Eternit - trimestre/quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Eternit - trimestre/quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 220.628 250.270 263.564 252.719 236.422 244.986 240.745 228.922 203.708 Custo dos produtos e serviços vendidos -131.159 -154.878 -154.901 -158.761 -143.034 -144.731 -151.589 -148.876 -140.498 Lucro Bruto 89.469 95.392 108.663 93.958 93.388 100.255 89.156 80.046 63.210 Margem bruta (%) 40,6% 38,1% 41,2% 37,2% 39,5% 40,9% 37,0% 35,0% 31,0% Despesas e receitas operacionais -63.415 -62.996 -72.511 -60.524 -65.487 -69.666 -88.937 -58.044 -68.283 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 26.054 32.396 36.152 33.434 27.901 30.589 219 22.002 -5.073 EBITDA 35.345 41.864 45.920 43.058 37.620 40.595 10.271 31.870 4.685 Margem EBITDA (%) 16,0% 16,7% 17,4% 17,0% 15,9% 16,6% 4,3% 13,9% 2,3% Resultado financeiro 220 -175 452 -1.617 -1.507 -15.624 -4.778 -5.766 -4.055 Resultado antes de impostos 26.274 32.221 36.604 31.817 26.394 14.965 -4.559 16.236 -9.128 Impostos sobre o lucro -8.147 -11.913 -13.369 -11.661 -9.606 -10.231 -7.698 -7.967 122 Minoritários 0 0 -1 0 0 -1 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 31,0% 37,0% 36,5% 36,7% 36,4% 68,4% -168,9% 49,1% 1,3% Lucro líquido do exercício 18.127 20.308 23.234 20.156 16.788 4.733 -12.257 8.269 -9.006 Margem líquida (%) 8,2% 8,1% 8,8% 8,0% 7,1% 1,9% -5,1% 3,6% -4,4%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 388.652 409.538 395.451 410.096 416.309 447.002 412.320 428.779 389.204 Disponibilidades 49.341 42.115 48.390 43.009 34.480 25.568 22.312 21.548 5.898 Clientes 155.782 182.794 175.933 205.580 190.625 202.632 172.342 173.752 159.924 Estoques 152.501 153.403 148.093 137.881 165.455 184.589 184.383 192.173 190.031 Tributos a recuperar 11.636 10.169 10.373 10.474 11.719 15.216 15.083 14.518 14.574 Outros ativos circulantes 19.392 21.057 12.662 13.152 14.030 18.997 18.200 26.788 18.777 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 464.436 488.865 502.413 515.773 519.489 520.311 520.874 510.641 507.239 Realizável a longo prazo 97.824 99.027 95.769 103.426 109.721 122.458 110.398 114.847 123.355 Tributos diferidos 54.779 53.912 53.299 55.589 59.186 63.601 63.823 65.037 65.783 Impostos a recuperar 24.678 24.517 24.456 24.661 24.259 24.390 24.765 24.666 24.692 Contas a receber 2.083 1.831 1.981 1.982 1.981 1.870 2.807 2.807 2.017 Cauções e depósitos 14.174 14.573 15.307 15.749 15.514 19.001 19.003 22.337 22.721 Outros ativos não circulantes 2.110 4.194 726 5.445 8.781 13.596 0 0 8.142 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 366.612 389.838 406.644 412.347 409.768 397.853 410.476 395.794 383.884 Investimentos 33.430 31.362 34.338 27.817 22.126 12.269 24.782 18.553 12.652 Imobilizado 303.020 327.909 341.684 354.235 356.675 355.192 354.047 346.159 340.684 Intangível 30.162 30.567 30.622 30.295 30.967 30.392 31.647 31.082 30.548 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 853.088 898.403 897.864 925.869 935.798 967.313 933.194 939.420 896.443
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 180.165 207.358 221.252 242.359 235.185 237.306 205.820 211.449 183.662 Fornecedores 37.399 38.691 42.151 44.603 45.985 41.152 41.420 53.997 40.089 Obrigações sociais e trabalhistas 29.941 33.546 28.657 30.462 31.699 35.661 27.722 31.716 28.044 Obrigações fiscais 21.971 32.760 29.181 29.740 23.656 26.617 19.867 22.088 17.750 Empréstimos e Financiamentos 55.790 66.541 88.946 102.085 109.325 107.375 90.307 75.920 80.703 Dividendos a pagar 17.723 17.724 17.897 17.603 6.935 7.362 7.534 7.476 542 Outras obrigações 17.341 18.096 14.420 17.866 17.585 19.139 18.970 20.252 16.534 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 160.965 176.673 161.804 166.440 174.091 208.115 227.258 219.545 213.319 Empréstimos e Financiamentos - LP 48.169 60.045 38.978 41.448 46.098 78.384 76.954 72.078 65.530 Impostos diferidos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 91.214 92.840 101.203 100.596 102.218 104.811 128.718 129.812 130.007 Out. passivos não circulantes 21.582 23.788 21.623 24.396 25.775 24.920 21.586 17.655 17.782 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 511.942 514.356 514.791 517.053 526.505 521.874 500.098 508.409 499.445 Capital social 334.251 334.251 334.251 334.251 334.251 334.251 334.251 334.251 334.251 Reserva legal 30.630 30.630 34.891 34.891 34.891 34.891 36.362 36.362 36.362 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes -3.443 -3.443 -7.491 -7.491 -7.491 -7.491 -9.177 -9.177 -9.177 Outras reservas de lucros 150.504 152.918 153.140 155.402 164.854 160.223 138.662 146.973 138.009 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 16 16 17 17 17 18 18 17 17 PASSIVO TOTAL 853.088 898.403 897.864 925.869 935.798 967.313 933.194 939.420 896.443
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 19.955 26.350 52.083 17.526 13.562 -4.409 30.953 12.380 -7.110 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS 10.352 -28.244 -29.867 -14.716 -3.489 -19.137 -10.009 10.798 -8.563 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -33.231 2.508 -14.439 -5.316 -7.647 15.125 -20.232 -12.999 2.866 -2.924 614 7.777 -2.506 2.426 -8.421 712 10.179 -12.807
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa -33,2 jun-15 -7,6 -3,5 13,6 mar-15 -5,3 -14,7 17,5 dez-14 -14,4 -29,9 52,1 set-14 2,5 -28,2 26,4 -13,0 jun-16 -8,6 mar-16 -7,1 2,9 -19,1 15,1 dez-15 -4,4 12,4 10,8 -10,0 set-15 -20,2 31,0 jun-14 20,0 10,4 Atividades de financiamentoAtividades de investimentosAtividades operacionais
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 203,7 228,9 240,7245,0 236,4 252,7 263,6 250,3 220,6 set-14 dez-14 dez-15jun-15 jun-16jun-14 mar-16mar-15 set-15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 140,5 148,9151,6 144,7143,0 158,8 154,9154,9 131,2 dez-14 jun-15mar-15jun-14 set-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 63,2 80,0 89,2 100,3 93,494,0 108,7 95,4 89,5 set-14jun-14 jun-16dez-14 set-15mar-15 dez-15 mar-16jun-15 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 63 80 89 100 9394 109 95 89 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 mar-16 jun-16set-14 dez-15mar-15 set-15jun-15dez-14jun-14 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 4,7 10,3 43,1 set-14 31,9 35,3 jun-15dez-14 set-15 jun-16dez-15 41,9 jun-14 mar-15 mar-16 37,6 45,9 40,6 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. -7 12 31 -4 14 18 52 26 20 5 32 10 41 38 43 46 42 35 jun-16mar-16set-15 dez-15dez-14 jun-15set-14 mar-15jun-14 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -4,1 -5,8 -4,8 -15,6 -1,5-1,6 0,5 -0,2 0,2 jun-15 dez-15 mar-16set-15dez-14jun-14 set-14 mar-15 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. -9,1 -4,6 jun-16jun-14 jun-15 mar-16 26,3 mar-15 16,2 set-15dez-14 36,6 set-14 32,2 15,0 26,4 dez-15 31,8 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. 8,3 4,7 16,8 20,2 23,2 18,1 20,3 jun-14 jun-16 -9,0 dez-15 -12,3 mar-16jun-15mar-15dez-14 set-15set-14 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 8,27 16,79 20,16 23,23 20,31 18,13 0 -8 4 8 10 12 6 14 20 -10 24 -12 16 -14 2 18 22 dez-15dez-14set-14jun-14 4,73 mar-15 jun-15 -12,26 jun-16 -9,01 set-15 mar-16 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 31,03 34,97 37,03 40,92 39,50 37,18 41,23 38,12 40,55 9,61 12,4911,80 13,2313,7212,94 11,81 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 jun-14 jun-15 jun-16mar-15 -2,49 dez-15 0,09 dez-14 mar-16set-15set-14 Margem OperacionalMargem Bruta Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. 13,92 16,57 15,91 17,0417,42 16,7316,02 3,61 1,93 7,10 7,98 8,82 8,118,22 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 set-14 4,27 set-15jun-15dez-14 mar-15 dez-15 -5,09 jun-14 jun-16 -4,42 2,30 mar-16 Margem EBITDA Margem Líquida Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  22. 22. 0,18 0,11 0,38 0,45 0,52 0,45 0,81 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 jun-16 -0,20 mar-16dez-15 -0,27 mar-15dez-14 set-15jun-15jun-14 set-14 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 5,25 3,75 3,50 4,25 3,00 5,75 4,75 0,00 4,50 4,00 2,75 5,50 3,25 5,00 set-15 2,84 jun-15mar-15dez-14set-14 2,94 5,72 2,87 2,88 2,89 jun-14 2,79 mar-16 jun-16 2,79 dez-15 2,92 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,03 0,100,110,11 0,15 0,18 0,22 0,20 0,27 0,0 0,2 0,4 jun-15set-14jun-14 dez-14 mar-15 mar-16set-15 jun-16dez-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 1,8 2,2 2,0 2,00 1,77 2,03 1,79 set-14jun-14 mar-16set-15 1,88 mar-15 1,69 dez-14 dez-15 1,98 2,12 jun-15 2,16 jun-16 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 1,081,121,111,111,07 1,121,12 1,24 1,31 0,0 0,5 1,0 1,5 set-15jun-14 mar-16mar-15 jun-16dez-15jun-15dez-14set-14 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 1,4 1,6 1,2 mar-16dez-14 1,28 set-14 1,32 1,26 dez-15 1,28 jun-15 jun-16 1,29 set-15 1,21 mar-15 1,26 1,29 1,43 jun-14 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,03 0,100,110,110,150,180,220,20 0,27 2,12 2,032,00 1,88 1,77 1,69 1,79 1,98 2,16 1,081,07 1,291,261,21 1,281,291,261,281,32 1,43 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 jun-16jun-15 dez-15 1,121,11 mar-16 1,11 set-15dez-14 mar-15 1,12 jun-14 1,12 1,24 set-14 1,31 Liquidez Corrente Liquidez Imediata Liquidez Seca Liquidez Geral Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,91 0,97 1,031,011,01 1,09 1,17 1,11 1,03 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 jun-14 jun-16mar-15 jun-15set-14 dez-14 mar-16set-15 dez-15 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 146148 167 186 155 144 128127 104 140 126 145 160 121 101 8084 55 set-14 jun-15jun-14 mar-15dez-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 22,6522,55 25,06 26,25 22,79 21,73 19,9019,75 16,88 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 jun-14 jun-16mar-15dez-14 dez-15set-15 mar-16jun-15set-14 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 3,53 7,21 8,84 10,35 9,28 8,39 10 0 5 1 -5 3 4 -6 -4 2 9 6 11 8 7 mar-16jun-14 1,99 set-15 -5,16 jun-15 dez-15mar-15dez-14set-14 jun-16 -3,92 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 12,75 15,59 18,05 14,16 6,51 15,79 14 20 16 18 4 8 2 -10 -8 0 6 12 10 -7,21 -9,80 jun-16mar-15 jun-15jun-14 set-14 mar-16 3,63 dez-15dez-14 set-15 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 0,34 7 14 8 0 13 12 15 9 -2 10 -3 6 -1 11 12,11 jun-14 set-15 13,24 mar-16dez-15 -2,99 5,65 mar-15 jun-15 6,56 set-14 13,07 dez-14 jun-16 14,42 10,68 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 630 690 680 610 700 650 590 640 660 670 600 0 620 683,74 mar-15 jun-16set-15 636,73 664,72 694,61 mar-16jun-15dez-14 669,87 set-14 684,70 648,03 jun-14 616,72 593,86 dez-15 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 882.512 1.001.080 1.054.256 1.010.876 945.688 979.944 962.980 915.688 814.832 Ativo total 853.088 898.403 897.864 925.869 935.798 967.313 933.194 939.420 896.443 Giro dos Ativos 1,03 1,11 1,17 1,09 1,01 1,01 1,03 0,97 0,91 Margem Bruta (%) 40,6% 38,1% 41,2% 37,2% 39,5% 40,9% 37,0% 35,0% 31,0% Margem EBITDA (%) 16,0% 16,7% 17,4% 17,0% 15,9% 16,6% 4,3% 13,9% 2,3% Margem EBIT (%) 11,8% 12,9% 13,7% 13,2% 11,8% 12,5% 0,1% 9,6% -2,5% Margem Líquida (%) 8,2% 8,1% 8,8% 8,0% 7,1% 1,9% -5,1% 3,6% -4,4% EBIT/ Ativo 12,2% 14,4% 16,1% 14,4% 11,9% 12,6% 0,1% 9,4% -2,3% ROE 14,2% 15,8% 18,1% 15,6% 12,8% 3,6% -9,8% 6,5% -7,2% ROA 8,4% 9,3% 10,3% 8,8% 7,2% 2,0% -5,2% 3,5% -3,9% Liquidez imediata 0,27 0,20 0,22 0,18 0,15 0,11 0,11 0,10 0,03 Liquidez corrente 2,16 1,98 1,79 1,69 1,77 1,88 2,00 2,03 2,12 Liquidez seca 1,31 1,24 1,12 1,12 1,07 1,11 1,11 1,12 1,08 Liquidez geral 1,43 1,32 1,28 1,26 1,29 1,28 1,21 1,26 1,29 Dívida bruta 103.959 126.586 127.924 143.533 155.423 185.759 167.261 147.998 146.233 Dívida Bruta/ EBITDA 0,74 0,76 0,70 0,83 1,03 1,14 4,07 1,16 7,80 Dívida líquida 54.618 84.471 79.534 100.524 120.943 160.191 144.949 126.450 140.335 Dívida líquida/ EBITDA 0,39 0,50 0,43 0,58 0,80 0,99 3,53 0,99 7,49 Dívida/ Patrimônio 16,9% 19,7% 19,9% 21,7% 22,8% 26,3% 25,1% 22,5% 22,6% Fluxo de caixa operacional 19.955 26.350 52.083 17.526 13.562 4.409- 30.953 12.380 7.110- Lucro por ação 0,81 0,45 0,52 0,45 0,38 0,11 0,27- 0,18 0,20- Valor patrimonial por ação 5,72 2,87 2,88 2,89 2,94 2,92 2,79 2,84 2,79 Composição do ROIC EBIT anualizado 104.216 129.584 144.608 133.736 111.604 122.356 876 88.008 20.292- alíquota efetiva de IR 31,0% 37,0% 36,5% 36,7% 36,4% 68,4% -168,9% 49,1% 1,3% Capital investido 593.857 616.720 636.732 648.030 664.718 684.695 694.612 683.739 669.873 ROIC 12,1% 13,2% 14,4% 13,1% 10,7% 5,7% 0,3% 6,6% -3,0% QTDE DE AÇÕES 89.500 179.000 179.000 179.000 179.000 179.000 179.000 179.000 179.000 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 19.955 26.350 52.083 17.526 13.562 -4.409 30.953 12.380 -7.110 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS 10.352 -28.244 -29.867 -14.716 -3.489 -19.137 -10.009 10.798 -8.563 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -33.231 2.508 -14.439 -5.316 -7.647 15.125 -20.232 -12.999 2.866
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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