의) 인건비에 대한 레스토랑의 고민에
대한 장기적인 솔루션으로의 실내 로봇의 가능성
> 미국 등 선진국에서 운영되는 레스토랑 체인점들은 하나같이
운영 비용에 있어 인건비를 부담스러워하는 것을 확인
> 실생활에서 로봇을 활용하는 다양한 방안 중에서, 레스토랑의
서빙을 로봇으로 보완하는 방법에 관심을 갖게 됨
- LIDAR 기술을 바탕으로 마커 없는 자율주행 기술을 갖춘
베어로보틱스의 개발 역량
> 장소와 환경에 구애를 받는 경쟁 기술 대비 범용성이 높고
고도화에 있어서 강점을 갖는 기술력을 높게 평가
- 구글 출신 엔지니어들이 합심한 팀으로, 개발 뿐만 아니라
음식점 운영의 경험을 고루 갖춘 독특한 팀
> 창업자가 미국에서 한식당을 운영하면서 직접 겪은 Pain
Point를 기술을 통해 극복하는 데 매력을 느낌
Key Investment Theme