Estrela - trimestre/quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Estrela - trimestre/quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 32.530 99.143 65.619 19.442 26.108 67.283 56.177 19.748 24.495 Custo dos produtos e serviços vendidos -16.889 -49.034 -32.223 -12.945 -15.780 -34.684 -33.959 -9.513 -11.785 Lucro Bruto 15.641 50.109 33.396 6.497 10.328 32.599 22.218 10.235 12.710 Margem bruta (%) 48,1% 50,5% 50,9% 33,4% 39,6% 48,5% 39,5% 51,8% 51,9% Despesas e receitas operacionais -30.743 -19.661 -28.124 -15.744 -12.172 -17.421 -34.105 -18.936 -13.114 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional -15.102 30.448 5.272 -9.247 -1.844 15.178 -11.887 -8.701 -404 EBITDA -14.329 31.250 6.066 -8.446 -1.039 15.993 -11.070 -7.881 399 Margem EBITDA (%) -44,0% 31,5% 9,2% -43,4% -4,0% 23,8% -19,7% -39,9% 1,6% Resultado financeiro -8.534 -11.553 -8.359 -4.658 -8.055 -10.031 -11.052 -7.990 -16.608 Resultado antes de impostos -23.636 18.895 -3.087 -13.905 -9.899 5.147 -22.939 -16.691 -17.012 Impostos sobre o lucro 0 0 -6.213 0 0 0 -3.300 0 0 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 0,0% 0,0% -201,3% 0,0% 0,0% 0,0% -14,4% 0,0% 0,0% Lucro líquido do exercício -23.636 18.895 -9.300 -13.905 -9.899 5.147 -26.239 -16.691 -17.012 Margem líquida (%) -72,7% 19,1% -14,2% -71,5% -37,9% 7,6% -46,7% -84,5% -69,5%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 93.005 152.988 134.126 98.111 99.912 138.237 125.758 101.735 107.832 Disponibilidades 271 149 246 275 272 1.301 1.510 1.207 147 Clientes 56.564 117.965 101.787 61.425 57.592 96.886 96.030 74.099 71.866 Estoques 34.244 28.694 28.226 31.556 36.309 32.923 20.332 26.429 35.819 Tributos a recuperar 1.926 6.180 3.867 4.855 5.739 7.127 7.886 0 0 Outros ativos circulantes 0 0 0 0 0 0 0 0 0 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 95.116 95.899 96.513 96.884 97.323 97.838 98.598 99.588 99.728 Realizável a longo prazo 65.452 66.311 67.390 68.372 69.354 70.464 71.770 73.392 74.087 Tributos diferidos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Impostos a recuperar 3.428 3.457 3.485 3.514 3.543 3.571 3.600 3.629 3.657 Contas a receber 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 45.659 45.711 46.220 46.731 47.323 47.800 48.575 49.770 50.055 Outros ativos não circulantes 16.365 17.143 17.685 18.127 18.488 19.093 19.595 19.993 20.375 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 29.664 29.588 29.123 28.512 27.969 27.374 26.828 26.196 25.641 Investimentos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Imobilizado 28.157 28.077 27.606 26.990 26.435 25.832 25.273 24.629 24.063 Intangível 1.507 1.511 1.517 1.522 1.534 1.542 1.555 1.567 1.578 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 188.121 248.887 230.639 194.995 197.235 236.075 224.356 201.323 207.560
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 366.644 408.355 386.994 365.786 379.778 408.350 422.462 416.772 437.326 Fornecedores 27.401 30.137 22.488 23.430 23.758 13.675 8.730 8.736 12.179 Obrigações sociais e trabalhistas 26.326 26.421 27.065 27.065 28.075 29.414 29.964 31.452 33.860 Obrigações fiscais 242.991 265.829 269.033 274.237 280.089 294.208 314.887 320.436 333.440 Empréstimos e Financiamentos 63.592 79.551 59.687 34.156 41.759 64.690 61.998 49.926 48.902 Dividendos a pagar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outras obrigações 6.334 6.417 8.721 6.898 6.097 6.363 6.883 6.222 8.945 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 116.114 116.274 128.687 128.157 126.304 131.425 131.832 131.180 133.875 Empréstimos e Financiamentos - LP 0 0 12.185 11.580 10.971 9.940 8.909 8.284 7.651 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 1.630 1.630 1.750 1.750 1.750 1.750 1.750 1.750 2.842 Out. passivos não circulantes 114.484 114.644 114.752 114.827 113.583 119.735 121.173 121.146 123.382 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO -294.637 -275.742 -285.042 -298.948 -308.847 -303.700 -329.938 -346.629 -363.641 Capital social 30.602 30.602 30.602 30.602 30.602 30.602 30.602 30.602 30.602 Reserva legal 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes 11.535 11.308 11.081 10.854 10.627 10.400 10.174 9.947 9.720 Outras reservas de lucros -336.774 -317.652 -326.725 -340.404 -350.076 -344.702 -370.714 -387.178 -403.963 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 188.121 248.887 230.639 194.995 197.235 236.075 224.356 201.323 207.560
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL -11.755 -16.956 7.349 26.214 -6.810 -20.788 4.127 12.505 795 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS 963 875 427 -49 -187 -82 -196 -111 -198 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 8.829 15.959 -7.679 -26.136 6.994 21.899 -3.722 -12.697 -1.657 -1.963 -122 97 29 -3 1.029 209 -303 -1.060
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa 8,8 jun-15 7,0 -0,2 -6,8 mar-15 -26,1 0,0 26,2 dez-14 -7,7 0,4 7,3 set-14 16,0 0,9 -17,0 -12,7 jun-16 -0,2 mar-16 0,8 -1,7 -0,1 21,9 dez-15 -20,8 12,5 -0,1-0,2 set-15 -3,7 4,1 jun-14 -11,8 1,0 Atividades de financiamentoAtividades de investimentosAtividades operacionais
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 24,5 19,7 56,2 67,3 26,1 19,4 65,6 99,1 32,5 set-14 dez-14 dez-15jun-15 jun-16jun-14 mar-16mar-15 set-15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 11,8 9,5 34,034,7 15,8 12,9 32,2 49,0 16,9 dez-14 jun-15mar-15jun-14 set-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 12,7 10,2 22,2 32,6 10,3 6,5 33,4 50,1 15,6 set-14jun-14 jun-16dez-14 set-15mar-15 dez-15 mar-16jun-15 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 13 10 22 33 6 50 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 mar-16 jun-16 16 set-14 dez-15 10 mar-15 set-15jun-15dez-14 33 jun-14 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 0,4 -7,9 -11,1 16,0 -1,0 -8,4 6,1 -14,3 set-14 jun-15dez-14 set-15 jun-16dez-15 mar-16 31,3 jun-14 mar-15 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 1 13 4 -21 -7 26 7 -17 -12 0 -8 -11 16 -1 -8 6 31 -14 jun-16mar-16set-15 dez-15dez-14 jun-15set-14 mar-15jun-14 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -16,6 -8,0 -11,1 -10,0 -8,1 -4,7 -8,4 -11,6 -8,5 jun-15 dez-15 mar-16set-15dez-14jun-14 set-14 mar-15 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. -17,0-16,7 -22,9 5,1 -9,9 -13,9 -3,1 -23,6 jun-16jun-14 jun-15 mar-16dez-15mar-15 set-15dez-14set-14 18,9 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. -17,0-16,7 -26,2 5,1 -9,9 -13,9 -9,3 -23,6 jun-14 jun-16dez-15 mar-16 18,9 jun-15mar-15dez-14 set-15set-14 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. -17,01-16,69 5,15 -13,91 -17,5 -27,5 -15,0 -22,5 0,0 -7,5 -10,0 -20,0 -2,5 -25,0 -12,5 2,5 20,0 -5,0 5,0 17,5 dez-15dez-14set-14 -9,90 mar-16 jun-16 -26,24 jun-15mar-15 -9,30 18,90 -23,64 set-15jun-14 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 51,8951,83 39,55 48,45 39,56 33,42 50,8950,5448,08 -1,65 22,56 8,03 30,71 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 jun-14 jun-15 jun-16 -44,06 mar-15 -47,56 dez-15 -21,16 dez-14 mar-16 -7,06 set-15set-14 -46,42 Margem OperacionalMargem Bruta Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. 1,63 23,77 -3,98 9,24 31,52 -69,45 7,65 -90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 set-14 -19,71 -44,05 set-15 -43,44 -14,17 -72,66 jun-15 -71,52 dez-14 19,06 -37,92 mar-15 dez-15 -46,71 -39,91 jun-14 jun-16mar-16 -84,52 Margem EBITDA Margem Líquida Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  22. 22. -4,13 1,27 -3,44 4,67 -4,21 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 jun-16mar-16 -2,45 dez-15 -6,49 mar-15dez-14 -5,85 set-15jun-15jun-14 set-14 -2,30 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. -21,0 -22,5 -20,0 -17,5 -18,5 -19,5 -19,0 -17,0 0,0 -22,0 -18,0 -20,5 -21,5 set-15 -21,44 jun-15mar-15dez-14set-14 -19,10 -18,79 -17,06 -17,63 -18,49 jun-14 -20,41 mar-16 jun-16 -22,49 dez-15 -18,22 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000 0,005 jun-15 0,00 set-14 0,00 jun-14 dez-14 mar-15 mar-16set-15 jun-16dez-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 0,4 0,30 0,26 0,24 0,35 set-14jun-14 mar-16set-15 0,34 mar-15 0,27 dez-14 dez-15 0,37 0,25 jun-15 0,25 jun-16 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,16 0,18 0,250,26 0,17 0,18 0,27 0,30 0,0 0,5 set-15jun-14 0,16 mar-16mar-15 jun-16dez-15jun-15dez-14set-14 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 0,6 0,4 mar-16dez-14 0,39 set-14 0,42 0,32 dez-15 0,39 jun-15 jun-16 0,33 set-15 0,36 mar-15 0,34 0,32 0,33 jun-14 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,000,000,000,000,000,000,000,000,00 0,250,24 0,30 0,260,270,25 0,16 0,18 0,26 0,170,18 0,27 0,30 0,320,32 0,36 0,39 0,330,34 0,39 0,42 0,33 0,0 0,2 0,4 0,6 jun-16jun-15 dez-15 0,34 mar-16 0,25 set-15dez-14 mar-15 0,37 jun-14 0,35 set-14 0,16 Liquidez Corrente Liquidez Imediata Liquidez Seca Liquidez Geral Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,47 1,00 1,141,14 1,59 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 0,39 jun-14 0,69 jun-16mar-15 jun-15 0,53 set-14 dez-14 mar-16set-15 dez-15 0,40 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 5758 71 75 53 46 72 80 64 5657 69 73 52 45 72 79 63 set-14 jun-15jun-14 mar-15dez-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. -18,42 -20,18 -27,37 -20,59 -18,06 -27,52 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 -40,55 jun-14 -32,58 jun-16mar-15dez-14 dez-15set-15 mar-16jun-15 -33,72 set-14 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. -33,28-31,37 9,50 -26,14 -10 -45 -40 35 -25 -5 -20 5 0 -15 -35 -55 -50 10 -30 dez-15 -45,59 34,59 jun-14 -15,52 dez-14set-14 jun-15 jun-16 -20,19 mar-16 -52,37 set-15mar-15 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 18,71 31,81 12,82 18,61 13,05 32,09 15 -5 30 35 25 5 10 0 20 -30 jun-16 19,26 jun-14 dez-14 set-15jun-15set-14 mar-16 -6,78 dez-15mar-15 -27,41 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 0,65 15,49 27,98 3,55 20,02 32,99 20 30 -30 40 -80 -40 -10 10 -20 0 -31,15 dez-15 jun-16 -40,90 jun-14 set-15 -74,48 mar-16mar-15 jun-15set-14 dez-14 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. -240 -220 -210 0 -200 -180 -160 -250 -230 -190 -170 -194,88 set-14 -247,61 dez-14 jun-15 mar-16 -207,85 -194,37 -183,08 jun-16 -163,52 dez-15jun-14 mar-15 -224,76 set-15 -184,79 -155,34 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 130.120 396.572 262.476 77.768 104.432 269.132 224.708 78.992 97.980 Ativo total 188.121 248.887 230.639 194.995 197.235 236.075 224.356 201.323 207.560 Giro dos Ativos 0,69 1,59 1,14 0,40 0,53 1,14 1,00 0,39 0,47 Margem Bruta (%) 48,1% 50,5% 50,9% 33,4% 39,6% 48,5% 39,5% 51,8% 51,9% Margem EBITDA (%) -44,0% 31,5% 9,2% -43,4% -4,0% 23,8% -19,7% -39,9% 1,6% Margem EBIT (%) -46,4% 30,7% 8,0% -47,6% -7,1% 22,6% -21,2% -44,1% -1,6% Margem Líquida (%) -72,7% 19,1% -14,2% -71,5% -37,9% 7,6% -46,7% -84,5% -69,5% EBIT/ Ativo -32,1% 48,9% 9,1% -19,0% -3,7% 25,7% -21,2% -17,3% -0,8% ROE 32,1% -27,4% 13,1% 18,6% 12,8% -6,8% 31,8% 19,3% 18,7% ROA -52,4% 34,6% -15,5% -26,1% -20,2% 9,5% -45,6% -31,4% -33,3% Liquidez imediata 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Liquidez corrente 0,25 0,37 0,35 0,27 0,26 0,34 0,30 0,24 0,25 Liquidez seca 0,16 0,30 0,27 0,18 0,17 0,26 0,25 0,18 0,16 Liquidez geral 0,33 0,42 0,39 0,34 0,33 0,39 0,36 0,32 0,32 Dívida bruta 63.592 79.551 71.872 45.736 52.730 74.630 70.907 58.210 56.553 Dívida Bruta/ EBITDA 1,11- 0,64 2,96 1,35- 12,69- 1,17 1,60- 1,85- 35,43 Dívida líquida 63.321 79.402 71.626 45.461 52.458 73.329 69.397 57.003 56.406 Dívida líquida/ EBITDA 1,10- 0,64 2,95 1,35- 12,62- 1,15 1,57- 1,81- 35,34 Dívida/ Patrimônio -27,5% -40,5% -33,7% -18,1% -20,6% -32,6% -27,4% -20,2% -18,4% Fluxo de caixa operacional 11.755- 16.956- 7.349 26.214 6.810- 20.788- 4.127 12.505 795 Lucro por ação 5,85- 4,67 2,30- 3,44- 2,45- 1,27 6,49- 4,13- 4,21- Valor patrimonial por ação 18,22- 17,06- 17,63- 18,49- 19,10- 18,79- 20,41- 21,44- 22,49- Composição do ROIC EBIT anualizado 60.408- 121.792 21.088 36.988- 7.376- 60.712 47.548- 34.804- 1.616- alíquota efetiva de IR 0,0% 0,0% -201,3% 0,0% 0,0% 0,0% -14,4% 0,0% 0,0% Capital investido 183.084- 163.516- 155.341- 184.793- 207.846- 194.880- 194.369- 224.755- 247.610- ROIC 33,0% -74,5% -40,9% 20,0% 3,5% -31,2% 28,0% 15,5% 0,7% QTDE DE AÇÕES 16.167 16.167 16.167 16.167 16.167 16.167 16.167 16.167 16.167 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL -11.755 -16.956 7.349 26.214 -6.810 -20.788 4.127 12.505 795 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS 963 875 427 -49 -187 -82 -196 -111 -198 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 8.829 15.959 -7.679 -26.136 6.994 21.899 -3.722 -12.697 -1.657
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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