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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 231.648 246.690 275.880 263.310 265.860 259.503 265.759 249.819 249.095 Custo dos produtos e serviços vendidos -225.350 -223.611 -242.061 -229.518 -242.476 -237.731 -250.132 -214.166 -236.402 Lucro Bruto 6.298 23.079 33.819 33.792 23.384 21.772 15.627 35.653 12.693 Margem bruta (%) 2,7% 9,4% 12,3% 12,8% 8,8% 8,4% 5,9% 14,3% 5,1% Despesas e receitas operacionais 26.572 11.123 -1.959 180 -4.840 -799 -23.075 -21.505 -12.560 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 32.870 34.202 31.860 33.972 18.544 20.973 -7.448 14.148 133 EBITDA 49.108 2.162 96.368 50.019 35.206 -11.736 62.385 34.271 24.093 Margem EBITDA (%) 21,2% 0,9% 34,9% 19,0% 13,2% -4,5% 23,5% 13,7% 9,7% Resultado financeiro -809 -76.050 -86.764 -155.796 -1.289 -217.601 -34.936 56.430 50.115 Resultado antes de impostos 32.061 -41.848 -54.904 -121.824 17.255 -196.628 -42.384 70.578 50.248 Impostos sobre o lucro -24.286 -5.856 -9.482 -9.143 -16.945 -8.451 2.835 -41.910 -19.909 Minoritários -15 -11 -7 -5 -4 -10 2 3 -1 Alíquota efetiva de IR (%) 75,7% -14,0% -17,3% -7,5% 98,2% -4,3% 6,7% 59,4% 39,6% Lucro líquido do exercício 7.760 -47.715 -64.393 -130.972 306 -205.089 -39.547 28.671 30.338 Margem líquida (%) 3,3% -19,3% -23,3% -49,7% 0,1% -79,0% -14,9% 11,5% 12,2%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 414.174 435.799 421.368 452.196 416.893 430.278 421.274 407.524 407.816 Disponibilidades 77.212 44.135 15.360 43.499 17.828 27.872 25.598 31.994 29.169 Clientes 142.597 175.725 170.413 167.703 147.589 144.977 147.436 138.204 133.821 Estoques 13.229 15.037 14.735 13.765 15.908 13.786 15.285 14.376 14.250 Tributos a recuperar 36.121 41.200 39.149 39.434 36.800 44.441 45.004 46.904 53.893 Outros ativos circulantes 145.015 159.702 181.711 187.795 198.768 199.202 187.951 176.046 176.683 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 1.671.480 1.674.395 1.711.882 1.779.549 1.775.602 1.884.118 1.908.298 1.838.574 1.769.532 Realizável a longo prazo 232.125 224.685 233.565 261.911 220.821 283.152 284.698 207.979 153.427 Tributos diferidos 168.155 167.266 160.654 154.486 138.446 134.279 135.922 94.442 74.741 Impostos a recuperar 11.702 6.802 5.894 4.408 4.601 5.687 6.048 3.808 11.553 Contas a receber 0 0 11.194 12.147 12.958 12.931 15.399 15.074 16.888 Cauções e depósitos 31.634 32.066 35.048 35.120 36.627 35.043 26.099 26.952 26.476 Outros ativos não circulantes 20.634 18.551 20.775 55.750 28.189 95.212 101.230 67.703 23.769 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 1.439.355 1.449.710 1.478.317 1.517.638 1.554.781 1.600.966 1.623.600 1.630.595 1.616.105 Investimentos 5 5 5 5 5 5 5 5 5 Imobilizado 1.374.460 1.385.330 1.442.401 1.484.321 1.518.717 1.564.459 1.582.593 1.587.894 1.574.410 Intangível 64.890 64.375 35.911 33.312 36.059 36.502 41.002 42.696 41.690 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 2.085.654 2.110.194 2.133.250 2.231.745 2.192.495 2.314.396 2.329.572 2.246.098 2.177.348
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 287.011 364.776 414.517 459.371 409.460 446.702 1.831.607 1.796.522 590.829 Fornecedores 50.919 63.151 94.934 82.494 88.137 87.401 114.664 114.121 123.739 Obrigações sociais e trabalhistas 11.258 12.523 8.820 9.884 13.912 12.625 12.860 12.634 13.439 Obrigações fiscais 8.183 11.183 8.377 9.689 8.278 10.199 11.560 8.763 13.406 Empréstimos e Financiamentos 173.162 214.158 235.544 288.391 255.944 285.986 1.626.437 1.594.453 350.257 Dividendos a pagar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outras obrigações 43.489 63.761 66.842 68.913 43.189 50.491 66.086 66.551 89.988 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1.215.110 1.209.172 1.246.819 1.431.084 1.441.598 1.731.045 401.258 324.540 1.431.530 Empréstimos e Financiamentos - LP 1.165.599 1.166.027 1.207.006 1.336.591 1.373.509 1.597.210 257.653 214.995 1.370.776 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 34.454 29.967 28.932 28.124 29.535 28.516 32.863 32.085 34.274 Out. passivos não circulantes 15.057 13.178 10.881 66.369 38.554 105.319 110.742 77.460 26.480 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 583.431 536.134 471.808 341.178 341.345 136.556 96.625 124.956 154.914 Capital social 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 Reserva legal 332 332 0 0 0 0 0 0 0 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes -784 -366 -299 43 -96 204 -180 -520 -900 Outras reservas de lucros -16.117 -63.832 -127.893 -258.865 -258.559 -463.648 -503.195 -474.524 -444.186 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 102 112 106 112 92 93 82 80 75 PASSIVO TOTAL 2.085.654 2.110.194 2.133.250 2.231.745 2.192.495 2.314.396 2.329.572 2.246.098 2.177.348
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 152 31.253 40.292 27.451 24.138 26.351 51.777 52.442 50.605 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -29.245 -24.179 -40.692 -47.858 -43.519 -30.327 -30.031 -11.977 -8.910 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 46.572 -40.151 -28.375 48.546 -6.290 14.020 -24.020 -34.069 -44.520 17.479 -33.077 -28.775 28.139 -25.671 10.044 -2.274 6.396 -2.825
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa jun-16 -44,5 -8,9 50,6 mar-16 -34,1 set-14 -40,2 48,5 dez-14 -40,7 jun-15 set-15 -12,0 51,8 -24,2 mar-15 -28,4 46,6 24,1 -29,2 0,2 27,5 jun-14 52,4 dez-15 14,0 -30,3 26,4 -24,0 -30,0 -6,3 -43,5 -47,9 40,3 31,3 Atividades de financiamentoAtividades operacionais Atividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 249,1249,8 265,8259,5 265,9263,3 275,9 246,7 231,6 set-14jun-14 mar-15dez-14 dez-15set-15jun-15 mar-16 jun-16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 236,4 214,2 250,1 237,7242,5 229,5 242,1 223,6225,4 set-15 dez-15mar-15dez-14set-14 jun-15jun-14 mar-16 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 12,7 35,7 15,6 21,8 23,4 33,833,8 23,1 6,3 set-15 dez-15set-14 mar-15jun-14 dez-14 jun-15 mar-16 jun-16 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 36 22 3434 6 0 5 10 15 20 25 30 35 40 set-14 dez-15 23 jun-14 23 jun-15 16 set-15mar-15dez-14 jun-16 13 mar-16 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 24,1 34,3 62,4 -11,7 35,2 50,0 2,2 49,1 set-14 jun-16set-15jun-15mar-15 dez-15dez-14 mar-16 96,4 jun-14 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 515252 262427 40 31 0 24 34 62 -12 35 50 96 2 49 dez-14 dez-15mar-15set-14jun-14 set-15jun-15 mar-16 jun-16 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. 50,156,4 -34,9 -217,6 -1,3 -155,8 -86,8 -76,1 -0,8 mar-15 jun-15 dez-15set-15dez-14jun-14 set-14 mar-16 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. 50,2 70,6 -42,4 17,3 -121,8 -54,9 -41,8 32,1 jun-16set-15 mar-16dez-14 jun-15 -196,6 set-14 dez-15mar-15jun-14 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. 30,328,7 -39,5 0,3 -131,0 -64,4 -47,7 7,8 mar-16 -205,1 jun-15 dez-15set-15mar-15dez-14set-14jun-14 jun-16 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 30,3428,67 0,31 -64,39 7,76 -200 -80 -140 -20 20 -40 -120 40 -220 -100 0 -60 jun-16mar-15 -205,09 mar-16 -130,97 set-15 dez-15set-14 -39,55 jun-14 jun-15 -47,72 dez-14 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 14,27 8,398,80 12,83 12,26 9,36 5,66 8,08 12,90 13,8614,19 10 0 -5 5 15 jun-16 11,55 jun-14 0,05 5,10 dez-15 5,88 jun-15 mar-16 2,72 dez-14 6,98 set-14 mar-15 set-15 -2,80 Margem Bruta Margem Operacional Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa 9,67 13,72 23,47 13,24 19,00 34,93 21,20 12,18 0,12 -23,34 3,35 -20 40 -40 -80 20 30 -30 0 -10 10 mar-15set-14 -19,34 -4,52 dez-15 mar-16 11,48 -79,03 -49,74 set-15dez-14 -14,88 jun-16jun-14 0,88 jun-15 Margem EBITDA Margem Líquida
  22. 22. 1,321,25 0,01 -2,81 -2,08 0,34 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 mar-16 jun-16dez-15dez-14set-14 mar-15 jun-15 set-15jun-14 -1,72 -5,71 -8,94 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 1,69 1,36 1,05 1,49 1,0 1,5 4,0 0,5 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 0,0 jun-16 3,72 mar-16dez-14 5,14 3,72 dez-15jun-15mar-15set-14jun-14 5,85 6,36 set-15 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,05 0,020,01 0,06 0,04 0,09 0,27 0,04 0,0 0,2 0,4 jun-14 dez-14set-14 0,12 jun-16dez-15set-15jun-15mar-15 mar-16 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,23 0,2 0,8 1,4 1,2 1,6 0,0 1,0 set-14 1,02 0,98 dez-14 1,19 jun-14 1,44 0,69 0,96 jun-15 jun-16mar-15 1,02 dez-15 mar-16 0,23 set-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,67 0,93 0,980,950,98 1,15 1,40 0,0 0,5 1,0 1,5 set-15jun-15 0,22 mar-15dez-14jun-14 set-14 jun-16 0,22 mar-16dez-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 0,4 0,6 0,32 mar-15 jun-15 set-15 0,34 mar-16dez-15 0,33 jun-16 0,38 dez-14 0,28 0,29 0,43 0,42 jun-14 set-14 0,39 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,050,020,01 0,060,04 0,09 0,04 0,12 0,27 0,69 0,96 1,020,981,02 1,19 1,44 0,67 0,93 0,980,95 1,40 0,280,290,320,330,340,380,390,420,43 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 0,230,22 0,220,23 mar-16dez-15set-15 jun-16mar-15jun-14 set-14 1,15 jun-15dez-14 0,98 Liquidez GeralLiquidez Corrente Liquidez Imediata Liquidez Seca Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,460,440,460,45 0,490,47 0,52 0,47 0,44 0,0 0,2 0,4 0,6 mar-16 jun-16mar-15 set-15jun-15jun-14 dez-15dez-14set-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 1.721 1.809 1.884 1.883 1.629 1.625 1.443 1.380 1.339 1.692 1.777 1.858 1.855 1.6121.581 1.427 1.336 1.262 jun-14 dez-14set-14 jun-15 dez-15mar-15 set-15 mar-16 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 91,7493,5495,1293,24 82,6882,65 75,35 72,0269,65 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 set-14 dez-14jun-14 jun-16mar-16dez-15set-15jun-15mar-15 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 5,495,01 0,06 -12,14 1,49 -15,0 -25,0 -7,5 -12,5 2,5 5,0 -10,0 7,5 -35,0 0,0 -2,5 -37,5 -17,5 -20,0 -22,5 -5,0 -24,00 mar-15set-14jun-14 -9,10 dez-14 mar-16set-15jun-15 dez-15 -36,40 -6,81 jun-16 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 78,34 91,78 0,36 -54,59 -35,60 5,32 -625 -125 -25 -75 -50 0 -150 25 50 75 -100 -600 -175 100 -600,75 mar-15 -163,71 jun-15 dez-15 jun-16jun-14 dez-14 -153,55 set-15set-14 mar-16 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 0,02 1,27 4,80 -1 4 10 0 9 -2 1 3 5 2 1,95 set-14 dez-15 8,80 9,30 dez-14 mar-15 8,44 set-15 -1,52 jun-14 mar-16 0,07 jun-15 jun-16 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 1.740 0 1.700 1.720 1.640 1.660 1.680 1.760 1.780 1.800 1.820 1.840 1.730,35 1.779,12 mar-16 1.828,38 jun-16jun-15 dez-15jun-14 mar-15 1.777,84 1.631,95 1.676,61 1.698,05 1.809,08 set-14 dez-14 set-15 1.821,49 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 926.592 986.760 1.103.520 1.053.240 1.063.440 1.038.012 1.063.036 999.276 996.380 Ativo total 2.085.654 2.110.194 2.133.250 2.231.745 2.192.495 2.314.396 2.329.572 2.246.098 2.177.348 Giro dos Ativos 0,44 0,47 0,52 0,47 0,49 0,45 0,46 0,44 0,46 Margem Bruta (%) 2,7% 9,4% 12,3% 12,8% 8,8% 8,4% 5,9% 14,3% 5,1% Margem EBITDA (%) 21,2% 0,9% 34,9% 19,0% 13,2% -4,5% 23,5% 13,7% 9,7% Margem EBIT (%) 14,2% 13,9% 11,5% 12,9% 7,0% 8,1% -2,8% 5,7% 0,1% Margem Líquida (%) 3,3% -19,3% -23,3% -49,7% 0,1% -79,0% -14,9% 11,5% 12,2% EBIT/ Ativo 6,3% 6,5% 6,0% 6,1% 3,4% 3,6% -1,3% 2,5% 0,0% ROE 5,3% -35,6% -54,6% -153,6% 0,4% -600,7% -163,7% 91,8% 78,3% ROA 1,5% -9,1% -12,1% -24,0% 0,1% -36,4% -6,8% 5,0% 5,5% Liquidez imediata 0,27 0,12 0,04 0,09 0,04 0,06 0,01 0,02 0,05 Liquidez corrente 1,44 1,19 1,02 0,98 1,02 0,96 0,23 0,23 0,69 Liquidez seca 1,40 1,15 0,98 0,95 0,98 0,93 0,22 0,22 0,67 Liquidez geral 0,43 0,42 0,39 0,38 0,34 0,33 0,32 0,29 0,28 Dívida bruta 1.338.761 1.380.185 1.442.550 1.624.982 1.629.453 1.883.196 1.884.090 1.809.448 1.721.033 Dívida Bruta/ EBITDA 6,82 159,60 3,74 8,12 11,57 40,12- 7,55 13,20 17,86 Dívida líquida 1.261.549 1.336.050 1.427.190 1.581.483 1.611.625 1.855.324 1.858.492 1.777.454 1.691.864 Dívida líquida/ EBITDA 6,42 154,49 3,70 7,90 11,44 39,52- 7,45 12,97 17,56 Dívida/ Patrimônio 69,6% 72,0% 75,4% 82,6% 82,7% 93,2% 95,1% 93,5% 91,7% Fluxo de caixa operacional 152 31.253 40.292 27.451 24.138 26.351 51.777 52.442 50.605 Lucro por ação 0,34 2,08- 2,81- 5,71- 0,01 8,94- 1,72- 1,25 1,32 Valor patrimonial por ação 6,36 5,85 5,14 3,72 3,72 1,49 1,05 1,36 1,69 Composição do ROIC EBIT anualizado 131.480 136.808 127.440 135.888 74.176 83.892 29.792- 56.592 532 alíquota efetiva de IR 75,7% -14,0% -17,3% -7,5% 98,2% -4,3% 6,7% 59,4% 39,6% Capital investido 1.631.952 1.676.612 1.698.054 1.730.354 1.777.843 1.821.493 1.828.381 1.809.081 1.779.118 ROIC 2,0% 9,3% 8,8% 8,4% 0,1% 4,8% -1,5% 1,3% 0,0% QTDE DE AÇÕES 91.712 91.712 91.712 91.712 91.712 91.712 91.712 91.712 91.712 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 152 31.253 40.292 27.451 24.138 26.351 51.777 52.442 50.605 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -29.245 -24.179 -40.692 -47.858 -43.519 -30.327 -30.031 -11.977 -8.910 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 46.572 -40.151 -28.375 48.546 -6.290 14.020 -24.020 -34.069 -44.520
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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