Ru Fm Chapter07 Updated Plus

CHAPTER 7 Bonds and Their Valuation พันธบัตรและการประเมินค่าพันธบัตร ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

What is a bond? พันธบัตรคืออะไร ,[object Object]

What is a bond? พันธบัตรคืออะไร ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Bond markets ตลาดพันธบัตร ,[object Object],[object Object],[object Object]

Key Features of a Bond ลักษณะที่สำคัญของพันธบัตร ,[object Object],[object Object]

Key Features of a Bond ลักษณะที่สำคัญของพันธบัตร ,[object Object],[object Object],[object Object]

[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Call Provision เงื่อนไขการเรียกคืนพันธบัตร ,[object Object]

Effect of a call provision ,[object Object],[object Object],[object Object]

What is a sinking fund? เงินทุนจมคืออะไร ,[object Object]

What is a sinking fund? เงินทุนจมคืออะไร ,[object Object],[object Object]

How are sinking funds executed? เงินทุนจมมีการดำเนินการอย่างไร ,[object Object],[object Object]

Bond Valuation การประเมินมูลค่าพันธบัตร ,[object Object],[object Object]

The value of financial assets 0 1 2 n k CF 1 CF n CF 2 Value ...

Other types (features) of bonds พันธบัตรประเภทต่าง ๆ ,[object Object],[object Object]

Other types (features) of bonds พันธบัตรประเภทต่าง ๆ ,[object Object],[object Object],[object Object]

What is the opportunity cost of debt capital? ต้นทุนเสียโอกาสของเงินทุนที่ได้จากหนี้สิน คือ อะไร ,[object Object],[object Object]

What is the value of a 10-year, 10% annual coupon bond, if k d = 10%? 0 1 2 n k 100 100 + 1,000 100 V B = ? ...

Using a financial calculator to value a bond ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 10 100 1000 -1000

An example: Increasing inflation and k d ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 13 100 1000 -837.21

An example: Decreasing inflation and k d ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 7 100 1000 -1210.71

The price path of a bond ,[object Object],Years to Maturity 1,372 1,211 1,000 837 775 30 25 20 15 10 5 0 k d = 7%. k d = 13%. k d = 10%. V B

Bond values over time มูลค่าของพันธบัตรตลอดอายุของพันธบัตร ,[object Object],[object Object]

Bond values over time มูลค่าของพันธบัตรตลอดอายุของพันธบัตร ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

ผลตอบแทนจากพันธบัตร BOND YIELDS อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรถูกกำหนดไว้ตายตัว แต่ผลได้หรือผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนจะได้รับจากพันธบัตร จะเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา ขึ้นอยู่กับสภาพตลาดปัจจุบัน ผลตอบแทนจากการลงทุนในพันธบัตรสามารถคำนวณได้ 3 วิธี 1. Yield To Maturity 2. Yield To Call 3. Current Yield

What’s “yield to maturity”? ,[object Object],YTM คืออัตราผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนจะได้รับ ถ้าถือพันธบัตรไปจนถึงวันครบกำหนดไถ่ถอน

What is the YTM on a 10-year, 9% annual coupon, $1,000 par value bond, selling for $887? ,[object Object]

Using a financial calculator to find YTM ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 10.91 90 1000 - 887

Find YTM, if the bond price was $1,134.20. ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 7.08 90 1000 -1134.2

Yield to Call : YTC YTC คืออัตราผลตอบแทนที่ได้รับจากพันธบัตร ถ้าพันธบัตรถูกเรียกมาไถ่ถอนก่อนวันที่ครบกำหนด Price of bond = Σ (INT/(1+k d ) t + (Call price)/(1+k d ) N t=1 N

พันธบัตรมูลค่าที่ตราไว้ 1,000 บาท อัตรา ดอกเบี้ย 10 % ภายหลังการออกจำหน่ายจะเรียก ไถ่ถอนคืนได้ภายใน 10 ปี ราคาไถ่ถอน 1 , 100 บาท เมื่อออกจำหน่ายแล้ว 1 ปี อัตราดอกเบี้ยของตลาด ลดลงเหลือ 5 % ทำให้ราคาซื้อ / ขายพันธบัตรสูงขึ้น เป็น 1,494.93 บาท ผู้ลงทุนที่ซื้อพันธบัตรใน ราคา 1 ,494.93 บาท ถือไว้ 9 ปีจนกว่าจะถูกเรียก ไถ่ถอนคืนจะได้รับอัตราผลตอบแทน (YTC) ดังนี้ ตัวอย่าง

V B = N 100 + Call Price t = 1 ( 1 + k d ) t ( 1 + k d ) N 1,494.93 = N 100 + 1,100 t = 1 ( 1 + k d ) t ( 1 + k d ) N 1. ใช้เครื่องคำนวณธรรมดา k d = YTC = 4.21 %

0 1 2 3 - 1,494.93 100 100 100 9 100 1,100 YTC=? YTC = 4.21 %

N PV PMT FV COMP i EXE 4.21 = YTC 9 100 1,100 -1,494.93 2. ใช้ Financial Calculator :

A 10-year, 10% semiannual coupon bond selling for $1,135.90 can be called in 4 years for $1,050, what is its yield to call (YTC) ? ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 8 3.568 50 1050 - 1135.90

Yield to call ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

If you bought these callable bonds, would you be more likely to earn the YTM or YTC? ,[object Object],[object Object],[object Object]

When is a call more likely to occur? ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Current Yield ดอกเบี้ยที่ได้รับ ราคาตลาดปัจจุบัน พันธบัตรจ่ายดอกเบี้ยปีละ 100 บาท ราคาตลาดปัจจุบัน 985 บาท 985 Current Yield = = 10.15 % Current Yield อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน ตัวอย่าง 100 =

An example: Current and capital gains yield ,[object Object],[object Object],[object Object]

Calculating capital gains yield ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

การประเมินความเสี่ยงของพันธบัตร ASSESSING THE RISKINESS OF A BOND ความเสี่ยงที่สำคัญได้แก่ 1. INTEREST RATE RISK ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย 2. REINVESTMENT RATE RISK ความเสี่ยงในการกลับเข้าไปลงทุนครั้งใหม่

What is interest rate (or price) risk? ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

0 500 1,000 1,500 0% 5% 10% 15% 1-year 10-year k d Value . . . . . .

What is reinvestment rate risk? ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Reinvestment rate risk example ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Conclusions about interest rate and reinvestment rate risk ,[object Object],Low High Reinvestment rate risk High Low Interest rate risk Long-term AND/OR Low coupon bonds Short-term AND/OR High coupon bonds

Semiannual bonds พันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยทุกครึ่งปี ,[object Object],[object Object],[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 2n k d / 2 cpn / 2 OK OK

What is the value of a 10-year, 10% semiannual coupon bond, if k d = 13%? ,[object Object],[object Object],[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 20 6.5 50 1000 - 834.72

พันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยปีละ 2 ครั้ง พันธบัตรอัตราดอกเบี้ย 10 % จ่ายดอกเบี้ย ปีละ 2 ครั้ง ราคาที่ตราไว้ 1,000 บาท กำหนด ไถ่ถอน 15 ปี อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 5 % จะซื้อพันธบัตรนี้ในราคาเท่าใด ตัวอย่าง 7 - 38

V B = 2N INT / 2 + M t = 1 ( 1 + k d /2) t ( 1 + k d /2) 2N 7 - 39

N PV PMT FV COMP i EXE 1 , 523.26 บาท 30 2.5 50 1,000 7 - 40

Would you prefer to buy a 10-year, 10% annual coupon bond or a 10-year, 10% semiannual coupon bond, all else equal? ,[object Object],[object Object]

If the proper price for this semiannual bond is $1,000, what would be the proper price for the annual coupon bond? ,[object Object],INPUTS OUTPUT N I/YR PMT PV FV 10 10.25 100 1000 - 984.80

Default risk ความเสี่ยงที่ไม่สามารถชำระหนี้ได้ ,[object Object],[object Object],[object Object]

Types of bonds ประเภทของพันธบัตร ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Evaluating default risk: Bond ratings ,[object Object],BB B CCC D AAA AA A BBB S & P Ba B Caa C Aaa Aa A Baa Moody’s Junk Bonds Investment Grade

Factors affecting default risk and bond ratings ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Other factors affecting default risk ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Bankruptcy and Reorganization การล้มละลายและการปรับปรุงองค์การ เมื่อกิจการ ขาดสภาพคล่อง (Insolvency) ผู้บริหารต้องพิจารณาว่าควรที่จะ เลิกกิจการ (Liquidation) หรือจะ ปรับปรุงองค์การใหม่ (Reorganization) เพื่อให้กิจการสามารถดำรงอยู่ได้

Ru Fm Chapter07 Updated Plus

Recomendados

Recomendados

Mais conteúdo relacionado

Mais procurados

Mais procurados (20)

Semelhante a Ru Fm Chapter07 Updated Plus

Semelhante a Ru Fm Chapter07 Updated Plus (9)

Mais de tltutortutor

Mais de tltutortutor (20)

Ru Fm Chapter07 Updated Plus