Buettner - trimestre/quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Buettner - trimestre/quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Receita operacional líquida 541.838 13.805 14.411 12.172 15.312 16.042 15.962 14.861 14.863 Custo dos produtos e serviços vendidos -560.787 -11.891 -14.417 -13.859 -12.930 -14.439 -15.500 -14.269 -13.424 Lucro Bruto -18.949 1.914 -6 -1.687 2.382 1.603 462 592 1.439 Margem bruta (%) -3,5% 13,9% 0,0% -13,9% 15,6% 10,0% 2,9% 4,0% 9,7% Despesas e receitas operacionais 0 -3.002 -2.852 -2.810 -2.816 -3.149 -3.361 -3.389 -4.329 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional -18.949 -1.088 -2.858 -4.497 -434 -1.546 -2.899 -2.797 -2.890 EBITDA -17.973 -117 -3.829 -1.644 498 -678 -3.767 -173 -2.031 Margem EBITDA (%) -3,3% -0,8% -26,6% -13,5% 3,3% -4,2% -23,6% -1,2% -13,7% Resultado financeiro -6.812 -2.828 -2.050 -3.000 606 -1.986 -3.471 -4.155 -2.437 Resultado antes de impostos -25.761 -3.916 -4.908 -7.497 172 -3.532 -6.370 -6.952 -5.327 Impostos sobre o lucro 36.914 0 0 0 0 0 0 0 0 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 143,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Lucro líquido do exercício -3.916 -4.908 -7.497 172 -3.532 -6.370 -6.952 -5.327 Margem líquida (%) 0,0% -28,4% -34,1% -61,6% 1,1% -22,0% -39,9% -46,8% -35,8%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 ATIVO CIRCULANTE 20.437 22.260 23.642 23.239 24.644 25.900 27.032 24.180 22.605 Disponibilidades 99 77 45 49 65 56 99 73 217 Clientes 10.310 11.053 11.980 10.567 10.039 12.863 13.186 11.592 11.433 Estoques 6.473 7.503 7.805 8.347 9.907 9.158 10.057 8.685 7.383 Tributos a recuperar 2.194 2.097 2.439 3.048 2.949 2.514 2.709 2.848 2.263 Outros ativos circulantes 1.361 1.530 1.373 1.228 1.684 1.309 981 982 1.309 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 192.555 193.171 193.758 193.912 194.702 195.979 197.356 199.641 189.218 Realizável a longo prazo 50.921 52.544 54.084 55.047 56.583 58.731 60.997 64.188 66.601 Tributos diferidos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Contas a receber 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Cauções e depósitos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros ativos não circulantes 50.921 52.544 54.084 55.047 56.583 58.731 60.997 64.188 66.601 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 141.634 140.627 139.674 138.865 138.119 137.248 136.359 135.453 122.617 Investimentos 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Imobilizado 141.488 140.496 139.559 138.762 138.028 137.166 136.284 135.386 122.557 Intangível 123 108 92 80 68 59 52 44 37 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 212.992 215.431 217.400 217.151 219.346 221.879 224.388 223.821 211.823
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 PASSIVO CIRCULANTE 165.127 171.659 175.881 182.654 182.483 187.735 195.817 200.154 202.155 Fornecedores 55.134 56.896 58.091 60.181 59.415 56.074 57.789 56.917 56.802 Obrigações sociais e trabalhistas 28.516 30.547 33.357 35.962 37.162 38.733 42.416 44.668 44.059 Obrigações fiscais 8.827 9.807 10.615 11.168 10.096 10.776 11.393 11.987 12.976 Empréstimos e Financiamentos 71.437 73.328 73.028 74.482 74.840 81.162 83.254 85.521 87.215 Dividendos a pagar 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outras obrigações 1.213 1.081 790 861 970 990 965 1.061 1.103 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 128.971 128.565 130.715 130.965 132.940 133.053 133.643 135.961 134.342 Empréstimos e Financiamentos - LP 1.261 1.176 981 894 918 1.170 1.167 640 245 Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Provisões 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Out. passivos não circulantes 127.710 127.389 129.734 130.071 132.022 131.883 132.476 135.321 134.097 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO -81.106 -84.793 -89.196 -96.468 -96.077 -98.909 -105.072 -112.294 -124.674 Capital social 33.047 33.047 33.047 33.047 33.047 33.047 33.047 33.047 33.047 Reserva legal 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes 80.493 80.061 79.943 79.518 79.104 78.721 78.332 77.939 70.309 Outras reservas de lucros -194.646 -197.901 -202.186 -209.033 -208.228 -210.677 -216.451 -223.280 -228.030 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 212.992 215.431 217.400 217.151 219.346 221.879 224.388 223.821 211.823
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 2.742 -2 1.696 2.409 1.547 -4.112 1.243 2.146 1.255 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -1 -35 -11 -196 -25 -22 -5 0 -5 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -2.796 31 -1.697 -2.205 -1.512 4.121 -1.202 -2.164 -1.080 -55 -6 -12 8 10 -13 36 -18 170
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa 0,0 -2,2 set-15 0,0 -1,5 set-14 -0,2 1,5 -2,2 jun-15 -1,2 2,1 4,1 0,0 -4,1 0,0 1,2 mar-15dez-14 2,4 0,0 0,0 0,0 0,0 -1,7 mar-14dez-13 jun-14 0,0 2,7 1,7 -2,8 dez-15 0,0 1,3 -1,1 Atividades operacionais Atividades de financiamentoAtividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 14,914,9 16,016,0 15,3 12,2 13,8 14,4 mar-14 jun-14 jun-15dez-14 set-15set-14 dez-15mar-15dez-13 541,8 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 13,414,315,514,412,913,914,411,9 560,8 jun-14 dez-14set-14dez-13 mar-14 mar-15 set-15jun-15 dez-15 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 1,4 0,6 0,5 1,6 2,4 -1,7 1,9 0,0 mar-14dez-13 dez-15 -18,9 jun-14 jun-15 set-15mar-15dez-14set-14 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 1 10 2 2 0 2 0,0 2,0 -1,0 0,5 1,0 -19,0 1,5 2,5 -1,5 -0,5 mar-15set-14 dez-15set-15 -2 mar-14 jun-14 dez-14 jun-15 -19 dez-13 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. -2,0 -3,8 -0,7 0,5 -1,6 -3,8 -0,1 -0,2 mar-15 set-15 dez-15jun-14mar-14 jun-15dez-14set-14dez-13 -18,0 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 1 2 1 -4 2 22 0 3 -2 0 -4 -1 0 -2 -4 0 -18 dez-15set-15mar-15 jun-15jun-14 dez-14mar-14 set-14dez-13 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -2,4 -4,2 -3,5 -2,0 0,6 -3,0 -2,1 -2,8 -6,8 dez-14 jun-15 set-15mar-15jun-14dez-13 mar-14 set-14 dez-15 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. -5,3 -6,4 -3,5 0,2 -7,5 -4,9 -3,9 -7,0 set-14 mar-15 -25,8 dez-13 jun-14 set-15mar-14 dez-15jun-15dez-14 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. 0,2 0,0 dez-13 -5,3 set-15 dez-15 -6,4 -7,0 jun-15dez-14set-14 -4,9 jun-14 -3,9 mar-14 -7,5 mar-15 -3,5 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. 0,17 0,00 -4,0 0,0 0,5 -3,5 -7,0 -4,5 -7,5 -6,5 -5,5 -5,0 -6,0 set-14jun-14 -6,95 dez-14 jun-15 -3,53 mar-14 mar-15 -3,92 -6,37 -4,91 dez-13 -5,33 dez-15 -7,50 set-15 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 9,68 3,982,89 9,99 15,56 13,86 -19,44-18,82 -9,64 -7,88 0 -10 -5 5 -15 -20 -40 20 10 15 -35 -3,50 -13,86 mar-15mar-14 dez-14 -36,95 -3,50 set-14 -2,83 jun-15 set-15 -18,16 dez-15dez-13 -0,04 -19,83 jun-14 Margem OperacionalMargem Bruta Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. -13,66 -1,16 3,25 -0,85 -35,84 -34,06 0,00 -65 -60 -55 -50 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 jun-15 set-15 -4,23 mar-15 -46,78 -39,91 -23,60-22,02 1,12 dez-15 -26,57 mar-14 jun-14 dez-14set-14 -61,59 -13,51 dez-13 -3,32 -28,37 Margem Líquida Margem EBITDA Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  22. 22. -4.397,94 142,00 -4.052,01 -3.233,02 -1.500 -57.500 -3.000 -1.000 -2.500 -500 500 -6.000 0 -3.500 -5.500 -4.000 -5.000 -4.500 -2.000 -5.259,03 dez-14set-14 jun-15 set-15mar-14 -5.739,53 mar-15 dez-15 -2.916,00 jun-14 -6.189,47 -57.476,16 dez-13 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. -21.000 0 -17.000 -26.000 -25.000 -24.000 -22.000 -20.000 -18.000 -19.000 -23.000 set-14 set-15mar-14 -16.740,14 jun-15 -19.830,13 -18.409,91 dez-15dez-14 -21.686,69 mar-15jun-14 -17.501,14 -23.177,30 -19.910,84 -25.732,51 dez-13 -20.414,65 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,00 0,00 0,00 0,00 0,000,00 0,00 0,00 0,000 0,002 dez-15jun-15 set-15set-14 0,00 dez-14jun-14mar-14dez-13 mar-15 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 0,2 dez-13 0,14 0,14 mar-15 0,12 set-14 0,12 set-15jun-15 0,11 dez-15dez-14 0,13 jun-14 0,14 0,13 mar-14 0,13 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,0 0,1 0,09 0,08 set-14 0,09 jun-15 set-15 0,08 jun-14mar-14dez-13 0,09 mar-15dez-14 0,08 0,08 0,09 dez-15 0,08 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 0,4 0,24 dez-13 set-14 0,25 jun-14 0,250,25 mar-14 set-15jun-15 0,26 0,270,27 0,26 0,26 mar-15 dez-15dez-14 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,000,000,000,000,000,000,000,000,00 0,110,12 0,140,140,140,130,130,130,12 0,080,080,090,090,080,080,090,090,08 0,270,260,270,260,260,250,250,250,24 0,0 0,2 0,4 jun-15 dez-15mar-15 set-15mar-14 jun-14dez-13 set-14 dez-14 Liquidez SecaLiquidez Imediata Liquidez GeralLiquidez Corrente Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,28 0,27 0,280,29 0,28 0,22 0,27 0,26 0,0 10,2 0,2 set-15mar-15dez-14 dez-15jun-15set-14dez-13 10,18 mar-14 jun-14 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 87868482 7675747573 87868482 7675747473 mar-14 dez-14dez-13 set-14jun-14 mar-15 set-15jun-15 dez-15 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. -235,02 -329,70 -408,80 -496,66 -372,84-357,37 -487,32 -900 -800 -700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 jun-14 jun-15dez-13 dez-14 -864,63 mar-14 set-15mar-15 -724,11 set-14 dez-15 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. -12,41 -7,31 -9,78 0,32 -9,07 -2 -6 -132 -130 2 -8 -14 -12 0 -10 -4 dez-14set-14dez-13 -13,80 jun-14 dez-15 -11,42 jun-15 -6,40 mar-14 mar-15 set-15 -130,37 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 17,09 24,7624,25 31,09 22,01 0 25 30 345 -5 5 10 15 20 -0,72 mar-14 18,47 dez-13 343,34 mar-15jun-14 jun-15 dez-15set-14 dez-14 set-15 14,28 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. -23,39 -6,56 -17,5 -20,0 -15,0 0,0 -10,0 -5,0 -32,5 -30,0 -72,5 -70,0 -12,5 -27,5 -25,0 -22,5 -7,5 -2,5 dez-15 -30,83 set-15jun-15mar-15mar-14 -31,47 dez-13 jun-14 -18,31 -21,62 -11,09 dez-14 -3,19 set-14 -70,39 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 0 70 75 40 45 60 50 55 65 dez-15 37,50 mar-15 62,45 53,62 66,38 jun-15jun-14 set-15dez-13 54,47 57,15 55,79 set-14 47,83 mar-14 dez-14 70,37 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 2.167.352 55.220 57.644 48.688 61.248 64.168 63.848 59.444 59.452 Ativo total 212.992 215.431 217.400 217.151 219.346 221.879 224.388 223.821 211.823 Giro dos Ativos 10,18 0,26 0,27 0,22 0,28 0,29 0,28 0,27 0,28 Margem Bruta (%) -3,5% 13,9% 0,0% -13,9% 15,6% 10,0% 2,9% 4,0% 9,7% Margem EBITDA (%) -3,3% -0,8% -26,6% -13,5% 3,3% -4,2% -23,6% -1,2% -13,7% Margem EBIT (%) -3,5% -7,9% -19,8% -36,9% -2,8% -9,6% -18,2% -18,8% -19,4% Margem Líquida (%) -12,8% -28,4% -34,1% -61,6% 1,1% -22,0% -39,9% -46,8% -35,8% EBIT/ Ativo -35,6% -2,0% -5,3% -8,3% -0,8% -2,8% -5,2% -5,0% -5,5% ROE 343,3% 18,5% 22,0% 31,1% -0,7% 14,3% 24,3% 24,8% 17,1% ROA -130,4% -7,3% -9,1% -13,8% 0,3% -6,4% -11,4% -12,4% -9,8% Liquidez imediata 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Liquidez corrente 0,12 0,13 0,13 0,13 0,14 0,14 0,14 0,12 0,11 Liquidez seca 0,08 0,09 0,09 0,08 0,08 0,09 0,09 0,08 0,08 Liquidez geral 0,24 0,25 0,25 0,25 0,26 0,26 0,27 0,26 0,27 Dívida bruta 72.698 74.504 74.009 75.376 75.758 82.332 84.421 86.161 87.460 Dívida Bruta/ EBITDA 1,01- 159,20- 4,83- 11,46- 38,03 30,36- 5,60- 124,51- 10,77- Dívida líquida 72.599 74.427 73.964 75.327 75.693 82.276 84.322 86.088 87.243 Dívida líquida/ EBITDA 1,01- 159,03- 4,83- 11,45- 38,00 30,34- 5,60- 124,40- 10,74- Dívida/ Patrimônio -864,6% -724,1% -487,3% -357,4% -372,8% -496,7% -408,8% -329,7% -235,0% Fluxo de caixa operacional 2.742 2- 1.696 2.409 1.547 4.112- 1.243 2.146 1.255 Lucro por ação 57.476,16- 3.233,02- 4.052,01- 6.189,47- 142,00 2.916,00- 5.259,03- 5.739,53- 4.397,94- Valor patrimonial por ação 16.740,14- 17.501,14- 18.409,91- 19.910,84- 19.830,13- 20.414,65- 21.686,69- 23.177,30- 25.732,51- Composição do ROIC EBIT anualizado 75.796- 4.352- 11.432- 17.988- 1.736- 6.184- 11.596- 11.188- 11.560- alíquota efetiva de IR 34,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Capital investido 70.372 66.381 62.449 57.151 54.469 55.787 53.624 47.828 37.496 ROIC -70,4% -6,6% -18,3% -31,5% -3,2% -11,1% -21,6% -23,4% -30,8% QTDE DE AÇÕES 5 5 5 5 5 5 5 5 5 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 2.742 -2 1.696 2.409 1.547 -4.112 1.243 2.146 1.255 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -1 -35 -11 -196 -25 -22 -5 0 -5 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -2.796 31 -1.697 -2.205 -1.512 4.121 -1.202 -2.164 -1.080
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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