1. LA MULTIGESTION
AUTREMENT
MGA#12
AUTOMNE
HIVER 2012
avecCamGestion, CCRAssetManagement,
PrimonialAssetManagementet Schroders
VOYAGE
AUTOURDUMONDE
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2. Jean-MarcBrouillard
Directeur Grands
Comptes Épargne
ChristopheBaillet
Responsable développement
Multigestion - Direction
du réseau Cardif France
ÉDITO
Je ne reviendrai pas sur l’extrême médiatisation des dettes européennes depuis
maintenant plusieurs mois. En cette période morose, nous vous convions à venir
partager « un voyage autour du monde » afin d’évoquer les nombreux atouts que
peuvent recéler les investissements internationaux (essentiellement en dehors de
la zone Euro).
Les performances des indices boursiers sont particulièrement décorrélées ces dernières
années. Même si l’investisseur français a toujours en tête l’évolution du CAC 40 lorsqu’il
investit sur des supports actions, force est de constater que les indices boursiers
mondiaux évoluent ces derniers temps en ordre particulièrement dispersé. En effet,
il suffit de comparer la sous-performance significative de notre indice domestique
vis-à-vis de l’indice Dow Jones par exemple sur un an, trois ans ou encore cinq ans.
Autre vecteur de performance en dehors de la zone Euro: la devise, avec un relatif
consensus quant au potentiel d’appréciation de certaines devises émergentes par
rapport à l’Euro, à horizon moyen terme. Enfin, au niveau des classes obligataires,
là aussi, le terrain de jeu offert a pu permettre à l’investisseur d’aller chercher des
performances souvent plus attractives, tout en diversifiant et en décorrélant ses
investissements.
Au cours de cette tournée Automne-Hiver, nous avons sélectionné quatre partenaires
avec une forte appétence et une grande expérience de la gestion internationale. Au-
delà de leurs expertises macro-économiques et de leurs perspectives de marchés, ces
sociétés de gestion vous présenteront plus en détail quatre fonds:
• Primonial Stratégie Vivacité, fonds diversifié international, investi entre
0 % et 80 % en actions avec un biais émergent (40 % maximum),
• CCR Flex Croissance, fonds flexible international, investi
entre 0 % et 100 % en actions (le reste en cash),
• Schroder ISF Global Multi Asset Income, fonds flexible
multi-classes d’actifs, fortement teinté émergent,
• CamGestion Emerging BRIC, fonds actions internationales,
avec un investissement minimum de 80 % sur la zone BRIC.
Afin de vous aider à appréhender rapidement les détails de ces fonds, retrouvez dans
ce magazine:
• quatre interviews (à lire dès la page 4),
• des « flash codes » pour un accès simple à de brèves vidéos
reprenant chaque caractéristique principale.
Mais aussi, une liste complémentaire de fonds présents dans la gamme collective
Cardif qui s’inscrit tout particulièrement dans la thématique internationale. Sans oublier
une vidéo « collégiale » disponible sur votre site Finagora dans l’espace dédié à La
MultiGestion Autrement.
Je compte comme toujours sur votre fidélité et votre participation active, autour des
traditionnelles tables rondes animées par Éric Bengel, Frédéric Lorenzini ou encore
Thierry Scheur.
Au plaisir de vous retrouver dans vos régions!
2 La MultiGestion Autrement
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3. La MultiGestion Autrement 3
Retrouvez le tableau des fonds en page 15 du magazine
Bordeaux
Toulouse
Brest
Rennes
Nantes
Tours
Bayonne
Dijon
Lille
Nice
Paris
Nancy
Strasbourg
Lyon
Grenoble
Marseille
Montpellier
Rouen
mardi 23 octobre 2012
mercredi 24 octobre 2012
vendredi 26 octobre 2012
lundi 12 novembre 2012
mardi 13 novembre 2012
mercredi 14 novembre 2012
jeudi 15 novembre 2012
mardi 20 novembre 2012
mercredi 21 novembre 2012
jeudi 22 novembre 2012
vendredi 23 novembre 2012
lundi 26 novembre 2012
mardi 27 novembre 2012
mercredi 28 novembre 2012
jeudi 29 novembre 2012
mardi 4 décembre 2012
mercredi 5 décembre 2012
jeudi 6 décembre 2012
LA MULTIGESTION
AUTREMENT
18 réunions régionales
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4. 4 La MultiGestion Autrement
GillesDavid
Directeur de gestion
CAMGESTION CAMGESTIONEMERGINGBRIC
CamGestionEmergingBRIC
estunfondsdefondsinvesti
enactionsinternationales
despaysémergents.
Quels sont les moteurs de performances
pour votre fonds?
Trois moteurs de performance peuvent être mis en avant
pour CamGestion Emerging BRIC. Tout d’abord, l’exposition
du fonds à la croissance des pays émergents. L’univers d’in-
vestissement de CamGestion Emerging BRIC offre des oppor-
tunités intéressantes sur les marchés actions en raison de la
supériorité des perspectives de croissance des pays émer-
gents par rapport aux pays développés. Ensuite, l’allocation
géographique du portefeuille : d’une part, le fonds peut être
exposé de 80 à 100 % aux BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine) ;
d’autre part, en fonction des convictions du gérant, l’alloca-
tion émergente hors-BRIC peut varier de 0 % à 20 %. L’alloca-
tion géographique au sein du portefeuille a un rôle essentiel
car elle a pour objectif de réagir au contexte économique et
de marché, de bénéficier des opportunités offertes dans ces
zones géographiques et de réduire la volatilité inhérente à
ces zones. Enfin, la sélection des OPCVM/ETF, qui mettent le
mieux en œuvre les convictions d’allocation du gérant. Cette
étape dans le processus de gestion permet de limiter l’exis-
tence de biais liés à la reproduction de l’indice BRIC par les
OPCVM/ETF, de réduire la « tracking error » face au MSCI BRIC
DONNEZ UNEA
DIMENSION
GRÂCEAUX
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5. La MultiGestion Autrement 5
RIC Interview - CamGestion
et d’identifier des supports PEA. CamGestion Emerging
BRIC présente la particularité d’être investi à 100 % en
fonds PEA. Ainsi, à l’issue d’une « due diligence » rigou-
reuse (quantitatif, qualitatif et opérationnel), les sous-
jacents sur les marchés émergents les plus adaptés
peuvent être détectés.
Pourquoi parier sur les BRIC?
Les pays émergents, et plus particulièrement ceux qui
ont déjà émergé, c’est-à-dire les BRIC, sont aujourd’hui
engagés dans des plans ambitieux de réformes struc-
turelles. Ils bénéficient de forts taux de croissance, de
politiques monétaires crédibles et de finances publiques
en bon ordre. Leurs poids et leur impact au sein de l’éco-
nomie mondiale ne cessent d’augmenter. Leurs crois-
sances démographiques sont fortes, leurs populations
relativement jeunes. La hausse de la consommation des
ménages, avec l’émergence de classes moyennes aisées
qui aspirent à nos modèles occidentaux, est un relais
puissant à leur croissance. Ces pays ont des excédents
commerciaux récurrents et possèdent des réserves de
change importantes. De plus, leurs marchés boursiers
enregistrent une base d’investisseurs locaux croissante
avec, dans certains pays, la création de fonds de pen-
sions domestiques. Ceci les protège un peu plus des tur-
bulences boursières mondiales. Force est de constater
que, sur une longue période, les marchés émergents
surperforment les marchés développés. Et même si en
2011, ces pays ont, comme l’ensemble de la planète,
marqué le pas, ils recèlent des perspectives intéres-
santes d’évolution et sont aujourd’hui des zones d’in-
vestissement incontournables.
Quelle est l’allocation géographique
au sein des BRIC?
L’exposition globale de CamGestion Emerging BRIC aux
quatre pays BRIC peut varier de 80 % à 100 % du por-
tefeuille. Pour définir son allocation géographique au
sein des BRIC, le gérant de CamGestion Emerging BRIC
dispose d’une marge de manœuvre de +/- 5 % par pays
par rapport à son poids dans l’indice MSCI BRIC. Ainsi, à
fin août, le Brésil pèse aux alentours de 31 %, la Russie
représente 14 %, l’Inde atteint presque les 15 % et la Chine
conserve la première place avec 40 % du portefeuille.
En quoi ce fonds est-il adapté au contexte
actuel de l’économie mondiale?
Dans un environnement international complexe, CamGes-
tion Emerging BRIC représente une solution d’investis-
sement adaptée car:
• C’est un fonds qui offre la possibilité de diversifier
et de dynamiser son épargne sur la zone BRIC, via
un Plan d’Epargne en Actions.
• C’est un produit simple, investi principalement dans
des trackers.
Le fonds présente un intérêt pour les investisseurs qui
souhaitent s’exposer stratégiquement aux pays émer-
gents, ainsi qu’aux personnes déjà investies sur ces pays
et qui veulent renforcer leur allocation sur les BRIC.
CamGestion Emerging BRIC propose une alternative de
placement aux sous-jacents des pays occidentaux dont
la situation globale est nettement moins porteuse.
AUTRE
ONÀVOTREPEA
XBRIC Retrouvez plus de contenu en flashant
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6. 6 La MultiGestion Autrement
Lafinancecomportementale
représentelapasserelleentre
lathéoriefinancièreclassiqueet
laréalitédesmarchés.
Pourquoi un fonds actions / cash seulement?
Et quel est votre niveau d’exposition
actuellement?
Nous souhaitons proposer une alternative à un fonds actions
pour les investisseurs qui souhaitent revenir sur cette classe
d’actifs avec une forme de protection à la baisse. Cela nous
permet également d’avoir un seul moteur de performance
clairement identifié et de rendre les résultats du produit
plus lisibles. Le fonds est exposé à hauteur de 70 % en
actions. Pour mémoire, il détenait moins de 20 % d’ac-
tions avant l’été.
Qu’est ce que la finance comportementale
et pourquoi l’avoir introduite dans votre
processus de gestion?
La finance comportementale représente pour nous la pas-
serelle entre la théorie financière classique et la réalité
des marchés. Les intervenants de marché, gérants d’actifs
compris, ne sont pas toujours éminemment rationnels, le
marché n’est pas le strict reflet des fondamentaux écono-
miques et les comportements moutonniers sont légions…
Tous ces éléments, ignorés par la théorie financière clas-
sique, sont largement admis et expliqués par la finance
comportementale. Nous avons donc cherché à bâtir des
MurielTailhades
duChâtelier
Responsable pôle allocation d’actifs
CCRAM CCRFLEXCROISSANCE
PROFITEZDESOP
DELAFINANCE
COMPORTE
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7. La MultiGestion Autrement 7
fonds flexibles immunisés contre le risque que peuvent
représenter les biais comportementaux des gérants et
contre le risque d’une approche basée sur des critères
fondamentaux. D’un point de vue opérationnel, cela
s’est traduit par deux mesures majeures:
1. Après avoir admis que nous pouvions souffrir de
biais psychologiques dans l’exercice de notre
métier, nous avons mis en place un système de
« garde-fou » encadrant nos décisions de gestion.
2. Nous avons aussi choisi de nous adapter au marché
plutôt que de nous livrer uniquement à un exer-
cice de prévision qui s’avère trop souvent voué à
l’échec. Nous adaptons donc graduellement (en
quelques semaines) notre niveau de risque aux
mouvements des marchés grâce à une approche
privilégiant le suivi des tendances longues (un an).
Quelle est la place de ce fonds
dans un portefeuille client?
CCR Flex Croissance, qui exploite réellement la tota-
lité de sa fourchette d’exposition aux actions de 0 à
100, vient remplacer (ou compléter) un fonds actions
internationales dans un portefeuille.
Face aux marchés actuels, en quoi est-il si
pertinent d’investir sur ce type de fonds?
Cette approche est pertinente car l’incertitude demeure.
Et même si les actions semblent aujourd’hui un des
rares actifs peu chèrement valorisés, il est difficile
pour les investisseurs de revenir dessus au regard
des chocs subis ces dernières années. Nous sommes
néanmoins conscients que toutes les configurations de
marché ne sont pas idéales pour une gestion momen-
tum comme la nôtre. C’est le cas lorsque les marchés
évoluent dans un canal sans tendance claire (cas des
18 derniers mois) ; toutefois, le coût de l’attente pour
revenir à une configuration plus favorable (marchés
en tendance positive ou négative) est beaucoup moins
élevé que pour une approche plus traditionnelle dont
le scénario noir serait plutôt 2008, année qui s’est
soldée par une performance légèrement positive pour
CCR Flex Croissance. De ce fait, notre approche est
extrêmement complémentaire d’une approche plus
traditionnelle: associer une approche momentum et
une approche plus traditionnelle, fondée par exemple
sur les valorisations, réduira notablement le niveau
de perte maximale et de volatilité sans hypothéquer
la performance d’une poche actions ainsi constituée.
Interview - CCRAM
OPPORTUNITÉS
CE
TEMENTALE
À titre d’illustration, les chiffres cités ont trait aux années passées.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Panique Lehman Anticipations de recession Crise grecque
(du 18/08/2008 au 22/11/2008) (du 06/01/2009 au 09/03/2009) (du 30/04/2011 au 12/09/2011)
CCR Flex Croissance 0,87 % 0,19 % -8,68 %
Eurostoxx 50 -35,66 % -29,80 % -33,75 %
MSCI World -36,92 % -25,25 % -17,54 %
HFRX Global Hedge -18,98 % -0,47 % -7,10 %
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8. 8 La MultiGestion Autrement
Dansunenvironnement
complexe,unestratégieprioritaire:
gérerlerisque.
Primonial Stratégie Vivacité :
qu’est ce que ce nom signifie?
Le fonds Primonial Stratégie Vivacité s’inscrit dans une
gamme de fonds de fonds patrimoniaux, la gamme Primonial
Stratégie. Cette gamme est composée de trois fonds diver-
sifiés et flexibles qui suivent le même processus de gestion
et correspondent à trois profils de risque distincts. Le pilo-
tage du risque est un élément central de la « stratégie »
patrimoniale commune aux trois fonds. En complément de
la flexibilité et de la diversification des investissements,
nous utilisons des instruments financiers à terme (contrats
futures et options) pour ajuster en permanence l’exposi-
tion aux risques des fonds, en fonction de leur budget de
risque respectif et de notre vision sur les marchés. Avec
une exposition aux marchés actions pouvant varier de
0 à 80 %, Primonial Stratégie Vivacité est le fonds « Équi-
libre » de la gamme Primonial Stratégie. La « vivacité » de
ce fonds est relative à sa mobilité opportuniste entre les
différentes classes d’actifs. Sa grande flexibilité lui permet
en effet d’entrer et de sortir des différentes thématiques en
fonction de nos convictions, dans l’optique d’une optimisa-
tion de la performance sous contrainte de risque maîtrisé.
UNE
GESTION
ÀVOCATION
BriceAnger
Directeur
du développement FranceFawzSlougi
Analyste gérant
PRIMONIALAMPRIMONIAL STRATÉGIE V
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9. La MultiGestion Autrement 9
Quelle est sa répartition par classe
d’actifs?
La gestion du fonds est discrétionnaire: l’allocation est
réalisée indépendamment des indices de marché et
dépend de nos anticipations et des tendances détec-
tées par nos outils propriétaires de suivi des marchés.
La part actions peut varier de 0 à 80 %. Elle repré-
sente en moyenne historique environ 50 % de l’actif
du fonds et se répartit entre les différentes zones géo-
graphiques en fonction de leur attractivité et de leur
risque relatif. Au sein de la poche obligataire, géné-
ralement comprise entre 10 % et 20 % de l’actif, nous
préférons actuellement les valeurs dites de « haut
rendement », par rapport à la dette souveraine dont
le risque est jugé trop élevé dans le contexte actuel.
Une part importante du portefeuille (autour de 40 %)
est investie sur des fonds de performance absolue
dont les stratégies très diversifiées permettent de tirer
profit d’arbitrages sur différents sous-jacents (indices
actions, matières premières, volatilité, obligations…).
Primonial Stratégie Vivacité étant
un fonds de fonds, comment alors la
sélection de ces derniers s’opère-t-elle?
Notre multigestion fonctionne en architecture ouverte:
nous sélectionnons les fonds sous-jacents en toute
indépendance au sein des grandes maisons de gestion
internationales, qui disposent de moyens importants,
et d’un accès privilégié à certains marchés, ainsi qu’au
N FLEXIBLE
NPATRIMONIALE
sein de boutiques de gestion, plus confidentielles mais
identifiées pour leurs expertises pointues. Nos ana-
lyses recoupent deux approches complémentaires:
• une approche qualitative qui consiste en l’ana-
lyse de critères fondamentaux identifiés lors de la
rencontre avec les gérants du fonds, notamment
le contrôle du risque, l’expérience de l’équipe de
gestion, les moyens humains et techniques mis à
disposition pour la gestion ainsi que le processus
de sélection de titres et de construction de por-
tefeuille;
• une approche quantitative, fondée sur des outils
d’analyse propriétaires, permettant de juger la per-
formance et sa régularité, l’indépendance rela-
tive à l’indice de référence et le niveau de risque
des fonds.
À quels investisseurs s’adresse
votref onds?
Notre fonds Primonial Stratégie Vivacité donne accès à
des fonds de conviction et à des thématiques porteuses
sans contrainte géographique ou de classe d’actifs. Il
s’adresse aux clients qui souhaitent dynamiser leur
épargne, avec un niveau de risque suivi et ajusté. L’al-
location du portefeuille étant calibrée pour rester en
permanence en adéquation avec son profil de risque,
ce fonds à vocation patrimoniale peut être utilisé
comme socle du portefeuille financier d’un client au
profil équilibré.
Interview - PrimonialAMGIE VIVACITÉ
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10. 10 La MultiGestion Autrement
BriceAnger
Directeur
du développement FranceNunoTeixeira
Directeur Général Schroders France
Commentgénérerunrendement
supérieurà5%sansprisederisque
excessive?
Qu’est ce que l’approche Global Multi
Asset Income de Schroders?
Schroder Global Multi Asset Income est un fonds flexible
diversifié investi en titres vifs et spécialisé sur le thème du
rendement. Son objectif est de délivrer une performance
annuelle de l’ordre de 7 % (dont 5 % issus des revenus
générés par nos investissements: dividendes et coupons),
associée à une volatilité maîtrisée de l’ordre de 5 % à 10 %.
Ce revenu fixe de 5 % est distribuable sur une base trimes-
trielle - pour assurer une rémunération supplémentaire lors
de la retraite notamment - ou capitalisable, les revenus
générés étant alors réinvestis dans le portefeuille. L’idéal
pour atteindre un tel niveau de revenu est d’associer, de
manière sélective et sans contrainte de benchmark, plu-
sieurs classes d’actifs à « haut rendement » sur un uni-
vers global. Quant à la réduction du risque de perte en
capital, elle suppose une large diversification des inves-
tissements et une gestion flexible de l’allocation à ces dif-
férentes classes d’actifs.
Quels sont la philosophie et le processus
d’investissement du fonds?
Le fonds est géré par Aymeric Forest, membre de l’équipe
de gestion diversifiée de Schroders, qui bénéficie de 15 ans
d’expérience dans la gestion d’actifs. Aymeric est en charge
UNFONDSFL
INVESTIENTITRE
SURLETHÈME
SCHRODERS SCHRODER GLOBAL MULTI A
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11. La MultiGestion Autrement 11
de l’allocation et du contrôle du risque du fonds. Il
s’appuie sur deux gérants actions et deux gérants obli-
gataires pour la sélection des titres. L’allocation par
classe d’actifs dépend, sur chacune des classes d’actifs:
• des niveaux de rendement constatés et attendus
rapportés au risque;
• de la valorisation absolue et relative des actifs
considérés;
• de la phase du cycle économique;
• du sentiment de marché.
Par exemple, nous sommes actuellement positifs sur la
dette à haut rendement car elle bénéficie de coupons
élevés, de valorisations encore attrayantes et de la
faveur des investisseurs se détournant des emprunts
d’État. La sélection des actions donne la priorité aux
sociétés dotées de solides fondamentaux qui augmen-
tent régulièrement leur profitabilité et leurs dividendes
(le seuil minimum du rendement des dividendes est de
2 % au-dessus de celui du MSCI World). Pour les obli-
gations, sont privilégiés les titres les moins cycliques,
dont les flux de trésorerie sont stables et dont le ren-
dement à l’échéance est supérieur à 4,5 %.
Comment surveillez/contrôlez-vous les
risques sous jacents? Par quel(s) outils/
moyen(s)?
Le respect de la diversification en elle-même, avec des
limites d’investissement par classe d’actifs, constitue
déjà un premier outil de gestion des risques régissant
notre portefeuille: Actions : [10 % - 50 %], Obligations:
[50 % - 90 %], Monétaire : [0 % - 10 %].
Au sein de la poche obligataire, des limites sectorielles
ont été définies:
• Obligations d’entreprises limitées à 70 % dont 40 %
max d’obligations à haut rendement;
• Obligations d’État des économies développées
limitées à 50 %;
• Obligations d’État des économies émergentes limi-
tées à 20 %.
Des stratégies de couverture peuvent être également
mises en place, afin de contrôler notamment l’expo-
sition actions du portefeuille qui peut être intégrale-
ment couverte.
En situation de stress élevé des marchés,
comment le fonds a-t-il réagi?
Le fonds a été lancé le 18 avril 2012, juste avant un
mois de mai marqué par un fort regain d’aversion pour
le risque. La performance du fonds sur la période était
de -3 % (nets de frais) alors que le S&P500 perdait 9 %
et l’Eurostoxx 50, plus de 12 %.
Ont contribué à cette bonne tenue relative du fonds:
• les stratégies assez récurrentes d’achat de puts sur
indices actions pour gérer les risques extrêmes;
• le choix plus tactique de vendre des futures sur
indices actions, pour couvrir le portefeuille quand
la baisse des marchés actions a commencé à se
matérialiser.
FLEXIBLEDIVERSIFIÉ
RESVIFSETSPÉCIALISÉ
MEDURENDEMENT
Interview - SchrodersULTI ASSET INCOME
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12. 12 La MultiGestion Autrement
LAMULTIGESTIONAUTREMENT,C’EST AUSSI
FONDSACTIONS
BNP Paribas AQUA
FR0010668145
BNP Paribas Asset Management
L’accès à une eau de qualité est un enjeu majeur pour tout
pays, développé comme émergent. La croissance démo-
graphique, le doublement de la consommation d’eau en
30 ans et les exigences en matière d’environnement ren-
dent indispensables les services d’entreprises spéciali-
sées, entre autres, dans l’installation d’infrastructures
hydrauliques, le traitement des eaux usées, le contrôle de
la pollution, l’optimisation de l’arrosage des cultures. En
choisissant BNP Paribas Aqua, vous investissez dans les
actions internationales de ces secteurs, et vous contri-
buez à relever ce défi mondial tout en valorisant votre
épargne grâce aux fortes perspectives de croissance de
ces sociétés. Ce FCP, l’un des meilleurs de sa catégorie,
a généré une performance cumulée de 84,44 %* depuis
sa création en décembre 2008.
* Source: BNPP IP au 30/06/2012. Part P. L’indice de référence est
le MSCI World Index. Performances annuelles nettes de frais en EUR
de la part P sur les trois dernières années: 2011 : -8,46 %;
2010 : 21,59 %; 2009 : 33,10 %.
DNCA Invest Global Leaders
LU0383784146
DNCA Finance
DNCA Invest Global Leaders est un OPCVM flexible d’ac-
tions internationales qui pourra faire évoluer sa pondé-
ration en actions de 60 à 100 %. Le fonds investit dans les
entreprises considérées comme les « piliers » ou « lea-
ders » de l’économie mondiale quelle que soit leur implan-
tation géographique. Le gérant du fonds cherche à profiter
des nouvelles tendances structurelles internationales, par
le biais de positions dans les entreprises bénéficiant d’une
croissance « séculaire » plutôt qu’une croissance cyclique
des valeurs qui peuvent progresser indépendamment de
l’environnement économique. Le gérant cherche à iden-
tifier les sociétés disposant d’un avantage concurrentiel
décisif, d’une part de marché stable et d’un modèle d’en-
treprise éprouvé. De plus, ces entreprises doivent égale-
ment afficher un bilan comptable sain, une valorisation
attractive et une stratégie à long terme correspondant
à un contexte économique mondial en pleine évolution.
Pictet Premium Brands
LU0217139020
Pictet Asset Management
Ce fonds investit dans les marques de prestige et de qua-
lité (savoir-faire, réputation, dimension internationale)
qui revêtent un caractère prestigieux (produit exclusif
qui génère une distinction sociale et assure un niveau de
fidélité élevé de la clientèle). Les marques de prestige se
trouvent dans le secteur du luxe mais aussi dans le sport,
l’automobile, l’hôtellerie, l’alimentation et les boissons,
la santé et le bien-être. Durant les dernières années, la
réduction des coûts a créé une base saine pour la renta-
bilité future permettant aux marques de prestige d’affi-
cher aujourd’hui des profits records, des croissances des
ventes à 2 chiffres et des marges élevées. Ce fonds per-
met de bénéficier de la forte demande des consomma-
teurs aisés, particulièrement dans les pays émergents.
FONDSDIVERSIFIÉS
BNY Mellon Global Real
Return Fund
IE00B4Z6HC18
BNY Mellon Asset Management
Fondé sur une stratégie existante depuis 2004, le fonds
BNY Mellon Global Real Return (EUR) s’appuie sur une
approche de gestion multi-classes d’actifs flexible. Celle-
ci se base sur un noyau dur d’actifs de rendement, autour
duquel s’articule un large éventail de positions de couver-
ture visant à réduire la volatilité et à préserver le capital.
Le fonds est géré par Newton (filiale de BNY Mellon) dont
le processus d’investissement s’appuie sur l’analyse des
thèmes permettant d’identifier les catalyseurs du chan-
gement et les risques associés. Lancé en mars 2010, le
fonds a généré une performance de 12,62 % depuis sa
création, avec une volatilité de 6,02 %*. Ce fonds « tout-
terrain » représente, selon nous, une réponse adaptée
aux conditions d’incertitude des marchés financiers, ainsi
qu’une opportunité de diversification dans une allocation
sur un horizon de moyen/long terme.
* Lipper au 30 juin 2012. La performance du fonds est libellée en
performance totale, commissions annuelles incluses, mais frais
initiaux exclus, revenus réinvestis bruts d’impôts. Performance
de la catégorie de parts A EUR.
Carmignac Emerging
Patrimoine
LU0592699093
Carmignac Gestion
Pionnier sur les marchés émergents, Carmignac Gestion
démontre une fois encore sa capacité d’innovation en pro-
posant Carmignac Emerging Patrimoine. Le Fonds vise à
tirer profit des zones les plus dynamiques de la crois-
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13. La MultiGestion Autrement 13
sance mondiale en donnant un accès direct à toutes les
classes d’actifs sur les marchés émergents, univers de
prédilection de Carmignac Gestion depuis plus de 23 ans.
Carmignac Emerging Patrimoine bénéficie d’une gestion
active des risques à travers une flexibilité accrue de l’ex-
position au risque actions (0 % à 50 %) et une large plage
de sensibilité obligataire (-4 à +10). Malgré le contexte
économique difficile, la première année de Carmignac
Emerging Patrimoine a été couronnée de succès, validant
l’efficacité d’une approche diversifiée et flexible sur les
marchés émergents.
R CLUB
FR0010537423
Rothschild & Cie Gestion
R Club est un fonds diversifié flexible géré selon une
approche fondamentale. Bénéficiant d’une gestion active
et opportuniste, l’allocation actions du portefeuille varie
entre 20 % et 80 % en fonction des anticipations macro-
économiques et des convictions des gestionnaires ; le
solde étant investi sur des obligations et/ou du monétaire.
R Club cherche à saisir les opportunités sur les grandes
zones géographiques, avec une dominante sur la zone
Euro qui offre aujourd’hui une valorisation attractive.
Actuellement pleinement investi sur les marchés actions,
R Club affiche une performance de +3,39 %* sur 5 ans
contre -10,52 % pour son indice de référence. La gestion
du fonds est assurée par Didier Bouvignies et Philippe
Chaumel, qui ont chacun plus de 26 années d’expérience
sur les marchés financiers.
* Source Rothschild & Cie Gestion: au 31 juillet 2012 – part C
(performances nettes de frais, calculées en euro). Indice de
référence: 40 % Euro MTS Global GC, 30 % Euro Stoxx® (C), 20 % MSCI
World ex EMU (C), 10 % Eonia Capitalisé.
FONDSOBLIGATAIRES
Convictions Classic
FR0011227313
Convictions Asset Management
Convictions Classic est un fonds obligataire dont l’ob-
jectif est de générer un rendement régulier à un horizon
de moyen terme tout en maîtrisant les risques (vola-
tilité maximum de 5 %). Convictions Classic permet de
saisir les meilleures opportunités d’investissement dans
toutes les classes d’actifs obligataires sur le plan mon-
dial. Cet univers d’investissement est particulièrement
riche, offrant des perspectives intéressantes. Le marché
obligataire recèle de nombreux émetteurs de qualité qui
se financent de plus en plus par appel direct au mar-
ché. La variété et la diversité se retrouvent aussi sur les
catégories de titres obligataires qui composent le por-
tefeuille. Pour améliorer la diversification, l’exposition
sur les marchés des actions et des devises est limitée à
10 % du portefeuille.
M&G Global Macro
Bond Fund
GB00B739JW74
M&G Investments
Grâce à sa flexibilité, M&G Global Macro Bond Fund peut
investir dans tout actif obligataire, toute devise et toute
région du monde. Il est idéal pour tirer parti des condi-
tions économiques actuelles et notamment des incer-
titudes de la zone Euro. Les choix du gérant reflètent sa
vision macro-économique vis-à-vis de la croissance, de
l’inflation et des taux d’intérêts. Celle-ci est complétée par
une analyse crédit pour le choix des obligations détenues
dans le portefeuille. Ce fonds vient compléter notre offre
obligataire, avec une gestion flexible comparable à celle
de M&G Optimal Income mais avec une gestion active sur
les devises; une thématique parfaitement adaptée en ce
moment pour se diversifier par rapport aux incertitudes de
la zone Euro. Il peut également avoir une duration négative,
lui permettant ainsi de performer même en cas de hausse
des taux. La valeur des investissements et les revenus
en résultant peuvent fluctuer et les sommes investies à
l’origine peuvent ne pas être récupérées.
Oddo Haut Rendement 2017
FR0011237684
ODDO Asset Management
Oddo Haut Rendement 2017 est un fonds à échéance
principalement investi en obligations et en obligations
convertibles d’entreprises privées de notation « high
yield » et/ou non notés.
Le portefeuille se compose de 70 à 90 lignes, chaque valeur
ne pouvant représenter plus de 3 % du portefeuille total
afin de disperser au maximum le risque de défaut hors
cinq convictions fortes qui ne sauront excéder 5 % du
portefeuille. La sélection s’appuie sur une diversification
tant sectorielle que géographique. L’échéance maximale
des titres sélectionnés est fixée au 31 décembre 2017
majorée de 6 mois. Pour information, au 14 août 2012, le
rendement actuariel moyen brut du portefeuille investi
était de 6,84 %, hors cas de défaut. Le fonds est ouvert
aux souscriptions jusqu’au 30 novembre 2012.
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14. 18tablesrondes organisées
partout en France
4gérants de sociétés de gestion
1animateur de renom
Du 27 mars au 27 avril
ÉricBengel
Journalistefinancier
Consultant
Spécialistedelagestion
d’actifsetdelagestionprivée
FrédéricLorenzini
Directeurdelarecherche
deMorningstarFrance
Spécialistedela
gestioncollective
ThierryScheur
Consultant,conférencier,
auteuretformateur
Spécialistedel’assurancevie
etdel’épargnelongterme
avec CamGestion, CCR Asset Management,
Primonial Asset Management et Schroders
VOYAGE
AUTOURDUMONDE
RENSEIGNEMENTS AUPRÈS DE VOTRE
INTERLOCUTEUR CARDIF HABITUEL
(6)Fondscrééle29mai2012(7)Fondscrééle27avril2012(8)Fondscrééle16décembre2011
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15. UNESÉLECTIONDE13FONDSDISPONIBLES
DANSLAGAMMEASSURANCECARDIF
(1)Fondscrééle15novembre2010-(2)Fondscrééle17octobre2011-(3)Fondscrééle18avril2012-(4)Fondscrééle8mars2010-(5)Fondscrééle31mars2012
(6)Fondscrééle29mai2012-(7)Fondscrééle27avril2012-(8)Fondscrééle16décembre2011
La MultiGestion Autrement 15
SOCIÉTÉ
DEGESTION
TITRECLASSIFICATIONCODEISINDEVISE
ÉTOILES
MORNINGSTAR
PERF2009PERF2010PERF2011
PERFYTD
AU29/08/2012
VOLATILITÉ
1ANAU31/12/2011
PictetAssetManagementPictetPremiumBrandsActionsInternationalesLU0217139020EUR★★48,00%43,30%-6,82%17,39%23,87%
BNPPAssetManagementBNPParibasAquaActionsInternationalesFR0010668145EUR★★★33,10%21,59%-8,46%17,25%13,83%
DNCAFinanceDNCAInvestGlobalLeadersActionsInternationalesLU0383784146EUR--NA(1)-6,82%15,48%14,80%
CamGestionCamGestionEmergingBRICActionsPaysÉmergentsFR0007445119EUR---NA(2)3,09%-
FondsActions
SOCIÉTÉ
DEGESTION
TITRECLASSIFICATIONCODEISINDEVISE
ÉTOILES
MORNINGSTAR
PERF2009PERF2010PERF2011
PERFYTD
AU29/08/2012
VOLATILITÉ
1ANAU31/12/2011
PrimonialAssetManagementPrimonialStratégieVivacitéDiversifiéInternationalFR0000444002EUR★★★8,78%13,59%-6,35%5,83%5,21%
CCRAssetManagementCCRFlexCroissanceDiversifiéInternationalFR0010626853EUR★★8,69%7,16%-13,28%0,33%6,03%
SchrodersSchroderISFGlobalMulti-AssetIncomeDiversifiéInternationalLU0757360614EUR----NA(3)-
Rothschild&CieGestionRClubDiversifiéInternationalFR0010537423EUR★★34,77%5,81%-19,80%10,91%24,90%
BNYMellonAssetManagementBNYMellonGlobalRealReturnDiversifiéInternationalIE00B4Z6HC18EUR--NA(4)0,79%5,99%6,37%
CarmignacGestionCarmignacEmergingPatrimoineDiversifiéPaysÉmergentsLU0592699093EUR---NA(5)11,37%-
FondsDiversifiés
SOCIÉTÉ
DEGESTION
TITRECLASSIFICATIONCODEISINDEVISE
ETOILES
MORNINGSTAR
PERF2009PERF2010PERF2011
PERFYTD
AU29/08/2012
VOLATILITÉ
1ANAU31/12/2011
ConvictionsAssetManagementConvictionsClassicObligationsInternationalesFR0011227313EUR----NA(6)-
ODDOAssetManagementOddoHautRendement2017ObligationsEuropeFR0011237684EUR----NA(7)-
M&GInvestmentsM&GGlobalMacroBondObligationsinternationalesGB00B739JW74EUR----10,00%NA(8)
FondsObligataires
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16. LA MULTIGESTION
AUTREMENT
MP474 - 10/2012 - La MULTIGESTION AUTREMENT #12 - Création et réalisation : Le Studio
Crédit photos : Yves Durand - Imprimé par GMK adhérent IMPRIM’VERT®
AUTOMNE - HIVER 2012
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