Santos Brasil - trimestre/ quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Santos Brasil - trimestre/ quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 262.435 248.562 212.438 296.994 232.088 225.143 210.095 197.167 202.288 Custo dos produtos e serviços vendidos -184.194 -178.647 -167.895 -174.388 -180.414 -181.362 -168.243 -170.743 -179.981 Lucro Bruto 78.241 69.915 44.543 122.606 51.674 43.781 41.852 26.424 22.307 Margem bruta (%) 29,8% 28,1% 21,0% 41,3% 22,3% 19,4% 19,9% 13,4% 11,0% Despesas e receitas operacionais -32.393 -31.811 -30.799 -86.668 -38.215 -40.458 -79.548 -38.816 -24.172 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 45.848 38.104 13.744 35.938 13.459 3.323 -37.696 -12.392 -1.865 EBITDA 81.020 72.554 49.134 71.049 48.356 40.432 -13.226 11.649 22.290 Margem EBITDA (%) 30,9% 29,2% 23,1% 23,9% 20,8% 18,0% -6,3% 5,9% 11,0% Resultado financeiro -4.756 -10.610 -7.099 -10.179 -2.921 -13.095 -3.048 -2.319 -3.389 Resultado antes de impostos 41.092 27.494 6.645 25.759 10.538 -9.772 -40.744 -14.711 -5.254 Impostos sobre o lucro -15.915 -11.309 11.458 -9.860 -5.803 -802 12.555 2.122 -470 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 38,7% 41,1% -172,4% 38,3% 55,1% -8,2% 30,8% 14,4% -8,9% Lucro líquido do exercício 25.177 16.185 18.103 15.899 4.735 -10.574 -28.189 -12.589 -5.724 Margem líquida (%) 9,6% 6,5% 8,5% 5,4% 2,0% -4,7% -13,4% -6,4% -2,8%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 298.996 343.497 353.662 369.409 332.725 395.800 374.037 340.876 313.120 Disponibilidades 137.002 202.270 218.409 223.077 172.719 234.618 226.115 207.443 173.305 Clientes 119.905 103.205 86.042 84.468 93.375 94.355 93.142 83.531 83.287 Estoques 21.539 21.970 21.547 20.092 20.845 21.178 22.554 23.145 23.505 Tributos a recuperar 6.664 2.916 16.409 18.575 22.884 20.276 16.146 9.774 13.568 Outros ativos circulantes 13.886 13.136 11.255 23.197 22.902 25.373 16.080 16.983 19.455 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 1.855.900 1.828.944 1.808.464 1.731.778 1.707.402 1.682.013 1.644.414 1.625.586 1.609.403 Realizável a longo prazo 279.506 275.421 280.472 236.891 243.392 248.528 253.274 257.941 263.058 Tributos diferidos 282 282 307 414 428 461 442 450 488 Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 45.446 47.663 49.441 0 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 210.120 204.435 208.542 213.851 219.934 224.120 228.908 232.588 237.171 Outros ativos não circulantes 23.658 23.041 22.182 22.626 23.030 23.947 23.924 24.903 25.399 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 1.576.394 1.553.523 1.527.992 1.494.887 1.464.010 1.433.485 1.391.140 1.367.645 1.346.345 Investimentos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Imobilizado 1.084.448 1.070.831 1.054.088 1.030.132 1.008.426 987.065 981.261 963.260 947.416 Intangível 491.946 482.692 473.904 464.755 455.584 446.420 409.879 404.385 398.929 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 2.154.896 2.172.441 2.162.126 2.101.187 2.040.127 2.077.813 2.018.451 1.966.462 1.922.523
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 254.939 272.328 301.079 332.460 272.424 248.090 253.931 296.474 264.104 Fornecedores 60.850 52.403 51.151 66.760 52.821 50.758 59.885 68.708 58.914 Obrigações sociais e trabalhistas 43.050 46.145 33.461 35.980 41.021 46.715 38.365 35.399 39.808 Obrigações fiscais 12.929 13.045 18.369 14.578 10.631 10.209 10.907 10.470 8.008 Empréstimos e Financiamentos 136.737 160.585 157.996 166.304 167.793 140.248 140.902 177.662 153.547 Dividendos a pagar 104 103 40.054 48.791 112 112 3.826 3.826 113 Outras obrigações 1.269 47 48 47 46 48 46 409 3.714 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 445.169 427.523 431.886 331.531 323.704 394.791 357.302 274.232 266.892 Empréstimos e Financiamentos - LP 216.654 197.699 199.953 170.493 157.147 225.824 198.646 119.213 110.286 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 127.009 130.097 134.325 44.416 41.673 41.774 46.358 45.491 43.382 Out. passivos não circulantes 101.506 99.727 97.608 116.622 124.884 127.193 112.298 109.528 113.224 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.454.788 1.472.590 1.429.161 1.437.196 1.443.999 1.434.932 1.407.218 1.395.756 1.391.527 Capital social 1.071.077 1.071.077 1.071.077 1.071.077 1.071.077 1.071.077 1.071.077 1.071.077 1.071.077 Reserva legal 49.868 49.868 54.446 54.446 54.446 54.446 54.446 54.446 54.446 Dividendo adicional proposto 0 0 8.738 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes -947 -947 -3.017 -3.017 -3.017 -3.017 211 211 211 Outras reservas de lucros 334.790 352.592 297.917 314.690 321.493 312.426 281.484 270.022 265.793 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 2.154.896 2.172.441 2.162.126 2.101.187 2.040.127 2.077.813 2.018.451 1.966.462 1.922.523
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 58.543 88.124 64.170 47.671 27.188 54.523 38.175 29.063 10.701 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -4.708 -11.371 -9.857 -2.050 -5.222 -6.536 -12.821 -554 -2.846 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -59.537 -11.485 -38.174 -40.953 -72.324 13.912 -33.857 -47.181 -41.993 -5.702 65.268 16.139 4.668 -50.358 61.899 -8.503 -18.672 -34.138
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa jun-16 -42,0 -2,8 10,7 mar-16 -47,2 set-14 -11,5 -41,0 dez-14 -9,9 jun-15 set-15 -0,6 38,2 -11,4 mar-15 -38,2 -59,5 27,2 -4,7 58,5 47,7 jun-14 29,1 dez-15 13,9 -6,5 54,5 -33,9 -12,8 -72,3 -5,2-2,1 64,2 88,1 Atividades de financiamentoAtividades operacionais Atividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 202,3197,2 210,1 225,1232,1 297,0 212,4 248,6 262,4 set-14jun-14 mar-15dez-14 dez-15set-15jun-15 mar-16 jun-16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 180,0 170,7168,2 181,4180,4 174,4 167,9 178,6 184,2 set-15 dez-15mar-15dez-14set-14 jun-15jun-14 mar-16 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 22,3 26,4 41,943,8 51,7 122,6 44,5 69,9 78,2 set-15 dez-15set-14 mar-15jun-14 dez-14 jun-15 mar-16 jun-16 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 22 26 4244 123 70 78 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 jun-16mar-16dez-14 jun-15set-14jun-14 mar-15 45 52 set-15 dez-15 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 22,3 11,6 -13,2 40,4 48,449,1 71,0 jun-14 81,0 set-14 72,6 dez-14 jun-16jun-15 dez-15mar-15 mar-16set-15 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 11 29 38 55 27 48 64 88 59 22 12 -13 40 48 71 49 73 81 dez-14 dez-15mar-15set-14jun-14 set-15jun-15 mar-16 jun-16 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -3,4 -2,3 -3,0 -13,1 -2,9 -10,2 -7,1 -10,6 -4,8 mar-15 jun-15 dez-15set-15dez-14jun-14 set-14 mar-16 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. -5,3 -14,7 10,5 25,8 6,6 27,5 41,1 -9,8 jun-15set-14 mar-15jun-14 dez-14 mar-16dez-15set-15 -40,7 jun-16 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. -5,7 -12,6 4,7 15,9 18,1 16,2 25,2 -10,6 dez-14 mar-16dez-15set-15 jun-16 -28,2 jun-14 mar-15 jun-15set-14 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. -5,72 -12,59 4,74 15,90 18,10 16,19 25,18 0 -30 25 5 -10 10 30 15 -5 20 jun-15 dez-15 -10,57 -28,19 dez-14 mar-15 set-15jun-14 jun-16mar-16set-14 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 11,03 13,40 19,9219,45 22,26 28,13 29,81 -0,92 -6,29 1,48 5,80 12,10 6,47 15,33 17,47 5 20 15 45 25 0 -5 -20 10 20,97 jun-14 dez-14set-14 mar-15 41,28 jun-15 jun-16dez-15set-15 mar-16 -17,94 Margem Bruta Margem Operacional Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa 11,02 5,91 17,96 20,84 23,9223,13 29,19 30,87 -6,38 -4,70 2,04 5,35 8,52 6,51 9,59 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 -2,83 -13,42 set-15dez-14 mar-15 jun-15 jun-16 -6,30 set-14 mar-16jun-14 dez-15 Margem EBITDA Margem Líquida
  22. 22. -0,08 0,03 0,10 0,11 0,10 0,15 -0,2 0,0 0,2 mar-16 -0,03 dez-15 jun-16 -0,17 set-15jun-15 -0,06 set-14jun-14 dez-14 mar-15 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 2,092,102,112,152,172,162,152,212,18 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 jun-16mar-16dez-15jun-15dez-14 set-15mar-15set-14jun-14 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,66 0,70 0,89 0,95 0,67 0,730,74 0,54 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 dez-14set-14 jun-15 0,63 mar-15 dez-15set-15jun-14 mar-16 jun-16 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 1,2 1,4 1,6 set-15 dez-15dez-14 mar-15 1,22 1,17 1,47 1,15 mar-16jun-14 1,17 1,19 jun-15set-14 1,11 1,60 1,26 jun-16 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 1,101,07 1,38 1,51 1,14 1,05 1,10 1,18 1,09 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 mar-16 jun-16dez-15set-15jun-15jun-14 set-14 dez-14 mar-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 1,2 1,0 0,0 1,05 1,03 set-15 1,00 1,09 dez-15 jun-16mar-16 0,97 jun-15dez-14 mar-15set-14jun-14 0,83 0,91 0,88 0,87 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,66 0,70 0,95 0,630,67 0,730,74 0,54 1,191,15 1,47 1,60 1,11 1,17 1,26 1,17 1,031,00 0,97 0,91 0,870,88 0,83 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 set-15jun-15 1,14 1,51 mar-15 1,07 dez-15 1,22 1,05 0,89 1,38 jun-16 1,10 mar-16 1,091,05 1,10 set-14 dez-14 1,09 jun-14 1,18 Liquidez Seca Liquidez GeralLiquidez Corrente Liquidez Imediata Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,42 0,400,42 0,43 0,46 0,57 0,39 0,46 0,49 0,0 0,2 0,4 0,6 set-14 set-15jun-14 jun-15 dez-15 jun-16mar-16mar-15dez-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 264 297 340 366 325337 358358353 9189 113 131 152 114 140 156 216 jun-16dez-15set-15 mar-16jun-15mar-15set-14 dez-14jun-14 Dívida bruta Dívida líquida Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 15,94 17,54 19,44 20,33 18,37 18,99 19,5719,54 20,03 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 set-14 dez-15jun-14 mar-16 jun-16set-15jun-15mar-15dez-14 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. -1,18 -2,53 0,91 2,98 3,34 2,99 4,63 4 2 -1 -6 -2 1 5 3 0 -2,05 set-14 -5,51 jun-15jun-14 dez-14 dez-15 jun-16set-15 mar-16mar-15 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. -1,65 -3,61 1,31 4,43 5,07 4,40 6,92 2 3 -4 -9 -8 -3 0 4 6 5 7 1 -2 -1 -2,95 set-14 mar-15 jun-16mar-16dez-14 set-15 -8,01 dez-15jun-15jun-14 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. -0,59 -3,01 0,96 1,59 5,75 9,53 5,60 6,87 0 -8 10 2 4 6 8 -2 jun-16mar-16dez-15 -7,15 set-15mar-15dez-14 jun-15set-14jun-14 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 1.600 1.640 1.620 0 1.500 1.540 1.480 1.460 1.560 1.580 1.420 1.520 1.400 1.380 1.440 dez-15set-14 1.521,68 1.601,70 jun-14 1.635,21 mar-15 1.458,40 dez-14 jun-15 jun-16 1.503,22 mar-16 1.407,98 1.571,66 set-15 1.380,90 1.542,04 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 1.049.740 994.248 849.752 1.187.976 928.352 900.572 840.380 788.668 809.152 Ativo total 2.154.896 2.172.441 2.162.126 2.101.187 2.040.127 2.077.813 2.018.451 1.966.462 1.922.523 Giro dos Ativos 0,49 0,46 0,39 0,57 0,46 0,43 0,42 0,40 0,42 Margem Bruta (%) 29,8% 28,1% 21,0% 41,3% 22,3% 19,4% 19,9% 13,4% 11,0% Margem EBITDA (%) 30,9% 29,2% 23,1% 23,9% 20,8% 18,0% -6,3% 5,9% 11,0% Margem EBIT (%) 17,5% 15,3% 6,5% 12,1% 5,8% 1,5% -17,9% -6,3% -0,9% Margem Líquida (%) 9,6% 6,5% 8,5% 5,4% 2,0% -4,7% -13,4% -6,4% -2,8% EBIT/ Ativo 8,5% 7,0% 2,5% 6,8% 2,6% 0,6% -7,5% -2,5% -0,4% ROE 6,9% 4,4% 5,1% 4,4% 1,3% -2,9% -8,0% -3,6% -1,6% ROA 4,6% 3,0% 3,3% 3,0% 0,9% -2,1% -5,5% -2,5% -1,2% Liquidez imediata 0,54 0,74 0,73 0,67 0,63 0,95 0,89 0,70 0,66 Liquidez corrente 1,17 1,26 1,17 1,11 1,22 1,60 1,47 1,15 1,19 Liquidez seca 1,09 1,18 1,10 1,05 1,14 1,51 1,38 1,07 1,10 Liquidez geral 0,83 0,88 0,87 0,91 0,97 1,00 1,03 1,05 1,09 Dívida bruta 353.391 358.284 357.949 336.797 324.940 366.072 339.548 296.875 263.833 Dívida Bruta/ EBITDA 1,09 1,23 1,82 1,19 1,68 2,26 6,42- 6,37 2,96 Dívida líquida 216.389 156.014 139.540 113.720 152.221 131.454 113.433 89.432 90.528 Dívida líquida/ EBITDA 0,67 0,54 0,71 0,40 0,79 0,81 2,14- 1,92 1,02 Dívida/ Patrimônio 19,5% 19,6% 20,0% 19,0% 18,4% 20,3% 19,4% 17,5% 15,9% Fluxo de caixa operacional 58.543 88.124 64.170 47.671 27.188 54.523 38.175 29.063 10.701 Lucro por ação 0,15 0,10 0,11 0,10 0,03 0,06- 0,17- 0,08- 0,03- Valor patrimonial por ação 2,18 2,21 2,15 2,16 2,17 2,15 2,11 2,10 2,09 Composição do ROIC EBIT anualizado 183.392 152.416 54.976 143.752 53.836 13.292 150.784- 49.568- 7.460- alíquota efetiva de IR 38,7% 41,1% -172,4% 38,3% 55,1% -8,2% 30,8% 14,4% -8,9% Capital investido 1.635.212 1.601.700 1.571.663 1.542.035 1.521.676 1.503.217 1.458.398 1.407.976 1.380.904 ROIC 6,9% 5,6% 9,5% 5,8% 1,6% 1,0% -7,2% -3,0% -0,6% QTDE DE AÇÕES 666.086 666.086 666.086 666.086 666.086 666.086 666.086 666.086 666.086 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 58.543 88.124 64.170 47.671 27.188 54.523 38.175 29.063 10.701 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -4.708 -11.371 -9.857 -2.050 -5.222 -6.536 -12.821 -554 -2.846 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -59.537 -11.485 -38.174 -40.953 -72.324 13.912 -33.857 -47.181 -41.993
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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