A presentation held by Sandro Scocco, Global Challenge and Lars-Fredrik Andersson, Umeå University at the seminar "Vad gör rika med sina pengar?" on the 24th of Januari 2013.

1. VAD GÖR RIKA MED SINA
PENGAR?
Sandro Scocco
Lars Fredrik Andersson

2. Ett internationellt politikskifte i början av 80-talet i
spåren av stigande arbetslöshet
• Marknadsmisslyckande mindre skadliga än
politikmisslyckande!
– Politisk slutsats: Avreglera marknader (ex. finans- och
arbetsmarknaden)
– Omedelbar effekt: Förändrade maktförhållande
– Förväntad dynamisk effekt: Ökad ekonomisk effektivitet/tillväxt.
• 80- och 90-tals teorier om optimal beskattning
– Politisk slutsats: sänk bolags-, kapital-, förmögenhets- och
marginalskatter och sänkta ersättningsnivåer i socialförsäkringarna
– Omedelbar effekt: ökade inkomstskillnader.
– Förväntad dynamisk effekt: Ökade investeringar och lägre
arbetslöshet.
2

3. De omedelbara effekterna?
3

4. Sjunkande marginalskatter på arbetsinkomster
inom OECD
1994 - 49,3%
2010 - 41,5%
4

5. Sjunkande kapitalskatter
5

6. Historiskt låga marginalskatter i USA
Marginalskatt på inkomst, federal nivå, 1910-2011
6

7. Ökande inkomstskillnader inom OECD
Gini-koefficient för åren 1985 och 2008
7
Källa: OECD Database on Household Income Distribution and Poverty.

8. Rikare har blivit rikare
Inkomstandel i procent för topp-1% av inkomsttagarna
8
Källa: The World Top Income Database

9. Ökade kapitalvinster förstärker utvecklingen
Inkomstandel för topp-1 % av inkomsttagarna (inkl. kapitalvinster).
9
Källa: The World Top Income Database

10. De dynamiska effekterna?
10

11. Arbetslösheten en besvikelse
-idag historiskt hög
11

12. Vår studie fokuserar på investeringar
• Har de dynamiska effekterna av 30 års politik
infriats?
• Finns de andra oväntade effekter av den förda
politiken
12

13. Sjunkande investeringar i den
reala ekonomin
Investeringsandel (%) av BNP i Västeuropa 1970-2011
13
OECD.Stat, National Accounts data

14. Sjunkande investeringar fort.
Investeringsandel (%) av BNP i Sydeuropa, Storbritannien
och USA, 1970-2007
14
OECD.Stat, National Accounts data

15. Topp 1% inkomster och investeringar
Relationen mellan investeringsandel av BNP och topp 1-% inkomstandel (Inkomstandelen för den
översta procenten på inkomstskalan)i för 14 OECD länder* under perioden 1970-2008 (kommande
studie S.Scocco, L.F. Andersson 2012).
De 14 OECD länderna som ingår är: Kanada, Danmark, Finland, Frankrike, Tyskland,
Irland, Italien, Japan, Nederländerna, Norge, Spanien, Sverige, Storbritannien och USA

16. Oväntade dynamiska effekter
16

17. Stigande finansiella tillgångsvärden
Börsindex normaliserat med BNP för 15 OECD länder 1970-2007
17
UN: Monthly bulletin 1970-2008

18. Växande skuldsättning
Totala skulder % av BNP
18
Källa: McKinsey Global Institutet jan. 2012

19. Slutsatser- ökade inkomstklyftor för
stabilitet och tillväxt
• Utvecklingen förstärker finansiella obalanser via
tillgångsinflation och skuldsättning
• Ökar sociala klyftor
• Incitament för ökade reala investeringar är svårt att
finna stöd för
19

20. Policyimplikationer
20

21. Var gör då rika med sina pengar?
• Investerar i den real ekonomin, men detta
oavsett inkomstutveckling
• När rika får en snabbare inkomstutvecklingen
än den reala ekonomins tillväxt leder det till
– Stigande tillgångsinflation (aktier/fastighter) med
återkommande justeringar (krascher)
– Pengarna lånas tillbaka till hushåll och stat - via den
finansiella sektorn –ökad skuldsättning.
21

22. 30-talets återhämtning byggd på
förstärkta inkomster
Förändring av inkomster 1933-34 kontra 2009-10
22

23. Hur minskades skulder efter 2:a
världskriget?
• Hög tillväxt
– Kraftigt ökade skatter på de med högst inkomster
finansierade stabil efterfråga trots skuldavveckling
• Negativa realräntor (inflation)
– Finansreglering i kombination med hög inflation (ex.
Korea inflationen)
Se bland annat: Reinhart, M.C & M.Belen Sbrancia, THE
LIQUIDATION OF GOVERNMENT DEBT, NBER 2011
23

24. Finansiera tillväxten med höjda skatter för
de rika?
” … This can be achieved by raising
marginal tax rates on the rich but
also improving tax compliance,
eliminating tax deductions, and
reassessing the role of taxes in all
forms of property and wealth, …”
Angel Gurría
Secretary-General OECD
24

25. Ladda ned rapporten på:
www.globalutmaning.se
25