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Empleo

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Sector Externo

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INFORME ECONÓMICO MENSUAL
NRO.  XIINOVIEMBRE 2014

Centro de Estudios Económicos y
Sociales Scalabrini Ortiz

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La actividad de la construcción mostró un repunte tras ocho meses a la baja. Esta alza se explica por la mayor construcción de viviendas privadas, derivada de la nueva dinámica que imprimió el nuevo sorteo de viviendas y refacción del programa Pro.Cre.Ar en junio de 2014, en tanto que la obra pública (infraestructura y vialidad) continúa estancada.

La inflación interanual acentúa su tendencia a la desaceleración. Sin embargo, la disminución del crecimiento de los precios parece alcanzar un piso en una tasa más alta. Hacia fin de año la dinámica inflacionaria se ubica entre el 30% y el 40% según diversos indicadores indicadores de precios, debido al alza que generó la devaluación de enero.

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  1. 1. CGSOJI‘ Centro de Estudios Economicos y Sociales Scalabrini Ortiz La economía argentina En este informe: Empleo — Pág. 1 Actividad — Pág. 2 Precios e Ingresos — Pág. 7 Finanzas Públicas — Pág. 8 Sector Externo - Pág. 9 Anexo Estadístico - Pág. 13 NRO. XI 2014 Síntesis de Coyuntura La actividad de la construcción mostró un repunte tras ocho meses a la baja. Esta alza se explica por la mayor construcción de viviendas privadas, derivada de la nueva dinámica que imprimió el nuevo sorteo de viviendas y refacción del programa Pro. Cre. Ar en junio de 2014, en tanto que la obra pública (infraestructura y vialidad) continúa estancada. La inflación interanual acentúa su tendencia ala desaceleración. Sin embargo, la disminución del crecimiento de los precios parece alcanzar un piso en una tasa más alta. Hacia fin de año la dinámica inflacionaria se ubica entre el 30% y el 40% según diversos indicadores indicadores de precios, debido al alza que generó la devaluación de enero. En este sentido, tras varios meses transcurridos de la devaluación pueden verse algunos de sus efectos. Por el lado de las exportaciones, el cambio de precios relativos no implicó el ingreso de mayores divisas por exportaciones que, más allá del deterioro de los precios de algunos productos primarios, se acopio parte dela producción de la cosecha especulando con una devaluación. La mayor oferta de divisas provino de acuerdos del gobierno con Ia cámara de exportadores de cereales y oleaginosas (uSs 5.700 millones en el último trimestre del año). Otra fuente de pérdida de reservas es la compra de dólares para atesoramiento y el giro de utilidades y dividendos al exterior, que en relación al año pasado, se compensa por la menor demanda de billetes para el turismo. o www. ceso. com, ar o kesoargentina o @cesoargentína
  2. 2. La economía argentina — Destacados Prensa Repunte de la construcción Según el indicador sintético de la actividad (ISAC) registra en el mes de septiembre de 2014 un alza del 7,3% en relación al mismo mes del año 2013. AI desagregar por bloques se observa que esta suba estuvo impulsada por las mayores edificaciones privadas (+10,3%), en tanto que la obra pública continuó estancada (+0,10%). A su vez, entre las alzas en septiembre se destaca una fuerte suba en las construcciones petroleras (+20,2%) en relación a septiembre de 2013, acumulando una suba anual del 6%. Aumentó la liquidación de divisas de la Cámara de exportadores de granos Según informo la cámara de exportadores de granos CIARA-CEC, en el mes de octubre de 2014 se Iiquidaron uSs 1.862 millones, uSs 231 millones más que Io liquidado en octubre de 2013 (16,4% oct-14/oct-13) y uSs 705 millones más que el total liquidado en septiembre de este año (75,4% oct- 14/sep—14). Pese a la disminución en los precios de los productos de la cosecha gruesa (Soja y Maiz) y la reticencia de los productores con espalda financiera a liquidar el remanente de la cosecha (se estima un acopio de uSs 7.000 millones), que inclusive ha generado capacidad ociosa en la industria procesadora en el marco de una cosecha de soja record, el Gobierno acordó con los exportadores la liquidación de uSs 5.700 millones hasta fin de año, obteniendo en la semana del 20 al 24 de octubre un aumento del 13,01% con respecto al mismo período del año anterior. Continúa la pérdida de reservas por la compra de dólares "atesoramiento" y el giro de utilidades Según información del balance cambiario al tercer trimestre de 2014, la formación de activos externos del sector privado no financiero (compra de dólar atesoramiento o dólar fuga) totalizó uSs 742 millones, uSs 837 millones más que el mismo periodo de 2013. En el acumulado del año, la pérdida de reservas por este concepto alcanzó uSs 2.408 millones, habílitando un nuevo mecanismo de pérdida de reservas que antes no existía. A su vez, a esto se suma el giro de utilidades y dividendos al exterior que, en el tercer trimestre de 2014 alcanzó uSs 435 millones, totalizando uSs 839 millones en el acumulado del año, lo que implica una salida de divisas de uSs 314 millones más que el acumulado al tercer trimestre de 2013. Tras nueve meses, se pueden ver los efectos negativos de la devaluación Acercándose el balance del año, tras nueve meses transcurridos desde el salto devaluatorio de enero se visualiza los efectos negativos de la devaluación. En términos de empleo, el salto devaluatorio afecto la actividad de la construcción y, como resultado, los puestos de trabajo registrados del sector. Según información de SIPA para el segundo trimestre de 2014 los trabajadores registrados disminuyeron un 2,1% en relación al mismo periodo de 2013. A su vez, el salto devaluatorio no implicó una mayor liquidación de divisas dela cosecha de soja que, aún en un contexto de caída de los precios internacionales, el acopio rondaría un 40% de la producción de la campaña 2013/14. En este sentido, continuó la merma en las reservas y las presiones devaluatorias, compensada por acuerdos sectoriales (aseguradoras, bancos y cámara de exportadores de granos) de menor demanda de billetes y mayor oferta de divisas. Por último, en términos de precios la devaluación le dio un nuevo impulso a la dinámica inflacionaria que, luego del aumento en enero de 15 puntos según registraron las provincias, comenzó una tendencia a la desaceleración pareciendo alcanzar un nuevo piso pero en tasas más altas. Como resultado de ello, el gobierno dio cuenta de estos efectos y tras los cambios en la autoridad monetaria, el anuncio y las acciones tendientes a evitar una nueva devaluación, van en sentido correcto.
  3. 3. Empleo En el tercer trimestre de 2014 el desempleo en los 31 aglomerados urbanos nacionales fue del 7,5%. En comparación con el segundo trimestre del 2014 el desempleo no tuvo variaciones y aumentó 0,7 puntos porcentuales en relación al mismo periodo del año pasado. De este modo, se estima que alrededor de 1,4 millones de personas buscaron trabajo y no lo encontraron durante el tercer trimestre de 2014, unas 98 mil personas más que el mismo trimestre de 2013. Este aumento en el desempleo se explica por el estancamiento de la actividad económica, principalmente la construcción y algunos sectores industriales, como el automotriz y sus proveedores. Sumado a ello, se registra una disminución en la tasa de actividad en el tercer trimestre de 2014 de 1,3 puntos porcentuales en relación al mismo trimestre del año pasado, que no llego a compensar la caída del empleo. La baja en la tasa de actividad registra su quinto trimestre consecutivo a la baja. De acuerdo al detalle de los aglomerados urbanos podemos ver las mayores variaciones del desempleo. En todos los casos, la disminución en la tasa de desempleo estuvo asociada a una menor tasa de actividad, debido a la inundación que afecto en el NEA en junio y julio de este año. Respecto a la caida en la desocupación, la mayor reducción se registró en Formosa (-6,4 puntos), seguidos de Resistencia (-5,6 puntos), Corrientes (-5,2 puntos) y Posadas (-4,8 puntos). Respecto al aumento en el desempleo, el mayor aumento se registró en Mar del Plata (+6,5 puntos) seguida por Catamarca (+5,4 puntos), Rawson"- Trelew (+5,3 puntos) y La Plata (+5,2 puntos). En Mar del Plata, Rawson-Trelew y La plata el aumento del desempleo fue acompañado por caidas en la tasa de actividad, en tanto que en Catamarca la tasa de actividad disminuyó, por lo que se estima que el desempleo pudo haber aumentado más. En cuanto a los puestos de trabajo en la construcción, se conocieron datos de empleo registrado al segundo trimestre. En este sentido, la dinámica de creación de empleo fue a la baja. En el segundo trimestre de 2014, los trabajos registrados en la construcción disminuyeron en 1.941, un 2,1% menos que el segundo trimestre del año 2013. En la comparación con el primer trimestre de 2014, se registraron 1.778 nuevos puestos de trabajo, lo que es equivalente a un aumento del 0,4%, que se debe a cuestiones estacionales. Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz 6880.. Evolución Trímstral Tasa de Actividad y Empleo (% Población) - Despempleo y Subocupación (% PEA) Total 31 agbmerados urbanos. EPH-INDEC 45,00 41,80 44,80 41,40 44,70 41,30 muestral »0 10 -0 10 o oo -0 5o o 30 W —137 -163 068 050 »oos Variación de tasa de actividad V desempleo - Tercer trimestre 2014 Cizrdnrlvs c011 lflfll/ OFPS t‘r11'1'r1río1n‘5, 111151110 t1‘1'111cs1‘1'r111cs nntsriar. EPHIVDEC. Formosa -13,00 -9,66 »6,43 l GranResistencia 719,13 46,51: 5,64 2 2 Corrientes 4,66 -2.l0 ¡ -5,21 3 E. Posadas 4,68 —2,24 | 4,87 4 Gran La Plata Rawson — Trelew Gran Catamarca Mar del Plata - Batán Total 31 agl. urbanos Construccion Puestos de tnzbaw iegzsfiados e11 SIPA. ISALÏIÏVÜEC 2012 III 413.625 -2,3 -3,5 IV 411.710 —0,5 —6,1 2013 I 407.914 -0,9 H 414.644 1,6 HI 415.899 0,3 IV 417.832 0,5 2014 I 404.195 —3,3 -0,9 H 405.973 0,4 —2,1
  4. 4. q o o 1 1 Accnnaacs. En el mes de septiembre la actividad económica mostro un comportamiento heterogéneo. Por un lado continúa la baja en la producción industrial, en tanto que se destaca un fuerte crecimiento en el sector construcción acompañado por el buen desempeño del sector servicios. En cuanto a Ia Construcción, el indicador sintético de la actividad (ISAC) registra en el mes de septiembre un alza del 7,3% en relación al mismo mes del año 2013. AI desagregar por bloques se observa que esta suba estuvo impulsada por las mayores edificaciones privadas, en tanto que la obra pública continuó estancada. En septiembre de 2014 las construcciones privadas aumentaron un 8,7% en relación a septiembre de 2013, debido al aumento de las construcciones para viviendas (+10,3%) y otros destinos (+3,2%). A su vez, entre las alzas se destaca una fuerte suba en las construcciones petroleras (+20,2%) en relación a septiembre de 2013, acumulando una suba anual del 6%. Por otro lado, la obra pública no registro variaciones respecto a septiembre de 2013, debido a una caida de las obras de vialidad (-0,7%) que no llego a compensarse con una leve suba en las obras de infraestructura (+O,65%). La construcción de viviendas privadas registra una suba tras siete meses de caída. Esto se debe por el impulso al sector que implicó el sorteo de viviendas pro. cre. ar en junio de 2014. Respecto a los Servicios Públicos, el indicador sintético de actividad (ISSP) muestra en septiembre de 2014 un aumento del 4,5% en relación al mismo mes del año pasado. Este buen desempeño del sector continúa impulsado por el rubro Telefonía. Para ese bloque, en el mes de septiembre se incrementaron las llamadas realizadas a través de telefonía celular (+9,9%) como los aparatos en funcionamiento (+1,3%). Otra alza se registró en el transporte de pasajeros, principalmente ferrocarriles urbanos (+43%), por la habilitación del funcionamiento del tren sarmiento (+580%), mitre (+83%) y aeronavegación comercial (+7,4%), principalmente en servicios de cabotaje (+5,1%) e internacionales brindados bajo bandera nacional (+12,1%). Acti’. ¿‘cial [cc‘11c1¡. ira, ‘xler* Centro de Estudios ‘ lg S o Económicos y Sociales I Scalabrini Ortiz ‘i. d! 15 10 ‘¡o ,15 i anual serie mexistml con estaciozialiglatl IXÜLKQ ams-pam. “ Pixlihi 14x (i-¡»zn ""lllIllls| lri llzMll +< iuiMliuriïrul ¡ix/ v i nnnnnnnnnnnnnnnnvvvvvovtv 1.. ..; _.¡_. ;:. ... .¿. ¿.. _.. ..¡. .;. ¿., .,3.¿ ¡ÉÉ-! cÉ. ¡ÉÏ-= :EÉÉ5¿É. ¡É3=: «Írvzietiiuïírvz: iiïxijí l 2 s’; -l'1|Vr| (lil. ÍVllI‘ w Hllullll ilhrnPublicalviI| "%-ui1ii2¡l| i-m —<: .,iisiiu. -i ¡uu isAz ¡. i. ii mi; w n e . - . .. ¿- n. Six nvlz cel! . . . . . . . .. '. ' ‘1 ‘T '. ‘ a a e e É 3 nov l! ene-ll mar ll S Nota técnica: el ISAC se obtiene promediando los bloques cuyo peso es viviendas privadas 58,36%, privados otros destinos 19%, obras viales 7,18%, Infraestructura 1 0,36%, petroleras 5,10%. É ei 20 10 >10 .20 230 1 icio; Publico: ¿FEF l mu. on y A¡uu 41.70 Tr. cup 320.52 agosto- 14 septiembm- 14 Nota técnica: el ISSP pondera 18 actividades distintas ordenadas en bloques en donde Electricidad, Gas Natural, Telefonia Básica, Transporte en Ómnibus, Telefonia Celular, Aeronavegación yAgua Potable representan el 87,2% del total. 2
  5. 5. Centro de Estudios C Q S Of Economicos y Sociales Scalabrini Ortiz Respecto a las bajas, la mayor caída se registra en Actividad imiustiiaiiErxm e] transporte de Carga, por ¡a menor Carga AïáirzuiisiiEíoziuss. “a zimsacftisiiiiiszisiï. INDEC transportada en ferrocarriles (-10,2%), principalmente en el Central Argentino (—23%), Ferrosur Roca (-11,4%) y Mesopotámico (-11%), 15 10 compensada por la mayor carga transportada en = aeronavegación internacional (+5,7%), o principalmente en servicios brindados bajo _, I _ bandera nacional (+6,9%). Los vehículos pasantes 4o ""° l por peajes se mantuvo sin variación, debido los . ' l | menores camiones livianos y colectivos en u L J circulación por rutas nacionales (—8%), "° ¿um- compensado parcialmente por los mayores '35 vehículos automotores livianos (6,2%). Por último, el bloque de Luz, Gas y Agua también se mantuvo sin variaciones por a la menor demanda de p‘i°d“cci°“deo“t°s electricidad (-3,3%) que fue compensada por un ‘W’ 51”""‘““”“l‘ l. ‘”"'“5*“'" 1”“ — ¡’unrluvriori (vur ‘n. mmm) -láxpixnm*nnnuzs (vnr ‘K: nnuulj mayor alza en la demanda de gas natural (+3,3%). av. “Mm. ,.. .v. .,-. i,. .,. ... ,., _u. ,., i.. ,.. ,., ..—mi Noti". septiembre- 14 ¡mi “c, iiritsizí. ADEFA m ooo En cuanto al sector industrial, el Estimador Mensual de la actividad Industrial (EMI) registró en septiembre de 2014 una caída del 3,8% respecto al mismo mes de 2013, contabilizando de este modo el decimocuarto mes consecutivo sin crecimiento. En cuanto a la dinámica del sector, la baja en el mes de septiembre se explica principalmente por Ia fuerte caída de la producción automotriz, a Ia que se suman la menor actividad del sector 2 a 2 2 a z z z 3 a z z a PEÏVOlETO- ïïááÉigáiiï-ÉÉ‘ Comenzando por las bajas, la más pronunciada se registró en la producción automotriz. Según informó ADEFA, en el mes de septiembre de 2014 la r _ _ producción disminuyó un 19% en relación al mismo . (-. ,., ..u ; ‘:; ':j, ;fi mes del año anterior, debido tanto a la caída en las 3° _ IM-nv °"°"“""°""‘°"°"" exportaciones (-18%) como a las ventas al mercado “m”S“""“"""“"“ interno (-18%). En el acumulado para los primeros nueve meses del año, la producción acumula una ,0 . baja del 24% en relación al mismo periodo de 2013. ‘L. ñ] Il] i] [Ü ‘la o _ Esta caída repercutió en la producción de Caucho y ru r- r: fu N] 1] Sr 3. Industtia Peb ole-ra — Stibprodtictos derivados del Petroleo miles lis‘ Giisut. ‘ gilïiÏÜ 1,1,5 Niiïtizs guido 1,3,5. ini a (iiihlll, Sscieriii fi: al‘ Acumulado 2014/3013 20' Plástico. En el mes de septiembre de 2014 la "°’ actividad del bloque disminuyó un 5,6% en relación .2. . al mismo mes de 2013, debido a la menor producción de neumáticos (-6,7%) y manufacturas de plástico (-5,3%). Para lo que va del año, la producción del sector acumula una baja del 5,6%. lap-li oct 13 nnv 13 dl: 13 una ll ¡c544 mar-ll ¡bw-l! muy l‘ jnn-l4 jul-l‘ ¡[o 14 ¡”.14 En cuanto a la Refinación de Petróleo, en septiembre de 2014 se registró una caída del 4% respecto al mismo mes de 2013. Según datos de la Secretaria de ‘
  6. 6. Centro de Estudios C Q S Gi Economicos y Sociales Scalabrini Ortiz Energía sobre el procesamiento de la industria para el mes de septiembre de 2014, la producción de gasoil movduÏ-ÏÉÓ" d‘? PÏUÏIE‘) f‘, disminuyo un 0,9%, la de naftas un 11% y Ia de A E, ,,_, ,,, ,,, ,,ÏÜ; H,(m, ‘ l. 15 subproductos se mantuvo sin variaciones en relación a ‘-’°° 1}: f;; :jjj| ::’; jfu“m. “ ("m‘_”l_ agosto de 2014. Esta caída en la producción (principalmente naftas) se debe a la desaceleración de la economía y su correlato con el consumo de ¿m combustibles. 9.70 ¡o 2.100 . , , 240° '-’ h Ü Ll oí‘, ° Respecto a la produccion de petroleo en pozos, en ' v septiembre de 2014 la extracción disminuyó un 0,7% ¿m —s . , . PolrolooTotnl-¡Wu en relacion al mismo mes de 2013, a pesar del fuerte '"-°'-°*"*= -' aumento de la extracción por parte de YPF (+9,7%). 130° ‘°"""'""°"”°" 4° 2 2 2 2 z a z a z z z z a En el acumulado anual para los primeros ocho meses g g 5 5 g 3 g g a E i g. g del 2014, la producción total de petróleo disminuyó un 1%, en tanto que la producción de YPF acumula una suba del 8,8%. En cuanto a la producción de gas en pozos, en septiembre de 2014 la producción total disminuyo un 0,4% en relación al mismo mes de 2013, pese a la mayor extracción de YPF (+13%). En el acumulado anual para los primeros ocho meses de 2014, la noo producción total de gas disminuyó un 0,5%, en tanto que Ia producción de YPF acumuló una expansión del l l 12%. "°°° l. l -. .. .1. s4. 1 u u, r ï . .' , » 1» v. » m1 Cm: ¡lt uuu, lhzusu l‘ l l i: . .l1{ Euzlszl. 3.700 ‘ —r. ,v. »vi>r= ¡n. a.vu.2mm) zu-nwuomuvu. «x. muu. ¡.un) ülfiwllnwwrwrúïuxTom! lmllrxlnñ) 24 20 16 12 a 4 ——— o —o, u 4 El bloque Ed. e Impresiones disminuyo su producción en septiembre de 2014 un -2,1% en relación al mismo 3.100 mes del año pasado. Sin embargo, para los primeros Cal Totll 0.5% J fill Y? ! O 12% , Aaamulnde 3012112013 4, "' I’! H P! P) fl f Q Q V f Q Ü 7 nuevemesesdelano elsectoracumulaunasubade g É E E á E É i É É É É 5,1% en relación al acumulado al mismo periodo de 2013. La Ïndustna text” dlsmlnuyo su prpducclon en Pxoducciot) [ndusniasMetalícasBasicas septiembre de 2014 un -1,7% en relacion al mismo ¿l, ,,g¿¿ — — ¿julia Jm t: ‘m ‘e iÜÍÏnÏi. Cmiixïlizflilg: . mes de 2013, debido a la menor fabricación de hilados 9° una", .-. ... ... ... .,¡%, ... .,, .., 4° de algodón (-12,1%) y fibras sintéticas ; :', ",Ï, Í,Ï, :ÍÍL: Í:LÏ; " 3° (-6,8%), contra pesado por un aumento en Ia *”"“'“"“'*'*"’“”*"'”“‘""“'" fabricación de tejidos (+1%). Sin embargo, en el acumulado del año el sector registra una expansión del 3% en relación a los primeros nueve meses de 3° 2013, impulsado por la fabricación de fibras sintéticas (+27,4%). Respecto a las alzas, según informa el INDEC el bloque perteneciente a la industria metálica básica aumento su actividad en septiembre un 1,2% en relación al mismo mes de 2013. Sin embargo, según datos de la Cámara Argentina de Acero, en septiembre de 2014 se registro una baja en la producción de hierro primario (-3,2%) y laminados (—20%), con una producción de acero crudo estancada. C . .. . .. . .. . . v . . . . . q . . . . . . z . . . _. . . . . . . I . . . . a > g a — - g o c. s: E g v 5 .2 g 2 É a í sr s:
  7. 7. Actividad Por cuanto a la producción de aluminio, según datos de la UIA-ALUAR esta aumentó en septiembre un 2,8% en relación al mismo mes de 2014. Este aumento se explica por la fuerte expansión de las exportaciones (+27% sep-14/sep—13), a donde se destina del 70% dela producción. Respecto a la producción de papel y cartón, la misma aumentó en septiembre de 2014 un 1,6% en relación al mismo mes de 2013. Para los primeros nueve meses del año la actividad acumula una leve caída del 0,2% en relación al mismo periodo de 2013. La producción metalmecánica aumentó en septiembre un 5% en relación al mismo mes de 2013, asociado al repunte del sector de la construcción. En el acumulado para los primeros nueve meses del 2014 el sector registra una caída del 1,5% en relación al mismo periodo de 2013. La producción de la Industria Alimenticia aumentó en septiembre de 2014 un 0,3% en relación al mismo mes de 2013. Según informo el INDEC esta alza se explica por la mayor producción de yerba mate y té (+20,5%), carnes blancas (+5,1%) y carnes rojas (+4,8%), compensada por la baja en la molienda de granos (—4%). En relación a ello, según datos del Min. de Agricultura el procesamiento de granos para el mes de septiembre de 2014 aumentó significativamente en relación al mismo mes de 2013, debido al mayor procesamiento de cereales (+12%), y harinas de trigo (+24%). En cuanto a la Producción de Minera/ es no Metálicos, según informó el INDEC, la producción aumentó en septiembre un 3,5% en relación a septiembre de 2013. Dentro del bloque, se registró una suba de ‘otros materia/ es para la construcción’ (6%) y vidrio (5,6%) en tanto que disminuyó la producción de cemento (-O,9%). Respecto al cemento, según informó la Cámara de Cemento Portland (AFCP) las toneladas producidas de cemento disminuyeron en septiembre un 2,8% en relación al mismo mes de 2013, a pesar del leve repunte del mercado interno (+0,5%), asociado a la mejora en la construcción de viviendas privadas. La producción de la Industria Química aumentó en septiembre un 7,7%, en relación al mismo mes de 2013 debido a la mayor producción de gases industriales (+15,9%), detergentes y jabones (11,2%), prod. farmacéuticos (8,3%) y agroquímicos (+7,3%). Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz C680. Producción de . -1utninio slízséisíiiftv Ci info, I'll? “a i; Ïil. LIIAa-XLLIAR e INDEC 40000 * 70 = vnr es nminl [der] —o—l| unnnno Primnria (m) ¡a (nm f o - ) ¡soon S 37000 - 4o ¡b 000 as om v .10 340W] >20 (¡NM “'10 120m N N‘ ¡ioconfl DDD-—-DD-= DDDEDD‘Ü “¡HIJO lo (Í C‘ (9 l’) P’ H H Í‘! Ü Ü Í Ü Ü Z . . . . . . 1 . . Z . . . .. . . 1 g .1 a É É É a 3» s 3 É i a - a Molíenda V Producción de Granos, Aceites V Subproductos Bloque Ilzdustria Alimenticia, en. toneladas. MINAGRI y ONCCA Pe11ets/ Harinas 361.250 447.866 921.824 1.039.067 9.072.379 9.544.539 Nota Técnica: La soja representa el 93% de la molienda de granos, el 85% de la producción de aceitesy el 95% de la producción de harinas del total de la industria oleaginosa. 3.907.937 4.183.773 Nlinerales no Metálicos Proiiilcciliii lllHilrlllll i/ liClllllllllllltl ¡mimi m tii. .-lstiuni'1oii ds hzbrltmliss lis úmsiizïi Porllniid (AFCP) Produccion y Consumo de Cemento Producción (tu) 1.063.007 8.739.713 1.040.604 9.566 1.033.475 7.382.085 1.045.431 8.863 Consumo (tn) sep-IS se n e 14 Desde hace cinco meses el sector registra un muy C
  8. 8. Actividad buen desempeño debido a las mayores exportaciones de gas propano y butano licuado, naftas y biodisel. De este modo, la Utilización de la Capacidad insta/ ada (UCI) para la industria en agosto de 2014 fue del 73% y, en promedio, disminuyó en 2,5 puntos porcentuales respecto al miso mes de 2013. En resumen, la industria registra un comportamiento heterogéneo aunque con una tendencia a la baja. En términos generales la caída más fuerte se registra en la producción automotriz y sus ramas proveedoras, a la que se sumó en septiembre la producción de petróleo, principalmente subproductos. En cuanto a las alzas la industria metálica básica, la industria química y la producción de insumos para la construcción aumentaron el uso de su capacidad instalada. Respecto al Consumo Privado, para septiembre de 2014 los indicadores fueron a la baja. Respecto a las ventas en supermercados, el índice de ventas constantes deflactado por el IPCnu aumentó en septiembre de 2014 un 4% en relación al mismo mes de 2013. Sin embargo, si se considera la evolución de los precios de la canasta de alimentos IPC-provincias, las ventas en supermercados disminuyeron en septiembre de 2014 un 5% en relación a septiembre de 2013. En cuanto a los centros comerciales, las ventas en términos constantes disminuyeron para ambos indicadores de precios. Si se considera el IPCnu-indec, Ia baja del consumo en shoppings fue de 2,6% en relación al mismo mes de 2013. Tomando el IPC-provincias, las ventas en centros comerciales disminuyeron un 10% en el mismo período. Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz C680, Utilización de la Capacidad instalada (UCI) Sector lndustruzl Nizzvclcïeizenzli/ Bloques. IÏVDEC SEPTIEMBRE Tabaco 68,10 4, 13 0,87 6,07 Papel y cartón 81,10 0,62 Pehóleo 35,70 1,73 3,92 Cane y Plást 71,70 8,66 6,52 Ind metálicas básicas 84,40 3,05 0,72 Metalmecánica S Autos 61 70 -1 75 -0 16 Indicadores sobre Consumo Privado Ventas en Supe) lllilCilllÜf u Centros Cniizcrcuzles. LNTDEC, IPCnu e lPC-piüllliiüfls MES de SEPTIEMBRE canasta IPCnu me: mismo me: anterior añ: pasado Abr'08=100 Abr'08=l00 Ventas Constante: Ventas Constante: Nota técnica: para obtener el índice en términos constantes se partió de del indice de Ventas en Supermercados y el índice de Ventas en Centros Comerciales en términos corrientes base Abr 08:10!) del INDEC y se lo defiactó por un índice de precios alternativo {ver sección precios). Las ventas en supermercados fueron deflactadas por la canasta de alimentos y las ventas en centros comerciales por la canasta de nivelgeneral. Para el periodo ene-06/dic-13 se deflactó por el IPC-ceso. A partir de ene-14 se desagrega la comparacióny se incluye el índice IPCnu-Indec
  9. 9. C , Frames e ingresos En septiembre de 2014 el Nivel General de Precios aumentó un 1,4% (IPCnu-indec) y 2,8% (IPC-provincias) en comparación con agosto de 2014, en tanto que el índice de Alimentos y Bebidas aumentó un 1,4% (IPC-nu) y un 3,1% (IPC-provincias) para el mismo período. En la comparación anual, el Nivel General de Precios registra en septiembre de 2014 una suba del 29,7% (IPCnu- indec) y un 40,3% (IPC-provincias) en relación a septiembre de 2013, en tanto que el aumento en el rubro Alimentos y Bebidas el aumento fue de 29,7% (IPCnu- indec) y 42,5% (IPC-provincias) para el mismo período. Desde el mes de abril, independientemente del indice que se tome, hubo una desaceleración de la inflación. Esto se debe a la estabilidad del tipo de cambio en un contexto de baja del consumo y Ia actividad. Sin embargo, en el mes de septiembre se refleja cierto impulso en los precios medidos por el IPC-provincias, que podría deberse a cuestiones locales (mayores aumentos en San Luis y Rio Grande- Ushuaia solamente), como también a cierto efecto de la mayor devaluación a finales de agosto. Respecto a los ingresos, en septiembre de 2014 el nivel general de salarios aumentó un 34% en términos nominales en relación a septiembre del año pasado. Considerando los ingresos reales deflactados por el IPCnu- indec, el nivel general de ingresos registró un alza del 3,75% (sep-14/sep-13). En todos los sectores se registraron incrementos, sin embargo el mayor aumento se obtuvo en el sector privado no registrado (+8,73% sep-14/sep-13). También la AUH, tras su aumento nominal (+40% sep- 14/sep-13), alcanza un alza real del 10,28% (sep-14/sep-13). En cambio si analizamos los ingresos deflactados por el IPC- provincias, el nivel general de ingresos registró una caida del 4,1% (sep-14/sep-13). El mayor descenso se debió al sector privado registrado (—5,5% sep—14/sep—13), mientras que el salario del sector privado no registrado mantuvo su poder de compra (+O,5% sep-14/sep-13). Respecto a la AUH, tras su incremento nominal (+40% ago—14/ago-13), mantiene su poder de compra (-0,28% sep-14/sep-13). En cuanto a los jubilados, el haber mínimo jubilatorio pasó de S 2.757 a 53.231 (+30,4% sep-14/sept-13), recuperando su poder de compra según la inflación reflejada por el IPCnu-indec y perdiendo 7 puntos respecto a la inflación de las provincias. En los próximos meses, la reapertura de la moratoria jubilatoria (meta: beneficiar a 500.000 personas aprox. ) generará una importante inyección de ingresos entre los adultos mayores. Por su parte, el SMVM pasó de 53.600 a 54.400 (+33,33% sep-14/sept-13), mejorando respecto a la inflación reflejada por el IPCnu-indec pero por debajo de la suba de los precios medidas por el IPC-provincias. Centro de Estudios l : € S O Económicos y Sociales I Scalabrini Ortíz MES de SEPTIEMBRE Nivel General Alimentos mnmo msn-no . me: ., . me: . lhvel . mel ¡no lhvel . ma: ¡no anterior IIIÍBIXBI‘ pasado pasado Du: . v ver ‘Vo ver ‘Vu D1c 'O1=!00 var "/0 var °/ o 01=100 lIPCnu-indec 957.7 1.4 29.7 IPC-provincias 1,035.7 2.8 40.3 Pujgzos Xwol-Sc-zïenïl ‘r, ,. ‘ v, 1,268.7 1.1 29.7, 1,393.8 3.1 42.5 ‘r 4m qnuvllh i. .>r4.v. i«: ... . “un. wm illrhhlï 4“ —m 4m mmm‘ lili . iiv. .i-w. .u. ... .ii ¿A u. ,¡. ¡., vnlq. < «limcmncivirvi muull — —u- “muuy. mi“. mmmuunnxn. ..“ Nota técnica: IPC-provincias desde 2005 en base a institutos de estadistica provinciales. Para la canasta nivel generaly alimentos se usaron promedios simples de las variaciones mensuales para datos disponibles de los indices de precios de los institutos de Neuquén, RawsonrTrelew, San Luis, Santa Fe, Ria Grande-Ushuaia, CAB. A partir de ene-14 se agrego el detalle a la serie IPCnu-indec empalmándola con la base antes descripto. l! ES de SEPTIEH BRE IPGproI/ índas Salado Real Snlnxío NominAl Salario Red minno milmn m. nu milmo ¡m ¡uni “mm m- ¡ño Nivel "mi" mu ¡ña Nivel “mm mn ¡ño pando pam ¡mano DK me Dxc ‘01-100 'n. r°.1z vai-ai; vane un. w115i: un. ) ‘Ol-¡OO ‘OI-IDO mi l .67 113.34 0.29 3.75 104.81 J. ) 4.) 1 ¡C8549 1,31011 2.46 136.31 ¡.01 2.13 103.93 47.4 -5.5 1.18342 123.53 —O S) 8.73 111.75 1.9 0.5 0.34 3.19 ¡v2.02 4.o lPCvutinda: lPGpror/ inzías Segunchd Social Nommu Segurihd seem Ru! sepxidnd sacan Real mismo mimo ¡ni-ma ¡una “:0! na ¡ña Nivel “E” mn ¡io nivel “:3” mu aún pidio pana pum s var es vu es D” var ha var ae D“ var “A: var en ‘amoo ‘amoo Jubilndnn Míniml 3.252 17.22 30.41 224.95 15.63 0.55 20mm 15.95 7 oo AIYE s44 0.00 40.0o - 4.37 10.23 - 4.94 0.29
  10. 10. Finanzas Públicas En el mes de octubre de 2014 la recaudación nacional totalizó S 77.045 millones, un 40,6% más que el mismo mes de 2013. En octubre, se destaca la fuerte suba en la recaudación de derechos de exportación (+86,5% oct-14/oct-13) debido a la mayor liquidación de exportaciones por parte de las cerealeras (+ 16,4% oct—14/oct—14 en uSs). Entre los incrementos también se destaca la mayor recaudación en concepto de impuesto a las ganancias (+63% oct-14/oct-13) vinculada a los aumentos salariales obtenidos en las paritarias de este año. Por otro lado, se destaca el bajo incremento en la recaudación de IVA (+26% oct- 14/oct-13). Al desagregar este impuesto se observa que Ia recaudación de IVA en el mercado interno aumenta en línea con la inflación general y marcando el estancamiento del consumo (+34,1 oct-14/oct-13) en tanto que la desaceleración se explica por el menor incremento cobrado a las importaciones (+21,7% oct- 14/oct-13). En el mismo sentido, los derechos de importación aumentaron (+21% oct-14/oct-13), muy por debajo de la devaluación anual, indicando una menor actividad industrial (principal importadora). Respecto a la recaudación de la Seguridad Social, el crecimiento anual se corresponde con los aumentos salariales promedio a trabajadores registrados, en línea con el estancamiento enla creación de empleo. En cuanto al Gasto Público, en el mes de agosto de 2014, las erogaciones totales aumentaron un 50% respecto a agosto de 2013. Dentro de los gastos corrientes se destaca el aumento en los pagos de rentas de la propiedad, por mayores intereses en moneda extranjera (+99% ago-14/ago-13) y en moneda local (+79% ago—14/ago-13). A su vez, se registra un mayor incremento de las transf. corrientes principalmente al sector privado (+64% ago-14/ago- 13) en concepto de subsidios al transporte y los servicios públicos. Por otro lado, se visualiza cierto estancamiento en términos reales de los gastos en seg. soc. (+33% ago-14/ago-13), que incluso aumentaron por debajo del pago de los aumentos salariales (+38% ago-14/ago-13). En cuanto a los gastos de capital, se registra un aumento de los pagos de inversión real directa, para realizar obra pública por el gobierno nacional (+59% ago-14/ago-13). El Resultado Primario del mes de agosto de 2014 fue superavitario por S 870 millones (-S44 millones, ago- 14/ago-13), en tanto que el resultado financiero del mismo mes fue deficitario por S 1.877 millones (-S1.127 millones, ago-14/ago-13). El incremento del déficit financiero se explica por el mayor pago de intereses de la deuda en divisas y las mayores tranf. Centro de Estudios l cg 8 O Económicos y Sociales I Scalabrini Ortiz Ingresos Nacionales Tributarios y de Seguridad Social en trillones de S corrientes, según pnnapales comemos. ¿ECON sep—l4 u oct- 13 Denndeacponación 3.957 5.856 7.378 26,0 8 49.786 74.379 49,4 —: ’ (‘zi’)- 3 l 9 Impuesto al cheque 5.201 6.732 6.858 1,9 45.780 62.194 35,9 Ganancias 14.859 21.823 24.274 11,2 63,4 151.258 216.500 43,1 l 65 I I AGOSTO OCHO MESES I 2013 2014 2013 2014 Prestan. S S 20.644 27.432 32,9 167.444 222.476 32,9 Rentas 1,681 2.769 64,8 23.818 44.341 86,2 Inversión Real Dir. 3.303 5.260 59,2 24.837 35.265 42,0 I 612-578 897-243 46,5 ¡ Ingresos. Gastos y Resultados lilgifítli y Gizsfos Um °¿ iiïensïnzï, ‘resultados m iiïíiï S. ¿HECON 4° 00° rra-mauro Prunnno [mill s; «¡en -RmuIImlo ïmnnrlrm [null s; «in; 3° —1n. uuo. Tulnks m, din. in“ -O—C4ntva1’olnleu (se; uva mn 25.000 2o ooo m’ 15 ooo 4o 10000 5 ooo ¿o rm mm ,13 00H .44» noo / ‘(7 . ,'. ". wn) “u: «mn 4.o ¡{Mi nop-la ut [3 uvvli dle-IS ona-H (ID-IG Inn-l. ¡Ir-IO ¡ny l! jun-1,4 [IMC ¡go-IO corrientes a privados. C
  11. 11. Sector Externo En cuanto al sector externo, en el mes de septiembre la dinámica exportadora fue a la baja. Según los datos del ICA-INDEC, las exportaciones totalizaron uSs 6.016 millones, uSs 979 millones menos que el mismo mes del año anterior. El mayor descenso correspondió a las manufacturas de origen agropecuario (MOA) por uSs 468 millones, como consecuencia de una disminución en los precios y cantidades. El mayor impacto es atribuible a las menores exportaciones de aceites de soja (-36%, sep-14/sep-13), que no llego a ser compensado por la leve suba en envíos de pellets de soja (+1%, sep-14/sep-13). Los productos primarios disminuyeron sus ventas en uSs 360 millones, ante la caída de los precios y cantidades. Las mayores bajas fueron obtenidas por menores ventas de porotos de soja (-69%, sep-14/sep-13) y minerales de cobre (-74%, sep—14/sep-13). En cuanto a las manufacturas de origen industrial (MOI), se registró un descenso de uSs 121 millones por menores ventas de vehículos, para el transporte de personas (-23%, sep-14/sep-13) y para el transporte de mercancías (-1%, sep-14/sep-13). Las ventas de Combustibles y Energía disminuyeron en uSs 30 millones, principalmente por la reducción en las cantidades de aceites crudos de petróleo (-40%, sep- 14/sep-13), gas oil (-50%, sep-14/sep-13) y gas licuado de petróleo (-67%, sep-14/sep—13). Respecto a las importaciones, en septiembre de 2014 alcanzaron uSs 5.612 millones, un 8,7% menos que el mismo mes del año pasado a pesar de un aumento en los precios, debido a una disminución de las cantidades compradas principalmente por la menor actividad industrial. El mayor descenso se registró en vehiculos automotores (USS-360 millones sep-14/sep- 13), seguido por piezas y acc. de bienes de capital (uSs- 243 mill sep-14/sep-13), debido a la retracción de la actividad del sector automotriz. Respecto al rubro combustibles y lubricantes, el aumento obtenido se debió al alza tanto en las cantidades importadas como en los precios (uSs -26 mill sep-14/sep-13). Al respecto, la balanza comercial energética resultó deficitaria en septiembre por uSs 773 millones, un valor similar al del mismo mes del año anterior. En los primeros nueve meses del año, el déficit energético fue de uSs 5.703 millones, unos uSs 34 millones menos que en el mismo período de 2013 debido a las menores importaciones. El balance comercial total para septiembre de 2014 resultó superavitario por uSs 900 millones, uSs 51 millones por encima que el mismo mes del año anterior. Centro de Estudios l : € S o Económicos y Sociales I Scalabrini Ortiz Intercambio Comercial Argentino l IC A i Eliltlillïííülltï, liizpoi rizcsonus y Saldo BC, ¿‘il Hzfll 1155. ¿MECON 9,020 8.000 ¡‘LU 2 o 6 ¿occ i l saco l g - r 3 l “m” Saldo Balance Comercial l ¡‘m0 '*'EXDOTÍECIOHES l —Irnportaciones ¿tec ‘ l meo I fl Ñ i l; o gqqgzggzzgeïïagsiggzzzzz: l. u — s É ' J- ' rséstsgagsaaasaiszgaasas; Exportaciones e Importaciones por Principales Rubros Variación % mismo mes del año anterior y acumulado. ICA-IIVDEC SEPTIEMBRE NUEVE MESES Valor Precio Cantidad Valor Precio Cantidad ¡m1!- -10 -1 EXPORTACION Productos Primarias Manuf. de Origen Agrop. (MOA) Manuf. de Origen Ind. [MOI] Combustibles Enera MPORTACION Bs. de Capital Bs. Intermedios Combustibles y lubricantes Piezas y Acc para Bs de Capital I Bs. de consumo Vehiculos automotores Resto Balance Comercial Energetico 4.000 4.500 4.000 m millüiieïs de zitïs. lCsi-INIDEC 100o ¿mucosa-dinamico o Inpomnmuuuflnm Lsoo ,3» á A tmuuannasaargtras O Q ‘i ‘ o 1.000 ’ e (A. 4 ' 500 -soo -I. |6lI 4.013 JJ‘)? -l. ll 57 no
  12. 12. Sector Externo De acuerdo a la información del mercado de cambios reflejada en el Balance Cambiario del BCRA, para el tercer trimestre de 2014 se observa un menor ingreso de divisas y pérdida de reservas. Respecto a la cuenta corriente cambiaria, en este trimestre resultó deficitaria en uSs 455 millones, una reducción del saldo negativo (uSs 3.209 millones I| I- 14/III—13) debido a la reversión del saldo del balance comercial. Dentro de las transferencias por mercancías, la caída en las importaciones (—23,4% I| l- 14/III—13) se debió a menores compras de la industria automotriz (-48,5% III—14/III-13), petróleo (—15,2% I| I-14/13-| |I) maquinarias y equipos (—35,2% IIl-14/III-13). Aunque en menor medida, también cayeron los cobros por exportaciones (-12,23% lll- 14/III-13) debido a las menores ventas de automóviles (-22,41% III—14/III-13), oleaginosas y cereales (-12% III—14/III-13), quimica, caucho y plástico (-7,63% lIl-14/lII-13). En cuanto a los pagos por servicios se destacan una fuerte caída en los egresos, por la menor demanda de divisas para turismo. En este sentido, en el tercer trimestre de 2014 la cuenta turismo y viajes fue deficitaria en uSs 1.366 millones, uSs 600 millones menos que el mismo trimestre de 2013 (-31% III- 14/III-13) debido al aumento del costo en los viajes al exterior. La categoría rentas resultó deficitaria en el tercer trimestre de 2014 por uSs 1.114 millones, uSs 64 millones menos que el mismo periodo de 2013. La baja se explica por el menor pago de intereses de la deuda del gobierno nacional con acreedores privados por 276 millones, (—39,3% lIl-14/lII-13), incluyendo el pago de los títulos Ley NY depositados en las cuentas de Nación Fideicomisos en el BCRA. Por otro lado, se destaca el aumento en el envió de utilidades y dividendos por uSs 370 millones (+41% III—14/III-13), debido al mayor giro de la ind. Petrolera (+52% III—14/III-13), Alim y Bebidas (+42% I| l-14/IIl—13) y Minera (+41% | lI-14/lI| —13). La cuenta capital y financiera resulto deficitaria por uSs 527 millones (uSs -1.607 millones lll-l4/lll-l3) por la formación de activos externos del SPNF por uSs 742 millones (dólar ahorro), y la caída de la inversión directa de no residentes (principalmente petróleo y minería). Como resultado, la venta de reservas del BCRA fue C88 Balon-1-(limlwitirio - Hinrijvali-s (Ïlnffljïlnfi ¿’ll mill ilr’ 115.» 1/ 1l1l1‘¡'1’i11‘[u: lzlisulutiis. BCRA OE Scalabrini Ortiz Centro de Estudios Económicos y Sociales CONCEPTO Tnmfinndu por Huamán Cobro por exportaciones Pago por importaciones servidos Ingresos Egresos Rem; Udlid y dividendos —1 20 13 19,999 20,313 4,252 2,105 4,357 III Trimestre 2014 17,554 15,554 4,400 1,927 3,335 4,114 43s ,1” 595 20 13 53,934 54,254 6,115 6,468 13,253 4,099 525 53,595 46,837 10,112 Nueve Meses 2014 4,955 6,157 4,35 s39 acumulado mismo periodo año anterior (dif. abs. ) 5,339 7,427 2,829 .311 —3,l4l s14 Ingresos Egresos 402 457 16 938 35 1,309 18 371 Intereses —783 -679 3,138 -3.l12 26 Ingresos Egresos Otros pagos del Gob. Nacional Ohm tnnnhnndu con. Inv. directa de no residentes Formación de activos ext. SPNF Prestamos Financieros y Lin. Credito Posición General de Cambios Em Fin. (PGC) Otros movimientos netos Balance Clsmercial Cambirïricx rn ¡ml/ miss 17's 119w. BCRA [1000 ¡. , 000 —o—Expurf: lClnnL’S (mlll uSs] —l1npurtucinnus (mi Il uSs) 10,000 8,000 6,000 4 O00 2,000 O 4.3 000 -4 000 nov dic- cnc feb- ma: 214 92 95 .924 442 59o : Il<lce. lïnmerclul (saldo, mlll LISS) 40.000 lll w IIrlm u In Iv 1mm u ¡u mm mm mm Irlm mm ¡nos 201o m1 1 mm mm rmn Iv ¡mm n m mm mm mm 2012 594 356 -1 ,79‘? 673 3,785 4,408 529 79 54 2,765 2,328 Saldo acumulado HI Trim 2014 IlOV dic- ene ¡v ¡Irun u m rmn mm 2011 de uSs 983 millones. Q lol)- mar-M ‘l .989 abr-H may-H jun-M IV IVnm Il lll mm mm mm ¡ou
  13. 13. Sector Esti-emo El Tipo de Cambio Real Multilateral (ponderado por la importancia de cada socio en nuestro comercio exterior) se incrementó en septiembre de 2014 un 13,7% (IPCnu-indec) y un 5,2% (IPC- provincias) respecto al mismo mes del año pasado, como consecuencia de la devaluación de finales de enero. En comparación con septiembre de 2013 y tomando como deflactor el IPCnu- Indec, en el mes de septiembre de 2014 nuestra economía se abarató un 10% respecto a Brasil, un 6,6% respecto a los países de la zona euro y un 14,8% respecto a los EE. UU. A su vez, tomando como deflactor un índice alternativo (IPC- provincias) nuestra economía se abarató en septiembre de 2014 un 1,7% respecto a Brasil, un -1,4% respecto a los países de la zona euro y un 6,2% respecto a los EE. UU, en comparación a septiembre de 2013. En la comparación histórica con el fin de la convertibilidad, para el mes de septiembre de 2014 la economía argentina resultó un 69,3% (IPCnu-Indec) y un 56,6% (IPC- provincias) más barata que en diciembre de 2001. Las Reservas Internacionales en la última semana de octubre de 2014 totalizaron uSs 28.111 millones, lo que implicó uSs 5.860 millones menos (-17,25% oct-14/oct-13) que el stock de reservas a octubre de 2013, y uSs 170 millones menos que el stock de reservas a septiembre de 2014. En cuanto a la liquidación de divisas de las exportaciones primarias, según informo la cámara de exportadores de granos CIARA-CEC, en el mes de octubre de 2014 se Iiquidaron uSs 1.862 millones, uSs 231 millones más que lo liquidado en octubre de 2013 (16,4% oct-14/oct-13) y uSs 705 millones más que el total liquidado en septiembre de este año (75,4% oct-14/sep-14). Pese a la disminución en los precios de los productos de la cosecha gruesa (Soja y Maiz) y la reticencia de los productores con espalda financiera a liquidar el remanente de la cosecha (se estima un acopio de uSs 7.000 millones), que inclusive ha generado capacidad ociosa en la industria procesadora en el marco de una cosecha de soja record, el Gobierno acordó con los exportadores la liquidación de uSs 5.700 millones hasta fin de año, obteniendo en la semana del 20 al 24 de octubre un aumento del 13,01% con respecto al mismo período del año anterior. Centro de Estudios < : € S O Económicos y Sociales I Scalabrini Ortíz Tipo do Cambio Nominal v Roa] - Bilateral v Multilateral l’llSL’2ÜÜ1:10Ü. BCRA, ÍÑ“, lPCF/ ‘UÏIIICÍNÉ, ÍÏVL)LC, IUGL, Lilmsiiii i/ Sl Luis l LD MES de SEPTIEMBRE Tipo de cambio real (IPCnu-Indec) mismo me: ¡ño Tipo de cambia real (IPC-provincias) Tipo de cambio nominal ¡TIG! mismo me: Nivel mes año Nivel anterior anterior pasado ikea 1,7_ Euro - 1,4_ [mm 5,2_ M ultilateral 1.62 1,8 tu. wm l m wm ¡“mi uuunmnmnmmnmmmnGwv-Ivüv111G _. ... .., ... ... ..¡. .¿. ,., ... ,.. ... ... .., ... ... ¿.¿. .., . -'>ko. a--¡ -o= ->xoa>-¡: -aa- o 0.a ,2 o un 3. Xcvgsgnsa :2S= vgz¿. ¡¿ 2:38 i:1iu¡u>. i.l. ,-u. .st ¡ Hhllllflullliuril u Zrii . ... ... I¡. u.i. y> «1ul. rv—l' al m4 x l «¡Si 1.639 millones «m. l lalrh-l l -ll lILu| .n-l¡ zum ¿n nluigu-ll Ilïvmiu H‘! lll-n ll 11
  14. 14. Sector Externo En cuanto al Mercado de Divisas, los últimos dias hábiles del mes de septiembre de 2014 el dólar "dólar bolsa” se negoció en promedio a 513,85, el dólar oficial a 38,42, en tanto que el dólar ilegal cotizó en promedio a 514,75. Tras la devaluación de fines de enero, la divisa oficial estabilizó su cotización algo por encima de los S 8 y sosteniendo una depreciación proyectada similar a la inflación (dólar rofex—futuro +36,4% oct—15/oct-14). Respecto al "dólar bolsa", la brecha cambiaria se ubico en torno al 60%, cerrando la diferencia que tenía con el dólar ilegal meses atrás. A principios de octubre, y tras la renuncia de Fábrega al Banco Central, la divisa ilegal cotizó a la baja, debido a la implementación de mayores controles a entidades financieras que efectuaban la mayor cantidad de operaciones y la imposición por la autoridad monetaria de una suba obligada de las tasas de los plazos fijos. Respecto a la venta de dólares para atesoramiento o fuga, según informo la AFIP en el mes de octubre de 2014 se vendieron uSs 446 millones, un 18% más que el mes anterior, a casi 700.000 mil personas. En el acumulado del año se llevan vendidos uSs 2.137 millones en ”dólares para atesoramiento". Por otro lado, la venta de dólares para viajes en octubre de 2014 totalizó uSs 40,4 millones, un 15% menos que el mes anterior. En el acumulado a octubre de 2014 se vendieron uSs 423 millones de "dólar turismo". Centro de Estudios ‘ : € S o Económicos y Sociales I Scalabrini Ortiz Xiercado de Divisas Doím cïfïcíaí, Doim Iísgizí i» DÜÏR’ Einï Chip. BCRA, ECHA i: aiisliírttmviir —nl. i.u [legal m“) —i>oinr lknlsn —1Mur Uña-ml l 3,00 l l ,00 ¿»,00 7 .00 al zo/ uo/ zou 5.00 22:1». .. ¡Bags Ilegal ¡»,75 3,00 . ¿ . ..¿. fl". _'_: fig*w'ígïsw-rzzzgrñ ïrïïáésiégaï-rïï. h-Biaai-rïfi Dólar atesm amiento ‘ dólar Viajes — AFIP 25 zimtns de FÏÓÍFITFS pum HÏHSLÏVAUHICIIÏL‘ u para ¡’miss al u terio)‘, AFIP. En mill n55. MES de OCTUBRE Dólar viajes Venta dOIñIES AFIP (matias ds lidia? es ¿mu? iliftïlillillfïfllit‘ i/ ¿ima Uzaïes ai exteúíoi. En 7:75,. ‘ n55. 50o 4 Dolar ÁICSOFHIDÍCÜ lo s 4 o X/ g 40o -—Dolar turismo [1/ so / l‘ .3 / y/ 30o z l/ 25o «' 20o 0 0 o ¡50 / ‘Q , _ , o . ene-M feb-H» mnr-l4 ¡br-M may-H» jun 14 jul 14 ¡ge-M sep-H» oct-l4
  15. 15. ESTADÍSTICAS C e S ÏÏÉÁÉÏÁÏOÏÏÏUÏÁÏL. .. Scalabrlnl Ortiz Sítesls gráfica / /mes de Noviembre PBI por sectores Actividad Económica Mensual V117‘ ”/ u anual, serie triiuestral deseslacionalizarili. INDEC Var “Á. mural, serie mensual con esluuiannlidazl, INDEC 2o -lmpoflatlmns 15 mamas. .. ltiinvmvsim 15 —cm. ..m. v.. u.. . ¡o amamos”. .. 5 o .5 - 1o —o— Servicios Publicos (rss? ) industria [EMI] 5 —o— Construcción (ISAC) .125515222223222222132331333 A. """¡. "—'. '¿. '""'. :"= -'A. III Illl Illll IVll Il! Ill! III]! IV]! Ill S E g 5 E É á e E E‘ a é a E E :5 a É a le E‘ s‘ s Actividad y Desempleo Salario Nominal, Salario Real, Jubilaciones y AUH 31 Aglumemdas urbanos. EPHJNDEC. Nivel general, sector privado y publiw, base 2001=100. Actividad ‘Á. Poblacion, Desempleo ‘l/ Subnrupncínrz ‘Á. PEA Jubilaciones y AUH en 5B. INDEC, Anses, IPC Provincias e IPC-Caso MESGGSEPTIEMBRE subowpndón IPC/ Lurindec ¡Pcïpmurwms Actividad Empleo Desempleo demandante no m. .." m. ..“ . ... ... .. m. .. L‘ m. .. n. .. :5; m. ..“ m". L‘ . ... ... ., demandante "' °' . ... ... . “‘ " pu. .. "' °" pu". .. DicDFlOU mu mu ‘M530 mu mu. “¡Ego mu, mu IPCnIA1YldCC IPC—pmuncius __ m. -. ____ m. .. __ m. .. m. .. “M” . ... ... m. .. mu“, menudo mm “Mafia. .. n. .. ma. 9.. ... . s vsrW» mu, M3330 AVI-l 644 0,00 40.00 » 437 10.35 - 4,54 0.1! Precios - Nivel General ingresos, Gastos y Rcsul ados ‘uurlncíóiz % anual. Base 2001. IpcnuJnllcc c IPÏTFÏÏUUÍÏÍLÏIÜS Vur "o anual _l, / en inlll S corrírïrilus . MECON 42 _¡pc_prov¡nc¡asN¡velGeneral¡‘MAMIanual] 30-000 zmesmtadammarm¡mumdcn tkesunadomnancieralmuls; der] 5° —ingresos Totales m, aya, izq ¡ +osstos Totales 1%; a {a m1.; 4° —lpc—numveiGeneralrvamanuau 25900 as 20000 5° 35 15.000 40 34 10,000 32 5000 20 3o 0 2g —5.o0n ° 26 —ID.0ÜÜ 24 —2o —15.000 22 20 —20.0DÜ 40 ls 45.000 1*‘. N;; ;¿¿¿mm¿¿¿¿. ;;, ,¿. :,: .;; ;s, 2 2 22 z : z z z z z 2"” ÉÉÉÉÉEÏÉÉÉïÉEEÉÏÉEÉÉZÉïÉÉ ¿Éáb é É ">- 5 É aagegegegaiauegasegsgaíea 5° ° = 5* - E —' DEUL a Pública Reservas Internacionales SPN no Financiero. Deuda Publica Interna, Externa y Total ‘ZPBI. MECON Van rncnsliul absoluta, un millmivs de i155. BCRA ¡oo , 50.000 1.200 Zlïevfia Intern! (‘Vu PBI] 90 70o -Deud¡ Externa (w. rm) 45,000 m, _ . 20o -o-Dmd¡ Pública Tom (or. PBI] ' l 7D 40000 7300 60 _ m 4300 to 5o 35.000 “P 4.300 q M q o" —1 B00 4° 3 l»: S :1 É 3 ' ; . «a ; m . 30,000 27 412 30 _ v I : I - 4,300 É ac n I '54 l ,2 sao ¡o u ¡:4 . .. 5 iw- k 25000 —varmensuaiReservasacmimiuusseiederl ' l l I l | '° z -: : - » v. " v- - — v- a — 20,000 -3,s0o 0 Nv-¿NmmmmmmmmmmmmGVQQQQQQRQ 32:35:ss: ssssa2s2:: ::= ===2=2= 22:22:22:: zzzvszzzzzzïzz: g-:53-: Eg-: Eg-: Eg-: Eg-: Eg-: Eg Bgiseg-ïgaïwa8555322533328 Anexo - Pag, 13
  16. 16. ESTADÍSTICAS C939» Sitesis gráfica / / mes de Noviembre Intercambio Comercial Argentino (ICA) Balance Cambiario - Cia Corriente, Capital y Rentas Exportaciones, Il7l}7Ül‘lLlL'l0HL’5 y Saldo BC, en mill u5s. MECON En millones de u5s corrienles. BCRA 91100 10.000 l ZVH Re: lm —-—E: e cumeruai me; +c. ,.. .c. ,.e. 3000 8.000 7 000 3 6.000 °. o 5.000 4.000 5,000 3 2.000 '°. ID 4 °°° Zsaldo Balance Comercial ° “¡oo +Exportaciones 4,000 —Impnnaciones 2 ¿m 4.000 ¡no0 -G.000 - o ‘Loco I lll IV ITHmlIIIrlm Ill IV lwlmllïrlm lll IV ITHmIIIhm Ill IV Iwlmllïrlm lll IV ITHmlIIh Ill zzszam: zzzznz-suzízzzzzzz: emm. .. mmm. .. "mm. .. mmm. .. "mm. .. m. .. ass-eg: a gaggssagsgaggeg; 2.. ... . l lzma lira es ivi em us or ‘ec or - ‘ocios ‘omercia es Ut l l d D d l 5 t PBI E; C l En millones de u5s. BCRA Vnr ‘Á. mismo trimestre año anterior. OECD e INDEC, I! 1.400 TM“ “m” +masnos eva) w-curomea 1% uva) —zsnaaos umaosiss a'/ a) -O-Ar¿enl¡na(% . :'/ a) [millones] U una s ¡u 2011 u s 4.494 2012 u5s 253 H ¡No 2013 uss 1.344 zoup) uss 1.290 c. e mu. Petrolera 4 300 Comunicaciones _ nun. .. Bebidas y Tabaco 600 o DMínería I Ind. Automotriz -' ‘oo _ Íllnd. Química. (‘ancho y _¿ Plástico 10° "7 EEQLLUEZCUIJNIHK" . 44 . o 1.. t Ïnnl Trim Vum Ïnm Ïmn ÏIIIH‘ÏHVV| ‘ÏIIII| Ïnm Ynm Yum Ïum Ynm Vnm Ïnm Ïnm Turn Wim Vnmlun) Ïnm Ïnm Ïrlm Ïmu Vmn Wim‘ 20ll ‘¿OFJ ‘¿OIJ 2Ul4|"] 2008 mm ¡um m. ¡un 2013 ¡un Precio materias primas Balance Cambiario - Principales Rubros En millones de u5s corrientes. MINAGRI, US Energ. Depl Principales THOIVÍWYÍPHIUS de ln Cm. Corr: Cambinria. En millones de u5s. BCRA 800 _. —e. ... .e. .c. ..aev. ... .se/ e.. .u III Trim ¡n Trim _, Nueve Meses ___SL, ¡NSS, ,H CONCEPTO 2013 2014 v" ° 2013 2014 70° —. —m mass/ Tn ¿»MÉNSW Oleagínosas y Cereales 7,595 6.635 42,6% 22.396 21.498 E00 Alimentos y bebidas 5°" “"9 “°° Agricultura, gen y pesca 300 otros sectores 1nd. Quimicapsucho y Plas- 10a 81 Comercio 200 o Metales comunes y eleb. É a : : : : 2 s é s 2 é 2 é z z í z É g g É É g g 3 É g g É É g .5 3 É 1urismo(e esos netos] 4.966 V1355 30,5% Agregados Monetarius Tasas dc Interés Base IVIUHBÍHFÍH, M2 y plTSlflITlOS mil. Financieras, variación % anual. BCRA Tasa afectiva anual. BCRA 45% 27,5 40% 25,0 35% 22,5 20,3 30% 20,0 25% 17,5 19,25 20% 15,0 15% 12,5 —BaseMonecana1%, a‘/ a) 10% 10,0 —M3‘l%’a‘/ al —EADLAR 5% 7_5 vvreszemnsdesnx. Finaniwava} —p¡azup¡¡ngu, fiaspesos 0% 5,0 ? ??PÏ?3?? ??? %Ï? ÉÉÉÉÉÉÉÉÉ? ?? ÉÉÉ= F?FÜ? ??W? ÉÉSÉ Éíïïíéáííïïeïíé5ïïífiííïíeïá Eéeïíïééifiï-ÏEEÉJEEE Anexo — Pag, 14
  17. 17. És. since ncce mueca. x3: E. >> omxobwm sin. mccm 3mm con 5 ac: ecc se cia. mcmu mccmu E xmms NEÉ es do. mas", ccmmm 5x3: cua; co oda es owsï : n:: mawcc_ xo um> coomummmc QNQEmuemccH mozeEewh 3%. : . xuofiu 23cc .5 umoz. EL EH ¿cmcmm Ïqmm eoccm csccmm ¿cam cceeceoc: es eee 63MB a9 R57: monarcas: En: semen ecmccn Ïscm sumo serca secuaces es se cccïs soc umoz_ caben e cese: En: Ïccm ecmcmm accmm scan scan acoeeeeoaee g b? cccïac en: umoz. cercare Er: ¿Ram eemncm fiwcmm aófim ¿edu smzzmemefi sx. um> coomuao HDV UWDZH ¡oeuudhmcou Emou 3:95 camas ¿caca ¿Se sume xmcm SoTS HDV moccwñmzcs mfiucïounüma escsccm eecmccm Ïcm csmcc esucem 83MB añ; moecmEz< umuE 590m: esmas esmccm xcccm saca», isaac 83MB HDV mmCEswounTUn: acoso scans cfic occeweeucc fimám. mcccu Scam . . cecxm sccc ma? . mc: 3o 2.: : ¿Um ncieceuczucenc mmimmmm . . secs? acerca same: csccu m cu: ae su E53 cusco . . . «Sem cchcc cacmcc . ame EE ecc 2.5 cueca cueca . . . mmm wowñ. womam. . Amms Bu EE :3 mZmm mocefixm moñcuc soücñeom ¿Ram ccc ccc . S: meca; 25.2 . Ana: EE ecc zecucscu oozcccm escci. Ïwcw 08.0 ccmc . ies «Rcw Ecos . Ama: EE :3 mwcoümtonxm «c093. NS. ..“ ccum . . Ama: EE E3 mwnomumtoaEm xcce goce msm mmmZ< ED< smccm años“ «con «mmm . . . . num cc? . 5am «Econ: eccceccecceïaeee ec e c c. . E e m ¿msnm .32 .55 ¿si smc .5 ceccm nom Beso caccm Roca Scam Sci Bad ccccca acccuec Ec áceccceenecá ocaccuecc c EE Eccm acm cuco sacan esccc mccmc Ncccm «Mmmm scams ccscm mas? «coca 82-8 cue coñac acá ¿mas «Sci scsi cccccS mScca scccc ccccc scrmac ccccmm ccaca acens se ccsenemcm c: cuecen. smam semis serca? marcha cccccï mmgsaa Sac? «más smccE cmacc cmcmme acens cnc ccczenoc ccceem seem ¿mmm cemcca mcscca mccmcca ccccsc cauce cese cscccc Scam cmccfi acens soc ceoccu s22 cuecen. Ïi És. San much casa Sci N38 cccn casco Bcn ccaca acïscuoc caca cecz e css eficaz cream ¿cnc ccï cc? cccn cccc csc musa umca cm a ecc cecz e ES ceeez cream . . ÏN . x.NN saca 2mm es ecc ccccacoco ¿c? esc? Nemo Emo cccca. ac ec sccïeccu ¿cam escocesa sem emma esmas acc. “. Bcn maca accesos En c: cccïeccm ¡cese eseooseaeeu “¿me Ïwa. «cuero. 32 Hai Sa? acceso Ec ec dcïcccu sceanmc eceuseec cam . soma. . Nccu cama acccncc acc ec ccïmcca scene escoceses m<2m . Rocas xyooci cnzcmuwcfi ex. É>V OÜM>ÉL oizmsou . sic ¿Sc xïccc Ïmcwc xcwcc amm É ccnzi ceznecu . esc? Ïdc esccccm. ecc? . ccncceoaE es esc coueeÉc ÏRNH saca sccca scmca sccca cms s. cese acusa: fimud. fiwmfi es? echan fimmfi S55E25 exe .33 5m 33s cmcccc ncwïc ccccmc cuccmm Qccm c cese 5m mm wen . 0x25. . Eo_. ._. ..u_3m cEEmSQZ ME cua: ocmmfiacmc SMÉRWNM ieüuinnunnnfiommo
  18. 18. ¿cvrficwu Cc: EU ¿E cEmr: É Buozmry. moïgzcoupsz: mficzq co CCÜGTFN/ .CÉCÉQL TE o: uu: _c. _; «rdcïm/ ZOUuZ ¿mua zu cÚHJ/ ÉL Z<AD<m cmck Éñuczvr: mEct J.9:mo: ::. _ für: ¿id ut En CEE: 7. <zum ¡á 293M GEEcU a3 no95. ¿Cumï ÓÜCTÜQ En m3: cEEa mo7uzmu: :._‘_. > muHczz/ E. 83m3 3nd _cu. z_ c522: ÏJQGI 0.52: auf/ á. .2ñu: _c. _L :2 maïrmoacfi. a > maca}: S, :3 cicycznï 351.5,“ 59.2 ZOUm? > nÉSCS H u: cïzrïuom . y:_u: :nrd: _ muHnzmzczizusu nocciccz. » dÉEIaU EL 95cm nebmaflz: Í mEzw Ébnofiz: > : .5:m 2z3:. ZL EL > SEÉÜ 75cm ¿dm SÉÜ ¡m. .oïm_: : .5 m3:. _:r: :4< JJyTNSmLFJLF 5:6 2.53 ícïrhzgu EL CmL .14 :3 7Lm . :m. r#: _.: ._. ._ Ficmnïm 7AwvQ. %—2¡CÜCL_uCT— L3 25:95am ¡374351 c; hdu/ AiJCT-LL Ti. “ ÏmCC Ïw ¡cüízrzzg/ u. ¡mïcznmzrrrr .2 LLÏMZCG‘ ¡”LCD ZCF: Cai : ._m. rÉ. _.: .F_ Ïzdxïyhïaf m&c_. _ut: u__2_m: u1 _: ::u< aoïvzmozsi. mctfi 95cm BCQTCCU EL cm; Et. :3 2.? C_. _E: C._ ¿»Prism 73Ufizañ: u_uaI ac atcfergam ¿aïzcc s. É. » dtzza; En 7.: : 7. m:1n: ::: u< mu_cbmuE: ._. > ma? ?? meti í EE Ed ZLm c_. _c_: :._ t>fi_agzm ZOUmÉ . m.: :,: ,:ou mens; zw naCoEE : m ¡AP/ E E. 35m sus __ Samu Qfúuqm ¡di afidusc nínuám moümmapm/ a ZOUEZ áÉMCmL Si; ms Ec: É A325» nfixmiw. zm 15x53: wcmm ¡: u_: ::. _u, .:: .u_: _ mzïmmaz _c: f:: _._h ccctïzcp mÉEcm «¿La Ta: mt ___: _ ÍV mica? » ¡c Eu: :c_, ::: ._: : w292 Éx; QÉELrCGU 9?: cm «¿pm Jd_c_. :m, ::: .e MQÉLJ. .? ._, :.. :Fmu GNC» mm pmaz. “Timzmciz ¡atom 7a: EE E; _Ep. _.: :c, u É: m c_. _c_rm: :.u ou: a_nm «EU: .o_a. :mo: ::, _ votan . Ï,: o:_c, u 354mm UmQ7: ïoïíÉoï 5Com him: :_E :3 mucfiuctcnxu DCELFZWU ouífimm <Mum ïo_ubno_: :_a muiaw gcirzzou mNEmÉm UmQZH hozmzmrrdx. noïom in: EE co“ nowíumrïnïz: nEu: ._: :L. uL_ » ¡gunz/ p ¿being E: ¡dE 35:: n. i._. .:ma_t. r_. r > ¡,3.5:< Aízuïácv 75M :5? > ÉF/ oíïzz Dïízm muufiz KJÜLCZXL : a _, ï_ru_buw: :_. rw > v2 55x dccxr. m ÉJEu ccmá a mïïm mt a2: É LuZb Éxw ¿mx Am :8 : i; _ z _B c: ::: ¿ . ‘._. _m_sm ¿Emo :3 Ézcrxrfir: :5 x ¿camitficïfizuyuwg cwctï En 7.: : 7. moïi: co sto. 25:3 31 c: ócïwcñvm ¿mamut 5,473: ÉÜÉÉmV ¿m2 ¿e75 :3 Mczïmguï: c :5 x ¿otawzmïzumïuqvuwu 352,5. Et Ec: É mara/ E :2 otzm 25:22 31 c: ósmuwcom items: F: :uu: ._7:: UV U<m_ ¿E3 :3 _c: :n:3:_ :5 E ¿ocmxznzorgmïunut 355g 31 Ez: É no33: co 923m Éüowrï E: P; doauwoom ¿fiat ¿E1255 22m 2.. .5 E5 _. _.: :E. r:_ :5 E ma: cxzzcortqnamafi: 351mm É: Écc _: nmïi: c; mïmm 332€; 33 cc do Ïmï: ¿mamut _: DC. _>_Ü<V «Z7.. . mo m 955 _c: :E. ::_ Í ctF/ ïgmu xcmzfríp: ¿mL UmDV: .c: ::: cu ILm 81:. 2m; . :3 coïcïqmoü «¿.574 . .d:3.: :u mamon zm in; n; := :7:: U UMDZH ¿zïatïou nome»: zu 2mm p rzxnazï: .565): ¿E: m._: :,u É: cm mOp ¿: :zu: ::r_ cu ¡uifiïmzrrrr > ¡w555i 152D 5332.5 » AOESÏU DEQZH ¿cbmízvcl uva, ÉQHHFOQH amm: ccz: c.ïtc , :. z dcïmaa: :_L. :_C. r¿: _ mcEFrEh 32m5 uma/ z Jcïuczt; cu mu? 56v; , 522.2: . .u. u_c: :z: mo:2uc_. _m x . :_: u_. ccm 3mm 33:: Aficzcrxrfir: É , 53m5 3nd Ugaz : :m: uuac. _u< 32.: 327.: .á: ._. ,,, .c: .__, ÉÉS in? ??‘ uu: c_uE. =.> ¿EMS EQ ¿un 38:. 22:2. i UJDZ_ EL r: ïxez. .%_c 2,321 ¡€35.73 w_cm. .#5 91,53 15.45 : :L. UL_ 3 :3 1ÉZFCSrÏCQ 25m : __; :_. _.. _.: :_ t. z dc _ u 5 in: uaC: .T: :UL_ éxü/ ‘Hu _, . FJCJLvDxmÜCGÏu oí ¿mex mÉnv. i: 25%. ¡E4 En PEJTJQZ mifiu: .ïci c, ..: _u. _tEm: a: fizszïí ÉÜOÉQQ 3d m2: 25:3 c micznunzw. h a muïzcn ¿BnD . maHm: :< muiüïdfiïfi/ doauao 2D 22mm 9.3i: cczzmït: .292 ¿EME 33V ¿c: u:_>. :aUL_ <UHUCAODCHWÉ <hoz 23x: irá : É.: .u: ::>: . 33:3 mi . . :3 w ímcw i352 EN; i? “ ¿Si cawxfi ¿mi Si E 35x: mío/ á: 3Q cai? .94? A mas m? m3, o? m? ma“ _ m? 36m m: 5.: : 2am Ï _ .945, .81? mi: mi: 5:: m: _ m3: ¿m 56m V: Ec; EE s? Hs, mai Ma} N} 2% ci m? Si: a 24%. . .275 . 33m. same. sama EL 36 y. su 2% obznmwa: guzzi: n53‘ x; _ _. mm 3.55 m? mp3? 22mm? Qmccsm‘ ama: Q t: :3 7.? Eípccr; _ 2:53,; .335‘ x85 ¿km6 ¿.919 83m QZL 3: s. :3 2.? Eïfidí 32:33: en? 8m 33 amm? Rwmw E3. Row «mm A í En: :3 2% Émnim éísmaw. smqom oamm mmmfi. m3: EN: mi? “ Hïnm 2m utohfi 75x cfiWr/ F: ¿mm? 3mm 34mm Sofi mid. RNE 291mm mx? ñatuïrrï: E É ¿taz zñïow ‘ 92mm. . rP ñ Ñw «¿ha cacxoo “moi: ocwmzm amix. _E: ,_ 22.0 53m ma? ¿N3? E93 ¿V38 55mm NmmR mmm? NHmóm ïxmmm mami. cmqmm: 313:. .. 7.32% wazgzxum 2 a , É_o_¿5:: _su sum: w me? ímxxm ¿m? 93.5.. x214 cama? 32.: : 33m É ocvmom «mmm? maig“ mmm? mc_. _s: e._ e mcwxyür: guia 23cm ¿qeu mwqk ama? cxNK cmufim «¿EN 855m cmvïé cïucmm 5K _Í. QE“ moÉuÉcU ncïafiï; 3.3.. 3.. om «Tona «Su San w: ma; 98:4. 2to _. ._. _..2mum ¿Se mossos: .. mkavzübbz un m2: su. :_: m: N.Ncmm zmEzmmm ommo 2255i:
  19. 19. INFORME ECONÓMICO MENSUAL NRO. XIINOVIEMBRE 2014 Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz DIRECTOR Andrés Asiain Vice-DIRECTOR Miguel Cichowolski CONTENIDOS TÉCNICOS DEL INFORME Nicolás Hernán Zeolla Estefanía Manau integran el CESO: Agustín Crivelli, Angel Sabatiní, Ariel Cunioli, Carina Fernández, Cecilia Maloberti, Christian Busto, Diego Martín, Diego Caviglia, Ernesto Mattos, Estanislao Malic, Estefanía Manau, Federico Castelli, Nicolás Wittwer, Gabriel Calvi, Javier Lewkowicz, Jorge Zappino, Juan Cruz Contreras, Juan José Nardi, Laura Di Bella, Leonardo Llorente, Lorena Paponet, Lorena Putero, Luciana Sañudo, Lucía Pereyra, Mahuén Gallo, Pilar Monteagudo, María Alejandra Sfeir, María Laura Iribas, Mariano Kestelboim, Mariela Molina, Martin Burgos, Maximiliano Uller, Nicolás Hernán Zeolla, Norberto Crovetto, Pablo García, Rodrigo López, Sabrina Iacobellis, Sebastián Demicheli, Valeria D’ Angelo y Valeria Mutuberría. CGSOSW Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz n» wwwcesocomar kzesoargentina 7‘ ' @cesoargent1na

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