2. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
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Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking
statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such
forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the
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including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks
associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk
that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make
investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental
authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts
may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under
those contracts, the risk that acquisitions may not provide the benefits that Veolia Environnement hopes to achieve, the
risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that
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shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and
future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities
and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates
or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by
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and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial measures" are being
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This document contains certain information relating to the valuation of certain of Veolia Environnement’s recently
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business, based on the financial information provided to Veolia Environnement as part of the acquisition process. Such
multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses are likely to achieve.
Actual EBITDA may be adversely affected by numerous factors, including those described under “Forward-Looking
Statements” above.
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5. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Faits marquants 2009 : des engagements tenus
Programme de cessions réalisé
— Cessions 2009 : 1 291 M€*, supérieures à l’engagement de 1 000 M€
Endettement financier net
— Baisse significative de l’EFN à 15,1 Mds€ contre 16,5 Mds€ fin 2008
— Amélioration du ratio de crédit
Forte hausse du cash flow libre à 1 344 M€
— Positif après dividende et avant cessions
Capacité d’autofinancement opérationnelle – investissements nets des cessions
— 2 357 M€ contre 601 M€ en 2008, supérieure à l’engagement de 2 000 M€
Maitrise des investissements
— Baisse de près de 30% à 3 331 M€ contre 4 702 M€ en 2008
— Arrêt des acquisitions
— Maintien des investissements de maintenance à près de 5% du chiffre d’affaires
* Y compris 138 M€ d’augmentation de capital des minoritaires
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6. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Faits marquants 2009 : adaptation rapide à
l’environnement économique
Plans de réduction de coûts
— Plan Efficacité général : contribution 2009 à hauteur de 255 M€ contre un objectif initial de 180 M€
— Plan d’adaptation additionnel de Veolia Propreté : 126 M€ d’économies pour un objectif de 100 M€
Total d’économies de coûts : 381 M€
Repli de l’activité de 2,5% à change constant à 34 551 M€ et stabilisation de l’environnement
économique au deuxième semestre
Capacité d’autofinancement opérationnelle : Tendance favorable au T4 09
— 3 956 M€ soit un taux de marge stable en 2009 à 11,5%
Capacité d’autofinancement opérationnelle Taux de marge de Caf. Op. 2008
2009
(M€)
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7. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Politique de dividende
1,21 € 1,21 € 1,21 € (1)
1,05 €
0,85 €
0,68 €
0,55 € 0,55 € 0,55 €
Dividende 2009 à 1,21 € (1) par action
(1) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 7 mai 2010
7
9. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Chiffres clés 2009
En M€ 2008
2009
retraité (1)
Chiffre d’affaires 35 765 34 551
Capacité d’autofinancement opérationnelle 4 105 3 956
Résultat opérationnel récurrent 2 275 1 932
Résultat opérationnel 1 961 2 020
Résultat net récurrent part du Groupe 687 538
Résultat net part du Groupe 405 584
Endettement financier net 16 528 15 127
EFN / (Capacité d’autofinancement + remboursement AFO) 3,64 X 3,44 X
Résultat net par action (€) 0,88 1,24
Résultat net récurrent par action (€) 1,49 1,14
Dividende par action (€) 1,21 1,21 (2)
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes :
- de la cession des activités Frêt dans la Division Transport (décembre 2009) et de l’activité incinération aux Etats-Unis (« Waste to Energy ») dans la Division Propreté (août
2009) et présentées au compte de résultat dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » selon la norme IFRS 5;
- du reclassement en « Résultat net des activités non poursuivies » des activités UK dans la Division Transport et de l’activité Energies Renouvelables; le bilan des actifs et passifs
de ces deux unités génératrices de trésorerie a été reclassé sur les lignes actifs et passifs destinés à la vente.
(2) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 7 mai 2010
(3) Les procédures d’audit par les commissaires aux comptes sont en cours
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10. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Evolution du chiffre d’affaires par division
En M€
change &
change change
35 765 courant constant
périmètre
34 551 constants
■ Eau +0,0% +0,2% -0,4%
■ Propreté -9,2% -7,9% -7,8%
35 % 12 558 12 556
36 %
■ Services à l’énergie -4,9% -3,0% -2,2%
■ Transport +1,3% +1,9% +0,4%
Groupe VE -3,4% -2,5% -2,7%
28 % 9 973 26 % 9 056
21 % 7 446 21 % 7 079
16 % 5 788 17 % 5 860
2008 retraité (1) 2009
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à la note (1) slide 9 pour les détails
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11. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Evolution du chiffre d’affaires par zone géographique
En M€
change &
change change
35 765 34 551 courant constant
périmètre
constants
■ France -4,9% -4,9% -4,9%
■ Europe hors France -5,5% -1,3% -1,1%
40 % 14 465 40 % 13 756 ■ Amérique du Nord +2,4% -2,9% -3,7%
■ Asie/Pacifique +3,4% +0,9% -1,0%
■ Reste du monde +1,4% +2,2% +0,8%
Groupe VE -3,4% -2,5% -2,7%
36 %
12 964 35 % 12 257
9% 3 072 9% 3 144
8% 2 708 8% 2 801
7% 2 556 8% 2 593
2008 retraité (1) 2009
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à la note (1) slide 9 pour les détails
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12. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Capacité d’autofinancement opérationnelle (1)
En M€ 2008 2009 change Effet de change
retraité (2) courant change constant
Eau 1 821 1 837 0,8% -31 +2,6%
Propreté 1 331 1 194 -10,3% -19 -8,8%
Services à l'énergie 759 740 -2,5% -25 +0,8%
Transport 287 327 +13,8% -3 +14,7%
Autres -93 -142 -
Total Groupe 4 105 3 956 -3,6% -78 -1,7%
(1) Capacité d'autofinancement opérationnelle = capacité d’autofinancement des activités poursuivies avant impôts et éléments financiers
(2) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à la note (1) slide 9 pour les détails
12
13. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Stabilité de la marge de la capacité d’autofinancement
opérationnelle
Marge 2008 Marge
retraitée (1) 2009
Eau 14,5% 14,6%
Propreté 13,4% 13,2%
Services à l’énergie 10,2% 10,5%
Transport 5,0% 5,6%
Autres - -
Total Groupe 11,5% 11,5%
(1) Les taux de marge de la capacité d’autofinancement opérationnelle de l’année 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à la note (1)
slide 9 pour les détails
13
14. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Plan d’efficacité : Objectifs 2009 initiaux dépassés,
255 M€ contre 180 M€
En M€
Réalisés Objectifs Total
2009 2010 2009 & 2010
Eau 87 80 - 90 170
Propreté 72(1) 60 - 70 140*
Energie 56 50 - 60 110
Transport 40 40 - 50 80
Plan d’efficacité 255 M€ 230 - 270 M€ ~500 M€
Plan d’adaptation
126 M€
Veolia Propreté
(1) hors plan d’adaptation 2009 de Veolia Propreté à la conjoncture
14
15. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Veolia Eau : Chiffre d’affaires stable à 12 556 M€
(+0,2% à change constant)
Chiffre d’affaires trimestriel
En M€
Veolia Eau Solutions & Technologies réalise un
chiffre d’affaires de 2 470 M€ en légère baisse
(-1,8% à périmètre et change constants)
— Arrivée à maturité de certains grands contrats à
l’international
— Activité moins soutenue dans les marchés
industriels
En France, légère baisse de l’activité de 0,3%,
hors effet de périmètre
— Diminution des volumes mis en distribution (-0,2%)
— Ralentissement de l’activité travaux (-2%) Variation en valeur absolue du chiffre d’affaires
En M€ Travaux et ingénierie & Construction
A l’International(1), progression de 0,4% (+0,2%
à périmètre et change constants)
— Stabilité en Europe (périmètre et change
constants), la bonne tendance de l’activité en
Europe Centrale compensant une activité moindre
au Royaume-Uni
— Forte progression en Asie (+12% à périmètre et
change constants) en raison de l’extension de
certains contrats chinois
T1 09 / T1 08 T2 09 / T2 08 T3 09 / T3 08 T4 09 / T4 08
(1) hors VEST
15
16. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Veolia Eau : Capacité d’autofinancement opérationnelle
à 1 837 M€ contre 1 821 M€
Bonne résistance de la capacité d’autofinancement opérationnelle qui s’élève à 1 837 M€ et
progresse de 2,6% à change constant
Stabilité en France de la capacité d’autofinancement opérationnelle
— Moindres volumes d’eau distribués et évolution de l’activité travaux
— Évolutions contractuelles compensées par les gains de productivité et l’effet indexation positif
Baisse sensible chez Veolia Eau Solutions & Technologies
— Impact du ralentissement des travaux
— Diminution des marges de services industriels
Hausse à l’International(1) de la capacité d’autofinancement opérationnelle
— Très forte progression en Asie-pacifique (principalement en Chine)
— Quasi stabilisation en Europe en raison de la bonne contribution de l’Allemagne malgré des baisses de
volumes et la situation économique
Impact négatif de 24 M€ de l’extinction de la « compensation de Vivendi Universal »
Plan d’efficacité : 87 M€ en 2009
Résultat opérationnel stable, à change constant à 1 164 M€
(1) hors VEST
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17. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Veolia Propreté : Baisse du chiffre d’affaires de 9,2% à
9 056 M€ (-7,9% à change constant)
Chiffre d’affaires trimestriel (M€) 2008
Variation du chiffre d’affaires 2009/2008 -9% 2009
Baisse des volumes déchets -5%
— Industriels et commerciaux banals : –8%
— Municipaux : -2,3%
Prix et volumes des matières recyclées -4%
— Baisse des prix d’environ 40% en 2009
Hausses des prix des services +1%
Effets change -1%
Répartition du chiffre d’affaires par activité Stabilité du chiffre d’affaires à périmètre et
change constants au 4ème trimestre 2009
2008 2009
17
18. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Veolia Propreté : Chiffre d’affaires par zone géographique
% du CA périmètre &
2009 change constants
France 37% -9% Baisse des volumes
de déchets et des prix des matières recyclées
Allemagne 11% -11% Baisse des volumes
de déchets et des prix du papier
Royaume-Uni 15% -4% Baisse des volumes
de déchets industriels partiellement compensée par des hausses
tarifaires
Contributions positives des contrats
intégrés PFI
Amérique du Nord 14% -9% Baisse des volumes
de déchets en partie compensée par des hausses tarifaires
Baisse des services industriels
Reste du Monde 23% -7%
18
19. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Veolia Propreté : Redressement de la profitabilité au
cours de 2009
Baisse de la capacité d’autofinancement
opérationnelle à 1 194 M€ (-8,8% à change Capacité d'autofinancement opérationnelle (M€)
constant)
et taux de marge (%)
Stabilisation du taux de marge à 13,2% vs 13,4%
Fort redressement de la profitabilité au cours de
l’année
— Plan d’efficacité : 72 M€ en 2009
— Plan d’adaptation additionnel 2009 : 126 M€
— En Allemagne, redressement de la profitabilité
depuis le T2
— Impact positif de la baisse du prix du fuel
Au 4ème trimestre 2009
— Forte hausse de la Caf. Op. : +19,7%
— Taux de marge de la Caf. Op. : 14,7%
Résultat opérationnel de 454 M€ (y compris 99 M€ 2008 2009
de plus-values de cessions non récurrentes)
— dont -56 M€ contre +21 M€ en 2008 d’impact négatif
lié à la baisse des taux d’actualisation concernant
les provisions pour remise en état de sites
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20. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Veolia Energie : Baisse du chiffre d’affaires de -4,9% à
7 079 M€ (-3% à change constant)
Chiffre d’affaires en retrait de 2,2% à
périmètre et change constants
Chiffre d’affaires trimestriel (M€)
Effet de change négatif de 139 M€ (-1,9%)
lié principalement aux devises de l’Europe
de l’Est et à la livre sterling
Prix des énergies
— Impact négatif de 140 M€
— Baisse en France et Amérique du Nord
— Hausse en Europe Centrale et Pays Baltes
Ralentissement des activités de travaux et
de services auprès des industriels
Effet climatique non significatif
France International
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21. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Veolia Energie : Capacité d’autofinancement
opérationnelle
Capacité d’autofinancement opérationnelle en baisse de 2,5% à 740 M€
et en augmentation de +0,8% à change constant
Baisse de l’activité travaux et des services industriels en Europe,
notamment Europe du Sud
Effets CO2 et prix des énergies France négatifs
Gain de productivité du plan d’efficacité : 56 M€
Résultat opérationnel de 416 M€
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22. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Veolia Transport : Chiffre d’affaires en hausse de 1,3%
à 5 860 M€ (+1,9% à change constant)
En France, bonne résistance de l’activité Chiffre d’affaires trimestriel (M€)
en hausse de 0,5% 2008 2009
— Les gains de contrats de villes moyennes et
l’actualisation des tarifs compensent la perte
du contrat de Bordeaux (mai 2009)
A l’International, croissance de 1,7%
— Soutenue par l’Amérique du Nord et
l’Allemagne
— Perte des contrats de Melbourne (décembre
2009) et Stockholm (novembre 2009) pour un
impact limité à -34 M€ en 2009
— Développement de la JV avec la RATP
(Tramway de Hong Kong)
Ralentissement des activités aéroportuaires
22
23. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Veolia Transport : Capacité d’autofinancement
opérationnelle
Capacité d’autofinancement opérationnelle en forte hausse (+14,7% à
change constant) à 327 M€ contre 287 M€ en 2008
Les efforts de renégociations contractuelles et de productivité ont permis
une amélioration sensible de la capacité d’autofinancement opérationnelle
en Allemagne, aux Pays-Bas et en Amérique du Nord
Le plan d’efficacité contribue à hauteur de 40 M€ à l’amélioration de la
capacité d’autofinancement opérationnelle en 2009
Impact positif de l’évolution des prix du carburant
Ralentissement affectant les activités aéroportuaires
Résultat opérationnel de 153 M€
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24. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Résultat opérationnel récurrent
En M€ 2008 Change Effet de Change
2009
retraité(1) courant change constant
Eau 1 196 1 164 -2,7% -31 -0,1%
Propreté 620 360 -42,0% -12 -40,1%
Services à l’énergie 430 416 -3,0% -17 +1,0%
Transport 137 158 15,6% -1 +16,2%
Holding -108 -166
Résultat opérationnel récurrent 2 275 1 932 -15,1% -61 -12,4%
dont variation de juste valeur des 21 -56
provisions pour remise en état des sites
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à la note (1) slide 9 pour les détails
24
25. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Du résultat opérationnel au résultat net part du Groupe
2008 retraité (1) 2009
En M€ Récurrent Non Total Récurrent Non Total
récurrent récurrent
Résultat opérationnel 2 275 -314 1 961 1 932 88 2 020
Coût de l’endettement financier net(2) -948 -948 -894 -894
Charges d’impôts sur les sociétés -420 -42 -462 -242 -242
Résultat des entreprises associées 19 19 1 1
Résultat net des activités non - 139 139 - -43 -43
poursuivies
Part des minoritaires -239 -65 -304 -259 1 -258
Résultat net part du Groupe 687 -282 405 538 46 584
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à la note (1) slide 9 pour les détails
(2) et autres charges et produits financiers, dont 83 M€ de charges de désactualisation des provisions en 2009
25
26. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Coût de financement
31/12/09
En M€ 2008 2009
31/12/08
Coût de l’EFN -909 -784 125
Impact variation de la dette moyenne -13
Impact variation des taux d’intérêts +140
Autres -2
En M€
EFN moyen
16 466 M€ contre 16 142 M€ en 2008
Le taux de financement s’établit
à 4,76% contre 5,61%
au 31 décembre 2008
26
27. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Impôts
Principalement liés à des éléments 2008
%
46% -3%
-4%
-13%
25% -6%(2)
+2% 22%
Le taux normatif s’élève à 31%
(1) Taux d’impôt réel : rapport entre la charge fiscale et le résultat net des activités poursuivies, retraité de cette même charge fiscale et du résultat des sociétés associées.
(2) Principalement lié à des éléments 2009
(3) Montant publié en 2007
27
28. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Investissements nets : 1 585 M€
Arrêt des acquisitions
Optimisation des investissements courants
En M€ 2008 2009
Investissements de maintenance 1 860 1 632
En % du chiffre d’affaires consolidé 5,2% 4,7%
Investissements croissance industriels 1 033 861
(hors actifs financiers opérationnels)
Investissements croissance financiers (y compris 1 280 338
variation de périmètre)
Nouveaux actifs financiers opérationnels 529 500
Investissements bruts 4 702 3 331 -1,4 Md€
Cessions industrielles et financières (1) -789 -1 291 > 1 Md€
Remboursements des actifs financiers opérationnels -358 -455
Investissements nets 3 555 1 585 < 2 Mds€
(1) Dont augmentation de capital souscrite par les minoritaires de 138 M€ en 2009 et 27 M€ (hors réduction de capital de Berlin) en 2008 et y compris EFN des sociétés cédées
28
29. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Cessions réalisées
En M€ 2008 2009
Cessions industrielles 330 259
Cessions financières et variations de périmètre 432 894
Augmentation de capital des minoritaires 27 138
Total des cessions 789 1 291
Plus de 2 Mds€ de cessions réalisées en deux ans
29
30. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Cessions réalisées
Cessions Financières 2009 (1) 1 032 M€
Réalisations d’actifs matures 230 M€
— Dont Montenay International (USA) 220 M€ (2)
Multiple de
valorisation, hors
Actifs non stratégiques 420 M€ augmentations de
— Dont VPNM (France) 111 M€ capital des
minoritaires :
— Dont Veolia Cargo (France) 94 M€
— Dont Dalkia Facility Management (R-U) 90 M€ 11 x EBITDA 2008
— Autres 125 M€
Partenariats de développement 382 M€
— Dont BERD (Veolia Voda, Europe Centrale) 70 M€
— Dont JV Mubadala (Afrique – Moyen-Orient) 189 M€
(1) Y compris variations de périmètres et augmentations de capital des minoritaires
(2) Intègre uniquement les cessions réalisées en 2009. La cession du contrat d’exploitation de l’usine d’incinération du Comté de Miami-Dade, annoncée le 02 février 2010 sera
intégrée aux cessions 2010
30
31. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Capacité d’autofinancement opérationnelle –
investissements nets(1)
En M€ 2008 2009
Capacité d’autofinancement opérationnelle (2) +
remboursements des actifs financiers 4 514 4 397
opérationnels
Investissements bruts - 4 702 - 3 331
Cessions 789 1 291
Capacité d’autofinancement opérationnelle (2)
601 2 357
– investissements nets (1)
Rappel Objectif 2009 2 000
(1) Investissements nets = Investissements bruts – (cessions + remboursement des actifs financiers opérationnels + augmentation de capital souscrite par les minoritaires)
(2) Capacité d’autofinancement opérationnelle y compris capacité d’autofinancement des activité non poursuivies
31
32. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Tableau de financement
En M€ 2008 2009
Capacité d’autofinancement (1) 4 178 3 939
Remboursements actifs financiers opérationnels 358 455
Génération totale de cash 4 536 4 394
Investissements bruts -4 702 -3 331
Variation BFR -81 432
Impôts payés -348 -408
Intérêts versés -849 -802
Dividende (2) -754 -434
Autres (3) -400 202
Cessions 789 1 291
Cash flow libre -1 809 1 344
(1) Dont capacité d’autofinancement financière et capacité d’autofinancement des opérations non poursuivies (-14 M€ en 2009 et 50 M€ en 2008)
(2) Dividende versé aux actionnaires et aux minoritaires
(3) Comprend notamment les variations de créances et autres actifs financiers pour -312 M€ en 2008 et 163 M€ en 2009
32
33. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Evolution de l’endettement financier net
En M€ 2008 2009
Endettement financier net au 1er janvier 15 125 16 528
Cash flow libre avant cessions et dividendes -1 713 487
Dividendes versés -754 -434
Cash flow libre avant cessions -2 467 53
Cessions 762 1 153
1 291 M€
Augmentations de capital réservée à des minoritaires -104 (1) 138
Cash flow libre -1 809 1 344
Effets de change et autres 406 57
Endettement financier net au 31 décembre 16 528 15 127
Variation de l’endettement 1 403 -1 401
(1) Dont réduction de capital de Berlin dans la division Eau pour 131 M€
33
34. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Ratio d'endettement
En Mds€ x
EFN/(CAF +
3,6x Remboursements
3,4x 3,4x (1) d’actifs financiers
3,3x
3,6x opérationnels)
En application au
01/01/10 de l’IAS 7 (2)
sur les charges de
renouvellement, la
fourchette cible du
ratio du Groupe passe
de 3,5X - 4X à
3,85X – 4,35X
Endettement
financier net
Maturité moyenne de l’EFN : 10 ans contre 9,3 ans à fin 2008
Notation
— Moody’s : P-2/ A3 perspective négative (confirmé le 26 mars 2009)
— Standard & Poor’s : A-2 / BBB+ perspective négative (confirmé le 4 janvier 2010)
(1) Le ratio 2009 retraité de l’IAS 7 passe de 3,44x à 3,75x
(2) Confère annexe N°5
34
36. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Veolia-Transdev
Projet de partenariat avec Transdev
— Un nouvel ensemble de :
Chiffre d’affaires ~ 8 Mds€
Capacité d’autofinancement opérationnelle ~ 500 M€
Dette nette ~ 1,8 Md€
— Un partenariat 50-50 avant mise en bourse, où Veolia Environnement est
l’opérateur industriel
— Négociation et processus en cours
Finalisation des conditions de sortie de la RATP
Consultation des nombreuses Instances Représentatives du Personnel
Autorisation des autorités de concurrence
Cotation d’un leader mondial du transport collectif de voyageurs
— Métier en profonde évolution
— Sur un marché en fort développement
— Des moyens dédiés affectés à la croissance
— Pleine valorisation des actifs du Transport
36
37. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Collaboration avec EDF
Un partenariat depuis 2000 au travers de Dalkia
Des enjeux nouveaux et forts sur
— les économies d’énergie,
— les émissions de carbone,
… concernant désormais toutes les activités de Veolia Environnement
Des offres et des services nouveaux à développer
— Productions locales d’énergie par cogénération et biomasse
— Motorisation électrique et gestion des déplacements
— Couplage production d’électricité et dessalement d’eau de mer
— Comptage intelligent et services à valeur ajoutée
— Offre « développement durable » pour le logement individuel
Un partenariat industriel à élargir
37
38. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Analyse des années qui viennent de s’écouler : capacité
d’autofinancement opérationnelle
Capacité d'autofinancement opérationnelle
En M€ Change - 186 M€
(2)
Périmètre + 185 M€
Conjoncture - 472 M€
Productivité nette
et autres + 265 M€
Δ 2009 / 2007 - 208 M€
(1) (1)
(1) Estimées
(2) L’exercice 2007 n’a pas été retraité des activités destinées à être cédées en 2009.
38
39. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Analyse des années qui viennent de s’écouler : ROCE
ROCE après impôts
(1)
Change - 0,5%
Conjoncture - 1,8%
Acquisitions récentes - 1,1%
« Actifs lents » -1,2%
Productivité nette
et autres +1,3%
Δ 2009 / 2007 - 3,3%
Normes françaises
(1) L’exercice 2007 n’a pas été retraité des activités destinées à être cédées en 2009.
39
40. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Les atouts de Veolia Environnement
Des marchés structurellement très porteurs
Des avantages compétitifs importants
Un groupe décentralisé et réactif
Une base significative d’actifs d’environ 25 Mds€
RESTAURER LA RENTABILITE, afin de se donner les moyens d’une
CROISSANCE ORGANIQUE RENTABLE
SANS AUGMENTER LA DETTE
40
41. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Restaurer la rentabilité (1)
Continuer à abaisser notre base de coûts
Redresser les acquisitions récentes
Faire respirer notre portefeuille d’actifs
41
42. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Restaurer la rentabilité (2)
Abaisser notre base de coûts
Pérenniser les programmes de réduction de coûts
250 M€ chaque année
Pilotés par la Direction des Opérations récemment créée
— Rationalisation des structures
— Réduction des frais de sièges
— Optimisation des coûts de maintenance
— Orientation des programmes d’innovation sur l’amélioration continue des
processus opérationnels
42
43. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Restaurer la rentabilité (3)
Redresser les acquisitions récentes dans la Propreté
Allemagne
— Réduction des structures et du nombre d’employés (passage de 6 à 4 régions,
baisse de 600 ETP)
— Renégociation des prix d’élimination des déchets
— Diminution de l’exposition aux cours du papier
— Renégociation et/ou sortie d’activités ou contrats déficitaires
— Amélioration de la rentabilité du segment Dual System et sortie du l’activité
de licence DS
— Unification du système de gestion
— Réduction des investissements et du Besoin en Fonds de Roulement
Italie
— Remise en ordre de marche de l’ensemble du parc d’incinérateurs après l’arrêt
prolongé de certaines lignes pour mise aux normes
— Renégociations tarifaires avec les clients
43
44. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Restaurer la rentabilité (4)
Faire respirer notre portefeuille d’actifs
Poursuite de la politique d’arbitrage des actifs du groupe :
1 milliard d’euros de cession en moyenne chaque année
En réalisant des actifs matures
En cédant les actifs non stratégiques selon des critères :
— « Métiers »
— Géographiques
— Financiers
En partageant la montée en puissance des « actifs lents » avec des
partenaires
44
45. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Une croissance organique rentable (1)
Organique :
— Très peu d’acquisitions
A forte valeur ajoutée :
— Mobilisation de nos compétences discriminantes :
Technologies
Références
Equipes opérationnelles
Capacités à maitriser les risques
— Des enjeux complexes et globaux
— De la durée
— Des contrats significatifs avant de rayonner autour
45
46. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Une croissance organique rentable (2)
Ciblée sur des zones prioritaires :
— Concentration urbaine
— Exigences environnementales contraignantes et appliquées
— Stabilité juridique
— Solvabilité des clients
Une focalisation sur 4 zones
Union Européenne
(Marché domestique)
Amérique du Nord Asie du Nord Moyen Orient
Rentable plus rapidement :
— TRI > WACC +3% pour chaque projet
— ROCE > WACC en fin d’année 3
En moyenne sur le portefeuille de
— Payback < 7 ans nouveaux contrats de l’année
— PAO / capitaux employés > 1,5 ± 10% pour l’ensemble du groupe
46
48. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Rentabilité + croissance rentable : perspectives 3 – 5 ans
Résultat opérationnel récurrent
M€
CAGR 3 – 5 ans
6-8 % Conjoncture normale
Abaissement de la base de coûts
4-5 %
Redressement des acquisitions récentes
1 932
Montée en puissance des « actifs lents »
Arbitrage et croissance rentable
2009 3 – 5 ans
48
49. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Objectifs 2010
Hypothèse : stabilité économique en 2010 par rapport au 2ème semestre 2009
Maintien de la priorité au cash flow
Résultat opérationnel récurrent en progression
— Cash flow libre positif après dividendes(1)
— 3 Mds€ de cessions sur 2009 – 2010 – 2011
— Réduction des coûts de 250 M€
— Maintien du ratio objectif : dette nette / (capacité d’autofinancement
+ remboursement des AFO)
(1) hors projet de rapprochement Veolia Transport / Transdev
49
51. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Une ambition pour Veolia Environnement (1)
- Aujourd’hui : la crise
- Demain : la densité Comment concilier le développement des
hommes et la qualité de leur environnement ?
la rareté
la diversité
Veolia est au cœur des principaux défis du monde
et au cœur de leurs solutions
L’entreprise de référence du développement durable
51
52. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Une ambition pour Veolia Environnement (2)
La référence un modèle de performance exemplaire
— Performance économique et financière
Mais aussi
— Performance d’innovation : garder un coup d’avance
— Performance sociale : épanouissement, employabilité, solidarité
— Performance sociétale : contribuer à l’intérêt général
Une entreprise exemplaire,
équilibrée et responsable dans toutes ses dimensions
52
54. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Sommaire des annexes
Un exercice affecté par l’évolution des devises Annexe 1
Impact des taux de change sur la capacité d’autofinancement Annexe 2
opérationnelle 2009
Chiffre d’affaires de Veolia Eau Annexe 3
Investissements bruts par division Annexe 4
Charges de renouvellement du domaine concédé (IAS 7) Annexe 5
Principaux contrats gagnés ou renouvelés en 2009 Annexe 6
Vue d’ensemble des actifs financiers opérationnels Annexe 7
Taux de marge du résultat opérationnel récurrent Annexe 8
Caractéristiques de la dette Annexe 9
Echéancier des remboursements des emprunts obligataires Annexe 10
Liquidité nette Annexe 11
Définition du ROCE Annexe 12
Evolution du ROCE avant impôts par divisions Annexe 13
Composition du Conseil d’Administration et du Comité Exécutif Annexe 14
Evolution du cours de matières recyclées Annexe 15
Evolution de la production industrielle combinée (France, Allemagne, Annexe 16
Royaume-Uni, Etats-Unis) pondérée du chiffre d'affaires de Veolia Propreté
54
55. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Annexe 1 : Evolution des devises
Principales devises
2008 2009 2009 / 2008
(1 devise étrangère = …€)
Dollar US
Taux moyen 0,6782 0,7177 +5,9%
Taux de clôture 0,7185 0,6942 -3,4%
Livre sterling
Taux moyen 1, 2433 1,1222 -9,7%
Taux de clôture 1, 0499 1,1260 +7,2%
Won coréen
Taux moyen 0,0006 0,0006 -6,0%
Taux de clôture 0,0005 0,0006 +20,0%
Dollar australien
Taux moyen 0, 5691 0,5634 -1,0%
Taux de clôture 0, 4932 0,6246 +26,6%
Couronne tchèque
Taux moyen 0,0399 0,0378 -5,3%
Taux de clôture 0,0372 0,0378 1,5%
Le taux moyen s’applique au compte de résultat et aux flux de trésorerie
Le taux de clôture s’applique au bilan
55
56. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Annexe 2 : Impact des taux de change sur la capacité
d’autofinancement opérationnelle 2009
2007 (1) 2008 (1) 2009
Devise Devise locale Change €/X Impact sur
(en millions) Var. 2009 Var. la CAFOP
2009/ 2009/2 2009 (M€)
2008 008
Zone Dollar US (USD) 416 496 475 1,393 +19
-4% +5,5%
Zone Livre Sterling (GBP) 353 401 370 0,891 -44
-8% -10,8%
Zone Couronne tchèque (CZK) 6 315 6 193 6 551 26,457 -13
+6% -5,5%
Zone Won coréen (KRW) 76 295 93 653 88 810 1 772,649 -4
-5% -8,5%
Zone Zloty polonais (PLN) 287 331 387 4,33001 -20
+17% +22%
(1) Les exercices 2007 et 2008 n’ont pas été retraités des activités destinées à être cédées
56
57. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Annexe 3 : Chiffre d’affaires consolidé de Veolia Eau
En M€
+0,0%
12 558 12 556 Total VEOLIA EAU
Variation annuelle +0,0%
— Croissance interne -0,4%
— Croissance externe +0,6%
— Effet de change -0,2%
+2,3%
Exploitation
-3,7% Travaux et ingénierie & construction
57
58. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Annexe 4 : Investissements bruts par division
Croissance
En M€ Nouveaux
Financiers
actifs
Maintenance y/c variation Industriels Total
financiers
de périmètre
opérationnels
Eau 498 160 329 265 1 252
Propreté 485 6 128 74 693
Services à l’énergie 233 84 296 99 712
Transport 377 62 68 26 533
Autres 39 26 40 36 141
Total 2009 1 632 338 861 500 3 331
Total 2008 1 860 1 280 1 033 529 4 702
58
59. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Annexe 5 : Traitement comptable des dépenses de renouvellement selon le
nouvel amendement précisant les conditions de mise en œuvre de la norme IAS7
Veolia Environnement est généralement soumis à une obligation contractuelle
d’entretien et de réparation des actifs des installations gérées au titre de contrats de
services publics. En termes comptables, cette obligation se traduit par des dépenses de
renouvellement (pour des actifs concédés dans le cadre de contrats de délégation de
services publics en France).
En application du nouvel amendement précisant les conditions de mise en œuvre de la
norme IAS7 Statement of Cash Flow, les dépenses de renouvellement seront
comptabilisées comme des dépenses opérationnelles à partir du 1er janvier 2010, alors
qu’elles étaient traitées comme des dépenses de maintenance préalablement.
Par conséquent, lors de la réconciliation, dans le tableau de flux de trésorerie, entre le
“Résultat net part du Groupe” et le “Flux nets de trésorerie générés par l’activité”, les
charges de renouvellement ne seront plus éliminées, à partir du 1er janvier 2010, dans la
rubrique “Amortissements, provisions et pertes de valeurs opérationnels”.
La déduction des dépenses de renouvellement de la capacité d’autofinancement
opérationnelle et des coûts de maintenance, n’a pas d’impact sur la trésorerie, le
résultat net, ni sur les capitaux propres.
59
60. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Annexe 5 : Traitement comptable des dépenses de renouvellement selon le
nouvel amendement précisant les conditions de mise en œuvre de la norme IAS7
2008 Charges de 2008 retraité (1) et
En M€ retraité (1) renouvellement retraité selon IAS 7
Chiffre d’affaires 35 765 35 765
Capacité d’autofinancement opérationnelle 4 105 - 390 3 715
Résultat opérationnel récurrent 2 275 2 275
Investissements de maintenance 1 860 - 390 1 470
Capacité d’autofinancement opérationnel (2) – 601 601
investissements nets
2009 Charges de 2009 retraité
En M€ publié renouvellement selon IAS 7
Chiffre d’affaires 34 551 34 551
Capacité d’autofinancement opérationnelle 3 956 - 361 3 595
Résultat opérationnel récurrent 1 932 1 932
Investissements de maintenance 1 632 - 361 1 271
Capacité d’autofinancement opérationnel (2) – 2 357 2 357
investissements nets
(1) Les comptes 2008 ont été retraités, afin d’assurer la comparabilité des périodes : Se référer à la note (1) slide 9 pour les détails
(2) Y compris la capacité d’autofinancement opérationnelle des activités non poursuivies
60
61. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Annexe 6 : Principaux contrats gagnés ou renouvelés en 2009
CROISSANCE ORGANIQUE
Roubaix
- Renouvellements :
223 principaux contrats renouvelés en France en 2009 dans l’Eau (dont 126 en Eau potable & 97 en Lens Valenciennes
Assainissement), 134 dans la Propreté (dont 85 auprès des collectivités & 49 auprès des entreprises),
17 dans le Transport & 86% des contrats arrivant à terme en 2009 renouvelés dans l’Energie
La Roche-sur-Yon (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 66 M€
SIOM Vallée de Chevreuse (propreté) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 72 M€
Mont-Saint-Michel
Communauté Agglo. Limoges Métropole (propreté) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 37 M€
Moselle
Roubaix (énergie) – Durée : 24 ans – CA cumulé : 196 M€ Vallée de
Chartres Strasbourg
Poitiers (énergie) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 72 M€
Métropole Chevreuse
Département de la Moselle (transport) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 177 M€ Orléans
Département du Gard (transport) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 160 M€ DCNS Rennes Indre et Loire
Département du Var (transport) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 83 M€ Nevers
- Outsourcing / Privatisation : Angers
Tours
Valenciennes (transport) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 405 M€
Syndicat Mixte Baie du Mont-Saint-Michel (transport)
– Durée : 13 ans (dont 3 de construction) – CA cumulé : 91 M€ La Roche-sur-Yon Poitiers Le Creusot
Nice (vélos en libre service) (transport) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 45 M€ Limoges
Réseau interurbain de Touraine « Fil vert » du département d’Indre et Loire (transport)
– Durée : 7 ans – CA cumulé : 45 M€ Royan
Le Creusot, Montceau-les-Mines (transport) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 26 M€ Embrunais
Mende en Lozère (réseau de chaleur à partir de la biomasse locale) (énergie) Mende Alès
– Durée d’exploitation : 24 ans – CA cumulé : 41 M€ en partenariat avec Engelvin TP réseaux Roquebrune
Alès (réseau de chaleur) (énergie) – Durée : 20 ans – CA cumulé : 30 M€ Cap Martin
Gard
Communauté agglo. Nevers (construction & exploitation d’une déchetterie
pour professionnels) (propreté) – Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 18 M€ Nice
Communauté de communes de l’Embrunais (eau) – Durée : 30 ans – CA cumulé : 62 M€ Var
Roquebrune Cap Martin (eau) – Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 50 M€
Royan (1) (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 17 M€
- Ingénierie / Conception & Construction :
Chartres Métropole (construction & exploitation de la nouvelle station de traitement
des eaux usées, totalement éco-conçue) (eau) Renouvellements 1) Annoncé en janvier 2010
- Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 156 M€ (y compris construction pour 54 M€) Outsourcing / Privatisation
Biomasse 3 (1) (construction & exploitation de 7 nouvelles centrales de cogénération Ingénierie / Conception & Construction
biomasse – Rennes, Strasbourg, Orléans, Tours, Angers, Lens & Limoges) (énergie)
Partenariat avec d’autre société
PARTENARIAT
Partenariat avec DCNS (multiservices), via la création d’une société commune
Défense Environnement Services (51/49) – CA annuel estimé d’ici 5 à 10 ans : 150 M€
61
62. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Annexe 6 : Principaux contrats gagnés ou renouvelés en 2009
CROISSANCE ORGANIQUE
- Renouvellement :
Stadtwerke Görlitz (activité énergie) (eau)
–Durée : 20 & 7 ans - CA cumulé : 310 M€
- Outsourcing / Privatisation :
Syndicat des Eaux de Burg (Saxe-Anhalt) (eau)
- Durée : 15 ans – CA cumulé : 20 M€
Communauté de Madrid - station « Sud » (eau) Suède
– Durée : 4 ans (option de 2 ans) – CA cumulé : 16 M€ Finlande
Autorité de traitement des déchets de la Merseyside (MWDA)
(propreté) – Durée : 20 ans – CA cumulé : 720 M€ Göteborg
Göteborg (1) (transport) Boräs Helsinki
– Durée : 8 ans – CA cumulé : 240 M€ Merseyside
Landskrona Trelleborg
Helsinki (1) (transport) Royaume-Uni
– Durée : 4 ans – CA cumulé : 80 M€ Skäne
Grudziadz
Boräs (transport)
Pologne
– Durée : 8 ans (option de 2 ans) – CA cumulé : 68 M€
Skäne / Trelleborg (transport) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 49 M€ Hambourg
Landskrona (réseau régional de bus) (transport) Burg
– Durée : 8 ans – CA cumulé : 45 M€ Slovaquie
Görlitz
Grudziadz (transport à la demande) (transport) Allemagne Trnava
– Durée : 10 ans – CA cumulé : 15 M€
Hambourg (énergie) – Durée : 25 ans – CA cumulé : 83 M€ Hongrie
Région de Trnava (énergie) Barcelone
- Durée : 10 ans – CA cumulé : 55 M€ Madrid
Békéscsaba
Espagne
- Ingénierie / Conception & Construction :
Barcelone (construction & exploitation du nouveau réseau
de chaleur & de froid) (énergie)
– Durée d’exploitation : 30 ans - CA cumulé : 492 M€ Renouvellement
Outsourcing / Privatisation
Békéscsaba (travaux sur réseaux) (eau) – CA cumulé : 36 M€ Ingénierie / Conception & Construction
(1) Contrat ayant fait l’objet d’une attribution,
signature en cours
62
63. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Annexe 6 : Principaux contrats gagnés ou renouvelés en 2009
CROISSANCE ORGANIQUE
- Renouvellements :
Boston (1) (transport) – Durée : 2 ans – CA cumulé : 428 M€
Tempe (transport) - Durée : 4 ans – CA cumulé : 93 M€ Etats-Unis Wilmette
Boston
Denver (2) (transport) - Durée : 3 ans – CA cumulé : 43 M€ Mapleton
Wilmette (propreté) – Durée : 88 mois – CA cumulé : 9 M€ Denver
Tempe
Seminole
- Outsourcing / Privatisation : La Nouvelle Orléans Lithia
Seminole County (propreté) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 16 M€
La Nouvelle Orléans (ensemble des transports publics) (transport)
– Durée d’exploitation : 5 ans (option de 5 ans)
– CA cumulé : 202 M€
Mapleton (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 29 M$
Brésil
Petrobras
- Ingénierie / Conception & Construction :
Petrobras (construction d’une nouvelle usine de traitement
& recyclage de l’eau) (eau) – CA cumulé : 123 M€
Lithia (conception & construction) (eau) – CA cumulé : 40 M$
Renouvellements
Outsourcing / Privatisation
Ingénierie / Conception & Construction
(1) Annoncé en janvier 2010
(2) Contrat ayant fait l’objet d’une attribution, signature en cours
63
64. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2009 – 05.03.10
Annexe 6 : Principaux contrats gagnés ou renouvelés en 2009
CROISSANCE ORGANIQUE
- Renouvellements :
Rockingham – Manudrah (1) (transport)
– Durée : 10 ans – CA cumulé : 150 M€
Perth (transport)
- Durée : 7 ans – CA cumulé : 17 M€
Chine
Hong Kong (traitement déchets dangereux) (propreté)
– Durée : 10 ans – CA cumulé : 174 M€
Saitama et Hiroshima (eau) RATP Développement
Japon
- Durée : 3 ans – CA cumulé global : 21 M€
- Outsourcing / Privatisation : Saitama
Hong Kong
Chiba
Chiba (eau) - Durée : 3 ans – CA cumulé : 35 M€
Hiroshima
National Environmental Agency à Singapour (propreté)
– Durée : 6 ans – CA cumulé : 10 M€ Singapour
- Ingénierie / Conception & Construction :
Sydney (maintenance réseaux) en consortium avec Bovis (eau)
- Durée : 4 ans (option de 3 ans)
- CA cumulé : 28 M€ (51 M€ avec option)
CROISSANCE EXTERNE
Australie
Réseau de tramways de Hong Kong (transport)
dans le cadre du partenariat avec RATP Développement
Perth
Rockingham
PARTENARIAT
Sydney
Partenariat avec RATP Développement (transport)
via la création d’une société commune (50/50) en Asie Renouvellements
Outsourcing / Privatisation
(1) Contrat ayant fait l’objet d’une attribution, signature en cours Ingénierie / Conception & Construction
Acquisition de société
64