Schulz - trimestre/ quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Schulz - trimestre/ quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 179.419 190.797 192.846 161.274 162.310 175.479 149.027 144.105 151.601 Custo dos produtos e serviços vendidos -127.969 -136.254 -130.793 -112.214 -117.865 -127.926 -110.528 -112.306 -108.911 Lucro Bruto 51.450 54.543 62.053 49.060 44.445 47.553 38.499 31.799 42.690 Margem bruta (%) 28,7% 28,6% 32,2% 30,4% 27,4% 27,1% 25,8% 22,1% 28,2% Despesas e receitas operacionais -31.288 -33.752 -36.724 -28.424 -25.762 -23.544 -26.349 -23.579 -25.075 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 20.162 20.791 25.329 20.636 18.683 24.009 12.150 8.220 17.615 EBITDA 28.789 29.527 34.135 29.373 27.645 33.277 21.369 17.276 26.303 Margem EBITDA (%) 16,0% 15,5% 17,7% 18,2% 17,0% 19,0% 14,3% 12,0% 17,4% Resultado financeiro -1.822 -6.904 -4.268 -4.533 -547 -3.526 -2.382 -962 -1.087 Resultado antes de impostos 18.340 13.887 21.061 16.103 18.136 20.483 9.768 7.258 16.528 Impostos sobre o lucro -6.422 -4.486 -787 -5.289 -4.925 -6.749 572 101 -4.407 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 35,0% 32,3% 3,7% 32,8% 27,2% 32,9% -5,9% -1,4% 26,7% Lucro líquido do exercício 11.918 9.401 20.274 10.814 13.211 13.734 10.340 7.359 12.121 Margem líquida (%) 6,6% 4,9% 10,5% 6,7% 8,1% 7,8% 6,9% 5,1% 8,0%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 525.862 586.641 602.269 593.320 580.082 687.060 620.872 601.499 609.564 Disponibilidades 146.816 199.965 239.428 222.485 197.921 294.678 251.812 260.425 271.363 Clientes 198.009 208.943 203.649 203.609 195.090 207.525 181.814 159.855 162.614 Estoques 151.697 140.017 129.971 142.369 145.744 142.869 149.812 142.662 130.392 Tributos a recuperar 14.544 17.535 10.998 11.341 14.657 18.673 14.334 18.435 21.201 Outros ativos circulantes 14.796 20.181 18.223 13.516 26.670 23.315 23.100 20.122 23.994 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 406.929 405.916 409.814 407.125 400.368 386.963 383.087 376.679 365.404 Realizável a longo prazo 18.969 19.169 17.081 16.995 17.005 9.803 9.741 9.759 4.530 Tributos diferidos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 3.714 3.828 3.923 3.991 4.198 3.267 3.305 3.490 3.721 Outros ativos não circulantes 15.255 15.341 13.158 13.004 12.807 6.536 6.436 6.269 809 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 387.960 386.747 392.733 390.130 383.363 377.160 373.346 366.920 360.874 Investimentos 6.928 6.928 7.274 7.274 7.274 7.274 10.041 10.031 10.031 Imobilizado 361.723 360.595 365.585 363.111 356.714 350.887 344.416 338.121 332.406 Intangível 19.309 19.224 19.874 19.745 19.375 18.999 18.889 18.768 18.437 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 932.791 992.557 1.012.083 1.000.445 980.450 1.074.023 1.003.959 978.178 974.968
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 242.561 249.644 251.039 247.701 231.750 279.935 218.101 190.004 180.615 Fornecedores 36.599 40.641 30.033 34.945 31.213 33.198 28.725 23.390 28.098 Obrigações sociais e trabalhistas 8.719 10.739 16.411 7.682 8.610 10.604 13.415 7.171 8.214 Obrigações fiscais 16.328 20.252 5.346 9.309 12.817 21.064 4.355 6.932 12.781 Empréstimos e Financiamentos 151.716 147.075 169.301 169.498 152.818 184.195 147.883 129.401 106.785 Dividendos a pagar 255 206 2.570 2.570 791 217 1.047 1.047 203 Outras obrigações 28.944 30.731 27.378 23.697 25.501 30.657 22.676 22.063 24.534 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 310.526 353.096 362.231 342.055 327.477 355.825 348.011 344.351 342.101 Empréstimos e Financiamentos - LP 234.446 276.195 284.535 264.610 249.326 277.798 268.967 265.058 262.786 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 1.852 1.963 2.074 2.185 2.222 2.222 2.222 2.222 2.222 Out. passivos não circulantes 74.228 74.938 75.622 75.260 75.929 75.805 76.822 77.071 77.093 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 379.704 389.817 398.813 410.689 421.223 438.263 437.847 443.823 452.252 Capital social 201.853 201.853 201.853 201.853 252.000 252.000 252.000 252.000 252.000 Reserva legal 11.940 11.940 14.643 14.643 14.643 14.643 17.048 17.048 17.048 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes 54.402 54.430 54.549 55.486 54.210 56.655 55.533 53.424 51.061 Outras reservas de lucros 111.509 121.594 127.768 138.707 100.370 114.965 113.266 121.351 132.143 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 932.791 992.557 1.012.083 1.000.445 980.450 1.074.023 1.003.959 978.178 974.968
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 20.321 37.385 39.822 30.560 8.887 74.943 12.041 26.644 31.057 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -5.797 -8.283 -15.052 -7.266 -2.458 -3.494 -3.799 -2.998 -3.092 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -25.344 24.047 14.693 -40.237 -30.993 25.308 -51.108 -15.043 -17.017 -10.820 53.149 39.463 -16.943 -24.564 96.757 -42.866 8.603 10.948
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa jun-16 -17,0 -3,1 31,1 mar-16 -15,0 set-14 24,0 -40,2 dez-14 -15,1 jun-15 set-15 -3,0 12,0 -8,3 mar-15 14,7 -25,3 8,9 -5,8 20,3 30,6 jun-14 26,6 dez-15 25,3 -3,5 74,9 -51,1 -3,8 -31,0 -2,5 -7,3 39,837,4 Atividades de financiamentoAtividades operacionais Atividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 151,6 144,1 149,0 175,5 162,3161,3 192,8190,8 179,4 set-14jun-14 mar-15dez-14 dez-15set-15jun-15 mar-16 jun-16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 108,9 112,3110,5 127,9 117,9 112,2 130,8 136,3 128,0 set-15 dez-15mar-15dez-14set-14 jun-15jun-14 mar-16 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 42,7 31,8 38,5 47,6 44,4 49,1 62,1 54,5 51,5 set-15 dez-15set-14 mar-15jun-14 dez-14 jun-15 mar-16 jun-16 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 43 32 38 48 44 49 62 55 51 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 jun-16mar-16dez-14 jun-15set-14jun-14 mar-15 set-15 dez-15 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 29,4 jun-14 28,8 set-14 29,5 dez-14 jun-16jun-15 33,3 27,6 mar-16set-15 34,1 21,4 26,3 dez-15 17,3 mar-15 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 31 27 12 75 9 31 4037 20 26 17 21 33 2829 34 3029 dez-14 dez-15mar-15set-14jun-14 set-15jun-15 mar-16 jun-16 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -1,1-1,0 -2,4 -3,5 -0,5 -4,5 -4,3 -6,9 -1,8 mar-15 jun-15 dez-15set-15dez-14jun-14 set-14 mar-16 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. 13,9 18,3 set-14 mar-15 16,1 18,1 jun-14 dez-14 21,1 mar-16 9,8 jun-16jun-15 7,3 20,5 set-15 16,5 dez-15 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. dez-14 mar-16 11,9 dez-15set-15 jun-16 10,3 13,7 10,8 7,4 13,2 set-14 9,4 jun-14 12,1 20,3 jun-15mar-15 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 12,12 13,73 13,21 11,92 12,0 20,0 20,5 14,0 11,0 7,5 7,0 8,0 9,0 8,5 10,0 10,5 11,5 12,5 13,0 13,5 9,5 20,27 7,36 mar-16jun-15 dez-15 9,40 jun-14 jun-16set-15dez-14set-14 10,34 mar-15 10,81 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 12 8 32 28 24 26 34 30 0 10 5,70 22,07 8,15 mar-16set-15 dez-15 jun-16 13,68 32,18 27,38 jun-14 10,90 12,80 dez-14 25,83 set-14 28,59 13,13 mar-15 30,42 11,51 27,10 11,24 28,68 11,62 28,16 jun-15 Margem Bruta Margem Operacional Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa 17,35 18,96 17,03 18,2117,70 15,48 16,05 8,00 5,11 6,94 7,838,14 6,71 10,51 6,64 0 5 10 15 20 set-15 11,99 dez-14 mar-15 jun-15 jun-16 14,34 set-14 4,93 mar-16jun-14 dez-15 Margem EBITDA Margem Líquida
  22. 22. 0,76 0,46 0,65 0,860,83 1,27 0,75 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 mar-16dez-15 jun-16set-15jun-15set-14 0,59 jun-14 0,68 dez-14 mar-15 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 7,096,956,866,87 6,606,44 6,256,115,95 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 jun-16mar-16dez-15jun-15dez-14 set-15mar-15set-14jun-14 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 1,50 1,37 1,15 1,05 0,85 0,90 0,95 0,80 0,61 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 dez-14set-14 jun-15mar-15 dez-15set-15jun-14 mar-16 jun-16 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 3,0 0,0 2,2 2,4 2,6 3,2 3,4 2,8 set-15 dez-15dez-14 mar-15 2,50 2,40 2,85 3,17 mar-16set-14 jun-15 3,37 2,17 jun-14 2,35 2,45 2,40 jun-16 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 2,65 2,41 2,16 1,941,871,821,88 1,79 1,54 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 mar-16 jun-16dez-15set-15jun-15jun-14 set-14 dez-14 mar-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 1,0 1,2 1,14 1,11 set-15 1,10 1,17 dez-15 jun-16mar-16 1,07 jun-15dez-14 mar-15set-14jun-14 0,99 1,03 1,01 1,01 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 1,50 1,37 1,15 1,05 0,95 0,61 3,37 3,17 2,85 2,452,50 2,402,402,35 2,17 2,65 2,41 2,16 1,941,871,821,88 1,79 1,54 1,171,111,101,071,031,011,010,99 0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00 2,25 2,50 2,75 3,00 3,25 3,50 set-15jun-15mar-15 dez-15 0,85 jun-16mar-16 1,14 0,80 set-14 0,90 dez-14jun-14 Liquidez Seca Liquidez GeralLiquidez Corrente Liquidez Imediata Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,62 0,590,59 0,650,64 0,760,770,77 0,66 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 set-14 set-15jun-14 jun-15 dez-15 jun-16mar-16mar-15dez-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 370 394 417 462 402 434 454 423 386 98 134 165167 204212214223 239 jun-16dez-15set-15 mar-16jun-15mar-15set-14 dez-14jun-14 Dívida bruta Dívida líquida Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 44,97 47,06 48,77 51,32 48,84 51,39 53,2352,06 50,42 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 set-14 dez-15jun-14 mar-16 jun-16set-15jun-15mar-15dez-14 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 3,0 4,5 7,0 3,5 8,0 5,0 6,0 6,5 8,5 0,0 5,5 4,0 7,5 5,35 4,96 set-14 set-15 5,34 jun-16dez-15 4,30 2,97 mar-16mar-15 8,09 3,98 jun-15 5,04 jun-14 3,91 dez-14 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 10,72 6,63 9,45 12,5312,5512,56 6 4 2 5 3 1 9 8 7 13 11 0 20 21 12 10 jun-15jun-14 9,65 mar-15set-14 dez-14 jun-16mar-16 10,53 20,33 set-15 dez-15 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 15 9 10 14 11 7 8 5 6 13 0 12 jun-16mar-16 5,04 8,11 dez-15 7,64 14,48 dez-14 jun-15 8,14 set-14jun-14 8,36 7,937,69 mar-15 9,46 set-15 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 675 680 670 655 690 650 660 665 645 0 685 635 640 jun-15 673,63 mar-15 681,21 jun-14 636,94 jun-16mar-16 660,84 680,70 set-15dez-14 680,87 dez-15set-14 686,36 673,74 673,73 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 717.676 763.188 771.384 645.096 649.240 701.916 596.108 576.420 606.404 Ativo total 932.791 992.557 1.012.083 1.000.445 980.450 1.074.023 1.003.959 978.178 974.968 Giro dos Ativos 0,77 0,77 0,76 0,64 0,66 0,65 0,59 0,59 0,62 Margem Bruta (%) 28,7% 28,6% 32,2% 30,4% 27,4% 27,1% 25,8% 22,1% 28,2% Margem EBITDA (%) 16,0% 15,5% 17,7% 18,2% 17,0% 19,0% 14,3% 12,0% 17,4% Margem EBIT (%) 11,2% 10,9% 13,1% 12,8% 11,5% 13,7% 8,2% 5,7% 11,6% Margem Líquida (%) 6,6% 4,9% 10,5% 6,7% 8,1% 7,8% 6,9% 5,1% 8,0% EBIT/ Ativo 8,6% 8,4% 10,0% 8,3% 7,6% 8,9% 4,8% 3,4% 7,2% ROE 12,6% 9,6% 20,3% 10,5% 12,5% 12,5% 9,4% 6,6% 10,7% ROA 5,0% 3,9% 8,1% 4,3% 5,3% 5,3% 4,0% 3,0% 5,0% Liquidez imediata 0,61 0,80 0,95 0,90 0,85 1,05 1,15 1,37 1,50 Liquidez corrente 2,17 2,35 2,40 2,40 2,50 2,45 2,85 3,17 3,37 Liquidez seca 1,54 1,79 1,88 1,82 1,87 1,94 2,16 2,41 2,65 Liquidez geral 0,99 1,01 1,01 1,03 1,07 1,10 1,11 1,14 1,17 Dívida bruta 386.162 423.270 453.836 434.108 402.144 461.993 416.850 394.459 369.571 Dívida Bruta/ EBITDA 3,35 3,58 3,32 3,69 3,64 3,47 4,88 5,71 3,51 Dívida líquida 239.346 223.305 214.408 211.623 204.223 167.315 165.038 134.034 98.208 Dívida líquida/ EBITDA 2,08 1,89 1,57 1,80 1,85 1,26 1,93 1,94 0,93 Dívida/ Patrimônio 50,4% 52,1% 53,2% 51,4% 48,8% 51,3% 48,8% 47,1% 45,0% Fluxo de caixa operacional 20.321 37.385 39.822 30.560 8.887 74.943 12.041 26.644 31.057 Lucro por ação 0,75 0,59 1,27 0,68 0,83 0,86 0,65 0,46 0,76 Valor patrimonial por ação 5,95 6,11 6,25 6,44 6,60 6,87 6,86 6,95 7,09 Composição do ROIC EBIT anualizado 80.648 83.164 101.316 82.544 74.732 96.036 48.600 32.880 70.460 alíquota efetiva de IR 35,0% 32,3% 3,7% 32,8% 27,2% 32,9% -5,9% -1,4% 26,7% Capital investido 681.208 673.738 673.733 680.869 686.358 680.701 673.627 660.837 636.943 ROIC 7,7% 8,4% 14,5% 8,1% 7,9% 9,5% 7,6% 5,0% 8,1% QTDE DE AÇÕES 63.817 63.817 63.817 63.817 63.817 63.817 63.817 63.817 63.817 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 20.321 37.385 39.822 30.560 8.887 74.943 12.041 26.644 31.057 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -5.797 -8.283 -15.052 -7.266 -2.458 -3.494 -3.799 -2.998 -3.092 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -25.344 24.047 14.693 -40.237 -30.993 25.308 -51.108 -15.043 -17.017
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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