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BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira   Equilíbrio simultâneo nos mercados...
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  1. 1. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Parte 2 – Modelos de Demanda Agregada Compõe-se de dois capítulos (4 e 5) com distintos modelos discutindo os determinantes da demanda agregada 1
  2. 2. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Capítulo 5 Modelo IS-LM para uma Economia Fechada 2
  3. 3. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Aula Anterior CAPÍTULO 4 – Modelos macroeconômicos simplificados de determinação de renda 4.1 A identidade dispêndio-renda; 4.2 A identidade dispêndio renda em valores reais; 4.3 A distinção entre investimento planejado e realizado; 4.4 1º Modelo macroeconômico simplificado; 4.5 2º Modelo macroeconômico simplificado; 4.6 Limitações dos modelos macroeconômicos discutidos até agora. 3
  4. 4. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Nesta Aula CAPÍTULO 5 – Modelo IS-LM para uma economia fechada5.1 Determinação da curva de demanda agregada;5.1.1 A curva IS – O equilíbrio no mercado de produto;5.1.2 A curva LM – o equilíbrio no mercado moedas e títulos;5.1.3 Equilíbrio simultâneo nos mercados de produto e de moeda;5.1.4 A curva de demanda agregada;5.1.5 Política fiscal e monetária. 4
  5. 5. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Introdução • Será desenvolvido um novo modelo em que: – O preço continua sendo determinado exogenamente – O investimento passa a ser, em parte, determinado endogenamente – É considerada a presença de moeda  Modelo IS-LM – Permitirá a obtenção de uma curva de demanda agregada 5
  6. 6. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Determinação da curva de demanda agregada • A análise será feita considerando três mercados: – Mercado de produto – Marcado de moeda Taxa de juros endógena – Mercado de títulos Afeta a DA 6
  7. 7. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva IS – equilíbrio no mercado de produto • Considerando uma economia fechada: y = c[y – t(y)] + i + g y – c = s[y – t(y)] + t(y) = i + g (será considerado i = ip) Agora, será relaxada a hipótese de que o investimento real seja autônomo. 7
  8. 8. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva IS – equilíbrio no mercado de produto • Cada projeto de investimento apresenta um custo de instalação (CI) e um fluxo esperado de rendas líquidas (Rt, Rt+1, Rt+2, ..., Rt+n). Rt+1 Rt + n – 1 Rt+3 Rt Rt+2 Rt+n t t+1 t+2 t+3 t+n–1 t+n Rt 1 Rt 2 Rt n CI VA CI R t  1 r 1 r2 1 rn 8
  9. 9. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva IS – equilíbrio no mercado de produto Rt 1 Rt 2 Rt n VA CI R t  1 r 1 r2 1 rn VA VA0 r1 > r 0 VA1 di i = i(r) 0 dr i1 i0 Projetos de investimento 9
  10. 10. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva IS – equilíbrio no mercado de produto i i0 i1 i (r) r0 r1 r Função demanda de investimento 10
  11. 11. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva IS – equilíbrio no mercado de produto y = c[y – t(y)] + i + g i = i(r) • Então y = c[y – t(y)] + i(r) + g A curva IS é o lugar geométrico das combinações de y (renda) e r (taxa de juros) que mantêm o mercado de produto em equilíbrio. 11
  12. 12. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva IS – equilíbrio no mercado de produto • Ao longo da IS tem-se i + g = s + t poupança social produto não s+t consumido pelas i (r0) + g famílias i (r1) + g y1 y0 y • Ao longo da IS tem-se i + g = s + t r Curva IS (s + t) > (i + g) r1 r0 (s + t) < (i + g) IS y1 y0 y 12
  13. 13. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva IS – equilíbrio no mercado de produto Nota-se que tanto uma poupança s+t redução dos gastos do socialproduto não governo quanto um i (r0) + g0consumido i (r0) + g1 aumento nas alíquotas de pelas famílias impostos provoca um y1 y0 y deslocamento para r I0 esquerda da curva IS. Curva IS I1 r0 S0 De forma análoga, tanto S1 uma elevação dos gastos y1 y0 y do governo quanto uma redução nas alíquotas de impostos provoca um deslocamento para direita. 13
  14. 14. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva IS – equilíbrio no mercado de produto r I g r1 r0 i(r)+ g S (i + g)1 i+g (i + g)0 y1 y0 y 45º (s + t)1 (s + t)0 s+t i+g=s+t s+t 14
  15. 15. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva IS – equilíbrio no mercado de produto r I0 Aumento da alíquota g I1 de tributos r0 i(r)+ g S0 S1 i+g (i + g)0 y1 y0 y 45º (s + t)0 (s + t)0 i+g=s+t (s + t)1 s+t 15
  16. 16. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva IS – equilíbrio no mercado de produto r I1 Aumento dos gastos I0 do governo r0i(r)+ g1 S1 i(r)+ g0 (i + g)0 S0 g1 g0 i+g (i + g)1 y0 y1 y 45º(s + t)0 (s + t)1 (s + t) i+g=s+t s+t 16
  17. 17. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva IS – equilíbrio no mercado de produto A curva IS representa as combinações de renda (y) e taxa de juros (r) que manterão o mercado de produto em equilíbrio, no sentido de que o investimento planejado mais as compras governamentais se igualam à poupança privada planejada mais a receita dos tributos. 17
  18. 18. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS Fórmula geral da curva IS: y = c[y − t(y)] + i(r)+g • Está de acordo com os novos keynesianos (formato linear) • Compatível com um dos segmentos da curva IS da Síntese Neoclássica (mas não com os extremos dessas curvas) 18
  19. 19. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS Fórmula geral da curva IS: y = c[y − t(y)] + i(r)+g • Considerando que as funções consumo, investimento e tributação sejam funções lineares: 19
  20. 20. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS Fórmula geral da curva IS: y = c[y − t(y)] + i(r)+g• Função consumo: c = a0 + a1·(y − t) Em que: 0 < a1 < 1 (a1 = propensão marginal a consumir)• Função investimento: i = b0 + b1·r Em que: b1 < 0 (b1 = sensibilidade do investimento a variações da taxa de juros)• Função tributação: t = d1·y Em que: 0 < d1 < 1 (d1 = taxa marginal de tributação líquida) 20
  21. 21. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS Fórmula geral da curva IS: y = c[y − t(y)] + i(r)+g • Função consumo: c = a0 + a1·(y − t) • Função investimento: i = b0 + b1·r • Função tributação: t = d1·y y = a0 + a1·(y − d1·y) + b0 + b1·r + g 21
  22. 22. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS y = a0 + a1·(y − d1·y) + b0 + b1·r + g −a0 −b0 + y −a1·y + a1·d1·y −g = b1·r b1·r = −(a0 + b0) + (1 − a1 + a1·d1)·y − g a 0 b0 1 1 a1 a1 d1 r g y b1 b1 b1 Expressão algébrica linear da curva IS 22
  23. 23. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS a 0 b0 1 1 a1 a1 d1 r g y b1 b1 b1 A tangente da inclinação da curva IS é: r 1 a1 a1 d1 1 a1 1 d1 y b1 b1 23
  24. 24. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS r 1 a1 a1 d1 1 a1 1 d1 y b1 b1 Como 0 < a1 e 0 < d1 < 1: 1 a1 a1 d1 0 Por exemplo, se a1 = 0,9 e d1 = 0,3, tem-se: 1 a1 a1 d1 0,37 24
  25. 25. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS r 1 a1 a1 d1 1 a1 1 d1 y b1 b1 Como 0 < a1 < 1 e 0 < d1 < 1: 1 a1 a1 d1 0 Como b1 < 0: IS é r 1 a1 a1 d1 negativamente 0 inclinada 25 y b1
  26. 26. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS A inclinação – negativa – da curva IS depende: 1. Da sensibilidade do investimento a variações da taxa de juros, ou seja do valor de b1. Quanto maior for b1 em valores absolutos, menos inclinada é a curva IS. Nesse caso, pequenas variações da taxa de juros provocam grandes variações do investimento e, conseqüentemente, grandes variações do produto interno. 26
  27. 27. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS A inclinação – negativa – da curva IS depende: 1. Da sensibilidade do investimento a variações da taxa de juros, ou seja do valor de b1. 2. Da propensão marginal a consumir (a1). Quanto maior for a1, menos inclinada é a curva IS. 27
  28. 28. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS A inclinação – negativa – da curva IS depende: 1. Da sensibilidade do investimento a variações da taxa de juros, ou seja do valor de b1. 2. Da propensão marginal a consumir (a1). 3. Da taxa marginal de tributação líquida (d1). Quanto menor for d1, menos inclinada é a curva IS. 28
  29. 29. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS A inclinação – negativa – da curva IS depende: 1. Da sensibilidade do investimento a variações da taxa de juros, ou seja do valor de b1. 2. Da propensão marginal a consumir (a1). 3. Da taxa marginal de tributação líquida (d1). • a1 e d1 afetam o multiplicador dos investimentos. Aumento de a1 Aumento do multiplicador Diminuição de d1 dos investimentos 29
  30. 30. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS a 0 b0 1 1 a1 a1 d1 r g y b1 b1 b1 1 0 b1Quanto maiores forem os gastos do A curva IS governo (g), maior será a taxa de desloca-sejuros (r) para o mesmo produto (y). para direita 30
  31. 31. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS Considere o seguinte exemplo numérico: C = 80 + 0,9·(y – t) i = 750 – 2.000·r t = 0,3·y Em que c, y e t estão medidos em bilhões de reais e r está medido em valores decimais. 31
  32. 32. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS Considere o seguinte exemplo numérico: C = 80 + 0,9·(y – t) i = 750 – 2.000·r t = 0,3·y a0 = 80 a1 = 0,9 b0 = 750 b1 = –2.000 d1 = 0,3 r= 32
  33. 33. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS Considere o seguinte exemplo numérico: C = 80 + 0,9·(y – t) i = 750 – 2.000·r t = 0,3·y a0 = 80 a1 = 0,9 b0 = 750 b1 = –2.000 d1 = 0,3 80 750 1 1 0,9 0,9 0,3 r g y 2.000 2.000 2.000 r 0,415 0,0005 g 0,000185 y 33
  34. 34. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS r 0,415 0,0005 g 0,000185 y A tangente da inclinação da curva IS é – 0,000185. Quando o produto interno aumenta em R$ 100 bilhões, a taxa de juros cai 1,85 pontos percentuais para manter o mercado em equilíbrio. 34
  35. 35. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS r 0,415 0,0005 g 0,000185 y Para g = 0,75 (R$ 0,75 bilhão), tem-se: r 0,415375 0,000185 y Para g = 0,79 (R$ 0,79 bilhão), tem-se: r 0,415395 0,000185 y As equações acima são retas paralelas no plano y X r, a segunda reta está a direita da primeira. 35
  36. 36. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva IS r 0,415 0,0005 g 0,000185 y Para g = 0,75 (R$ 0,75 bilhão), tem-se: r 0,415375 0,000185 y Para g = 0,79 (R$ 0,79 bilhão), tem-se: r 0,415395 0,000185 y O aumento dos gastos do governo (g) desloca a curva IS para direita. (desenhe as retas) 36
  37. 37. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • Moeda (M1): papel-moeda em poder do público mais os depósitos à vista. • Os ativos que proporcionam retorno ao seu possuidor e não podem ser usados diretamente como meio de troca são os títulos. • Demanda de moeda: – transação – especulativa. 37
  38. 38. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • Quanto maior a renda, maior é a quantidade de moeda necessária para as transações. • Em termos reais, demanda de moeda dk para a transação = k(y) em que 0. dy 38
  39. 39. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • Os indivíduos podem aplicar parte de sua riqueza em títulos, que pagam um rendimento fixo por unidade de tempo. • No Brasil, há os bônus do Banco Central (BBC) por períodos ao redor de 30 dias. • O governo fala que o valor final do título é PF e oferece ao preço PI (preço atual do título). PF • Assim, PF = (1 + r) n . PI 1 r n PI 39
  40. 40. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos PF 1 r PI • Considere um título (BBC) de 30 dias cujo PF = 100 e PI = 95. • A taxa de juros é de 5,26% nesses 30 dias. • Se o preço do título subir (como, por exemplo, PI = 97) a taxa de juros cai (r = 3,09%) e se o preço do título cair (como, por exemplo, PI = 93) a taxa de juros sobe (r = 7,53%). 40
  41. 41. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos PF 1 r PI Se PI r ou se PI r • Observe que quando há muita oferta de títulos, o seu preço atual (PI) cai e a taxa de juros sobe. • Com isso, os agentes econômicos colocarão maior parcela de suas riquezas em títulos e não em moeda. 41
  42. 42. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos PF 1 r PI Se PI r ou se PI r • Mas quando o preço do título sobe (PI ), a taxa de juros cai. • Os agentes econômicos preferem manter a moeda, à espera dos preços dos títulos caírem. 42
  43. 43. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • A demanda especulativa pela moeda é dl igual a l(r), sendo 0 . dr • A demanda por saldos reais Md lr ky d P é M m r, y . P 43
  44. 44. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • A Considerando a oferta de moeda Ms como sendo fixada exogenamente ao modelo, então a oferta real de saldos monetários é s M M. P P • O equilíbrio no mercado monetário é: M Curva m r, y lr ky P LM 44
  45. 45. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • O modelo IS/LM considera que, estando o mercado de moedas em equilíbrio, o mercado de títulos também estará em equilíbrio. • O modelo supõe que a riqueza total dos indivíduos (W) é colocada sob a forma de moeda (M) e títulos (B). d W M DB 45
  46. 46. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos d W M DB s W M OB d s M DB M OB d s M M OB DB 46
  47. 47. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos d s M M OB DB • Md > Ms OB > DB (excesso de demanda de moeda implica em excesso de oferta de títulos) • Md < Ms OB < DB (excesso de oferta de moeda implica em excesso de demanda de títulos) • Md = Ms OB = DB (igualdade entre oferta e demanda de moeda implica em igualdade entre oferta e demanda de títulos) 47
  48. 48. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos m(y1) m(y0) r r excesso de M oferta de moeda M m r, y excesso de r0 P r0 demanda de r1 moeda r1 r2 M r2 m r, y m(y2) P L M M y2 y1 y0 y P P 48
  49. 49. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos A curva LM representa as combinações de renda (y) e taxa de juros (r) que manterão o mercado de moedas e, também, o de títulos em equilíbrio para um nível dado de oferta nominal de moeda, M, e em um nível dado de preço P. 49
  50. 50. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • Cada ponto da curva LM implica no equilíbrio simultâneo dos mercados de moeda e de título. • Se por alguma razão a renda diminuir e a taxa de juros permanecer inalterada, ocorrerá um excesso de moeda. • Como os indivíduos possuirão mais moedas do que desejam, haverá o interesse, por parte dos indivíduos, de trocar esse excesso de moeda por títulos. 50
  51. 51. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • Desse modo, no mercado de títulos, tem-se um aumento do preço dos títulos (aumento de PI), o que gera a redução da taxa de juros. • Essa taxa de juros reduzirá até que os mercados de moeda e de títulos fiquem novamente em equilíbrio. 51
  52. 52. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • Quando a taxa de juros é m(y1) m(y0)r muito elevada, a demanda de moeda atinge um nível mínimo que pouco se alterar0r1 quando a taxa de jurosr2 eleva-se ainda mais (é o m(y2) mínimo necessário a ser M M retido de moeda para P P transações). 52
  53. 53. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • Do mesmo modo, existe m(y1) m(y0)r uma taxa de juros mínima a partir da qual a demanda de moeda é perfeitamente elástica.r0r1 • Isto se reflete nasr2 m(y2) inclinações da curva LM nos seus extremos e M M terá reflexos no exame P P das políticas fiscal e 53 monetária.
  54. 54. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos • A curva LM pode se deslocar quando variamos a oferta nominal de moeda ou o nível de preços. • Se a oferta nominal aumentar ou o nível de preços cair, a curva LM se desloca para a direita. • Se a oferta nominal diminuir ou o nível de preços subir, a curva LM se desloca para a esquerda. 54
  55. 55. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos m(y1) m(y0) r r M0 M1 r0 r0 r1 r1 r2 r2 m(y2) L0 L1 M0 M1 M y2 y1 y0 y P P P Se a oferta nominal de moeda aumentar, a curva LM desloca-se para a direita 55
  56. 56. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos r M r1 r0 L l(r) Demanda 45 l0 l1 y0 y1 y especulativa k0 k1 M P0 k(y) Demanda 56 para transações
  57. 57. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia BrasileiraA curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos r M0Deslocamento da M1curva LM quando há redução no r0 nível de preços L0 l(r) L1 Demanda 45 l0 y0 y1 y especulativa k0 k1 M P0 k(y) M Demanda P1 para transações 57
  58. 58. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva LM Fórmula geral da curva LM: M m r, y lr ky P Fórmula específica M da curva LM: e1 y e 2 r P• Em que: e1 > 0 (e1 = sensibilidade da demanda de saldos reais de moeda em relação a variações na renda) e2 < 0 (e2 = sensibilidade da demanda de saldos reais de moeda em relação a variações na taxa de juros reais) 58
  59. 59. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva LM M e1 y e 2 r P M e2 r e1 y P 1 M e1 r y e2 P e2 Expressão algébrica linear da curva LM 59
  60. 60. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva LM 1 M e1 r y e1 P e2 A tangente da inclinação da curva LM é: r e1 y e2 60
  61. 61. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva LM r e1 y e2 Como e1 > 0 e e2 < 0: e1 0 e2 Por exemplo, se e1 = 0,1625 e e2 = – 1.000, tem-se: 1 M e1 1 M 0,1625 r y y e1 P e2 1.000 P 1.000 61
  62. 62. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva LM r e1 y e2 Como e1 > 0 e e2 < 0: e1 0 e2 1 M e1 LM é r y positivamente e1 P e2 inclinada 62
  63. 63. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva LM A inclinação – positiva – da curva LM depende: 1. Da sensibilidade da demanda de moeda em relação à taxa de juros, ou seja do valor de e2. Quanto maior for e2 em valores absolutos, menos inclinada é a curva LM. Nesse caso, um pequeno aumento da taxa de juros reduz muito a demanda por moeda para especulação e requer um grande aumento compensatório da renda (de modo a aumentar a 63 demanda de moeda para transação)
  64. 64. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva LM A inclinação – positiva – da curva LM depende: 1. Da sensibilidade da demanda de moeda em relação à taxa de juros, ou seja do valor de e2. 2. Da sensibilidade da demanda de moeda em relação à renda, ou seja do valor de e1. Quanto maior for e1, mais inclinada é a curva LM. Nesse caso, um pequeno aumento da renda eleva muito a demanda por moeda para transação. É necessário diminuir a 64 demanda especulativa por moeda (elevar a taxa de juros)
  65. 65. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva LM 1 M e1 r y e1 P e 2 • Se P reduzir – r menor para um mesmo y – ocorrerá deslocamento da curva LM para direita. • Se a oferta nominal de moeda (M) subir – r menor para um mesmo y – ocorrerá deslocamento da curva LM para direita. 65
  66. 66. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Equilíbrio simultâneo nos mercados de produto e de moeda r I M (s+t) > (i+g) m(y, r) < M/P (s+t) < (i+g) (s+t) > (i+g) m(y, r) < M/P E m(y,r) > M/P r0 D r1 (s+t) < (i+g) S L m(y,r) > M/P y0 y1 y Excesso de Aumenta aPonto demanda de oferta de PI r i y D moeda títulos 66
  67. 67. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Equilíbrio simultâneo nos mercados de produto e de moeda r I M (s+t) > (i+g) m(y, r) < M/P (s+t) < (i+g) G (s+t) > (i+g) r2 m(y, r) < M/P m(y,r) > M/P E r0 (s+t) < (i+g) S L m(y,r) > M/P y0 y2 y Excesso Excesso Excesso dePonto de oferta y de oferta demanda PI r G agregada de moeda de títulos 67
  68. 68. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva de demanda agregada r M0Deslocamento da M1curva LM quando há redução no r0 nível de preços L0 l(r) L1 Demanda 45 l0 y0 y1 y especulativa k0 k1 M P0 k(y) RELEMBRANDO M Demanda P1 para transações 68
  69. 69. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva de demanda agregada r I M0 M1 P1 < P0 r0 r1 L0 S L1 y0 y1 y P D P0 P1 D y0 y1 y 69
  70. 70. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva de demanda agregada A curva de Demanda Agregada é o lugar geométrico das combinações de renda (y) e nível geral de preços (P) que garantem o equilíbrio simultâneo dos mercados de bens, moedas e títulos. 70
  71. 71. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva de demanda agregada • Por que a Curva de Demanda Agregada é negativamente inclinada? M demanda P PI r i y P de títulos 71
  72. 72. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira A curva de demanda agregada • Mudanças em g, M, sistema tributário, o deslocamento das funções poupança e demanda por moeda: deslocam a curva de demanda agregada. • Variações no preço, acompanhadas de variações na taxa de juros e no nível de produto, geram deslocamentos ao longo da curva de demanda agregada. 72
  73. 73. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada a0 b0 1 1 a1 a1 d1 curva IS: r g y b1 b1 b1 1 M e1 curva LM: r y e2 P e2• Em que: a1 > 0, d1 > 0, b1 < 0, e1 > 0, e2 < 0 73
  74. 74. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada Considerando: a0 b0 se a0 > 0 e b0 > 0, tem-se A0 > 0 A0 b1 1 A1 se b1 < 0, tem-se A1 > 0 b1 1 a1 a1 d1 A2 se a1 > 0, d1 > 0 e b1 < 0, tem-se A2 < 0 b1 1 B0 se e2 < 0, tem-se B0 < 0 e2 e1 B1 se e1 > 0 e e2 < 0, tem-se B1 > 0 74 e2
  75. 75. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada a0 b0 1 1 a1 a1 d1 curva IS: r g y b1 b1 b1 1 M e1 curva LM: r y e2 P e2 Obtém-se o seguinte sistema: r A0 A1 g A 2 y curva IS M r B0 B1 y curva LM P 75
  76. 76. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada r A0 A1 g A 2 y curva IS M r B0 B1 y curva LM P M A 0 A1 g A 2 y B0 B1 y P M A 2 y B1 y A 0 A1 g B 0 P M A 2 B1 y A 0 A1 g B0 P A0 A1 B0 M y g A 2 B1 A 2 B1 A 2 B1 P 76
  77. 77. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada A0 A1 B0 M Curva dey g demanda A 2 B1 A2 B1 A2 B1 P agregada B0 < 0, A2 < 0 e B1 >0 A tangente da inclinação da curva demanda agregada é: y B0 M 2 0 P A2 B1 P 77
  78. 78. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada A0 A1 B0 M Curva dey g demanda A 2 B1 A2 B1 A2 B1 P agregada y B0 M 0 P A2 B1 P2 y é negativa e varia ao longo da curva P depende do valor de P 78
  79. 79. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada A0 A1 B0 M Curva dey g demanda A 2 B1 A2 B1 A2 B1 P agregada y B0 M 0 P A2 B1 P2 A1 0 A 2 B1 Para um mesmo P, um aumento de g aumenta y. Quando há um aumento de g, a curva de demanda agregada desloca-se para direita. 79
  80. 80. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada A0 A1 B0 M Curva dey g demanda A 2 B1 A2 B1 A2 B1 P agregada y B0 M 0 P A2 B1 P2 B0 0 A 2 B1 Para um mesmo P, um aumento de M aumenta y. Quando há um aumento de M, a curva de demanda agregada desloca-se para direita. 80
  81. 81. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada Considerando a0 = 80 a1 = 0,90 b0 = 750 b1 = –2.000 d1 = 0,3 e1 = 0,1625e2 = –1.000 Qual é a equação que expressa a curva de demanda agregada? 81
  82. 82. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada Considerando a0 = 80 a1 = 0,90 b0 = 750 b1 = –2.000 d1 = 0,3 e1 = 0,1625e2 = –2.000 a0 b0 80 750A0 0,415 b1 2.000 1 1 A1 0,0005 b1 2.000 1 a1 a1 d1 1 0,9 0,9 0,3 A2 0,000185 b1 2.000 1 1 e1 0,1625B0 0,001 B1 0,0001625 e2 1.000 e2 1.000 82
  83. 83. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Expressão algébrica da curva de demanda agregada A0 A1 B0 M y g A 2 B1 A2 B1 A2 B1 P 0,415 0,0005 0,001 M y g 0,0003475 0,0003475 0,0003475 P M y 1.194,24 1,4388 g 2,8777 P 83
  84. 84. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Política fiscal: – Alterações dos gastos do governo em bens e serviços (g) – Alterações nas alíquotas dos tributos (t’) 84
  85. 85. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • A política monetária será tratada com sendo a alteração da oferta nominal de moeda. • Essa alteração da oferta nominal de moeda ocorre porque o Banco Central altera a base monetária, a taxa de depósito compulsório sobre depósitos a vista recebidos pelos bancos comerciais e/ou a taxa de redesconto de liquidez. • Há duas formas de ocorrer alteração na base monetária: 85
  86. 86. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Há duas formas de ocorrer alteração na base monetária: 1) O Banco Central adquire títulos do Tesouro Nacional e paga esses títulos com moeda primária. • Porém, o Banco Central mantém esses títulos do Tesouro Nacional em sua carteira. • Nesse caso há aumento da base monetária e, consequentemente, da oferta nominal de moeda. 86
  87. 87. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Há duas formas de ocorrer alteração na base monetária: 2) O Banco Central compra títulos públicos em poder do público não-bancário pagando esse último com moeda primária. • Nesse caso também ocorre uma expansão da base monetária e da oferta nominal de moeda. • Medidas inversas às citadas geram reduções da base monetária e da oferta nominal de moeda. 87
  88. 88. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Além da alteração na Base monetária, o BACEN pode alterar: – A taxa de depósito compulsório (R3) – A taxa de redesconto de liquidez (rd) 88
  89. 89. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • As políticas monetárias e fiscais são geralmente concebidas como políticas de controle da demanda agregada. • Elas objetivam manter, de forma aproximada, a igualdade entre oferta e demanda agregada, assim como o nível de preços existente. 89
  90. 90. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Excesso de demanda e inflação P D0 Pressão sobre os preços P0 D0 yF y0 y Excesso de demanda 90
  91. 91. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Excesso de demanda e inflação P D0 D1 P0 D0 D1 yF y0 y 91
  92. 92. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Deficiência de demanda e desemprego P D0 P0 Pressão sobre os preços D0 y0 yF y Desemprego Deficiência de demanda 92
  93. 93. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Deficiência de demanda e desemprego P D1 D0 P0 D1 D0 y0 yF y 93
  94. 94. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • No caso de insuficiência de demanda, a curva de demanda agregada pode ser deslocada para cima por intermédio: a) de uma política fiscal de aumento dos gastos do governo; b) de uma política fiscal de diminuição dos tributos; c) de uma política monetária de aumento da oferta nominal de moeda ; e, d) de uma combinação das políticas dos itens a, b, e c. 94
  95. 95. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I1 Aumento dos gastos I0 do governo RELEMBRANDO r0i(r)+ g1 S1 i(r)+ g0 (i + g)0 S0 g1 g0 i+g (i + g)1 y0 y1 y 45º (s + t)0 (s + t)1 (s + t) i+g=s+t s+t 95
  96. 96. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I1 Redução da alíquota g I0 de tributos RELEMBRANDO r0 i(r)+ g S1 S0 i+g (i + g)0 y0 y2 y 45º (s + t)0 (s + t)1 i+g=s+t (s + t)0 s+t 96
  97. 97. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I1 I0 M r1 r0 S1 L S0 y0 y1 y P D0 D1 P0 D1 D0 y0 y1 y 97
  98. 98. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I1 I0 M B • No ponto B, o r1 investimento privado é A r0 S1 menor do que no ponto L A, mas o gasto do S 0 governo é maior. y0 y1 y • Na composição do P produto, houve um D0 D1 aumento da participação de g e a P0 diminuição de i, pois o D1 aumento dos gastos D0 do governo elevou a taxa de juros (r). y0 y1 y 98
  99. 99. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Curva de Demanda Agregada: - A0 A1 B0 M y g A 2 B1 A 2 B1 A 2 B1 P Em que Ao > 0 , A1 > 0 , A2 < 0 , Bo < 0 e B1 > 0 1 - a1 a1 d1 A2 b1 Em que: a1 = propensão marginal a consumir b1 = sensibilidade do investimento à taxa de juros d1 = taxa marginal de tributação 99
  100. 100. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária - A0 A1 B0 M 1 - a1 a1 d1 y g A2 A 2 B1 A 2 B1 A 2 B1 P b1 Em que Ao > 0 , A1 > 0 , A2 < 0 , Bo < 0 e B1 > 0 - A1 o aumento de g eleva o valor de y 0 A 2 - B1 para o mesmo valor de P. o aumento de g desloca a curva de demanda agregada para direita. 100
  101. 101. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária - A0 A1 B0 M 1 - a1 a1 d1 y g A2 A 2 B1 A 2 B1 A 2 B1 P b1 Em que Ao > 0 , A1 > 0 , A2 < 0 , Bo < 0 e B1 > 0 A diminuição de d1, diminui, em termos absolutos, o termo A2, elevando: - A0 - A1 A redução de d1 eleva o e valor de y para o mesmo A 2 - B1 A 2 - B1 valor de P. A diminuição da alíquota de tributos desloca a curva de demanda agregada para direita. 101
  102. 102. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Em primeiro lugar, tem-se que um aumento dos gastos do governo reflete imediatamente num aumento de renda. • Já a redução de impostos só gerará aumento do produto demandado se os consumidores a utilizarem para gastos. – Se os consumidores utilizarem o aumento da renda disponível para a poupança, a curva IS não se deslocará. • Em segundo lugar, o deslocamento da curva de demanda agregada dependerá da posição em que a curva IS esteja interceptando a LM. 102
  103. 103. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I3 M(P0) I2 I0 I1 g g L S0 S1 S2 S3 y0 y1 y2 y3 y 103
  104. 104. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I3 M(P0) I2 I0 I1 g g r1 L S0 S1 S2 S3 y0 y1 y2 y3 y• Quando a renda é baixa (yo) e a taxa de juros é baixa, os indivíduos possuem muito encaixe de moeda.• Uma redução de impostos ou aumento dos gastos do governo provocará pequeno aumento dos juros, tal que a redução de i não impede um grande aumento do produto. 104
  105. 105. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I3 M(P0) I2 r2 I0 I1 g g r1 L S0 S1 S2 S3 y0 y1 y2 y3 y• Em um alto nível de renda, e de taxa de juros, os encaixes de moeda para especulação são pequenos.• A redução de t ou aumento de g eleva r, de modo que a redução de i impede aumento significativo da renda. 105
  106. 106. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I3 M(P0) I2 r2 I0 I1 g g r1 L S0 S1 S2 S3 y0 y1 y2 y3 y • Uma política fiscal de alteração dos gastos é mais eficaz do que uma política de alteração de tributos; e, • Uma política fiscal de aumento da renda é mais eficaz em baixos níveis de renda e taxa de juros. 106
  107. 107. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Curva de Demanda Agregada: - A0 A1 B0 M y g A 2 B1 A 2 B1 A 2 B1 P Em que Ao > 0 , A1 > 0 , A2 < 0 , Bo < 0 e B1 > 0 B0 o aumento de M eleva o valor de 0 A 2 - B1 y para o mesmo valor de P. o aumento de M desloca a curva de demanda agregada para direita. 107
  108. 108. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e MonetáriaDeslocamento da r M0curva LM quando M1 há aumento daoferta nominal de r0 A B moeda L0 l(r) L1 Demanda 45 l0 y0 y1 y especulativa k0 k1 M0 P k(y) M1 Demanda P para transações 108
  109. 109. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I0 M M1 • No ponto B: A B (s+t) > (i+g) r0 C r1 L S yofertado > ydemandado L1 0 y0 y2 y1 y y P k DB PI D0 D1 r P0 C A D1 D0 y0 y2 y 109
  110. 110. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I0 M M1 • No ponto C, o nível de A B investimento é maior do r0 C r2 que no ponto A (r2 < r0) L S L1 • Um aumento da oferta 0 y0 y2 y1 y de moeda aumenta o produto por meio do P D0 D1 efeito sobre a taxa de juros e deste sobre os P0 C investimentos. A D1 D0 y0 y2 y 110
  111. 111. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária M 0 M1 r I1 S1 I0 L0 L1 S0 y0 y1 y2 y3 y 111
  112. 112. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária M0 M1 r I1 S1 I0 r1 L0 L1 S0 y0 y 1 y2 y3 y • Em baixo nível de renda e de taxa de juros; um aumento da oferta nominal de moeda (através do Banco Central comprando títulos públicos do setor não-bancário) reduz pouco a taxa de juros. • Os agentes econômicos acreditam que essa taxa já é 112 muito baixa, não a reduzindo mais ainda.
  113. 113. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária M0 M1 r I1 r2 S1 I0 r1 L0 L1 S0 y0 y 1 y2 y3 y • Em altos níveis de renda e taxa de juros, um aumento da oferta monetária reduz significativamente a taxa de juros, induzindo o aumento do investimento. 113
  114. 114. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária M0 M1 r I1 r2 S1 I0 r1 L0 L1 S0 y0 y 1 y2 y3 y • Os efeitos maiores de uma política monetária de aumento de oferta nominal de moeda sobre a renda ocorrem quando a renda é elevada. 114
  115. 115. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • A escolha das políticas para um aumento da renda depende do estágio inicial da economia e do padrão de divisão do produto que se deseja. • Se a economia está em baixo nível de renda, deve-se dar preferência à política fiscal; e, • Se a economia se encontra em alto nível de renda, deve-se dar preferência a uma política monetária. 115
  116. 116. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária • Uma política fiscal diminui a participação do investimento (i) no produto final, a menos que uma política monetária atue simultaneamente reduzindo a taxa de juros (r). 116
  117. 117. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I1 M0 I0 • O governo pode elevar os seus gastos (g) e reduzir as alíquotas de L0 S1 impostos (t’), deslocando S0 IS para a direita. y0 yF y P D0 P0 D0 y0 yF y 117
  118. 118. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I1 M0 M1 I0 • Como incorrerá em déficits orçamentários, ele poderá emitir moeda, L0 S1 deslocando a LM para a L1 direita. S0 y0 yF y P D0 • Pode-se ter uma combinação de política monetária e fiscal P0 expansionistas gerando D0 I1S1 e L1M1. y0 yF y 118
  119. 119. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I1 M0 M1 I0 • Pode-se ter uma combinação de política r0 monetária e fiscal L0 S1 expansionistas gerando L1 I1S1 e L1M1. S0 y0 yF y P D1 • O produto yF, é atingido à D0 taxa de juros ro. • O nível de investimento i P0 não se altera, mas g e c D0 D1 aumentam. y0 yF y 119
  120. 120. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Políticas Fiscal e Monetária r I1 M0 M1 I0 r0 L0 S1 L1 S0 y0 yF y P D1 • Obs.: Não foi desenhada D0 uma curva de oferta agregada! P0 • Todo se passa como se o D1 preço fosse P0 D0 y0 yF y 120
  121. 121. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Próxima Aula CAPÍTULO 6 – Primórdios da curva de oferta agregada 6.1 Mercado de trabalho; 6.1.1 Conceitos básicos para entender o funcionamento do mercado de trabalho. 121
  122. 122. BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira Referências Bibliográficas • BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira. Campinas: Alínea, 2006 • BLANCHARD, O. Macroeconomia: teoria e política econômica. 2 ed. Rio de Janeiro: Campus, 2001. • BRANSON , W.H. e LITVACK, J.M. Macroeconomia, São Paulo: Habra, 1978. • DORNBUSCH, R. & FISCHER, S. Macroeconomia. 5a edição. São Paulo: Makron/Mcgraw-Hill, 1991. • HALL, R.E.; TAYLOR, J.B. Macroeconomia: teoria, desempenho e política. Rio de Janeiro: Campus, 1989. • LEITE, J.A. Macroeconomia: teorias, modelos e instrumentos de política econômica. São Paulo: Atlas, 1994. • MANKIW, N.G. Macroeconomia: Rio de Janeiro: LTC, 2004. 122

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