Wetzel - trimestre/quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Wetzel - trimestre/quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 46.862 52.282 42.578 44.125 39.560 41.588 26.438 31.097 36.329 Custo dos produtos e serviços vendidos -39.648 -44.500 -42.659 -38.586 -36.828 -38.610 -31.261 -30.261 -30.525 Lucro Bruto 7.214 7.782 -81 5.539 2.732 2.978 -4.823 836 5.804 Margem bruta (%) 15,4% 14,9% -0,2% 12,6% 6,9% 7,2% -18,2% 2,7% 16,0% Despesas e receitas operacionais -10.000 -8.385 -36.821 -7.253 -7.850 -8.078 -35.075 -6.575 -6.072 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional -2.786 -603 -36.902 -1.714 -5.118 -5.100 -39.898 -5.739 -268 EBITDA -214 1.683 -33.647 975 -2.407 -2.357 -37.591 -4.407 1.058 Margem EBITDA (%) -0,5% 3,2% -79,0% 2,2% -6,1% -5,7% -142,2% -14,2% 2,9% Resultado financeiro -2.093 -3.864 -5.894 -5.133 -4.677 -7.124 -7.089 -4.058 -2.606 Resultado antes de impostos -4.879 -4.467 -42.796 -6.847 -9.795 -12.224 -46.987 -9.797 -2.874 Impostos sobre o lucro -113 -179 11.957 -743 322 -388 7.053 -1.506 -790 Minoritários -46 190 25 143 21 209 426 -21 30 Alíquota efetiva de IR (%) -2,3% -4,0% 27,9% -10,9% 3,3% -3,2% 15,0% -15,4% -27,5% Lucro líquido do exercício -5.038 -4.456 -30.814 -7.447 -9.452 -12.403 -39.508 -11.324 -3.634 Margem líquida (%) -10,8% -8,5% -72,4% -16,9% -23,9% -29,8% -149,4% -36,4% -10,0%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 51.054 55.110 44.170 46.268 44.294 50.408 33.908 37.391 42.914 Disponibilidades 2.560 2.957 3.084 2.255 2.326 9.457 2.575 4.295 5.306 Clientes 24.066 28.694 18.262 23.469 21.718 20.041 9.675 14.068 17.520 Estoques 18.951 17.301 17.955 16.420 17.012 17.893 15.506 10.184 12.204 Tributos a recuperar 3.057 3.097 2.497 2.080 2.294 2.072 1.968 1.777 1.687 Outros ativos circulantes 2.420 3.061 2.372 2.044 944 945 4.184 7.067 6.197 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 166.260 165.317 181.999 178.665 176.883 165.435 151.190 151.128 149.299 Realizável a longo prazo 11.474 11.866 27.136 26.895 27.581 18.841 36.684 37.479 36.812 Tributos diferidos 2.088 2.399 14.558 14.195 14.501 14.328 22.335 21.344 20.955 Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 0 0 3.304 3.444 3.599 3.920 4.117 4.363 4.146 Outros ativos não circulantes 9.386 9.467 9.274 9.256 9.481 593 10.232 11.772 11.711 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 154.786 153.451 154.863 151.770 149.302 146.594 114.506 113.649 112.487 Investimentos 50.049 50.049 53.774 53.774 53.774 53.774 54.542 54.542 54.542 Imobilizado 102.722 100.888 98.753 95.846 93.563 91.031 58.445 57.709 56.668 Intangível 2.015 2.514 2.336 2.150 1.965 1.789 1.519 1.398 1.277 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 217.314 220.427 226.169 224.933 221.177 215.843 185.098 188.519 192.213
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 76.810 88.281 91.333 99.084 102.501 111.449 116.701 122.601 132.480 Fornecedores 16.629 24.976 26.814 26.773 25.759 24.833 21.916 25.365 26.687 Obrigações sociais e trabalhistas 15.509 16.551 12.109 14.846 18.596 22.667 18.944 24.759 29.300 Obrigações fiscais 4.589 5.369 4.119 6.221 8.573 11.635 12.710 16.059 18.475 Empréstimos e Financiamentos 32.170 33.007 36.772 38.329 37.664 39.854 50.822 45.687 48.059 Dividendos a pagar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outras obrigações 7.913 8.378 11.519 12.915 11.909 12.460 12.309 10.731 9.959 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 155.771 152.052 185.576 184.163 186.466 184.772 191.698 200.489 197.888 Empréstimos e Financiamentos - LP 45.802 42.141 38.655 36.217 37.632 35.651 27.897 29.895 26.995 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 363 363 31.933 31.886 31.825 31.780 33.599 33.595 33.582 Out. passivos não circulantes 109.606 109.548 114.988 116.060 117.009 117.341 130.202 136.999 137.311 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO -15.114 -19.564 -50.372 -57.804 -67.259 -79.638 -122.134 -133.425 -136.979 Capital social 47.147 47.147 47.147 47.147 47.147 47.147 47.147 47.147 47.147 Reserva legal 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes 21.667 21.614 21.563 21.524 21.465 21.435 19.716 19.686 19.657 Outras reservas de lucros -83.928 -88.325 -119.082 -126.475 -135.871 -148.220 -188.997 -200.258 -203.783 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES -153 -342 -368 -510 -531 -740 -1.167 -1.146 -1.176 PASSIVO TOTAL 217.314 220.427 226.169 224.933 221.177 215.843 185.098 188.519 192.213
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 2.241 5.721 3.296 3.095 5.979 11.928 -3.884 7.315 1.642 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -3.406 -1.249 -677 -209 -272 -49 6 29 -682 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 8 -4.075 -2.492 -3.715 -5.636 -4.787 -2.965 -5.624 51 -1.157 397 127 -829 71 7.092 -6.843 1.720 1.011
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa 0,0 -3,9 mar-16set-15mar-15 -0,7 1,6 -3,7 -5,6 -1,2 5,7 jun-14 0,0 0,0 -4,8 -0,2 dez-14 -4,1 11,9 -5,6 6,0 3,1 jun-15 dez-15 -0,3 -2,5 3,3 set-14 -0,7 7,3 0,0 -3,0 jun-16 0,1 -3,4 2,2 Atividades de investimentosAtividades operacionais Atividades de financiamento
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 36,3 31,1 26,4 41,6 39,6 44,1 42,6 52,3 46,9 set-14jun-14 mar-15dez-14 dez-15set-15jun-15 mar-16 jun-16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 30,530,331,3 38,6 36,8 38,6 42,7 44,5 39,6 set-15 dez-15mar-15dez-14set-14 jun-15jun-14 mar-16 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 5,8 0,8 -4,8 3,02,7 5,5 -0,1 7,8 7,2 set-15 dez-15set-14 mar-15jun-14 dez-14 jun-15 mar-16 jun-16 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 6 1 33 6 8 7 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 jun-14 dez-14 -5 jun-15 mar-16set-15 jun-16dez-15 0 mar-15set-14 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 1,1 -4,4 -2,4-2,4 1,0 1,7 -0,2 set-14jun-14 dez-15 jun-16set-15 mar-16 -37,6 jun-15mar-15dez-14 -33,6 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 2 7 -4 12 6 33 6 2 1 -4 -38 -2-2 1 -34 2 0 dez-14 dez-15mar-15set-14jun-14 set-15jun-15 mar-16 jun-16 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -2,6 -4,1 -7,1-7,1 -4,7 -5,1 -5,9 -3,9 -2,1 mar-15 jun-15 dez-15set-15dez-14jun-14 set-14 mar-16 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. -2,9 -9,8 -12,2 -9,8 -6,8 -4,5 -4,9 mar-15jun-14 mar-16 -47,0 jun-15 jun-16dez-14 set-15 -42,8 set-14 dez-15 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. -3,6 -11,3 -12,4 -9,5 -7,4 -4,5-5,0 set-15dez-14 -30,8 dez-15 mar-16set-14jun-14 jun-16jun-15 -39,5 mar-15 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. -3,63 -12,40 -9,45 -7,45 -4,46-5,04 -36 -40 -34 -32 -30 -4 -12 -10 -6 -8 0 -2 -38 dez-14 -30,81 mar-15 jun-15 set-15 jun-16mar-16 -39,51 jun-14 dez-15set-14 -11,32 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 15,98 2,69 -18,24 7,166,91 12,55 -0,19 14,8815,39 -0,74 -18,46 -3,88 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 mar-15 -86,67 set-14 -1,15 jun-14 dez-15 jun-16 -12,94 dez-14 -150,91 set-15 -12,26 mar-16jun-15 -5,95 Margem Bruta Margem Operacional Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa 2,91 -5,67-6,08 2,213,22-0,46 -23,89 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 -36,42 -149,44 jun-15 -10,00 set-15 mar-16 jun-16 -14,17 dez-15 -142,19 -29,82 jun-14 -79,02 mar-15 -10,75 set-14 -16,88 dez-14 -8,52 -72,37 Margem EBITDA Margem Líquida
  22. 22. -7,06 -1,84-0,87-0,98 -1,45 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 -22,01 jun-15 -24,11 jun-16dez-15set-15 mar-16 -76,79 mar-15jun-14 set-14 dez-14 -5,99 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. -66,56-64,83 -2,45-0,95-0,73 -70 -65 -60 -55 -50 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 set-15set-14 dez-14 jun-15 -3,27 -38,70 mar-15 dez-15 mar-16 -2,81 jun-14 -59,35 jun-16 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,040,04 0,08 0,02 0,030,030,03 0,0 0,2 jun-14 set-14 dez-14 mar-16dez-15 0,02 jun-16set-15 0,02 jun-15mar-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 0,4 0,6 0,8 0,32 0,30 0,29 set-15jun-15 0,43 mar-15 jun-16dez-15 0,47 0,45 mar-16dez-14set-14 0,48 jun-14 0,66 0,62 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,230,22 0,16 0,29 0,27 0,30 0,29 0,430,42 0,0 0,5 mar-16dez-15set-14 jun-15 set-15jun-14 mar-15 jun-16dez-14 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 0,4 jun-14 0,27 dez-14 0,26 set-14 0,28 0,24 dez-15 0,23 0,23 jun-16set-15 mar-16 0,23 0,25 mar-15 jun-15 0,26 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,040,040,02 0,08 0,020,020,030,030,03 0,320,300,29 0,450,470,48 0,62 0,66 0,43 0,230,22 0,16 0,29 0,27 0,300,29 0,430,42 0,240,230,230,25 0,280,27 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 mar-16jun-15 0,26 dez-14 mar-15 dez-15set-15 0,23 0,26 jun-16jun-14 set-14 Liquidez Imediata Liquidez Geral Liquidez Seca Liquidez Corrente Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,76 0,66 0,57 0,77 0,72 0,78 0,75 0,95 0,86 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 jun-15 set-15dez-14set-14jun-14 dez-15 jun-16mar-15 mar-16 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 7576 79 7675757575 78 7071 76 66 73727272 75 jun-16dez-15set-15 mar-16jun-15mar-15set-14 dez-14jun-14 Dívida bruta Dívida líquida Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 936,87 445,26 301,05 135,20124,04 -2.000 -1.800 -1.600 -1.400 -1.200 -1.000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1.000 dez-15 -121,20 jun-16mar-16 -130,67 jun-15jun-14 -1.826,88 dez-14set-14 -181,32 set-15mar-15 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. -7,64 -22,70 -16,95 -13,21 -8,14-9,21 -60 -20 0 -80 -25 -65 -10 -55 -70 -5 -15 -75 -78,83 dez-14 set-15 jun-16dez-15set-14 -24,25 jun-14 -55,20 mar-16mar-15 jun-15 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 10,61 129,39 56,21 133,33 60 120 20 140 100 80 40 0 260 240 mar-16 jun-16 62,30 jun-15mar-15set-14 244,69 jun-14 91,11 dez-15 33,95 set-15dez-14 51,53 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. -15,14 -2,02 -17,37 -1,62 -140 -60 -70 -30 -20 -40 -10 -50 0 jun-16mar-16 -35,36 dez-15 -138,47 set-15jun-15dez-14 mar-15jun-14 -72,92 set-14 -5,50-7,09 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 0 100 80 70 90 120 150 170 140 110 160 130 jun-15 97,96 set-15 130,73 138,21 160,85 set-14 145,86 121,19 154,49 mar-15dez-14jun-14 74,90 jun-16mar-16 67,75 dez-15 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 187.448 209.128 170.312 176.500 158.240 166.352 105.752 124.388 145.316 Ativo total 217.314 220.427 226.169 224.933 221.177 215.843 185.098 188.519 192.213 Giro dos Ativos 0,86 0,95 0,75 0,78 0,72 0,77 0,57 0,66 0,76 Margem Bruta (%) 15,4% 14,9% -0,2% 12,6% 6,9% 7,2% -18,2% 2,7% 16,0% Margem EBITDA (%) -0,5% 3,2% -79,0% 2,2% -6,1% -5,7% -142,2% -14,2% 2,9% Margem EBIT (%) -5,9% -1,2% -86,7% -3,9% -12,9% -12,3% -150,9% -18,5% -0,7% Margem Líquida (%) -10,8% -8,5% -72,4% -16,9% -23,9% -29,8% -149,4% -36,4% -10,0% EBIT/ Ativo -5,1% -1,1% -65,3% -3,0% -9,3% -9,5% -86,2% -12,2% -0,6% ROE 133,3% 91,1% 244,7% 51,5% 56,2% 62,3% 129,4% 33,9% 10,6% ROA -9,2% -8,1% -55,2% -13,2% -17,0% -22,7% -78,8% -24,2% -7,6% Liquidez imediata 0,03 0,03 0,03 0,02 0,02 0,08 0,02 0,04 0,04 Liquidez corrente 0,66 0,62 0,48 0,47 0,43 0,45 0,29 0,30 0,32 Liquidez seca 0,42 0,43 0,29 0,30 0,27 0,29 0,16 0,22 0,23 Liquidez geral 0,27 0,28 0,26 0,26 0,25 0,23 0,23 0,23 0,24 Dívida bruta 77.972 75.148 75.427 74.546 75.296 75.505 78.719 75.582 75.054 Dívida Bruta/ EBITDA 91,09- 11,16 0,56- 19,11 7,82- 8,01- 0,52- 4,29- 17,73 Dívida líquida 75.412 72.191 72.343 72.291 72.970 66.048 76.144 71.287 69.748 Dívida líquida/ EBITDA 88,10- 10,72 0,54- 18,54 7,58- 7,01- 0,51- 4,04- 16,48 Dívida/ Patrimônio 124,0% 135,2% 301,0% 445,3% 936,9% -1826,9% -181,3% -130,7% -121,2% Fluxo de caixa operacional 2.241 5.721 3.296 3.095 5.979 11.928 3.884- 7.315 1.642 Lucro por ação 0,98- 0,87- 5,99- 1,45- 1,84- 24,11- 76,79- 22,01- 7,06- Valor patrimonial por ação 0,73- 0,95- 2,45- 2,81- 3,27- 38,70- 59,35- 64,83- 66,56- Composição do ROIC EBIT anualizado 11.144- 2.412- 147.608- 6.856- 20.472- 20.400- 159.592- 22.956- 1.072- alíquota efetiva de IR -2,3% -4,0% 27,9% -10,9% 3,3% -3,2% 15,0% -15,4% -27,5% Capital investido 160.853 154.485 145.859 138.208 130.731 121.192 97.955 74.896 67.753 ROIC -7,1% -1,6% -72,9% -5,5% -15,1% -17,4% -138,5% -35,4% -2,0% QTDE DE AÇÕES 20.580 20.580 20.580 20.580 20.580 2.058 2.058 2.058 2.058 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 2.241 5.721 3.296 3.095 5.979 11.928 -3.884 7.315 1.642 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -3.406 -1.249 -677 -209 -272 -49 6 29 -682 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 8 -4.075 -2.492 -3.715 -5.636 -4.787 -2.965 -5.624 51
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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