CVC Brasil - trimestre/ quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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CVC Brasil - trimestre/ quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 139.742 188.741 200.370 220.166 158.906 244.693 258.114 280.411 229.660 Custo dos produtos e serviços vendidos -9.056 -11.054 20.110 0 -9.626 -15.536 25.162 0 -14.510 Lucro Bruto 130.686 177.687 220.480 220.166 149.280 229.157 283.276 280.411 215.150 Margem bruta (%) 93,5% 94,1% 110,0% 100,0% 93,9% 93,7% 109,7% 100,0% 93,7% Despesas e receitas operacionais -95.021 -90.126 -110.208 -114.294 -105.317 -126.653 -151.164 -152.302 -154.168 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 35.665 87.561 110.272 105.872 43.963 102.504 132.112 128.109 60.982 EBITDA 42.455 93.856 117.138 112.796 52.390 109.028 141.673 143.742 76.857 Margem EBITDA (%) 30,4% 49,7% 58,5% 51,2% 33,0% 44,6% 54,9% 51,3% 33,5% Resultado financeiro -21.613 -24.305 -23.817 -23.909 -25.910 -31.010 -36.069 -31.342 -32.018 Resultado antes de impostos 14.052 63.256 86.455 81.963 18.053 71.494 96.043 96.767 28.964 Impostos sobre o lucro -5.808 -24.621 -26.900 -29.649 -7.735 -26.680 -28.255 -34.301 -11.455 Minoritários 0 0 0 0 0 -1.108 -2.939 -3.858 -5.262 Alíquota efetiva de IR (%) 41,3% 38,9% 31,1% 36,2% 42,8% 37,3% 29,4% 35,4% 39,5% Lucro líquido do exercício 8.244 38.635 59.555 52.314 10.318 43.706 64.849 58.608 12.247 Margem líquida (%) 5,9% 20,5% 29,7% 23,8% 6,5% 17,9% 25,1% 20,9% 5,3%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 1.742.274 2.068.071 1.995.866 2.008.117 2.145.811 2.417.027 2.181.916 2.107.276 2.526.146 Disponibilidades 53.518 61.918 50.499 102.067 47.163 51.342 48.677 73.264 68.249 Clientes 1.168.514 1.415.321 1.396.119 1.359.617 1.419.958 1.658.629 1.407.936 1.385.578 1.605.585 Estoques 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Tributos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros ativos circulantes 520.242 590.832 549.248 546.433 678.690 707.056 725.303 648.434 852.312 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 307.412 303.548 300.364 276.491 272.363 581.111 665.994 644.412 646.050 Realizável a longo prazo 167.656 163.362 157.386 132.006 124.135 123.734 120.577 99.997 98.934 Tributos diferidos 157.662 148.739 140.197 115.768 107.303 94.503 80.918 70.970 70.099 Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 0 0 12.655 0 0 0 38.333 28.844 28.653 Cauções e depósitos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros ativos não circulantes 9.994 14.623 4.534 16.238 16.832 29.231 1.326 183 182 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 139.756 140.186 142.978 144.485 148.228 457.377 545.417 544.415 547.116 Investimentos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Imobilizado 10.970 9.966 9.865 9.879 8.910 11.815 10.273 13.928 17.756 Intangível 128.786 130.220 133.113 134.606 139.318 445.562 535.144 530.487 529.360 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 2.049.686 2.371.619 2.296.230 2.284.608 2.418.174 2.998.138 2.847.910 2.751.688 3.172.196
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 1.655.155 1.924.258 1.818.467 1.608.218 1.781.591 2.109.226 1.868.679 1.730.329 2.240.634 Fornecedores 198.260 252.020 366.591 308.843 270.411 364.237 505.351 449.782 504.747 Obrigações sociais e trabalhistas 25.086 26.199 31.988 23.830 28.636 49.314 46.620 36.020 45.076 Obrigações fiscais 4.023 7.713 21.325 2.179 3.596 9.212 15.108 13.168 14.920 Empréstimos e Financiamentos 0 0 0 149.285 146.182 239.008 71.064 56.557 205.461 Dividendos a pagar 0 0 20.116 20.116 0 0 25.265 25.265 0 Outras obrigações 1.427.786 1.638.326 1.378.447 1.103.965 1.332.766 1.447.455 1.205.271 1.149.537 1.470.430 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 16.871 18.430 18.937 153.233 152.821 324.945 317.884 317.754 291.109 Empréstimos e Financiamentos - LP 0 0 0 133.442 132.290 108.336 134.991 134.575 105.253 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 16.871 18.430 18.937 19.791 20.531 29.411 32.618 33.351 34.386 Out. passivos não circulantes 0 0 0 0 0 187.198 150.275 149.828 151.470 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 377.660 428.931 458.826 523.157 483.762 550.987 569.304 607.704 542.492 Capital social 94.026 94.026 94.026 141.685 159.419 218.103 218.103 218.103 218.103 Reserva legal 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes -3.474 4.143 3.847 10.691 1.647 9.672 3.122 -5.346 -13.298 Outras reservas de lucros 287.108 330.762 360.953 370.781 322.696 323.212 348.079 394.947 337.687 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 12.980 92.043 95.901 97.961 PASSIVO TOTAL 2.049.686 2.371.619 2.296.230 2.284.608 2.418.174 2.998.138 2.847.910 2.751.688 3.172.196
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 27.993 18.443 128.078 -106.926 34.692 46.534 189.537 41.106 -9.172 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -8.483 -6.729 -9.990 -8.448 -10.627 -55.000 -39.476 -25.454 -19.311 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -19.895 -3.314 -129.507 166.942 -78.969 12.645 -152.726 8.935 23.468 -385 8.400 -11.419 51.568 -54.904 4.179 -2.665 24.587 -5.015
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa dez-14 28,0 46,5 set-15jun-15 -8,4 -106,9 dez-15 166,9 -10,0 set-14 -152,7 -55,0 12,6 -3,3 mar-15 -79,0 189,5 -39,5 -10,6 -129,5 -6,7 18,4 -19,9 -8,5 jun-14 34,7 128,1 23,5 -9,2 jun-16mar-16 8,9 -25,5 41,1 -19,3 Atividades de investimentosAtividades operacionais Atividades de financiamento
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 229,7 280,4 258,1 244,7 158,9 220,2 200,4 188,7 139,7 set-14 dez-14 dez-15jun-15 jun-16jun-14 mar-16mar-15 set-15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 14,5 0,0 -25,2 15,5 9,6 0,0 -20,1 11,1 9,1 dez-14 jun-15mar-15jun-14 set-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 215,2 280,4283,3 229,2 149,3 220,2220,5 177,7 130,7 set-14jun-14 jun-16dez-14 set-15mar-15 dez-15 mar-16jun-15 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 280283 220220 178 131 0 50 100 150 200 250 300 mar-16 229 set-15dez-14 mar-15 dez-15 149 set-14 jun-15 215 jun-16jun-14 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 76,9 141,7 42,5 mar-15 143,7 set-14 dez-15jun-14 109,0 set-15 112,8 52,4 jun-16 93,9 117,1 dez-14 jun-15 mar-16 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. -9 41 190 47 35 -107 128 1828 77 144142 109 52 113117 94 42 jun-16mar-16set-15 dez-15dez-14 jun-15set-14 mar-15jun-14 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -32,0-31,3 -36,1 -31,0 -25,9 -23,9-23,8-24,3 -21,6 jun-15 dez-15 mar-16set-15dez-14jun-14 set-14 mar-15 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. 29,0 18,1 14,1 dez-14 jun-15 96,8 dez-15 96,0 set-15 jun-16mar-16mar-15 82,0 set-14 86,5 jun-14 63,3 71,5 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. 12,2 10,3 8,2 jun-15 64,8 mar-15 38,6 jun-14 dez-14 59,6 set-14 43,7 set-15 52,3 jun-16 58,6 dez-15 mar-16 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 8,24 60,0 7,5 42,5 55,0 52,5 47,5 62,5 10,0 40,0 50,0 12,5 57,5 65,0 45,0 37,5 mar-16jun-15 dez-15 jun-16 43,71 set-15 64,85 mar-15 59,56 dez-14jun-14 38,64 10,32 set-14 58,61 12,25 52,31 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 93,68 100,00 109,75 93,6593,94 100,00 110,04 94,1493,52 26,55 45,69 51,18 41,89 27,67 48,09 55,03 46,39 25,52 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 jun-15 mar-16set-15 dez-15 jun-16mar-15dez-14jun-14 set-14 Margem OperacionalMargem Bruta Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. 51,26 54,89 44,56 51,23 58,46 49,73 20,90 25,12 17,86 23,76 29,72 20,47 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 mar-16 5,90 5,336,49 dez-15jun-15 32,97 jun-16mar-15dez-14jun-14 30,38 33,47 set-15set-14 Margem EBITDA Margem Líquida Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  22. 22. 0,25 2,0 0,0 1,4 0,4 1,8 0,2 1,2 1,6 jun-15 set-15 1,30 1,81 dez-14 mar-15jun-14 set-14 0,31 1,93 1,77 1,18 dez-15 jun-16 1,59 mar-16 0,37 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 0,0 3,2 4,2 4,4 4,6 3,8 4,0 2,8 3,0 3,6 3,4 mar-16 4,24 set-15 3,98 dez-14 2,87 mar-15 jun-15 4,10 3,49 3,63 set-14 3,26 jun-14 dez-15 jun-16 4,08 4,58 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,03 0,04 0,030,02 0,06 0,030,03 0,0 0,1 dez-15 jun-16mar-16jun-15set-14 set-15jun-14 mar-15 0,03 dez-14 0,03 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 1,2 1,4 1,13 mar-16 1,22 jun-16dez-15 1,17 jun-15 set-15jun-14 1,05 1,10 set-14 1,25 1,15 1,07 1,20 dez-14 mar-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,0 1,5 1,05 mar-16 1,221,20 mar-15 jun-15 set-15dez-14 1,13 dez-15 1,10 1,17 jun-16 1,25 jun-14 1,15 set-14 1,07 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 1,4 1,2 1,04 mar-16 1,08 dez-15 1,05 jun-16 1,17 jun-14 mar-15 set-15 1,14 set-14 1,21 jun-15 1,15 1,17 1,04 dez-14 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,030,040,030,020,03 0,06 0,030,030,03 1,13 1,22 1,171,15 1,20 1,25 1,13 1,22 1,171,15 1,20 1,25 1,081,05 1,171,171,151,14 1,21 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 set-15 jun-16 1,04 1,04 dez-15 mar-16mar-15 1,101,10 jun-15set-14 1,071,07 dez-14jun-14 1,051,05 Liquidez GeralLiquidez Corrente Liquidez SecaLiquidez Imediata Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,29 0,41 0,36 0,33 0,26 0,39 0,35 0,32 0,27 0,0 0,2 0,4 0,6 dez-14 set-15 dez-15mar-15 jun-15 jun-16mar-16jun-14 set-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 311 191 206 347 278283 000 242 118 157 296 231 181 -50-62-54 set-14 jun-15jun-14 mar-15dez-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 36,42 38,67 36,53 35,08 0,000,00 0,0 2,5 5,0 7,5 10,0 12,5 15,0 17,5 20,0 22,5 25,0 27,5 30,0 32,5 35,0 37,5 40,0 dez-15 jun-16 23,93 set-15jun-15mar-15dez-14 0,00 26,58 mar-16set-14jun-14 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 1,66 1,0 10,0 7,0 2,0 8,0 9,0 0,5 6,5 7,5 9,5 10,5 8,5 1,5 0,0 6,46 jun-15 10,21 set-14 6,99 jun-14 mar-15 9,14 dez-14 8,87 set-15 8,37 dez-15 1,65 mar-16 jun-16 1,76 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 8,73 5,0 2,5 32,5 10,0 0,0 35,0 40,0 50,0 47,5 7,5 37,5 42,5 45,0 52,5 jun-16 38,58 dez-15 45,56 set-15 9,03 mar-16mar-15 31,73 8,53 51,92 dez-14 36,03 set-14 40,00 jun-15jun-14 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 36,03 40,12 32,86 30 110 120 60 40 0 10 20 50 jun-16 15,52 118,67 mar-16 59,95 set-15jun-14 108,19 16,43 set-14 mar-15 jun-15dez-14 dez-15 53,50 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 256,04 197,72 156,45 100 200 600 700 1.000 500 0 800 900 782,16 jun-16set-15 611,59 450,86 set-14 dez-14jun-14 mar-15 dez-15 918,11 mar-16 929,58 jun-15 949,88 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 558.968 754.964 801.480 880.664 635.624 978.772 1.032.456 1.121.644 918.640 Ativo total 2.049.686 2.371.619 2.296.230 2.284.608 2.418.174 2.998.138 2.847.910 2.751.688 3.172.196 Giro dos Ativos 0,27 0,32 0,35 0,39 0,26 0,33 0,36 0,41 0,29 Margem Bruta (%) 93,5% 94,1% 110,0% 100,0% 93,9% 93,7% 109,7% 100,0% 93,7% Margem EBITDA (%) 30,4% 49,7% 58,5% 51,2% 33,0% 44,6% 54,9% 51,3% 33,5% Margem EBIT (%) 25,5% 46,4% 55,0% 48,1% 27,7% 41,9% 51,2% 45,7% 26,6% Margem Líquida (%) 5,9% 20,5% 29,7% 23,8% 6,5% 17,9% 25,1% 20,9% 5,3% EBIT/ Ativo 7,0% 14,8% 19,2% 18,5% 7,3% 13,7% 18,6% 18,6% 7,7% ROE 8,7% 36,0% 51,9% 40,0% 8,5% 31,7% 45,6% 38,6% 9,0% ROA 1,7% 7,0% 10,2% 9,1% 1,8% 6,5% 8,9% 8,4% 1,7% Liquidez imediata 0,03 0,03 0,03 0,06 0,03 0,02 0,03 0,04 0,03 Liquidez corrente 1,05 1,07 1,10 1,25 1,20 1,15 1,17 1,22 1,13 Liquidez seca 1,05 1,07 1,10 1,25 1,20 1,15 1,17 1,22 1,13 Liquidez geral 1,14 1,15 1,17 1,21 1,17 1,04 1,05 1,08 1,04 Dívida bruta - - - 282.727 278.472 347.344 206.055 191.132 310.714 Dívida Bruta/ EBITDA - - - 0,63 1,33 0,80 0,36 0,33 1,01 Dívida líquida 53.518- 61.918- 50.499- 180.660 231.309 296.002 157.378 117.868 242.465 Dívida líquida/ EBITDA 0,32- 0,16- 0,11- 0,40 1,10 0,68 0,28 0,20 0,79 Dívida/ Patrimônio 0,0% 0,0% 0,0% 35,1% 36,5% 38,7% 26,6% 23,9% 36,4% Fluxo de caixa operacional 27.993 18.443 128.078 106.926- 34.692 46.534 189.537 41.106 9.172- Lucro por ação 0,25 1,18 1,81 1,59 0,31 1,30 1,93 1,77 0,37 Valor patrimonial por ação 2,87 3,26 3,49 3,98 3,63 4,10 4,24 4,58 4,08 Composição do ROIC EBIT anualizado 142.660 350.244 441.088 423.488 175.852 410.016 528.448 512.436 243.928 alíquota efetiva de IR 41,3% 38,9% 31,1% 36,2% 42,8% 37,3% 29,4% 35,4% 39,5% Capital investido 156.450 197.719 256.038 450.856 611.593 782.156 929.575 918.113 949.880 ROIC 53,5% 108,2% 118,7% 60,0% 16,4% 32,9% 40,1% 36,0% 15,5% QTDE DE AÇÕES 131.465 131.465 131.465 131.465 133.302 134.330 134.330 132.757 132.830 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 27.993 18.443 128.078 -106.926 34.692 46.534 189.537 41.106 -9.172 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -8.483 -6.729 -9.990 -8.448 -10.627 -55.000 -39.476 -25.454 -19.311 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -19.895 -3.314 -129.507 166.942 -78.969 12.645 -152.726 8.935 23.468
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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