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Paulo Ricardo Di Blasi Consultor Financeiro  Professor da FGV e do IBMEC Ex-Assessor da Presidência do PREVI-RIO [email_address] Tel. (21) 8200-6716 Política de Investimentos - Resolução CMN 3.790/09
Política de Investimento Anual Aprovada no Órgão Superior Apresentação do Modelo de Gestão a ser Adotado Estratégia de Alocação dos Recursos  Critérios de Contratação de Pessoas Jurídicas Limites de Diversificação e Concentração dos Ativos Busca e Manutenção do Equilíbrio Financeiro e Atuarial Resolução CMN 3.790 – Art. 4 ° e Art. 5 °
Portaria MPS 155/08 (Política de Investimentos)
Aprova ç ão pr é via da Pol í tica de Investimentos Identificação da Oportunidade Fundamentação da análise Política de Investimento Anual  Processo Decisório Risco de  Liquidez Risco de  Crédito  Risco de  Mercado Aprovação no CA e na Presidência Caso aprovado  Realização do Investimento
Risco de Mercado oscilação do preço  dos ativos Risco de Crédito Risco de Liquidez capacidade de  pagamento Risco Operacional retenção do ativo execução da ordem Política de Investimento Anual
A capacidade de análise e monitoramento do risco dos ativos determina a modalidade preferencial de gestão dos investimentos Modelo de Gestão a ser Adotado Gestão Própria Gestão Mista Gestão Própria  Outras modalidades de investimento Títulos públicos federais pós-fixados Títulos públicos federais atrelados a índices de preços e prefixados Capacidade de gestão dos investimentos
Critérios de Contratação e de Seleção de Gestores ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
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[object Object],Estratégia de Alocação dos Recursos
[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Estratégia de Alocação dos Recursos Segmento Limite Máximo Limite Mínimo Limite  Resolução CMN  3.790/09 Retorno  Esperado 2010 Renda Fixa 95.00% 75.00% 100.00% 12.00% Renda Variável 25.00% 5.00% 30.00% 25.00% Imóveis 0.00% 0.00% Condições  Especiais
[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Estratégia de Alocação dos Recursos
Critérios para análise dos investimentos Estratégia de Alocação dos Recursos Análise dos Investimentos 1 Política de Investimentos aprovada pelo Conselho de Administração 4 Alocação eficiente dos recursos 3 Cumprimento das obrigações atuariais 2 Gerenciamento de Riscos
Limites de Diversificação e Concentração Limite Div. 20% Aberto:15% Fechado:5% Total: 15% 20% PL FI 30% 20% PL FI 70% IMA Operações Compromissadas lastreadas em Títulos Publicos Federais 15% 20% RPPS 20% PL FI 70% IMA 20% RPPS 25% PL FI 70% IMA Cotas de Fundos de Investimentos em  DIREITOS CREDITÓRIOS – FIDC , de baixo risco de crédito. 100% Títulos Públicos Federais e cotas de Fundos de Investimento com 100% de Títulos Públicos Federais. 80% Limite Apl. Depósito em  POUPANÇA  (instituições com baixo risco de crédito) Cotas de Fundos de Investimentos de  RENDA FIXA,  de baixo risco de crédito (30% tit. Privados – 80% DPGE) Cotas de Fundos de Investimento  REFERENCIADOS  em indicadores de desempenho  de renda fixa (30% tit. Privados – 80% DPGE) Cotas de Fundos de Investimento  PREVIDENCIÁRIOS  de renda fixa ou referenciado, desde que apliquem recursos exclusivamente em títulos públicos federais ou títulos privados de baixo risco de crédito. (30% tit. Privados – 80% DPGE) Ativos de Renda Fixa
Limite Div. 5% 5% 20% PL FI 15% 20% PL FI Cotas de Fundos de Investimento Imobiliário 5% 20% PL FI 20% RPPS 25% PL FI Cotas de Fundos de Investimentos em Ações 20% PL FI 20% PL FI Limites de Diversificação e Concentração Cotas de Fundos de Investimentos classificados como Multimercado, sem alavancagem 30% Cotas de Fundos de Investimento Previdenciários classificados como ações 20% Limite Apl. Cotas de Fundos de Investimentos em Participações, fechados, cumulativo  com o limite dos Fundos de Índices Cotas de Fundos de Índices Referenciados em ações, negociadas em bolsa de valores, indexadas ao Ibovespa, IbrX e IbrX-50 Ativos de Renda Variável
Limites de Diversificação e Concentração Não compõem os limites de aplicações em moeda corrente previstos na Resolução As aplicações no segmento de imóveis serão efetuadas exclusivamente com os imóveis vinculados por lei ao RPPS Limites Imóveis
[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Equilíbrio Financeiro e Atuarial Equilíbrio Financeiro Equilíbrio Atuarial
Modelo de gestão de liquidez O estabelecimento de projeções de fluxos de caixa ao longo do tempo e a classificação dos investimentos Equilíbrio Financeiro e Atuarial Fluxos de Caixa Liquidez imediata 1  2 3  4  5 10 Vencimentos na medida em que os recursos líquidos vão sendo utilizados no cumprimento das obrigações atuariais Títulos para Negociação Títulos Mantidos até o Vencimento Anos
[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Equilíbrio Financeiro e Atuarial
[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Equilíbrio Financeiro e Atuarial
Fundo de Ações Títulos Públicos Alocação Ótima Fundo Direitos Creditórios Fundos Previdenciários Fundos Referenciados Fundos de Renda Fixa Comitê de Investimentos / Conselho Deliberativo Análise de Riscos e Expectativa de Retornos por Estratégia Seleção de Instrumentos e Gestores Fundos Multimercados Equilíbrio Financeiro e Atuarial
[object Object],[object Object],Conclusões
Paulo Ricardo Di Blasi Consultor Financeiro Professor da FGV e do IBMEC Ex-Assessor da Presidência do PREVI-RIO [email_address] Tel. (21) 8200-6716 OBRIGADO!

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23º Encontro Regional | Politica de Investimentos Perante a Resolução 3790

  • 1. Paulo Ricardo Di Blasi Consultor Financeiro Professor da FGV e do IBMEC Ex-Assessor da Presidência do PREVI-RIO [email_address] Tel. (21) 8200-6716 Política de Investimentos - Resolução CMN 3.790/09
  • 2. Política de Investimento Anual Aprovada no Órgão Superior Apresentação do Modelo de Gestão a ser Adotado Estratégia de Alocação dos Recursos Critérios de Contratação de Pessoas Jurídicas Limites de Diversificação e Concentração dos Ativos Busca e Manutenção do Equilíbrio Financeiro e Atuarial Resolução CMN 3.790 – Art. 4 ° e Art. 5 °
  • 3. Portaria MPS 155/08 (Política de Investimentos)
  • 4. Aprova ç ão pr é via da Pol í tica de Investimentos Identificação da Oportunidade Fundamentação da análise Política de Investimento Anual Processo Decisório Risco de Liquidez Risco de Crédito Risco de Mercado Aprovação no CA e na Presidência Caso aprovado Realização do Investimento
  • 5. Risco de Mercado oscilação do preço dos ativos Risco de Crédito Risco de Liquidez capacidade de pagamento Risco Operacional retenção do ativo execução da ordem Política de Investimento Anual
  • 6. A capacidade de análise e monitoramento do risco dos ativos determina a modalidade preferencial de gestão dos investimentos Modelo de Gestão a ser Adotado Gestão Própria Gestão Mista Gestão Própria Outras modalidades de investimento Títulos públicos federais pós-fixados Títulos públicos federais atrelados a índices de preços e prefixados Capacidade de gestão dos investimentos
  • 7.
  • 8.
  • 9.
  • 10.
  • 11.
  • 12. Critérios para análise dos investimentos Estratégia de Alocação dos Recursos Análise dos Investimentos 1 Política de Investimentos aprovada pelo Conselho de Administração 4 Alocação eficiente dos recursos 3 Cumprimento das obrigações atuariais 2 Gerenciamento de Riscos
  • 13. Limites de Diversificação e Concentração Limite Div. 20% Aberto:15% Fechado:5% Total: 15% 20% PL FI 30% 20% PL FI 70% IMA Operações Compromissadas lastreadas em Títulos Publicos Federais 15% 20% RPPS 20% PL FI 70% IMA 20% RPPS 25% PL FI 70% IMA Cotas de Fundos de Investimentos em DIREITOS CREDITÓRIOS – FIDC , de baixo risco de crédito. 100% Títulos Públicos Federais e cotas de Fundos de Investimento com 100% de Títulos Públicos Federais. 80% Limite Apl. Depósito em POUPANÇA (instituições com baixo risco de crédito) Cotas de Fundos de Investimentos de RENDA FIXA, de baixo risco de crédito (30% tit. Privados – 80% DPGE) Cotas de Fundos de Investimento REFERENCIADOS em indicadores de desempenho de renda fixa (30% tit. Privados – 80% DPGE) Cotas de Fundos de Investimento PREVIDENCIÁRIOS de renda fixa ou referenciado, desde que apliquem recursos exclusivamente em títulos públicos federais ou títulos privados de baixo risco de crédito. (30% tit. Privados – 80% DPGE) Ativos de Renda Fixa
  • 14. Limite Div. 5% 5% 20% PL FI 15% 20% PL FI Cotas de Fundos de Investimento Imobiliário 5% 20% PL FI 20% RPPS 25% PL FI Cotas de Fundos de Investimentos em Ações 20% PL FI 20% PL FI Limites de Diversificação e Concentração Cotas de Fundos de Investimentos classificados como Multimercado, sem alavancagem 30% Cotas de Fundos de Investimento Previdenciários classificados como ações 20% Limite Apl. Cotas de Fundos de Investimentos em Participações, fechados, cumulativo com o limite dos Fundos de Índices Cotas de Fundos de Índices Referenciados em ações, negociadas em bolsa de valores, indexadas ao Ibovespa, IbrX e IbrX-50 Ativos de Renda Variável
  • 15. Limites de Diversificação e Concentração Não compõem os limites de aplicações em moeda corrente previstos na Resolução As aplicações no segmento de imóveis serão efetuadas exclusivamente com os imóveis vinculados por lei ao RPPS Limites Imóveis
  • 16.
  • 17. Modelo de gestão de liquidez O estabelecimento de projeções de fluxos de caixa ao longo do tempo e a classificação dos investimentos Equilíbrio Financeiro e Atuarial Fluxos de Caixa Liquidez imediata 1 2 3 4 5 10 Vencimentos na medida em que os recursos líquidos vão sendo utilizados no cumprimento das obrigações atuariais Títulos para Negociação Títulos Mantidos até o Vencimento Anos
  • 18.
  • 19.
  • 20. Fundo de Ações Títulos Públicos Alocação Ótima Fundo Direitos Creditórios Fundos Previdenciários Fundos Referenciados Fundos de Renda Fixa Comitê de Investimentos / Conselho Deliberativo Análise de Riscos e Expectativa de Retornos por Estratégia Seleção de Instrumentos e Gestores Fundos Multimercados Equilíbrio Financeiro e Atuarial
  • 21.
  • 22. Paulo Ricardo Di Blasi Consultor Financeiro Professor da FGV e do IBMEC Ex-Assessor da Presidência do PREVI-RIO [email_address] Tel. (21) 8200-6716 OBRIGADO!