Corsan - trimestre/quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Corsan - trimestre/quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 454.927 487.648 573.469 521.652 494.147 519.891 544.498 571.163 543.299 Custo dos produtos e serviços vendidos -266.733 -316.008 -366.445 -277.622 -326.506 -364.622 -383.185 -330.611 -356.037 Lucro Bruto 188.194 171.640 207.024 244.030 167.641 155.269 161.313 240.552 187.262 Margem bruta (%) 41,4% 35,2% 36,1% 46,8% 33,9% 29,9% 29,6% 42,1% 34,5% Despesas e receitas operacionais -128.888 -135.406 -136.533 -128.758 -147.488 -112.210 -114.680 -160.684 -147.078 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 59.306 36.234 70.491 115.272 20.153 43.059 46.633 79.868 40.184 EBITDA 77.234 54.180 96.028 140.697 40.269 69.630 71.439 104.895 65.587 Margem EBITDA (%) 17,0% 11,1% 16,7% 27,0% 8,1% 13,4% 13,1% 18,4% 12,1% Resultado financeiro 6.077 1.995 7.019 -7.318 7.328 -8.158 3.103 8.319 12.830 Resultado antes de impostos 65.383 38.229 77.510 107.954 27.481 34.901 49.736 88.187 53.014 Impostos sobre o lucro -16.542 -7.215 -21.442 -29.883 -1.028 -5.188 -20.096 -18.792 -7.149 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 25,3% 18,9% 27,7% 27,7% 3,7% 14,9% 40,4% 21,3% 13,5% Lucro líquido do exercício 48.841 31.014 56.068 78.071 26.453 29.713 29.640 69.395 45.865 Margem líquida (%) 10,7% 6,4% 9,8% 15,0% 5,4% 5,7% 5,4% 12,1% 8,4%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 488.663 517.964 537.878 556.242 506.343 559.149 486.035 489.675 507.731 Disponibilidades 134.608 146.263 167.861 186.349 117.371 113.167 52.961 43.243 45.357 Clientes 228.268 234.615 244.697 244.596 241.948 264.615 272.110 271.805 270.993 Estoques 56.880 57.029 51.102 48.278 52.139 52.484 66.427 69.210 78.519 Tributos a recuperar 5.097 8.901 7.905 17.341 2.969 12.711 12.187 322 0 Outros ativos circulantes 63.810 71.156 66.313 59.678 91.916 116.172 82.350 105.095 112.862 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 3.023.417 3.104.132 3.213.799 3.307.614 3.377.382 3.449.784 3.427.083 3.494.351 3.583.771 Realizável a longo prazo 787.913 806.063 791.183 797.375 816.904 880.098 810.263 845.461 886.322 Tributos diferidos 319.282 335.064 363.463 382.245 398.787 421.582 277.296 301.654 318.576 Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 7.018 6.977 6.786 6.284 6.214 5.964 4.716 4.291 3.976 Cauções e depósitos 130.044 125.078 122.072 152.660 136.351 0 152.766 151.537 163.292 Outros ativos não circulantes 331.569 338.944 298.862 256.186 275.552 452.552 375.485 387.979 400.478 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 2.235.504 2.298.069 2.422.616 2.510.239 2.560.478 2.569.686 2.616.820 2.648.890 2.697.449 Investimentos 911 911 911 914 914 914 914 914 923 Imobilizado 86.299 86.166 89.275 89.760 89.232 88.126 88.360 86.166 87.957 Intangível 2.148.294 2.210.992 2.332.430 2.419.565 2.470.332 2.480.646 2.527.546 2.561.810 2.608.569 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 3.512.080 3.622.096 3.751.677 3.863.856 3.883.725 4.008.933 3.913.118 3.984.026 4.091.502
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 548.325 585.062 593.000 623.536 557.277 689.791 640.674 669.592 712.526 Fornecedores 96.920 88.778 101.988 61.587 77.680 87.177 121.059 84.707 100.652 Obrigações sociais e trabalhistas 41.807 52.460 99.106 72.070 49.811 57.053 60.748 66.906 45.814 Obrigações fiscais 40.835 43.993 28.194 55.369 -9.898 32.548 25.361 26.378 21.962 Empréstimos e Financiamentos 39.916 39.373 50.549 59.322 55.003 67.039 60.111 66.544 69.027 Dividendos a pagar 104.639 117.766 83.668 100.446 118.751 138.582 130.553 137.383 167.345 Outras obrigações 224.208 242.692 229.495 274.742 265.930 307.392 242.842 287.674 307.726 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1.691.125 1.736.183 1.858.599 1.876.404 1.953.084 1.933.309 1.596.667 1.595.788 1.642.401 Empréstimos e Financiamentos - LP 319.837 331.573 396.027 393.805 414.548 406.369 399.933 381.924 406.438 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 1.246.823 1.285.178 1.314.342 1.331.606 1.393.988 1.411.295 1.061.598 1.076.280 1.100.840 Out. passivos não circulantes 124.465 119.432 148.230 150.993 144.548 115.645 135.136 137.584 135.123 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.272.630 1.300.851 1.300.078 1.363.916 1.373.364 1.385.833 1.675.777 1.718.646 1.736.575 Capital social 657.351 657.351 657.351 657.351 759.148 759.148 939.148 939.148 939.148 Reserva legal 57.536 57.536 69.174 69.174 69.174 69.175 77.369 77.369 77.369 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes -168.097 -169.260 -232.478 -233.268 -233.750 -234.230 19.275 18.799 18.323 Outras reservas de lucros 725.840 755.224 806.031 870.659 778.792 791.740 639.985 683.330 701.735 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 3.512.080 3.622.096 3.751.677 3.863.856 3.883.725 4.008.933 3.913.118 3.984.026 4.091.502
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 98.325 81.326 90.338 67.019 2.901 86.852 75.531 82.412 45.356 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -87.731 -77.356 -109.843 -46.484 -78.393 -70.778 -14.081 -50.609 -68.812 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -1.649 9.392 30.894 -2.039 11.418 -19.746 -28.414 -36.230 23.904 8.945 13.362 11.389 18.496 -64.074 -3.672 33.036 -4.427 448
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa -50,6 -36,2 mar-16 -78,4 11,4 mar-15 -46,5 2,9 -2,0 dez-15 -28,4 82,4 -19,7 -70,8 86,9 -14,1 75,5 set-15jun-15 67,0 9,4 -87,7 81,3 -109,8 30,9 set-14jun-14 dez-14 -77,4 98,3 90,3 -1,6 jun-16 -68,8 45,4 23,9 Atividades operacionais Atividades de financiamentoAtividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 543,3 571,2 544,5 519,9 494,1 521,7 573,5 487,6 454,9 set-14 dez-14 dez-15jun-15 jun-16jun-14 mar-16mar-15 set-15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 356,0 330,6 383,2 364,6 326,5 277,6 366,4 316,0 266,7 dez-14 jun-15mar-15jun-14 set-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 187,3 240,6 161,3 155,3 167,6 244,0 207,0 171,6 188,2 set-14jun-14 jun-16dez-14 set-15mar-15 dez-15 mar-16jun-15 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 241 155 244 207 172 188 0 50 100 150 200 250 mar-16set-15dez-14 mar-15 dez-15 161 168 set-14 jun-15 187 jun-16jun-14 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 65,6 71,4 77,2 mar-15 104,9 set-14 dez-15jun-14 69,6 set-15 40,3 96,0 jun-16jun-15 140,7 54,2 mar-16dez-14 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 45 82 76 87 3 67 90 81 98 66 105 7170 40 141 96 54 77 jun-16mar-16set-15 dez-15dez-14 jun-15set-14 mar-15jun-14 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. 12,8 8,3 3,1 -8,2 7,3 -7,3 7,0 2,0 6,1 jun-15 dez-15 mar-16set-15dez-14jun-14 set-14 mar-15 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. 34,9 jun-15 88,2 dez-15 49,7 53,0 set-15 jun-16mar-16 27,5 108,0 38,2 dez-14 mar-15 65,4 set-14jun-14 77,5 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. jun-15 29,6 mar-15 31,0 jun-14 26,5 48,8 dez-14 56,1 set-14 69,4 set-15 45,9 dez-15 jun-16 29,7 mar-16 78,1 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 80 60 30 35 50 55 45 25 10 75 40 65 70 mar-16jun-15 dez-15 jun-16 29,71 set-15 78,07 29,64 mar-15set-14 69,40 dez-14 56,07 45,87 48,84 jun-14 31,01 26,45 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 34,47 42,12 29,87 46,78 36,1035,20 41,37 7,40 13,98 8,568,28 22,10 7,43 13,04 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 jun-15 mar-16set-15 dez-15 jun-16 29,63 mar-15 4,08 dez-14jun-14 set-14 33,93 12,29 Margem OperacionalMargem Bruta Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. 12,07 18,37 13,1213,39 26,97 11,11 16,98 8,44 12,15 5,72 14,97 9,78 6,36 10,74 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 mar-16 5,35 5,44 dez-15jun-15 8,15 16,75 jun-16mar-15dez-14jun-14 set-15set-14 Margem EBITDA Margem Líquida Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  22. 22. 0,0 0,2 0,4 0,6 0,30 mar-16 0,45 jun-16dez-15 0,19 0,17 mar-15dez-14 0,42 jun-15 0,59 set-14 0,23 jun-14 0,37 0,19 set-15 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 0,0 2,8 3,0 2,6 2,4 jun-16 2,83 2,80 mar-16dez-15set-15 2,57 dez-14 2,39 mar-15 jun-15 2,26 2,45 2,45 2,24 set-14jun-14 2,73 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,060,06 0,08 0,16 0,21 0,30 0,28 0,250,25 0,0 0,2 0,4 dez-15 jun-16mar-16jun-15set-14 set-15jun-14 mar-15dez-14 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 0,8 1,0 0,71 mar-16 0,73 jun-16dez-15 0,76 jun-15 set-15jun-14 0,89 0,91 set-14 0,89 0,81 0,89 0,91 dez-14 mar-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,0 1,0 0,79 mar-16 0,63 0,82 mar-15 jun-15 set-15dez-14 0,60 dez-15 0,82 0,65 jun-16 0,81 jun-14 0,73 set-14 0,79 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 0,6 0,59 mar-16 0,59 dez-15 0,58 jun-16 0,54 jun-14 mar-15 set-15 0,57 set-14 0,54 jun-15 0,57 0,53 0,55 dez-14 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,060,060,08 0,16 0,21 0,300,28 0,250,25 0,710,73 0,76 0,81 0,910,890,910,890,89 0,60 0,630,65 0,820,82 0,790,79 0,59 0,530,540,54 0,570,57 0,55 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 set-15 jun-16 0,73 0,59 dez-15 mar-16 0,58 mar-15 jun-15set-14 dez-14jun-14 0,81 Liquidez GeralLiquidez Corrente Liquidez SecaLiquidez Imediata Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,53 0,570,56 0,520,51 0,54 0,61 0,54 0,52 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 dez-14 set-15 dez-15mar-15 jun-15 jun-16mar-16jun-14 set-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 475 448460473470 453447 371360 430 405407 360352 267279 225225 set-14 jun-15jun-14 mar-15dez-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 21,49 20,69 21,54 25,4625,4824,9425,57 22,1922,04 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 dez-15 jun-16set-15jun-15mar-15dez-14 mar-16set-14jun-14 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 5,5 3,0 3,5 4,5 4,0 5,0 8,0 8,5 7,5 0,0 6,0 7,0 6,5 2,5 3,01 6,08 set-14 3,48 4,54 dez-15 jun-16 7,03 set-15 2,99 dez-14 jun-15 8,20 5,60 2,73 mar-15jun-14 mar-16 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 22 0 20 10 18 24 12 14 8 16 dez-14 22,90 set-14 15,35 9,54 jun-15jun-14 7,70 8,58 mar-15 7,07 mar-16 17,25 10,56 set-15 dez-15 16,15 jun-16 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 9,61 5,75 8,92 8,20 7 9 0 2 1 5 10 15 8 6 3 14 4 dez-14 dez-15 mar-16 jun-16 4,33 jun-14 5,31 5,23 set-14 14,04 set-15 3,11 mar-15 jun-15 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 2.600 2.350 2.250 2.400 2.450 2.550 2.200 2.500 2.300 0 2.650 2.150 2.700 2.614,77 dez-15jun-15 2.656,66 2.565,69 jun-14 2.287,85 dez-14 2.213,82 set-14 2.375,11 2.491,15 mar-15 set-15 jun-16 2.548,71 2.162,33 mar-16 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 1.819.708 1.950.592 2.293.876 2.086.608 1.976.588 2.079.564 2.177.992 2.284.652 2.173.196 Ativo total 3.512.080 3.622.096 3.751.677 3.863.856 3.883.725 4.008.933 3.913.118 3.984.026 4.091.502 Giro dos Ativos 0,52 0,54 0,61 0,54 0,51 0,52 0,56 0,57 0,53 Margem Bruta (%) 41,4% 35,2% 36,1% 46,8% 33,9% 29,9% 29,6% 42,1% 34,5% Margem EBITDA (%) 17,0% 11,1% 16,7% 27,0% 8,1% 13,4% 13,1% 18,4% 12,1% Margem EBIT (%) 13,0% 7,4% 12,3% 22,1% 4,1% 8,3% 8,6% 14,0% 7,4% Margem Líquida (%) 10,7% 6,4% 9,8% 15,0% 5,4% 5,7% 5,4% 12,1% 8,4% EBIT/ Ativo 6,8% 4,0% 7,5% 11,9% 2,1% 4,3% 4,8% 8,0% 3,9% ROE 15,4% 9,5% 17,3% 22,9% 7,7% 8,6% 7,1% 16,2% 10,6% ROA 5,6% 3,5% 6,1% 8,2% 2,7% 3,0% 3,0% 7,0% 4,5% Liquidez imediata 0,25 0,25 0,28 0,30 0,21 0,16 0,08 0,06 0,06 Liquidez corrente 0,89 0,89 0,91 0,89 0,91 0,81 0,76 0,73 0,71 Liquidez seca 0,79 0,79 0,82 0,81 0,82 0,73 0,65 0,63 0,60 Liquidez geral 0,57 0,57 0,54 0,54 0,53 0,55 0,58 0,59 0,59 Dívida bruta 359.753 370.946 446.576 453.127 469.551 473.408 460.044 448.468 475.465 Dívida Bruta/ EBITDA 1,16 1,71 1,16 0,81 2,92 1,70 1,61 1,07 1,81 Dívida líquida 225.145 224.683 278.715 266.778 352.180 360.241 407.083 405.225 430.108 Dívida líquida/ EBITDA 0,73 1,04 0,73 0,47 2,19 1,29 1,42 0,97 1,64 Dívida/ Patrimônio 22,0% 22,2% 25,6% 24,9% 25,5% 25,5% 21,5% 20,7% 21,5% Fluxo de caixa operacional 98.325 81.326 90.338 67.019 2.901 86.852 75.531 82.412 45.356 Lucro por ação 0,37 0,23 0,42 0,59 0,17 0,19 0,19 0,45 0,30 Valor patrimonial por ação 2,39 2,45 2,45 2,57 2,24 2,26 2,73 2,80 2,83 Composição do ROIC EBIT anualizado 237.224 144.936 281.964 461.088 80.612 172.236 186.532 319.472 160.736 alíquota efetiva de IR 25,3% 18,9% 27,7% 27,7% 3,7% 14,9% 40,4% 21,3% 13,5% Capital investido 2.162.331 2.213.818 2.287.849 2.375.107 2.491.146 2.548.713 2.565.691 2.614.771 2.656.663 ROIC 8,2% 5,3% 8,9% 14,0% 3,1% 5,8% 4,3% 9,6% 5,2% QTDE DE AÇÕES 531.419 531.419 531.419 531.419 613.514 613.514 613.514 613.514 613.514 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 98.325 81.326 90.338 67.019 2.901 86.852 75.531 82.412 45.356 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -87.731 -77.356 -109.843 -46.484 -78.393 -70.778 -14.081 -50.609 -68.812 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -1.649 9.392 30.894 -2.039 11.418 -19.746 -28.414 -36.230 23.904
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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