Info financiera 2011 auditada

Empresa Siderúrgica del Perú S.A.A. –
SIDERPERU
Dictamen de los Auditores Independientes
Estados Financieros
Años terminados el 31 de Diciembre de 2011 y 2010
y al 1 de Enero de 2010

Beltrán, Gris y Asociados S. Civil de R.L. Las
Begonias 441, Piso 6
San Isidro, Lima 27
Perú
Tel: +51 (1)211 8585
Fax: +51 (1)211 8586
www.deloitte.com/pe
DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
A los señores Accionistas y Directores de
Empresa Siderúrgica del Perú S.A.A. – SIDERPERU
1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Empresa Siderúrgica del Perú S.A.A.
– SIDERPERU (una subsidiaria de Gerdau S.A.), los cuales comprenden los estados de
situación financiera al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, y los
estados de resultados, de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de
efectivo por los años terminados en esas fechas, así como el resumen de políticas contables
significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia con respecto a los estados financieros
2. La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de dichos estados
financieros de conformidad con Normas Internacionales de Información Financiera, y
respecto a aquel control interno que la Gerencia determine que es necesario para permitir la
preparación de estados financieros que no contengan errores materiales, ya sea debido a
fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre dichos estados financieros
basada en nuestras auditorías. Nuestras auditorías fueron realizadas de conformidad con
Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Perú. Tales normas requieren que
cumplamos con requerimientos éticos, y que planifiquemos y realicemos la auditoría para
obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores
materiales.
4. Una auditoría comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de
auditoría sobre los saldos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos
seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación del riesgo de que
los estados financieros contengan errores materiales, ya sea debido a fraude o error. Al
efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración el control interno
pertinente de la Compañía para la preparación y presentación razonable de los estados
financieros, a fin de diseñar aquellos procedimientos de auditoría que sean apropiados de
acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la
efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría también comprende la
evaluación de la aplicabilidad de las políticas contables utilizadas, y la razonabilidad de las
estimaciones contables realizadas por la Gerencia, así como una evaluación de la
presentación general de los estados financieros.

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5. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada
para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.
Opinión
6. En nuestra opinión, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en
todos sus aspectos materiales, la situación financiera de Empresa Siderúrgica del Perú
S.A.A. - SIDERPERU al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, su
desempeño financiero y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de
conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.
Enfasis en un Asunto
7. Como se describe en la Nota 2 a los estados financieros adjuntos, la Compañía adoptó al 31
de diciembre de 2011 las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF),
emitidas por el IASB vigentes internacionalmente, en cumplimiento de lo establecido por
la Resolución No. 102-2010-EF/94.01.1 de fecha 14 de octubre de 2010 emitida por la
Superintendencia del Mercado de Valores (antes CONASEV). Como se describe también
en la mencionada nota, como resultado de la adopción a NIIF, la Compañía no ha
determinado ningún ajuste significativo a sus estados financieros al 31 de diciembre de
2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010.
Refrendado por:
____________________(Socio)
Eduardo Gris Percovich
CPC Matricula No. 12159
25 de enero de 2012

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EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A. - SIDERPERU
ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 Y 1 DE ENERO DE 2010
(Expresados en miles de nuevos soles (S/.000))
NOTAS 31/12/2011 31/12/2010 1/1//2010 NOTAS 31/12/2011 31/12/2010 1/1//2010
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO
ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes al efectivo 5 23,861 93,945 24,565 Obligaciones financieras 11 463,987 408,141 57,183
Cuentas por cobrar comerciales (neto) 6 173,040 146,162 109,480 Cuentas por pagar comerciales 12 109,559 280,122 141,116
Otras cuentas por cobrar (neto) 7 145,071 96,317 51,936 Otras cuentas por pagar 13 6,394 7,266 6,216
Inventarios (neto) 9 700,001 632,054 400,698 Provisiones 14 4,408 20,419 12,566
Gastos pagados por anticipado 2,583 3,472 3,593 Pasivos por impuesto a las ganancias 25 136 - -
Provisión por beneficios a los empleados 15 11,224 12,034 11,592
Total activos corrientes 1,044,556 971,950 590,272
Total pasivos corrientes 595,708 727,982 228,673
ACTIVOS NO CORRIENTES
Otras cuentas por cobrar (neto) 7 - 37,614 26,821 PASIVOS NO CORRIENTE
Inventarios 9 136,745 106,710 112,586 Obligaciones financieras 11 416,220 249,760 300,915
Propiedades, planta y equipo (neto) 10 952,899 900,134 744,328 Pasivos por impuesto a las ganancias diferidos 26 65,730 31,710 5,580
Activos intangibles (neto) 3,673 - 808 Instrumentos financieros derivados 16 5,249 10,213 11,935
Total activos no corrientes 1,093,317 1,044,458 884,543 Total pasivos no corrientes 487,199 291,683 318,430
TOTAL PASIVOS 1,082,907 1,019,665 547,103
PATRIMONIO
Capital emitido 17 917,717 917,717 917,717
Primas de emisión 17 83,000 83,000 83,000
Otras reservas de capital 17 995 995 995
Resultados acumulados 17 56,929 2,180 (65,646)
Otras reservas de patrimonio 16 (3,675) (7,149) (8,354)
Total Patrimonio 1,054,966 996,743 927,712
TOTAL DE ACTIVOS 2,137,873 2,016,408 1,474,815 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2,137,873 2,016,408 1,474,815
Las notas adjuntan son parte integrante de los estados financieros .

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ESTADOS DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010
NOTAS 31/12/2011 31/12/2010
S/.000 S/.000
Ingresos de actividades ordinarias
Ventas netas de bienes 18 1,580,290 1,299,646
Costo de ventas 19 (1,418,779) (1,155,793)
Ganancia bruta 161,511 143,853
Gastos de ventas 20 (63,158) (44,949)
Gastos de administración 21 (45,973) (43,024)
Otros ingresos 22 26,192 55,926
Otros gastos 22 (5,867) (13,747)
Ganancia operativa 72,705 98,059
Ingresos financieros 23 91,640 44,687
Gastos financieros 24 (76,929) (49,307)
Resultado antes de impuesto a las ganancias 87,416 93,439
Gasto por impuesto a las ganancias 25 (32,667) (25,613)
Ganancia neta 54,749 67,826
Ganancias por Acción:
Básica y diluida por acción común 27 0.0597 0.0739
Las notas adjuntan son parte integrante de los estados financieros.

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ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES
NOTAS 31/12/2011 31/12/2010
S/.000 S/.000
Ganancia neta 54,749 67,826
Componentes de otro resultado integral:
Ganancias por variación en valor razonable de instrumentos
financieros derivados 4,964 1,722
Otro resultado integral antes de impuestos 4,964 1,722
Impuesto a las ganancias relacionado con componentes de
otro resultado integral
Ganancias por variación en valor razonable de instrumentos
financieros derivados (1,490) (517)
Total otro resultado integral 3,474 1,205
Resultado integral total del año neto del impuesto a las ganancias 58,223 69,031

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ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
Otras Otras
Primas de Reservas de Resultados Reservas de Total
Emitido Emisión Capital Acumulados Patrimonio Patrimonio
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
(Nota 17(a)) (Nota 17(b)) (Nota 17(c)) (Nota 17(d)) (Nota 16)
Saldos al 1ero. de enero de 2010 917,717 83,000 995 (65,646) (8,354) 927,712
Cambios en patrimonio:
Resultado Integral:
Ganancia neta - - - 67,826 - 67,826
Otro resultado integral - - - - 1,205 1,205
Resultado integral del año - - - 67,826 1,205 69,031
Total de cambios en patrimonio - - - 67,826 1,205 69,031
Saldos al 31 de diciembre de 2010 917,717 83,000 995 2,180 (7,149) 996,743
Cambios en Patrimonio:
Resultado Integral:
Ganancia neta - - - 54,749 54,749
Otro resultado integral - - - - 3,474 3,474
Resultado integral del año - - - 54,749 3,474 58,223
Total de cambios en patrimonio - - - 54,749 3,474 58,223
Saldos al 31 de diciembre de 2011 917,717 83,000 995 56,929 (3,675) 1,054,966
Capital

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
31/12/2011 31/12/2010
S/.000 S/.000
ACTIVIDADES DE OPERACION
Cobranza a (por):
Venta de bienes 1,825,048 1,491,606
Otros entradas de efectivo relativos a la actividad de operación 7,562 11,897
Pagos a (por):
Proveedores de bienes y servicios (1,853,354) (1,405,365)
Pagos a y por cuenta de los empleados (152,243) (114,702)
Impuestos a las ganancias (11,001) (8,504)
Intereses (no incluidos en las actividades de financiación) (979) (13,789)
Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad de Operación (5,283) (1,928)
Flujos de efectivo y equivalente de efectivo neto utilizados
en actividades de operación (190,250) (40,785)
ACTIVIDADES DE INVERSION
Pagos a (por):
Compra de propiedades, planta y equipo (102,724) (197,225)
Compra de activos intangibles (2,575) (103)
Flujos de efectivo y equivalente al efectivo utilizados en
actividades de inversión (105,299) (197,328)
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Cobranza a (por):
Obtención de préstamos de corto plazo 59,005 351,930
Obtención de préstamos de largo plazo 216,388 -
Pagos a (por):
Amortización o pago de préstamos (49,928) (44,437)
Flujos de efectivo y equivalente de efectivo neto procedente
actividades de financiación 225,465 307,493
(DISMINUCION) AUMENTO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE
EFECTIVO (70,084) 69,380
EFECTIVO Y EQUIVALENTE AL EFECTIVO AL INICIO DEL
EJERCICIO 93,945 24,565
EFECTIVO Y EQUIVALENTE AL EFECTIVO AL FINALIZAR EL
EJERCICIO 23,861 93,945
Las notas adjuntan son parte integrante de los estados financieros consolidados.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 Y AL 1 DE
ENERO DE 2010
Cifras expresadas en miles (excepto se indique de otra forma)
1. CONSTITUCION, ACTIVIDAD ECONOMICA Y APROBACION DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
Constitución y actividad económica
Empresa Siderúrgica del Perú S.A.A. - SIDERPERU (en adelante la Compañía o
SIDERPERU) es una subsidiaria de Gerdau S.A. de Brasil, la que al 31 de diciembre de
2011 y 2010 posee el 86.66 % de las acciones representativas del capital social con
derecho a voto, fue constituida en Perú en 1971 como una empresa del Estado Peruano.
La Compañía fue constituida con el objeto de desarrollar todas las actividades de la
industria siderúrgica, de la minera e industriales en general, afines y complementarias. La
Compañía puede además realizar actividades de generación eléctrica, operaciones
portuarias, operaciones de muelles, de almacén aduanero autorizado, de agencia de
aduanas, y otras operaciones conexas.
El domicilio legal de la Compañía, donde se encuentra su planta de producción y parte de
sus oficinas administrativas es Av. Santiago Antúnez de Mayolo s/n, Chimbote, también
tiene oficinas administrativas y una planta de habilitación (cortado) de fierro de
construcción ubicadas en Av. Los Rosales 245 Santa Anita, Lima, Perú.
La Compañía, cuenta con un complejo integrado para la fabricación de acero ubicado en la
provincia de Chimbote, Perú, capaz de producir acero por diferentes medios de fabricación,
ya sea partiendo de mineral de hierro vía Alto Horno-Convertidores LD o mediante Hornos
Eléctricos. A partir del 24 de noviembre de 2008 y durante el período 2009, la fabricación
vía Alto Horno se mantuvo suspendida por mantenimiento y adecuación ambiental,
mientras que durante 2010 y hasta la fecha de emisión del presente informe se mantiene
suspendida por razones de competitividad. La Gerencia de la Compañía ha decidido que las
actividades de producción vía Alto Horno se reiniciarán cuando se logre el abastecimiento
continuo de materias primas a precios competitivos, lo que se estima será durante 2015.
Aprobación de los estados financieros
Los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre de 2011 preparados de
conformidad con Normas Internacionales de Información Financiera, fueron autorizados
para su emisión por la Gerencia de la Compañía. Estos estados serán sometidos a sesión de
Directorio y a la Junta General de Accionistas que se realizará dentro de los plazos
establecidos por ley, para su aprobación. En opinión de la Gerencia, los estados financieros
adjuntos serán aprobados por el Directorio y la Junta General de Accionistas sin
modificaciones. Los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre de 2010,

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preparados de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en Perú
hasta esa fecha (en adelante PCGA Perú), fueron aprobados por la Junta General de
Accionistas de fecha 31 de marzo de 2011.
Contrato de compra-venta de acciones del Estado en SIDERPERU
El 3 de julio de 2006, Gerdau S.A. (en adelante GERDAU) adquirió mediante subasta
pública el 50% del total más una acción representativa del capital social de SIDERPERU y,
con PROINVERSION, suscribieron un Contrato de Compraventa de Acciones del Estado
en SIDERPERU (en adelante el Contrato).
Por el Contrato, GERDAU se comprometió a que la Compañía cumpla con las siguientes
obligaciones:
(a) Aspectos laborales
Mantener la fuerza laboral vigente al 31 de marzo de 2006, por un período no menor a dos
años contados a partir del 4 de agosto de 2006 (fecha de cierre) de acuerdo a la legislación
laboral vigente, salvo renuncias o despidos por falta grave según Ley.
(b) Aspectos operativos
Mantener operativo el Alto Horno, salvo que por razones ambientales y/o de competitividad
resulte necesaria su sustitución por un activo tecnológicamente superior. En ambos casos
deberá mantenerse por lo menos el nivel de producción del año 2005. Esta obligación se
mantendrá vigente cuando menos por un plazo de cinco años contados a partir del 3 de julio
de 2006 (fecha de suscripción del Contrato). Las actividades de producción del Alto Horno
fueron suspendidas en noviembre de 2008. Dicha suspensión fue comunicada en su
oportunidad a la Superintendencia de Mercado de Valores (antes CONASEV). Cabe señalar
que el Alto Horno se encuentra listo para iniciar operaciones, sin embargo éstas se
reiniciaran cuando la Compañía logre el abastecimiento continuo de materias primas a
precios competitivos. Adicionalmente, cabe mencionar que la producción comprendida en
todos los períodos en los cuales la verificación de esta obligación estuvo vigente, fue mayor que
la producción de 2005.
(c) Aspectos relacionados con el medio ambiente
Presentar ante la autoridad competente, en el plazo de tres meses contados a partir del 4 de
agosto de 2006, la reformulación del Programa de Adecuación del Medio Ambiente
(PAMA) de SIDERPERU (Nota 30).
(d) Aspectos de inversión en activos
Efectuar una inversión no menor de (en miles) US$100,000 durante un plazo máximo de
cinco años contados a partir del 4 de agosto de 2006 (fecha de cierre) a un ritmo de (en
miles) US$20,000 anuales. En el caso de que en alguno de los períodos anuales
SIDERPERU llegara a invertir un monto inferior al compromiso de inversión anual de (en
miles) US$20,000, deberá depositar la diferencia no invertida en un Fideicomiso, para ser

- 10 -
destinado al cumplimiento del compromiso adquirido. El contrato de Fideicomiso deberá
contar con la aprobación previa de PROINVERSION. En caso contrario, si el monto de
inversión anual fuera superior a (en miles) US$20,000, el exceso será considerado como
parte del compromiso de inversión adquirido para los siguientes períodos anuales.
El Contrato, y el Capitulo XIV literal (d) de las Bases que regularon la venta de acciones
materia del Contrato, establecen que se consideran inversiones efectuadas por SIDERPERU
aquellas relacionadas con: (a) la ampliación y modernización de sus instalaciones
destinadas a mantener o aumentar la producción, ahorrar costos de producción y/o mejorar
la productividad de la planta, y (b) el cumplimiento de su Programa de Adecuación al
Medio Ambiente (PAMA).
Las inversiones efectuadas deben estar de acuerdo a lo establecido por los principios de
contabilidad generalmente aceptados en Perú, y no estar registradas como gastos en la
contabilidad de SIDERPERU.
Al 3 de julio de 2011, último año de la obligación, el monto de la inversión acumulada
reportada fue de (en miles) US$130,429, importe que supera el compromiso de inversión
establecido, monto que fue ejecutado al 31 de mayo de 2010, por lo que la Compañía
considera ya haber cumplido con lo normado en el Contrato.
(e) Cumplimiento del compromiso de inversión
De acuerdo al Contrato, GERDAU debió acreditar anualmente, ante PROINVERSION el
cumplimiento de los compromisos adquiridos, para lo cual contrató un examen anual
especial de auditoría con el objetivo de verificar el cumplimiento de dichos compromisos.
Cada uno de los exámenes anuales fue entregado a PROINVERSION dentro de los noventa
días de cierre de cada período anual.
En lo que se refiere al compromiso de inversión de (en miles) US$100,000, el Contrato
contemplaba que hasta el final del plazo establecido de cinco años para cumplir con el
compromiso de inversión, una firma auditora efectuaría una revisión y examen final,
verificando el monto de las inversiones acumuladas al termino del referido compromiso,
indicando el cumplimiento o incumplimiento del compromiso de inversión adquirido.
Con fecha 14 de julio de 2011 PROINVERSION otorgó a SIDERPERU la conformidad a
los informes de auditoría del quinto y último año de cumplimiento de compromisos y
obligaciones del Contrato por lo que precedió a la devolución de la carta fianza bancaria de
fiel cumplimiento por (en miles) US$15,000, que garantizaba dichas obligaciones.
Plan de reestructuración de la Compañía y novación universal de las obligaciones
concursales
El 29 de marzo de 2007, la Junta de Acreedores del Procedimiento Concursal Ordinario de
SIDERPERU, representada por Cerney Holdings Limited acordó con la Compañía un plan
de reestructuración de las obligaciones comprendidas en el Procedimiento Concursal (en
adelante las “Obligaciones Concursales”). A través de este plan, la Junta de Acreedores y la

- 11 -
Compañía acordaron expresamente sustituir todas y cada una de las Obligaciones
Concursales por “Nuevas Obligaciones”.
El acuerdo de novación universal de las “Obligaciones Concursales” por las “Nuevas
Obligaciones” otorgó a la Compañía un plazo de 180 días calendario contado desde el 29 de
marzo de 2007, para pagar las “Nuevas Obligaciones”. “Las Obligaciones Concursales”
sustituidas por “las Nuevas Obligaciones” fueron todas aquellas devengadas antes de 12 de
diciembre de 2005 pendientes de pago a la fecha del plan de reestructuración.
La Junta de Acreedores y la Compañía dejaron constancia expresa que junto con la
extinción de las “Obligaciones Concursales”: (a) se extinguieron las obligaciones
accesorias, las garantías reales y personales, los fideicomisos, las cesiones pro – solvendo,
los privilegios y todos los accesorios relacionados; y (b) no devengó intereses desde la
difusión del concurso ordinario de la Compañía (12 de diciembre de 2005) hasta la fecha de
este acuerdo (29 de marzo de 2007).
GERDAU intervino en el Plan de Reestructuración comprometiéndose a otorgar a favor de
los bancos locales (Banco de Crédito del Perú y Scotiabank Perú S.A.A.) una garantía
solidaria, irrevocable, incondicional, de primer rango y sin beneficio de excusión del
cumplimiento de obligaciones que la Compañía asumió respecto de un crédito sindicado de
largo plazo para: (i) pagar las “Nuevas Obligaciones” por un monto aproximado de (en
miles) US$100,000, y (ii) financiar inversiones y capital de trabajo por aproximadamente
(en miles) US$50,000.
Con la obtención del préstamo a largo plazo, la Compañía canceló las “Nuevas
Obligaciones”, por lo que INDECOPI emitió la Resolución No.5634-2007-CCO y 5635-
2007/CCO el 22 de mayo de 2007, a través de la cual resolvió: (i) reducir y excluir los
créditos reconocidos a los acreedores del procedimiento concursal de la Compañía y; (ii)
declarar la conclusión del Procedimiento Concursal Ordinario de la Compañía, declarar la
extinción de la Junta de Acreedores y disponer que se archive el expediente administrativo.
Contrato de préstamo denominado Senior Unsecured Global Working Capital Credit
Agreement (en adelante el contrato de crédito)”
Con fecha 17 de agosto de 2011 el Grupo Gerdau (el Grupo) firmó un contrato de crédito
con la participación del Bank New York Mellon como agente administrador, y el Banco
Santander (Brasil) S.A. como agente estructurador. El contrato divide la línea de crédito en
dos tramos separados de hasta (en miles) US$500,000 cada uno; el “tramo A” para las
subsidiarias del Grupo en Estados Unidos y Canadá, y el “tramo B” para las subsidiarias del
Grupo ubicadas fuera de Estados Unidos y Canadá.
Los fondos podrán prestarse, pagarse y volverse a prestar (revolvente) en la medida que
cada subsidiaria lo requiera. La tasa de interés es de LIBOR + 1.8%.

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Para el Tramo B, en el que se incluye a la Compañía, los préstamos podrán solicitarse en
dólares o en moneda local, los cuales serán firmados localmente y validados por Gerdau
S.A. Los préstamos están garantizados por las siguientes compañías del Grupo:
- Gerdau S.A.
- Gerdau Acominas S.A.
- Gerdau Acos Longos S.A.
- Gerdau Acos Speciais S.A.
- Gerdau Comercial de Acos S.A.
Con fecha 21 de setiembre de 2011, la Compañía solicitó el primer desembolso por un
importe de (en miles) US$80,000 por medio del agente administrador del préstamo, Bank
New York Mellon (Nota 11)
2. ADOPCION DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION
FINANCIERA (NIIF) Y NUEVAS NORMAS E INTERPRETACIONES EMITIDAS
INTERNACIONALMENTE
(a) Adopción de Normas Internacionales de Información financiera
Mediante Resolución No. 102-2010-EF/94.01.1 de fecha 14 de octubre de 2010, la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV antes la CONASEV) dispuso que todas las
personas jurídicas que se encuentren bajo el ámbito de su supervisión deberán preparar sus
estados financieros con observancia plena de las Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF por sus siglas en español e IFRS, por sus siglas en inglés), que emita el
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés)
vigentes internacionalmente, precisando en las notas una declaración en forma explícita y
sin reserva sobre el cumplimiento de dichas normas. Concordante con esta resolución para
el caso de la Compañía, la preparación y presentación de los primeros estados financieros
en los que se aplican plenamente las NIIF es la información financiera auditada anual al 31
de diciembre de 2011, y se efectúa de conformidad con lo dispuesto en la NIIF 1 “Adopción
por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera”. ”. La
Compañía considerando las exenciones en la aplicación de la NIIF 1, optó en la fecha de
transición de las NIIF, por elegir utilizar los valores revaluados bajo PCGA Perú de sus
propiedades, planta y equipos, como costo atribuido en la fecha de revaluación,
considerando que dichos valores fueron a la fecha de la revaluación comparables con su
valor razonable.
En los estados financieros adjuntos, la Compañía adoptó al 31 de diciembre de 2011 las
Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el IASB vigentes
internacionalmente, en cumplimiento de lo establecido por la Resolución No. 102-2010-
EF/94.01.1 de fecha 14 de octubre de 2010 emitida por la Superintendencia del Mercado de
Valores (antes CONASEV). Como resultado de la adopción a NIIF, la Compañía no ha
determinado ningún ajuste cuantitativo significativo a sus estados financieros al 31 de
diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, por lo que los principales cambios
cualitativos y de revelación corresponden a:

- 13 -
- cambio de denominaciones de los estados financieros de balance general a estado de
situación financiera, de estado de ganancias y pérdidas a estado de resultados, y la
incorporación del estados de resultado integral, entre otras;
- cambio en la política de medición de propiedades, planta y equipo después de su
reconocimiento inicial, del método del revalúo al método del costo, al considerar este
valor como costo atribuido;
- mayores revelaciones incluidas en los estados financieros anuales.
En la Nota 31 se incluye un resumen de la Conciliación de los Estados de Situación
Financiera preparados bajo PCGA Peru y bajo NIIF al 1 de enero de 2010 y 31 de
diciembre de 2010 y del Estado de Resultados por el ejercicio 2010.
(b) Nuevas NIIF e interpretaciones que afectan los montos reportados y sus
revelaciones en el año actual y anterior
A la fecha de emisión de estos estados financieros, las siguientes normas e interpretaciones
fueron emitidas y aplicadas a los períodos contables que comenzaron a partir del 1 de enero
de 2010:
- Enmiendas a la NIC 1 Presentación de Estados Financieros (como parte de
Mejoras a las NIIF publicadas en 2010). Las enmiendas a la NIC 1 aclaran que una
entidad puede mostrar y revelar un análisis de otro resultado integral por línea en el
estado de cambios en el patrimonio o en notas a los estados financieros. En el año
corriente por cada componente de patrimonio, la Compañía ha optado por presentar este
análisis en una sola línea del otro resultado integral en el estado de cambios en el
patrimonio. Tales enmiendas han sido aplicadas retrospectivamente; así mismo, las
revelaciones en los estados financieros han sido modificadas para reflejar este cambio.
(c) Nuevas NIIF e interpretaciones que no afectaron significativamente los montos
reportados y sus revelaciones en el año actual y anterior
Las siguientes normas e interpretaciones y modificaciones a las normas existentes fueron
publicadas con aplicación obligatoria para los períodos contables que comenzaron a partir
del 1 de enero de 2010 o períodos subsecuentes, pero no fueron relevantes para las
operaciones de la Compañía y Subsidiarias:
- NIC 24 Información a Revelar sobre Entidades Relacionadas (revisada en 2009).
La NIC 24 (revisada en 2009) ha sido revisada en los siguientes dos aspectos: (a) la
definición de una parte relacionada; y (b) introducción de una exención parcial de los
requisitos de revelación para entidades relacionadas con el gobierno. La Compañía no
son entidades relacionadas con el gobierno. La aplicación de la definición revisada de
entidades relacionadas en la NIC 24 (revisada en 2009) en el año corriente, no ha
originado la identificación adicional de entidades relacionadas en relación con años
anteriores.
- Enmiendas a la NIIF 3 Combinaciones de negocio. Como parte de las mejoras de
las NIIF, publicadas en 2010, la NIIF 3 fue enmendada para indicar que la opción de
medición en cuanto a la participación de no controladoras a la fecha de adquisición es

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aplicable solamente a aquellos intereses que representen propiedad real actual y que
den derecho a sus titulares a una parte proporcional de los activos netos de la entidad
en caso de la liquidación. Todos los otros tipos de participación de intereses no
controladores son medidos al valor razonable a la fecha de adquisición, a menos que
otra base de medición sea requerido por otras normas. La NIIF 3 fue enmendada para
proporcionar mayor orientación en la contabilización de los pagos basados en acciones
a trabajadores. En concreto la enmienda específica que las transacciones de pagos
basados en acciones del adquiriente que no sean reemplazadas, deben ser medidas
conforme la NIIF 2 a la fecha de adquisición. Este pronunciamiento no tuvo mayores
implicaciones para la Compañía debido a la ausencia de transacciones que cataloguen
como combinaciones de negocio en los años 2011 y 2010.
- Enmiendas a la NIC 32 – Clasificación de Emisión de derechos. Las enmiendas
dirigen la clasificación de cierta emisión de derechos denominados en una moneda
extranjera como instrumentos de patrimonio o como pasivos financieros. Según las
enmiendas, los derechos, opciones o warrants emitidos por una entidad a los titulares
para adquirir un número fijo de instrumentos de patrimonio de la entidad por un
periodo fijo en cualquier moneda extranjera son clasificados como instrumento de
patrimonio en los estados financieros de la entidad siempre que la oferta se efectúe a
prorrata a todos los propietarios existentes de la misma clase de sus instrumentos de
patrimonio no derivados. Antes de las modificaciones a la NIC 32, los derechos,
opciones o warrants para adquirir un número fijo de instrumentos de patrimonio de
una entidad por un importe fijo en moneda extranjera eran clasificados como
derivados. Las modificaciones requieren la aplicación retroactiva. El uso de las
enmiendas no ha tenido ningún efecto en las cifras reportadas en el año corriente y en
los años anteriores, debido a que la Compañía no ha emitido instrumentos de esta
naturaleza.
- Enmiendas a la CINIIF 14 Pagos anticipados de un requerimiento mínimo de
financiación. La CINIIF 14 establece cuándo los reembolsos o reducciones de futuras
contribuciones deberían ser considerados como disponibles conforme al párrafo 58 de
la NIC 19; cómo los requerimientos mínimos de financiación podrían afectar la
disponibilidad de reducciones en aportaciones futuras; y cuándo los requerimientos
mínimos de financiación podrían dar lugar a un pasivo. Las enmiendas ahora permiten
el reconocimiento de un activo en la forma de pagos anticipados mínimos en la
financiación de contribuciones. La aplicación de estas enmiendas no ha tenido un
efecto material en los estados financieros.
- CINIIF 19 Extinción de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio. La
Interpretación proporciona una guía sobre la contabilización para extinción de un
pasivo financiero por la emisión de instrumentos de patrimonio. En concreto, bajo la
CINIIF 19 los instrumentos de patrimonio emitidos bajo estos tipos de contratos, se
medirán a su valor razonable y cualquier diferencia entre el valor en libros del pasivo
financiero extinguido y la consideración pagada se reconocerá en resultados. La
aplicación de la CINIIF 19 no ha tenido ningún efecto sobre los importes reportados
en el año actual y en años anteriores debido a que la Compañía no ha realizado
ninguna transacción de esta naturaleza.

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- Mejoras de las NIIF emitidas en 2010. Excepto por las enmiendas en la NIC 1
descritas anteriormente, la aplicación de las mejoras a las NIIF emitidas en 2010 no ha
tenido ningún efecto material sobre los importes en los estados financieros.
(d) Nuevas NIIF e interpretaciones emitidas aplicables con posterioridad a la fecha
de presentación de los estados financieros
Las siguientes normas e interpretaciones han sido publicadas con aplicación para períodos
que comienzan con posterioridad a la fecha de presentación de estos estados financieros:
- Enmiendas a la NIIF 7 Revelaciones – Transferencia de Activos Financieros.
Efectiva para períodos anuales que comienzan el o después del 1 de julio de 2011. Las
enmiendas a la NIIF 7 incrementan los requerimientos de revelaciones para
transacciones que involucran la transferencia de activos financieros. Estas enmiendas
tienen por objeto proporcionar mayor transparencia en torno a la exposición al riesgo,
cuando un activo financiero es transferido pero el cedente aún conserva cierto nivel de
exposición continua en el activo. Las enmiendas también requieren revelaciones
cuando las transferencias de activos financieros no están distribuidas uniformemente
en todo el período.
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- NIIF 9 Instrumentos Financieros. Efectiva para períodos anuales que comienzan el
o después del 1 de enero de 2013. La NIIF 9, la cual fue publicada en noviembre de
2009, introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición de activos
financieros. La enmienda a la NIIF 9 en octubre de 2010 incluye los requerimientos
para la clasificación y medición de pasivos financieros y des-reconocimiento. Las
exigencias claves de la NIIF 9 son descritas a continuación:
La NIIF 9 requiere que todos los activos financieros reconocidos que están dentro del
alance de la NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y medición sean
medidos posteriormente a su costo amortizado o valor razonable. En concreto, las
inversiones en instrumentos de deuda que se llevan a cabo dentro de un modelo de
negocio cuyo objetivo sea captar flujos de efectivo contractuales, y que cuyos flujos
de efectivo contractuales correspondan exclusivamente a pagos de principal e intereses
sobre capital, son generalmente medidos a su costo amortizado en períodos
subsiguientes de la fecha de cierre.
El efecto más significativo de la NIIF 9 en relación a la clasificación y medición de los
pasivos financieros se refiere a la contabilización de cambios en el valor razonable de
un pasivo financiero atribuible a cambios en el riesgo de crédito de ese pasivo. En
concreto, bajo la NIIF 9, para los pasivos financieros que están designados a valor
razonable con cambios en resultados, el importe del cambio en el valor razonable del
pasivo financiero, que sea atribuible a cambios en el riesgo de crédito del pasivo, es
presentado en otros resultados integrales, a menos de que el reconocimiento de los
efectos del cambio de riesgo de crédito del pasivo en otros resultados integrales
origine o incremente un desajuste en la utilidad o pérdida. Los cambios en el valor
razonable atribuibles al riesgo de crédito de un pasivo financiero no se reclasifican
posteriormente al estado de resultados. Anteriormente bajo la NIC 39, el importe de

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variación en el valor razonable del pasivo financiero designado a valor razonable con
cambios en resultados era presentado en el estado de resultados.
La NIIF 9 es efectiva para períodos anuales que inician con posterioridad al 1 de enero
2013, y su aplicación anticipada está permitida.
- NIIF 10 Estados Financieros Consolidados. Efectiva para períodos anuales que
comienzan el o después del 1 de enero de 2013. La NIIF 10 sustituye algunas partes de
la NIC 27 Estados Financieros Consolidados y Separados. La SIC 12 Consolidación -
Entidades de propósitos especiales ha sido derogada con la emisión de la NIIF 10.
Bajo la NIIF 10, hay sólo una base para la consolidación, que es el control. Además,
incluye una nueva definición de control que contiene tres elementos: (a) poder sobre la
sociedad en la que se participa, (b) exposición, o derechos, con retribución variable a
partir de la participación en la sociedad, y (c) capacidad de influir sobre la sociedad
para afectar el importe de los retornos de los inversionistas. Una extensa guía se ha
incluido en la NIIF 10 con escenarios complejos.
- NIIF 11 Acuerdos Conjuntos. Efectiva para períodos anuales que comienzan el o
después del 1 de enero de 2013. NIIF 11 sustituye a la NIC 31 Participaciones en
Negocios Conjuntos. La NIIF 11 trata cómo un acuerdo conjunto del cual dos o más
compañías tienen el control conjunto debería ser clasificado. La SIC 13 Entidades
Conjuntamente Controladas - Contribuciones No monetarias por participantes ha sido
retirada en relación a la emisión de la NIIF 11. Bajo la NIIF 11, los acuerdos
conjuntos son clasificados como operaciones conjuntas o negocios conjuntos,
dependiendo de los derechos y obligaciones de las partes del acuerdo. Contrariamente
en NIC 31 hay tres tipos de negocios conjuntos: entidades controladas conjuntamente,
activos controlados conjuntamente y operaciones controladas conjuntamente. Además,
los negocios conjuntos bajo la NIIF 11 tienen que ser contabilizados usando el método
de participación, mientras que las entidades controladas conjuntamente, según NIC 31
pueden ser contabilizadas usando el método de participación o el de consolidación
proporcional.
- NIIF 12 Revelaciones de Intereses en Otras Entidades. Efectiva para períodos
anuales que comienzan el o después del 1 de enero de 2013. La NIIF 12 es una norma
de revelación aplicable a entidades que tienen intereses en filiales, acuerdos conjuntos,
sociedades y/o entidades con estructura no consolidada. En general, las exigencias en
la NIIF 12 en temas de revelación son más exigentes que las normas vigentes.
- NIC 27 (revisada en 2011) Estados Financieros Separados. Efectiva para períodos
anuales que comienzan el o después del 1 de enero de 2013. La NIC 27 contiene
requerimientos de registro y revelación para inversiones en subsidiarias, negocios en
conjunto y asociadas cuando la entidad prepara estados financieros separados. La NIC
27 requiere a la entidad que prepara estados financieros separados que contabilice las
inversiones al costo o de acuerdo con la NIIF 9.
- NIC 28 (revisada en 2011) Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos.
Efectiva para períodos anuales que comienzan el o después del 1 de enero de 2013. La
NIC 28 contiene requerimientos de registro para inversiones en asociadas y describe

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los requisitos para la aplicación del método patrimonial cuando se registra las
inversiones en asociadas y negocios conjuntos.
- NIIF 13 Medición del Valor Razonable. Efectiva para períodos anuales que
comienzan el o después del 1 de enero de 2013. La NIIF 13 establece un único recurso
de guía para determinar el valor razonable y las revelaciones sobre la medición del
valor razonable. La norma define el valor razonable, establece un marco para la
medición del valor razonable y requiere revelaciones sobre la medición del valor
razonable. El alcance de la NIIF 13 es amplio ya que se aplica tanto a instrumentos
financieros, como a los no financieros para los cuales otras NIIF requieren o permiten
medir a valor razonable y revelaciones sobre la medición del valor razonable, excepto
en circunstancias específicas.
- Enmiendas a la NIC 1 - Presentación de elementos de otros resultados integrales.
Efectiva para períodos anuales que comienzan el o después del 1 de julio de 2012. Las
enmiendas a la NIC 1 mantiene la opción de presentar el estado de resultados y otros
resultados integrales en un solo estado o en dos estados separados pero consecutivos.
Sin embargo la enmienda a la NIC 1 requiere revelaciones adicionales que deben estar
en la sección de otros resultados integrales de tal manera que estos elementos se
agrupen en dos categorías: (a) elementos que no serán reclasificados posteriormente al
estado de resultados y (b) elementos que serán reclasificados posteriormente al estado
de resultados cuando ciertas condiciones específicas se cumplan. El impuesto sobre la
renta sobre elementos de otros resultados integrales es requerido para ser asignado a la
misma base.
- Enmiendas a NIC 12 - Impuesto a las ganancias diferido - Recupero de activos.
Efectiva para períodos anuales que comienzan el o después del 1 de enero de 2012.
Las modificaciones a la NIC 12, establecen una excepción a los principios generales
de la NIC 12, en cuanto a que la medición de los activos y pasivos diferidos deben
reflejar las consecuencias fiscales que se derivarían de la forma en que la entidad
espera recuperar el importe en libros de un activo. En concreto, bajo las enmiendas, las
propiedades de inversión que se miden usando el método del valor razonable de
acuerdo con la NIC 40 Propiedades de inversión, se presume que son recuperados a
través de la venta para los efectos de medición de los impuestos diferidos, a menos
que la presunción sea refutada en ciertas circunstancias.
- NIC 19 (revisada en 2011) Beneficios a los trabajadores. Efectiva para períodos
anuales que comienzan el o después del 1 de enero de 2013. Las enmiendas a la NIC
19 modifican la contabilización de planes de beneficios definidos y beneficios por
terminación. El cambio más significativo se refiere a la contabilización de los cambios
en las obligaciones de beneficios definidos y plan de activos. Las enmiendas requieren
el reconocimiento de los cambios en las obligaciones por beneficios definidos y en el
valor razonable de los planes de activos cuando se producen, y por lo tanto eliminan el
tratamiento intermedio permitido por la versión anterior de la NIC 19, y aceleran el
reconocimiento de los costos de servicios pasados. Las modificaciones requieren que
todas las ganancias y pérdidas actuariales sean reconocidas en otros resultados
integrales a fin que los activos de pensiones neto o pasivo reconocido en el estado
consolidado de posición financiera refleje el valor total del plan déficit o superávit.

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La Gerencia no ha realizado un análisis detallado del impacto de la aplicación de las normas
e interpretaciones antes mencionadas y por lo tanto aún no ha cuantificado la magnitud del
impacto.
3. POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS
Las políticas contables significativas utilizadas por la Compañía en la preparación y
presentación de los estados financieros son las siguientes:
(a) Declaración de cumplimiento y bases de preparación y presentación
Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con las Normas e
Interpretaciones emitidas o adoptadas por el IASB (International Accounting Standards
Board), las cuales incluyen las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF),
las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las Interpretaciones emitidas por el
Comité de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Información Financiera
(CINIIF), o por el anterior Comité Permanente de Interpretación (SIC) - adoptadas por el
IASB.
En la preparación y presentación de los estados financieros de 2011 y 2010, la Compañía
ha observado el cumplimiento de las Normas e Interpretaciones antes mencionadas.
(b) Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas
La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad del Directorio y
Gerencia de la Compañía. Para la elaboración de los mismos, se han utilizado ciertas
estimaciones realizadas para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y
compromisos que figuran registrados en ellos, con base en la experiencia y otros factores
relevantes. Los resultados finales de dichas estimaciones podrían variar.
Las estimaciones son revisadas periódicamente. Las modificaciones a las estimaciones
contables son reconocidas de forma prospectiva, contabilizándose los efectos del cambio en
las correspondientes cuentas de ganancia o pérdida del año en que se efectúan las
modificaciones correspondientes.
Las estimaciones y supuestos más importantes para la elaboración de los estados
financieros de la Compañía se refieren a:
- Determinación de la moneda funcional y registro de transacciones en moneda extranjera.
- Estimación para deterioro de cuentas por cobrar y existencias.
- Vida útil de las propiedades, planta y equipo y activos intangibles.
- Valores razonables, clasificación y riesgo de los activos y pasivos financieros.
- Valor razonable de instrumentos financieros derivados.
- Impuesto a las ganancias diferido
- Probabilidad de las contingencias

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(c) Moneda funcional y de presentación
La Compañía prepara y presenta sus estados financieros en nuevos soles, que es la moneda
funcional determinada por la Gerencia. La moneda funcional es la moneda del entorno
económico principal en el que opera una entidad, aquella que influye en los precios de
venta de los bienes que comercializa y en los servicios que presta, entre otros factores.
(d) Instrumentos financieros
Los instrumentos financieros se definen como cualquier contrato que origina
simultáneamente, un activo financiero en una empresa y un pasivo financiero o un
instrumento de patrimonio en otra empresa.
Los activos y pasivos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable más los
costos de transacción directamente atribuibles a la compra o emisión de los mismos,
excepto para aquellos clasificados a su valor razonable con cambios en resultados, los
cuales son inicialmente reconocidos a su valor razonable y cuyos costos de transacción
directamente atribuibles a su adquisición o emisión, son reconocidos inmediatamente en la
utilidad o pérdida del período.
El método de la tasa de interés efectivo es un método de cálculo del costo amortizado de un
instrumento y de la asignación del ingreso o gasto financiero a lo largo del periodo
relevante. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los
flujos de efectivo estimados a lo largo de la vida estimada del instrumento financiero con el
importe neto en libros del activo o pasivo financiero.
Activos financieros
Los activos financieros mantenidos por la Compañía se clasifican como partidas a cobrar.
Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar con pagos fijos o
determinables, que surgen a cambio de suministrar efectivo, bienes o servicios y que no se
negocian en un mercado activo, son clasificadas como partidas a cobrar. Estas partidas son
registradas al costo amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo menos
cualquier pérdida acumulada por deterioro de valor reconocido. Los ingresos por intereses
son reconocidos utilizando la tasa de interés efectiva, excepto para aquellas cuentas por
cobrar a corto plazo en las que su reconocimiento se considera no significativo.
Pasivos financieros
Los pasivos financieros y los instrumentos de patrimonio se clasifican conforme al
contenido de los acuerdos contractuales pactados y teniendo en cuenta la sustancia
económica del contrato. Un instrumento de patrimonio es un contrato que representa una
participación residual en el patrimonio de la Compañía una vez deducidos todos sus
pasivos.

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Los pasivos financieros mantenidos por la Compañía se clasifican como otros pasivos
financieros y corresponden a cuentas por pagar comerciales, otras cuentas por pagar y
obligaciones financieras.
Los otros pasivos financieros son registrados con posterioridad a su reconocimiento inicial
al costo amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo, reconociéndose el
gasto de interés a lo largo del período correspondiente.
(e) Inventarios
Los inventarios se valúan al costo de adquisición o producción o al valor neto realizable, el
que sea menor. El costo incluye los costos de materiales directos y, en su caso, los costos
de mano de obra directa y los gastos generales de fabricación, incluyendo también los
incurridos al trasladar las existencias a su ubicación y condiciones actuales. El costo se
determina usando el método de promedio ponderado; el costo del inventario en tránsito,
usando el método de costo específico. El valor neto realizable es el precio de venta
estimado en el curso normal del negocio, menos los costos estimados para poner las
existencias en condición de venta y realizar su comercialización. Por las reducciones del
valor en libros de los inventarios a su valor neto realizable, se constituye una estimación
para desvalorización de inventarios con cargo a resultados del ejercicio en el que ocurren
tales reducciones.
(f) Instrumentos financieros derivados
La Compañía tiene exposición a riesgos de mercado por cambios en la tasa de interés y
utiliza derivados financieros para mitigar parcialmente este riesgo. Los contratos de
instrumentos financieros derivados para los cuales la Compañía ha establecido una relación
de cobertura de flujos de efectivo futuros son registrados como activos o pasivos en el
estado de situación financiera y se presentan a su valor razonable. En la medida que estas
coberturas sean efectivas para compensar el riesgo de cambio en la tasa de interés, los
cambios en el valor razonable son registrados directamente en una cuenta patrimonial. Estos
montos son transferidos a los resultados del ejercicio en que el pasivo financiero es
liquidado y se presentan en el rubro ganancia o pérdida en instrumentos financieros
derivados. Dichos instrumentos deben evaluarse periódicamente y considerarse como
altamente efectivos en un rango de 80-125 para reducir el riesgo asociado con la exposición
que se esté cubriendo. Si en algún momento la cobertura deja de ser efectiva, los cambios
en el valor razonable a partir de ese momento, se reflejarán en los resultados del ejercicio.
(g) Propiedades, planta y equipo
Las propiedades, planta y equipo se registran al costo y se presentan netos de depreciación
acumulada. Los desembolsos iniciales, así como aquellos incurridos posteriormente,
relacionados con bienes cuyo costo puede ser valorado confiablemente, y es probable que
se obtengan de ellos beneficios económicos futuros, se reconocen como activos fijos. Los
desembolsos para mantenimiento y reparaciones se reconocen como gasto del ejercicio en
que son incurridos. Las ganancias o pérdidas resultantes de la venta o retiro de una partida
de propiedades, planta y equipo se determina como la diferencia entre el producto de la

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venta y el valor en libros del activo, las cuales son reconocidas en la ganancia o pérdida del
período en el momento en que la venta se considera realizada.
Las propiedades, planta y equipo en proceso de construcción o adquisición son presentados
al costo. Tales activos son posteriormente reclasificados a su categoría de propiedades,
planta y equipos una vez concluido el proceso de construcción o adquisición, y los mismos
están listos para su uso previsto. Estos activos son depreciados a partir de ese momento de
manera similar al resto de las propiedades.
La Compañía considerando las exenciones en la aplicación de la NIIF 1, optó en la fecha de
transición de las NIIF, por elegir utilizar los valores revaluados bajo PCGA Perú de sus
propiedades, planta y equipos, como costo atribuido en la fecha de revaluación,
considerando que dichos valores fueron comparables con su valor razonable. Los valores
revaluados de estos activos fueron determinados a través de informes técnicos establecidos
por peritos valuadores independientes en el año 2007.
La Compañía decidió adoptar como costo atribuido a la fecha de transición de sus
propiedades, planta y equipos los valores en libros de acuerdo con PCGA Perú a la fecha de
transición.
La depreciación de estos activos se calcula con base en el método de línea recta sobre la
vida útil restante estimada por la Compañía.
La depreciación se determina siguiendo el método de línea recta en base a la vida útil
estimada de los activos, representada por tasas de depreciación equivalentes. La
depreciación anual se reconoce como gasto o costo de otro activo, y se calcula considerando
las siguientes vidas útiles estimadas para los diversos rubros:
Años
Edificios y otras construcciones Entre 5 y 33
Maquinarias y equipos Entre 10 y 20
Unidades de transporte 5
Muebles y enseres 10
Equipos diversos y de cómputo 4 y 10
Las estimaciones sobre la vida útil, valores residuales, de ser el caso, y el método de
depreciación se revisan periódicamente para asegurar que el método y el período de
depreciación sean consistentes con el patrón previsto de beneficios económicos de las
partidas de propiedades, planta y equipo.
(h) Arrendamientos
Los arrendamientos son clasificados como arrendamientos financieros cuando los términos
del contrato transfieren sustancialmente todos los riesgos y ventajas inherentes a la
propiedad del activo arrendado. Todos los demás arrendamientos son clasificados como
arrendamientos operativos.

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Para contratos que califican como arrendamientos financieros en donde la Compañía actúa
como arrendatario, las propiedades y equipos arrendados son inicialmente reconocidos
como activos de la Compañía al menor entre su valor razonable o el valor presente de los
pagos mínimos del arrendamiento, al comienzo del plazo del mismo. Las propiedades y
equipos así registrados, se deprecian por el método de línea recta en base a la vida útil
estimada para bienes similares propios. La depreciación anual se reconoce como gasto o
costo de otro activo. El cargo financiero se distribuye entre los ejercicios comprendidos en
el plazo del arrendamiento. Las obligaciones correspondientes se reconocen como un
pasivo.
Los pagos de este tipo de arrendamientos se dividen en dos partes que representan,
respectivamente, las cargas financieras y la reducción del pasivo correspondiente. La carga
financiera total se distribuye entre los períodos que constituyen el plazo del arrendamiento,
de manera de obtener una tasa de interés constante en cada período, sobre el saldo de la
deuda pendiente de amortización. Los pagos contingentes se cargan como gastos en los
períodos en los que se incurren.
(i) Activos intangibles
Los activos intangibles con vidas útiles finitas se registran al costo de adquisición y están
presentados netos de amortización acumulada y cualquier pérdida acumulada por deterioro.
La amortización se reconoce como gasto y se determina siguiendo el método de línea recta
en base a la vida útil estimada de los activos, representada por tasas de amortización
equivalentes. La vida útil de estos activos ha sido estimada en 10 años.
Las estimaciones sobre la vida útil y el método de amortización se revisan periódicamente
para asegurar que el método y el período de amortización sean consistentes con el patrón
previsto de beneficios económicos de dichos activos.
(j) Pérdida por deterioro
La Compañía revisa periódicamente los importes en libros de sus activos tangibles e
intangibles para determinar si existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una
pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del activo
se calcula con el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la
hubiera). Donde no es posible estimar el valor recuperable de un activo individual, la
Compañía estima el valor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que
pertenece el activo. Donde se identifica una base consistente y razonable de distribución,
los activos comunes son también distribuidos a las unidades generadoras de efectivo
individuales o, en su defecto, al grupo más pequeño de unidades generadoras de efectivo
para el cual se identifica una base consistente y razonable de distribución.
El valor recuperable es el mayor valor entre el valor razonable menos el costo de venderlo y
el valor de uso. El valor de uso se determina con base en los futuros flujos de efectivo
estimados descontados a su valor actual, utilizando una tasa de descuento antes de
impuestos, que refleja las valoraciones actuales del mercado con respecto al valor del
dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo.

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Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de efectivo)
es inferior a su importe en libros, el importe en libros del activo (unidad generadora de
efectivo) se reduce a su importe recuperable. Inmediatamente se reconoce una pérdida por
deterioro de valor como gasto.
Una pérdida por deterioro de valor se puede revertir posteriormente y registrarse como
ingresos en la utilidad del período, hasta el monto en que el valor en libros incrementado no
supere el valor en libros que habría sido determinado de no haberse reconocido ninguna
pérdida por deterioro de valor para el activo (unidad generadora de efectivo) en años
anteriores.
(k) Provisiones
Las provisiones se reconocen sólo cuando la Compañía tiene una obligación presente (legal
o constructiva) como resultado de un evento pasado, es probable que se requieran recursos
para liquidar la obligación, y se puede estimar confiablemente el monto de la obligación.
Las provisiones se revisan en cada ejercicio y se ajustan para reflejar la mejor estimación
que se tenga a la fecha del estado de situación financiera. Cuando el efecto del valor del
dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisión es el valor presente de los
gastos que se espera incurrir para cancelarla.
(l) Pasivos y activos contingentes
Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, sólo se revelan en nota
a los estados financieros a menos que la posibilidad de una salida de recursos sea remota.
Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros, sólo se revelan en nota
a los estados financieros cuando es probable que se producirá un ingreso de recursos.
Las partidas tratadas previamente como pasivos o activos contingentes, serán reconocidas
en los estados financieros del ejercicio en el cual ocurra el cambio de probabilidades, esto
es, cuando en el caso de pasivos se determine que es probable, o virtualmente seguro en el
caso de activos, que se producirá una salida o un ingreso de recursos, respectivamente.
(m) Beneficios a los trabajadores
Los beneficios a empleados y trabajadores incluyen, entre otros, beneficios a los empleados
a corto plazo, tales como sueldos, salarios y aportaciones a la seguridad social, ausencias
remuneradas anuales, ausencias remuneradas por enfermedad, y participación en ganancias
e incentivos, entre otros, si se pagan dentro de los doce meses siguientes al final del
periodo. Estos beneficios se reconocen contra la utilidad o pérdida del período cuando el
trabajador ha desarrollado los servicios que les otorgan el derecho a recibirlos. Las
obligaciones correspondientes a pagar se presentan como parte de los otros pasivos.

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(n) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos
Los ingresos se miden utilizando el valor razonable de la contrapartida, recibida o por
recibir, derivada de los mismos. Estos ingresos son reducidos por aquellas estimaciones
tales como devoluciones de clientes, rebajas y otros conceptos similares.
(n.1) Venta de productos
Los ingresos provenientes de la venta de productos terminados y otros productos son
reconocidos cuando se cumplen todas las condiciones siguientes:
- la Compañía ha transferido al comprador los riesgos y ventajas significativos
derivados de la propiedad de los bienes;
- la Compañía no conserva para sí ninguna implicación en la gestión corriente de los
bienes vendidos, en el grado usualmente asociado con la propiedad, ni retiene el
control efectivo sobre los mismos;
- el importe de los ingresos puede ser medido con fiabilidad;
- es probable que la Compañía reciba los beneficios económicos asociados con la
transacción; y
- los costos incurridos, o por incurrir, en relación con la transacción pueden ser medidos
con fiabilidad
(n.2) Intereses
Los ingresos por intereses son reconocidos cuando es probable que la Compañía reciba los
beneficios económicos asociados con la transacción y que el importe de los ingresos puede
ser medido con fiabilidad. Los mismos son acumulados sobre una base periódica tomando
como referencia el saldo pendiente de capital y la tasa efectiva de interés aplicable.
(n.3) Costos y gastos
El costo de ventas se registra en el resultado del ejercicio cuando se entregan los bienes, en
forma simultánea al reconocimiento de los ingresos. Los gastos se registran en los períodos
con los cuales se relacionan y se reconocen en los resultados del ejercicio cuando se
devengan, independientemente del momento en que se paguen.
(o) Transacciones en moneda extranjera
La moneda funcional de la Compañía es el nuevo sol peruano (S/.). Las operaciones en
otras divisas distintas al nuevo sol peruano se consideran denominadas en “moneda
extranjera”, y son reconocidas utilizando los tipos de cambio de la fecha de las
transacciones. Al final de cada período de reporte, los saldos de partidas monetarias
denominadas en moneda extranjera son convertidos utilizando los tipos de cambio a esa
fecha. Los saldos de partidas no monetarias contabilizadas a valor razonable que son
denominadas en moneda extranjera son convertidas utilizando los tipos de cambio
aplicables a la fecha en que el valor razonable fue determinado. Los saldos de partidas no
monetarias que son reconocidas en términos de costos históricos en monedas extranjeras
son convertidos utilizando los tipos de cambio a la fecha de las transacciones.

- 25 -
Las diferencias en cambio originadas por partidas monetarias son reconocidas en la utilidad
o pérdida neta en el período en el que se producen.
(p) Impuesto a las ganancias
Los impuestos sobre las ganancias, tanto corrientes como diferidos, son reconocidos como
gasto o ingreso, e incluidos en la determinación de la ganancia o pérdida neta del ejercicio,
excepto si tales impuestos se relacionan con partidas reconocidas en otros resultados
integrales o directamente en patrimonio, en cuyo caso, el impuesto sobre la renta corriente o
diferido es también reconocido en otros resultados integrales o directamente en patrimonio,
respectivamente.
El impuesto a las ganancias corriente se determina aplicando la tasa de impuesto establecida
en la legislación fiscal vigente sobre la renta neta gravable del ejercicio. El impuesto a las
ganancias corriente se reconoce como gasto del período.
El pasivo por impuesto a las ganancias diferido se reconoce por todas las diferencias
temporarias gravables que surgen al comparar el valor en libros de los activos y pasivos y
su base tributaria, sin tener en cuenta el momento en que se estime que las diferencias
temporarias que le dieron origen, serán reversadas. El activo por impuesto a las ganancias
diferido se reconoce por las diferencias temporarias deducibles que surgen al comparar el
valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, en la medida en que sea
probable que en el futuro, la Compañía dispondrá de suficiente renta gravable contra la cual
pueda aplicar las diferencias temporarias que reviertan. El pasivo y activo se miden a la tasa
de impuesto a las ganancias, que se espera aplicar a las ganancias gravable en el año en que
este pasivo sea liquidado o el activo sea realizado, usando la tasa de impuesto a las
ganancias promulgada o sustancialmente promulgada en la fecha del estado de situación
financiera.
(q) Ganancia por acción
La ganancia básica por acción común y de inversión ha sido calculada dividiendo la
ganancia neta del ejercicio atribuible a los accionistas comunes, entre el promedio
ponderado del número de acciones comunes en circulación durante dicho ejercicio. Debido
a que no existen acciones comunes y de inversión potenciales diluyentes, esto es,
instrumentos financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes y
de inversión, la ganancia diluida por acción común y de inversión es igual a la ganancia
básica por acción común y de inversión.
(r) Efectivo y equivalentes al efectivo
Efectivo comprende efectivo en caja y depósitos de libre disponibilidad. Equivalentes al
efectivo comprende inversiones financieras de corto plazo, con vencimientos menores a tres
meses contados a partir de su fecha de adquisición, fácilmente convertibles en montos
conocidos de efectivo y no están sujetas a riesgos significativos de cambios en su valor.

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4. INSTRUMENTOS Y RIESGOS FINANCIEROS
Categorías de instrumentos financieros
Los activos y pasivos financieros de la Compañía se componen de:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
ACTIVOS FINANCIEROS:
Efectivo y equivalentes al efectivo 23,861 93,945 24,565
Cuentas por cobrar comerciales (neto) 173,040 146,162 109,480
Otras cuentas por cobrar (neto) 145,071 133,931 78,757
Total 341,972 374,038 212,802
PASIVOS FINANCIEROS:
Obligaciones financieras 880,207 657,901 358,098
Cuentas por pagar comerciales 109,559 280,122 141,116
Otras cuentas por pagar 6,394 7,266 6,216
Total 996,160 945,289 505,430
Riesgos financieros
Durante el curso normal de sus operaciones la Compañía está expuesta a una variedad de
riesgos financieros. El programa de administración de riesgos de la Compañía se concentra
principalmente en los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos
adversos en el desempeño financiero de la Compañía. La Gerencia de Finanzas tiene a su
cargo la administración de riesgos; la cual identifica, evalúa y cubre los riesgos financieros.
(a) Riesgo de mercado
(i) Riesgo de tipo de cambio
La Compañía factura la venta de sus productos principalmente en dólares estadounidenses.
El riesgo de tipo de cambio surge de las cuentas por cobrar y por transacciones pasivas y
endeudamiento con ciertas entidades financieras en dólares estadounidenses. La Gerencia
ha aceptado el riesgo de su posición pasiva neta, por lo que no ha efectuado operaciones
de derivados para su cobertura.
Al 31 de diciembre de 2011, los saldos de activos y pasivos financieros denominados
en moneda extranjera corresponden a saldos en dólares estadounidenses, están
expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda publicado por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), vigente a esas fechas, los cuales
fueron de S/.2.697 venta y S/.2.695 compra, (S/.2.809 venta, y S/.2.808 compra al 31
de diciembre de 2010) por US$1.00, y se resumen como sigue:

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2011 2010 1/1/2010
US$000 US$000 US$000
Activos:
Efectivo y equivalente al efectivo 4,140 27,076 6,387
Cuentas por cobrar comerciales 63,748 50,566 34,245
Otras cuentas por cobrar 339 112 400
Total 68,227 77,754 41,032
Pasivos:
Cuentas por pagar comerciales 53,928 96,339 46,575
Otras cuentas por pagar 1,636 1,641 1,367
Total 382,850 332,192 171,809
Posición pasiva, neta (314,623) (254,438) (130,777)
Por el año terminado el 31 de diciembre de 2011, la Compañía ha registrado ganancia
por diferencia en cambio de S/.90,502 (S/.44,139 por el año terminado el 31 de
diciembre de 2010) y pérdida por diferencia en cambio de S/.56,336 (S/.29,789 por el
año terminado el 31 de diciembre de 2010) (Notas 23 y 24).
Los porcentajes de revaluación del nuevo sol en relación con el dólar estadounidense,
calculados en base al tipo de cambio de oferta y demanda – venta publicada por la
SBS, y los porcentajes de inflación, según el Índice de Precios al por Mayor a Nivel
Nacional (IPM), por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, fueron
como sigue:
Año Revaluación Inflación
% %
2011 (3.99) 6.26
2010 (2.84) 4.57
La siguiente tabla muestra la sensibilidad a un cambio en 10% en los tipos de cambio
de la moneda extranjera. El análisis de sensibilidad incluye solo los saldos pendientes
al 31 de diciembre de partidas en moneda extranjera, ajustados considerando un 10%
de variación en el tipo de cambio de la moneda extranjera y manteniendo constantes
todas las demás variables:

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Efecto en la
Aumento/disminución utilidad antes del
en el tipo de cambio impuesto a la renta
S/.000
2011
U.S. Dólares / Nuevos Soles +10% 84,854
U.S. Dólares / Nuevos Soles -10% (84,854)
2010
U.S. Dólares / Nuevos Soles +10% 71,472
U.S. Dólares / Nuevos Soles -10% (71,472)
(ii)Riesgo de precios
La Compañía está expuestas a riesgo comerciales provenientes de cambios en los
precios materias primas necesarias para la producción. Estas son adquiridas a
proveedores locales, internacionales y empresas del mismo grupo económico, sin
embargo la Gerencia no espera que varíen en forma significativa en el futuro.
Con respecto a los precios de los productos que comercializa, la Compañía también se
encuentra expuesta a riesgo ya que éstos son definidos en el mercado.
La siguiente tabla muestra la sensibilidad a un cambio en 10% en los precios de ventas
de los productos que se comercializa. El análisis de sensibilidad incluye solo los
saldos pendientes de cobro al 31 de diciembre, ajustados considerando un 10% de
variación en el precio promedio de venta por tonelada y manteniendo constantes todas
las demás variables:
2011 2010
S/.000 S/.000
Efecto en resultados 154,687 129,470
(iii) Riesgo de tasa de interés
El riesgo de tasa de interés es manejado por la gerencia de la Compañía a través de
una política de endeudamiento conservadora, que contempla la obtención equilibrada
de endeudamiento de corto y largo plazo a tasas de interés fijas y variables. Asimismo,
la Compañía utiliza contratos de cobertura para reducir su exposición al riesgo de tasa
de interés (Nota 16).
El endeudamiento de corto y largo plazo a tasa fija y variable representa el 28.02% y
el 71.98% respectivamente del total de la deuda financiera al 31 de diciembre de 2011
(56.54 % y 43.46% al 31 de diciembre de 2010).
La Compañía no tiene activos significativos que generan intereses.

- 29 -
(b) Riesgo de crédito
El riesgo de crédito de la Compañía se origina de la incapacidad de los deudores de
poder cumplir con sus obligaciones, en la medida que éstas hayan vencido. La
Gerencia considera que la Compañía no tiene riesgo de crédito, este está limitado
debido a la amplia base de clientes, 371 al 31 de diciembre de 2011 (370 al 31 de
diciembre de 2010). Adicionalmente, la Compañía tiene la política de evaluar
continuamente la historia de crédito de sus clientes y su condición financiera para
cumplir con sus obligaciones, registrando estimaciones por deterioro en los casos
necesarios.
La Compañía coloca sus excedentes de liquidez en instituciones financieras de
prestigio, establecen políticas de crédito conservadoras y evalúan constantemente las
condiciones existentes en el mercado en los que operan. En consecuencia, la
Compañía no prevé pérdidas significativas que surjan de este riesgo.
(c) Riesgo de liquidez
La administración prudente del riesgo de liquidez implica disponer de suficiente
efectivo y equivalentes de efectivo y tener la posibilidad de comprometer y/o tener
comprometido financiamiento a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito.
La Compañía cuenta con adecuados niveles de efectivo y equivalentes al efectivo y de
líneas de crédito disponibles.
A continuación se presenta un análisis de los pasivos financieros de la Compañía
clasificados según vencimiento, considerando el período restante para llegar a su
vencimiento a partir de la fecha del estado de situación financiera:
Entre 1 Entre 2
1 año y 2 años y 5 años Total
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Al 31 de diciembre de 2011
Obligaciones financieras 463,987 80,024 336,196 880,207
Cuentas por pagar comerciales 109,559 - - 109,559
Otras cuentas por pagar 6,394 - - 6,394
Total 579,940 80,024 336,196 996,160
Entre 1 Entre 2
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Al 31 de diciembre de 2010
Total 695,529 188,534 61,226 945,289

- 30 -
Entre 1 Entre 2
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Al 1 de enero de 2010
Total 204,515 44,087 256,828 505,430
(d) Administración del riesgo de capital
Los objetivos de la Compañía al administrar el capital son el salvaguardar su
capacidad de continuar como empresas en marcha con el propósito de generar retornos
a sus accionistas, beneficios a otros grupos de interés y mantener una estructura de
capital óptima para reducir el costo del capital.
La Compañía monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento, este ratio
se calcula dividiendo la deuda neta entre el patrimonio. La deuda neta corresponde al
total del endeudamiento (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos
el efectivo y equivalentes de efectivo.
El ratio de apalancamiento fue como sigue:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Menos: Efectivo y equivalente al efectivo (23,861) (93,945) (24,565)
Deuda neta 856,346 563,956 333,533
Total patrimonio 1,054,966 996,743 927,712
Ratio apalancamiento 0.81 0.57 0.36
(e) Valor razonable de instrumentos financieros
La Gerencia estima que los valores en libros de los instrumentos financieros de la
Compañía (activos y pasivos corrientes) al 31 de diciembre de 2011 y 2010 no difieren
significativamente de sus valores razonables debido a su vencimiento en el corto
plazo.
En el caso de las obligaciones a largo plazo, la Gerencia considera que el valor en
libros es similar a su valor razonable debido a que devengan intereses equivalentes a
las tasas vigentes en el mercado.

- 31 -
5. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO
El efectivo y equivalentes al efectivo, se compone de lo siguiente:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Efectivo en caja y bancos (a) 14,060 33,822 13,210
Depósitos a plazos (b) 9,801 60,123 11,355
Total 23,861 93,945 24,565
(a) Efectivo en caja y bancos comprende principalmente las cuentas corrientes bancarias,
corresponden a saldos en bancos locales, en nuevos soles y dólares estadounidenses, y
son de libre disponibilidad.
(b) Al 31 de diciembre de 2011, corresponde a depósitos a plazo en moneda nacional que
la Compañía mantiene en bancos locales, los cuales devengan un interés a una tasa
promedio anual de 3.71%, con vencimientos a 3 días. Al 31 de diciembre de 2010, los
depósitos a plazo correspondían a fondos que se mantenían en bancos locales en
moneda nacional y moneda extranjera, los cuales devengaron intereses a una tasa de
interés promedio anual de 2.53% y 0.85%, respectivamente, y tuvieron vencimiento el
3 de enero de 2011.
6. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES (NETO)
Los cuentas por cobrar comerciales (neto) se componen de lo siguiente:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Facturas 161,907 132,011 104,153
Letras 11,552 14,884 6,025
Entidad relacionada (Nota 8) 406 - -
Total 173,865 146,895 110,178
Estimación para deterioro de cuentas por cobrar (825) (733) (698)
Total 173,040 146,162 109,480
El período promedio de crédito otorgado a los clientes oscila entre 1 y 40 días. Una vez
transcurridos los plazos antes indicados, los saldos vencidos generan intereses a tasas de
mercado y se encuentran garantizadas, con cartas fianzas y prendas mercantiles por
aproximadamente US$32,827 (US$28,077 al 31 de diciembre 2010).

- 32 -
La Compañía evalúa los límites de crédito de sus clientes a través de un análisis interno de
su experiencia crediticia, y asigna límites de crédito por cliente. Estos límites de crédito son
revisados mensualmente. El 87% (92% al 31 de diciembre 2010) de las cuentas por cobrar
comerciales corresponde a clientes con saldos no vencidos y para los cuales no se estiman
pérdidas por deterioro dada la experiencia crediticia de los mismos. El 80% de las cuentas
por cobrar comerciales está concentrada en 40 clientes importantes.
La estimación para deterioro de cuentas por cobrar se determina de acuerdo con las
políticas establecidas por la Gerencia y se reconoce considerando, entre otros factores, los
saldos pendientes de cobro con una antigüedad mayor a 180 días y sus posibilidades de ser
recuperados, y la evidencia de dificultades financieras del deudor que incrementen más allá
de lo normal el riesgo de incobrabilidad de los saldos pendientes de cobro, de modo que su
monto tenga un nivel que la Gerencia estima adecuado para cubrir eventuales pérdidas en
las cuentas por cobrar a la fecha del estado de situación financiera. El monto de la
estimación se reconoce con cargo a los resultados del ejercicio. Los recuperos posteriores se
reconocen con crédito a los resultados del ejercicio.
Al 31 de diciembre, las cuentas por cobrar comerciales incluyen saldos vencidos para los
cuales no se han establecidos provisiones para cuentas de cobro dudoso dado que la
experiencia crediticia de los mismos se considera que no ha variado significativamente y la
Gerencia de la Compañía considera que tales importes aún siguen siendo recuperables. El
resumen de la antigüedad de estos saldos se presenta a continuación:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Dentro del plazo de vencimiento 150,569 135,587 108,107
Hasta 30 dias 20,358 9,781 1,086
Vencidas a más de 30 días 2,938 1,527 985
Total 173,865 146,895 110,178
El movimiento de la estimación para deterioro de cuentas por cobrar fue como sigue:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Saldos iniciales 733 698 815
Adiciones (Nota 20) 229 78 67
Castigos y/o recuperos (34) (23) (123)
Diferencia de cambio (103) (20) (61)
Saldos finales 825 733 698

- 33 -
La Compañía mantiene una estimación para deterioro de cuentas por cobrar al nivel que la
Gerencia considera adecuado de acuerdo con el riesgo potencial de cuentas incobrables. La
antigüedad de las cuentas por cobrar y la situación de los clientes son constantemente
monitoreadas para asegurar lo adecuado de la provisión en los estados financieros. Las
concentraciones de riesgo de crédito con respecto a cuentas por cobrar comerciales son
limitadas debido al gran número de clientes que posee la Compañía. En consecuencia, la
Gerencia de la Compañía considera que al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero
de 2010 no se requieren provisiones en exceso a la estimación para deterioro de cuentas por
cobrar.
7. OTRAS CUENTAS POR COBRAR (NETO)
Las otras cuentas por cobrar se componen de lo siguiente:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Crédito por impuesto general a las ventas (a) 93,688 91,278 50,423
Impuesto a la renta (b) (Nota 25) 45,717 37,614 26,821
Accionistas y personal 557 682 713
Depósitos en garantía 1,242 1,073 1,008
Pago a cuenta de futuras utilidades 2,647 3,196 -
Diversas 1,667 535 239
Total 145,518 134,378 79,204
Estimación para deterioro de otras cuentas
por cobrar (447) (447) (447)
Total 145,071 133,931 78,757
Parte corriente (145,071) (96,317) (51,936)
Parte no corriente (a) - 37,614 26,821
(a) Crédito fiscal por IGV corresponde al saldo a favor del IGV pagado en la adquisición
de bienes y servicios, deducible del IGV que resulte aplicable a ventas de bienes y
servicios que en el futuro realice la Compañía, y que se encuentren gravados con el
referido impuesto.
(b) Impuesto a la renta (IR) corresponde al saldo a favor de este impuesto que puede ser
recuperado solicitando su devolución, o aplicándolo como crédito contra futuros pagos
a cuenta y de regularización del referido impuesto.

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8. SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS
El accionista principal de la Compañía es Gerdau S.A.
Operaciones comerciales
Durante los años 2011 y 2010, la Compañía ha vendido y comprado productos siderúrgicos:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Venta de productos siderúrgicos:
Gerdau Aza S.A. 1,739 220 -
Comercial Gerdau - Bolivia 1,673 - -
Diaco S.A. 269 - -
Compra de productos siderúrgicos:
Gerdau Acominas Overseas Limited - 204,092 313,652
Gerdau Acominas S.A 73,180 106,041 -
Gerdau Aza S.A. 101,532 76,138 33,406
Gerdau Ameristeel S.A. 5,357 105,026 16,231
Siderurgias de Pacifico S.A. - 1,367 8,802
Gerdau Acos Longos S.A. 140,316 40,031 419
Gerdau Laisa 95 - -
Producto de estas transacciones, se generaron los siguientes saldos por cobrar y pagar:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Cuentas por cobrar comerciales (Nota 6):
Gerdau Comercial - Bolivia 406 - -
Cuentas por pagar comerciales (Nota 12):
Gerdau Acominas Overseas Limited - 192,207 97,845
Gerdau Aza S.A. 6,333 8,700 16,817
Gerdau Acos Longos S.A. 34,744 31,356 -
Gerdau Acominas S.A 32,086 106 -
Gerdau Ameristeel S.A. 981 12,261 -
Total 74,144 244,630 114,662

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Las ventas y compras a entidades relacionadas fueron efectuadas de conformidad con listas
de precios de mercado. Los saldos por pagar no están garantizados y se estiman serán
pagados en efectivo dentro de los plazos establecidos..
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía no ha otorgado garantías por cuenta de
entidades relacionadas.
La remuneración y/o compensación pagada en 2011 al personal clave que tiene la autoridad
y responsabilidad de planificar, dirigir y controlar las actividades de la Compañía de
manera directa o indirecta, incluyendo a sus directores, fue de S/.14,745 (S/.9,928 en
2010).
9. INVENTARIOS (NETO)
Los inventarios (neto) se componen de lo siguiente:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Mercaderías 117,577 94,522 60,824
Productos terminados 171,740 153,424 99,401
Productos en proceso 129,394 132,581 97,580
Materias primas 251,073 251,657 172,006
Repuestos, materiales y suministros 59,931 78,250 99,443
Inventario en tránsito 130,164 69,060 61,517
859,879 779,494 590,771
Estimación para desvalorización (23,133) (40,730) (77,487)
Total 836,746 738,764 513,284
Parte Corriente (700,001) (632,054) (400,698)
Parte No corriente 136,745 106,710 112,586
La Gerencia estima que los inventarios serán realizados o utilizados a corto plazo, sin
embargo, una parte equivalente a (en miles) S/.136,745, S/.106,710 y S/.112,586 al 31 de
diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010 de inventarios de materias primas se
espera serán recuperadas en más de un ejercicio, éstas están relacionadas con el proceso de
producción del Alto Horno que según proyecciones realizadas por la Gerencia estima
reiniciar sus operaciones en el período 2015, y no requieren estimación para
desvalorización de inventarios al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010.

- 36 -
El movimiento en la estimación para desvalorización de inventarios fue como sigue:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Saldo inicial 40,730 77,487 89,173
Aumento (Nota 22) - 10,601 6,836
Recupero (Nota 22) (17,597) (47,358) (18,522)
Saldo final 23,133 40,730 77,487
La estimación para desvalorización de inventarios ha sido determinada mediante la
evaluación del valor de mercado por familia de productos y, en opinión de la Gerencia, esta
estimación cubre adecuadamente el riesgo de desvalorización al 31 de diciembre de 2011 y
2010 y al 1 de enero de 2010.

- 37 -
10. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (NETO)
Para los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, el movimiento de las propiedades, planta y equipo es como sigue:
Edificios y Equipos
otras Maquinaria y Unidades de Muebles y diversos y de Unidades por Obras
Terrenos construcciones equipo transporte enseres cómputo recibir en curso Total
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Costo:
Saldo al 1 de enero de 2010 7,654 247,067 1,169,367 25,194 11,050 10,809 - 134,596 1,605,737
Adiciones - 2,434 4,315 442 295 869 - 189,223 197,578
Retiros - (5,169) (27,504) (7,637) (6) (1,899) - - (42,215)
Traspasos - 13,985 83,224 - 101 - - (97,310) -
Otros - - - - - - - (6,830) (6,830)
Saldo al 31 de diciembre de 2010 7,654 258,317 1,229,402 17,999 11,440 9,779 - 219,679 1,754,270
Adiciones - 1,533 7,527 335 431 1,575 154 91,314 102,869
Retiros - - (626) (1,049) (9) (345) - - (2,029)
Traspasos 7,215 25,972 113,810 - 5 336 (99) (147,239) -
Otros - - - - - - - (6,413) (6,413)
Saldo al 31 de diciembre de 2011 14,869 285,822 1,350,113 17,285 11,867 11,345 55 157,341 1,848,697
Depreciación acumulada:
Saldo al 1 de enero de 2010 - 115,332 710,640 21,634 7,845 5,958 - - 861,409
Adiciones - 4,738 28,900 1,682 622 1,802 - - 37,744
Retiros - (5,169) (27,504) (7,637) (6) (1,899) - - (42,215)
Otros - (51) (2,244) 35 4 (546) - - (2,802)
Saldo al 31 de diciembre de 2010 - 114,850 709,792 15,714 8,465 5,315 - - 854,136
Adiciones - 8,195 31,741 1,139 665 1,879 - - 43,619
Retiros - - (505) (1,048) (9) (338) - - (1,900)
Otros - (2) (48) (3) - (4) - - (57)
Saldo al 31 de diciembre de 2011 - 123,043 740,980 15,802 9,121 6,852 - - 895,798
Costo neto:
Al 31 de diciembre de 2011 14,869 162,779 609,133 1,483 2,746 4,493 55 157,341 952,899
Al 31 de diciembre de 2010 7,654 143,467 519,610 2,285 2,975 4,464 - 219,679 900,134
Al 1 de enero de 2010 7,654 131,735 458,727 3,560 3,205 4,851 - 134,596 744,328

- 38 -
Las propiedades, planta y equipos incluyen activos adquiridos bajo arrendamientos
financieros de la siguiente forma:
Años de
vida útil 2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Maquinaria y equipo 10 10,555 10,555 7,258
Unidades de transporte 5 799 654 248
11,354 11,209 7,506
Menos – depreciación acumulada 5,725 4,529 -
Total 5,629 6,680 7,506
En 2010, como producto de la evaluación anual de la vida útil de sus propiedades, planta
y equipo, la Compañía cambió la vida útil inicialmente considerada para maquinarias
relacionadas con procesos productivos cuyas actividades de producción se habían: (a)
reducido a menos del 20% de su capacidad normal, y (b) se encontraban en un rango
entre el 20% y 80% de su capacidad normal. Para las demás maquinarias, se siguió
considerando la vida útil inicialmente estimada. En diciembre 2011 la Compañía realizó
una nueva evaluación de la vida útil de sus propiedades, planta y equipo no encontrando
variaciones importantes con las determinadas anteriormente.
El cargo anual por depreciación de propiedades, planta y equipo, ha sido distribuido
como sigue:
2011 2010
S/.000 S/.000
Costo de producción (Nota 19) 40,734 34,839
Gastos de administración (Nota 21) 1,818 1,860
Gastos de ventas (Nota 20) 1,067 1,045
Total 43,619 37,744
De acuerdo con las políticas establecidas por la Gerencia, la Compañía ha contratado
pólizas de seguros contra huelgas, conmoción civil, daño malicioso, vandalismo y
terrorismo, todo riesgo – rotura de maquinaria y equipo electrónico que le permiten
asegurar sus principales activos fijos hasta por un monto de US$85,000. En opinión de
la Gerencia, las pólizas de seguros contratadas están de acuerdo con el estándar utilizado
por empresas equivalentes del sector, y cubren adecuadamente el riesgo de eventuales
pérdidas por cualquier siniestro que pudiera ocurrir, considerando el tipo de activos que
posee la Compañía.
La Gerencia ha revisado las proyecciones de los resultados esperados por los años
remanentes de vida útil de los activos fijos, y en opinión de la Gerencia, los valores
recuperables de sus propiedades, planta y equipo al 31 de diciembre de 2011 y 2010, son
mayores a sus valores en libros, por lo que no es necesario reconocer ninguna provisión
por pérdida por deterioro para esos activos a la fecha de los estados financieros.

- 39 -
11. OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras se componen de:
Saldo del
Tasa de Importe Importe
Nombre de los Acreedores Vencimiento Interés Autorizado Utilizado 2011 2010 1/1/2010 2011 2010 1/1/2010 2011 2010 1/1/2010
US$000 US$000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
Préstamos bancarios
Banco de Crédito del Perú Abril y Febrero 2011 1.84% y 1.95% 30,000 30,000 - 84,270 5,743 - 84,270 5,743 - -
BBVA Banco Continental Junio 2012 2.69% 20,000 20,000 53,658 168,540 1,180 53,658 168,540 1,180 - -
Banco Do Brasil Febrero 2011 3.86% 30,000 30,000 - 84,270 - - 84,270 - - - -
Banco HSBC Bank Perú S.A. Julio 2012 1.83% 20,000 20,000 53,940 28,090 - 53,940 28,090 - - - -
Standard Chartered Bank - - 6,317 - - 6,317 - - -
Banco Latinoamericano de Comercio Exterior Febrero 2012 2.05% 15,000 15,000 40,455 - - 40,455 - - - - -
Banco Interbank Enero y Febrero 2012 1.50% y 1.70% 25,000 25,000 67,425 - - 67,425 - - - - -
Scotiabank Perú Marzo 2012 1.70% 10,000 10,000 26,970 - - 26,970 - - - - -
Banco Santander Madrid Junio 2014 LIBOR (3 meses) + 80,000 80,000 215,760 - - - - - 215,760 - -
1.80%
BBVA Banco Continental Abril 2016 LIBOR (3 meses) + 67,500 67,500 182,048 - - 40,455 - - 141,593 - -
1.80%
Arrendamientos financieros
Banco de Crédito del Perú S.A. 2012 - 2013 Entre 3.08% y 7.82% 3,881 1,406 3,791 6,520 9,295 2,773 2,727 2,643 1,018 3,793 6,652
Para la adquisición de maquinarias y equipo y
unidades de transporte. Los contratos establecen
amortizaciones mensuales de capital, con cuotas
mensuales.
Banco Continental
Para la adquisición de maquinarias y equipo y
unidades de transporte. Los contratos establecen
amortizaciones mensuales de capital, con cuotas
mensuales.
2013 3.12% 123 64 173 296 - 116 116 - 57 180 -
van: 644,220 371,986 22,535 285,792 368,013 15,883 358,428 3,973 6,652
Total Corriente No corriente

- 40 -
Tasa de Importe Importe
Nombre de los Acreedores Vencimiento Interés Autorizado Utilizado 2011 2010 1/1/2010 2011 2010 1/1/2010 2011 2010 1/1/2010
US$000 US$000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000
vienen: 644,220 371,986 22,535 285,792 368,013 15,883 358,428 3,973 6,652
Préstamo sindicado
Soctiabank Perú S.A.A. (Tramo "A") Trimestral LIBOR (3 meses) + 37,500 17,857 48,161 70,225 92,925 19,264 20,064 20,650 28,896 50,161 72,275
Crédito destinado exclusivamente para refinanciar la
deuda con acreedores concursales, financiar
inversiones y capital de trabajo ( Nota 1). Los
intereses se pagan trimestralemente y el capital desde
abril 2009.
hasta 2014 0.90%
Banco de Crédito de Perú (Tramo "A") Trimestral LIBOR (3 meses) + 37,500 17,857 48,161 70,225 92,925 19,264 20,064 20,650 28,896 50,161 72,275
Crédito destinado exclusivamente ára refinanciar la
inversiones y capital de trabajo ( Nota 1). Los
intereses se pagan trimestralmente y el capital desde
abril 2009.
hasta 2014 0.90%
Scotiabank Perú S.A.A (Tramo "B") Trimestral LIBOR (3 meses) + 37,500 14,286 38,529 40,127 41,300 38,529 - - - 40,128 41,300
inversiones y capital de trabajo ( Nota 1). El capital
será pagado al vencimiento, es decir, en marzo de
2012.
hasta 2012 0.90%
Banco de Crédito del Perú ( Tramo "B") Trimestral LIBOR (3 meses) + 37,500 37,500 101,136 105,338 108,413 101,138 - - - 105,337 108,413
inversiones y capital de trabajo ( Nota 1). El capital
será pagado al vencimiento, es decir, en marzo de
2012.
hasta 2012 0.90%
Total: 880,207 657,901 358,098 463,987 408,141 57,183 416,220 249,760 300,915
Corriente No corrienteTotal

- 41 -
El vencimiento de obligaciones financieras es como sigue:
Año 2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
2010 - - 57,183
2011 - 408,141 44,087
2012 463,987 188,534 193,895
2013 80,024 41,162 42,283
2014 275,513 20,064 20,650
2015 40,455 - -
2016 20,228 - -
Total 880,207 657,901 358,098
Préstamo sindicado
El contrato del préstamo sindicado establece resguardos mínimos que la Compañía debe
cumplir: mantener un ratio de endeudamiento no mayor a 4 y mantener un ratio de
cobertura de intereses mayor a 3. Con fecha 26 de junio de 2009 se firmó una enmienda
al contrato del préstamo sindicado, siendo uno de los principales cambios el que los
ratios anteriormente señalados se calculen a partir de ese momento con la información
financiera consolidada de Gerdau S.A. En opinión de la Gerencia, al 31 de diciembre de
2011 y 2010 no hubo incumplimiento de los resguardos mínimos establecidos de
acuerdo a dicha enmienda.
En el 2007, la Compañía firmó un contrato de cobertura de tasas de interés por el Tramo
A del préstamo sindicado, con el propósito de reducir el riesgo de las variaciones de las
tasas de interés (Nota 16).
El préstamo sindicado está garantizado por el accionista principal, Gerdau S.A. (Nota
1).
12. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
Las cuentas por pagar comerciales se componen de lo siguiente:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Facturas 20,496 20,102 15,236
Provisiones 14,919 15,390 11,218
Entidades relacionadas (Nota 8) 74,144 244,630 114,662
Total 109,559 280,122 141,116
Las cuentas por pagar comerciales están denominadas en nuevos soles y dólares
estadounidenses, son de vencimiento corriente, no generan intereses y no tienen
garantías específicas.

- 42 -
13. OTRAS CUENTAS POR PAGAR
Las otras cuentas por pagar se componen de:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Ingresos diferidos 355 218 1,095
Intereses 2,476 3,455 949
Impuestos y contribuciones 2,474 2,224 1,753
Anticipos de clientes 688 650 1,589
Diversas 401 719 830
Total 6,394 7,266 6,216
14. PROVISIONES
Las provisiones se componen de:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Provisión para descuentos a clientes (a) - 15,929 9,472
Provisión por reclamos laborales (Nota 29) 2,299 1,870 965
Otras provisiones 2,109 2,620 2,129
Total 4,408 20,419 12,566
(a) Al 31 de diciembre de 2011 la totalidad de las notas de crédito correspondientes a
descuentos a clientes fueron emitidas.
15. PROVISION POR BENEFICIOS A EMPLEADOS
Provisión para beneficios a empleados se componen de:
2011 2010 1/1/2010
S/.000 S/.000 S/.000
Remuneraciones y vacaciones 7,352 5,951 5,028
Provisión descanso médico 1,245 3,430 4,147
Administración de Fondos de Pensiones 673 622 491
ESSALUD 501 523 454
ONP 328 287 212
Otros 1,125 1,221 1,260
Total 11,224 12,034 11,592

- 43 -
16. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
Durante 2007, la Compañía firmó un contrato de cobertura de tasa de interés, con el
BBVA Banco Continental, con el propósito de reducir el riesgo de las variaciones en las
tasas de interés y fijar la tasa de interés variable del Tramo “A” del contrato del
préstamo sindicado (Nota 11). El monto coberturado al 31 de diciembre de 2011 es de
S/. 96,322 (S/.140,450 al 31 de diciembre de 2010) y vence en abril de 2014.
La Compañía evaluó la efectividad de la cobertura al inicio de la operación y al cierre
del ejercicio, resultando un ajuste al valor razonable acumulado al 31 de diciembre de
2011 de S/.5,249 (S/.10,213 en 2010), el cual ha sido registrado con cargo a la cuenta
patrimonial Resultados no realizados - Pérdida no realizada en instrumentos financieros
derivados, neto de impuesto a las ganancias diferido de S/.1,574 (S/.3,064 en 2010).
17. PATRIMONIO
(a) Capital emitido
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 el capital social autorizado, suscrito y pagado, está
representado por 917,716,567 acciones comunes cuyo valor nominal es de S/.1.00 cada
una.
Las acciones comunes de la Compañía están inscritas en la Bolsa de Valores de Lima.
Al 31 de diciembre de 2011 su valor de mercado fue de S/.0.89 por acción (S/.2.00 al 31
de diciembre de 2010).
La estructura societaria de la Compañía al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue como
sigue:
Participación
Individual Número de Total de Número de Total de
en el Capital Accionistas Participación Accionistas Participación
% % %
De 00.20 a 10.00 2,694 13.34 2,576 13.34
De 80.01 a 90.00 1 86.66 1 86.66
Total 2,695 100.00 2,577 100.00
31.12.11 31.12.10
(b) Prima de emisión
La Junta General de Accionistas del 8 de junio de 2009, acordó incrementar el capital social
de la Compañía de S/.585,717 a S/.917,717, mediante la emisión de 331,999,953 acciones
comunes por un precio de colocación de S/.1.25 cada una, siendo considerado el mayor
valor recaudado sobre el valor nominal (S/.1.00) como prima de emisión, constituyéndose
un capital adicional de S/.83,000. Gerdau S.A. adquirió 307,541,884 acciones comunes,

- 44 -
acumulando una participación total en el capital social de la Compañía equivalente al
86.66%.
(c) Otras reservas de capital - Reserva legal
De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye
transfiriendo como mínimo 10% de la utilidad neta de cada ejercicio, después de deducir
pérdidas acumuladas, hasta que alcance un monto equivalente a la quinta parte del
capital. En ausencia de utilidades no distribuidas o reservas de libre disposición, la
reserva legal debe ser aplicada a compensar pérdidas, pero debe ser repuesta. La reserva
legal puede ser capitalizada, pero igualmente debe ser repuesta.
Un monto de S/.5,672 correspondiente al 10% de la utilidad neta del ejercicio 2011,
será transferida a la reserva legal en el ejercicio 2012 al aprobarse los estados
financieros de ese año por la Junta General de Accionistas, por lo que dicho monto de
resultados acumulados no está disponible para ser distribuido como dividendos.
(d) Resultados acumulados
(d.1) Marco regulatorio
De acuerdo con lo señalado por el D. Legislativo 945 del 23 de diciembre de 2003, que
modificó la Ley del Impuesto a las ganancias, las personas jurídicas domiciliadas que
acuerden la distribución de dividendos o cualquier otra forma de distribución de
utilidades, retendrán el 4.1% del monto a distribuir, excepto cuando la distribución se
efectúe a favor de personas jurídicas domiciliadas.
No existen restricciones para la remesa de dividendos ni para la repatriación del capital
a los inversionistas extranjeros.
(d.2) Distribución de dividendos
Con fecha 31 de marzo de 2011, la Junta General de Accionistas acordó no aprobar
pago de dividendos por el año 2010.
18. VENTAS NETAS
Para los años terminados el 31 de diciembre, las Ventas incluyen los siguientes
conceptos:
2011 2010
S/.000 S/.000
Mercado local 1,512,488 1,203,378
Exportaciones 67,802 96,268
Total 1,580,290 1,299,646

- 45 -
19. COSTO DE VENTAS
Para los años terminados el 31 de diciembre, el Costo de Ventas incluye los siguientes
conceptos:
2011 2010
S/.000 S/.000
Inventario inicial de mercaderías 94,522 60,824
Compras 291,386 191,597
Inventario final de mercaderías (117,577) (94,522)
Costo de ventas de mercaderías 268,331 157,899
Inventario inicial de producto terminado, en proceso y
sub-productos 286,005 196,981
Materias primas e insumos utilizados 887,084 703,410
Gastos de personal 117,593 90,868
Depreciación de propiedades, planta y equipo (Nota 10) 40,734 34,839
Otros gastos de fabricación 120,166 257,801
Inventario final de producto terminado, en proceso y
sub-productos (301,134) (286,005)
Costo de ventas de producto terminado y sub-productos 1,150,448 997,894
Costo de ventas neto 1,418,779 1,155,793
20. GASTOS DE VENTAS
Para los años terminados el 31 de diciembre, los Gastos de Ventas incluyen los
siguientes conceptos:
2011 2010
S/.000 S/.000
Fletes 35,060 21,497
Servicios prestados por terceros 8,615 11,050
Gastos de personal 12,543 8,722
Estimación para deterioro de cuentas por cobrar (Nota 6) 229 78
Depreciación de propiedades, planta y equipo (Nota 10) 1,067 1,045
Otros 5,644 2,557
Total 63,158 44,949

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