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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 294.512 342.796 358.603 361.093 378.461 451.289 446.564 443.148 437.802 Custo dos produtos e serviços vendidos -215.623 -240.854 -260.811 -264.864 -270.720 -334.104 -337.007 -336.584 -325.520 Lucro Bruto 78.889 101.942 97.792 96.229 107.741 117.185 109.557 106.564 112.282 Margem bruta (%) 26,8% 29,7% 27,3% 26,6% 28,5% 26,0% 24,5% 24,0% 25,6% Despesas e receitas operacionais -40.594 -47.379 -59.369 -48.452 -59.287 -60.205 -69.116 -68.414 -106.868 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 38.295 54.563 38.423 47.777 48.454 56.980 40.441 38.150 5.414 EBITDA 53.884 70.029 57.674 65.984 69.251 78.537 67.511 67.035 32.454 Margem EBITDA (%) 18,3% 20,4% 16,1% 18,3% 18,3% 17,4% 15,1% 15,1% 7,4% Resultado financeiro -7.969 -2.342 -2.873 5.589 -12.069 10.900 -18.613 -19.094 -9.095 Resultado antes de impostos 30.326 52.221 35.550 53.366 36.385 67.880 21.828 19.056 -3.681 Impostos sobre o lucro -6.848 -16.029 -8.506 -17.723 -6.019 -24.364 1.745 -7.287 2.062 Minoritários 0 0 0 0 0 0 -33 61 212 Alíquota efetiva de IR (%) 22,6% 30,7% 23,9% 33,2% 16,5% 35,9% -8,0% 38,2% 56,0% Lucro líquido do exercício 23.478 36.192 27.044 35.643 30.366 43.516 23.540 11.830 -1.407 Margem líquida (%) 8,0% 10,6% 7,5% 9,9% 8,0% 9,6% 5,3% 2,7% -0,3%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 564.432 620.182 614.734 694.094 717.296 1.211.016 871.960 827.322 729.408 Disponibilidades 151.121 178.524 181.066 188.220 193.095 245.247 241.283 210.805 119.816 Clientes 260.430 285.749 282.467 319.455 325.390 368.458 373.512 372.248 356.649 Estoques 121.163 125.564 127.478 156.544 176.810 180.474 181.831 176.012 155.379 Tributos a recuperar 24.709 24.319 14.911 16.254 22.001 22.286 22.958 26.762 24.674 Outros ativos circulantes 7.009 6.026 8.812 13.621 0 394.551 52.376 41.495 72.890 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 649.199 664.383 681.480 738.136 866.753 979.407 1.284.279 1.226.294 1.148.747 Realizável a longo prazo 68.778 67.865 74.140 77.735 84.329 94.361 99.932 105.327 121.194 Tributos diferidos 30.653 25.410 24.902 24.090 24.178 28.130 34.767 35.472 49.082 Impostos a recuperar 5.237 8.325 13.397 14.570 16.703 0 18.686 19.427 20.342 Contas a receber 3.137 3.345 6.555 9.461 14.175 14.433 15.273 18.985 20.003 Cauções e depósitos 29.751 30.785 29.286 29.614 29.273 33.993 31.206 31.443 31.298 Outros ativos não circulantes 0 0 0 0 0 17.805 0 0 469 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 580.421 596.518 607.340 660.401 782.424 885.046 1.184.347 1.120.967 1.027.553 Investimentos 22.406 16.289 22.502 21.683 22.414 21.672 26.284 26.102 0 Imobilizado 364.955 384.261 367.129 403.006 401.541 435.281 428.564 418.557 407.916 Intangível 193.060 195.968 217.709 235.712 358.469 428.093 729.499 676.308 619.637 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 1.213.631 1.284.565 1.296.214 1.432.230 1.584.049 2.190.423 2.156.239 2.053.616 1.878.155
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 256.911 305.650 299.838 324.757 344.837 397.114 437.464 408.651 555.257 Fornecedores 62.446 76.022 61.992 83.014 80.547 92.353 132.174 99.721 119.290 Obrigações sociais e trabalhistas 53.704 63.386 62.786 63.380 71.239 92.351 78.070 87.301 75.468 Obrigações fiscais 18.349 23.825 21.242 24.422 18.835 24.805 18.811 19.123 24.480 Empréstimos e Financiamentos 87.732 124.309 121.565 139.394 137.934 168.818 168.175 172.663 318.608 Dividendos a pagar 9.465 0 15.731 1 12.998 0 13.021 6 8 Outras obrigações 25.215 18.108 16.522 14.546 23.284 18.787 27.213 29.837 17.403 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 400.005 388.368 405.815 466.693 595.704 686.632 640.549 599.585 360.266 Empréstimos e Financiamentos - LP 356.791 343.883 357.584 414.856 544.863 630.684 583.248 545.430 301.662 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 12.273 12.702 19.272 20.382 18.582 23.426 22.955 18.537 19.419 Out. passivos não circulantes 30.941 31.783 28.959 31.455 32.259 32.522 34.346 35.618 39.185 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 556.715 590.547 590.561 640.780 643.508 1.106.677 1.065.756 1.033.031 952.237 Capital social 360.000 360.000 360.000 360.000 360.000 740.820 740.820 740.820 740.820 Reserva legal 33.309 33.309 38.816 38.816 38.816 38.816 45.469 45.469 45.469 Dividendo adicional proposto 0 0 10.238 10.238 0 0 16.094 16.094 0 Outros resultados abrangentes 3.299 7.455 13.644 26.827 24.488 65.578 34.949 -9.606 -73.521 Outras reservas de lucros 160.107 189.783 167.863 204.899 220.204 261.463 228.424 240.254 239.469 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 12.470 12.349 10.395 PASSIVO TOTAL 1.213.631 1.284.565 1.296.214 1.432.230 1.584.049 2.190.423 2.156.239 2.053.616 1.878.155
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 21.937 77.230 73.673 44.712 34.851 90.074 61.252 25.391 34.671 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -21.449 -31.246 -37.567 -40.459 -144.948 -420.026 20.433 -28.190 -12.370 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -3.252 -18.166 -31.221 7.249 111.319 365.859 -79.803 -19.620 -108.022 -2.764 27.818 4.885 11.502 1.222 35.907 1.882 -22.419 -85.721
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa 20,4 61,3 mar-16set-15mar-15 -37,6 34,7 7,2 111,3 -31,2 77,2 jun-14 -3,3 -420,0 365,9 -40,5 dez-14 -18,2 90,1 -19,6 34,944,7 jun-15 dez-15 -144,9 -31,2 73,7 set-14 -12,4 25,4 -28,2 -79,8 jun-16 -108,0 -21,4 21,9 Atividades de investimentosAtividades operacionais Atividades de financiamento
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 437,8443,1446,6451,3 378,5 361,1358,6 342,8 294,5 set-14jun-14 mar-15dez-14 dez-15set-15jun-15 mar-16 jun-16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 325,5 336,6337,0334,1 270,7264,9260,8 240,9 215,6 set-15 dez-15mar-15dez-14set-14 jun-15jun-14 mar-16 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 112,3 106,6 109,6 117,2 107,7 96,297,8 101,9 78,9 set-15 dez-15set-14 mar-15jun-14 dez-14 jun-15 mar-16 jun-16 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 112 107 110 117 108 9698 102 79 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 jun-14 dez-14 jun-15 mar-16set-15 jun-16dez-15mar-15set-14 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 53,9 70,0 jun-14 67,0 dez-15 jun-16 78,5 32,5 set-15dez-14 67,5 69,3 set-14 57,7 mar-16 66,0 mar-15 jun-15 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 35 25 61 90 35 45 74 77 22 32 6768 79 69 66 58 70 54 dez-14 dez-15mar-15set-14jun-14 set-15jun-15 mar-16 jun-16 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -9,1 -19,1-18,6 10,9 -12,1 5,6 -2,9-2,3 -8,0 mar-15 jun-15 dez-15set-15dez-14jun-14 set-14 mar-16 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. -3,7 mar-15 mar-16 21,8 jun-15 jun-16 36,4 dez-14 19,1 set-15 dez-15 35,6 jun-14 53,4 67,9 30,3 52,2 set-14 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. -1,4 set-15dez-14 27,0 23,5 mar-16 30,4 43,5 set-14jun-14 jun-16jun-15 dez-15 11,8 36,2 35,6 mar-15 23,5 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 32,5 35,0 37,5 40,0 45,0 42,5 -2,5 12,5 15,0 25,0 17,5 27,5 0,0 20,0 22,5 30,0 dez-14 27,04 mar-16 23,48 mar-15 11,83 43,52 set-14 30,37 35,64 -1,41 36,19 23,54 jun-16set-15jun-14 dez-15jun-15 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 25,65 24,0524,53 26,65 27,27 29,74 26,79 25,97 28,47 8,619,06 12,6312,8013,23 10,71 15,92 13,00 0 5 10 15 20 25 30 mar-15set-14jun-14 dez-15 jun-16dez-14 1,24 set-15 mar-16jun-15 Margem Bruta Margem Operacional Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa 15,1315,12 18,3018,27 16,08 20,43 18,30 17,40 -0,32 2,67 5,27 9,64 8,02 9,87 7,54 10,56 7,97 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 jun-15 7,41 set-15 mar-16 jun-16dez-15jun-14 mar-15set-14 dez-14 Margem EBITDA Margem Líquida
  22. 22. 2,69 2,18 2,56 1,94 2,60 0,73 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 -0,09 jun-15 jun-16dez-15set-15 mar-16 1,45 mar-15 1,68 jun-14 set-14 dez-14 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 14,71 15,95 16,46 17,09 11,49 10,5910,59 9,99 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 set-15set-14 dez-14 jun-15 11,54 mar-15 dez-15 mar-16jun-14 jun-16 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,52 0,55 0,62 0,560,58 0,600,580,59 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 jun-14 set-14 dez-14 mar-16dez-15 jun-16set-15jun-15 0,22 mar-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 3,2 3,0 1,4 1,8 2,4 2,8 0,0 2,2 2,6 2,0 1,6 1,31 2,021,99 set-15jun-15 2,14 jun-16mar-15 2,082,05 jun-14 2,20 dez-15 2,03 set-14 dez-14 mar-16 3,05 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 1,03 1,59 2,60 1,661,631,62 1,73 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 mar-16dez-15set-14 1,57 jun-15 set-15jun-14 1,58 mar-15 jun-16dez-14 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 1,0 1,4 1,2 jun-14 0,96 dez-14 0,98 set-14 0,99 0,93 dez-15 0,90 1,20 jun-16set-15 mar-16 0,93 0,85 mar-15 jun-15 0,98 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,22 0,520,550,620,560,580,600,580,59 1,31 2,02 3,05 2,14 2,052,03 2,20 1,03 1,59 2,60 1,661,631,62 1,73 0,930,90 1,20 0,85 0,980,980,990,96 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2 mar-16 1,58 jun-15 1,99 dez-14 1,57 mar-15 2,08 dez-15set-15 jun-16 0,93 jun-14 set-14 Liquidez Imediata Liquidez Geral Liquidez Seca Liquidez Corrente Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,93 0,86 0,830,82 0,96 1,01 1,11 1,07 0,97 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 jun-15 set-15dez-14set-14jun-14 dez-15 jun-16mar-15 mar-16 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 620 718 751 800 683 554 479468445 500507510 554 490 366 298290293 jun-16dez-15set-15 mar-16jun-15mar-15set-14 dez-14jun-14 Dívida bruta Dívida líquida Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 39,44 41,3541,94 51,48 46,38 44,7944,2244,40 41,01 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 dez-15 jun-16mar-16jun-15jun-14 dez-14set-14 set-15mar-15 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 2,25 4 8 -1 11 12 2 1 9 10 3 0 jun-14 11,59 7,80 -0,29 mar-16dez-15 jun-16dez-14 8,05 9,22 4,33 jun-15mar-15 8,38 set-15set-14 10,45 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. -0,59 4,58 8,84 20 2 4 16 22 24 6 8 18 26 -2 0 22,25 dez-14 16,87 set-15 dez-15 24,51 jun-14 set-14 18,88 mar-16 jun-16 15,73 18,32 jun-15mar-15 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 0,66 13 17 11 16 14 6 8 18 9 0 1 12 10 7 15 jun-16 6,16 dez-15 10,98 set-15 10,68 jun-14 13,48 17,89 set-14 13,73 15,45 14,44 mar-16dez-14 mar-15 jun-15 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 0 900 800 1.000 1.400 1.300 1.100 1.500 1.200 1.600 jun-16mar-16mar-15 1.451,00 dez-15 1.590,64 set-15 1.046,82 929,69 821,31 867,65 jun-14 set-14 1.367,62 845,43 1.530,13 dez-14 jun-15 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 1.178.048 1.371.184 1.434.412 1.444.372 1.513.844 1.805.156 1.786.256 1.772.592 1.751.208 Ativo total 1.213.631 1.284.565 1.296.214 1.432.230 1.584.049 2.190.423 2.156.239 2.053.616 1.878.155 Giro dos Ativos 0,97 1,07 1,11 1,01 0,96 0,82 0,83 0,86 0,93 Margem Bruta (%) 26,8% 29,7% 27,3% 26,6% 28,5% 26,0% 24,5% 24,0% 25,6% Margem EBITDA (%) 18,3% 20,4% 16,1% 18,3% 18,3% 17,4% 15,1% 15,1% 7,4% Margem EBIT (%) 13,0% 15,9% 10,7% 13,2% 12,8% 12,6% 9,1% 8,6% 1,2% Margem Líquida (%) 8,0% 10,6% 7,5% 9,9% 8,0% 9,6% 5,3% 2,7% -0,3% EBIT/ Ativo 12,6% 17,0% 11,9% 13,3% 12,2% 10,4% 7,5% 7,4% 1,2% ROE 16,9% 24,5% 18,3% 22,2% 18,9% 15,7% 8,8% 4,6% -0,6% ROA 7,8% 11,6% 8,4% 10,5% 8,1% 9,2% 4,3% 2,2% -0,3% Liquidez imediata 0,59 0,58 0,60 0,58 0,56 0,62 0,55 0,52 0,22 Liquidez corrente 2,20 2,03 2,05 2,14 2,08 3,05 1,99 2,02 1,31 Liquidez seca 1,73 1,62 1,63 1,66 1,57 2,60 1,58 1,59 1,03 Liquidez geral 0,96 0,99 0,98 0,98 0,85 1,20 0,90 0,93 0,93 Dívida bruta 444.523 468.192 479.149 554.250 682.797 799.502 751.423 718.093 620.270 Dívida Bruta/ EBITDA 2,06 1,67 2,08 2,10 2,46 2,54 2,78 2,68 4,78 Dívida líquida 293.402 289.668 298.083 366.030 489.702 554.255 510.140 507.288 500.454 Dívida líquida/ EBITDA 1,36 1,03 1,29 1,39 1,77 1,76 1,89 1,89 3,86 Dívida/ Patrimônio 44,4% 44,2% 44,8% 46,4% 51,5% 41,9% 41,4% 41,0% 39,4% Fluxo de caixa operacional 21.937 77.230 73.673 44.712 34.851 90.074 61.252 25.391 34.671 Lucro por ação 1,68 2,60 1,94 2,56 2,18 2,69 1,45 0,73 0,09- Valor patrimonial por ação 9,99 10,59 10,59 11,49 11,54 17,09 16,46 15,95 14,71 Composição do ROIC EBIT anualizado 153.180 218.252 153.692 191.108 193.816 227.920 161.764 152.600 21.656 alíquota efetiva de IR 22,6% 30,7% 23,9% 33,2% 16,5% 35,9% -8,0% 38,2% 56,0% Capital investido 821.310 845.427 867.651 929.690 1.046.817 1.367.620 1.590.638 1.530.129 1.451.003 ROIC 14,4% 17,9% 13,5% 13,7% 15,5% 10,7% 11,0% 6,2% 0,7% QTDE DE AÇÕES 55.750 55.750 55.750 55.750 55.750 64.750 64.750 64.750 64.750 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 21.937 77.230 73.673 44.712 34.851 90.074 61.252 25.391 34.671 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -21.449 -31.246 -37.567 -40.459 -144.948 -420.026 20.433 -28.190 -12.370 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -3.252 -18.166 -31.221 7.249 111.319 365.859 -79.803 -19.620 -108.022
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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