Instrumentos de Apoyo a Empresas de Base Tecnológica e
Innovadora
AGENCIA DE INNOVACIÓN Y DESARROLLO DE ANDALUCIA

 Mostrar la necesidad de financiación en los proyectos
empresariales
 Analizar la financiación posible según la fase de desarrollo
empresarial
o Concepción y puesta en marcha: Iniciativa Pública
o De Semilla a Crecimiento inicial: Business Angels
o Crecimiento y Desarrollo: Capital Riesgo /Bancos / SGR
o Consolidación : MAB/Emisión títulos
 Concretar algunas fuentes financieras de las EBT/EBI en la
actualidad
Instrumentos de Apoyo a Empresas de Base Tecnológica e Innovadora
AGENCIA DE INNOVACIÓN Y DESARROLLO DE ANDALUCIA

Clientes, Proveedores, Inversiones
Desinversiones
COBROS TESORERÍA
PAGOS
SISTEMA
FINANCIERO Inversión financiera,
Financiación reembolsos, intereses

Empresas de base tecnológica (EBT)
Se considerará como empresas de base tecnológica las que tengan como fin
explotar nuevos productos y/o servicios a partir de resultados de la
investigación científica y tecnológica, con capacidad para generar y
transferir tecnología, siendo esta la base de su ventaja competitiva y de su
actividad empresarial.
Empresas innovadoras (EBI)
Se considerará empresas innovadoras las creadas a partir de la innovación
en productos, procesos, nuevos métodos de comercialización o nuevos
métodos organizativos. En concreto, las empresas que basan su negocio en
la explotación de un proceso, producto, servicio o método de comercialización
nuevo, bien fruto de un desarrollo propio o ajeno, con independencia de que
esta innovación tenga o no procedencia tecnológica

Viabilidad Moralidad
ANÁLISIS DE LA
EMPRESA
Solvencia Garantías

FASES DE CONCEPCIÓN Y DE PUESTA EN MARCHA
 Presencia de flujos de caja negativos, sin ingresos
 Requieren mucha financiación
 Carencia de activos tangibles
 El periodo de recuperación de la inversión es mayor
 Falta de trayectoria empresarial
 Alto nivel de riesgo del proyecto

FASES DE CONCEPCIÓN Y DE PUESTA EN MARCHA
 En estas fases, los emprendedores agotan sus ahorros personales
o de otras personas implicadas en el proyecto.
 El Sistema Financiero no interviene
 La financiación bancaria es prácticamente inaccesible. Y cuanto
mayor es la “intensidad” tecnológica del proyecto de negocio, más
difícil la entrada de entidades financieras en el proyecto. El uso de
crédito bancario puede, además, ser un limitante de la flexibilidad del
flujo de caja de una empresa en crecimiento debido a los compromisos
de reembolso de la deuda.
 Todos esto conduce a la empresas hacia el “valle de la muerte”, del
cual una de cada tres empresas no sale. La iniciativa pública tiene el
protagonismo. Importancia de premios y ayudas no reintegrables

FASES DE CONCEPCIÓN Y DE PUESTA EN MARCHA
INICIATIVA PÚBLICA
FAMILY, FRIENDS AND FOOLS
Clientes,
Desinversiones Proveedores, Inversiones
COBROS TESORERÍA
PAGOS
SISTEMA Inversión financiera,
reembolsos, intereses
Financiación FINANCIERO

ALGUNAS INICIATIVAS PÚBLICAS ESTATALES
 ENISA: http://www.enisa.es/
 ICO: http://www.ico.es/web/contenidos/home/home.html
 CDTI : Iniciativa NEOTEC http://www.cdti.es/
 MINECO: http://www.mineco.gob.es/portal/site/mineco/
 MINETUR: http://www.minetur.gob.es/

INICIATIVA PÚBLICA EN ANDALUCÍA

FASES DE SEMILLA A CRECIMIENTO INICIAL
 Si la empresa inicia su actividad y es capaz de entrar en la fase
de crecimiento inicial, el nivel de riesgo percibido disminuye
 Comienza a generar ingresos
 Siguen requiriendo mucha financiación
 El volumen de inversión demandado no alcanza un tamaño
apetecible para el capital riesgo institucional
 Deben seguir confiando en la autofinanciación y, en especial,
en el recurso a los diversos programas de financiación pública
o en la entrada de inversores privados.

FASES DE SEMILLA A CRECIMIENTO INICIAL
INICIATIVA PÚBLICA
Clientes,
Desinversiones Proveedores, Inversiones
COBROS TESORERÍA
PAGOS
SISTEMA
Inversión financiera,
Financiación FINANCIERO reembolsos, intereses
BUSINESS ANGELS

BUSINESS ANGELS
Los Business Angels son personas físicas con un amplio conocimientos de
determinados sectores y con capacidad de inversión, que impulsan el
desarrollo de proyectos empresariales con alto potencial de crecimiento en
sus primeras etapas de vida, bien para su creación (capital semilla) o bien
para poner en marcha la actividad (capital de inicio o start-up)
- Redes nacionales:
 Red española de Business Angels, ESBAN
 Asociación española de Business Angels Networks
- En Andalucía:
 Málaga Business Angel, Málaga BAN
 Red de Business Angels en Cádiz
 M2M Business Angel Network
 Red de Business Angels de la Universidad de Almería
 Business Angels Granada
- Iniciativa Pública~Business Angels
- Spain Startup Co-Investment Fund (Enisa)
- Impulso a las redes de Business Angels desde el ipyme

FASES DE CRECIMIENTO/DESARROLLO
 Las empresas que han superado la fase de arranque y de crecimiento
inicial son más “estables”, creciendo o con unas expectativas de rápido
crecimiento, tras haber superado al menos una o dos rondas de
financiación
 Entran en escena los fondos de capital riesgo institucional. El uso del
capital riesgo formal tiende a darse una vez que el equipo promotor del
proyecto ha agotado la vía de las finanzas internas, los esquemas de
financiación pública y la inversión privada.
 La entrada de capital externo en un proyecto innovador en una fase
temprana (por la vía de inversión privada o capital riesgo formal privado,
público o mixto) puede ser beneficiosa para facilitar el acceso a nueva
financiación adicional, abriendo puertas a la financiación bancaria.
 Ya la empresa tiene ventas, y genera un flujo de ingresos que pueda
usarse para servir los préstamos, el acceso a la deuda bancaria puede
hacerse más accesible con todas las limitaciones que determina la habitual
restricción crediticia que rodea la financiación de proyectos emprendedores
e innovadores.

FASES DE CRECIMIENTO/DESARROLLO
INICIATIVA PÚBLICA
Clientes, Proveedores, Inversiones
Desinversiones
COBROS TESORERÍA
PAGOS
SISTEMA
FINANCIERO Inversión financiera,
Financiación reembolsos, intereses
CAPITAL RIESGO
+
BANCOS (y SGR)

CAPITAL RIESGO
Es una inversión a largo plazo de forma minoritaria y temporal en pequeñas
y medianas empresas con grandes perspectivas de rentabilidad y/o
crecimiento. Esta actividad la realizan compañías especializadas de
inversión en capital, que aportan un valor añadido al puramente financiero.
- Organizaciones: ASCRI
- En Andalucía:
• Iniciativas Económicas de Almería, S.C.R.,S.A.
• Inverjaén s.C.R.,S.A.
• Inversiones Progranada, S.A.
• M-capital, S.A.
• Sevilla Seed Capital, S.A.,S.C.R.
- Iniciativa Pública~Capital Riesgo Privado
ENISA-Capital Riesgo

FINANCIACIÓN BANCARIA
 Financiación a largo plazo:
- Préstamos (hipotecarios, avales…)
- Leasing
- Renting
 Financiación a corto plazo:
- Descuento comercial y/o financiero
- Factoring
- Pólizas de Crédito
- Confirming
 El problema de las garantías y el coste de las operaciones:
 Alianza con la iniciativa pública: las líneas ICO: ¿quién corre con
el riesgo?
 Alianza con las SGR: operaciones sin riesgo para la banca

SOCIEDADES GARANTÍA RECÍPROCA
Las Sociedades de Garantía Recíproca, SGR, son entidades financieras sin
ánimo de lucro, sujetas a la supervisión e inspección del Banco de España.
Posibilitan el acceso al crédito en mejores condiciones de plazo y de tipo de
interés a las pymes y autónomos, consiguiendo la financiación para sus
proyectos.
- CESGAR: Compañía Española de S. de Garantía Recíproca www.cesgar.es
- CERSA: Compañía Española de Reafianzamiento www.cersa.es
- En Andalucía: Suraval y Avalunión
- Iniciativa Pública~SGR
Socio protector mayoritario
- Líneas Mediación ICO+SGR

FASE DE CONSOLIDACIÓN
INICIATIVA PÚBLICA
Clientes, Proveedores, Inversiones
Desinversiones
COBROS TESORERÍA
PAGOS
SISTEMA
FINANCIERO Inversión financiera,
Financiación reembolsos, intereses
SALIDA A BOLSA: MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTIL

CONCLUSIONES
• Desde las fases semilla y arranque hasta bien entrada la fase de expansión
inicial, las EBT/EBI tenderían a dar prioridad a las finanzas “internas”, los
programas públicos de financiación y comenzarían a explorar la
entrada de capital externo privado (inversores privados)
• En las fases subsiguientes más avanzadas, desde el crecimiento rápido
hacia la consolidación de la empresa, es cuando, junto con el flujo de caja
interno, estaría disponible eventualmente el capital riesgo institucional, la
deuda comercial y/o la deuda bancaria bajo sus diversas modalidades, y
en función de las necesidades y la profundidad de avance de la etapa de
crecimiento
• En la etapa de consolidación, las empresas considerarían la salida a
Bolsa.
• En todas las fases la iniciativa pública apoya los proyectos, bien
directamente, bien apoyando a iniciativas independientes (redes Business
Angels, Capital Riesgo, SGR, aportando fondos a la banca…) para que
sean ellas las que los apoyen