El informe trimestral analiza el desempeño económico de El Salvador en el primer trimestre de 2013. La economía salvadoreña se desaceleró más que otros países de la región debido a menores exportaciones, inversión y consumo privado. El déficit fiscal se amplió debido a mayores gastos y menores ingresos tributarios. El informe concluye que es necesario un acuerdo nacional para la consolidación fiscal y lograr un nuevo acuerdo con el FMI para enfrentar los desafíos económicos del país.

1. Informe de Coyuntura Económica
Trimestre I-2013
Jueves 16 de mayo de 2013

2. Índice
I. Desempeño de la economía mundial
II. Desempeño económico por debajo del potencial
histórico
III. Situación fiscal
IV. Desafíos para El Salvador

3. I. Desempeño de la economía mundial

4. -4
-2
0
2
4
6
8
10 1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
El Salvador Mundo
El mundo crece más que El Salvador, y la brecha se amplía
Fuente: FMI-WEO abril 2013

5. El Salvador se desacopla del crecimiento
del bloque de países en desarrollo
-4
-2
0
2
4
6
8
10 1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
El Salvador En desarrollo y emergentes América Latina
Fuente: FMI-WEO abril 2013

6. Desempleo hispano y remesas
0
2
4
6
8
10
12
14
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
E/99
J
N
A
S
F
J
D
M
O
M
A
E/04
J
N
A
S
F
J
D
M
O
M
A
E/09
J
N
A
S
F
J
D
M
O
M
Remesas Desempleo
Fuente: Gerencia Internacional, Banco Central de Reserva y U.S. Department of labor. Bureau of labor Statistics www.gov.
Remesas(crecimiento%12meses)
TasadeDesempleo(%)

7. Mensajes
• Las perspectivas de crecimiento mundial son
moderadas:
– Persisten riesgos macrofinancieros altos
– Políticas de austeridad
• El Salvador crece menos que América Latina y
que las naciones en desarrollo

8. II. Desempeño económico por debajo
del potencial histórico

9. Crecimiento por debajo del potencial histórico
6.2%
3.0%
2.1%
3.8%
0.6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCR y proyección FMI

10. -80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
I-07 II III IV I-08 II III IV I-09 II III IV I-10 II III IV I-11 II III IV I 12 II III IV I-13
Menor Mayor Saldo neto
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial. FUSADES
Las ventas se desaceleran el primer trimestre 2013
Indicador de trimestral de ventas

11. El Salvador se desacelera más en 2013, respecto a Centroamérica
IMAE, tendencia ciclo, variación anual
1.79
-10
-5
0
5
10
15 E/07
M
M
J
S
N
E/08
M
M
J
S
N
E/09
M
M
J
S
N
E/10
M
M
J
S
N
E/11
M
M
J
S
N
E/12
M
M
J
S
N
E/13
M
Costa Rica El Salvador
Guatemala Honduras
Nicaragua Panamá
Fuente: Secretaría del Consejo Monetario Centroamericano.

12. Recurso humano por debajo de su potencial
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
2007 2008 2009 2010 2011
Subempleo urbano Desempleo total
Fuente: DIGESTYC-EHPM varios años

13. Empleo privados ISSS por debajo del potencial histórico
(variación anual)
10.9%
3.4%
2.1%
5.2%
0.7%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: FUSADES, con información del ISSS.

14. Empleo Formal en Sector Público y Privado
(Miles de cotizantes del ISSS)
Fuente: Instituto Salvadoreño del Seguro Social
577 578
598
110
130
150
170
190
210
500
520
540
560
580
600
Ene08
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene09
Mar
May
Jul
Sept
Nov
Ene10
Mar
May
Jul
Sept
Nov
Ene11
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene12
Mar
May
Jul
Sep
Nov
Ene13
Mar
Privado sin educo Público, eje derecho

15. Centroamérica: exportaciones bienes y servicios
Fuente: BID
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Costa Rica Guatemala
Honduras El Salvador
Nicaragua

16. Las exportaciones se contrajeron en 2.9%
(enero-marzo, millones US$)
956
204 243
945
143
275
0
200
400
600
800
1,000
1,200
No tradicionales Tradicionales Maquila
2012 2013
13.2%
-29.9%
-1.2%
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
-4.7%-21.7%
6.9%

17. La inversión continúa debajo de la región
(% del PIB)
16.3%
14.2%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
26% 1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
El Salvador A.L. Continental C.A. (excluye Nicaragua)
Fuente: FMI y BCR.

18. Percepción del clima de inversión continúa negativo 2013
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
I-07 II III IV I-08 II III IV I-09 II III IV I-10 II III IV I-11 II III IV I-12 II III IV I-13
Desfavorable Favorable Saldo neto
Fuente: Fusades, Encuesta Dinámica Empresarial.

19. El Salvador, sigue captando menos Inversión Extranjera Directa
(Saldos en millones de US$)
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Costa Rica Guatemala
Honduras El Salvador
Nicaragua
Fuente: CEPAL y FMI

20. Conclusión
• Entorno internacional sigue con un crecimiento
moderado
• La mayoría de los indicadores demuestran que la
economía se desaceleró en el primer trimestre de
2013
• El Salvador crece menos que su potencial
histórico. En los últimos cinco años el promedio
fue 0.6%, mientras que desde 1991 fue 3.1%

21. III. Situación fiscal

22. El déficit fiscal se ha ampliado en los últimos años
Enero-Marzo
-90.6
-61.1
-99.6 -109.4
-80.1
-269.8
-204.6
-261.7
-212.6
-230.2
-300
-250
-200
-150
-100
-50
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
SPNF
Fuente: Elaborado con datos del BCR

23. Sector Público No Financiero (SPNF)
(enero-marzo, millones de US$)
Fuente: elaborado con datos del BCR
Concepto 2012 2013 Variación Var %
A. Ingresos y donaciones 1,088.2 1,102.4 14.2 1.3
Tributarios netos 848.2 885.7 37.5 4.4
IVA 443.7 437.9 -5.8 -1.3
Superávit empresas 49.2 28.6 -20.6 -41.9
Donaciones 42.8 13.3 -29.5 -68.9
B. Gastos 1,300.8 1,332.6 31.8 2.4
Corrientes 1,112.2 1,130.0 17.8 1.6
Remuneraciones 439.7 490.4 50.7 11.5
Capital 188.8 202.7 13.9 7.4
C. Déficit -212.6 -230.2 -17.6 8.3

24. De seguir la tendencia, el camino es hacia la insostenibilidad
fiscal, es urgente tomar acciones que eviten una crisis
52.6
57.7
60.0
62.7
65.9
68.8
55.1 55.4 54.8 54.2 53.6
55.3 54.2
52.3
48.7
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
Observada
Escenario pasivo ( sin cambios)
Escenario conservador (hay un esfuerzo)
Escenario optimista (mayor esfuerzo y crecimiento)
Fuente: cálculos propios utilizando información del mensaje del presupuesto 2012-2013,
de déficit fiscal y marco macro fiscal (2011-2017)
Deuda SPNF como % del PIB%

25. Los ingresos tributarios se están desacelerando
Ingresos Tributarios - Crecimiento promedio móvil 3 meses
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
Neto Bruto
Fuente: elaborado con datos del BCR

26. Gastos del SPNF
(enero-marzo, millones de US$)
0
100
200
300
400
500
600
Remuneraciones Bienes y servicios
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Fuente: elaborado con datos del BCR

27. Gastos del SPNF
(enero-marzo, millones de US$)
0
50
100
150
200
250
Transferencias
Corrientes
Pensiones Intereses
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: elaborado con datos del BCR

28. El "Acuerdo para la Sostenibilidad Fiscal”
es positivo si el manejo fiscal es acorde
COMPROMISO ACCIONES
Déficit fiscal de 2.7% del PIB en 2013
Incrementan los gastos, los ingresos tributarios están
US$98 millones debajo del presupuesto a abril 2013
US$400 millones del primer tramo para Letes
Se pagaron en enero, pero al 9 de abril de este año
ya se emitieron US$253.1 millones en nuevos Letes
Techo de emisión Letes 20% de los ingresos
corrientes al pagar el primer tramo
Ninguna acción
Publicar un Marco Macroeconómico Fiscal En proceso
Promover Marco Jurídico Responsabilidad Fiscal En proceso

29. A pesar pago de LETES por US$400 millones,
el saldo permanece alto a 9 de abril de 2013
866.8
560.5
715.4
0
200
400
600
800
1000 Jan-02
May-02
Sep-02
Jan-03
May-03
Sep-03
Jan-04
May-04
Sep-04
Jan-05
May-05
Sep-05
Jan-06
May-06
Sep-06
Jan-07
May-07
Sep-07
Jan-08
May-08
Sep-08
Jan-09
May-09
Sep-09
Jan-10
May-10
Sep-10
Jan-11
May-11
Sep-11
Jan-12
May-12
Sep-12
Jan-13
Saldo LETES
Fuente: BCR y Sistema de negociación de valores

30. El Presupuesto 2013 no incluía todos los gastos previsibles, ya se
han pedido refuerzos por US$158.5 millones
Solicitudes de incrementos de gastos Millones de US$
20 de marzo (aprobado en Asamblea Legislativa)
Elecciones 2014 40.0
25 de abril (aprobado en Asamblea Legislativa)
Subsidio al gas 26.0
Subsidio al transporte 19.0
6 de mayo (solicitado)
Casa presidencial 31.0
Subsidio al gas 26.0
Salarios y aguinaldos Ministerio de Defensa 10.5
Proyecto de videovigilancia Ministerio de Justicia 6.0

31. Al primer trimestre de 2013 se observa un deterioro en las
finanzas públicas
• Ingresos tributarios por debajo de lo presupuestado
• El gasto público sube más que los ingresos
• El Presupuesto 2013 se está ampliando sin contar con
los ingresos adecuados
• Es recomendable:
– buscar un acuerdo nacional para consolidación fiscal
– Lograr un nuevo acuerdo Stand By con el FMI

32. IV. Desafíos para El Salvador

33. En 60 años de historia tenemos un crecimiento promedio de
1.3% del PIB per cápita, se duplica cada 53 años
689
1,158
853
1,398
1,505
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1952
1954
1956
1958
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
PIBpercápitaapreciosde1990
-26.4%

34. Si crecemos a 5% en lugar de 1.3%, en los próximos 53 años
en vez de duplicar nuestro ingreso, sería 13 veces mayor
2,984
1,505
19,975
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
1952
1955
1958
1961
1964
1967
1970
1973
1976
1979
1982
1985
1988
1991
1994
1997
2000
2003
2006
2009
2012
2015
2018
2021
2024
2027
2030
2033
2036
2039
2042
2045
2048
2051
2054
2057
2060
2063
PIBpercápitaapreciosde1990
Promedio Histórico Promedio de 5%

35. Ingresos
públicos
Inversión en
desarrollo social
Sostenibilidad
fiscal
Empleos
formales
Crecimiento Desarrollo
El crecimiento potencia el empleo
y fortalece las finanzas públicas

36. Necesitamos encontrar el camino para el desarrollo, y esto pasa
por un crecimiento económico más alto y equitativo
• Promover el diálogo y una visión compartida
• Sumar esfuerzos en una misma dirección:
– Ley de Asocios Público Privados
• Complemento con Fomilenio II y Asocio para el
Crecimiento
• Cumplir con el Acuerdo para la Sostenibilidad
Fiscal de El Salvador

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