RUU SBSN

ROAD MAP DAN PERKEMBANGAN SUKUK NEGARA (SURAT BERHARGA SYARIAH NEGARA) Presentasi dalam “ Ijtima’ Sanawi Dewan Pengawas Syariah Tahun 2007” Cisarua, Bogor 15 Agustus 2007 Oleh : Dahlan Siamat Direktur Kebijakan Pembiayaan Syariah Direktorat Jenderal Pengelolaan Utang Departemen Keuangan Republik Indonesia

[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Agenda

Roadmap Rencana Penerbitan SBSN ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Pokok Pokok RUU SBSN ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Bentuk & Jenis SBSN ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Perkembangan RUU SBSN ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],KOMITE SYARIAH SBSN

TUJUAN ,[object Object],[object Object],KOMITE SYARIAH SBSN (1)

KEANGGOTAAN ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],KOMITE SYARIAH SBSN (2)

TUGAS ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],KOMITE SYARIAH SBSN (3)

Sumber-sumber Pembiayaan APBN ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Perkembangan Penerimaan Pembiayaan dan Defisit APBN 1.50 % Net Loan Issuance to GDP Source: Ministry of Finance B udget D eficit % of GDP -1.3 -1.7 -1.1 -0.5 -1.1 -1.1 -3.0 -2.5 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 2002 2003 2004 2005 2006 P 2007 F 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2001 2002 2003 2004 2005 2006* % Total central government debt Total domestic debt issued by GOI Gov’t Debt % of GDP -0.71 0.30 0.81 1.16 1.15 -0.41 -0.63 -0.41 0.74 0.53 0.40 -1.01 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 2004 2005 2006 P 2007 F Net Debt to GDP Net Govt Securities Issuance to GDP

Program Pembiayaan APBN Tahun 2006 / 2007 ,[object Object],[object Object],[object Object],Total Revenue (trillion) 625.2 20.6% 659.1 21.1% 723.1 20.5% Expenditure 647.7 21.3% 699.1 22.4% 763.6 21.6% Primary Balance 54.2 1.8% 42.5 1.4% 44.6 1.3% Overall Balance (Surplus/Deficit) (22.4) -0.7% (40.0) -1.3% (40.5) -1.1% Financing 22.4 0.7% 40.0 1.3% 40.5 1.1% Debt Financing (3.6) -0.1% 20.5 0.6% 26.1 0.7% Govt. Securities (ne t t) 24.9 0.8% 35.8 1.1% 40.6 1.1% Loan (ne t t) (28.5) -0.9% (15.3) -0.5% (14.6) -0.4% Others 26.0 0.9% 19.5 0.6% 14.5 0.4% APBN 2006 APBN 2007 APBN-P 2006

Pilihan-pilihan dalam Pembiayaan APBN melalui Penerbitan SBN SBN Dalam Negeri Konvensional SBSN Obligasi Negara (ON) Surat Perbendaharaan Negara (SPN) Wholesale Ritel (ORI) Luar Negeri Format Konvensional SBSN Global SEC 144A /Reg S Currency: USD/Euro Sertifikat Ijarah Project Financing (Musharaka/Istisna’) Sukuk Ritel Islamic Treasury Bills

Definisi dan Struktur Sukuk ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Perkembangan Terkini Pasar Sukuk Internasional ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Beberapa contoh Sovereign Sukuk Shorterm sukuk pertama Sovereign sukuk pertama di Eropa Sukuk non-investment grade pertama Int’l soverein Sukuk terbesar Sovereign Sukuk al-Ijara pertama di GCC dengan format Reg-S Sovereign sukuk int’l pertama di dunia Deskripsi Zero Coupon/ - 6m Euribor +1.00% 6-mo Libor +220bps 6-mo Libor +45bps 6-mo Libor +40bps 6-mo Libor +95bps Kupon 2004/2009 US$ 100 juta Ijarah Pemerintah Sachsen Anhalt Germany Stichting Sachsen Anhalt Trust 2005/2010 US$600 juta Ijarah Pemerintah Pakistan Pakistan Intl Sukuk Co. Ltd. Ijarah Ijarah Ijarah Ijarah Struktur BN$500 juta (max US$1 milyar) US$1 milyar US$700 juta US$600 juta Volume : 2006/2007 (365 hari) 2004/2009 2003/2010 2002/2007 Terbit / Jatuh Tempo: Pemerintah Brunei Pemerintah UAE Pemerintah Qatar Pemerintah Malaysia Obligor Sukuk (Brunei) Inc. Dept of Civil Aviation Qatar Global Sukuk QSC Malaysia Global Sukuk Inc. Penerbit

Perkembangan Pasar Sukuk Internasional Pasar Sukuk Int’l: Corporate Issuers Pasar Sukuk Int’l: Sovereign Issuers Distribusi Investor berdasarkan Wilayah Pasar Sukuk Int’l: Sukuk Structure Source: Likuidity Market Center - Bahrain, diolah kembali Source: Addulkadeer Thomas, 2006

Perbandingan Sukuk dengan Obligasi * Untuk struktur sukuk tertentu Undang-Undang - Undang-Undang Dasar Hukum Tradable Tradable* Ketentuan Perdagangan Perlu SPV, Trustee , Custodian , Agen Pembayar Harus sesuai syariah Perlu - Dokumen Pasar Modal - Dokumen Syariah Imbalan, bagi hasil, Margin - Konvensional - Syariah Sertifikat kepemilikan/ penyertaan atas aset - Lelang - Bookbuilding - Private Placement - Pemerintah - Korporasi Sukuk Tidak perlu Trustee , Custodian, Agen Pembayar Bebas Tidak Perlu Dokumen Pasar Modal Bunga/kupon, Capital Gain Kovensional Pengakuan utang - Lelang - Bookbuilding - Private Placement - Pemerintah - Korporasi Obligasi Lembaga terkait Sifat Instrument Penggunaan hasil penjualan ( proceed ) Dokumen yang diperlukan Underlying Asset Penghasilan bagi Investor Syariah Endorsement Tipe Investor Metode Penerbitan Penerbit Deskripsi

Pihak Pihak yang terlibat dalam Penerbitan Sukuk ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Pentingnya Penerbitan Sukuk oleh Pemerintah RI ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Potensi Permintaan Sukuk RI ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Permasalahan Penerbitan SBSN ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Rencana Kerja Pengelolaan SBSN ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Alternatif Metode Penerbitan SBSN di Pasar Perdana Bookbuilding Bookbuilding Melalui SPV Bookbuilding - Lelang - Bookbuilding GOI Luar Negeri Dalam Negeri Metode Penerbitan Issuer

Alternatif Metode Pricing SBSN Uniform-price ----- SBSN Internasional Uniform-price - Uniform-price - Multiple-price SBSN Dalam Negeri Bookbuilding Lelang Metode Pricing Deskripsi

Daya Tarik SBSN bagi Investor ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Alternatif Struktur SBSN Berdasarkan Tujuan Penerbitan * Ketentuan dan Syarat berlaku Tradable Tradable* Tradable* Tradable* Non-tradable Non-tradable Ketentuan Perdagangan Pembelian barang dan jasa APBN Margin Murabaha Jual-beli (Al Ba’i) 1. Potensi Penggunaan Ketentuan Imbalan Jenis Sukuk Sifat Dasar Akad No Fixed/ Floating Fixed/ Floating Fixed/ Floating Fixed/ Floating Margin Leasing Partnership Ijarah Musharaka Mudharaba Istisna’ Salam Pembiayaan APBN secara umum (general financing) 3. Pembiayaan proyek APBN Pembiayaan Program APBN 2. Pembiayaan proyek APBN Penjualan komoditas dalam rangka promosi ekspor

Pokok-pokok Ketentuan dan Syarat SBSN Ijarah Bookbuilding Lelang Lelang / Bookbuilding Metode Penerbitan Sukuk Ritel Indonesia (SRI) Sertifikat Ijarah Perbendaharaan Negara (SIPN) Sertifikat Ijarah (SI) Nama Generik Sukuk Ritel SBSN Jangka Pendek SBSN Jangka Panjang Deskripsi BI R upiah Dibayarkan pada saat SBSN jatuh tempo Uniform / Multiple -price ,[object Object],[object Object],Sesuai metode harga yang ditentukan Rp1.000.000,00 Pemerintah RI <12 bulan BI BI Agen Fiskal & Register Uniform -price Uniform / Multiple -price Metode Pricing Rp1.000.000,00 Sesuai metode harga yang ditentukan Harga per Unit 3 tahun >12 bulan Tenor Fixed rate Fixed Rate (FRI) Variable Rate (VRI) Ketentuan Imbalan Setiap bulan ,[object Object],[object Object],Frekuensi Imbalan Pemerintah RI Pemerintah RI / PP SBSN Penerbit Rp1.000.000,00 Rp1.000.000,00 Nilai Nominal Per Unit R upiah R upiah/ Valas Denominasi

Struktur Ijarah Tanpa SPV Secondary Market Sukuk Issuance Proceeds Trustee Periodic Lease Payment Declaration of Trust Sukuk Asset Jatuh Tempo Redeemption of Sukuk Penerbitan SBSN Investors Investors MoF - GOI (Issuer & Obligor) MoF - GOI (Issuer & Obligor) Paying Agent 1. Sale & Purchase of Asset 2. Ijarah/ Leases of Asset Wakalah to issue trust certificate

Struktur Ijarah Melalui SPV Investors Sales of Asset Proceeds Lease of Asset Sukuk issuance Proceeds Declaration of Trust Sales of Asset Penerbitan SBSN Jatuh Tempo Secondary Market Lease Payment / coupon Sukuk Redeemption Sukuk Redeemption Paying Agent Investor MoF - GOI (Obligor/Originator) MoF - GOI (Obligor/Originator) SPV (Issuer/ Trustee) SPV (Issuer/ Trustee)

Shariah Compliant Documents Wakalah (dalam hal tanpa SPV) Declaration of Trust Servicing Agency Agreement Ijarah Agreement Sale and Purchase Agreement Dokumen Substansi Perjanjian No. Pemerintah menjadi wakil Trustee untuk menerbitkan SBSN ( trust certificate ) 5. ,[object Object],[object Object],[object Object],1. P enyewaan Aset SBSN oleh Pemerintah 2. Pemerintah ditunjuk menjadi Service Agent 3. Kepentingan Pemegang SBSN diwakili oleh Wali Amanat. 4.

Alternatif Metode Penentuan Harga: Uniform vs. Multiple Price Format * Subject to Sharia Endorsement Lelang Bookbuilding ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Format Penawaran Pembelian Multiple Price* Uniform Price Uniform Price Metode Harga Metode Penerbitan Keterangan Ditetapkan setelah lelang, berdasarkan tingkat penawaran yield yang dimenangkan. Ditetapkan setelah lelang pada tingkat penawaran yield tertinggi yang dimenangkan. Besaran Imbalan/ price guidance ditetapkan sebelum Bookbuilding Tingkat Kupon Sesuai bid-price (At par, discount, atau premium) at par at par Harga Per Unit SBSN

BI Subreg 5a 6a 5c 5b 6c ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],6b GOI Peserta Lelang Agen Lelang 3b 4 1 2 3a Investor Lelang SBSN: Mekanisme Transaksi Penerbitan (Dengan/Tanpa SPV)

Lelang SBSN: Skenario Penawaran pembelian ( BI-SSSS Bidding Screen )

Lelang SBSN: Alokasi Penawaran Pembelian dengan Metode Uniform Price

Lelang SBSN: Alokasi Penawaran Pembelian dengan Metode Multiple Price

GOI Investors Agen Penjual BI 2 5b 1 4 5a 7 3 Subreg 8b 6a 8a 6b 6c 8c ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Bookbuilding SBSN: Mekanisme Transaksi Penerbitan (Dengan/Tanpa SPV)

Wassalamu’alaikum, wr. wb. Pertanyaan, Informasi, dan Saran: Direktorat Kebijakan Pembiayaan Syariah Direktorat Jenderal Pengelolaan Utang Telp. 381-0175, Fax. 384-6516 www.dmo.or.id Terima Kasih

RUU SBSN

Recomendados

Recomendados

Mais conteúdo relacionado

Mais procurados

Mais procurados (20)

Semelhante a RUU SBSN

Semelhante a RUU SBSN (20)

Mais de Izzuddin Abdul Manaf

Mais de Izzuddin Abdul Manaf (10)

Último

Último (20)

RUU SBSN