1.
從印度調降關稅政策展望印度鋼鐵產業
1
2022/12/17
台大會計三 劉東萌、台大會計五 陶亮吟、台大財金碩一 王上宥、台大外文五 陳彥晴

2.
Agenda
• 結論
• 事件介紹
• 鋼鐵產業簡介
• 印度鋼鐵產業現況
• 印度 11 月降關稅的動機
• 國內壓力
• 國際局勢
• 印度鋼鐵產業未來展望
• 未來供給發展
• 發展風險
2

3.
資料來源 :
• 印度憑藉著低廉的原物料、人力、及能源成本，再加上集中度高的特性，鋼鐵產業快速發展，目前為世界第二大鋼鐵
生產國。但因國內需求成長快速，過去主要是以滿足國內市場為主
• 印度此次降關稅動機包括
• 國內壓力：5 月印度政府調升鋼鐵相關製品關稅主要為平抑印度國內通膨增長，然而隨著印度國內鋼鐵需求減
緩，國內鋼價陷落壓縮業者利潤，印度政府 11 月取消該關稅政策
• 國際鋼鐵局勢：因環保議題及烏俄戰爭，整體國際鋼鐵供給將在未來逐漸減少，搭配上中國及越南等主要出口
國的經濟成長，我們預期印度的鋼鐵產業仍有發展空間
• 印度政府推出一系列政策發展技術及基礎建設，目標將印度鋼鐵的產能在十年內擴充 2 倍，出口量在 2030 年超越將
俄羅斯及日本來到全球第二或第三大
• 目前在印度本土鋼鐵巨頭積極擴充產能及外國投資上升的情況下，基礎建設將更加完備，印度政府預期產能利用率在
2030 年上升至 85%
• 若基礎建設計畫延宕，以及能源無法穩定供應，印度鋼鐵產業可能無法達到預期的成長
結論
3

4.
事件介紹
1
4

5.
資料來源 :
• 原物料價格的不斷上升導致通膨加劇，印度於 2022 年 5 月先行調高鋼鐵及其他原物料之關稅，鐵礦砂和精礦的出口
關稅從 30% 調高至 50%，鐵球團礦調高為 45%；另外，焦煤、噴吹煤的進口關稅從 2.5% 下調，焦炭、半焦炭的關
稅則從 5% 降為 0
• 從結果數據觀察，印度政府調升原物料關稅雖使原物料價格下降，然而對壓抑通膨效果有限
• 印度大幅調升關稅後鋼鐵價格呈現下行趨勢，同時國內對外出口的毛額也逐月減少，可能影響 GDP數據的表現
印度於今年 5 月時曾調高鋼鐵關稅
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圖 1-1：印度 CPI (年增率) 圖 1-2：印度各鋼鐵產品價格（單位：百萬公噸 / Rs）
Statista、MEPS、TradingEconnomics

6.
資料來源 :
• 11 月 18 日，印度政府將鐵礦由 45% 降到 0% 關稅，熱軋、冷軋鋼、鋼筋等鋼材均由 15% 降為 0%，消息傳出後，
鐵礦砂逆勢下挫，中斷自本月初以來的上漲趨勢
• 政策宣布後的下一個交易日，印度鋼鐵類股在近期疲軟的印度股市中脫穎而出，股價上漲 19％
• 印度鋼鐵巨頭 Tata Steel 的 CEO Narendran 肯定政府的舉措，並表示印度為世界鐵礦石儲量前五名的國家，具有良
好的鋼鐵出口背景條件，因此這將會是良好的機會提升印度鐵礦石產業鏈的價值，促進鋼鐵出口
印度於 11 月取消鐵礦、鋼材等相關關稅
6
財經新報、MySteel、Bloomberg、Business Standard
圖 1-3：全球鐵礦砂現貨價格 表 1-1：印度近期鐵礦、鋼材關稅政策
出口 5/22 以前 5/22 11/18
政策目標 -
降低國內業者的成本，壓低價格，
緩解通膨，增加國內因應
刺激出口
鐵礦砂 0% 50% 0%
精礦
（元素含量58%以上）
30% 50% 30%
鐵球團礦 0% 45% 0%
鋼材 0% 15% 0%
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(USD)

7.
鋼鐵產業簡介
2
7

8.
資料來源 :
鋼鐵製程與種類
8
StockFeel、TEJ 信用風險評估專刊

9.
資料來源 :
澳洲
39%
巴西
17%
中國
10%
印度
9%
其他
25%
• 鐵礦砂為高爐煉鋼的原料，印度鐵礦石產量佔全球 9%。
• 鐵礦砂出口最大的國家為澳大利亞，佔比為 39.33%，其次為巴西佔 16.68%，而第三大為中國的10.33%，前三大出
口國已經超過五成，大洋洲為最大出口地區。
• 由於中國、印度需求龐大，亞洲為全球最大進口地區，全球約有 71% 的鐵礦石出口至亞洲地區。
全球鐵礦砂儲能分布、出口分佈
9
圖 2-1：各地區鐵礦砂淨出口（單位：百萬公噸） 圖 2-2：各國鐵礦石產量占比，其中澳洲為最大
-1500
-1000
-500
0
500
1000
亞洲 大洋洲 南美洲 歐盟 獨聯體
World Steel

10.
資料來源 :
• 煤炭主要依據煤化程度區分為無煙煤、煙煤和褐煤三類，煤化程度與含碳量成正比。煤化程度較高者稱為無煙煤，用
於製造煤氣或直接用作燃料；其次為褐煤，用於氣化、液化工業、動力鍋爐；再次為煙煤，用於煉焦、配煤、動力鍋
爐和氣化工業。
• 若以應用面區分，則分為動力煤和煉焦煤，動力煤主要提供動力來源，以發電、機車推進、鍋爐燃燒為目的，煉焦煤
則多加工製成焦炭作為鋼鐵生產原料。
不同種類的煤炭分別作為煉鋼原料、能源提供
10
FastMarkets、uSMART
圖 2-3：煤炭類別

11.
資料來源 :
• 煉焦煤加工成焦炭後成為高爐煉鋼的原料，約佔其原料 45%~50%。由於印度主要以高爐煉鋼為主，因此煉焦煤仍為
鋼鐵生產中重要的一環，且印度國內煉焦煤蘊藏量不多，多仰賴進口。
• 澳洲是煉焦煤第一大出口國，2020 年佔全球煉焦煤出口總額的 29%，其次為印尼、俄羅斯等，整體市場供給集中在
亞洲。
• 印度為煉焦煤第三大進口國， 且為進口依賴度最高的國家，在日本、中國相繼提出減少碳排政策之下，印度的進口量
排名有望向前。
全球煉焦煤進出口分布
11
FastMarkets、uSMART
圖 2-5：2020 年全球煉焦煤出口占比
澳洲
29%
印尼
27%
俄羅斯
18%
哥倫比亞
5%
南非…
美國 5%
加拿大 3%
蒙古
3%
其他 5%
0%
20%
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60%
80%
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中國 日本 印度 歐盟 韓國
進口量 進口來自最大供應國佔比
圖 2-6：2020 年全球前五大煉焦煤進口國
（百萬公噸）
蘊藏量 佔比
煉焦煤 34,522 10.8%
非煉焦煤 282,910 88.7%
褐煤 1,588 0.5%
圖 2-4：2018 印度煤炭蘊藏量

12.
資料來源 :
• 粗鋼（Crude Steel）為經過高爐或電爐煉鋼後的初階產物，再經軋鋼後即為成鋼（Finished Steel）。
• 粗鋼前五大出口國依規模分別為：中國、印度、日本、美國、俄羅斯。
• 全球粗鋼需求長期呈現正成長，觀察 2011~2021 年前三大出口國產量佔比中發現中國、印度成長，日本產量占比衰
退，而其中變化與國內鋼鐵政策有相關。
• 未來印度有望因降低關稅及其他地區減產鋼鐵而持續擴大產量占比。
全球粗鐵礦出口分布
12
圖 2-7：中、印近十年鋼鐵市占上升，日本下降
China , 45.60%
India, 4.80%
Japen, 7%
China , 52.90%
India, 6.10%
Japen, 5%
圖 2-6：全球鋼鐵產量逐年攀升
World Steel
2010 2021

13.
印度鋼鐵產業現況
3
13

14.
資料來源 :
印度鋼鐵產業簡介
14
世界鋼鐵協會、世界金屬導報、GlobalData
圖3-2：2021 年印度鋼鐵產量佔全球比例
圖3-4：印度冷 / 熱軋鋼佔全球出口佔比
圖3-1：印度鋼鐵產業產值與 GDP 佔比
百萬美元
圖3-3 : 印度粗鋼產量
百萬噸

15.
資料來源 :
• 原料成本相對低廉：鋼鐵生產原料最主要是鐵礦石跟焦煤，而印度是全球第四大鐵礦砂生產國，因此能夠拿到國內價
格低廉的鐵礦砂作為原材料，且也與澳洲簽署 FTA 等，確保穩定的焦煤供給，以上因素讓其成為鋼鐵生產國中原料成
本最低的國家。
• 能源及勞工成本低：印度生產大量煤礦，再加上政府政策推行，因此全國超過 70% 的電力為燃煤發電，因此鋼鐵業之
電力價格相對便宜，且勞工成本也相對低廉，使其整體成本為主要鋼鐵生產國中最低。
印度的鋼鐵生產成本低廉
15
Investing.com、JRC
圖3-5：鋼鐵原料成本佔比
歐元/公噸
圖3-6：各國鋼鐵生產成本比較

16.
資料來源 :
• 鋼鐵產業集中度高，塔塔鋼鐵公司（Tata steel）、京德勒西南鋼鐵（JSW Steel）、和印度鋼鐵管理局（SAIL）是印
度產量前三的鋼鐵企業，市佔超過 50% 。此外，由日本製鐵及歐洲製鐵公司ArcelorMittal組成的合資公司Arcelor
Mittal Nippon Steel 亦佔有一席之地。
• 當前的印度鋼鐵產業現金流擴增許多，更能抵禦未來大規模擴廠帶來的相關風險。
印度鋼鐵企業集中度高且現金流量充沛
16
Investello、FinMedium、IBEF
市佔 主要產品
Tata Steel 20% 成鋼
JSW Steel 18% 熱軋鋼
SAIL 16% 成鋼
Arcelor Mittal
Nippon Steel
8% 熱軋鋼
(千萬盧比)
圖3-7: 印度主要鋼鐵廠市佔及產品 圖3-8: 印度主要鋼鐵廠自由現金流

17.
資料來源 :
• 印度本土鋼鐵需求快速成長：隨著印度政府推行基建政策，政府基建相關支出快速成長，帶動著印度國內的鋼鐵需求
以每年 5.34% 的 CAGR 在成長，隨著基建支出增加，印度政府預計在 2030 年前人均鋼鐵消費 CAGR 為 7%。
• 龐大的內需讓印度鋼鐵產出過去主要以提供內需為主：因國內鋼鐵需求也相當龐大，再加上印度基建落後，導致產能
利用率無法有效提升，因此過去並沒有太多多餘的產量能夠供給給其他國家，出口量偏低。
印度過去鋼鐵產出是以滿足內需為主
17
IBEF、WSA
圖3-10：2019年主要鋼鐵淨出口國/量
(百萬噸)
圖3-9 : 歷年來印度成鋼產量及淨出口量
106.6
120.14 126.86
101.29 101.03 94.66
133.6
-7.63 1.02 2.14 4.4 1.55 6.04 8.82
-40
0
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80
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160
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
成鋼產量 淨出口量
(百萬噸)

18.
印度 11 月降關稅的動機
4
18

19.
國內壓力
4-1
19

20.
資料來源 :
• 印度政府 5 月提升關稅後，鋼鐵業者出口受到限制，加上全球鋼價走低，產品不具價格優勢，鋼材銷售轉往國內市場。
印度今年 4 月至 10 月成鋼出口量年減 55% 至 4 百萬公噸，並於 7 月成為淨進口國。
• 提升出口關稅政策的確平抑印度國內鋼材價格，不過隨著近期印度國內鋼鐵需求趨緩，庫存水位提高，國內鋼價近一步
走低，壓縮鋼鐵產業利潤，引起業者們不滿。
• 印度鐵礦石第二季和第三季的出口量為 6.97 百萬公噸，為近三年來出口新低，10 月鐵礦砂出口量更是近乎於零。國內
鐵礦石價格也已從 4 月的每噸 6,100 盧比，下跌 33% 至 10 月份的每噸 4,100 盧比。
國內需求無法因應提高關稅後的供給回流，業者炸鍋
20
J.P. Morgan、SteelMint、Investing.com、Bloomberg、自行整理
圖1.2 – 印度CPI (年增率)
圖 4-1-1：印度今年成鋼出口量、淨出口量 圖 4-1-2：印度國內鋼鐵期貨價格
5 月關稅調升 11 月關稅調降
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15
20
25
Q2
2021
Q3
2021
Q4
2021
Q1
2022
Q2
2022
Q3
2022
圖 4-1-3：Tata Steel 淨利率
（％）

21.
國際局勢
4-2
21

22.
資料來源 :
• 鋼鐵製程會產生大量空氣污染：鋼鐵製程伴隨廢棄物產生，平均 1 公噸的粗鋼約產生 1.4 公噸的副產物，其中包括二
氧化碳，高爐氣等溫室氣體及污染物，對環境危害很大。
• 部分鋼鐵生產國開始降低鋼鐵產量：為達成碳中和目標，各國鼓勵鋼鐵廠轉往低污染製程或降低產量。其中又以中國
最為激進，自 2015 年起的供給側改革，預計將在 2030 年將鋼鐵產量降低 18%，約佔全球供給 10%，其他包括日本，
德國等。
許多鋼鐵生產國因環保議題減少鋼鐵產量
22
表4-2-1：中國近年鋼鐵政策 圖4-2-1：各國鋼鐵產量
百萬公噸
招商證券、中國國家發展委員會
政策 內容
供給側結構性改革
推行去產能與減產計劃，清
除體質不佳之鋼鐵廠、減少
粗鋼產量
粗鋼壓減
產量不得高於前一年產量，
目標減少30%

23.
資料來源 :
• 俄羅斯為全球鋼鐵產量第五大國，佔全球粗鋼產量 4%，並是全球鋼鐵出口第三大國。烏克蘭鋼鐵產量佔全球粗鋼產
量約 1~2% ，為全球鋼鐵出口第五大國。
• 俄烏戰爭爆發，歐美國家相繼對俄羅斯展開鋼鐵禁運、禁止對俄羅斯鐵礦業進行新投資的制裁，預期俄羅斯中長期鋼
鐵生產及出口也難以恢復到戰前水準。
• 烏克蘭境內約有 75% 的鋼鐵工廠停擺或受損，且戰爭爆發以來生產鋼材主要用於國內生產軍火用品，鐵路及港口受轟
炸下，恢復以往供給仍較困難。
戰爭使得烏俄鋼鐵生產及出口停滯
23
美國貿易代表署、自行整理
圖4-2-2：美國從俄羅斯進口的鋼鐵量 圖4-2-3：俄烏戰爭爆發以來烏克蘭鋼鐵廠的運作情形

24.
資料來源 :
• 俄烏戰爭下，歐洲從俄羅斯進口的平板鋼鐵量從 2022 年 1 月的400 千噸降至6 月的20千噸。
• 歐洲過去佔印度鋼鐵出口約21% ，俄烏戰爭後歐盟則將各國進口的鋼鐵額度調高，其中，印度的額度也從167872噸
調升至273178噸，反映印度未來在歐洲鋼鐵市場發展的潛能。
印度鋼鐵產業可望提升對歐洲的貢獻比例
24
GMK Center、自行整理
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俄羅斯
(千噸)
印度 167,872 273,178
南韓 134,390 170,592
英國 119,204 142,706
土耳其 326,796 430,246
其他 1,009,878 1,120,626
圖4-2-4：歐洲從俄羅斯進口的平板鋼鐵量 圖4-2-5：戰前歐洲預估的2022Q2鋼鐵進口額度及實際額度
(噸)

25.
資料來源 :
• 印度主要鋼鐵出口集中在亞洲 (70%) ，其次為歐洲 (21%) 及其他地區。 在亞洲中，又以中國、越南、及阿拉伯聯合
大公國佔 4 成，這些國家的經濟狀況跟政府政策與將會牽動印度鋼鐵需求。
• 中國經濟復帶動鋼鐵需求上升：中國封控已逐漸放寬，預計對於經濟成長將會有正面影響。此外，中國於今年 11 月
擴大了多項針對房地產的補助，以及放寬許多投資限制，預計將減緩房地產景氣的下行。消息指出官方將設定 2023
年經濟成長目標為 5%。
• 越南鋼鐵缺口大幅上升：越南政府預計十年花費 650 億美元興建基礎建設，包括機場及鐵路，預估對於未來 10 年鋼
鐵需求 CAGR 為 10.1％。此外，越南鋼鐵廠於 2022 年底減產超過 40%，將提升越南鋼鐵的供給缺口。
主要出口國需求未來成長空間大
25
圖4-2-6：印度鋼鐵出口國/佔比 圖4-2-7：越南鋼鐵需求預估
招商證券、中國國家發展委員會
(百萬公噸)

26.
資料來源 :
小結論
26
需求上升
• 中國疫情解封及政府支持讓經濟
復甦，帶動鋼鐵需求
• 越南經濟快速成長，且國內鋼鐵
減產，帶動進口需求
• 歐洲對印度鋼鐵需求上升
供給下降
• 烏俄戰爭使國際市場供給量減少
5~6%
• 中國、日本、德國等因環保議題
減低鋼鐵產量
印度鋼鐵產業仍有發展空間

27.
印度鋼鐵產業未來展望
5
27

28.
未來供給發展
5-1
28

29.
資料來源 :
印度政府推出一系列政策以提升國內鋼鐵產量
29
MySteel、IASToppers、Ministry of Steel
2017
國家鋼鐵政策
(National Steel Policy)
● 發展最新技術
● 成立印度鋼鐵研究部門 (SRTMI) 增加鋼鐵研究及開發能力
● 確保原物料的穩定性
2020
鋼鐵產業聚落政策草案
(Steel Clusters Draft
Framework Policy)
將未來可能發展的鋼鐵聚落分成兩塊：
● 輔助和下游聚落：專門處理耐火材料、管道等錨定設備。
● 高附加價值聚落：圍繞在煉鋼廠附近處理高附加價值的鋼鐵。
2021
生產連結計畫
(Production Linked
Incentive schemes)
印度政府計劃在五年內針對 14 個優先產業，提供總計 262 億美元的補助，
其中，特殊鋼材獲得約 53 億美元的補助。
表5-1-1 : 近年來印度鋼鐵政策

30.
資料來源 :
● 儘管印度擁有豐富的鐵礦砂資源，但因近半的礦場多在印度西邊沿海，鋼鐵生產場多在印度東邊沿海，且連接東西之
地上基礎建設相當不足，因此許多礦場選擇直接將鐵礦砂出口到國外地區，使得東邊沿海的礦場改採用國外進口的鐵
礦砂。
● 為了改善印度基礎建設落後的情形，印度政府於2021年宣布規模金額達1.2兆美金的基礎建設計畫「Gati Shakti」，
這項基礎建設計畫涵蓋鐵路、機場、港口、發電廠、及網路基地台的改善， 目標為在2030年將原本佔GDP約14%的
物流成本降到10%，提高生產效率及量能。
印度政府致力發展基礎建設 拉抬生產能力
30
Textiles Committee、自行整理
運輸貨物將從2020年的12.1
噸擴大至16噸
51%的鐵路堵塞問題將被解決
貨運專用走廊的實行將加快鐵
路運行
表5-1-2 : Gati Shakti的鐵路建設目標 圖5-1-1 : 印度鐵礦砂&鋼鐵生產分布
沿海生產的鐵礦
砂可直接出口

31.
資料來源 :
• 印度政府預計印度鋼鐵的產能將從 2022 的 1.54 億噸擴大至 2030- 2031 的 3 億公噸。
• 近五年印度鋼鐵產業的產能利用率維持在 70-80%，印度政府預期在燃料供應穩定及運輸能力加強下， 2030- 2031
將達到 85%。
• Tata Steel 、JSW Steel 以及 ArcelorMittal Nippon Steel 等鋼鐵巨頭皆有擴充產能的計畫。
印度政府預期印度鋼鐵產能將在2030年成長2倍
31
Joint Plant Committee、自行整理
企業 產能計畫
Tata Steel
每年產能從 3,400 萬噸擴充至
5,500 萬噸
JSW Steel
● Vijayanagar 工廠的每年產能將
從 500 萬噸擴充至 1700 萬噸
● Maharashtra生產單位將產能
擴充兩倍至 1,000 萬噸
ArcelorMittal Nippon Steel 增建 600 萬噸產能的新廠
圖5-1-2：印度粗鐵近五年的產能、產量及產能利用率 表5-1-3：印度主要鋼鐵廠的擴充產能計畫

32.
資料來源 :
• 能源問題將使先進國家於印度提升產能：鋼鐵業為高碳排產業，佔全球二氧化碳排放的9%，傳統出口大國如中國、日
本皆宣布 2050 年淨碳排，然而印度宣示於 2070 年完成淨碳排。
• 鋼鐵淨出口佔比較大的國家近年皆有減產，並於印度擴張的趨勢，如 GFG Alliance 併購了印度的 Zion Steel；CarVal
Investor 購買 Uttam Value Steels；日本製鐵預計今年於印度繼續擴大生產並關閉國內產線能。
• 預計未來先進國家的鋼鐵成本會隨著能源轉型而逐漸升高，屆時印度相比起來價格將會較具競爭力，且印度減碳時辰
比其他國家晚了 20 年，使得印度成為各國鋼鐵增產首選。
各國能源轉型將使國內鋼鐵業減產，並於印度擴張
32
-20%
-10%
0%
10%
20%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Japan China USA
圖 5-1-3：各國鋼鐵產量 y/y 走勢
Statista、IBEF

33.
資料來源 :
內需擴張下 印度可提供額外產量供應出口
33
IBEF
• 印度政府預期 2030-2031 年粗鋼的產量將來到 2.55 億公噸，在 90% 的轉換率下，成鋼產量將來到2.3 億公噸。
• 受益於產業的強勁成長動能及擴張的基礎建設，印度政府預期 2030-2031 年成鋼的總體消費將達到2.06 億噸，屆時人
均成鋼消費量將從 2022 年的 75 公斤來到 160 公斤。
• 因此，2030-2031 年印度成鋼出口將由 1,079 萬噸成長到 2,400 萬噸，粗鋼將從 1,450 萬噸成長到2,600 至 3,200萬
噸，預期印度未來十年可望和俄羅斯及日本競爭全球第二或第三大出口國的地位。
圖 5-1-4 : 印度成鋼國內消費量及總產量 圖 5-1-5：印度2030年粗鋼出口量及全球前五大出口國
(百萬噸)

34.
發展風險
5-2
34

35.
資料來源 :
風險一 : 基礎建設計畫延宕 鐵路及電廠無法順利完工
35
MOSPT
• 主要基礎建設計畫「Gati Shakti」因土地徵用、森林和環境整理問題，約有 40% 計畫延後。其中，延後的鐵路計畫從
去年同期的 47.4% 銳增至 60% ，供電也從去年同期的 55% 增至 58.2%，為鐵礦砂的運輸及生產帶來更高的不確定性。
• Gati Shakti 的表定預算為 1.2 兆美元，但實際上，前三年的預期支出就超出了 600 億美元，且約有四分之一的計畫超
出了原先預算，若印度政府的財政收入無法補足超出的預算，則部分計畫可能會延期甚至停擺。
圖 5-2-1 : Gati Shakti 計畫延宕情況 圖 5-2-2 : Gati Shakti 計畫預計完工時間

36.
資料來源 :
風險二 : 能源的穩定供應將成為印度鋼鐵業一大挑戰
36
中華民國對外貿易發展協會、工業節能服務網、BBC
• 除原料外，能源為鋼鐵產業另一大成本，通常占 20 至 40％，一般煉鋼廠能源投入組成約為 50% 煤炭、35% 電力、
5% 天然氣以及 5% 其他氣體。
• 印度為世界第三大煤炭儲量國、第二大生產國，卻由於電廠與煤炭供應商間的交易機制複雜扭曲，與電力轉換間存在
功能失調問題，使得煤炭人均消費量不高，缺電問題持續許久。過往印度處理煤炭供應不足問題主要以加大進口因應，
然而在缺乏基礎建設之下，長期缺乏庫存問題，難以解決。
• 此外，在電力生產過程中造成的缺電原因亦包括電力設備老舊，電力耗損率高、偷電現象普遍等。
燃煤
58%
天然氣和柴油
8%
再生能源
18%
水力
14%
核能
2%
圖 5-2-3：印度能源供應組成
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
0
1E+12
2E+12
3E+12
4E+12
China
India
United States
Germany
Russia
Japan
South Africa
South Korea
Poland
Australia
國家總消費量 人均消費量
圖 5-2-4：煤炭消費量前十大國家及其人均消費量

37.
資料來源 :
• 印度憑藉著低廉的原物料、人力、及能源成本，再加上集中度高的特性，鋼鐵產業快速發展，目前為世界第二大鋼鐵
生產國。但因國內需求成長快速，過去主要是以滿足國內市場為主
• 印度此次降關稅動機包括
• 國內壓力：5 月印度政府調升鋼鐵相關製品關稅主要為平抑印度國內通膨增長，然而隨著印度國內鋼鐵需求減
緩，國內鋼價陷落壓縮業者利潤，印度政府 11 月取消該關稅政策
• 國際鋼鐵局勢：因環保議題及烏俄戰爭，整體國際鋼鐵供給將在未來逐漸減少，搭配上中國及越南等主要出口
國的經濟成長，我們預期印度的鋼鐵產業仍有發展空間
• 印度政府推出一系列政策發展技術及基礎建設，目標將印度鋼鐵的產能在十年內擴充 2 倍，出口量在 2030 年超越將
俄羅斯及日本來到全球第二或第三大
• 目前在印度本土鋼鐵巨頭積極擴充產能及外國投資上升的情況下，基礎建設將更加完備，印度政府預期產能利用率在
2030 年上升至 85%
• 若基礎建設計畫延宕，以及能源無法穩定供應，印度鋼鐵產業可能無法達到預期的成長
結論
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