Taller de Banca Afi - Edición XXIX

Madrid, 20 de abril de 2017
Taller de Banca
Edición XXIX
#TallerBancaAfi

Taller de Banca: Edición XXIX
#TallerBancaAfi
1 Entorno económico-financiero
global
2

#TallerBancaAfi#TallerBancaAfi
Índice
La economía española vulnerable a inflexiones en la integración europea
• Muy abierta: exportaciones y FDI
• Factores externos en la recuperación
Amenazas estadounidenses
• Expansión, inflación, tensiones monetarias…
• Proteccionismo
• Desregulación financiera
Amenazas europeas
• Brexit
• Elecciones francesas, alemanas
Limitaciones estructurales de la economía española
• Productividad
• Dimensiones empresariales
¿Continuidad en 2017-18 de los factores cómplices de la recuperación?
• BCE
• Precios hidrocarburos
• Salarios
• Fiscalidad
3

1. Política fiscal
 Inversión en defensa
 Inversión en infraestructuras
 Reducciones impositivas
2. Política comercial
 Aranceles discrecionales
 Limitaciones inmigración
 ¿Guerra comercial con China?
3. Política energética y medioambiental
 Fracking
 Acuerdos de París
4. Desregulación financiera
EEUU: Políticas económicas relevantes
4

1. Debilidad de la Eurozona
2. Brexit
 Ritmo y dureza
 Consecuencias sobre España
3. Convocatorias electorales
 Francia
 Alemania
4. Potenciales factores de inestabilidad financiera
 Niveles de endeudamiento
 Banca italiana
Europa: claves
5

#TallerBancaAfi
% anual 2016 2017 2018
PIB real 3,2 2,8 2,4
Consumo Final 2,6 2,3 1,9
Hogares 3,2 2,8 2,4
AA.PP. 0,8 0,7 0,6
FBCF 3,1 2,7 2,3
Bienes de equipo 5,0 4,4 3,7
Construcción 1,9 1,6 1,4
Vivienda 3,7 3,2 3,0
Otra construcción 0,4 0,6 1,1
Demanda nacional (*) 2,8 2,4 2,0
Exportaciones 4,4 4,6 3,2
Importaciones 3,3 3,8 2,4
Demanda externa (*) 0,4 0,4 0,3
IPC (media anual) -0,2 2,4 1,8
Deflactor PIB 0,3 0,8 1,0
PIB nominal 3,6 3,6 3,4
Empleo 2,9 2,5 2,1
Tasa de paro 19,6 17,1 15,6
Saldo público (%PIB) -4,6 -3,6 -2,8
Deuda pública (% PIB) 98,9 99,3 99,3
Balanza por cc (% PIB) 2,0 1,9 1,8
(*) Aportación al crecimiento del PIB
Fuente: Afi, INE
CRECIMIENTO ECONÓMICO
Estimamos un crecimiento del 0,7% en el 1T17.
 La creación de empleo se mantiene robusta, con una
incipiente mejora de la productividad.
 Revisamos al alza el crecimiento del PIB hasta el 2,8 en
2017 y 2,4% en 2018.
SECTOR PÚBLICO
 Las nuevas medidas impositivas contribuyen al posible
cumplimiento del déficit de las Administraciones Públicas en
2016, pero son insuficientes para alcanzar el objetivo PDE
2017 (3,1%).
 El crecimiento económico permite que la ratio de deuda se
estabilice por debajo, pero cerca, del 100% del PIB.
DEMANDA EXTERNA
La recuperación del ciclo económico en el área euro y en los
demás países desarrollados supondrá un estímulo para la
demanda externa
DEMANDA INTERNA
Desaceleración de la demanda interna, que acusa:
 Agotamiento de estímulos fiscales
 Erosión del poder adquisitivo de los hogares vía precios.
Habida cuenta de la evolución del mercado laboral, la
desaceleración del consumo será más gradual de la
estimada en nuestras anteriores previsiones.
 Contención del consumo final de las AAPP.
 Moderación de la inversión en bienes de equipo,
compensada parcialmente por la recuperación gradual de la
vivienda.
Cuadro macro economía española
RETORNO DE LA INFLACIÓN (efecto petróleo)
Fuente: Afi, INE
6

#TallerBancaAfi
2 Sistema bancario español:
evolución reciente
7

Principales elementos a considerar en el entorno bancario
Morosidad: se
mantiene la
mejora, pero a
ritmo más bajo
Discriminación
del mercado
en la
valoración
bancaria
Freno al
crecimiento de
la nueva
concesión
El fuera de
balance
compensa vía
comisiones
Rentabilidad:
ROE < 4%
La renta fija
cada vez
aporta menos
La percepción del
mercado es de
problemas focalizados
y no en el conjunto del
sistema
Estabilidad del margen
Digestión pesada de las
reducciones de capacidad
Coste del riesgo, en reducción a
expensas de IFRS 9
Caída del crédito dudoso, con
atención al incremento de
concesión en consumo y
pymes
Hogares y pymes crecen a
tasas moderadas
Fuerte desapalancamiento en
grandes empresas
Ingresos a la baja y
poco margen de
reducción
en costes
Recursos fuera
de balance
Menor aportación en
margen y escasas
plusvalías latentes
8

Comportamiento divergente por segmentos de crédito
Fuente: Afi, BdE
Saldo de crédito por segmentos
(miles mill. €)
541
95
175
444
525
97
157
425
Vivienda Hogares resto Construcción y
promotor
Empresas (ex
construcción y
promotor)
-3,0 2,7 -10,4 -4,4
Var i.a. (%)
Vivienda
44%
Hogares
resto
8%
Construcción
y promotor
13%
Empresas (ex
construcción
y promotor)
35%
Distribución del saldo de
crédito por segmentos
2016
Miles mill. € 2015 2016 Var. Ia.
Crédito OSR 1.256 1.204 -4,1% Claro: 2015
Oscuro: 2016
9

Fuente: Afi, Banco de España.
Condicionantes de los resultados de 2016
Ingresos financieros
 Sin subidas de tipos + Eliminación cláusulas suelo
 Rentabilidad de la renta fija a la baja
Mínimo recorrido de repreciación en el pasivo
ROF: plusvalías latentes en mínimos
Incremento de provisiones: cláusulas suelo
Comisiones estables: productos fuera de balance
Normalización del coste del riesgo (ex. Popular)
1
2
3
5
6
Se
mantiene la
presión
sobre el
margen
4
10

#TallerBancaAfi
Comisiones: el fuera de balance compensa la caída
del negocio
Fuente: Afi, entidades
 La caída lógica de las comisiones derivadas del volumen de negocio, especialmente la concesión de
préstamos, ha sido en gran parte compensada por un incremento de las comisiones percibidas por la
comercialización y gestión de productos fuera de balance, que en media representa en torno a un tercio
del total.
Comisiones percibidas sobre margen bruto
(dic16)
Comisiones percibidas por gestión de productos
fuera de balance (% s/ Comisiones totales)
31%
29% 28%
27%
21% 21% 21% 20% 19%
18%
Entidad
1
Entidad
2
Entidad
3
Entidad
4
Entidad
5
Entidad
6
Entidad
7
Entidad
8
Entidad
9
Entidad
10
51%
41%
35% 35% 33%
28% 27% 26%
19%
12%
43%
31%
39%
20%
17%
22%
16% 17%
15%
9%
Entidad
1
Entidad
2
Entidad
3
Entidad
4
Entidad
5
Entidad
6
Entidad
7
Entidad
8
Entidad
9
Entidad
10
2012 2016
11

Fuente: Afi, Banco de España.
El sector bancario español en 2016: ratios
Crédito / depósitos (%)
Eficiencia recurrente (%)
Ratio de morosidad (%)
ROE (%)
126
120
114
2014 2015 2016
12,6
10,2
9,2
2014 2015 2016
69,2 69,8
74,6
2014 2015 2016
5,1
4,3
2,8
2014 2015 2016
12

#TallerBancaAfi
3 Aspectos relevantes de actualidad
13

Paradójica recuperación bursátil
en la banca europea
14

#TallerBancaAfi
Fuerte revalorización bursátil en banca europea…
Fuente: Afi, Bloomberg; Factset
Cotización EuroStoxx e Índice EuroStoxx
bancario (Base 100: enero 2016)
Índices bancarios europeos
(Base 100: enero 2016)
105,9
98,5
50
60
70
80
90
100
110
120
1-Jan
12-Jan
23-Jan
3-Feb
14-Feb
25-Feb
7-Mar
18-Mar
29-Mar
9-Apr
20-Apr
1-May
12-May
23-May
3-Jun
14-Jun
25-Jun
6-Jul
17-Jul
28-Jul
8-Aug
19-Aug
30-Aug
10-Sep
21-Sep
2-Oct
13-Oct
24-Oct
4-Nov
15-Nov
26-Nov
7-Dec
18-Dec
29-Dec
9-Jan
20-Jan
31-Jan
11-Feb
22-Feb
5-Mar
16-Mar
27-Mar
7-Apr
18-Apr
Euro STOXX Banks STOXX
20
40
60
80
100
120
140
1-ene.
12-ene.
23-ene.
3-feb.
14-feb.
25-feb.
7-mar.
18-mar.
29-mar.
9-abr.
20-abr.
1-may.
12-may.
23-may.
3-jun.
14-jun.
25-jun.
6-jul.
17-jul.
28-jul.
8-ago.
19-ago.
30-ago.
10-sep.
21-sep.
2-oct.
13-oct.
24-oct.
4-nov.
15-nov.
26-nov.
7-dic.
18-dic.
29-dic.
9-ene.
20-ene.
31-ene.
11-feb.
22-feb.
5-mar.
16-mar.
27-mar.
7-abr.
18-abr.
Banca IBEX Banca DAX Banca MIB Banca CAC
15

#TallerBancaAfi
MUS: Cuenta de resultados agregada
Fuente: “Presentation of the SSM 2016 Annual Report by Danièle Nouy”
Cuenta de resultados del agregado de los bancos directamente
supervisados por el MUS (Millones €)
16

0,19
2,23
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
0
20
40
60
80
100
120
ene.-16
feb.-16
mar.-16
abr.-16
may.-16
jun.-16
jul.-16
ago.-16
sep.-16
oct.-16
nov.-16
dic.-16
ene.-17
feb.-17
mar.-17
abr.-17
Bancos Eurostoxx DE10 US10
Recuperación bursátil muy vinculada a curvas de tipos
Fuente: Afi, Bloomberg, Factset
17

#TallerBancaAfi
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
1,8
-40 -30 -20 -10 0 10 20
PBV
ROE
El mercado discrimina la heterogeneidad en resultados
Dic-16
Jun-16
España
Italia
Francia
Alemania
y otras
Relación entre ROE (%) y PBV (veces)
Fuente: Afi, Bloomberg, Factset
18

Propuesta de creación de una “Sareb” europea
19

#TallerBancaAfi
Países Crédito
Activos
Dudosos
Ratio de
Morosidad
Alemania 2.718 66 2,44%
Chipre 52 21 40,27%
España 2.324 136 5,86%
Francia 3.821 150 3,92%
Grecia 242 114 47,05%
Holanda 1.785 44 2,44%
Italia 1.664 270 16,24%
Portugal 183 36 19,82%
Total 12.789 837 6,55%
EBA: creación de una AMC a nivel europeo
Fuente: Afi, EBA, “Presentation of the SSM 2016 Annual Report by Danièle Nouy”
Morosidad por países (Milles Mill. €)
Creación de una
AMC a nivel
europeo
¿Solución?
 Heterogeneidad definición
 Información Asimétrica
 Iliquidez
 EBA
 ECB
 Reducción de 54.000 millones de euros
en 2016, pero:
 Stock de 921.000 millones €
Creación mercado
sec. eficiente
Mayor poder de
negociación
 Capitalizado por Estados
Miembros
 Warrant-Clawback
20

Inminencia de los nuevos requerimientos: MREL y
apalancamiento
21

TLAC (% APR)
Requerimientos regulatorios
Solvencia
2017 2018 2019 2020 2021 2022
Apalancamiento
MREL (% APR)
Absorción
pérdidas
3% 3% 3% 3% 3%
16% 16% 16% 18%
16% 16% 16% 18%
CET1 (%)
Total (%)
5,75
9,25
6,38
9,88
7,0
10,5
7,0
10,5
7,0
10,5
7,0
10,5
NSFR
LCR
Liquidez
100% 100% 100% 100%
100% 100% 100% 100%
100%
100%
80%
Transitorio Final
22

#TallerBancaAfi
Fuente: Afi, SRB “MREL: Approach takien in 2016 and next steps”
=
Absorción de pérdidas: nivel de MREL
P1 = exigencias
Pilar 1
P2R = exigencias
Pilar 2
CBR = exigencias
colchones capital x2
exigencias
de capital
23

#TallerBancaAfi
Entidades menos
significativas
Plan de resolución
Resolución
Liquidación
Absorción de pérdidas: particularidades
Fuente: Afi
Entidades
significativas
De importancia
sistémica global
7% CET1 + CCC
P2R (¿?)
14,5% emisiones
Otras entidades
significativas
7% CET1 + CCC
P2R (¿?)
13,5% emisiones
21,5% + P2R
18%
20,5% + P2R
18%
Requiere MREL
No requiere MREL
18%
>>
24

#TallerBancaAfi
Fuente: Estimaciones Afi en base a últimos datos reportados por las entidades.
Absorción de pérdidas: impacto potencial en resultados
(España)
CET1
Cocos (AT1)
Senior unsecured
Subordinada (T2)
16,6%
MREL 2016 (% APR)
(Entidades españolas significativas)
[11,2% – 18,3%]
MREL = 18%
MREL = 22%
• Misma estructura
emisiones
• Tipos medios
actuales
79.100 M€
5,4% APR
Necesidades
de emisiones
20.300 M€
1,4% APR
3.000 M€
0,11% ATM
Impacto costes
financieros
900 M€
0,03% ATM
25

IFRS 9: provisiones y renta fija
26

#TallerBancaAfi
IFRS 9: Principales preocupaciones
IFRS 9
Determinación
de provisiones
Impactos
cartera de
Renta Fija
Construcción de parámetros PiT
Definición de Lifetime
Segmentación entre stages
(incremento significativo del
riesgo?)
Expectativas sobre la nueva
circular (inclusión de soluciones
alternativas?)
Validación / auditoría de los
modelos desarrollados
Definición de escenarios
Modificaciones en las carteras
contables
Impactos del traspaso de
activos de carteras actuales a
las nuevas carteras de IFRS 9
(efecto de plusvalías /
minusvalías existentes?)
27

#TallerBancaAfi
Efectos en la cartera de Renta Fija
SITUACIÓN ACTUAL BAJO IFRS 9
(desde 1 enero de 2018)
Negociación
Valor Razonable, efecto
en PyG
A Coste
Amortizado
A Valor Razonable
- FVPL efecto en PyG
- FVOCI sin efecto en
PyG
A Vencimiento
Coste Amortizado
Disponibles para la
Venta
en Patrimonio Neto
Sin cambio
Con cambio
1
2
28

#TallerBancaAfi
Posible “arbitraje” amparado por la ley
SITUACIÓN ACTUAL BAJO IFRS 9
(desde 1 enero de 2018)
Negociación
en PyG
A Coste
Amortizado
A Valor Razonable:
- FVPL efecto en PyG
- FVOCI sin efecto en
PyG
VTO con plusvalías
DPV con plusvalías
DPV con minusvalías
VTO con minusvalías
29

Genes
(Generador de
Escenarios)
El modelo de generación de escenarios de Afi
Escenario central AFI1 Modelos VAR históricos2
30
Funciones de distribución
históricas
3

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