Via Norte - trimestre/ quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Via Norte - trimestre/ quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 77.208 86.438 81.476 78.582 75.132 82.200 72.857 71.906 73.062 Custo dos produtos e serviços vendidos -34.855 -38.698 -35.322 -44.890 -42.402 -40.426 -37.169 -36.883 -41.969 Lucro Bruto 42.353 47.740 46.154 33.692 32.730 41.774 35.688 35.023 31.093 Margem bruta (%) 54,9% 55,2% 56,6% 42,9% 43,6% 50,8% 49,0% 48,7% 42,6% Despesas e receitas operacionais -6.800 -5.901 -15 -4.094 -4.139 -5.628 -8.662 -3.724 -5.575 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 35.553 41.839 46.139 29.598 28.591 36.146 27.026 31.299 25.518 EBITDA 51.764 60.321 66.314 50.009 49.409 57.881 49.369 52.951 47.399 Margem EBITDA (%) 67,0% 69,8% 81,4% 63,6% 65,8% 70,4% 67,8% 73,6% 64,9% Resultado financeiro -3.703 -152 -3.474 -10.681 -3.296 -913 -3.706 -2.453 1.021 Resultado antes de impostos 31.850 41.687 42.665 18.917 25.295 35.233 23.320 28.846 26.539 Impostos sobre o lucro -10.737 -13.896 -13.762 -6.410 -8.345 -12.287 -5.731 -9.764 -8.983 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 33,7% 33,3% 32,3% 33,9% 33,0% 34,9% 24,6% 33,8% 33,8% Lucro líquido do exercício 21.113 27.791 28.903 12.507 16.950 22.946 17.589 19.082 17.556 Margem líquida (%) 27,3% 32,2% 35,5% 15,9% 22,6% 27,9% 24,1% 26,5% 24,0%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 204.355 189.682 220.356 103.561 138.489 104.593 134.848 69.924 97.845 Disponibilidades 167.752 149.716 182.098 66.187 96.341 58.089 90.566 23.551 49.891 Clientes 33.772 37.253 35.388 34.081 38.410 43.263 41.420 43.684 44.496 Estoques 79 74 65 38 0 0 0 0 0 Tributos a recuperar 810 1.321 1.934 2.613 1.821 2.107 2.086 2.093 2.189 Outros ativos circulantes 1.942 1.318 871 642 1.917 1.134 776 596 1.269 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 487.992 480.010 464.494 452.557 439.252 422.646 406.349 389.871 375.316 Realizável a longo prazo 196.951 200.175 199.770 205.260 207.833 210.416 213.742 216.694 222.662 Tributos diferidos 37.902 37.574 32.962 33.655 32.055 30.234 29.814 27.136 27.361 Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 14 14 14 14 14 13 15 14 0 Cauções e depósitos 2.114 2.281 2.719 3.548 3.514 3.287 2.217 2.846 2.494 Outros ativos não circulantes 156.921 160.306 164.075 168.043 172.250 176.882 181.696 186.698 192.807 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 291.041 279.835 264.724 247.297 231.419 212.230 192.607 173.177 152.654 Investimentos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Imobilizado 1.052 998 964 847 770 812 910 1.020 1.021 Intangível 289.989 278.837 263.760 246.450 230.649 211.418 191.697 172.157 151.633 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 692.347 669.692 684.850 556.118 577.741 527.239 541.197 459.795 473.161
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 176.144 206.291 203.954 214.627 221.535 225.912 234.957 217.602 229.160 Fornecedores 3.373 4.474 3.050 3.003 4.592 4.965 5.032 6.210 3.573 Obrigações sociais e trabalhistas 2.225 2.391 2.064 1.942 2.251 3.083 2.840 3.962 3.758 Obrigações fiscais 5.755 6.625 4.762 2.816 5.235 5.085 3.769 4.505 5.847 Empréstimos e Financiamentos 79.833 108.745 117.191 114.422 121.016 119.596 125.734 110.730 114.823 Dividendos a pagar 0 0 2.572 0 0 0 5.508 5.508 5.508 Outras obrigações 84.958 84.056 74.315 92.444 88.441 93.183 92.074 86.687 95.651 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 359.731 318.518 310.136 207.088 204.853 156.486 150.290 67.159 51.413 Empréstimos e Financiamentos - LP 205.492 176.217 178.517 98.008 99.340 70.437 71.803 221 115 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 42.264 40.910 38.442 24.482 29.824 20.079 21.672 20.695 15.867 Out. passivos não circulantes 111.975 101.391 93.177 84.598 75.689 65.970 56.815 46.243 35.431 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 156.472 144.883 170.760 134.403 151.353 144.841 155.950 175.034 192.588 Capital social 107.542 107.542 107.543 107.543 107.543 107.543 107.543 107.543 107.543 Reserva legal 48.930 9.550 6.109 6.109 6.109 6.109 6.109 6.109 6.109 Dividendo adicional proposto 0 0 57.108 0 37.701 0 42.298 61.382 42.298 Outros resultados abrangentes 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outras reservas de lucros 0 27.791 0 20.751 0 31.189 0 0 36.638 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 692.347 669.692 684.850 556.118 577.741 527.239 541.197 459.795 473.161
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 44.037 46.832 47.744 49.828 59.753 46.928 48.936 50.710 50.109 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -11.179 -20.655 -27.004 45.227 -31.659 -19.713 -23.672 31.044 -26.221 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -48.125 -58.351 -10.598 -158.466 -11.964 -80.297 -7.646 -106.803 -12.466 -15.267 -32.174 10.142 -63.411 16.130 -53.082 17.618 -25.049 11.422
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa -23,7 48,9 mar-16set-15mar-15 -27,0 50,1 -158,5 -12,0 -20,7 46,8 jun-14 -48,1 -19,7 -80,3 45,2 dez-14 -58,4 46,9 -106,8 59,8 49,8 jun-15 dez-15 -31,7 -10,6 47,7 set-14 -26,2 50,7 31,0 -7,6 jun-16 -12,5-11,2 44,0 Atividades de investimentosAtividades operacionais Atividades de financiamento
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 73,171,972,9 82,2 75,1 78,6 81,5 86,4 77,2 set-14jun-14 mar-15dez-14 dez-15set-15jun-15 mar-16 jun-16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 42,0 36,937,2 40,4 42,4 44,9 35,3 38,7 34,9 set-15 dez-15mar-15dez-14set-14 jun-15jun-14 mar-16 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 31,1 35,035,7 41,8 32,7 33,7 46,2 47,7 42,4 set-15 dez-15set-14 mar-15jun-14 dez-14 jun-15 mar-16 jun-16 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 31 3536 42 3334 46 48 42 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 jun-14 dez-14 jun-15 mar-16set-15 jun-16dez-15mar-15set-14 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 51,8 set-14 60,3 jun-14 53,0 dez-15 66,3 set-15 47,4 50,0 mar-15 49,4 jun-15 49,4 dez-14 57,9 jun-16mar-16 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 50514947 60 504847 44 47 53 49 58 4950 66 60 52 dez-14 dez-15mar-15set-14jun-14 set-15jun-15 mar-16 jun-16 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. 1,0 -2,5 -3,7 -0,9 -3,3 -10,7 -3,5 -0,2 -3,7 mar-15 jun-15 dez-15set-15dez-14jun-14 set-14 mar-16 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. mar-15 mar-16 26,5 23,3 jun-15 jun-16 25,3 dez-14 28,8 set-15 dez-15 31,9 jun-14 42,7 18,9 35,2 set-14 41,7 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. set-15dez-14 17,6 28,9 mar-15set-14jun-14 17,0 jun-16mar-16dez-15 19,1 22,9 jun-15 21,1 12,5 27,8 17,6 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 17,56 19,08 22,95 21 14 10 15 11 19 22 16 12 18 28 29 13 17 20 23 dez-15set-14 mar-15 27,79 mar-16 28,90 dez-14 12,51 16,95 jun-15 set-15 21,11 jun-16 17,59 jun-14 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 42,56 48,7148,98 50,82 43,56 56,6555,2354,86 34,93 37,09 43,97 38,05 56,63 48,40 46,05 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 mar-15set-14jun-14 dez-15 jun-16dez-14 37,67 42,87 43,53 set-15 mar-16jun-15 Margem Bruta Margem Operacional Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa 64,88 73,64 67,76 70,41 65,7663,64 81,39 69,79 67,04 24,03 26,54 24,14 27,91 22,56 35,47 32,15 27,35 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 jun-15 set-15 mar-16 jun-16dez-15jun-14 mar-15set-14 15,92 dez-14 Margem EBITDA Margem Líquida
  22. 22. 0,06 0,08 0,06 0,110,10 0,08 0,070,07 0,0 0,2 jun-15 jun-16dez-15set-15 mar-16mar-15 0,05 jun-14 set-14 dez-14 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 0,18 0,15 0,14 0,13 0,14 0,13 0,16 0,14 0,15 0,0 0,2 set-15set-14 dez-14 jun-15mar-15 dez-15 mar-16jun-14 jun-16 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,22 0,39 0,26 0,43 0,89 0,73 0,95 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 0,31 jun-14 0,11 set-14 dez-14 mar-16dez-15 jun-16set-15jun-15mar-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 1,2 0,4 0,8 0,6 1,0 0,43 0,32 0,57 set-15jun-15 0,63 mar-15dez-14set-14 1,08 jun-14 1,16 0,92 0,460,48 dez-15 jun-16mar-16 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,43 0,32 0,57 0,46 0,63 1,08 0,92 1,16 0,0 0,5 1,0 1,5 mar-16dez-15set-14 jun-15 set-15jun-14 mar-15 jun-16dez-14 0,48 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 1,2 1,0 0,8 jun-14 0,75 dez-14 0,82 set-14 0,74 1,14 dez-15 0,90 0,82 jun-16set-15 mar-16 1,01 0,81 mar-15 jun-15 0,73 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,22 0,11 0,39 0,26 0,43 0,89 0,73 0,95 0,43 0,32 0,57 0,46 0,63 1,08 0,92 1,16 0,43 0,32 0,57 0,46 0,63 1,08 0,92 1,16 1,01 0,90 0,820,81 0,730,740,75 1,14 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 0,48 0,31 mar-16jun-15 0,82 dez-14 mar-15 dez-15 0,48 set-15 jun-16jun-14 set-14 Liquidez Imediata Liquidez Geral Liquidez Seca Liquidez Corrente Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,620,63 0,54 0,62 0,52 0,57 0,48 0,52 0,45 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 jun-15 set-15dez-14set-14jun-14 dez-15 jun-16mar-15 mar-16 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 115111 198190 220212 296285285 65 87 107 132124 146 114 135 118 jun-16dez-15set-15 mar-16jun-15mar-15set-14 dez-14jun-14 Dívida bruta Dívida líquida Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 37,38 55,8856,75 59,28 61,25 63,39 66,29 64,58 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 dez-15 jun-16mar-16 38,80 jun-15jun-14 dez-14set-14 set-15mar-15 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 0 8 10 9 17 18 11 12 14 15 16 13 set-14 15,25 dez-15 jun-16 16,61 set-15 8,06 dez-14 13,17 jun-15mar-15 17,07 11,96 jun-14 16,32 12,09 15,05 mar-16 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 75 60 55 45 40 50 35 0 65 70 80 jun-15 jun-16mar-15 44,80 set-14 67,70 jun-14 76,73 dez-15 43,61 set-15 53,97 45,11 dez-14 37,22 36,46 mar-16 63,37 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 50,0 45,0 65,0 40,0 42,5 62,5 67,5 47,5 57,5 0,0 52,5 55,0 60,0 jun-16 65,90 64,32 dez-15 57,10 set-15 57,86 39,75 49,19 dez-14 mar-15 mar-16 56,70 jun-14 set-14 38,82 42,87 jun-15 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 140 180 100 220 0 240 160 120 200 125,68 jun-16mar-16 104,98 dez-15 142,80 237,16 201,63 178,76 set-15mar-15dez-14 jun-15 162,73 jun-14 220,52 set-14 226,79 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada21.186.788 25.613.852 21.552.000 17.296.000 16.380.000 21.844.000 18.816.000 17.352.000 16.448.000 Ativo total 14.363.470 16.004.000 14.881.000 14.307.000 13.654.000 16.484.000 15.260.000 14.135.000 14.182.000 Giro dos Ativos 1,48 1,60 1,45 1,21 1,20 1,33 1,23 1,23 1,16 Margem Bruta (%) 32,8% 34,4% 33,0% 32,5% 32,8% 30,1% 30,5% 38,3% 34,2% Margem EBITDA (%) 9,8% 12,0% 9,6% 5,6% 1,1% 2,3% 2,4% 5,3% 2,6% Margem EBIT (%) 9,0% 11,3% 8,6% 4,2% -0,4% 1,2% 1,2% 4,1% 1,3% Margem Líquida (%) 4,1% 5,6% 4,4% -0,3% -1,1% -3,2% 0,1% -2,1% -2,2% EBIT/ Ativo 13,2% 18,1% 12,4% 5,1% -0,5% 1,7% 1,5% 5,0% 1,5% ROE 19,1% 30,2% 19,3% -1,1% -3,8% -15,2% 0,3% -8,4% -8,7% ROA 6,3% 9,4% 6,2% -0,4% -1,3% -4,7% 0,1% -2,4% -2,5% Liquidez imediata 0,43 0,46 0,18 0,39 0,20 0,59 0,15 0,22 0,19 Liquidez corrente 1,14 1,10 1,13 1,14 1,13 1,13 1,14 1,13 1,13 Liquidez seca 0,80 0,80 0,75 0,77 0,75 0,86 0,78 0,73 0,74 Liquidez geral 1,16 1,14 1,18 1,18 1,19 1,14 1,17 1,17 1,16 Dívida bruta 3.780.029 3.706.000 3.243.000 3.609.000 3.049.000 3.259.000 3.243.000 2.984.000 3.111.000 Dívida Bruta/ EBITDA 1,82 1,20 1,57 3,76 16,94 6,52 7,24 3,26 7,41 Dívida líquida 251.625 742.000- 1.691.000 636.000 1.608.000 2.321.000- 2.036.000 1.321.000 1.710.000 Dívida líquida/ EBITDA 0,12 0,24- 0,82 0,66 8,93 4,64- 4,54 1,44 4,07 Dívida/ Patrimônio 45,5% 44,0% 39,6% 42,2% 38,6% 41,1% 40,9% 41,4% 42,9% Fluxo de caixa operacional 820.999 1.507.782 2.270.000- 1.512.000 799.000- 4.142.000 4.233.000- 851.000 251.000- Lucro por ação 0,67 1,10 0,74 0,04- 0,14- 0,55- 0,01 0,28- 0,28- Valor patrimonial por ação 3,51 3,65 3,83 3,82 3,75 3,62 3,63 3,27 3,21 Composição do ROIC EBIT anualizado 1.898.000 2.903.848 1.844.000 724.000 64.000- 272.000 232.000 704.000 212.000 alíquota efetiva de IR 33,9% 31,6% 35,9% -116,7% 45,9% 17,7% 85,7% -6,0% 15,9% Capital investido 4.098.905 3.722.872 4.644.000 5.156.500 4.750.500 3.204.500 3.441.000 5.061.000 4.706.500 ROIC 30,6% 53,4% 25,4% 30,4% -0,7% 7,0% 1,0% 14,7% 3,8% QTDE DE AÇÕES 1.290.751 1.290.751 1.290.751 1.290.751 1.290.799 1.290.886 1.290.890 1.290.922 1.290.922 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 820.999 1.507.782 -2.270.000 1.512.000 -799.000 4.142.000 -4.233.000 851.000 -251.000 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -108.138 -404.071 -64.000 -102.000 -66.000 -108.000 -19.000 -32.000 -32.000 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -122.105 -183.237 -562.000 11.000 -667.000 105.000 -121.000 -363.000 21.000
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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