Cosern - trimestre/ quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Cosern - trimestre/ quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 379.868 388.941 477.920 343.142 543.430 418.031 501.384 400.425 436.215 Custo dos produtos e serviços vendidos -288.794 -313.556 -315.158 -272.605 -437.729 -352.186 -299.858 -286.905 -340.540 Lucro Bruto 91.074 75.385 162.762 70.537 105.701 65.845 201.526 113.520 95.675 Margem bruta (%) 24,0% 19,4% 34,1% 20,6% 19,5% 15,8% 40,2% 28,3% 21,9% Despesas e receitas operacionais -42.295 -40.055 -41.894 -17.212 -26.855 -21.504 -99.655 -38.695 -42.219 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 48.779 35.330 120.868 53.325 78.846 44.341 101.871 74.825 53.456 EBITDA 64.968 57.529 137.721 69.556 93.911 62.833 101.871 90.475 69.478 Margem EBITDA (%) 17,1% 14,8% 28,8% 20,3% 17,3% 15,0% 20,3% 22,6% 15,9% Resultado financeiro 5.358 -10.533 -12.646 -3.223 -1.672 -11.369 -12.896 -15.166 -18.621 Resultado antes de impostos 54.137 24.797 108.222 50.102 77.174 32.972 88.975 59.659 34.835 Impostos sobre o lucro -6.733 -3.451 -14.495 -4.210 -13.522 -1.919 -22.202 -12.907 -8.109 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 12,4% 13,9% 13,4% 8,4% 17,5% 5,8% 25,0% 21,6% 23,3% Lucro líquido do exercício 47.404 21.346 93.727 45.892 63.652 31.053 66.773 46.752 26.726 Margem líquida (%) 12,5% 5,5% 19,6% 13,4% 11,7% 7,4% 13,3% 11,7% 6,1%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 440.932 471.031 489.384 698.403 653.813 626.255 715.189 678.591 668.834 Disponibilidades 49.992 66.316 39.990 201.059 134.238 130.528 253.920 225.486 270.708 Clientes 282.918 285.233 313.057 403.178 386.497 347.320 358.409 360.110 306.171 Estoques 2.868 3.328 3.197 3.201 3.307 3.266 3.369 3.549 2.988 Tributos a recuperar 64.821 59.679 45.777 53.456 71.810 93.794 77.174 70.356 70.054 Outros ativos circulantes 40.333 56.475 87.363 37.509 57.961 51.347 22.317 19.090 18.913 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 1.322.661 1.344.743 1.410.293 1.410.980 1.447.298 1.453.802 1.489.718 1.522.829 1.559.521 Realizável a longo prazo 675.748 681.295 741.211 739.363 758.083 755.122 773.273 801.730 810.438 Tributos diferidos 120.692 119.935 108.133 111.295 109.473 99.894 86.812 81.780 75.388 Impostos a recuperar 14.782 14.548 15.242 14.182 15.157 16.661 16.950 17.161 18.384 Contas a receber 178.967 176.522 176.820 177.669 167.835 163.153 165.655 165.187 156.818 Cauções e depósitos 0 0 22.504 23.151 23.443 15.882 15.970 0 0 Outros ativos não circulantes 361.307 370.290 418.512 413.066 442.175 459.532 487.886 537.602 559.848 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 646.913 663.448 669.082 671.617 689.215 698.680 716.445 721.099 749.083 Investimentos 1.456 1.456 1.290 1.290 1.290 1.290 941 941 941 Imobilizado 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Intangível 645.457 661.992 667.792 670.327 687.925 697.390 715.504 720.158 748.142 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 1.763.593 1.815.774 1.899.677 2.109.383 2.101.111 2.080.057 2.204.907 2.201.420 2.228.355
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 366.266 433.332 428.053 411.282 432.960 464.890 517.531 532.586 473.144 Fornecedores 142.132 173.953 186.218 225.704 176.932 173.176 242.297 148.411 152.349 Obrigações sociais e trabalhistas 7.510 9.640 7.991 8.468 8.998 12.757 14.213 15.598 9.945 Obrigações fiscais 65.401 70.873 65.367 61.357 90.090 72.854 62.579 63.371 58.303 Empréstimos e Financiamentos 84.937 73.939 58.477 7.549 53.779 29.996 114.983 176.003 152.887 Dividendos a pagar 8.725 46.308 52.405 27.318 11.437 89.424 1.331 1.331 1.439 Outras obrigações 57.561 58.619 57.595 80.886 91.724 86.683 82.128 127.872 98.221 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 608.653 625.911 649.847 830.356 823.943 828.365 833.408 768.034 920.145 Empréstimos e Financiamentos - LP 556.577 577.285 602.811 781.667 772.783 780.347 780.449 706.971 825.209 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 33.618 29.515 31.485 32.906 34.504 29.885 30.346 29.437 32.192 Out. passivos não circulantes 18.458 19.111 15.551 15.783 16.656 18.133 22.613 31.626 62.744 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 788.674 756.531 821.777 867.745 844.208 786.802 853.968 900.800 835.066 Capital social 179.787 179.787 179.787 179.787 179.787 179.787 179.787 179.787 179.787 Reserva legal 35.957 35.957 35.957 35.957 0 0 35.957 35.957 0 Dividendo adicional proposto 0 0 77.052 77.052 0 0 92.540 92.540 0 Outros resultados abrangentes -201 -299 -2.123 -2.047 -1.971 -1.895 -1.502 -1.422 -1.342 Outras reservas de lucros 573.131 541.086 531.104 576.996 666.392 608.910 547.186 593.938 656.621 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 1.763.593 1.815.774 1.899.677 2.109.383 2.101.111 2.080.057 2.204.907 2.201.420 2.228.355
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 34.423 84.031 49.732 98.008 40.191 67.300 173.350 28.313 137.207 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -46.851 -61.822 -70.899 -35.418 -49.762 -46.001 -64.882 -41.800 -58.306 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -182.342 -5.964 -5.248 99.187 -57.334 -25.093 14.825 -14.453 -33.765 -194.770 16.245 -26.415 161.777 -66.905 -3.794 123.293 -27.940 45.136
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa -41,8 -14,5 mar-16 -49,8 -57,3 mar-15 -35,4 40,2 99,2 dez-15 14,8 28,3 -25,1 -46,0 67,3 -64,9 173,4 set-15jun-15 98,0 -6,0 -46,9 84,0 -70,9 -5,2 set-14jun-14 dez-14 -61,8 34,4 49,7 -182,3 jun-16 -58,3 137,2 -33,8 Atividades operacionais Atividades de financiamentoAtividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 436,2 400,4 501,4 418,0 543,4 343,1 477,9 388,9379,9 set-14 dez-14 dez-15jun-15 jun-16jun-14 mar-16mar-15 set-15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 340,5 286,9 299,9 352,2 437,7 272,6 315,2313,6 288,8 dez-14 jun-15mar-15jun-14 set-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 95,7 113,5 201,5 65,8 105,7 70,5 162,8 75,4 91,1 set-14jun-14 jun-16dez-14 set-15mar-15 dez-15 mar-16jun-15 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 96 202 106 91 163 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 mar-16 71 66 set-15dez-14 mar-15 114 dez-15set-14 75 jun-15 jun-16jun-14 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. jun-16 69,5 101,9 65,0 mar-15 90,5 set-14 dez-15jun-14 62,8 set-15jun-15 137,7 93,9 69,6 dez-14 mar-16 57,5 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 137 28 173 67 40 98 50 84 34 69 90 102 63 94 70 138 58 65 jun-16mar-16set-15 dez-15dez-14 jun-15set-14 mar-15jun-14 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -18,6 -15,2 -12,9 -11,4 -1,7 -3,2 -12,6 -10,5 5,4 jun-15 dez-15 mar-16set-15dez-14jun-14 set-14 mar-15 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. 33,0 dez-14 jun-15 59,7 dez-15 89,0 34,8 set-15 jun-16mar-16 77,2 mar-15 50,1 set-14 108,2 jun-14 54,1 24,8 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. 26,7 46,8 31,1 63,7 45,9 21,3 47,4 66,8 jun-15mar-15jun-14 dez-14 93,7 set-14 jun-16dez-15set-15 mar-16 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 66,77 63,65 47,4050 10 15 25 30 35 55 45 65 95 20 40 60 31,05 set-15 45,89 mar-15 93,73 dez-14 26,73 46,75 dez-15 21,35 jun-14 jun-15 jun-16mar-16set-14 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 21,93 40,19 19,45 34,06 23,98 12,25 18,69 20,32 12,84 14,51 25,29 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 jun-15 mar-16 28,35 set-15 dez-15 10,61 15,75 jun-16mar-15dez-14 9,08 jun-14 set-14 15,54 20,5619,38 Margem OperacionalMargem Bruta Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. 15,93 22,59 20,32 15,03 17,28 28,82 17,10 6,13 11,68 13,32 7,43 11,71 19,61 12,48 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 mar-16 5,49 dez-15jun-15 13,37 jun-16mar-15dez-14 20,27 jun-14 set-15 14,79 set-14 Margem EBITDA Margem Líquida Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  22. 22. 0,64 1,11 1,51 1,13 1,59 1,4 1,2 1,6 0,8 2,4 0,6 0,0 1,0 0,2 0,4 2,2 mar-16dez-15mar-15dez-14 2,23 set-15jun-14 0,51 jun-16 0,74 set-14 1,09 jun-15 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 0,0 4,8 5,0 4,6 5,2 5,4 4,68 jun-16 4,89 5,02 set-14jun-14 5,08 4,97 5,36 mar-16dez-15set-15 5,16 dez-14 4,69 mar-15 jun-15 4,50 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,57 0,42 0,490,49 0,15 0,14 0,0 0,2 0,4 0,6 dez-15 jun-16mar-16jun-15 0,28 set-14 set-15jun-14 mar-15 0,31 dez-14 0,09 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 1,2 0,0 1,8 1,6 1,4 1,41 1,09 1,51 dez-14 mar-15 1,70 set-14 1,14 1,20 jun-14 set-15jun-15 1,38 dez-15 jun-16 1,27 mar-16 1,35 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,0 1,5 2,0 1,20 mar-16 1,27 1,50 mar-15 jun-15 set-15dez-14 1,41 dez-15 1,14 1,38 jun-16 1,69 jun-14 1,34 set-14 1,08 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 1,2 1,06 mar-16 1,14 dez-15 1,10 jun-16 1,14 jun-14 mar-15 set-15 1,15 set-14 1,16 jun-15 1,09 1,12 1,07 dez-14 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,57 0,42 0,49 0,31 0,49 0,09 0,150,14 0,28 1,41 1,27 1,381,35 1,51 1,70 1,09 1,20 1,41 1,27 1,381,34 1,50 1,69 1,08 1,20 1,06 1,101,121,16 1,071,09 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 set-15 jun-16 1,14 dez-15 mar-16mar-15 1,141,141,14 jun-15set-14 dez-14jun-14 1,15 Liquidez GeralLiquidez Corrente Liquidez SecaLiquidez Imediata Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,78 0,73 0,91 0,80 1,031,01 0,860,86 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 0,65 dez-14 set-15 dez-15mar-15 jun-15 jun-16mar-16jun-14 set-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 978 883895 810827 789 661651642 707 657642 680692 588621585592 set-14 jun-15jun-14 mar-15dez-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 53,94 49,50 51,1950,7449,47 44,59 46,26 44,86 47,63 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 dez-15 jun-16set-15jun-15mar-15dez-14 mar-16set-14jun-14 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 8,49 12,09 10,24 4,83 12,47 11 12 1 0 7 4 5 6 8 20 2 21 9 10 3 13 5,94 jun-15 20,18 9,16 mar-15 4,77 set-14 jun-16mar-16jun-14 dez-15set-15dez-14 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 12,80 31,2830,16 24,04 20,0 22,5 15,0 0,0 10,0 17,5 5,0 25,0 27,5 45,0 32,5 30,0 47,5 2,5 12,5 7,5 jun-16 20,76 dez-15 mar-16 21,15 dez-14 11,29 set-14 jun-15jun-14 45,62 set-15 15,79 mar-15 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 29,40 37,63 31,85 22,79 0 15 30 35 25 10 5 20 55 jun-16 19,92 53,81 mar-16dez-15dez-14 jun-15mar-15set-14 16,00 jun-14 set-15 19,77 24,52 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 0 780 770 800 790 760 750 840 830 820 850 810 823,67 mar-16 749,80 mar-15jun-14 778,19 dez-14 760,16 set-14 816,80 set-15 jun-16 796,93 844,99 812,72 jun-15 dez-15 797,72 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 1.519.472 1.555.764 1.911.680 1.372.568 2.173.720 1.672.124 2.005.536 1.601.700 1.744.860 Ativo total 1.763.593 1.815.774 1.899.677 2.109.383 2.101.111 2.080.057 2.204.907 2.201.420 2.228.355 Giro dos Ativos 0,86 0,86 1,01 0,65 1,03 0,80 0,91 0,73 0,78 Margem Bruta (%) 24,0% 19,4% 34,1% 20,6% 19,5% 15,8% 40,2% 28,3% 21,9% Margem EBITDA (%) 17,1% 14,8% 28,8% 20,3% 17,3% 15,0% 20,3% 22,6% 15,9% Margem EBIT (%) 12,8% 9,1% 25,3% 15,5% 14,5% 10,6% 20,3% 18,7% 12,3% Margem Líquida (%) 12,5% 5,5% 19,6% 13,4% 11,7% 7,4% 13,3% 11,7% 6,1% EBIT/ Ativo 11,1% 7,8% 25,5% 10,1% 15,0% 8,5% 18,5% 13,6% 9,6% ROE 24,0% 11,3% 45,6% 21,2% 30,2% 15,8% 31,3% 20,8% 12,8% ROA 10,2% 4,8% 20,2% 9,2% 12,1% 5,9% 12,5% 8,5% 4,8% Liquidez imediata 0,14 0,15 0,09 0,49 0,31 0,28 0,49 0,42 0,57 Liquidez corrente 1,20 1,09 1,14 1,70 1,51 1,35 1,38 1,27 1,41 Liquidez seca 1,20 1,08 1,14 1,69 1,50 1,34 1,38 1,27 1,41 Liquidez geral 1,15 1,09 1,14 1,16 1,12 1,07 1,10 1,14 1,06 Dívida bruta 641.514 651.224 661.288 789.216 826.562 810.343 895.432 882.974 978.096 Dívida Bruta/ EBITDA 2,47 2,83 1,20 2,84 2,20 3,22 2,20 2,44 3,52 Dívida líquida 591.522 584.908 621.298 588.157 692.324 679.815 641.512 657.488 707.388 Dívida líquida/ EBITDA 2,28 2,54 1,13 2,11 1,84 2,70 1,57 1,82 2,55 Dívida/ Patrimônio 44,9% 46,3% 44,6% 47,6% 49,5% 50,7% 51,2% 49,5% 53,9% Fluxo de caixa operacional 34.423 84.031 49.732 98.008 40.191 67.300 173.350 28.313 137.207 Lucro por ação 1,13 0,51 2,23 1,09 1,51 0,74 1,59 1,11 0,64 Valor patrimonial por ação 4,69 4,50 4,89 5,16 5,02 4,68 5,08 5,36 4,97 Composição do ROIC EBIT anualizado 195.116 141.320 483.472 213.300 315.384 177.364 407.484 299.300 213.824 alíquota efetiva de IR 12,4% 13,9% 13,4% 8,4% 17,5% 5,8% 25,0% 21,6% 23,3% Capital investido 749.802 760.164 778.192 796.926 816.796 844.992 812.717 797.725 823.672 ROIC 22,8% 16,0% 53,8% 24,5% 31,8% 19,8% 37,6% 29,4% 19,9% QTDE DE AÇÕES 168.074 168.074 168.074 168.074 168.074 168.074 168.074 168.074 168.074 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 34.423 84.031 49.732 98.008 40.191 67.300 173.350 28.313 137.207 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -46.851 -61.822 -70.899 -35.418 -49.762 -46.001 -64.882 -41.800 -58.306 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -182.342 -5.964 -5.248 99.187 -57.334 -25.093 14.825 -14.453 -33.765
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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