Pesquisa - Política de Divulgação
             e Negociação


       Realizada com 551 Cias Abertas Registradas na CVM



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Escopo da Pesquisa
    1) Pesquisa elaborada conjuntamente pela CVM e IBRI;
    2) Conduzida pela CVM junto às Cias.Aberta...
Política de Divulgação




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Mercado Global


                    Responsabilidade:


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    Em relação ao contr...
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     Qual departamento/...
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    1) Reporta-se ao Conselho de Administração (65%).
    2) Reuniõe...
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     NA POLÍTICA DE DIVULGAÇÃO CONSTAM:                            SIM    ...
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     Práticas Sugeridas pelo Mercado:
     • Código de Conduta – IBRI: RI deve ...
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              Controle: Práticas de classificação e controle de acesso a
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             Práticas Adicionais:




     • Não há práticas adicionais = 88%
     • Para os 12%:
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     OBS: O gráfico acima representa numericamente a união das questõ...
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     • Não há práticas adicionais = 63%
     • Para os 37%:
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Apresentacao Geraldo Pesquisa Ibri Cvm

  1. 1. Pesquisa - Política de Divulgação e Negociação Realizada com 551 Cias Abertas Registradas na CVM 1 Dezembro/2009
  2. 2. Escopo da Pesquisa 1) Pesquisa elaborada conjuntamente pela CVM e IBRI; 2) Conduzida pela CVM junto às Cias.Abertas; 3) IBRI, sem acesso aos nomes dos respondentes, tabulou e elaborou relatório; 4) Coleta de dados: final 2008 5) Amostra: 551 respostas de Cias registradas na CVM 6) Os Resultados..... 2
  3. 3. Política de Divulgação 3
  4. 4. Mercado Global Responsabilidade: 1,8% 4,6% 1,9% 1,3% Relações com Investidores 4,6% 6,9% Comitê de Divulgação 78,9% Jurídico Outros departamentos Assuntos Corporativos Serviços de ações Utiliza outro meio OBS: O gráfico acima representa numericamente a união das questões 1 e 2. 4 Política de Divulgação
  5. 5. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Responsabilidade: Em relação ao controle da Política de Divulgação, a sua companhia: Global N1 N2 NM Atribui essa responsabilidade para 91,8% 71,8% 85,7% 93,3% um departamento/setor específico. 6,9% 28,2% 14,3% 5,6% Instalou um Comitê de Divulgação. 1,3% 0% 0% 1,1% Utiliza outro meio 100% 100% 100% 100% Respondentes: 548 5 Política de Divulgação
  6. 6. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Responsabilidade: Qual departamento/setor foi atribuída essa responsabilidade? Global N1 N2 NM 86% 96,7% 75% 96,4% Relações com Investidores 1,9% 0% 0% 0% Serviços de Ações. 2,1% 3,3% 0% 1,2% Assuntos Corporativos 5% 0% 8,3% 0% Departamento Jurídico 5% 0% 16,7% 2,4% Outro 100% 100% 100% 100% Respondentes: 478 6 Política de Divulgação
  7. 7. Mercado Global Comitê de Divulgação: 1) Reporta-se ao Conselho de Administração (65%). 2) Reuniões a. Trimestrais = 53% b. Outra Periodicidade = 28% (quando necessário = 14%) c. Anual = 11% Práticas Sugeridas pelo Mercado: • O CODIM recomenda a criação do Comitê de Divulgação e de Monitoramento Interno • Objetivo: facilitar o controle das informações privilegiadas • Composição: ao menos pelos responsáveis por RI, Finanças, Jurídico, Comunicação e demais interessados. 7 Política de Divulgação
  8. 8. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Comitê de Divulgação: Consta do Estatuto Social da companhia? Global N1 N2 NM 14,3% 25% 0% 14,3% Sim 85,7% 75% 100% 85,7% Não 100% 100% 100% 100% Respondentes: 42 8 Política de Divulgação
  9. 9. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Comitê de Divulgação: Possui entre seus membros conselheiros de administração? Global N1 N2 NM 50% 33,3% 50% 42,9% Sim % sobre o total de membros 19% 16,7% 0% 14,3% 2/3 31% 16,7% 50% 28,6% Outros 50% 66,7% 50% 57,1% Não 100% 100% 100% 100% Respondentes: 42 9 Política de Divulgação
  10. 10. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Comitê de Divulgação: Reporta-se ao conselho de administração? Global N1 N2 NM 65,1% 33,3% 50,0% 85,7% Sim 34,9% 66,7% 50,0% 14,3% Não 100% 100% 100% 100% Respondentes: 43 10 Política de Divulgação
  11. 11. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Comitê de Divulgação: Reúne-se com periodicidade? Global N1 N2 NM 8,3% 0% 0% 0% Mensal 52,8% 66,7% 100% 66,7% Trimestral 11,1% 8,3% 0% 0% Anual 27,8% 25% 0% 33,3% Outra 100% 100% 100% 100% Respondentes: 36 11 Política de Divulgação
  12. 12. Mercado Global Perfil dos Aderentes: 4% Qualquer profissional 11% c/ acesso a inf.relevante Outros PJ controlada 85% OBS: Política de Divulgação exige cadastro de profissionais com acesso a informações relevantes e auxilia na disseminação da cultura de companhia aberta. 12 Política de Divulgação
  13. 13. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Perfil dos aderentes: Qual o perfil de aderentes à Política de Divulgação da sua companhia, além do obrigatório pela Instrução CVM nº358/02? Global N1 N2 NM Pessoa jurídica (PJ) controlada por 4,4% 0% 0% 4,6% administrador. Qualquer profissional que tenha acesso a informações relevantes, como 84,9% 64,9% 85,7% 79,3% consultores, auditores independentes e assessores 10,7% 35,1% 14,3% 16,1% Outra 100% 100% 100% 100% 13 Respondentes: 505 Política de Divulgação
  14. 14. Mercado Global Conteúdo: NA POLÍTICA DE DIVULGAÇÃO CONSTAM: SIM NÃO - Tratamento sobre projeção de resultados 18% 82% - Conduta em caso de rumores de mercado 40% 60% - Formas de divulgação utilizadas pela 55% 45% companhia - Profissionais autorizados a comentar 58% 42% resultados e fatos relevantes Respondentes: 542 OBS: Ainda é exceção constar o tratamento de projeções na política de divulgação 14 Política de Divulgação
  15. 15. Mercado Global Conteúdo: Práticas Sugeridas pelo Mercado: • Código de Conduta – IBRI: RI deve manter rigoroso sigilo da informação. • Manual Abrasca: instituir procedimentos formais para identificação de informações relevantes e a forma de tratá-las. • CODIM: Guidance é Fato Relevante, portanto deve-se ter prudência para não gerar expectativas indevidas. 15 Política de Divulgação
  16. 16. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Conteúdo: Em sua Política de Divulgação consta o tratamento que a companhia fornece ao mercado sobre projeção de Resultados? Global N1 N2 NM 18% 25,6% 21,4% 9,2% Sim 82% 74,4% 78,6% 90,8% Não 100% 100% 100% 100% Respondentes: 545 16 Política de Divulgação
  17. 17. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Conteúdo: Em sua Política de Divulgação consta a conduta que a companhia deve adotar em casos de rumores de mercado? Global N1 N2 NM 39,6% 52,6% 42,9% 44,3% Sim 60,4% 47,4% 57,1% 55,7% Não 100% 100% 100% 100% Respondentes: 545 17 Política de Divulgação
  18. 18. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Conteúdo: Em sua Política de Divulgação constam todas as formas de divulgação de mercado que são utilizadas, tais como: correio eletrônico, teleconferência, reunião pública, comunicados à imprensa e rádio difusão? Global N1 N2 NM 54,6% 74,4% 64,3% 51,7% Sim 45,4% 25,6% 35,7% 48,3% Não 100% 100% 100% 100% Respondentes: 542 18 Política de Divulgação
  19. 19. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Conteúdo: Em sua Política de Divulgação constam os profissionais autorizados a comentar sobre os resultados do mercado e fatos relevantes? Global N1 N2 NM 58,3% 64,1% 71,4% 59,8% Sim 41,7% 35,9% 28,6% 40,2% Não 100% 100% 100% 100% Respondentes: 542 19 Política de Divulgação
  20. 20. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Quais são os profissionais autorizados a comentar? Global N1 N2 NM 70,2% 52% 50% 72,6% DRI Diretor de RI ou pessoa indicada por ele ou 10,9% 48% 50% 27,4% pelo Presidente ou Conselho de Adm DRI na sua omissão: Acionistas 4% 0% 0% 0% controladores; Administradores; Membros do CA ou CF; Outras pessoas de confiança. DRI, Diretor Presidente, Presidente do CA 4% 0% 0% 0% ou outro representante designado. 6,6% 0% 0% 0% DRI, Presidente, ou Presidente do CA 3,7% 0% 0% 0% Respostas Diversas 100% 100% 100% 100% 20 Respondentes: 302 Política de Divulgação
  21. 21. Mercado Global Controle: Práticas de classificação e controle de acesso a informação privilegiada 23% SIM NÃO 77% OBS: O controle sobre a Política de Divulgação ainda é 21 pouco difundido. Política de Divulgação
  22. 22. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Controle: Em sua Política de Divulgação são estabelecidas Práticas de classificação e o registro/controle de acesso a informação sigilosa? Global N1 N2 NM 22,6% 15,8% 7,1% 32,9% Sim 77,4% 84,2% 92,9% 67,1% Não 100% 100% 100% 100% Respondentes: 540 22 Política de Divulgação
  23. 23. Mercado Global Desligamento: Há regra que deva ser seguida e que conste da Política de Divulgação? 42,7% Sim Não 57,3% OBS: tratamento de regra de sigilo em geral não consta na 23 Política de Divulgação . Política de Divulgação
  24. 24. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Desligamento: Em eventual desligamento/saída de administrador/funcionário da companhia, há alguma regra a ser seguida e que consta da Política de Divulgação? Global N1 N2 NM 57,3% 59,5% 57,1% 66% Não 42,7% 40,5% 42,9% 34% Sim 100% 100% 100% 100% Quais as práticas? Respondentes: 545 • Não negociar por 6 meses; • Não negociar antes da divulgação do Fato Relevante iniciado em seu período de gestão. 24 • Permanecem na lista de controlados por 5 anos Política de Divulgação
  25. 25. Mercado Global Sanções: 13,2% 9,8% Legais 42,8% Disciplinares Ambas Nenhuma 34,2% OBS: Sanções: seguem a legislação sem regras adicionais. 25 Política de Divulgação
  26. 26. Mercado Global Sanções: Penal: - Multa de até 3 vezes a vantagem obtida; e - Reclusão de 1 a 5 anos. Civil: - Reparação do dano causado 26 Política de Divulgação
  27. 27. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Sanções: Quais as sanções previstas pela companhia em caso de descumprimento da sua Política de Divulgação? Global N1 N2 NM 42,8% 31,3% 100% 40% Legais 13,2% 25% 0% 5% Não há sanções Previstas 34,2% 18,7% 0% 45% Disciplinares Sanções disciplinares sem prejuízo das 9,8% 25% 0% 10% sanções legais 100% 100% 100% 100% Respondentes: 92 27 Política de Divulgação
  28. 28. Mercado Global Práticas Adicionais: • Não há práticas adicionais = 88% • Para os 12%:  Comitê de Divulgação;  Ampliação do perfil de aderentes à Política de Divulgação da Companhia, além do obrigatório pela Instrução CVM nº. 358/02. 28 Política de Divulgação
  29. 29. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Práticas Adicionais: Global N1 N2 NM 12,1% 18,4% 28,6% 19,5% Sim Quais? i) Ampliação do perfil de aderentes; ii) Acompanhar negociação de pessoas vinculadas; 1,9% 2,6% 21,4% 10,4% iii) outros 1,5% 7,9% 0% 0%Instituição do Comitê de Divulgação Membros do CA , CF e Administradores deve- 1,4% 0% 0% 0% rão comunicar ao DRI atos ou fatos relevantes 7,3% 7,9% 7,2% 9,1%Outros 87,9% 81,6% 71,4% 80,5% Não 100% 100% 100% 100% Respondentes: 519 29 Política de Divulgação
  30. 30. Política de Negociação 30
  31. 31. Mercado Global Quem pratica: OBS: O gráfico acima representa numericamente a união das questões 15 e 16. 31 Política de Negociação
  32. 32. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Política de Negociação Respondentes: 525 Quem pratica: A sua companhia possui Política de Negociação? Global N1 N2 NM 48% 74,4% 83,3% 73% Sim Divulgou a mesma? 82,9% 100% 90% 90,8% Sim 17,1% 0% 10% 9,2%Não 52% 25,6% 16,7% 27% Não Por que não possui Política de Negociação? A Cia não tem negociação 19,8% 0% 0% 0% expressiva em bolsa A Política de Negociação está em 4% 7,7% 8,4% 12,4% fase de discussão A Instrução CVM 358 já regulamenta 4,4% 10,2% 0% 14,6% as negociações 23,8% 7,7% 8,4% 0% Outros motivos 32 100% 100% 100% 100%
  33. 33. Mercado Global Responsabilidade: 33 Política de Negociação
  34. 34. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Responsabilidade: Em relação ao controle da Política de Negociação, a sua companhia. Global N1 N2 NM Atribui essa responsabilidade para um 94,8% 89,7% 90% 98,5% departamento específico 4,4% 10,3% 10% 1,5% Instalou um Comitê de Negociação 0,8% 0% 0% 0% Utiliza outro meio. 100% 100% 100% 100% Respondentes: 251 34 Política de Negociação
  35. 35. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Responsabilidade: A qual departamento essa responsabilidade foi atribuída? Global N1 N2 NM 86,9% 84,8% 75% 95,2% Relações com Investidores 2,3% 3,8% 0% 0% Serviços de Ações 1,3% 3,8% 0% 1,6% Assuntos Corporativos 9,5% 7,6% 25% 3,2% Outros Cite quais os "Outros"? 2,2% 3,8% 0% 0%Jurídica 0% 0% 12,5% 0% RI + Assessoria Jurídica 0% 0% 12,5% 0% RI + Ética + Compliance 7,3% 3,8% 0% 3,2% Outros 100% 100% 100% 100% 35 Respondentes: 222 Política de Negociação
  36. 36. Mercado Global Comitê de Negociação:  Instalado em somente 4,4% das empresas  Não consta do Estatuto Social em 64,3% desses casos (consta em 35,7%) Nas empresas que possuem o Comitê:  66,6% tem entre seus membros conselheiros de administração  40% dos Comitês são constituídos em sua maioria (2/3) por conselheiros de administração  Reporta-se ao CA (100%)  Reuniões:  Trimestrais: 50%  Outras: 40% (quando convocada pelo DRI = 30%, sempre que necessário = 10%) 36 Política de Negociação
  37. 37. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Comitê de Negociação: Consta do Estatuto Social da companhia. Global N1 N2* NM 35,7% 100% 0% 0% Sim 64,3% 0% 0% 100% Não 100% 100,% 0% 100% Respondentes: 14 37 *Não respondido. Política de Negociação
  38. 38. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Comitê de Negociação: Possui entre seus membros conselheiros de administração? Global N1 N2* NM 66,6% 100% 0% 100% Sim % sobre o total de membros 40% 100% 0% 100% 2/3 26,6% 0% 0% 0,% Outros 33,4% 0% 0% 0% Não 100% 100% 0% 100% Respondentes: 15 38 *Não Respondido. Política de Negociação
  39. 39. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Comitê de Negociação: Reporta-se ao Conselho de Administração? Global N1 N2* NM 100% 100% 0% 100% Sim 0% 0% 0% 0% Não 100% 100% 0% 100% Respondentes: 15 39 *Não respondido Política de Negociação
  40. 40. Mercado Global Perfil dos Aderentes: 7,3% 11,1% Qualquer profissional PJ controlada Outros 81,6% OBS: A abrangência do perfil de aderentes torna representativa a disseminação da cultura de companhia aberta. 40 Política de Negociação
  41. 41. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Perfil dos Aderentes: Qual o perfil de aderentes à Política de Negociação de sua empresa, além do obrigatório pela Instrução CVM nº358/02 e que consta de sua Política? Global N1 N2 NM Pessoa jurídica (PJ) controlada por 11,1% 4% 0% 7,5% administrador. Qualquer profissional que tenha acesso a informações relevantes, como consultores, 81,6% 64% 90% 72,8% auditores independentes e assessores 7,3% 32% 10% 19,7% Outra 100% 100% 100% 100% Respondentes: 234 41 Política de Negociação
  42. 42. Mercado Global Prazo mínimo prévio: 33% SIM - Prazo de 15 dias 41% SIM - Outros prazos (30 a 180 dias) 26% Não estabelece prazo OBS: Prazo Mínimo Prévio para negociação com valores mobiliários da própria companhia é, em geral, 15 dias antes da divulgação de balanços. 42 Política de Negociação
  43. 43. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Prazo mínimo prévio: A Cia estabelece aos aderentes uma política de negociação que estipule prazo mínimo prévio à negociação com valores mobiliários da própria Cia? Global N1 N2 NM 66,9% 81,5% 80% 64% Sim Qual o prazo mínimo? No período de 15 dias anterior à 41,4% 59,3% 60% 42,2% divulgação do ITR, DFP e IAN da Cia. 25,5% 22,2% 0% 0% Diversos entre 30 e 180 dias 0% 0% 20% 21,8% Diversos entre 30 e 720 dias 33,1% 18,5% 20% 36% Não 100% 100% 100% 100% Respondentes: 251 43 Política de Negociação
  44. 44. Mercado Global Sanções: 9,2% Disciplinares 21,7% 45,6% Legais Ambas Nenhuma 23,5% Práticas Sugeridas pelo Mercado: • Abrasca: Disseminar o conhecimento acerca dos malefícios das práticas indevidas -> criação da cultura de Cia.Aberta. 44 Política de Negociação
  45. 45. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Sanções: Quais são as sanções da empresa em relação ao descumprimento da sua Política de Negociação? Global N1 N2 NM 23,5% 34,8% 36,4% 14% Legais 9,2% 13% 0% 28% Não há sanções Previstas 45,6% 17,4% 45,4% 6,4% Disciplinares Sanções disciplinares sem prejuízo das 21,7% 34,8% 18,2% 51,6% sanções legais 100% 100% 100% 100% Respondentes: 201 45 Política de Negociação
  46. 46. Mercado Global Intermediação: OBS: Obrigação de negociar os valores mobiliários da companhia por meio de intermediário específico é pouco representativa. 46 Política de Negociação
  47. 47. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Intermediação: Visando a dar mais controle à companhia, a política de negociação estabelece regra, aos aderentes, que os obriga a negociar com valores mobiliários da própria companhia através de somente determinado intermediário (corretora/distribuidora)? Global N1 N2 NM 20,9% 33,3% 10% 24,6% Sim 79,1% 66,7% 90% 75,4% Não 100% 100% 100% 100% 47 Respondentes: 249 Política de Negociação
  48. 48. Mercado Global Práticas Adicionais: • Não há práticas adicionais = 63% • Para os 37%:  Período de vedação a negociação (20,4%);  Permanência mínima em carteira (3,2%) 48  Negociação por corretora definida. Política de Negociação
  49. 49. Análise Comparativa com os Níveis de Governança Corporativa Práticas Adicionais: Na Política de Negociação da companhia há práticas adicionais em relação ao que consta da Instrução CVM nº. 358/02? Global N1 N2 NM 36,9% 33,3% 83,3% 36,7% Sim Descreva as práticas Período de vedação para negociação após 20,4% 9,5% 33,3% 16,3% término de vínculo com a Cia. Aplicações em valores mobiliários devem 3,2% 0% 0% 0% permanecer por período mínimo na carteira Dúvidas quanto a Política deve ser endereçada 2,1% 0% 0% 0% ao RI ou Compliance. 8,5% 19% 33,3% 18,4%Outros 63,1% 66,7% 16,7% 63,3% Não Respondentes: 187 49 Política de Negociação

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