VALUATION
QUANTO
VALE
UMA
IDEIA
VERSÃO
3.0

PEDRO
TEIXEIRA
TROPOS
LAB
SÓCIO -
OPERAÇÕES

AQUECIMENTO

INDIVIDUALMENTE
Quanto você, seu pai e/ou sua mãe gastaram com sua educação até
agora?
Quanto desse investimento retornou em forma de salários, lucro de
empresas ou outras formas de investimento até agora?
EM GRUPO
Como investidor, o que você pensa para que o seu investimento seja
lucrativo?
Como determinar o potencial de alguém no início da vida?

O QUE É VALUATION

É o processo de avaliar uma empresa
sistematicamente, usando modelo
quantitativo, qualitativo e metodologia
reconhecida e praticada no mundo inteiro.

COMO UM
INVESTIDOR AVALIA
O VALOR DE UMA
STARTUP?
Depende.
Valuation é uma ciência
relativa, não exata.
Infelizmente

QUEM USA E
QUANDO?

O VALUATION PODE SER FEITO A QUALQUER
MOMENTO, MAS ALGUMAS SITUAÇÕES SÃO MAIS
CRÍTICAS
PROCESSO
DE
COMPRA
E
VENDA
AO
RECEBER
UM
INVESTIMENTO
AVALIAÇÃO
DAS
OPÇÕES
DO
EMPREENDEDOR
VENDEDOR E
COMPRADOR
INVESTIDOR
E INVESTIDO
EMPREENDE
DOR

O INVESTIDOR ESTÁ
SEMPRE
PROCURANDO O
NEGÓCIO QUE ESTÁ
PRESTE A FAZER UM
GRANDE SALTO
(ANTES DELE FAZER,
OU AS VEZES
PERCEBER, ESSE
SALTO)

MUITAS VEZES UMA
VISÃO MÍOPE DO
ASSUNTO ENCARA
UMA PEQUENA
MELHORA COMO
UMA TENDÊNCIA DE
CRESCIMENTO
ERRADA

PORQUE É
IMPORTANTE

PORQUE É TÃO IMPORTANTE
ü Compreender o valor real de sua empresa permite que você a
conheça melhor, explorando os aspectos que a valorizam e os que
a fazem valer menos. Assim, você pode mitigar essas deficiências
ao longo do tempo.
ü Outra vantagem é que, sabendo o montante a ser investido e o
valor da sua empresa, você consegue negociar a participação
societária do investidor de forma mais justa.
ü Entender o valor de uma empresa historicamente permite que você
tenha uma ideia do comportamento da empresa ao longo do
tempo, o que é fundamental para a construção de estratégias
futuras.

QUANDO USAR O VALUATION
ü Análise de viabilidade econômica
ü Compra e venda de negócios
ü Fusão, cisão e incorporação de empresas
ü Aumento de capital (exemplo IPO)
ü Dissolução de sociedades
ü Sucessão familiar
ü Entrada de fundos de investimento
ü Liquidação de empreendimentos

EM
2014,
FACEBOOK
COMPRA
O
WHATSAPP
PELA
BAGATELA
DE
U
$22.000.000.000,00
A
EMPRESA
HAVIA
TIDO
EM
2014
UMA
RECEITA
DE
U$20
MILHÕES
O
FACEBOOK
AINDA
NÃO
RECUPEROU
SEU
INVESTIMENTO

VENDIDO
EM
2009
PARA
A
ÍNTEGRA
CONSULTORIA
VINHA
DE
UM
HISTÓRICO
DE
DÍVIDAS
VENDIDO
POR
UM
VALUATION
DE
R$6,00
CADA
11%,
OU
SEJA
CERCA
DE
R$50,00
PORQUE?
O
PARQUE
NA
ÉPOCA
TINHA
DÍVIDAS
DE
CERCA
DE
R$500
MILHÕES

VENDIDO
PARA
O
FUNDO
DE
INVESTIMENTOS
LAEP
O
VALUATION
POR
TODAS
AS
LOJAS
DA
MARCA
FOI
DE
R$1.000,00
PORQUE?
A
EMPRESA
TINHA
R$80
MILHÕES
DE
DÍVIDAS,
R$500
MILHÕES
EM
IMPOSTOS
ATRASADOS
NO
ACORDO
A
LAEP
SE
COMPROMETEU
A
INJETAR
R$21
MILHÕES
PARA
REANIMAR
A
EMPRESA

VALUATION
UTILIZADA PARA
REDEFINIR O FOCO
Foco em faturamento
substituido em foco por
rentabilidade fez com que a
empresa mudasse seu
preço

VALUATION
UTILIZADA PARA
REDEFINIR O FOCO
Foco em novos produtos ao
invés de comercializar os
antigos mostrou-se mais
viável

VALUATION
UTILIZADA PARA
REDEFINIR O FOCO
Foco em processos tem
ligação direta com o valor
de mercado da empresa

VALUATION
UTILIZADA PARA
REDEFINIR O FOCO
Forma de comercializar os
produtos (em pacotes).

QUAIS SÃO OS
TIPOS

FAZER O
FLUXO DE
CAIXA DA
EMPRESA
TRAZER OS
RESULTADOS
PARA O VALOR
PRESENTE
DEFINIR A
TAXA DE
DESCONTO
O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO
TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS
DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:

O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO
TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS
DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
FAZER O
FLUXO DE
CAIXA DA
EMPRESA
RECEITAS
-­‐
CUSTOS
-­‐
IMPOSTOS
___________
LUCRO
ANO
1
ANO
2
ANO
3
ANO
4
ANO
5

O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO
TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS
DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
FAZER O
FLUXO DE
CAIXA DA
EMPRESA
ANO
1
ANO
2
ANO
3
ANO
4
ANO
5
RECEITAS
$10.000
$50.000
$100.000
$200.000
$400.000
CUSTOS
E
DESPESAS
$5.000
$5.000
$5.000
$5.000
$5.000
IMPOSTOS
$2.000
$10.000
$20.000
$40.000
$80.000
LUCRO
OPERACIO
NAL
$3.000
$35.000
$75.000
$155.000
$315.000

O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO
TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS
DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
FAZER O
FLUXO DE
CAIXA DA
EMPRESA
ANO
1
ANO
2
ANO
3
ANO
4
ANO
5
RECEITAS
$10.000
$50.000
$100.000
$200.000
$400.000
CUSTOS
E
DESPESAS
$50.000
$50.000
$50.000
$50.000
$50.000
IMPOSTOS
$2.000
$10.000
$20.000
$40.000
$80.000
LUCRO
OPERACIO
NAL
$42.000
$10.000
$30.000
$110.000
$270.000

O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO
TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS
DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
DEFINIR TAXA
DE
DESCONTO
TIR
–
TAXA
INTERNA
DE
RETORNO
A
TAXA
DE
RETORNO
DO
PROJETO
DEVE
SER
MAIOR
QUE
OUTRAS
OPÇÕES
COMO
POUPANÇA,
TESOURO
DIRETO,
MERCADO
IMOBILIÁRIO,
ETC

O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO
TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS
DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
DEFINIR TAXA
DE
DESCONTO
POUPANÇA
7,62%
aa
CDI
12,83%
aa
FUNDO
DE
INVESTIMENTO
CAIXA
BRASIL
IDKA
IPCA
2A
TITULOS
PUBLICOS
RENDA
FIXA
LONGO
PRAZO
15,02%
ITAÚ
MULTIMERCADO
ESTRATÉGIA
S&P500®
US
FUNDO
DE
INVESTIMENTO
51,79%
INVESTIR
EM
UMA
EMPRESA
TEM
QUE
SER
MAIS
RENTÁVEL
DO
QUE
EM
UM
FUNDO
DE
INVESTIMENTO
COM
RISCO
BAIXO
30%

O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO
TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS
DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
TRAZER OS
RESULTADOS
PARA O
VALOR
PRESENTE
ANO
1
ANO
2
ANO
3
ANO
4
ANO
5
RECEITAS
$10.00
0
$50.00
0
$100.0
00
$200.0
00
$400.0
00
CUSTOS
E
DESPESAS
$5.000
$5.000
$5.000
$5.000
$5.000
IMPOSTOS
$2.000
$10.00
0
$20.00
0
$40.00
0
$80.00
0
LUCRO
OPERACIO
NAL
$3.000
(-­‐30%)
$35.00
0
$75.00
0
$155.0
00
$315.0
00
ANO
1
$2.100
ANO
2
$17.150
ANO
3
$25.725
ANO
4
$37.215
ANO
5
$52.942
VALUATION
$135.132

O VALUATION DA EMPRESA PODE SER FEITO
TRAZENDO PARA O VALOR PRESENTE OS RESULTADOS
DE FLUXO DE CAIXA FUTUROS. 3 GRANDES ETAPAS:
TRAZER OS
RESULTADOS
PARA O
VALOR
PRESENTE
ANO
1
ANO
2
ANO
3
ANO
4
ANO
5
RECEITAS
$10.00
0
$50.00
0
$100.0
00
$200.0
00
$400.0
00
CUSTOS
E
DESPESAS
$50.00
0
$50.00
0
$50.00
0
$50.00
0
$50.00
0
IMPOSTOS
$2.000
$10.00
0
$20.00
0
$40.00
0
$80.00
0
LUCRO
OPERACIO
$42.00 $10.00 $30.00 $110.0 $270.0
ANO
1
$54.600
ANO
2
$16.900
ANO
3
$10.290
ANO
4
$26.411
ANO
5
$44.082
VALUATION
$9.283

E QUANDO A MINHA
EMPRESA AINDA
NÃO GERA
RECEITA?

PRECISÃO
COMPLEXIDADE
FEELING
REGRA
DOS
TERÇOS
SCORECARD
MÉTODO
DE
SAÍDA
MÚLTIPLOS
OPÇÕES
REAIS
FLUXO
DE
CAIXA
DESCONTADO
OUTROS MÉTODOS DE VALUATION

ANO
0
$1
MILHÃO
ANO
5
$6
MILHÕES
AO INVÉS DE PERGUNTAR QUANTO VALE O
NEGÓCIO, A INSEED SE PERGUNTA QUAL A
PORCENTAGEM QUE ELA VAI TER DESSE
NEGÓCIO
6
X

PARA DEVOLVER PARA A INSEED R$ 6
MILHÕES EM 5 ANOS, QUAL DEVE SER O
LUCRO DA EMPRESA?
INSEED
PEGA
50%
INSEED
PEGA
20%
EMPRESA
DEVE
TER
LUCRO
DE
R$12
MILHÕES
EMPRESA
DEVE
TER
LUCRO
DE
R$30
MILHÕES

EXERCÍCIO

PEDRO
TEIXEIRA
pedro@troposlab.com