1.
Osavuosikatsaus
1.1.–30.9.2022
Keskinäinen Työeläkevakuutusyhtiö Elo

2.
Osavuosikatsaus 30.9.2022
Avainlukuja 30.9.2022
28,0mrd. e
Sijoitusvarallisuus
%
Vakavaraisuusaste
5,7
10 vuoden nimellistuotto
3 101milj. e
Maksetut eläkkeet ja
muut korvaukset
3 253milj. e
Vakuutusmaksutulo
-4,9 %
Tuotto
122,2
2
%

3.
Osavuosikatsaus 30.9.2022
3
YEL-vakuutuksia
84 600
TyEL-vakuutuksia
47 600
Vakuutettuja työntekijöitä ja
yrittäjiä yhteensä
515 800
Maksamme eläkettä
246 800
eläkkeensaajalle

4.
Elo mukana vakuutus- ja
eläkeasioiden muutoksissa
Osavuosikatsaus 30.9.2022
4
• Työeläkeindeksi vahvistettiin lokakuussa ja se kasvaa
palkkakerrointa merkittävästi enemmän vuonna 2023.
Korotus on aktivoinut asiakkaitamme yhteydenottoihin ja
hakemusmäärät ovat kasvaneet.
• Indeksi on ensi vuonna 2874, mikä tarkoittaa 6,8 % korotusta
työeläkkeisiin vuodenvaihteessa.
• Palkkakertoimeksi vahvistettiin 1,558 ja vuoteen 2022 verrattuna
palkkakerroin nousee 3,8 %.
• Valmistaudumme yrittäjän eläkelainsäädäntöön
vuodenvaihteessa mahdollisesti tuleviin muutoksiin.
Viestimme lakimuutoksen vaikutuksista huomioiden myös
yrittäjien heränneet kysymykset.
• Otimme käyttöön vakuutushakemuspalvelussa
työeläkealan yhteisen YEL-työtulojen laskentapalvelun.
YEL-vakuutusten työtulot ovat jatkaneet nousua.

5.
Tuemme yrityksiä kasvaneissa
mielenterveyshaasteissa
Osavuosikatsaus 30.9.2022
5
• Selvitimme yrityspäättäjien näkemyksiä mielenterveyden
ongelmista työelämässä. Yrityspäättäjistä 79 % arvioi
mielenterveyshaasteiden kasvavan. Yrityspäättäjät
odottavat, että esihenkilöt saisivat enemmän tukea
mielenhyvinvoinnin haasteiden tunnistamiseen ja
työntekijöiden tukemiseen erityisesti työterveyshuollolta,
eläkeyhtiöltä ja yritysjohdolta.
• Elo vastaa kasvaneeseen tuen tarpeeseen ja tarjoamme
asiakkaillemme entistä kohdennetumpaa tukea
mielenterveysperustaisten työkyvyttömyysriskien
vähentämisessä.
• Työkykyjohtamisen EloKanava-verkkokirjasto lanseerattiin
syyskuussa. EloKanavalta löytyy ajankohtaista tietoa ja
itseopiskelumateriaalia työkykyjohtamisesta.

6.
Maksetut eläkkeet eläkelajeittain Maksetut eläkkeet eläkelajeittain 2018–9/2022
Eläkkeensaajia noin 246 800
Osavuosikatsaus 30.9.2022
6
Eläkelaji kpl milj. e
Vanhuuseläke 187 703 2 413,0
Työkyvyttömyyseläke 22 299 234,2
Perhe-eläke 30 813 164,9
Osa-aikaeläke 5 0,1
Osittainen varhennettu vanhuuseläke 5 945 39,5
Työuraeläkkeet 22 0,4
Yhteensä 246 787 2 852
2 736 2 872 2 999 3 092
2 312 2 413
304
305
309 310
233 234
196
200
204 207
155 165
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
2018 2019 2020 2021 9/2021 9/2022
milj. e
Työuraeläkkeet Osittain varhennettu vanhuuseläke
Osa-aikaeläke Perhe-eläke
Työkyvyttömyyseläke Vanhuuseläke

7.
Osavuosikatsaus 30.9.2022
Eläkehakemusten määrä kasvussa
7
1-9/2022 1-9/2021
Vanhuuseläke 6 737 5 728
Osittainen varhennettu vanhuuseläke 2 214 1 671
Työkyvyttömyyseläke 8 869 8 891
Perhe-eläke 1 875 1 684
Kuntoutuspäätös 1 304 1 499
Työuraeläke 37 32
Yhteensä 21 036 19 505
Eläkepäätökset eläkelajeittain
• Työkyvyttömyyseläkkeiden päätöksiä annettiin
8 869 kpl, joista uusia oli kaikkiaan 4 504 kpl.
• Annettujen kuntoutuspäätösten määrässä
vuonna 2020 alkanut lasku kiihtyi ja päätöksiä
annettiin noin 13 % vähemmän kuin
edellisvuonna.
• Osittaisen vanhuuseläkkeen hakemusmäärät
ovat nousseet koko vuoden aikana ja
syyskuussa hakemusmäärä kaksinkertaistui.
Hakemusmäärän kasvu selittynee ensi vuoden
poikkeuksellisen suurella työeläkeindeksin
korotuksella.
• Myös perhe-eläkkeiden ja vanhuuseläkkeiden
hakemusmäärissä on nähtävissä nousua.

8.
Osavuosikatsaus 30.9.2022
Maksutulo noussut 8,5 %
8
2 999
3 253
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
2018 2019 2020 2021 9/2021 9/2022
milj. e
• Vakuutusmaksutulo oli 3,3 miljardia
euroa ja eläkkeitä ja muita korvauksia
maksettiin lähes saman verran.
• TyEL-palkkasumman arvioidaan olevan
7,5 % suurempi kuin vuoden 2021 Q3-
osavuosikatsauksessa.

9.
Osavuosikatsaus 30.9.2022
Kokonaistulos -1,4 miljardia euroa
9
milj. e 1.1.–30.9.2022 1.1.–30.9.2021
Tuloksen synty -1 382,5 1 038,3
Vakuutusliikkeen tulos 30,4 9,8
Sijoitustoiminnan tulos käyvin arvoin -1 445,2 999,7
Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin (+) -1 443,6 2 414,9
Vastuuvelan tuottovaatimus (-) -1,6 -1 415,2
Hoitokustannustulos 23,4 26,1
Muu tulos 9,0 2,7
Tuloksen käyttö -1 382,5 1 038,3
Vakavaraisuuden muutokseen -1 382,5 1 038,3
Osittamattoman lisävakuutusvastuun muutokseen -394,9 -248,8
Arvostuserojen muutokseen -987,6 1 287,1
Tilinpäätössiirtojen kertymän muutokseen 0,0 0,0
Tilikauden voittoon 0,0 0,0
Siirtoon asiakashyvityksiin 0,0 0,0

10.
Osavuosikatsaus 30.9.2022
Hoitokustannussuhde alle 73 %
10
74,9 % 73,4 % 72,0 % 72,4 % 72,8 %
0%
20%
40%
60%
80%
2018 2019 2020 2021 9/2022
milj. e 2018 2019 2020 2021 9/2022
Hoitokustannustulo 126,6 132,3 118,7 123,2 86,1
Toimintokohtaiset liikekulut -94,8 -97,1 -85,4 -89,3 -62,7
Hoitokustannustulos 31,8 35,2 33,2 34,0 23,4
• Toimintokohtaisissa liikekuluissa on selvää
laskua.
• Hoitokustannustuloon kohdistui vuonna
2022 noin 10 prosentin leikkuri.

11.
Vakavaraisuuden tunnusluvut Vakavaraisuusaste ja -asema
Vakavaraisuuden kehitys
Osavuosikatsaus 30.9.2022
11
3 935
5 082 5 055
6 573
5 190
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
2018 2019 2020 2021 9/2022
milj. e
Vakavaraisuuspääoma
Vakavaraisuuspääoman enimmäismäärä
Vakavaraisuusraja
120,6 %
124,4 % 123,7 %
128,1 %
122,2 %
1,6 1,6 1,6 1,6
1,5
0,0
2,0
4,0
6,0
100%
110%
120%
130%
2018 2019 2020 2021 9/2022
Vakavaraisuusaste, % Vakavaraisuusasema

12.
Osavuosikatsaus 30.9.2022
Tiivistelmä tunnusluvuista
12
9/2022 9/2021 2021
Sijoitusomaisuus käyvin arvoin, milj. e 27 989,9 28 262,7 29 421,9
Sijoitustoiminnan nettotuotto, % -4,9 % 9,4 % 14,0 %
10 vuoden nimellinen keskituotto, % 5,7 % 6,7 % 6,9 %
5 vuoden nimellinen keskituotto, % 4,8 % 6,6 % 7,2 %
Vakuutusmaksutulo, milj. e 3 252,5 2 998,7 4 035,9
Maksetut eläkkeet ja muut korvaukset, milj. e 3 101,1 3 010,2 4 030,2
Vastuuvelka, milj. e 23 374,7 23 445,4 23 750,4
TyEL-vakuutettuja 431 200 416 800 415 500
TyEL-vakuutuksia 47 600 51 000 51 200
YEL-vakuutuksia 84 600 83 900 84 500
Eläkkeensaajia 246 800 245 800 246 100
Hoitokustannustulos, milj. e 23,4 26,1 34,0
Liikekulut % hoitokustannustulosta 72,8 % 71,6 % 72,4 %
Vakavaraisuuspääoma, milj. e 5 190,4 6 092,4 6 573,4
Vakavaraisuusasema 1,5 1,6 1,6
Vakavaraisuusaste, % 122,2 % 126,9 % 128,1 %

13.
Katsaus sijoitustoimintaan
Osavuosikatsaus 30.9.2022
13

14.
• Globaali kasvu hidastui edelleen vuoden kolmannella vuosineljänneksellä. Kasvua rajoittivat
rahoitusolosuhteiden kiristyminen ja inflaation aiheuttama reaalisen ostovoiman
väheneminen.
• Sijoitusmarkkinoiden heilunta oli voimakasta loppukesän ja alkusyksyn aikana.
Markkinakorot nousivat tuntuvasti lähes joka puolella maailmaa ja osaketuotot
heikentyivät.
• Eurooppaa koettelee energiakriisi ja taantuma pidetään mahdollisena. EU-maat ottivat
käyttöön laajat fiskaaliset tukitoimet yritysten ja kotitalouksien tukemiseksi ja positiivisen
kasvuvaikutuksen aikaansaamiseksi.
• Yhdysvaltojen talous ylikuumentui pandemian jäljiltä. Työmarkkinat pysyivät kireinä eikä
kulutuskysyntä suhteessa tarjontaan ole vielä täysin tasapainossa. Haasteena on
laajapohjaiseksi muodostunut inflaatio, jonka torjumisen Yhdysvaltain keskuspankki on
ottanut tärkeimmäksi tavoitteekseen. Osavuosikatsaus 30.9.2022
Keskuspankit hillitsevät inflaatiota nostamalla
ohjauskorkoja
14

15.
Sijoitusjakauma Sijoitusvarallisuus
Sijoitusvarallisuus 28,0 miljardia euroa
Osavuosikatsaus 30.9.2022
15
39 34 36 30 32
40 46 44 50 44
13 12 13 12 14
8 7 7 8 10
0 %
20 %
40 %
60 %
80 %
100 %
2018 2019 2020 2021 9/2022
Korkosijoitukset Osakesijoitukset Kiinteistösijoitukset Muut sijoitukset
22 595
25 334 25 898
29 422
27 990
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
2018 2019 2020 2021 9/2022
milj. e

16.
Sijoitustuotot omaisuuslajeittain
Inflaation kiihtyminen ja rahapolitiikan kiristyminen
heikensivät osakemarkkinoita
Osavuosikatsaus 30.9.2022
16
1,6 %
-4,4 %
-0,2 %
-20,3 %
11,4 %
5,2 %
5,3 %
4,2 %
-25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%
Lainasaamiset
Joukkovelkakirjalainat
Muut rahoitusmarkkinavälineet
ja talletukset
Noteeratut osakkeet
Pääomasijoitukset
Noteeraamattomat osakkeet
Kiinteistösijoitukset
Muut sijoitukset

17.
Sijoitusten tuotto -4,9 %
Osavuosikatsaus 30.9.2022
17
Tuotto Volatiliteetti
milj. e % milj. e % % %
Korkosijoitukset 8 531,8 30,5 8 576,9 30,6 -3,2
Lainasaamiset 474,1 1,7 474,1 1,7 1,6
Joukkovelkakirjalainat 6 078,0 21,7 4 336,7 15,5 -4,4 9,3
Julkisyhteisöjen joukkovelkakirjalainat 1 718,1 6,1 1 761,0 6,3 -7,5
Muiden yhteisöjen joukkovelkakirjalainat 4 359,9 15,6 2 575,7 9,2 -2,6
Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset sis. sij. kohdistuvat
saamiset ja velat 1 979,7 7,1 3 766,1 13,5 -0,2
Osakesijoitukset 12 800,1 45,7 12 409,9 44,3 -10,1
Noteeratut osakkeet 7 444,4 26,6 7 054,2 25,2 -20,3 13,2
Pääomasijoitukset 4 789,0 17,1 4 789,0 17,1 11,4
Noteeraamattomat osakkeet 566,8 2,0 566,8 2,0 5,2
Kiinteistösijoitukset 3 876,4 13,8 3 876,4 13,8 5,3
Suorat kiinteistösijoitukset 2 648,9 9,5 2 648,9 9,5 2,8
Kiinteistösijoitusrahastot ja yhteissijoitusyritykset 1 227,4 4,4 1 227,4 4,4 11,2
Muut sijoitukset 2 781,6 9,9 2 818,2 10,1 4,2
Hedge-rahastosijoitukset 2 803,3 10,0 2 803,3 10,0 7,0 6,7
Hyödykesijoitukset -2,2 0,0 34,3 0,1 -
Muut sijoitukset -19,5 -0,1 -19,5 -0,1 -
Sijoitukset yhteensä 27 989,9 100,0 27 681,3 98,9 -4,9 5,2
Johdannaisten vaikutus 308,6 1,1
Yhteensä 27 989,9 100,0 27 989,9 100,0
Valuuttajohdannaisten tuotto on arvioitu omaisuuslajeille raportointikauden aikana keskimääräisen valuuttamääräisen omaisuuden suhteessa.
Kokonaistuottoprosentti sisältää sijoituslajeille kohdistamattomat tuotot, kulut ja liikekulut. Joukkolainojen modifioitu duraatio on 3,2.
Avoin valuuttapositio on 23,7 % markkina-arvosta.
Perusjakauma Riskijakauma

18.
Sijoitukset maantieteellisesti Suomi-sijoitukset omaisuuslajeittain
Sijoituksia hajauttamalla hallitaan riskejä
Osavuosikatsaus 30.9.2022
ja pääomasijoitukset
18
25%
29%
26%
21%
Suomi Eurooppa Pohjois-Amerikka Muut
23%
32%
11%
33%
Korkosijoitukset Noteeratut osakkeet
Noteeraamattomat osakkeet Kiinteistösijoitukset

19.
Sijoitusympäristö pysyi poikkeuksellisen haastavana
myös kolmannella vuosineljänneksellä
Osavuosikatsaus 30.9.2022
19
1,3 %
-0,4 %
1,2 % 1,4 %
-3,5 %
5,2 %
1,9 % 2,0 %
3,3 %
-9,5 %
5,9 %
2,6 %
5,3 %
3,9 % 3,8 %
1,5 %
4,3 %
-1,9 %
-2,6 %
-0,4 %

20.
Sijoitustuottojen kehitys Pitkän aikavälin keskituotot
Kymmenen vuoden tuotto 5,7 % vuodessa
Osavuosikatsaus 30.9.2022
20
7,1 %
6,2 %
5,0 % 5,6 %
7,4 %
-1,4 %
13,0 %
3,6 %
14,0 %
-4,9 %
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
2,2 %
4,8 %
4,0 %
5,7 %
0% 2% 4% 6% 8%
5 vuoden reaalituotto
5 vuoden nimellistuotto
10 vuoden reaalituotto
10 vuoden nimellistuotto

21.
• Olimme mukana Vastuullinen kesäduuni -kampanjassa ja sitouduimme vastuullisen työpaikan
periaatteisiin. Elossa työskenteli yli 30 nuorta monipuolisissa työtehtävissä ja he osallistuivat myös
toimintamme kehittämiseen.
• Jatkamme aktiivista vastuullisuustyötä läpi organisaation ja jatkuvan kehittämisen tukena toimii
vastuullisuusverkosto. Verkoston tehtävänä on edistää Elon vastuullisuutta osana strategiaa ja
yrityskulttuuria.
Puhdasta energiantuotantoa
• Olemme sijoittaneet yhteensä 24 tuulipuistoon Pohjoismaissa ja näistä 15 sijaitsee Suomessa.
Puistojen yhteisteho on maksimissaan lähes 2000 MW, mikä on jokin verran enemmän kuin
Olkiluoto 3:n teho. Toki tuulivoimaloiden tuotanto vaihtelee paljon vuosittain ja jää aina kauas
nimellistehosta. Tuulipuistojen tuotanto vastaa yli 400 000 kotitalouden kulutusta.
• Elon tavoitteena on saavuttaa tuulipuistosijoituksilleen tasaista ja ennustettavaa kassavirtaa. Lisäksi
tuulivoima on puhdas ja kotimainen tapa tuottaa sähköä, jota nykyaikainen yhteiskunta tarvitsee
yhä enemmän.
Osavuosikatsaus 30.9.2022
Vastuullista työllistämistä ja energiaa
21

22.
• Inflaatiokehitys on ratkaiseva sijoitusmarkkinoiden menestykselle myös ensi vuonna.
Kuluttajahintojen nousuvauhti on liian nopeaa keskuspankkien tavoitteisiin nähden ja riski
inflaation juurtumiseen on kasvanut. Toisaalta globaalin taloustaantuman todennäköisyys
on noussut merkittävästi.
• Sijoitusvarallisuuden hajautuksen näkökulmasta osake- ja korkomarkkinan välinen
riippuvuus on keskeistä. Mikäli keskuspankit saavat inflaation talttumaan, sijoitusten
hajauttamisesta saatavat hyödyt kasvavat.
• Epävarmuus koettelee Suomen yrityssektoria ja viennin näkymä on synkentynyt.
Suomalaisilla yhtiöillä on kuitenkin etuna kotimaan monipuolinen energiantuotanto
verrattuna etenkin Keski-Eurooppaan. Myös yhtiöiden velkaisuus on alhainen.
• Suomen ensi vuoden talouden kasvu jäänee merkittävästi tätä vuotta hitaammaksi ja
taantuma on mahdollinen.
Osavuosikatsaus 30.9.2022
Tulevaisuuden näkymät
22