Centrovias - trimestre/quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Centrovias - trimestre/quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 82.594 91.900 91.848 85.798 90.819 108.198 98.128 84.224 84.974 Custo dos produtos e serviços vendidos -28.317 -31.369 -45.000 -33.697 -39.628 -51.395 -71.367 -31.690 -33.228 Lucro Bruto 54.277 60.531 46.848 52.101 51.191 56.803 26.761 52.534 51.746 Margem bruta (%) 65,7% 65,9% 51,0% 60,7% 56,4% 52,5% 27,3% 62,4% 60,9% Despesas e receitas operacionais -5.080 -4.527 -5.550 -4.278 -5.021 -5.037 -7.283 -4.523 -6.268 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 49.197 56.004 41.298 47.823 46.170 51.766 19.478 48.011 45.478 EBITDA 59.272 67.138 52.757 59.935 58.824 65.480 38.156 62.934 60.678 Margem EBITDA (%) 71,8% 73,1% 57,4% 69,9% 64,8% 60,5% 38,9% 74,7% 71,4% Resultado financeiro -5.406 -2.258 -5.078 -6.843 -5.196 -3.481 -6.204 -4.462 -1.391 Resultado antes de impostos 43.791 53.746 36.220 40.980 40.974 48.285 13.274 43.549 44.087 Impostos sobre o lucro -14.073 -17.867 -11.860 -13.945 -14.015 -14.891 -3.811 -14.320 -14.289 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 32,1% 33,2% 32,7% 34,0% 34,2% 30,8% 28,7% 32,9% 32,4% Lucro líquido do exercício 29.718 35.879 24.360 27.035 26.959 33.394 9.463 29.229 29.798 Margem líquida (%) 36,0% 39,0% 26,5% 31,5% 29,7% 30,9% 9,6% 34,7% 35,1%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 327.563 297.903 305.842 213.447 173.422 150.308 133.008 115.889 98.063 Disponibilidades 289.230 251.417 252.774 159.540 104.745 79.460 62.650 42.565 26.077 Clientes 36.664 45.075 48.907 50.181 59.539 62.881 55.747 58.872 56.842 Estoques 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Tributos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros ativos circulantes 1.669 1.411 4.161 3.726 9.138 7.967 14.611 14.452 15.144 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 526.460 552.441 542.882 536.759 534.237 542.260 526.535 520.924 492.331 Realizável a longo prazo 290.427 325.099 324.139 325.530 325.832 329.406 323.287 330.582 314.242 Tributos diferidos 32.720 34.164 29.670 27.334 22.796 18.733 26.686 27.080 23.768 Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 250 266 265 266 266 21 21 63 79 Outros ativos não circulantes 257.457 290.669 294.204 297.930 302.770 310.652 296.580 303.439 290.395 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 236.033 227.342 218.743 211.229 208.405 212.854 203.248 190.342 178.089 Investimentos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Imobilizado 1.005 930 2.009 795 764 773 744 684 601 Intangível 235.028 226.412 216.734 210.434 207.641 212.081 202.504 189.658 177.488 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 854.023 850.344 848.724 750.206 707.659 692.568 659.543 636.813 590.394
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 191.484 214.488 234.008 254.536 249.816 269.112 272.770 271.277 260.784 Fornecedores 6.220 7.633 9.104 7.009 12.247 15.136 8.866 9.136 10.954 Obrigações sociais e trabalhistas 2.203 2.399 2.019 1.771 2.088 2.325 1.768 2.100 2.052 Obrigações fiscais 14.291 19.491 10.910 4.993 4.564 5.922 12.208 15.505 11.849 Empréstimos e Financiamentos 123.288 139.338 177.659 195.220 186.078 201.782 192.662 185.615 177.810 Dividendos a pagar 1.165 2.084 3.386 1.031 2.357 1.214 2.982 0 0 Outras obrigações 44.317 43.543 30.930 44.512 42.482 42.733 54.284 58.921 58.119 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 515.743 511.072 467.104 379.861 316.636 301.504 257.439 208.560 144.763 Empréstimos e Financiamentos - LP 444.702 445.648 391.261 327.520 272.232 273.375 218.292 171.542 114.377 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 40.739 38.011 50.379 28.909 23.077 9.113 22.244 22.598 18.024 Out. passivos não circulantes 30.302 27.413 25.464 23.432 21.327 19.016 16.903 14.420 12.362 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 146.796 124.784 147.612 115.809 141.207 121.952 129.334 156.976 184.847 Capital social 75.819 75.819 75.819 75.819 75.819 75.819 75.819 75.819 75.819 Reserva legal 14.168 14.168 14.168 14.168 14.168 14.168 15.164 15.164 15.164 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 38.351 38.351 38.351 Outros resultados abrangentes 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outras reservas de lucros 56.809 34.797 57.625 25.822 51.220 31.965 0 27.642 55.513 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 854.023 850.344 848.724 750.206 707.659 692.568 659.543 636.813 590.394
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 49.528 52.930 40.407 56.151 70.012 49.884 59.199 56.824 52.288 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -18.276 -28.591 -10.634 37.356 -54.168 -34.280 -36.663 41.399 -26.109 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -166.297 -89.734 -38.591 -131.289 -85.642 -56.743 -55.555 -72.611 -54.982 -135.045 -65.395 -8.818 -37.782 -69.798 -41.139 -33.019 25.612 -28.803
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa 41,4 -72,6 mar-16 -54,2 -85,6 mar-15 37,4 70,0 -131,3 dez-15 -55,6 56,8 -56,7 -34,3 49,9 -36,7 59,2 set-15jun-15 56,2 -89,7 -18,3 52,9 -10,6 -38,6 set-14jun-14 dez-14 -28,6 49,5 40,4 -166,3 jun-16 -26,1 52,3 -55,0 Atividades operacionais Atividades de financiamentoAtividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 85,084,2 98,1 108,2 90,8 85,8 91,891,9 82,6 set-14 dez-14 dez-15jun-15 jun-16jun-14 mar-16mar-15 set-15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 33,231,7 71,4 51,4 39,6 33,7 45,0 31,4 28,3 dez-14 jun-15mar-15jun-14 set-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 51,752,5 26,8 56,8 51,252,1 46,8 60,5 54,3 set-14jun-14 jun-16dez-14 set-15mar-15 dez-15 mar-16jun-15 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 5253 57 5152 47 61 54 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 set-15mar-15 jun-16mar-16set-14 dez-14 27 jun-15 dez-15jun-14 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. set-15 58,8 59,9 52,8 jun-16dez-14set-14 dez-15jun-15mar-15 65,5 59,3 mar-16 67,1 jun-14 60,7 38,2 62,9 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 52 5759 50 70 56 40 53 50 6163 38 65 5960 53 67 59 jun-16mar-16set-15 dez-15dez-14 jun-15set-14 mar-15jun-14 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -1,4 -4,5 -6,2 -3,5 -5,2 -6,8 -5,1 -2,3 -5,4 jun-15 dez-15 mar-16set-15dez-14jun-14 set-14 mar-15 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. 13,3 53,7 mar-15 set-15 41,0 jun-14 48,3 41,0 dez-14 43,5 44,1 set-14 43,8 dez-15 mar-16 36,2 jun-16jun-15 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. 9,5 29,7 29,8 mar-16 jun-16 29,2 dez-15 27,0 jun-15mar-15 24,4 27,0 jun-14 35,9 set-14 33,4 set-15dez-14 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 24 10 25 26 9 31 32 35 34 36 33 27 29 28 30 mar-16 29,80 jun-16jun-14 24,36 26,96 9,46 35,88 set-15 29,72 set-14 33,39 dez-15jun-15 29,23 dez-14 mar-15 27,04 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 60,9062,37 52,50 56,37 51,01 65,8765,72 60,73 53,52 59,56 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 mar-16 jun-16 19,85 dez-15 47,84 27,27 50,84 mar-15 55,74 jun-15set-14 57,00 set-15dez-14 60,94 44,96 jun-14 Margem OperacionalMargem Bruta Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. 71,41 74,72 60,52 64,77 69,86 57,44 73,0671,76 35,0734,70 30,8629,6831,51 26,52 39,04 35,98 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 dez-15 mar-16set-15 9,64 38,88 jun-16set-14 dez-14 jun-15mar-15jun-14 Margem Líquida Margem EBITDA Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  22. 22. 0,0 2,0 2,2 1,6 0,4 0,2 1,8 1,4 set-14 2,02 0,52 mar-16jun-15 1,47 mar-15 1,47 dez-14 1,33 1,82 dez-15jun-14 1,62 jun-16 1,62 set-15 1,59 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 2,2 2,6 0,0 2,4 1,6 1,8 2,0 1,58 jun-14 1,66 mar-15set-14 2,00 set-15dez-14 2,14 mar-16 1,76 jun-15 jun-16 2,01 1,92 dez-15 2,52 1,76 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,10 0,16 0,23 0,30 0,42 1,17 1,51 1,08 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 jun-16dez-15 mar-16mar-15 jun-15 0,63 dez-14set-14jun-14 set-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,38 0,43 0,49 0,56 0,69 0,84 0,8 1,6 1,4 1,8 0,6 0,4 0,2 0,0 1,31 dez-14 jun-15 jun-16set-14 dez-15 mar-16mar-15 1,71 set-15jun-14 1,39 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,38 0,43 0,49 0,56 0,69 0,84 0,0 2,0 0,5 1,5 1,39 mar-15 1,31 dez-15 mar-16 1,71 dez-14set-14jun-14 set-15jun-15 jun-16 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 1,0 1,2 0,87 jun-14 mar-15 0,90 dez-14 0,850,86 set-14 mar-16dez-15 0,84 1,02 0,86 0,88 0,93 set-15 jun-16jun-15 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,10 0,16 0,23 0,30 0,42 0,63 1,08 1,17 1,51 0,38 0,43 0,49 0,56 0,69 1,31 1,39 1,71 0,38 0,43 0,49 0,56 0,69 1,31 1,39 1,71 1,02 0,93 0,840,880,850,860,87 0,86 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 dez-15 jun-16set-15 mar-16set-14 dez-14 0,90 0,84 jun-14 mar-15 jun-15 0,84 Liquidez SecaLiquidez Imediata Liquidez GeralLiquidez Corrente Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,58 0,53 0,60 0,62 0,51 0,46 0,430,43 0,39 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 mar-16set-15jun-15 jun-16dez-15mar-15jun-14 set-14 dez-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 292 357 411 475458 523 569585568 266 315 348 396 354363 316334 279 set-14 jun-15jun-14 mar-15dez-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 61,25 69,47 76,06 79,58 76,45 81,86 79,40 82,42 79,46 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 dez-14 dez-15jun-14 jun-15set-14 mar-16set-15mar-15 jun-16 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 0 2 12 16 18 20 6 4 14 jun-15mar-15 14,79 jun-14 13,53 dez-14 set-15set-14 19,08 19,42 18,04 jun-16mar-16 5,60 dez-15 11,47 13,82 16,84 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 70 90 20 100 0 80 120 30 110 10 76,37 set-14 93,38 jun-15mar-15 mar-16 109,53 jun-16dez-15 64,4866,01 dez-14 set-15 29,27 74,48 80,98 jun-14 115,01 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 45 50 40 55 60 70 75 25 65 30 0 35 jun-16 71,26 mar-16 68,84 dez-15 26,83 set-15 66,10 jun-15 59,29 set-14jun-14 dez-14 52,95 57,51 mar-15 73,29 63,34 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 0 215 180 220 210 205 190 175 200 185 195 mar-15 216,64 187,24 set-14 jun-15 210,84 jun-14 mar-16dez-14 dez-15 204,05 207,03 209,81 set-15 172,55 jun-16 211,28 212,85 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 330.376 367.600 367.392 343.192 363.276 432.792 392.512 336.896 339.896 Ativo total 854.023 850.344 848.724 750.206 707.659 692.568 659.543 636.813 590.394 Giro dos Ativos 0,39 0,43 0,43 0,46 0,51 0,62 0,60 0,53 0,58 Margem Bruta (%) 65,7% 65,9% 51,0% 60,7% 56,4% 52,5% 27,3% 62,4% 60,9% Margem EBITDA (%) 71,8% 73,1% 57,4% 69,9% 64,8% 60,5% 38,9% 74,7% 71,4% Margem EBIT (%) 59,6% 60,9% 45,0% 55,7% 50,8% 47,8% 19,8% 57,0% 53,5% Margem Líquida (%) 36,0% 39,0% 26,5% 31,5% 29,7% 30,9% 9,6% 34,7% 35,1% EBIT/ Ativo 23,0% 26,3% 19,5% 25,5% 26,1% 29,9% 11,8% 30,2% 30,8% ROE 81,0% 115,0% 66,0% 93,4% 76,4% 109,5% 29,3% 74,5% 64,5% ROA 13,8% 16,8% 11,5% 13,5% 14,8% 19,1% 5,6% 18,0% 19,4% Liquidez imediata 1,51 1,17 1,08 0,63 0,42 0,30 0,23 0,16 0,10 Liquidez corrente 1,71 1,39 1,31 0,84 0,69 0,56 0,49 0,43 0,38 Liquidez seca 1,71 1,39 1,31 0,84 0,69 0,56 0,49 0,43 0,38 Liquidez geral 0,87 0,86 0,90 0,85 0,88 0,84 0,86 0,93 1,02 Dívida bruta 567.990 584.986 568.920 522.740 458.310 475.157 410.954 357.157 292.187 Dívida Bruta/ EBITDA 2,40 2,18 2,70 2,18 1,95 1,81 2,69 1,42 1,20 Dívida líquida 278.760 333.569 316.146 363.200 353.565 395.697 348.304 314.592 266.110 Dívida líquida/ EBITDA 1,18 1,24 1,50 1,51 1,50 1,51 2,28 1,25 1,10 Dívida/ Patrimônio 79,5% 82,4% 79,4% 81,9% 76,4% 79,6% 76,1% 69,5% 61,3% Fluxo de caixa operacional 49.528 52.930 40.407 56.151 70.012 49.884 59.199 56.824 52.288 Lucro por ação 1,62 2,02 1,33 1,47 1,47 1,82 0,52 1,59 1,62 Valor patrimonial por ação 2,00 1,76 2,01 1,58 1,92 1,66 1,76 2,14 2,52 Composição do ROIC EBIT anualizado 196.788 224.016 165.192 191.292 184.680 207.064 77.912 192.044 181.912 alíquota efetiva de IR 32,1% 33,2% 32,7% 34,0% 34,2% 30,8% 28,7% 32,9% 32,4% Capital investido 210.839 204.049 209.805 212.850 211.276 216.644 207.033 187.242 172.553 ROIC 63,3% 73,3% 53,0% 59,3% 57,5% 66,1% 26,8% 68,8% 71,3% QTDE DE AÇÕES 73.421 71.010 73.421 73.421 73.421 73.421 73.421 73.421 73.421 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 49.528 52.930 40.407 56.151 70.012 49.884 59.199 56.824 52.288 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -18.276 -28.591 -10.634 37.356 -54.168 -34.280 -36.663 41.399 -26.109 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -166.297 -89.734 -38.591 -131.289 -85.642 -56.743 -55.555 -72.611 -54.982
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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