Hopi Hari - trimestre/ quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Hopi Hari - trimestre/ quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Receita operacional líquida 541.838 12.020 12.619 24.974 17.438 10.334 10.404 20.859 21.848 Custo dos produtos e serviços vendidos -560.787 -16.104 -14.808 -18.068 -16.816 -14.943 -15.054 -18.105 -21.805 Lucro Bruto -18.949 -4.084 -2.189 6.906 622 -4.609 -4.650 2.754 43 Margem bruta (%) -3,5% -34,0% -17,3% 27,7% 3,6% -44,6% -44,7% 13,2% 0,2% Despesas e receitas operacionais 0 -5.715 -4.971 -6.268 -7.225 -2.334 -6.617 -7.017 -7.081 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional -18.949 -9.799 -7.160 638 -6.603 -6.943 -11.267 -4.263 -7.038 EBITDA -11.593 -6.126 -3.605 4.153 -3.104 -3.442 -7.783 -868 -3.412 Margem EBITDA (%) -2,1% -51,0% -28,6% 16,6% -17,8% -33,3% -74,8% -4,2% -15,6% Resultado financeiro -9.106 -6.541 -6.645 -6.748 -7.020 -10.099 -3.809 -8.948 -7.941 Resultado antes de impostos -28.055 -16.340 -13.805 -6.110 -13.623 -17.042 -15.076 -13.211 -14.979 Impostos sobre o lucro 36.914 0 0 0 0 0 0 0 0 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 131,6% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Lucro líquido do exercício 8.859 -16.340 -13.805 -6.110 -13.623 -17.042 -15.076 -13.211 -14.979 Margem líquida (%) 1,6% -135,9% -109,4% -24,5% -78,1% -164,9% -144,9% -63,3% -68,6%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 ATIVO CIRCULANTE 24.016 19.586 26.756 28.455 20.156 19.912 26.056 21.524 12.275 Disponibilidades 3.813 2.813 2.795 4.970 3.592 3.357 3.152 2.801 1.838 Clientes 8.273 7.842 14.848 14.767 8.457 7.673 13.146 6.677 245 Estoques 6.816 5.321 5.497 5.346 5.665 6.772 6.602 7.879 6.894 Tributos a recuperar 727 595 650 640 645 648 698 712 726 Outros ativos circulantes 4.387 3.015 2.966 2.732 1.797 1.462 2.458 3.455 2.572 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 280.917 276.408 272.494 268.862 265.147 260.874 255.238 261.653 258.928 Realizável a longo prazo 6.411 5.465 5.040 4.883 4.672 4.023 3.637 11.638 11.905 Tributos diferidos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 0 0 0 0 0 0 0 1.298 2.014 Outros ativos não circulantes 6.411 5.465 5.040 4.883 4.672 4.023 3.637 10.340 9.891 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 274.506 270.943 267.454 263.979 260.475 256.851 251.601 250.015 247.023 Investimentos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Imobilizado 273.797 270.252 266.797 263.356 259.885 256.296 251.058 249.482 246.518 Intangível 709 691 657 623 590 555 543 533 505 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 304.933 295.994 299.250 297.317 285.303 280.786 281.294 283.177 271.203
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 PASSIVO CIRCULANTE 232.060 239.228 257.338 262.507 265.151 275.629 291.830 305.670 309.347 Fornecedores 12.484 12.967 13.604 13.536 15.065 15.703 14.281 17.603 17.866 Obrigações sociais e trabalhistas 16.061 18.438 21.028 23.440 25.066 29.609 33.969 40.090 42.054 Obrigações fiscais 9.753 10.939 12.291 14.528 16.404 17.859 19.848 21.716 24.276 Empréstimos e Financiamentos 181.775 183.424 191.829 194.240 195.252 200.183 207.608 210.517 212.012 Dividendos a pagar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outras obrigações 11.987 13.460 18.586 16.763 13.364 12.275 16.124 15.744 13.139 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 77.672 77.905 76.856 75.864 74.829 76.876 76.258 77.512 76.841 Empréstimos e Financiamentos - LP 61.963 63.063 63.014 62.451 62.198 62.795 62.994 64.529 63.201 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 1.113 1.201 913 1.045 994 1.067 1.199 1.300 2.666 Out. passivos não circulantes 14.596 13.641 12.929 12.368 11.637 13.014 12.065 11.683 10.974 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO -4.799 -21.139 -34.944 -41.054 -54.677 -71.719 -86.794 -100.005 -114.985 Capital social 275.105 275.105 275.105 275.105 275.105 275.105 275.105 275.105 275.105 Reserva legal 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes 79.813 78.739 77.753 76.789 75.825 74.859 73.902 72.948 71.866 Outras reservas de lucros -359.717 -374.983 -387.802 -392.948 -405.607 -421.683 -435.801 -448.058 -461.956 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 304.933 295.994 299.250 297.317 285.303 280.786 281.294 283.177 271.203
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 5.568 886 -3.610 4.889 2.153 700 -898 2.808 6.686 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -245 -254 -70 -46 -52 -6 -108 -451 -634 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -7.265 -1.688 3.639 -2.733 -3.547 -1.000 771 -2.123 -6.006 -1.942 -1.056 -41 2.110 -1.446 -306 -235 234 46
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa 0,0 -1,0 0,7 -3,5 mar-15dez-14 -0,1 jun-15 2,2 set-14 -2,7 0,0 4,9 -0,1 -0,9 0,8 5,6 -0,3 -3,6 dez-13 0,9 -0,2 3,6 -7,3 -0,1 jun-14 -1,7 mar-14 set-15 dez-15 -2,1 -0,5 2,8 6,7 -0,6 -6,0 Atividades de financiamentoAtividades operacionais Atividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 21,820,910,410,317,425,012,612,0 541,8 mar-14dez-13 set-14jun-14 jun-15mar-15dez-14 set-15 dez-15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 21,818,115,114,916,818,114,816,1 560,8 mar-15 jun-15set-14jun-14mar-14 dez-14dez-13 set-15 dez-15 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 0,0 2,8 -4,7-4,6 0,6 6,9 -2,2 -4,1 -18,9 mar-15 jun-15mar-14 set-14dez-13 jun-14 dez-14 set-15 dez-15 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 0 3 -5 1 -4 -5 7 -20 -18 -16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 jun-14 mar-15 jun-15 -2 dez-13 dez-14mar-14 -19 set-14 set-15 dez-15 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. -3,4 -0,9 -7,8 -3,4 -3,1 -3,6 -6,1 -11,6 jun-15dez-14 mar-15set-14jun-14mar-14 4,2 dez-13 dez-15set-15 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 7 3 -1 1 2 5 -4 1 6 -3 -1 -8 -3-3 4 -4 -6 -12 jun-14 jun-15set-14mar-14dez-13 mar-15dez-14 set-15 dez-15 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -7,9 -8,9 -3,8 -10,1 -7,0-6,7-6,6-6,5 -9,1 set-14 dez-14 jun-15mar-15jun-14dez-13 mar-14 set-15 dez-15 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. -15,0 -13,2 -15,1 -17,0 -13,6 -6,1 -13,8 -16,3 dez-13 set-14jun-14 mar-15 jun-15dez-14mar-14 -28,1 set-15 dez-15 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. -15,0 -13,2 -17,0 -13,6 -6,1 -13,8 -16,3 -15,1 jun-15mar-14dez-13 mar-15set-14jun-14 dez-14 8,9 dez-15set-15 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. -14,98-15,08 -13,21 -17,04 -6,11 -18 10 -10 -8 -2 -12 -16 -6 8 0 -4 -14 set-15 8,86 dez-13 mar-14 -13,81 mar-15dez-14 -16,34 dez-15set-14jun-14 jun-15 -13,62 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 0,20 13,20 3,57 27,65 -3,50 -32,21 -20,44 2,55 -3,50 -110 -100 -90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 dez-15set-15 -17,35 -44,60 -33,98 -44,69 -67,19 -56,74 -37,87 jun-15dez-13 -108,29 set-14 -81,52 mar-15dez-14jun-14mar-14 Margem Bruta Margem Operacional Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa -4,16 -33,31 -17,80 16,63 -2,14 -68,56 -63,33 -24,47 1,63 -180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 -50,97 set-14 -109,40 -135,94 -28,57 dez-14jun-14 -78,12 mar-14 -164,91 dez-13 -15,62 mar-15 dez-15jun-15 -144,91 -74,81 set-15 Margem Líquida Margem EBITDA
  22. 22. -9,27 -8,17 -9,33-10,55 -8,43-8,54 -10,11 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 set-14dez-13 jun-14mar-14 -43,08 -3,78 mar-15dez-14 jun-15 set-15 dez-15 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. -8,46 -6,35 -5,41 -3,27-2 -16 -6 -14 -8 0 -4 -18 -12 dez-13 set-14 dez-15 -15,47 set-15 -17,79 dez-14 -13,43 jun-15 -11,09 mar-15jun-14mar-14 -0,74 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,02 0,01 0,02 0,00 0,02 set-14 0,01 mar-14 jun-15jun-14 dez-14 mar-15dez-13 set-15 dez-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 0,2 0,100,10 mar-14 jun-14 0,11 0,08 dez-13 0,08 jun-15mar-15 0,07 0,09 set-14 dez-14 set-15 dez-15 0,07 0,04 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,02 0,04 0,07 0,05 0,09 0,08 0,06 0,07 0,0 0,1 dez-13 jun-15mar-14 mar-15set-14jun-14 0,05 dez-14 set-15 dez-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 0,2 0,08 mar-15 0,07 dez-14 jun-15 0,07 mar-14dez-13 0,10 0,08 0,100,10 set-14jun-14 dez-15set-15 0,09 0,06 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,010,010,010,01 0,02 0,010,010,02 0,04 0,09 0,070,08 0,110,10 0,08 0,10 0,02 0,040,05 0,05 0,06 0,07 0,06 0,08 0,10 0,09 0,0 0,2 jun-15 0,07 0,08 mar-15dez-13 0,10 0,07 0,09 jun-14 set-14 0,08 0,10 mar-14 dez-14 0,07 0,01 0,07 dez-15set-15 Liquidez Imediata Liquidez Corrente Liquidez Seca Liquidez Geral Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,320,290,150,150,240,340,17 7,11 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 jun-14 jun-15set-14 dez-14 mar-15 set-15 dez-15 0,16 dez-13 mar-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 275275271263257257255246244 273272267260254252252244240 dez-13 jun-14mar-14 dez-14 jun-15set-14 mar-15 set-15 dez-15 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 171,76 157,13 147,22 137,50 126,96 119,04115,89 109,38 102,01 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 dez-15set-15mar-15 jun-15jun-14 set-14 dez-14mar-14dez-13 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. -21,62-21,46 -18,72 -24,08 -8,19 -21,75 0 -12 -4 -22 -6 -10 -2 -8 -18 -20 -90 -88 -24 -16 -14 jun-15mar-15dez-14 -18,55 dez-13 set-14 set-15 dez-15 -88,82 jun-14 -18,71 mar-14 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 52,1152,84 69,48 95,0599,66 309,19 300 5.800 275 175 200 5.825 225 250 25 50 75 100 150 125 0 dez-13 set-14 set-15 5.802,71 dez-14 59,53 jun-15 158,02 dez-15mar-15jun-14mar-14 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 1,15 -20 2 -22 0 -14 -18 -16 -12 -10 -24 -19,61 -12,39 -13,71 dez-13 -23,22 set-14 jun-15 -12,51 dez-14 -9,37 set-15 -16,87-16,46 dez-15mar-15mar-14 jun-14 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 200 190 180 210 170 220 240 230 250 260 0 jun-15 194,12 mar-15 228,91 set-14 252,64 238,17 dez-14mar-14 222,55 jun-14 202,55 dez-13 213,17 set-15 181,93 dez-15 166,86 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 2.167.352 48.080 50.476 99.896 69.752 41.336 41.616 83.436 87.392 Ativo total 304.933 295.994 299.250 297.317 285.303 280.786 281.294 283.177 271.203 Giro dos Ativos 7,11 0,16 0,17 0,34 0,24 0,15 0,15 0,29 0,32 Margem Bruta (%) -3,5% -34,0% -17,3% 27,7% 3,6% -44,6% -44,7% 13,2% 0,2% Margem EBITDA (%) -2,1% -51,0% -28,6% 16,6% -17,8% -33,3% -74,8% -4,2% -15,6% Margem EBIT (%) -3,5% -81,5% -56,7% 2,6% -37,9% -67,2% -108,3% -20,4% -32,2% Margem Líquida (%) -12,8% -135,9% -109,4% -24,5% -78,1% -164,9% -144,9% -63,3% -68,6% EBIT/ Ativo -24,9% -13,2% -9,6% 0,9% -9,3% -9,9% -16,0% -6,0% -10,4% ROE 5802,7% 309,2% 158,0% 59,5% 99,7% 95,0% 69,5% 52,8% 52,1% ROA -88,8% -21,8% -18,6% -8,2% -18,7% -24,1% -21,5% -18,7% -21,6% Liquidez imediata 0,02 0,01 0,01 0,02 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 Liquidez corrente 0,10 0,08 0,10 0,11 0,08 0,07 0,09 0,07 0,04 Liquidez seca 0,07 0,06 0,08 0,09 0,05 0,05 0,07 0,04 0,02 Liquidez geral 0,10 0,08 0,10 0,10 0,07 0,07 0,08 0,09 0,06 Dívida bruta 243.738 246.487 254.843 256.691 257.450 262.978 270.602 275.046 275.213 Dívida Bruta/ EBITDA 5,26- 10,06- 17,67- 15,45 20,74- 19,10- 8,69- 79,22- 20,17- Dívida líquida 239.925 243.674 252.048 251.721 253.858 259.621 267.450 272.245 273.375 Dívida líquida/ EBITDA 5,17- 9,94- 17,48- 15,15 20,45- 18,86- 8,59- 78,41- 20,03- Dívida/ Patrimônio 102,0% 109,4% 115,9% 119,0% 127,0% 137,5% 147,2% 157,1% 171,8% Fluxo de caixa operacional 5.568 886 3.610- 4.889 2.153 700 898- 2.808 6.686 Lucro por ação 43,08- 10,11- 8,54- 3,78- 8,43- 10,55- 9,33- 8,17- 9,27- Valor patrimonial por ação 0,74- 3,27- 5,41- 6,35- 8,46- 11,09- 13,43- 15,47- 17,79- Composição do ROIC EBIT anualizado 75.796- 39.196- 28.640- 2.552 26.412- 27.772- 45.068- 17.052- 28.152- alíquota efetiva de IR 34,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Capital investido 252.643 238.168 228.909 222.552 213.169 202.550 194.122 181.934 166.855 ROIC -19,6% -16,5% -12,5% 1,1% -12,4% -13,7% -23,2% -9,4% -16,9% QTDE DE AÇÕES 6.464 6.464 6.464 6.464 6.464 6.464 6.464 6.464 6.464 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 5.568 886 -3.610 4.889 2.153 700 -898 2.808 6.686 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -245 -254 -70 -46 -52 -6 -108 -451 -634 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -7.265 -1.688 3.639 -2.733 -3.547 -1.000 771 -2.123 -6.006
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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