Dimed - trimestre/ quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Dimed - trimestre/ quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 465.188 465.555 513.141 472.196 476.580 501.432 535.818 528.901 507.668 Custo dos produtos e serviços vendidos -349.110 -363.611 -406.595 -371.185 -360.564 -388.994 -413.711 -403.687 -369.725 Lucro Bruto 116.078 101.944 106.546 101.011 116.016 112.438 122.107 125.214 137.943 Margem bruta (%) 25,0% 21,9% 20,8% 21,4% 24,3% 22,4% 22,8% 23,7% 27,2% Despesas e receitas operacionais -93.596 -83.993 -84.538 -87.940 -91.900 -89.319 -98.288 -104.388 -113.560 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 22.482 17.951 22.008 13.071 24.116 23.119 23.819 20.826 24.383 EBITDA 25.816 21.746 26.060 17.402 28.595 27.716 28.459 25.724 29.370 Margem EBITDA (%) 5,5% 4,7% 5,1% 3,7% 6,0% 5,5% 5,3% 4,9% 5,8% Resultado financeiro -2.699 -4.243 -4.598 -4.251 -5.553 -7.163 -5.157 -5.269 -3.757 Resultado antes de impostos 19.783 13.708 17.410 8.820 18.563 15.956 18.662 15.557 20.626 Impostos sobre o lucro -1.786 -2.847 -4.188 -3.281 -5.671 -4.021 -3.760 -5.339 -7.993 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 9,0% 20,8% 24,1% 37,2% 30,6% 25,2% 20,1% 34,3% 38,8% Lucro líquido do exercício 17.997 10.861 13.222 5.539 12.892 11.935 14.902 10.218 12.633 Margem líquida (%) 3,9% 2,3% 2,6% 1,2% 2,7% 2,4% 2,8% 1,9% 2,5%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 437.704 466.652 508.347 462.777 487.394 491.407 539.884 519.855 559.936 Disponibilidades 7.162 13.697 24.766 13.665 12.488 12.296 17.002 11.750 31.351 Clientes 161.545 161.785 198.322 177.767 181.423 181.520 208.784 192.972 216.294 Estoques 253.475 275.300 271.575 258.949 281.115 280.701 307.840 307.675 297.246 Tributos a recuperar 13.317 14.030 12.031 12.396 12.368 16.890 6.258 7.458 15.045 Outros ativos circulantes 2.205 1.840 1.653 0 0 0 0 0 0 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 198.727 203.251 210.924 214.661 216.730 217.979 220.083 221.562 219.067 Realizável a longo prazo 17.525 16.676 15.137 15.600 16.435 16.016 14.506 15.742 16.096 Tributos diferidos 8.389 7.355 5.480 5.817 6.098 6.371 4.579 5.820 5.623 Impostos a recuperar 2.635 2.513 2.425 2.254 2.094 2.104 2.019 1.724 1.920 Contas a receber 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 6.438 6.745 6.173 6.470 7.317 6.692 7.110 7.452 7.855 Outros ativos não circulantes 63 63 1.059 1.059 926 849 798 746 698 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 181.202 186.575 195.787 199.061 200.295 201.963 205.577 205.820 202.971 Investimentos 341 341 341 341 341 341 284 284 284 Imobilizado 172.130 177.683 186.755 188.474 189.780 191.319 193.907 193.870 190.368 Intangível 8.731 8.551 8.691 10.246 10.174 10.303 11.386 11.666 12.319 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 636.431 669.903 719.271 677.438 704.124 709.386 759.967 741.417 779.003
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 265.318 296.774 288.565 246.995 267.229 269.560 315.609 292.684 325.485 Fornecedores 125.684 150.382 184.292 132.734 152.414 145.504 209.763 183.593 190.720 Obrigações sociais e trabalhistas 24.308 27.664 22.124 22.785 26.052 30.391 24.703 26.563 28.966 Obrigações fiscais 25.405 25.272 19.076 21.480 26.395 32.167 21.084 23.066 30.027 Empréstimos e Financiamentos 55.257 59.306 21.235 30.971 32.380 29.201 20.938 29.005 40.831 Dividendos a pagar 739 2.256 6.373 4.364 921 2.390 5.651 3.038 1.096 Outras obrigações 33.925 31.894 35.465 34.661 29.067 29.907 33.470 27.419 33.845 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 72.010 68.431 119.404 113.602 108.591 104.834 100.216 94.373 89.774 Empréstimos e Financiamentos - LP 54.399 51.858 105.141 99.764 95.359 92.378 88.512 82.474 78.699 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 11.585 9.965 7.884 7.844 7.672 7.335 7.033 7.688 7.335 Out. passivos não circulantes 6.026 6.608 6.379 5.994 5.560 5.121 4.671 4.211 3.740 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 299.103 304.698 311.302 316.841 328.304 334.992 344.142 354.360 363.744 Capital social 260.000 260.000 260.000 260.000 295.000 295.000 295.000 295.000 325.000 Reserva legal 4.663 4.663 7.131 7.131 4.970 4.970 7.234 7.234 3.845 Dividendo adicional proposto 0 0 1.428 1.428 0 0 3.249 3.249 0 Outros resultados abrangentes 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outras reservas de lucros 34.440 40.035 42.743 48.282 28.334 35.022 38.659 48.877 34.899 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 636.431 669.903 719.271 677.438 704.124 709.386 759.967 741.417 779.003
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL -14.285 21.080 17.745 1.210 15.832 24.222 31.292 5.046 31.971 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -16.449 -10.724 -13.402 -9.653 -5.956 -7.573 -8.787 -5.349 -7.301 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 25.250 -3.820 6.726 -2.658 -11.053 -16.841 -17.798 -4.951 -5.067 -5.484 6.536 11.069 -11.101 -1.177 -192 4.707 -5.254 19.603
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa dez-14 -14,3 24,2 set-15jun-15 -9,7 1,2 dez-15 -2,7 -13,4 set-14 -17,8 -7,6 -16,8 -3,8 mar-15 -11,1 31,3 -8,8 -6,0 6,7 -10,7 21,1 25,3 -16,4 jun-14 15,8 17,7 -5,1 32,0 jun-16mar-16 -5,0-5,3 5,0 -7,3 Atividades de investimentosAtividades operacionais Atividades de financiamento
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 507,7 528,9535,8 501,4 476,6472,2 513,1 465,6465,2 set-14 dez-14 dez-15jun-15 jun-16jun-14 mar-16mar-15 set-15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 369,7 403,7 413,7 389,0 360,6 371,2 406,6 363,6 349,1 dez-14 jun-15mar-15jun-14 set-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 137,9 125,2 122,1 112,4 116,0 101,0 106,5 101,9 116,1 set-14jun-14 jun-16dez-14 set-15mar-15 dez-15 mar-16jun-15 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 138 125122 112 116 101 107 102 116 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 mar-16set-15dez-14 mar-15 dez-15set-14 jun-15 jun-16jun-14 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. mar-16mar-15 25,7 set-14 dez-15jun-14 27,7 set-15 26,1 28,6 17,4 dez-14 jun-15 jun-16 21,7 29,4 28,5 25,8 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 32 5 31 24 16 1 18 21 -14 29 26 282829 17 26 22 26 jun-16mar-16set-15 dez-15dez-14 jun-15set-14 mar-15jun-14 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -3,8 -5,3-5,2 -7,2 -5,6 -4,3 -4,6 -4,2 -2,7 jun-15 dez-15 mar-16set-15dez-14jun-14 set-14 mar-15 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. 16,0 dez-14 jun-15 15,6 dez-15 18,7 20,6 set-15 jun-16mar-16 18,6 mar-15 8,8 set-14 17,4 jun-14 19,8 13,7 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. jun-15 14,9 mar-15 10,9 jun-14 12,9 18,0 dez-14 13,2 set-14 jun-16dez-15 12,6 set-15 11,9 10,2 5,5 mar-16 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 18 17 11 5 14 15 16 12 13 10 5,54 14,90 mar-15 13,22 dez-14 12,63 10,22 dez-15 12,89 10,86 jun-14 18,00 jun-15 jun-16mar-16 11,94 set-15set-14 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 27,17 23,67 22,7922,42 24,34 21,3920,76 21,90 24,95 4,80 3,944,454,615,06 2,77 4,293,86 4,83 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 jun-15 mar-16set-15 dez-15 jun-16mar-15dez-14jun-14 set-14 Margem OperacionalMargem Bruta Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. 5,79 4,86 6,00 4,67 1,93 2,782,71 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 2,33 5,55 jun-14 3,87 set-14 2,38 5,53 2,58 2,49 jun-15 dez-15 3,69 jun-16 1,17 5,08 set-15 5,31 mar-16mar-15dez-14 Margem EBITDA Margem Líquida Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  22. 22. 14 15 16 12 0 7 5 10 11 9 8 13 6 9,52 set-14jun-14 4,85 jun-15 11,58 mar-15 11,29 8,95 13,06 dez-15 jun-16mar-16dez-14 11,08 15,77 10,46 set-15 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 68 0 66 72 76 70 74 78 80 75,38 79,78 77,62 mar-16dez-15set-15 69,40 dez-14 65,51 mar-15 jun-15 73,37 66,74 68,18 71,91 jun-16jun-14 set-14 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,10 0,05 0,050,05 0,06 0,09 0,05 0,03 0,0 0,2 0,04 dez-15 jun-16mar-16jun-15set-14 set-15jun-14 mar-15dez-14 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 2,0 1,8 1,6 0,0 mar-15 1,57 1,82 1,87 set-14 1,76 1,65 jun-14 set-15jun-15 1,71 dez-15 jun-16 1,78 mar-16 1,72 dez-14 1,82 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,81 0,720,74 0,780,77 0,830,82 0,64 0,69 0,0 0,5 1,0 mar-16mar-15 jun-15 set-15dez-14 dez-15 jun-16jun-14 set-14 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 1,4 1,39 jun-15 1,32 1,34 1,36 dez-14set-14 1,35 set-15mar-15jun-14 1,28 jun-16 1,33 dez-15 1,38 mar-16 1,33 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,10 0,040,050,050,050,060,090,050,03 1,72 1,78 1,71 1,821,821,87 1,76 1,57 1,65 0,81 0,720,74 0,780,77 0,830,82 0,64 0,69 1,391,38 1,331,361,341,331,281,321,35 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 set-15 jun-16dez-15 mar-16mar-15 jun-15set-14 dez-14jun-14 Liquidez GeralLiquidez Corrente Liquidez SecaLiquidez Imediata Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 2,61 2,852,822,83 2,712,792,85 2,78 2,92 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 dez-14 set-15 dez-15mar-15 jun-15 jun-16mar-16jun-14 set-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 120 111109 122 128131126 111110 88 100 92 109 115117 10297 102 set-14 jun-15jun-14 mar-15dez-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 24,7323,9324,13 26,63 28,01 29,2128,87 26,7326,83 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 dez-15 jun-16set-15jun-15mar-15dez-14 mar-16set-14jun-14 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 6,65 8,11 7,61 6,75 7,47 4 7 6 8 3 2 12 1 0 5 3,17 11,89 mar-15jun-14 6,65 set-14 mar-16 jun-16dez-15 5,44 set-15dez-14 jun-15 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 14 0 8 22 16 20 18 24 26 12 10 14,26 set-14 24,07 dez-14 jun-15 16,99 15,71 14,25 mar-15 17,32 mar-16 13,89 jun-14 set-15 dez-15 11,53 jun-16 6,99 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 0 12 14 16 8 18 20 22 10 jun-16 13,26 16,25 mar-16dez-15dez-14 jun-15mar-15 12,26 15,26 set-14 14,10 jun-14 17,24 15,64 7,68 21,71 set-15 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 450 390 440 460 400 430 380 0 410 420 441,27 450,64 dez-15jun-15 446,36 mar-16 376,87 mar-15jun-14 411,36 dez-14 403,37 427,46 set-14 438,89 set-15 jun-16 442,19 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 1.860.752 1.862.220 2.052.564 1.888.784 1.906.320 2.005.728 2.143.272 2.115.604 2.030.672 Ativo total 636.431 669.903 719.271 677.438 704.124 709.386 759.967 741.417 779.003 Giro dos Ativos 2,92 2,78 2,85 2,79 2,71 2,83 2,82 2,85 2,61 Margem Bruta (%) 25,0% 21,9% 20,8% 21,4% 24,3% 22,4% 22,8% 23,7% 27,2% Margem EBITDA (%) 5,5% 4,7% 5,1% 3,7% 6,0% 5,5% 5,3% 4,9% 5,8% Margem EBIT (%) 4,8% 3,9% 4,3% 2,8% 5,1% 4,6% 4,4% 3,9% 4,8% Margem Líquida (%) 3,9% 2,3% 2,6% 1,2% 2,7% 2,4% 2,8% 1,9% 2,5% EBIT/ Ativo 14,1% 10,7% 12,2% 7,7% 13,7% 13,0% 12,5% 11,2% 12,5% ROE 24,1% 14,3% 17,0% 7,0% 15,7% 14,3% 17,3% 11,5% 13,9% ROA 11,9% 6,7% 7,6% 3,2% 7,5% 6,8% 8,1% 5,4% 6,6% Liquidez imediata 0,03 0,05 0,09 0,06 0,05 0,05 0,05 0,04 0,10 Liquidez corrente 1,65 1,57 1,76 1,87 1,82 1,82 1,71 1,78 1,72 Liquidez seca 0,69 0,64 0,82 0,83 0,77 0,78 0,74 0,72 0,81 Liquidez geral 1,35 1,32 1,28 1,33 1,34 1,36 1,33 1,38 1,39 Dívida bruta 109.656 111.164 126.376 130.735 127.739 121.579 109.450 111.479 119.530 Dívida Bruta/ EBITDA 1,06 1,28 1,21 1,88 1,12 1,10 0,96 1,08 1,02 Dívida líquida 102.494 97.467 101.610 117.070 115.251 109.283 92.448 99.729 88.179 Dívida líquida/ EBITDA 0,99 1,12 0,97 1,68 1,01 0,99 0,81 0,97 0,75 Dívida/ Patrimônio 26,8% 26,7% 28,9% 29,2% 28,0% 26,6% 24,1% 23,9% 24,7% Fluxo de caixa operacional 14.285- 21.080 17.745 1.210 15.832 24.222 31.292 5.046 31.971 Lucro por ação 15,77 9,52 11,58 4,85 11,29 10,46 13,06 8,95 11,08 Valor patrimonial por ação 65,51 66,74 68,18 69,40 71,91 73,37 75,38 77,62 79,78 Composição do ROIC EBIT anualizado 89.928 71.804 88.032 52.284 96.464 92.476 95.276 83.304 97.532 alíquota efetiva de IR 9,0% 20,8% 24,1% 37,2% 30,6% 25,2% 20,1% 34,3% 38,8% Capital investido 376.868 403.370 411.365 427.462 438.893 442.189 441.272 446.362 450.641 ROIC 21,7% 14,1% 16,3% 7,7% 15,3% 15,6% 17,2% 12,3% 13,3% QTDE DE AÇÕES 4.566 4.566 4.566 4.566 4.566 4.566 4.566 4.566 4.559 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL -14.285 21.080 17.745 1.210 15.832 24.222 31.292 5.046 31.971 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -16.449 -10.724 -13.402 -9.653 -5.956 -7.573 -8.787 -5.349 -7.301 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 25.250 -3.820 6.726 -2.658 -11.053 -16.841 -17.798 -4.951 -5.067
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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