Aços Altona - trimestre/quarter

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Análise financeira trimestral
Quarterly financial analysis - Brazilian Company

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Aços Altona - trimestre/quarter

  1. 1. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 1 Desenvolvido por Didaticativa
  2. 2. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 2 Desenvolvido por Didaticativa
  3. 3. DRE – Demonstração do Resultado do Exercício 3 Desenvolvido por Didaticativa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Receita operacional líquida 46.502 42.477 33.403 36.043 36.740 41.347 32.507 37.863 31.251 Custo dos produtos e serviços vendidos -34.192 -31.654 -27.215 -26.745 -29.464 -29.684 -23.202 -27.659 -26.221 Lucro Bruto 12.310 10.823 6.188 9.298 7.276 11.663 9.305 10.204 5.030 Margem bruta (%) 26,5% 25,5% 18,5% 25,8% 19,8% 28,2% 28,6% 26,9% 16,1% Despesas e receitas operacionais -8.347 -7.579 -6.456 -10.274 -7.033 -6.059 -5.609 -7.149 -10.137 Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Lucro Operacional 3.963 3.244 -268 -976 243 5.604 3.696 3.055 -5.107 EBITDA 6.452 5.792 2.318 1.587 2.765 8.057 6.134 5.457 -2.712 Margem EBITDA (%) 13,9% 13,6% 6,9% 4,4% 7,5% 19,5% 18,9% 14,4% -8,7% Resultado financeiro -1.294 -464 -880 -3.079 -2.445 -2.901 -1.145 -2.329 -923 Resultado antes de impostos 2.669 2.780 -1.148 -4.055 -2.202 2.703 2.551 726 -6.030 Impostos sobre o lucro -742 -729 780 1.365 775 -955 -60 -331 2.101 Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Alíquota efetiva de IR (%) 27,8% 26,2% 67,9% 33,7% 35,2% 35,3% 2,4% 45,6% 34,8% Lucro líquido do exercício 1.927 2.051 -368 -2.690 -1.427 1.748 2.491 395 -3.929 Margem líquida (%) 4,1% 4,8% -1,1% -7,5% -3,9% 4,2% 7,7% 1,0% -12,6%
  4. 4. Balanço Patrimonial - Ativo 4 Desenvolvido por Didaticativa ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 ATIVO CIRCULANTE 86.088 89.941 92.762 103.631 90.783 99.660 99.523 91.300 87.230 Disponibilidades 8.357 13.197 16.023 14.893 10.041 8.844 13.555 6.871 7.272 Clientes 45.491 41.438 36.021 47.492 41.428 52.905 45.872 43.084 38.473 Estoques 24.175 27.139 32.300 32.379 30.722 29.318 31.245 32.852 33.708 Tributos a recuperar 7.622 7.711 8.099 8.503 8.265 8.260 8.661 8.021 7.265 Outros ativos circulantes 443 456 319 364 327 333 190 472 512 check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO NÃO CIRCULANTE 181.643 181.454 180.240 176.166 174.365 171.760 169.862 168.075 167.509 Realizável a longo prazo 4.810 4.749 4.798 2.945 2.953 2.707 2.299 2.280 2.790 Tributos diferidos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Impostos a recuperar 1.675 1.271 1.227 1.000 848 582 0 0 0 Contas a receber 639 845 391 499 606 542 76 132 242 Cauções e depósitos 1.062 1.164 1.275 1.446 1.499 1.583 0 0 0 Outros ativos não circulantes 1.434 1.469 1.905 0 0 0 2.223 2.148 2.548 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ativo Permanente 176.833 176.705 175.442 173.221 171.412 169.053 167.563 165.795 164.719 Investimentos 623 581 468 389 485 485 597 601 1.008 Imobilizado 175.376 175.299 174.210 172.128 170.231 167.817 166.223 164.439 162.992 Intangível 834 825 764 704 696 751 743 755 719 check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ATIVO TOTAL 267.731 271.395 273.002 279.797 265.148 271.420 269.385 259.375 254.739
  5. 5. Balanço Patrimonial - Passivo 5 Desenvolvido por Didaticativa PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 PASSIVO CIRCULANTE 49.572 51.841 53.159 60.298 53.255 51.743 46.348 44.462 46.688 Fornecedores 7.794 8.470 5.401 5.403 5.681 6.573 3.766 5.992 4.357 Obrigações sociais e trabalhistas 2.518 2.566 5.207 4.230 6.014 7.344 4.538 5.999 6.113 Obrigações fiscais 5.122 5.199 3.199 3.945 3.539 3.676 4.076 4.890 3.607 Empréstimos e Financiamentos 21.274 21.989 30.074 34.858 30.183 25.652 25.825 22.226 24.315 Dividendos a pagar 59 59 2.183 2.091 78 78 1.286 1.176 60 Outras obrigações 12.805 13.558 7.095 9.771 7.760 8.420 6.857 4.179 8.236 check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 144.052 143.396 146.333 148.679 142.534 148.570 151.243 142.724 139.792 Empréstimos e Financiamentos - LP 19.332 18.384 20.691 26.009 20.470 25.241 27.391 18.611 16.109 Impostos a recolher 100.134 100.424 100.046 100.263 100.469 100.555 101.065 101.380 102.507 Provisões 3.339 3.290 3.880 2.029 2.181 2.530 2.768 2.898 2.999 Out. passivos não circulantes 21.247 21.298 21.716 20.378 19.414 20.244 20.019 19.835 18.177 check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 74.107 76.158 73.510 70.820 69.359 71.107 71.794 72.189 68.259 Capital social 10.707 10.707 10.707 10.707 16.957 16.957 16.957 16.957 17.264 Reserva legal 577 577 915 915 915 915 1.016 1.016 1.016 Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Outros resultados abrangentes 48.751 48.139 47.620 47.176 46.697 46.184 45.496 45.019 44.545 Outras reservas de lucros 14.072 16.735 14.268 12.022 4.790 7.051 8.325 9.197 5.434 check PATRIMÔNIOLÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PASSIVO TOTAL 267.731 271.395 273.002 279.797 265.148 271.420 269.385 259.375 254.739
  6. 6. FLUXO DE CAIXA 6 Desenvolvido por Didaticativa As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar, vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais, gerais e administrativas, entre outras. As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos, sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos; As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para financiar as operações da companhia. jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 6.933 8.366 -5.196 -9.610 9.204 173 4.740 7.576 3.911 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -3.044 -2.514 -1.448 -480 -676 -588 -845 -666 -947 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -4.182 -1.012 9.470 8.960 -13.380 -782 816 -13.594 -2.563 -293 4.840 2.826 -1.130 -4.852 -1.197 4.711 -6.684 401
  7. 7. Fluxo de caixa 7 Fluxos de caixa – R$ MM Desenvolvido por Didaticativa -0,7 -13,6 mar-16 -0,7 -13,4 mar-15 -0,5 9,29,0 dez-15 0,8 7,6 -0,8-0,6 0,2 -0,8 4,7 set-15jun-15 -9,6 -1,0 -3,0 8,4 -1,4 9,5 set-14jun-14 dez-14 -2,5 6,9 -5,2 -4,2 jun-16 -0,9 3,9 -2,6 Atividades operacionais Atividades de financiamentoAtividades de investimentos
  8. 8. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 8 Desenvolvido por Didaticativa
  9. 9. Evolução da receita operacional líquida 9 31,3 37,9 32,5 41,3 36,736,0 33,4 42,5 46,5 set-15jun-15set-14 mar-16mar-15dez-14jun-14 dez-15 jun-16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  10. 10. 26,2 27,7 23,2 29,729,5 26,727,2 31,7 34,2 dez-14 jun-15mar-15jun-14 set-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Evolução dos custos com produção 10 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  11. 11. 5,0 10,2 9,3 11,7 7,3 9,3 6,2 10,8 12,3 dez-14jun-14 mar-15set-14 dez-15jun-15 jun-16set-15 mar-16 E consequente evolução do lucro bruto 11 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  12. 12. 10 9 8 7 5 0 12 6 11 13 6 dez-14 jun-15 9 mar-15 7 jun-14 set-14 5 jun-16 9 10 12 set-15 dez-15 mar-16 11 12 Lucro Bruto 12 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  13. 13. 5,5 6,1 8,1 2,8 1,6 2,3 5,8 6,5 dez-14 jun-16dez-15 -2,7 set-14 jun-15jun-14 mar-15 mar-16set-15 EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) 13 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  14. 14. 4 8 5 0 9 8 7 -5 -3 5 6 8 3 2 2 6 6 jun-16mar-16set-15 dez-15dez-14 jun-15set-14 -10 mar-15jun-14 EBITDA Fluxo de caixa operacional EBITDA não é a geração de caixa operacional 14 [R$ mil] Desenvolvido por Didaticativa
  15. 15. -0,9 -2,3 -1,1 -2,9 -2,4 -3,1 -0,9 -0,5 -1,3 jun-15 dez-15 mar-16set-15dez-14jun-14 set-14 mar-15 jun-16 Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras 15 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  16. 16. 0,7 2,7 -2,2 -4,1 -1,1 2,82,7 2,6 dez-14jun-14 set-14 mar-16dez-15jun-15mar-15 -6,0 set-15 jun-16 EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes) 16 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  17. 17. -3,9 0,4 -1,4 -2,7 -0,4 1,7 set-15dez-14 jun-15 2,5 2,1 jun-14 jun-16mar-16mar-15set-14 1,9 dez-15 Evolução do lucro líquido 17 [R$ MM] Desenvolvido por Didaticativa
  18. 18. -0,5 -3,0 -4,0 2,0 -3,5 -2,5 2,5 -1,5 0,5 1,5 0,0 -1,0 -2,0 jun-15 1,75 0,40 -3,93 mar-16set-15 2,49 jun-16jun-14 -0,37 -1,43 dez-14 2,051,93 set-14 -2,69 dez-15mar-15 Evolução do lucro líquido ao longo do ano 18 Lucro líquido (R$ MM) Desenvolvido por Didaticativa
  19. 19. Conteúdo: 1. Introdução 2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa 3. Evolução do Resultado da Companhia 4. Apuração dos indicadores financeiros 19 Desenvolvido por Didaticativa
  20. 20. 26,95 28,6228,21 19,80 25,80 18,53 25,48 26,47 11,37 13,55 8,52 8,077,64 0,0 -2,5 -17,5 5,0 15,0 17,5 2,5 7,5 20,0 -15,0 10,0 25,0 12,5 22,5 27,5 30,0 dez-14 16,10 -16,34 jun-16jun-15 0,66 dez-15 -0,80 mar-15 -2,71 jun-14 set-15 mar-16set-14 Margem OperacionalMargem Bruta Margens – 1/2 20 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  21. 21. 14,41 19,49 4,40 6,94 13,6413,87 18,87 1,04 7,66 4,23 -7,46 4,834,14 -15,0 -12,5 -10,0 -7,5 -5,0 -2,5 0,0 2,5 5,0 7,5 10,0 12,5 15,0 17,5 20,0 jun-14 -12,57 mar-16 jun-16jun-15 dez-15 -8,68 set-15 -3,88 -1,10 7,53 mar-15set-14 dez-14 Margem EBITDA Margem Líquida Margens – 2/2 21 Evolução das diversas margens do resultado (%) Desenvolvido por Didaticativa
  22. 22. -7 -4 0 -1 -2 -6 -5 -3 1 4 3 5 dez-14 jun-15 -4,78 mar-15 -2,54 3,11 set-15 dez-15 4,43 0,70 mar-16 -6,98 3,43 -0,65 set-14jun-14 3,65 jun-16 Evolução do lucro por ação 22 LUCRO POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  23. 23. 31,5 30,5 33,0 32,5 33,5 34,0 0,0 32,0 31,0 31,91 mar-15 33,85 32,08 dez-15 31,60 set-14 31,48 30,34 dez-14 jun-15jun-14 mar-16 32,94 30,83 set-15 32,67 jun-16 Evolução do valor patrimonial por ação 23 VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$) Desenvolvido por Didaticativa
  24. 24. 0,0 0,4 0,2 jun-16mar-16 0,29 0,160,15 set-15 0,17 0,25 dez-14 0,30 set-14 jun-15 dez-15mar-15 0,19 0,25 jun-14 0,17 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo 24 LIQUIDEZ IMEDIATA Desenvolvido por Didaticativa
  25. 25. 0,0 2,0 2,2 1,8 2,05 1,73 jun-14 1,74 2,15 1,87 dez-15set-15 1,70 1,93 jun-16mar-15 1,72 dez-14 1,74 mar-16jun-15set-14 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e passivo circulante 25 LIQUIDEZ CORRENTE Desenvolvido por Didaticativa
  26. 26. 0,0 1,5 1,15 jun-16mar-16 1,31 1,25 1,14 1,21 jun-14 1,36 1,13 set-15jun-15mar-15 dez-15 1,18 dez-14set-14 1,47 Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo circulante descontando-se o estoque 26 LIQUIDEZ SECA Desenvolvido por Didaticativa
  27. 27. 0,0 0,6 jun-16 0,48 mar-16 0,50 dez-15 0,52 set-15dez-14 0,49 set-14 0,49 jun-15jun-14 0,51 mar-15 0,51 0,48 0,47 Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo (sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido) 27 LIQUIDEZ GERAL Desenvolvido por Didaticativa
  28. 28. 0,160,15 0,29 0,170,19 0,25 0,300,25 0,17 0,480,500,520,510,480,510,490,490,47 0,4 0,2 0,0 1,4 2,0 1,8 2,2 1,6 1,2 jun-16 1,47 dez-15 1,25 1,13 1,93 1,70 1,36 mar-15 1,18 1,74 set-14 set-15 1,72 2,05 jun-15 1,14 1,21 1,73 jun-14 dez-14 1,31 1,87 1,15 mar-16 2,15 1,74 Liquidez Corrente Liquidez Seca Liquidez Geral Liquidez Imediata Comparativo entre os índices de liquidez 28 ÍNDICES DE LIQUIDEZ Desenvolvido por Didaticativa
  29. 29. 0,0 0,6 0,8 jun-16 0,49 mar-16 0,58 dez-15 0,48 set-15 0,61 jun-15 0,55 jun-14 0,69 0,49 mar-15set-14 dez-14 0,63 0,52 Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total 29 GIRO DOS ATIVOS Desenvolvido por Didaticativa
  30. 30. 4041 53 5151 61 51 4041 3334 40 4241 46 35 27 32 set-14 jun-15jun-14 mar-15dez-14 set-15 mar-16dez-15 jun-16 Dívida líquidaDívida bruta Evolução da dívida bruta e dívida líquida 30 ENDIVIDAMENTO (R$ milhões) Desenvolvido por Didaticativa
  31. 31. 37,1936,13 42,5741,7242,21 46,22 40,85 34,6535,40 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 jun-16dez-15 mar-16set-15jun-15mar-15dez-14set-14jun-14 Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio) 31 DEBT/ EQUITY - % Desenvolvido por Didaticativa
  32. 32. 3,68 2,61 3,042,87 -4 -6 -3 -2 0 2 -7 4 3 -1 1 -2,09 -6,11 -0,54 mar-15 set-15dez-14set-14 0,60 dez-15jun-15 mar-16 jun-16jun-14 -3,89 Retorno sobre o ativo total 32 ROA (RETURN ON ASSETS) - % Desenvolvido por Didaticativa
  33. 33. 13,88 9,83 10,7710,40 5,0 10,0 -12,5 -2,5 2,5 12,5 -25,0 0,0 15,0 -22,5 -10,0 -7,5 -15,0 -5,0 7,5 -8,23 mar-15 -2,00 jun-14 -23,02 dez-15 mar-16 jun-16 2,19 jun-15set-14 dez-14 -15,19 set-15 Retorno sobre o Patrimônio Líquido 33 ROE (RETURN ON EQUITY) - % Desenvolvido por Didaticativa
  34. 34. 6,17 4,25 6,26 -1,10 5,05 1 -1 7 6 2 3 5 4 0 -6 dez-15jun-14 set-14 mar-15dez-14 0,27 mar-16jun-15 -0,15 -5,90 2,87 jun-16set-15 ROIC – Retorno sobre o capital investido 34 ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - % Desenvolvido por Didaticativa
  35. 35. 231 233 235 232 234 229 226 228 230 227 225 0 mar-16set-14 dez-14 mar-15 224,99 jun-14 231,51 226,51 225,76 231,73 234,94 dez-15 233,89 jun-16jun-15 set-15 227,47 234,08 ROIC – (Capital investido) 35 CAPITAL INVESTIDO Desenvolvido por Didaticativa
  36. 36. Resumo dos indicadores 36 Desenvolvido por Didaticativa RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 Composição do Giro dos ativos Receita operacional líquida anualizada 186.008 169.908 133.612 144.172 146.960 165.388 130.028 151.452 125.004 Ativo total 267.731 271.395 273.002 279.797 265.148 271.420 269.385 259.375 254.739 Giro dos Ativos 0,69 0,63 0,49 0,52 0,55 0,61 0,48 0,58 0,49 Margem Bruta (%) 26,5% 25,5% 18,5% 25,8% 19,8% 28,2% 28,6% 26,9% 16,1% Margem EBITDA (%) 13,9% 13,6% 6,9% 4,4% 7,5% 19,5% 18,9% 14,4% -8,7% Margem EBIT (%) 8,5% 7,6% -0,8% -2,7% 0,7% 13,6% 11,4% 8,1% -16,3% Margem Líquida (%) 4,1% 4,8% -1,1% -7,5% -3,9% 4,2% 7,7% 1,0% -12,6% EBIT/ Ativo 5,9% 4,8% -0,4% -1,4% 0,4% 8,3% 5,5% 4,7% -8,0% ROE 10,4% 10,8% -2,0% -15,2% -8,2% 9,8% 13,9% 2,2% -23,0% ROA 2,9% 3,0% -0,5% -3,9% -2,1% 2,6% 3,7% 0,6% -6,1% Liquidez imediata 0,17 0,25 0,30 0,25 0,19 0,17 0,29 0,15 0,16 Liquidez corrente 1,74 1,73 1,74 1,72 1,70 1,93 2,15 2,05 1,87 Liquidez seca 1,25 1,21 1,14 1,18 1,13 1,36 1,47 1,31 1,15 Liquidez geral 0,47 0,49 0,49 0,51 0,48 0,51 0,52 0,50 0,48 Dívida bruta 40.606 40.373 50.765 60.867 50.653 50.893 53.216 40.837 40.424 Dívida Bruta/ EBITDA 1,57 1,74 5,48 9,59 4,58 1,58 2,17 1,87 3,73- Dívida líquida 32.249 27.176 34.742 45.974 40.612 42.049 39.661 33.966 33.152 Dívida líquida/ EBITDA 1,25 1,17 3,75 7,24 3,67 1,30 1,62 1,56 3,06- Dívida/ Patrimônio 35,4% 34,6% 40,8% 46,2% 42,2% 41,7% 42,6% 36,1% 37,2% Fluxo de caixa operacional 6.933 8.366 5.196- 9.610- 9.204 173 4.740 7.576 3.911 Lucro por ação 3,43 3,65 0,65- 4,78- 2,54- 3,11 4,43 0,70 6,98- Valor patrimonial por ação 32,94 33,85 32,67 31,48 30,83 31,60 31,91 32,08 30,34 Composição do ROIC EBIT anualizado 15.852 12.976 1.072- 3.904- 972 22.416 14.784 12.220 20.428- alíquota efetiva de IR 27,8% 26,2% 67,9% 33,7% 35,2% 35,3% 2,4% 45,6% 34,8% Capital investido 226.514 224.991 227.468 234.945 233.885 231.508 234.075 231.729 225.764 ROIC 5,1% 4,3% -0,2% -1,1% 0,3% 6,3% 6,2% 2,9% -5,9% QTDE DE AÇÕES 2.250 2.250 2.250 2.250 2.250 2.250 2.250 2.250 2.250 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 6.933 8.366 -5.196 -9.610 9.204 173 4.740 7.576 3.911 FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -3.044 -2.514 -1.448 -480 -676 -588 -845 -666 -947 FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -4.182 -1.012 9.470 8.960 -13.380 -782 816 -13.594 -2.563
  37. 37. 37 Desenvolvido por Didaticativa Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: contato@didaticativa.com www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

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