Résultats annuels 2007

Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats annuels 2007 – Mars 2008

RESULTATS ANNUELS 2007


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Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking
statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-
looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the forward-looking
statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited
to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks associated with conducting
business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk that changes in energy prices
and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in projects without being able
to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental authorities could terminate or modify some of
Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts may limit our capacity to quickly and effectively react
to general economic changes affecting our performance under those contracts, the risk that acquisitions may not provide the
benefits that Veolia Environnement hopes to achieve, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental
laws may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia
Environnement's financial results and the price of its shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental
liability in connection with its past, present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia
Environnement has filed with the U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor
does it have, any obligation to provide updates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders
may obtain a free copy of documents filed by Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from
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and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial measures" are being
communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G.
This document contains certain information relating to the valuation of certain of Veolia Environnement’s recently
announced or completed acquisitions. In some cases, the valuation is expressed as a multiple of EBITDA of the
acquired business, based on the financial information provided to Veolia Environnement as part of the acquisition
process. Such multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses
are likely to achieve. Actual EBITDA may be adversely affected by numerous factors, including those described
under “Forward-Looking Statements” above.

2


2007 : nouvelle année de croissance rentable, conforme
aux objectifs

Dynamisme commercial soutenu : chiffre d’affaires (+14,9% (1))
Forte croissance organique (+7,8%)
Stratégie de croissance externe ciblée (+ 7,1%)

Nouvelle amélioration du résultat opérationnel récurrent (+11,9% (1))
Forte hausse du résultat net part du Groupe (+22,3%) et du résultat net par action
(+13,7% (2))
Situation financière renforcée par une augmentation de capital de 2,6 Mds€
finalisée en juillet 2007
[EFN/(CAF + remboursements d’actifs financiers opérationnels)] = 3,3x

Cash-flow libre avant nouveaux projets 906 M€ en 2007
Rentabilité : ROCE après impôts : 10,9%

Nouvel accroissement du dividende +15,2% à 1,21 € (3) contre 1,05 €
Mise en paiement le 27 mai 2008
(1) A change constant
(2) Non dilué des options mais dilué de l’augmentation de capital du 10 juillet 2007
3
(3) Sous réserve de l’approbation de l’Assemblée Générale du 7 mai 2008


Chiffres clés 2007 (en M€)

35 000 32 628 4 219
28 620
30 000 25 570 4000 3 844
25 000
22 792
3 542
20 000 3500 3 336
15 000
10 000 3000

5 000
0 2500
2004 (1) 2005 (1) 2006 2007 2004 (1) 2005 (1) 2006 2007

Chiffre d’affaires consolidé +14,9% (2) Capacité d’autofinancement +9,8%

2 469
2 500
2 222 1 000 933
1 904 762
2 000 800
1 629 630
1 500 600 477
1 000 400

500 200

0 0
2004 (1) 2005 (1) 2006 2007 2004 (1) 2005 (1) 2006 2007

Résultat opérationnel récurrent +11,9% (2) Résultat net récurrent part du Groupe +22,5%
(1) Les comptes au 31 décembre 2005 et au 31 décembre 2004 ont été ajustés, afin d’assurer la comparabilité des exercices, de l’application de
l’IFRIC 12 relative au traitement des concessions et du montant du résultat des activités traitées en 2006 selon la norme IFRS 5 présenté au
compte de résultat dans la ligne « résultat net des activités non poursuivies » 4
(2) A change constant


Eléments clés au 31 décembre 2007

En M€
31/12/06 31/12/07 Croissance

Chiffre d’affaires 28 620 32 628 +14,0%

Capacité d’autofinancement 3 844 4 219 +9,8%

Résultat opérationnel 2 133 2 497 +17,1%

Résultat net part du Groupe 759 928 +22,3%

Résultat net par action (€) (1) 1,90 2,16 +13,7%

Endettement Financier Net 14 675 15 125 -

(1)
Non dilué des options mais dilué de l’augmentation de capital du 10 juillet 2007
5


Nouvelle hausse du dividende

Dividende 2007 1,21 € (1)
par action (+15,2%)

1,21 € (1)
1,05 €
0,85 €
0,68 €
0,55 € 0,55 € 0,55 €

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Taux de distribution 2007 = 59,5%

(1) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 7 mai 2008
(2) Après prise en compte du paiement du dividende versé au titre de 2007
6


Une contribution équilibrée à la croissance de chacune
des 4 divisions

Par division Par zone géographique
Transport 17% Asie-Pacifique Reste du monde
Eau 34%
7% 5%

Amérique
du Nord
8%

Europe
Services hors France France
Propreté 28% 36% 44%
à l’énergie
21%

Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2007 : 32 628 M€

7


Une contribution équilibrée à la croissance de chacune
des 4 divisions

En M€

10 928
Croissance
10 088 Var. à change organique
constant

Eau +9,0% +7,9%
9 214 Propreté +25,5% +7,5%
7 463
Services à l'énergie +12,5% +7,9%
Transport +14,0% +8,1%
6 896
6 118
Groupe VE +14,9% +7,8%
4 951 5 590

31/12/2006 31/12/2007


8


Une forte présence sur des marchés porteurs

En M€

Var. à change
14 256 constant

13 403 France +6,4%
Europe hors France +22,6%
Amérique du Nord +7,6%
Asie-Pacifique +34,8%
11 682
9 498 Reste du monde +38,5%

Groupe VE +14,9%
2 790
2 817
1 702 2 269
1 200 1 631

31/12/2006 31/12/2007


9


Solide croissance de l’EBITDA (1)

En M€ Δ change Taux de marge
31/12/06 31/12/07 EBITDA (1)
courant 31/12/07

Eau (2) 1 814 1 851 +2,1% 16,9%

Propreté (2) 1 190 1 461 +22,8% 15,9%

Services à l’énergie (2) 611 657 +7,4% 9,5%

Transport (2) 290 279 -3,8% 5,0%

Autres -53 -27 - -

-
Total CAF des activités poursuivies 3 852 4 221 +9,6%

Activités non poursuivies -8 -2 - -

Total Groupe 3 844 4 219 +9,8% 12,9%

(1) EBITDA = capacité d’autofinancement telle que définie dans la recommandation du CNC du 27/10/04
(2) CAF opérationnelle
10


Croissance à deux chiffres du résultat opérationnel
récurrent : +11,9% (1)

En M€
Taux de marge
Résultat opérationnel récurrent

Δ change
31/12/06 31/12/07 31/12/06 31/12/07
constant

Eau 1 163 1 266 +9,3% 11,5% 11,6%

Propreté 648 803 +26,4% 8,7% 8,7%

Services à l’énergie 378 388 +1,8% 6,2% 5,6%

Transport 100 115 +13,9% 2,0% 2,1%

Holding -67 -103 - - -

Total Groupe 2 222 2 469 +11,9% 7,8% 7,6%

(1)
A change constant. +11,1% à change courant
11


Résultat opérationnel : +17,9% (1)

En M€
Taux de marge
Résultat opérationnel

Δ change
31/12/06 31/12/07 31/12/07
courant

Eau 1 160 1 268 +9,2% 11,6%

Propreté 648 803 +23,9% 8,7%

Services à l’énergie 378 399 +5,6% 5,8%

Transport 14 130 +858,1% 2,3%

Holding -67 -103 - -

Total Groupe 2 133 2 497 +17,1% 7,7%

(1)
A change constant

12


Croissance semestrielle

En M€

S1 2007 S2 2007 2007

Chiffre d’affaires 15 462 17 166 32 628
+10,9% +16,9% +14,0%

Capacité d’autofinancement 2 009 2 210 4 219
+5,2% +14,2% +9,8%

Résultat opérationnel récurrent 1 236 1 233 2 469
+9,5% +12,8% +11,1%

13


Du résultat opérationnel récurrent au résultat opérationnel

En M€

Δ change
31/12/06 31/12/07
courant

Résultat opérationnel récurrent 2 222 2 469 +11,1%

Eléments non récurrents

Provisions & dépréciations dans
l’activité Transport en Allemagne -86 -

Transport - +15

Autres (dont Energie Pologne en 2007) -3 +13

Résultat opérationnel 2 133 2 497 +17,1%

14


Eau : résultat opérationnel récurrent : 1 266 M€, +8,8%
résultat opérationnel : 1 268 M€

+9,2%
1300 1 268
En M€
1200 1 160

1100
1 002
1000

900

800
31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007

Contribution satisfaisante de l’activité en France : baisse des volumes liée aux conditions climatiques de l’été compensée
par le bon niveau de contribution de l’activité travaux, des nouveaux services et les efforts de productivité

En Europe,
Très bonne performance opérationnelle en République Tchèque et en Roumanie
Conclusion satisfaisante d’un litige à Berlin
Entrée de la BERD au capital de Veolia Voda

En Amérique du Nord, bonne tenue des résultats : extension du contrat de Tampa Bay
En Asie, poursuite de la croissance : en Chine, extension à Shenzhen et effet année pleine des contrats de Kunming, Sinopec,
Urumqi et Changzhou

En Afrique/Moyen-Orient, bons résultats globaux, malgré des difficultés conjoncturelles au Gabon.
Solutions Technologiques : nouvelle amélioration liée aux nouveaux contrats
15


Propreté : résultat opérationnel récurrent : 803 M€, +23,9%
résultat opérationnel : 803 M€

803
800 +23,9%
En M€
700
648

600
544

500
31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007

En France, très bonne performance (développement des services à plus forte valeur ajoutée, hausse
des volumes traités dans le déchet urbain et industriel) et croissance à deux chiffres du résultat
opérationnel dans les déchets dangereux
En Europe, très forte amélioration de la contribution (+55% de croissance du résultat opérationnel),
Royaume-Uni (+60%) grâce à la croissance organique et contribution en année pleine de
l’acquisition de Cleanaway
Allemagne, intrégration de Veolia Umwelt Services (ex-Sulo) au 2nd semestre
Bonne contribution des activités en Scandinavie et en Europe Centrale
En Amérique du Nord, croissance à deux chiffres du résultat opérationnel (impact très favorable des
déchets dangereux et des services industriels)
En Asie-Pacifique, performance soutenue notamment en Australie 16


Energie : résultat opérationnel récurrent : 388 M€, +2,8%
résultat opérationnel : 399 M€

+5,6%
En M€ 399
400 378

315
300

200
31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007


Impact de la douceur climatique
Moindre contribution des ventes de surplus de quotas de CO2
France :
Croissance de la contribution des filiales de spécialisation

International : hausse à deux chiffres de l’activité et du résultat opérationnel
Très forte progression de la contribution de la zone Europe Centrale (République Tchèque, Pologne)
Poursuite d’un bon niveau de contribution de la zone Europe du Sud

17


Transport : résultat opérationnel récurrent : 115 M€, +15%
résultat opérationnel : 130 M€ vs 14 M€ au 31 décembre 2006

+858% 130
En M€ 117

100

14

0
31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007


En France, progression satisfaisante de l’activité et des résultats, effet de la consolidation en année
pleine de la SNCM
En Europe :
Evolution favorable du contrat du Marschbahn et redressement de la contribution en Allemagne
Impact du démarrage de nouveaux contrats aux Pays-Bas

En Amérique du Nord, amélioration de la contribution du transit et croissance de la performance du
transport à la demande
En Australie, poursuite de la croissance des activités et des résultats

18


3 973 M€ consacrés aux nouveaux projets et aux
acquisitions

En M€

Maîtrise des investissements de maintenance
(4,9% du chiffre d’affaires) 1 590

Poursuite de la croissance des activités existantes 1 335

Hausse des nouveaux projets et des acquisitions 3 973

Investissements totaux 6 898
Cessions industrielles et financières -366
Impacts minoritaires liés aux nouvelles acquisitions -49
Remboursements d’actifs financiers opérationnels -395

Investissements nets 6 088

19


3 973 M€ consacrés aux nouveaux projets et aux
acquisitions

En M€ Croissance

Financiers Actifs
y/c Nouveaux
Maintenance variation Industriels projets financiers Total
de opérationnels
périmètre

Eau 531 58 335 939 207 2 070
Propreté 554 84 128 1 974 18 2 758
Services à l’énergie 263 81 131 819 73 1 367
Transport 226 35 97 223 36 617
Autres 16 26 26 18 - 86
(1)
Total au 31/12/07 1 590 284 717 3 973 334 6 898
Total au 31/12/06 1 411 270 740 1 424 361 4 206

(1)
dont 954 M€ dédiés à la croissance organique et 3 019 M€ dédiés aux acquisitions

20


4 acquisitions significatives réalisées en 2007

Allemagne
Veolia Umwelt Services (ex-Sulo), n°2 du traitement des déchets
Date de consolidation : 2 juillet 2007 – Contribution dans le CA 2007 de VE : 628 M€
Valeur d’entreprise : 1 310 M€ (montant estimé après cession de la partie Sulo Technology (fabrication
de conteneurs) à Plastic Omnium)
Cession le 29 juillet 2007 de l’activité Sulo Environmental Technology à Plastic Omnium (chiffre
d’affaires de l‘ordre de 200 M€)

Italie
VSA Tecnitalia (Veolia Servizi Ambientali Tecnitalia) (ex-TMT), 1er opérateur privé sur le
marché du traitement thermique des déchets (chiffre d’affaires estimé en 2011 : 200 M€)
Date de consolidation : 3 octobre 2007 – Contribution dans le CA 2007 de VE : 26 M€
Valeur d‘entreprise: 338 M€

Amérique du Nord
TNAI, 1er portefeuille américain de réseaux de chaleur et de froid
Date de consolidation : 31 décembre 2007 – Pas de contribution dans le CA 2007 de VE
Valeur d’entreprise : 788 M$

Royaume-Uni
Plusieurs activités non régulées de Veolia Water Outsourcing Ltd (ex-Thames Water)
Date de consolidation : 28 novembre 2007 – Contribution dans le CA 2007 de VE : 15 M€
Valeur d’entreprise : 233 M€
21


Plus de 3,9 Mds€ consacrés à des nouveaux projets ou à
des acquisitions

Par division Par zone géographique
Transport 6% (4) Reste du Monde
Asie-Pacifique
Services à 2%
14%
l’Énergie Eau
20% (3) 24% (1)

Propreté Europe
50% (2) 63%
Amérique du Nord
21%

(1) Dont Lanzhou, Haikou, Tianjin Shibei (Chine), Oman Sûr (Sultanat d’Oman), Hynix (Corée du Sud), les activités non régulées de Thames Water
(Royaume-Uni)
(2) Dont contrats intégrés (Royaume-Uni), actifs d’Allied Waste, Marisol (Etats-Unis), Cleanaway Asie (Chine), TMT (Italie) et Sulo (Allemagne)
(3) Dont Pannon Power & Sinesco (Hongrie), Kolin (Rép. Tchèque), Varna (Bulgarie), Harbin & Jiamusi (Chine), TNAI (Amérique du Nord)
(4) Dont People Travel Group (Suède), bateau SNCM (France)
22


Du chiffre d'affaires au résultat net

En M€
31/12/06 31/12/07 Δ31/12/07
31/12/06

Chiffre d'affaires 28 620 32 628 +14,0%
Résultat opérationnel 2 133 2 497
Coût de l’endettement financier net -701 -817
Autres revenus et charges financiers -34 +1
Impôts sur le résultat -410 -420
Résultat / Sociétés mises en équivalence +6 +17

Résultat net des activités poursuivies 994 1 278 +28,5%
Part des minoritaires dans les résultats -236 -327

Résultat net des activités poursuivies
part du Groupe 758 951
Résultat net part du Groupe 759 928 +22,3%
Résultat net récurrent part du Groupe 762 933 +22,5%

23


Evolution du coût de financement

En M€

Δ31/12/07
31/12/06 31/12/07 31/12/06

Coût de l’endettement financier net -701 -817 -116
Impact variation de la dette moyenne - - -35
Impact variation des taux d’intérêts - - -59
Impact variation de la réévaluation
des instruments dérivés
non qualifiés de couverture - - -22

Taux de financement : 5,49% vs 5,07% en 2006

24


Du résultat net récurrent au résultat net part du Groupe

En M€
2007

Résultat net récurrent part du Groupe 933

Impact résultat opérationnel non récurrent +28

Mise en vente activités non poursuivies (Transport au Danemark …) -23

Impôts non récurrents +11

Autres (y compris minoritaires sur éléments ci-dessus) -21

Résultat net part du Groupe 928

25


Évolution de l'endettement financier net au 31 décembre 2007

Nouveaux
En M€ projets

3 973
Dividendes
versés
Intérêts versés
564
Investissements (2 852) (329)
hors nouveaux Augmentations Effet change
14 675 projets de capital & autres 15 125
786 (221) de VE S.A. (2)
Augmentation
(3 635) (157)
de capital
hors VE
14 675 Cessions 2 925 & autres 14 889
Flux généré (366)
par l'activité (395) (1)
Remboursement
AFO

EFN fin 2006 EFN fin 2007
Cash-flow libre avant nouveaux projets = 906 M€
(1)
Dont reprise par la collectivité du contrat de financement d’Orvade pour 34 M€
(2)
Dont celle de 2,6 Mds€ finalisée le 10/07/2007 26


Ratio d’endettement et ratings

4x
3,9 x

3,6 x
3,5 x

3,4 x 3,3 x (1)
EFN/(CAF + Remboursement d’actifs financiers opérationnels)

3x
31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007
Ajusté Ajusté

Objectif de ratio d’endettement : entre 3,5 x et 4 x
(1) 3,83 x avant prise en compte de l’augmentation de capital annoncée le 12/06/2007

Moody’s A3/P-2 Stable (cf. rapport octobre 2007)
Standard & Poor’s BBB+/A-2 Stable (cf. rapport juin 2007)
27


Nouvelle progression du ROCE après impôts

Forte amélioration du ROCE après impôts depuis 2002
10,9%
10,8%
10,2%

9,1%

8,3% 8,3%

7,0%
6,4%

2002 2003 2004 2004 2005 2005 2006 2007

Normes françaises Normes IFRS avant Normes IFRS avec
application de l’IFRIC 12 application de l’IFRIC 12
sur les concessions sur les concessions

28


STRATEGIE & PERSPECTIVES


Veolia Environnement : un modèle de développement cohérent

Leader des services à l’environnement avec des positions de premier plan
dans chacune de ses activités
Une gamme de services complémentaires offrant de véritables synergies
Un engagement en terme de développement durable dans chaque ligne
d’activité
Efficacité économique et environnementale, réutilisation des eaux dépolluées,
recyclage, réduction des gaz à effet de serre et gestion des impacts
environnementaux
Des contrats longs synonymes de cash flows long-terme et de visibilité
Un mix client diversifié : 67% municipalités, 33% clients industriels et tertiaires
Une présence géographique dans des régions à fort potentiel de croissance et
à risques bien maîtrisés (Europe, Amérique du Nord et certains pays ciblés de
la région Asie/Pacifique et du Moyen-Orient)
Solides perspectives de croissance rentable
30


En France : chiffre d’affaires : 14 256 M€, +6,4%

FRANCE Hydropale
Dunkerque Lille
Leslys (transport) - Durée : 30 ans – CA cumulé : 459 M€
Conseil général du Morbihan (transport) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 143 M€
Lafarge Ciments (transport) Abbeville Charleville-Mézières
- Liaison ferroviaire - entre Bordeaux & Toulouse
- Durée : 4 ans – CA cumulé : 10 M€
SNCM (transport) - Durée : 6,5 ans – CA cumulé : 1 Md€ Gonesse
Achères Renault
Tramway de Nice (transport) - Durée : 7 ans – CA cumulé : 595 M€
Bartin Recycling Group (1) (propreté) – CA 2006 : 249 M€ SIOM Vallée Claye-Souilly
Centre de valorisation énergétique de Dunkerque (propreté) de Chevreuse
– Durée : 11 ans – CA cumulé : 50 M€ Morbihan
Hydropale (port de Dunkerque)
– Unité de traitement des déchets Marpol (propreté) D3E
grand Ouest Bartin
Centre de valorisation des D3E du grand Ouest (propreté) Recycling Gp Mâcon
Nvx équipements (16 MW complémentaire) du projet « Biomasse Biogaz » à
Claye-Souilly (propreté) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 160 M€
SIOM Vallée de Chevreuse (propreté) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 25 M€
Leslys
Agglomération de Mâcon (eau & assainissement) (eau)
- Durée : 10 ans – CA cumulé : 59 M€ ST Micro
Abbeville (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 22 M€
Lafarge Ciments
Gonesse (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 27 M€
Sainte-Maxime (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 32 M€
Nice
Unité de traitements des pollutions azotées d’Achères (eau) Ste- Maxime
Communauté urbaine de Lille – Centre de valorisation organique – Séquedin Socata Cap d'Agde
(énergie) – Durée : 11 ans – CA cumulé : 7 M€
SNCM
STMicroelectronics - Crolles (énergie) - Durée : 6 ans – CA cumulé : 27 M€
Charleville-Mézières – DSP (énergie) - Durée : 20 ans – CA cumulé : 41 M€ Mise en exploitation de contrat
Cap d'Agde – DSP (énergie) - Durée : 18 ans – CA cumulé : 41 M€ Contrat gagné ou renouvelé
Socata (EADS)- site de Tarbes (multi-services) Acquisition de société
Renault – Sites en Ile-De-France (multi-services) (1) Finalisé en février 2008 31


En Europe (hors France) : chiffre d’affaires : 11 682 M€,
+22,6%(1)
Finnmark

ROYAUME-UNI
London Borough of Lambeth (propreté) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 156 M€
Comté de Southwark (2) (propreté) – Durée : 25 ans – CA cumulé : 900 M€
Shropshire (propreté) – Durée : 27 ans – CA cumulé : 1 Md€ Norvège
Norvè
United Utilities (construction) (eau) – CA cumulé : 62 M€
Act. non régulées de Thames Water (eau) – CA 2008 estimé : 149 M€
BELGIQUE
De Lijn (transport) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 165 M€
ALLEMAGNE
SULO (propreté) – CA 2008 estimé : 1,2 Md€ Rogaland Pays-Bas
Pays- SULO
Landkreis Bautzen (propreté) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 17 M€ La Haye
Brabant Bautzen
PAYS-BAS De Lijn
La Haye - station de Harnaschpolder (DBFO) (eau) Act. non régulées United Utilities Allemagne
- Durée du contrat global : 30 ans – CA cumulé des stations : 1,2 Md€ de Thames Water Slovaquie
Belgique Bratislava
Brabant (transport) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 480 M€ Shropshire
Lucenec
SUISSE Royaume-Uni
Royaume- London Borough Hongrie
Novartis (multi-services) – Durée : 7 ans - CA annuel : 140 M€ Southwark of Lambeth Pannon Power
Sinesco
NORVEGE Novartis
Finnmark (transport) – Durée : 8 ans - CA cumulé : 168 M€ Suisse
Rogaland (transport) – Durée : 5,5 ans – CA cumulé : 226 M€
SLOVAQUIE ST Micro
Espool - Lucenec & Rekotak – Bratislava (énergie) TMT
- Espool : Durée des contrats repris : 30 ans – CA cumulé : 300 M€ Bulgarie
- Rekotak : Durée des contrats repris : 29 ans – CA cumulé : 160 M€ Varna

HONGRIE Espagne Italie
Pannon Power - biomasse (énergie) – CA des contrats repris : 600 M€
Sinesco (énergie) – CA 2007 : 31 M€
BULGARIE
Toplofikacja Varna EAD (énergie) – CA annuel : 8 M€
Campo de Dalias
ITALIE
TMT (propreté) – CA 2008 estimé : 140 M€ Mise en exploitation de contrat
STMicro – Agrate (énergie) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 20 M€ Contrat gagné ou renouvelé
ESPAGNE Acquisition de société
Campo de Dalias (DBO) (eau)
– Durée d’exploitation : 15 ans – CA cumulé : 78 M€ (incl. construction) (1) À change constant 32
(2) Annoncé en février 2008


En Amérique du Nord : chiffre d’affaires : 2 790 M€, +7,6%(1)

AMÉRIQUE DU NORD

Milwaukee Metropolitan Sewerage District (eau)
– Durée : 10 ans – CA cumulé : 272 M€
Tampa Bay (DBO) (eau)
- Durée d’exploitation : 13 ans
– CA cumulé : 108 M€ (incl. construction) Canada
Partenariat avec Enpar technologies (eau)
Comté de Pinellas (propreté)
- Durée : 17 ans – CA cumulé : 356 M€ (incl. travaux)
Actifs (Déchets solides) d’Allied Waste Enpar
Industries, Inc. (propreté) TNAI
Milwaukee
Boston
Marisol (propreté) – CA 2006 : 18 M€ Marisol
Etats-Unis
Etats- Greentree
Centre de stockage de Greentree (Pennsylvanie) – captage
et traitement du biogaz (propreté) Las Vegas Actifs
d’Allied Waste Industries
Thermal North America, Inc. (énergie)
– CA 2007 : 368 M$ Tampa Bay
(2) Pinellas
Boston (transport) – Durée : 3 ans
Las Vegas(2) (transport) – Durée : 2 ans
Mise en exploitation de contrat
Contrat gagné ou renouvelé
Acquisition de société
Partenariat avec d’autre société

(1) À change constant
(2) Annoncé en janvier 2008 33


En Asie – Pacifique : chiffre d’affaires : 2 269 M€, +34,8%(1)

CHINE
Tianjin-Shibei (eau)
– Durée : 30 ans – CA cumulé : 2,5 Mds€ Jiamusi
Lanzhou (eau) Séoul
- Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€ Harbin
Soonchunhyang
Haikou (eau)
- Durée : 30 ans – CA cumulé : 776 M€ Corée du Sud
Jiamusi (énergie)
Coré
Tianjin
Harbin (énergie) - CA 2007 : 5 M€ Chine
Jiujiang (BOT) (propreté)
Lanzhou
Cleanaway Asia (propreté)
– Durée des contrats repris : 22 ans – CA cumulé : 200 M€ Cleanaway Asia
Japon
TAÏWAN Jiujiang
Bali – Comté de Taipei (propreté)
Bali Chiba
- Durée : 15 ans – CA cumulé en JV : 154 M€
Singapour Haikou Taïwan
CORÉE DU SUD
Séoul (transport) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 460 M€ Cleanaway Asia
Hôpital universitaire de Soonchunhyang (énergie) National
– Durée : 5 ans – CA cumulé : 11 M€ Environmental
Agency
SINGAPOUR
Cleanaway Asia (propreté)
– Durée des contrats repris : 22 ans - CA cumulé : 715 M€ Australie
National Environmental Agency (propreté) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 28 M€ Brookers
AUSTRALIE
Sydney
Sydney (DBO) (eau) Transit First
– Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 540 M€ (incl. construction)
Melbourne (transport) – Durée : 1 an – CA cumulé : 422 M€
Transit First & Brookers (transport) – CA 2007 global : 11 M€ Melbourne
JAPON Acquisition de société
Chiba (eau)
– Durée : 3 ans – CA cumulé : 18 M€ (1) À change constant 34


Moyen-Orient : un nouveau relais de croissance
pour le moyen terme

SULTANAT D’OMAN Israël
Israë
Sûr (BOO) (eau) Delek Groupe
– Durée : 22 ans
– CA cumulé : 434 M€ (incl. construction) Royaume de Bahrein
EMIRATS ARABES UNIS Arcapita
Fujairah (construction) (eau)
– CA cumulé : 547 M€
Fujairah F2 O&M Company (eau)
Palm Jumeirah (1) (construction) (eau) - CA cumulé : 12 M€
Tour Burj Dubaï (1) (DBO)(eau)
– Durée : 3 ans (hors construction) – CA cumulé : 10 M€ Emirats Arabes Unis
Tour Burj Dubaï Fujairah
ARABIE SAOUDITE
Palm Jumeirah Fujairah F2
Marafiq – Jubail & Yanbu (construction) (eau) Marafiq
– CA cumulé : 647 M€ O&M Cy

ROYAUME DE BAHREIN Sûr
Partenariat avec Arcapita (énergie) Arabie Saoudite
ISRAEL
Delek Groupe – Centrale de cogénération
sur le site d’Ashkelon (énergie) Sultanat d’Oman
d’
– Durée : 23 ans
– CA cumulé : 83 M€

Mise en exploitation de contrat
(1) Annoncé en janvier 2008
Partenariat avec d’autre société

35


Eau : une position de leader mondial soutenue par …

Des contrats longs de type PPP (concessions …)
Tendance soutenue à l’outsourcing (marché européen délégué à moins de 20%,
marché américain à moins de 10% et présence des groupes privés encore peu
significative au regard de la taille des marchés en Asie et au Moyen-Orient)
Accroissement des normes environnementales
Concentration de la population en zone urbaine

Un positionnement technologique fort
Veolia Eau Solutions & Technologies : croissance moyenne du chiffre d’affaires de
près de 20% par an entre 2003-2007
Large gamme d’offres technologiques (recyclage, rareté de la ressource en eau)
Offres technologiques en réponse à la demande de dessalement (thermique et
membranaire)
Offres technologiques minimisant l’impact environnemental (zéro rejet : Z.L.D.)
Développement parallèle des activités de Design & Build et celles de Solutions
Technologiques (répartition : 60%/40%)
36


Propreté : faire du déchet une ressource
Une position de leader sur la totalité de la chaîne de valeur

Accélération du développement sur les grands contrats intégrés (type PFI,
Shropshire, Southwark, …)
Stratégie de croissance externe bien maîtrisée :
Exemple : Cleanaway au Royaume-Uni : une intégration réussie (~15% de part de
marché …)
Renforcement de notre présence sur les métiers, en forte croissance, du
recyclage
En France, dans les métaux avec l’acquisition de Bartin Recycling Group
En Allemagne, dans le papier et le plastique avec l’acquisition au 2 juillet 2007 de
Veolia Umwelt Services (ex-Sulo)
Un développement accéléré de la valorisation des déchets (biogaz,
biocarburants, recyclage des huiles usagées …)
Contribution équilibrée des activités, profil de risque maîtrisé
Exemple : aux Etats-Unis : 40% du chiffre d’affaires réalisé dans les déchets solides,
30% dans les services industriels, 20% dans le toxique et 11% dans l’incinération

37


Energie : un modèle de développement fondé sur la performance
énergétique et environnementale et en cohérence avec l’offre globale
de solutions

Une position de leader en Europe et en Amérique du Nord dans les services
à l’énergie
Une réponse aux enjeux environnementaux fondés sur l’optimisation de la
gestion énergétique locale et la diversification des sources d’énergie, y compris
renouvelables
Une composante importante à la gamme d’offres globales du groupe
Un mix client équilibré :
municipaux (58% du chiffre d’affaires)
industriels et tertiaires (42% du chiffre d’affaires)
Une cohérence géographique : présence significative (en France, en Europe de
l’Ouest, du Sud et Centrale, en Amérique du Nord) et en développement
(en Chine/Australie)
Une forte contribution aux contrats multiservices

38


Transport : un acteur clé sur un marché en croissance

Une réponse adaptée à un enjeu environnemental majeur et aux
besoins des grandes agglomérations
1er acteur privé sur un marché mondial du transport public
(460 Mds€ (1)) encore faiblement ouvert (15%)
Une offre de services multimodale et internationale
Des contrats de gestion déléguée « sur-mesure » (transport à la
demande …)
Un développement de services à valeur ajoutée pour le client
associé à une plus grande efficacité

(1)
Estimés en 2008 hors Russie, Afrique et Moyen-Orient 39


De solides fondamentaux pour faire face aux incertitudes
conjoncturelles de 2008

Un modèle de développement axé principalement sur des contrats de longue
durée et synonymes de cash-flow récurrents
Une évolution favorable du mix d’activités et géographique au cours des
dernières années (cession des activités de ventes d’équipement dans l’activité
Eau aux Etats-Unis en 2002 et 2003)
Une exposition géographique équilibrée
44% des revenus réalisés en France, 36% réalisés en Europe hors France, près de
10% en Amérique du Nord (inclus contribution de TNAI dans le CA 2007 pro-forma en
année pleine)
Croissance rapide et montée en puissance de nouvelles zones de développement
(Moyen-Orient, Asie/Pacifique)
Une évolution significative de l’activité Propreté :
Accélération de la diversification géographique :
Renforcement au Royaume-Uni, acquisition en Allemagne
Développement significatif de nouveaux métiers stables et créateurs de valeur
Equilibre entre les différents lignes d’activités (exemples : déchets solides, services
industriels …) :
Contrats intégrés, biogaz et valorisation énergétique des déchets, recyclage, avec une
position forte dans les papiers et les métaux
Aux Etats-Unis, diversification de la base de clientèle, municipal, industrie pétrolière,
administration 40


Objectifs 2008

Confirmation d’une croissance d’au moins 10%
du chiffre d’affaires

Croissance à 2 chiffres de la CAF (EBITDA)

Croissance à 2 chiffres du résultat net

41


Objectifs à moyen-terme

Poursuite d’une croissance soutenue

Croissance moyenne du chiffre d’affaires annuel comprise entre 8%
et 10%
ROCE après impôts : 10% (hors effet potentiel lié au calendrier des
acquisitions)
Respect des engagements bilantiels : EFN/(CAF+remboursement
d’actifs financiers opérationnels) compris entre 3,5x et 4x
Maintien de la politique de distribution du dividende : payout
compris entre 50% & 60% du résultat net récurrent

42


ANNEXES


ANNEXES FINANCIERES


Tableau de financement

En M€
2006 2007

Capacité d’autofinancement (1) 3 844 4 219
Remboursement actifs financiers opérationnels +438 +395 (2)
Génération totale de cash 4 282 4 614
Investissements hors nouveaux projets -2 782 -2 925
Variation du BFR -112 -167
Cessions d’actifs +355 +366
Augmentation de capital réservée à des minoritaires +82 +206
Impôts payés -343 -417
Intérêts versés -596 -786
Autres +15 +15
= Cash-flow libre avant nouveaux projets = 901 = 906

(1) Dont CAF des opérations non poursuivies : -2 M€ en 2007 & -8 M€ en 2006
(2) Dont reprise par la collectivité du contrat de financement d’Orvade pour 34 M€
45


Evolution de l’endettement financier net

En M€
2006 2007

EFN au 1er janvier 13 871 14 675

Cash-flow disponible -901 -906
Investissements ds nouveaux projets +1 424 +3 973
Dividendes versés +479 +564
Augmentation de capital de VE -165 -2 852 (1)
Effets de change et autres -33 -329

EFN au 31 décembre 14 675 15 125

Variation de l’endettement +804 +450

(1) dont 2,6 Mds€ au titre de l’augmentation de capital finalisée le 10/07/2007
46


Gestion de la dette : le Groupe a renforcé sa sécurité
financière

Ratings
Moody’s : A3/P-2 Stable
Standard & Poor’s : BBB+/A-2 Stable (juin 2007)
Suppression de l’état de subordination structurelle (sept. 2007)
Emissions obligataires 2007 :
Février : 200 M€ à échéance août 2008
Mai : 1 Md€ à échéance 2022 (15 ans)
Octobre : 500 M£ à échéance 2037 (30 ans)
Poursuite de l’allongement de la maturité moyenne :
dette brute (18,2 Mds€) : 7,7 ans [vs 6,6 ans en 2006]
EFN (15,1 Mds€) : 9,2 ans [vs 7,8 ans en 2006]
74% de l’EFN est à taux fixe ou révisable capé
66 % de la dette brute (après swaps) est libellée en EUR (10 % en USD et 10 % en GBP)
Liquidités Groupe : 8,1 Mds€ dont 5,0 Mds€ de lignes bancaires non tirées

47


Structure de la dette

Par taux Par devise

Autres 14%
Taux variable
26%
GBP 10%

USD 10%

Euro 66%
Taux fixe 74%

(endettement financier net après (dette brute après couvertures)
couvertures)
48


Evolution du ROCE avant impôts des divisions

Capitaux employés
ROCE avant impôts (en %)
moyens (en M€)

2006 2007 2006 2007

Eau 4 905 5 688 18,6% 18,1%

Propreté 4 729 5 890 12,4% 12,5%

Services à l’énergie 2 395 3 013 14,1% 11,7%

Transport 1 310 1 505 7,4% 7,6%

49


ANNEXES OPERATIONNELLES


Une présence significative sur le marché porteur du
dessalement

Nouvelles références majeures de dessalement
Plus de 100 ans d’expérience dans le dessalement
Construction et/ou exploitation d’environ 13% de la capacité mondiale de
dessalement d’eau de mer (1 600 usines avec une capacité de
5,3 millions m3/j)*
Choisi pour la conception & la construction d’une des plus grandes usines de
dessalement par distillation à effets multiples (MED) pour la ville de Jubail et la
province orientale de l’Arabie Saoudite (capacité de 800 000 m3//j)
Construction et exploitation de la plus grande usine au monde de dessalement
d’eau de mer par osmose inverse à Ashkelon, Israël (capacité de 320 000 m3/j)
Usine de dessalement à Ashkelon
80% de part de marché estimé dans le procédé de distillation à effets multiples
(MED)
Avec un leadership technologique
Leader dans les procédés de dessalement thermique et d’osmose inverse
Axé sur les programmes technologiques (ex. ARAMIS – Centre d’expertise membranes de Veolia (choix de la solution
appropriée via la caractérisation des performances des membranes du marché, identification des dépôts et proposition de
solutions en termes de prétraitement)
Et actif dans un marché en croissance
Croissance attendue de la capacité de production mondiale passant de 39,9 millions m3/jour en 2006 à 97,5 millions m3
par jour d’ici 2015*
Les pays du “Golfe” représentent environ 46% de la capacité de production existante aujourd’hui
L’Arabie Saoudite et les Emirats Arabes Unis sont les 2 plus gros marchés aujourd’hui, suivis par les Etats-Unis,
l’Espagne et la Chine
Tendance continue vers des usines de dessalement à capacité de production de plus en plus grande, à la fois dans les
procédés membranaires et thermiques
Principaux concurrents : Doosan (Corée du Sud), Impreglio (Italie), GE, Suez et Abengoa/Befesa (Espagne)
51
*Estimation de la capacité globale de dessalement : Global Water Intelligence “Desalination Markets 2007”


Reuse & Recyclage

Plus de 3 million m3/j de capacité installée
Plus de 140 références au niveau mondial
Technologies membranaires MF/UF/RO, technologies dédiées

Australia, Kwinana :
Recyclage : 16,700 m3/j
Technologie membranaire
Membranes
Singapore, Kranji :
Recyclage : 40,000 m3/j
Technologie membranaire

South Africa, Durban :
Reuse à usage industriel : 40,000 m3/j
Technologie dédiée
Actidisk®
Spain, Barcelona :
Reuse à usage agricole et recharge de nappes : 302,400 m3/j
Technologie dédiée de filtration Actidisk®

52


Veolia Environnement North America
Providing leadership in environmental management

• Market leadership in Fully integrated waste • Leading energy services • Leading private
water services through management company company, including the transportation operator in
municipal Public-Private and a leader in industrial largest portfolio of heating North America, including
Partnerships, industrial waste services with key and cooling systems in the bus and rail commuter
outsourcing and design- market positions across US and comprehensive services, shuttle,
build solutions and the entire waste energy and facility paratransit and
technologies management chain management for buildings customized transportation
and industrial operations on demand
2007 Revenue: $850m 2007 Revenue: $2bn 2007 Revenue: $400m* 2007 Revenue: $1.1bn

2007 Revenue: Approximately $4.4 billion*

Total Employees 31,000

* Includes full-year 2007 contribution from TNAI acquisition on a proforma basis. 53


Veolia Water North America – North American Water
Industry Leader 2007 Revenue: $850 million

Municipal leadership Industrial leadership
Market leader with 34% share* of Public-Private Market leader in industrial outsourcing with 70%
Partnership (PPP) market market share*
Serving 600 communities in 38 states, including 100+ industrial facilities managed for various
management of largest PPP water distribution Fortune 500 companies and largest global
(Indianapolis) and wastewater (Milwaukee: start- manufacturers, including Air Products, BP-Amoco,
up in March ‘08) contracts Cargill, General Motors, IBM, Nestle, PepsiCo, US
Approximately 300 facilities operated Steel, Valero, Exxon Mobil, Marathon Oil etc.
Nearly 6,000 miles of water distribution lines and 300+ MGD daily flow
4,500 miles of wastewater lines All facets of water and wastewater management for
30 effluent reuse & 5 biosolids facilities multiple industries
High-security federal facilities

* Source: Public Works Financing, March 2007 54


Veolia Environmental Services North America - An Integrated
Offering 2007 Revenue: $2 billion
Solid Waste – 39% of Revenue Industrial Services – 31% of Revenue
Services: Services:
Collection, Transfer, Recycling, Disposal, On-Site Industrial Cleaning, Mechanical Services, Sewer
Management Cleaning and Inspection, Dredging and Dewatering, Tank
and Basin Cleaning, Emergency Response 24/7, Marine
Market: Services
3,730 Employees and Locations in 12 US states, Market:
the Bahamas and Quebec
US Market Leader for Industrial Services
32 Landfills
5,090 Employees and Over 100 Locations
511 municipal solid waste contracts and serving Serving most major industries, including clients such as
most major industries Bayer, Exxon Mobil and Innovene

Hazardous Waste - 19% of Revenue Waste-To-Energy – 11% of Revenue
Services: Services:
Hazardous Waste Disposal, Environmental Waste Combustion, Energy Recovery, Facility
Program Management, Incineration, Fuels Operation, Facility Maintenance, Design, Retrofit,
Blending and Solvent Recovery, Electronics Construct
Recycling, Lab Packing, Emergency and Special
Waste, Low Level Radioactive Waste Market:
630 Employees and 10 WTE Plants with a capacity
Market:
of over 14,000 tons per day
1,700 Employees
Operates Largest Refuse Derived Fuel (RDF) facility
45 Service Locations in the world - Miami-Dade
15 Transfer, Storage, Disposal Facilities (TSDF’s) Electrical Generation for 350,000 Households
Bringing innovative services and technologies to
customers that turn over 200,000 tons of waste 55
into a resource


Veolia Energy North America - Providing leadership in Energy
Services 2007 Revenue (proforma*): Approx. $400 million

Owns and operates the largest portfolio of energy distribution networks
(steam, hot water, chilled water, electricity) in the USA
Steam capacity of 11 million pounds/hour
Chilled water capacity of 169,000 tons
Electric generating capacity of over 1,100 MW
Facilities in 11 states, serving more than 1,200 customers in 31 States
and the District of Columbia
Key Capabilities:
Operation of heating and cooling networks
Cogeneration
Central plant maintenance and operations
Multi-technical maintenance and services
Comprehensive building and facility management (Houston Galleria, Caesar’s
Palace, Copley Place Boston, Biogen-Idec in Cambridge)
Management of complex energy issues and planning in areas related to power
generation, transmission and distribution
Committed to Sustainable Development
In San Diego, CA, operate 25 MW biomass “wood” generating station
In Baltimore, 60% of steam is delivered from a Waste-to-Energy plant
Operate trigeneration (chilled water, steam and electrical power) in Oklahoma
City and Tulsa operations
* Includes full-year 2007 contribution from
Recognized by the EPA and other agencies for greenhouse gas reduction and TNAI acquisition on a proforma basis.
energy efficiency

56


Veolia Transportation North America – Leading private
transportation provider in North America 2007 Revenue:
$1.1 Billion

Operating over 10,000 vehicles across more
than 130 contracts
Operations in 22 States and 2 Canadian
Provinces
Services include bus operations (fixed route and
express/commuter buses), BRT (bus rapid
transit), commuter rail, para-transit, airport
shuttle and taxi.
Operate the largest contracted fixed-route bus
service in North America (Las Vegas)
Operate the largest contracted commuter rail
system (Boston)
Operations include SuperShuttle, the largest
U.S. airport shuttle company (transportation on
demand), serving 27 leading airports and over
8 million passengers per year

57


Une croissance confortée par le succès des offres aux
industriels

Backlog des contrats signés en 2007
avec les grands comptes industriels : 3 160 M€

109 M€
251 M€

1 264 M€
612 M€

924 M€
Eau Multi Services Serv. à l'énergie Propreté Transport

58


Les offres aux industriels : performances commerciales
depuis 2001

En M€
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Sur la période 2001 – 2007 :
Cumul des nouveaux contrats signés avec les grands comptes industriels européens :
1 683 M€ en chiffre d’affaires annuel.
Durée moyenne de ces contrats : 6,9 ans, soit un backlog d’environ 11.6 Mds€.
Un tiers des contrats signés sont des contrats multi divisions : 503 M€ en CA annuel.

59


Coordonnées des Relations avec les Investisseurs

Nathalie PINON, Directeur des Relations avec les Investisseurs
et Actionnaires Individuels
38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France
Téléphone +33 1 71 75 01 67
Fax +33 1 71 75 10 12
e-mail nathalie.pinon@veolia.com

Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations
700 E. Butterfield Road -Suite 201
Lombard, IL 60148 - USA
Téléphone +1 (630) 371 2749
Fax +1 (630) 282 0423
e-mail brian.sullivan@veoliaes.com
Web site
http://www.veolia-finance.com

60

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