1. QUAN HỆ NGANG BẰNG TRONG TÀI CHÍNH
QUỐC TẾ

2. I
II
TRẠNG THÁI CÂN BẰNG THỊ TRƯỜNG
1. Giả định về môi trường thị trường
2. Dạng cân bằng thị trường
3. Abitrage và LOP
4. Kiểm định thực nghiệm LOP
MỐI QUAN HỆ GIÁ CẢ VÀ TỶ GIÁ
1. Mối giá chung và lạm phát
2. Quan hệ ngang bằng sức mua
3. Kiểm định thực nghiệm PPP
4. Ứng dụng PPP

3. I. TRẠNG THÁI CÂN BẰNG THỊ TRƯỜNG
1. Giả định về môi trường thị trường
a) Giá trên thị trường hoàn hảo:
Thị trường hoàn hảo thỏa mãn các điều kiện sau:
- Số lượng người tham gia vào thị trường phải tương đối lớn, phải đạt tới mức sao cho sản lượng hàng hoá
mà từng xí nghiệp cung ứng là rất nhỏ so với lượng cung của thị trường, không có xí nghiệp nào đặc biệt có
đủ trọng lượng để gây ảnh hưởng lên kết quả thị trường. Do đó, họ không thể ảnh hưởng tới giá thị trường,
họ chỉ là những “người nhận giá”. Xí nghiệp chỉ kiểm soát sản lượng sản phẩm sản xuất ra và sự phối hợp
các yếu tố sản xuất, không thể kiểm soát được giá trên thị trường.
- Sản phẩm của xí nghiệp phải đồng nhất với nhau, nghĩa là hàng hoá sản xuất ra phải hoàn toàn giống nhau
về mọi mặt như chất lượng, hình thức ở bên ngoài, hay nói cách khác là sản phẩm của xí nghiệp hoàn toàn
có thể thay thế cho nhau. Vì sự khác biệt trong sản phẩm là đối tượng của thị trường nên mức độ khác biệt
giữa các sản phẩm tương tự có thể tạo ra quyền lực cho từng doanh nghiệp ở mức độ nhất định

4. - Không có sự tồn tại của các rào cản gia nhập hay rời khỏi thị trường, điều này có nghĩa là một thị
trường cạnh tranh hoàn hảo luôn tồn tại sự tự do gia nhập của các doanh nghiệp tiềm năng. Các doanh
nghiệp có thể tự do giao dịch và cạnh tranh.
Dưới những phân tích của kinh tế học, tự do gia nhập được hiểu là các doanh nghiệp hoặc các nhà
đầu tư“có thể và sẽ gia nhập vào thị trường nếu như họ quan sát thấy các doanh nghiệp khác đang
kiếm được lợinhuận nhiều hơn lợi nhuận bình thường. Tác động của sự gia nhập tự do này sẽ làm cho
đường cầu của mỗi doanh nghiệp có chiều hướng đi xuống cho đến khi mỗi doanh nghiệp chỉ kiếm
được lợi nhuận bìnhthường, tại thời điểm mà không còn sự kích thích nào cho doanh nghiệp muốn gia
nhập” (David W. Pearce, sđd, tr 779)
Gỡ bỏ rào cản gia
nhập thị trường

5. Rào cản gia nhập thị trường ( Entry Barriers): Những trở ngại mà một hãng tiềm năng phải đối mặt:
+ Rào cản pháp lý ( legal barriers to entry): bằng sang chế, phát minh, bản quyền,…
+ Rào cản kinh tế ( economic barriers to entry)
• Lợi thế chi phí của các doanh nghiệp hiện thời
• Tính kinh tế nhờ quy mô ( economics of scale) ( tăng quy mô sản xuất, chi phí trung bình dài hạn
giảm)
- Thông tin hoàn hảo: người bán, người mua đều có đầy đủ kiến thức liên quan đến kinh tế, công nghệ
và về hàng hóa trao đổi và không có chi phí giao dịch. Người mua và người bán có đủ thông tin liên
quan đến thị trường. Đó là những thông tin về giá cả, về hàng hóa (tính năng, tác dụng, chất lượng,
quy cách sử dụng...), về các điều kiện giao dịch. Khi những người mua hay bán không có đầy đủ
những thông tin trên, họ có thể trao đổi hàng hóa theo những mức giá khác với mức giá được chấp
nhận chung trên thị trường. Dù ít, dù nhiều họ không còn là những người chấp nhận giá.

6. Ví dụ, khi người mua không có đủ thông tin để đánh giá được rằng sản phẩm của các doanh nghiệp là
hoàn toàn giống hệt nhau, họ có thể mua sản phẩm của doanh nghiệp này với giá cao hơn của doanh
nghiệp kia.Với trạng thái đó, doanh nghiệp có thể chi phối được giá.
- Thông tin thị trường dễ tiếp cận và không tốn chi phí, không có sự thông đồng giữa các doanh nghiệp
trong ngành.
Toàn bộ thông tin liên quan đều được tích hợp vào trong mức giá thị trường.
“Thông tin hoàn hảo là việc những người tham gia thị trường trong một nền kinh tế cạnh tranh nhận
biếtđược đầy đủ và thấy trước được giá cả hiện nay và tương lai cũng như vị trí của hàng hoá và dịch
vụ” (David W. Pearce, sđd, tr 780.)
-Không có sự an thiệp của chính phủ. Sự can thiệp của chính phủ có thể làm nhiễu giá dưới các hình thức
ví dụ như: trợ cấp, miễn thuế, định giá trần, giá sàn, thuế quan, hạn ngạch…
b) Chủ thể: ra quyết định phải là người quyết định duy lí. Họ là những người ra quyết định dựa trên những
thông tin trên thị trường.

7. 2.Trạng thái cân bằng thị trường
a) Dạng cân bằng thị trường:
Cân bằng thị trường (equilibrium) là trạng thái lượng cung bằng với lượng cầu ở một mức giá nào đó.
Qs=Qd
Mức giá cân bằng thị trường (equilibrium price): là mức giá tại đó lượng cung bằng lượng cầu
Sản lượng cân bằng thị trường (equilibrium quantity) là lượng cung cũng chính là lượng cầu tại mức giá
cân bằng.
Ở trạng thái cân bằng:
+ Không có thiếu hụt hàng hóa
+ Không có dư thừa cung hàng hóa
+ Không có áp lực làm thay đổi giá

8. Dạng cân bằng thị trường
Dạng cân bằng
thị trường
Cân bằng cục bộ là trạng thái cân bằng cung cầu ở thị trường
riêng lẻ
VD: Mô hình chỉ gồm cung cầu và điều chỉnh giá của chính loại
sản phẩm đang xem xét trong khi cung, cầu và giá các sản phẩm
còn lại được giả định không thay đổi.
Cân bằng tổng quát là trạng thái cân bằng thị trường phải đặt
trong mối quan hệ với các thị trường có liên quan khác. Là trạng
thái khi tất cả các thị trường trong hệ thống kinh tế đồng thời ở
điểm cân bằng. Cung= cầu trên tất cả các thị trường

9. Cân bằng thị trường cục bộ
Hình 1.1b cho thấy với bất kỳ giá cả so sánh nào của sản phẩm X (PX/PY) cao hơn điểm cân bằng của thị
trường thế giới (P2), cung xuất khẩu sẽ vượt cầu nhập khẩu; do đó giá cả so sánh sản phẩm X sẽ giảm
xuống đến mức cân bằng. Ngược lại, nếu giá cả so sánh nào của sản phẩm X (PX/PY) thấp hơn điểm cân
bằng thì cầu nhập khẩu lớn hơn cung xuất khẩu; do đó giá cả sản phẩm X tăng lên quay lại điểm cân
bằng.
Hình 1.1a cho thấy một quốc gia bất kỳ có giá cân bằng nội địa (P1) thấp hơn giá quốc tế (P2) thì sẽ trở
thành quốc gia xuất khẩu. Ngược lại, quốc gia có giá cân bằng nội địa cao hơn giá quốc tế sẽ trở thành
quốc gia nhập khẩu khi tự do thương mại (Hình 1.1c).

10. Cân bằng thị trường tổng quát
Điểm giao nhau của hai đường cong ngoại thương của hai nước chính là giá cả sản phẩm so sánh cân
bằng mà tại đó hai quốc gia giao thương với nhau.
-Có bao nhiêu thị trường thì có bấy nhiêu điểm cân bằng. Các nguồn lực trong
hệ thống được sử dụng có hiệu quả, vì điểm cân bằng là điểm tối ưu Patero.
-Cơ chế điều chỉnh của mô hình là giá
-Mô hình gồm cung, cầu và điều chỉnh giá của tất cả các loại sản phẩm trên tất
cả các thị trường một cách đồng thời để đạt tới điểm cân bằng trên tất cả các
thị trường.

11. Trạng thái cân bằng thị trường:
- Cầu của một sản phẩm là số lượng sản phẩm ứng với các mức giá khác nhau mà người tiêu dung sẵn
lòng mua trong một khoảng thời gian xác định.
- Cung của một sản phẩm là số lượng của sản phẩm đó mà những người bán sẵn lòng bán ứng với các
mức giá khác nhau, trong một khoảng thời gian xác đinh.
- Khi giá trên thị trường thấp hơn mức giá cân bằng, lượng cầu của người tiêu dùng sẽ vượt lượng cung
của nhà sản xuất. Chênh lệch giữa lượng cầu và lượng cung được gọi là dư cầu hay thiếu hụt hàng hóa.
Khi một mặt hàng bị thiếu hụt, những người tiêu dùng nào đánh giá mặt hàng đó cao nhất sẽ trả giá cao
hơn cho người bán. Khi giá tăng, nhà sản xuất sẽ phản ứng bằng cách tăng lượng cung, và người tiêu
dùng sẽ đáp lại bằng cách giảm lượng cầu. Một khi lượng cung và lượng cầu bằng nhau thì sẽ không
còn áp lực tăng giá. Cân bằng lúc này đã được thiết lập.
- Nếu giá thị trường cao hơn mức giá cân bằng, lượng cầu của người tiêu dùng sẽ thấp hơn lượng cung
của nhà sản xuất. Lúc này chênh lệch giữa lượng cung và lượng cầu được gọi là dư cung hay dư thừa hàng
hóa. Khi đó, các nhà sản xuất sẽ cạnh tranh bằng cách chào bán với giá thấp hơn cho người tiêu dùng. Khi
giá giảm, người tiêu dùng sẽ phản ứng bằng cách tăng lượng cầu, và nhà sản xuất sẽ đáp lại bằng cách
giảm lượng cung. Khi giá giảm xuống mức vừa đủ để lượng cung và lượng cầu bằng nhau thì cân bằng thị
trường được thiết lập.

12. - Khi đường cầu của thị trường dịch chuyển, trong khi đường cung của thị trường không thay đổi.
Ví dụ: Khi đường cầu dịch chuyển sang phải,
điểm cân bằng mới của thị trường
ở mức giá P2 cao hơn, và
mức sản lượng Q2 cao hơn.
- Khi đường cung thị trường dịch chuyển trong khi đường cầu không
thay đổi.
Ví dụ: Khi đường cung tăng, đường cung dịch chuyển sang phải
Điểm cân bằng mới của thị trường ở mức giá P2 thấp hơn
và mức sản lượng Q2 cao hơn.

13. 3. ARBITRAGE & QUY LUẬT MỘT GIÁ
KHÁI NIỆM
ĐẶC ĐIỂM
PHÂN LOẠI
ARBITRAGE
QUY LUẬT
MỘT GIÁ
CƠ SỞ HÌNH THÀNH
& BIỂU HIỆN
NỘI DUNG

14. ARBITRAGE
KHÁI NIỆM
ĐẶC ĐIỂM
Arbitrage là nghiệp vụ thực hiện việc mua một đồng tiền ở nơi giá thấp và bán lại ở nơi giá
cao hơn (hoặc ngược lại) tại cùng một thời điểm để thu lợi nhuận từ chênh lệch giá hoặc
ngược lại.
* Một ứng dụng của nghiệp vụ hối đoái giao ngay.
* Không hề chịu rủi ro tỷ giá và không phải bỏ vốn
Tuy nhiên ngày nay, với sự hỗ trợ đắc lực của kỹ thuật truyền thông và phương tiện điện tử,
một ngân hàng có thể kiểm soát hầu hết tất cả tỷ giá giữa USD và với các đồng tiền mạnh ở
tất cả các trung tâm giao dịch quốc tế như New York, London, Frankfurt, Paris, Tokyo,…
Mọi diễn biến của thị trường đều được cập nhật và các thị trường hoạt động ngày càng liên
kết chặt chẽ với nhau và trở nên rất hiệu quả. Do vậy, chênh lệch tỷ giá giữa các nơi hầu như
không còn hoặc nếu có thì cũng rất ít và cũng chỉ xuất hiện trong khoảnh khắc, sau đó cũng
lập được sự cân bằng bằng sự điều chỉnh cung cầu của thị trường.
Mua rẻ bán mắc
Mua bán diễn ra đồng thời

15. PHÂN LOẠI
Locational
arbitrage
Có thể xảy ra nếu có những thông báo báo niêm yết tỉ giá khác nhau trong
cùng địa phương.
Ví dụ
Giả sử tại ngân hàng A, và B trong cùng địa phương niêm yết tỷ giá giữa Việt Nam đồng và
đôla Mỹ như sau:
Ngân hàng A: VND 20.900/USD
Ngân hàng B: VND 20.905/USD
Tỷ giá mua vào của ngân hàng B là 20.905 lớn hơn tỷ giá bán ra của ngân hàng A là 20.900.
Cơ hội kinh doanh Arbitrage địa phương xuất hiện và được thực hiện theo các bước như sau:
° Mua Việt Nam đồng ở ngân hàng A theo tỷ giá ASK là20.900
° Bán đồng bảng Anh ở ngân hàng B theo tỷ giá BID là 20.905
Lợi nhuận thu được trên 1 USD từ nghiệp vụ Arbitrage:20.905-20.900=5 (VND)
*** Khi các ngân hàng đã nhận thấy tình hình yết tỷ giá không thống nhất thì ngay lập tức
một hoặc cả hai ngân hàng sẽ điều chỉnh tỷ giá mua bán của mình. Tỷ giá sẽ được điều chỉnh
lại ở các ngân hàng và khi đó Arbitrage không còn khả thi nữa. Hoạt động này làm cho bất
kỳ tỷ giá nào cũng sẽ giống nhau giữa các ngân hàng.

16. Triangular
arbitrage
Có thể xảy ra nếu tỷ giá chéo thực giữa hai đồng tiền này khác với tỷ giá
chéo thích hợp thì xuất hiện Arbitrage ba bên.
Ví dụ
Giả sử trên thị trường hối đoái quốc tế có các tỷ giá như sau:
Thị trường Tỷ giá BID ASK
New York GBP/USD 1,7121 1,7179
Zurich USD/CHF 6,2181 6,2242
London GBP/CHF 11,64 11,68
Như vậy, so với tỷ giá được niêm yết tại thị trường New York, ta có thể thấy xuất hiện cơ hội
Arbitrage ba bên. Để khai thác cơ hội này, nhà kinh doanh thực hiện các giao dịch như sau:
° Dùng 1.000.000 USD đang có để mua GBP ở New York theo tỷ giá ASKGBP/USD = 1,7179, thu
được:
1.000.000 : 1,7179 = 582.106,06 (GBP)
° Bán 582.106,06 GBP thu được để lấy về CHF ở London theo tỷ giá BIDGBP/CHF = 11,64, thu
được:
582.106,06 x 11,64 = 6.775.714,54 (CHF)
° Bán 6.775.714,54 CHF vừa thu được để mua lại USD ở Zurich theo tỷ giá ASKUSD/CHF =
6,2242, thu được:
6.775.714,54 : 6,2242 = 1.088.608,10 (USD)
=> Lợi nhuận thu được từ nghiệp vụ Arbitrage ba bên:
1.088.608,10 – 1.000.000 = 88.608,10 (USD)

17. Triangular
arbitrage
Có thể xảy ra nếu tỷ giá chéo thực giữa hai đồng tiền này khác với tỷ giá
chéo thích hợp thì xuất hiện Arbitrage ba bên.
Ví dụ
Giao dịch Tác động
1. Những người tham gia sử dụng
USD để mua GBP
Ngân hàng tăng giá chào bán GBP
so với USD
2. Bán GBP thu được để mua CHF
Ngân hàng giảm giá hỏi mua GBP
tính theo CHF, nghĩa là giảm số
CHF để đổi lấy 1 GBP.
3. Bán CHF để mua USD Ngân hàng giảm giá hỏi mua CHF
tính theo USD
Quá trình điều chỉnh tỷ giá:
Mấu chốt của vấn đề là do tỷ giá chéo luôn luôn được điều chỉnh một cách
chính xác.

18. Covered
interest
arbitrage -
CIA
Có thể xảy ra do tỷ giá giao ngay hoặc tỷ giá kỳ hạn được đánh giá cao hơn
hoặc thấp hơn giá trị của chúng.
Tỷ giá kỳ hạn của đồng tiền nước ngoài sẽ chứa đựng một phần bù (hoặc chiết khấu)
nếu lãi suất của nó cao hơn (hoặc thấp hơn) lãi suất đồng tiền của nước chủ nhà. Ngang
giá lãi suất cho thấy mối quan hệ chính xác hơn giữa chênh lệch lãi suất và phần bù
(hoặc chiết khấu) kỳ hạn. Nếu mối quan hệ thực sự giữa chênh lệch lãi suất và phần bù
kỳ hạn khác biệt đáng kể, với quan hệ kỳ vọng được xác định bởi quan hệ ngang giá lãi
suất (Interest rate parity) thì kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo đảm sẽ xảy ra. Loại
Arbitrage thể hiện một đầu tư ngắn hạn bằng ngoại tệ được bảo đảm bởi hợp đồng kỳ
hạn. Do đó, theo cách này, nhà đầu tư không chịu rủi ro tỷ giá. Kinh doanh chênh lệch
lãi suất có phòng ngừa liên quan đến việc đầu tư ra nước ngoài và phòng ngừa để chống
lại rủi ro tỷ giá.
Giống như những hình thức Arbitrage khác, kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng
ngừa làm cho các lực lượng thị trường tạo ra một sự điều chỉnh mới. Ngay khi có sự
chỉnh đốn này thì lợi nhuận thặng dư từ Arbitrage sẽ không còn nữa.
GIẢI THÍCH

19. LAW OF ONE PRICE (LOP)
NỘI DUNG
CƠ SỞ HÌNH
THÀNH &
BIỂU HIỆN
Nếu bỏ qua chi phí vận chuyển, hàng rào thương mại, các rủi ro và thị trường là cạnh tranh
hoàn hảo, thì các hàng hóa giống hệt nhau sẽ có giá như nhau ở mọi nơi khi quy về một
đồng tiền chung.
Tất cả những người bán hàng sẽ tập trung về mức giá cao nhất có thể bán ra, những người
mua hàng sẽ mua với mức giá thấp nhất, nhưng trong một thị trường hoàn hảo, cung và cầu
sẽ hội tụ tại một điểm là bất biến.
Có nhiều cách thể hiện trong khung cảnh quốc tế, ví dụ, giá vàng tương đương sức mua và
chi phí vận chuyển (xét đến quan hệ tương đối) ở 2 nước cơ bản sẽ có thể quy đổi tương
đương nhau.
Một biểu hiện khác là cách quy đổi PPP về ngang giá sức mua đồng tiền. Ví dụ, thu nhập 1$
ở Việt Nam có thể được coi có sức mua tương đương với 3 hay 4$ tại Mỹ, mặc dù đơn vị
tiền tệ đo đạc vẫn là đồng đôla.
* Quy luật một giá bị phá vớ, thì kinh doanh chênh lệch giá thông qua hành vi mua hàng hóa
ở thị trường có giá thấp và bán ở giá cao giúp khôi phục trở về trạng thái cân bằng
Q

20. 4. KIỂM ĐỊNH LOP
MỨC TỒN TẠI
NGUYÊN
NHÂN SAI
LỆCH

21. CÁC MỨC ĐỘ TỒN TẠI
Tài sản tài chính
Hàng bất khả mại Hàng khả mại
Hàng hóa, dịch vụ
MỨC TỒN TẠI

22. NGUYÊN NHÂN SAI LỆCH
Thị trường thực tế không
hoàn hảo và hữu hiệu như
môi trường giả định
Mặt hàng so sánhkhông
thuần nhất
Thị hiếu tiêu dung và đâu tư
có sự khác biệt giữa các thị
trường khác nhau
Thực tế có chi phí vận
chuyển
NGUYÊN
NHÂN SAI
LỆCH

23. 1. Mức giá chung và Lạm phát.
2. Quan hệ ngang bằng sức mua (PPP).
3. Kiểm định thực nghiệm PPP.
4. Ứng dụng PPP.
Mối quan hệ Giá cả & Tỷ giá.II

24. Mức giá chung & Lạm phát.
Mức giá chung Sự thay đổi của mức giá chung
 Rổ hàng: gi (Giá) & Wi (trọng
số thu nhập trên sản phẩm i).
 Chỉ số giá (price index):Là
một chỉ số dùng để tính toán sự
thay đổi giá cả của một số mặt
hàng đại diện của các sản phẩm
và dịch vụ .
p= 𝑃𝑖 𝑊𝑖
 Lạm phát: sự tăng lên theo
thời gian của mức giá chung
của nền kinh tế.
• Được đo lường bằng những
chỉ số cụ thể : CPI & Chỉ số
điều chỉnh thu nhập quốc
dân.....
 Phương pháp tính:
∆𝑷 =
𝑷 𝟏 − 𝑷 𝟎
𝑷 𝟎

25. 2. Quan hệ ngang bằng sức mua PPP

26. Tại 1 thời điểm, 1 rỗ hàng hóa có giá $1000 ở Mỹ
& £600 ở Anh.
Theo quy luật ngang giá  Sppp là $1.67/£.
Nếu một rỗ hàng hóa giống nhau được sản
xuất tại nước Mỹ và nước Anh , và mức giá
tại Anh thấp hơn khi tính bằng đồng tiền
chung , thì cầu về rỗ hàng hóa này ở Anh sẽ
tăng lên và giảm đi ở Mỹ . Cả 2 động thái
này sẽ làm cho mức giá của rỗ hàng hóa trở
nên giống nhau khi chúng được đo lường
bằng một đồng tiền chung.
VÍ DỤ

27. Giá trị PPP
tuyệt đối
PPP có hiệu lực
đặc biệt trong dự
báo khuynh
hướng.
PPP cho biết xu
hướng tỷ giá
trong dài hạn.
Ưu điểm
Giải thích sự
thay đổi tỷ giá
một cách đơn
giản.
Nhược điểm
Độ chính xác khó
kiểm chứng vì rổ
hàng ở mỗi quốc
gia và tỉ trọng
hàng hóa trong
rỗ hàng hóa cũng
khác nhau

28.  PPP tương đối
 Giả định: - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu.
- Chung rổ hàng (g) và cơ cấu (w).
 Tương quan lạm phát giữa hai quốc gia trong một thời kỳ phải ngang bằng
mức thay đổi tỷ giá trong cùng kỳ ấy.
∆𝑺 =
∆𝑷−∆𝑷∗
𝟏+∆𝑷∗
(1)  ∆𝑺 ≈ ∆𝑷 − ∆𝑷
∗
(∆𝑷 𝒓ấ𝒕 𝒏𝒉ỏ)(2)
Áp dụng công thức (1) :
∆𝑺 =
𝟎.𝟎𝟖−𝟎.𝟎𝟑
𝟏+𝟎.𝟎𝟑
=4.85%
Đồng USD tính bằng
VND tăng giá 4.85%.
Áp dụng công thức(2):
∆𝑺 = 𝟖% − 𝟑% = 𝟓%
≈ 𝟒. 𝟖𝟓%
 Đồng USD tình bằng
VND tăng giá 5%.
VÍ DỤ
Lạm phát ở Việt Nam là 8% , lạm phát ở Mỹ là 3% sau 1 năm tính ∆𝑺?

29. Giả sử rằng quan hệ thương mại giữa Anh và Mỹ được
mở rộng và tỷ lệ lạm phát ban đầu là bằng không. Bây
giờ giả sử rằng tỷ lệ lạm phát ở Mỹ là 9% trong khi ở
Anh chỉ có 5%. Trong những điều kiện này , lý thuyết
PPP chỉ ra rằng đồng bảng Anh sẽ tăng giá khoảng 4% ,
do mức chênh lệch về tỷ lệ lạm phát . Dựa vào lạm phát
5% ở Anh và sự tăng giá 4% của đồng bảng Anh , người
tiêu dùng tại Mỹ sẽ phải trả khoảng 9% cao hơn cho
hàng hóa của Anh so với mức giá họ phải trả theo trạng
thái cân bằng ban đầu . Múc này bằng với 9% tăng giá
hàng hóa ở Mỹ do lạm phát ở Mỹ . Tỷ giá cần phải điều
chỉnh để bù đắp cho chênh lệch tỷ lệ lạm phát ở 2 quốc
gia , để cho giá cả hàng hóa ở 2 quốc gia phải thể hiện
giống nhau đối với người tiêu dùng.
VÍ DỤ

30. PPP kỳ vọng
Giả định:
- Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu.
- Chung rỗ hàng (g) và cơ cấu (w) .
Tương quan lạm phát kỳ vọng của 2 quốc gia trong
một thời kỳ dự báo phải ngang bằng mức thay đổi
kỳ vọng của tỷ giá trong cùng kỳ ấy.
∆𝑺𝒆 =
∆𝑷𝒆−∆𝑷
∗
𝒆
𝟏+∆𝑷
∗
𝒆  ∆𝑺𝒆 = ∆𝑷𝒆 − ∆𝑷
∗ 𝒆

31. 3.Kiểm định thực nghiệm
PPP
Nhiều nghiên cứu đã được thực hiện để tìm hiểu về việc ngang giá sức
mua có tồn tại trong thực tế hay không.

32. Phương pháp Burgernomic
Một phương pháp đơn giản để đánh giá liệu có tồn tại sự mâu
thuẫn về mức giá cả trên thực tế so với lý thuyết ngang giá sức
mua hay không là so sánh giá cả của những hàng hoá tương tự
( hàng hoá thuần nhất) trong rổ hàng hoá giữa hai quốc gia.

33. Ví dụ: Chỉ số BigMac
-Người ta đăng tải giá của những chiếc bánh hambugers BigMac của
hãng McDonald tại các nước khác nhau trên thế giới và đồng thời
chuyển đổi mức giá này về một đồng tiền chung, đồng đôla Mỹ.
-Các đồng tiền chỉ được định giá đúng khi và chỉ khi mức giá bánh
BigMac được bán ở các nước khác sau khi được qui đổi ra đồng đôla
Mỹ, phải bằng với mức giá của bánh BigMac được bán ở Mỹ.

34. Chỉ số BigMac

35. So sánh giữa một nước với một số nước khác
trong một thời kì
Chênh lệch lạm phát của mỗi cặp quốc gia và sự thay đổi của cặp tỷ giá
tương ứng sẽ được thể hiện bằng một điểm trong đồ thị. Nhìn vào đồ thị
ta sẽ biết được trong một thời kì cụ thể ngang giá sức mua đã xảy ra
giữa nước chủ nhà với những quốc gia nào. Nếu các điểm này lệch đáng
kể so với đường ngang giá sức mua, có nghĩa là trong thời kì nghiên cứu
ngang giá sức mua đã không tồn tại giữa các nước.

36. So sánh giữa hai quốc gia
trong một chuỗi thời gian
Chọn hai nước và so sánh chênh lệch trong tỉ lệ lạm phát của nước này
với phần trăm thay đổi trong giá trị đồng ngoại tệ trong chuỗi thời gian

37. Kiểm định trạng thái ngang giá sức mua
(PPP) giữa USD và VND bằng kết quả
nghiên cứu của giải Nobel Kinh tế năm
2003
• Sử dụng mô hình hồi qui nhằm phân tích tác động đồng thời của các
biến số đồng liên kết lên biến số nghiên cứu. Nếu chứng minh được
trạng thái ngang giá sức mua tồn tại thì nhìn vào sự chênh lệch
trong tỷ lệ lạm phát giữa hai quốc gia chúng ta có thể dự báo được
sự biến động của tỷ giá hối đoái. Hay nói cách khác, nếu ngang giá
sức mua tồn tại thì tỷ giá hối đoái danh nghĩa sẽ thể hiện đúng sức
mạnh cạnh tranh của hàng hoá trong nước và nước ngoài.

38. 3.Kiểm định thực nghiệm PPP
• Các nghiên cứu kiểm chứng PPP đưa đến kết luận chung sau:
- Ngang giá sức mua thường không được duy trì trong ngắn hạn; trong
ngắn hạn, luôn tồn tại sai biệt giữa tỷ giá áp dụng trên thị trường ngoại
hối và tỷ giá được qui định bởi PPP.
- Tuy nhiên, có các bằng chứng thực nghiệm cho thấy ngang giá sức
mua tồn tại trong dài hạn.

39. 3.Kiểm định thực nghiệm PPP
Các lí do giải thích vì sao PPP không tồn tại trong ngắn hạn:
- Sự tồn tại cước phí và các rào cản thương mại => làm cho PPP tuyệt
đối không được duy trì
- Sự tồn tại của các mặt hàng không trao đổi mua bán quốc tế.
- Các nước sử dụng các tỷ trọng hàng hoá khác nhau để xây dựng chỉ số
giá cả.
- Tỷ giá còn chịu sự tác động của các yếu tố khác như: lãi suất, tăng
trưởng kinh tế, chính sách kinh tế, tâm lý, hoạt động đầu cơ…

40. 4. Ứng dụng PPP
• 1, Tính toán GDP :
Ngày 17/12/2007, Ngân hàng Thế giới đã công bố
lại tính toán về tổng sản phẩm nội địa (GDP) trên
cơ sở cân bằng sức mua (PPP - Purchasing
Power Parity) cho các quốc gia và vùng lãnh thổ
trên thế giới. Theo đó, GDP của Việt Nam năm 2005
tính bằng PPP đã được điều chỉnh giảm 30% từ 255,6
tỷ USD xuống còn 178,1 tỷ USD. Tương ứng, GDP
bình quân đầu người của Việt Nam theo PPP năm2005
là 2.142 USD, chứ không phải là 3.076 USD như đã
công bố trước đây.

41. 1. Tính tóan GDP

42. 4. Ứng dụng PPP
• 2, Tính tỷ giá hối đoái kỳ vọng theo PPP
Cơ sở tốt nhất để dự báo tỷ giá hối đoái trong dài hạn là
nguyên tắc cân bằng sức mua (PPP): tốc độ thay đổi tỷ giá hối
đoái hàng năm giữa đồng nội tệ và ngoại sẽ bằng chênh lệch
giữa tỷ lệ lạm phát nội tỷ và tỷ
lệ lạm phát ngoại tệ:
• PPP có thể sử dụng như một qui tắc kinh doanh trên thị trường ngoại
hối

43. PHỤ LỤC
Arbitrage: Kinh doanh chênh lệch giá
Locational arbitrage: Kinh doanh chên lệch giá địa phương
Triangular arbitrage: Kinh doanh chênh lệch giá ba bên
Covered interest arbitrage – CIA: Kinh doanh chên lệch lãi
suất có phòng ngừa
Law of one price: Luật 1 giá

44.  Price level = Price index: Chỉ số giá.
 Inflation: Lạm phát.
 Purchasing Power Parity (PPP): Ngang bằng sức mua .
 The static form of PPP (PPP Trạng thái tỉnh)= The absolute
form of PPP (PPP trạng thái tuyệt đối)=The simple form of
PPP(PPP trạng thái giản đơn).
 The dynamic form of PPP (PPP trạng thái động) = The
relative form of PPP (PPP trạng thái tương đối).
 The expected form of PPP (PPP trạng thái kỳ vọng).

45. MỞ RỘNG
Mặc dù năm 2013, lượng cầu đối với vàng sụt giảm 15%, thế nhưng các chuyên gia lại đưa ra nhận định, năm
2014, thị trường vàng sẽ có một năm khởi sắc.
Năm 2013, tuy nhu cầu đối với vàng trang sức, vàng miếng và đồng vàng tăng hơn 20% và chạm mức đỉnh cao kỷ lục.
Tổng lượng cầu đối với vàng vẫn giảm 15%. Lý do bởi nhu cầu của các quỹ sụt giảm mạnh mẽ kéo tổng lượng cầu đối
với vàng giảm xuống mức thấp nhất trong 4 năm.
Ông Marcus Grubb, Giám đốc điều hành về chiến lược đầu tư, Hội đồng Vàng thế giới nhận định: “Thị trường vàng
đang dần chuyển dịch về cân bằng. Dự kiến sản lượng mỏ vàng sẽ tương đối thấp trong năm nay trong khi nhu cầu sẽ
tiếp tục ở mức cao. Nhìn tổng thể năm nay sẽ là năm hứa hẹn đối với vàng”.
Năm 2013, giá vàng giảm 28%, là năm đầu tiên vàng sụt giá sau 12 năm liên tiếp và là đợt mất giá lớn nhất trong hơn 3
thập kỷ. Lý do một phần bởi chương trình cắt giảm kích thích kinh tế của Cục Dự trữ liên bang MỹFED. Tuy vậy kể từ
hồi đầu năm 2014, giá vàng đã tăng hơn 10%.
Ông Sunil Kashyap, Giám đốc Điều hành Ngân hàng Scotiabank cho biết: “Tôi không nghĩ đà tăng giá này sẽ còn tiếp
tục tăng nữa. Sự tăng giá hiện thời chỉ là mức điều chỉnh lại sự sụt giá cuối năm ngoái".
Năm ngoái, Trung Quốc vượt qua Ấn Độ trở thành nước tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới với lương cầu tại nước này tăng
gần 30%. Tuy vậy, không chỉ khu vực châu Á mà nhu cầu vàng trên thế giới vẫn rất mạnh và dự kiến sẽ tiếp tục duy trì
với đà hồi phục kinh tế thế giới.

46. MỞ RỘNG
Lý thuyết cân bằng tổng thể là một nhánh của kinh tế học lý thuyết, được xem là thuộc kinh tế vi mô. Lý thuyết này
tìm cách giải thích cung, cầu và giá của tổng thể một nền kinh tế với rất nhiều thị trường của rất nhiều mặt hàng. Lý
thuyết này chứng minh rằng giá cân bằng của các mặt hàng có tồn tại, và rằng khi giá thị trường của tất cả các mặt hàng
đạt tới trạng thái cân bằng thì nền kinh tế đó đạt tới cân bằng tổng thể. Trạng thái cân bằng tổng thể là trái ngược với
trạng thái cân bằng từng phần. Lý thuyết này là có tính chất trừu tượng, nhưng là một lý thuyết có ích nếu xét các giá cân
bằng trong dài hạn và nhìn nhận giá thật như là một độ lệch của điểm cân bằng.
Lý thuyết này được Léon Walras phát triển từ những năm 1870.
Những khái niệm mới về cân bằng tổng thể được phát triển bởi Kenneth Arrow, Gerard Debreu và Lionel W. McKenzie
vào những năm 1950. Debreu giới thiệu mô hình này trong "Lý thuyết về giá trị" (1959) như là một mô hình tiền đề suy
ra từ công trình toán học của Bourbaki.
Lý thuyết cân bằng tổng thể định nghĩa hàng hóa khác biệt nhau bới vị trí của nó (như trong giao dịch quốc tế), thời điểm
cung cấp và tình trạng môi trường kinh doanh. Các phát triển gần đây của lý thuyết này chú ý đến các thị trường không
hoàn hảo mà không có các hợp đồng với đầy đủ chi tiết để hoàn toàn tạo thuận lợi cho các tác nhân kinh tế phân bổ tiêu
dùng và nguồn lực giữa các thời kỳ. Với loại thị trường này, tuy rằng vẫn tồn tại điểm cân bằng, nhưng điểm này không
phải là điểm tối ưu Pareto. Lý do là nếu các cá nhân không có phương cách đủ để chuyển nhượng tài sản của họ từ thời
kỳ này sang thời kỳ khác mà tương lai lại rủi ro thì tỷ lệ giá giữa các mặt hàng sẽ không nhất thiết bằng tỷ lệ thay thế
biên tương ứng (đây là điều kiện cơ bản cho tối ưu Pareto). Tuy rằng với một số điều kiện điểm cân bằng vẫn đạt tới tối
ưu Pareto, ví dụ như một chính phủ quyền lực tập trung sẽ giới hạn các cá nhân chỉ giao dịch một số loại hợp đồng nhất
định để tăng thu nhập, nhưng một mô hình tốt thì cần được phát triển với một tập hợp đầy đủ tất cả các loại hợp đồng.

47. Arbitrage qua tầm nhìn chiến lược của tỷ phú Nhật Bản
Son chuyển Data Center (hệ thống tiêu thụ lượng điện cực kỳ lớn) của mình từ
Nhật sang Hàn Quốc, đồng thời triển khai bán điện và cung cấp dịch vụ lưu trữ dữ
liệu Cloud Computing cho các công ty tại Nhật. Data Center đặt tại Hàn Quốc, tiêu
thụ một lượng điện như lúc trước khi chuyển đi, nhưng chỉ với giá bằng 1/3 so với
mua điện của Nhật. Nghĩa là Son mua điện với giá rẻ trên đất Hàn, và bán điện với
giá cao trên đất Nhật, tưởng như một sự luân chuyển điện xuyên biển từ Hàn
Quốc sang Nhật Bản.
Mặc dù sinh ra ở Nhật từ năm 1957, có quốc tịch Nhật nhưng Masayoshin
Son thực ra là người Hàn Quốc. Sự thuận lợi ở cả hai phía Nhật – Hàn sẽ giúp
Son thực hiện thương vụ này một cách thành công, thu về lợi nhuận cao và ổn
định trong thời gian dài.
MỞ RỘNG

48. MỞ RỘNG
Nguồn: http://opeconomica.wordpress.com/2010/12/14/synthetic-probabilities/

50. Cách tính chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới
 04/01/2010 15:53 (GMT + 7)
 Đại diện Tổng cục Thống kê, Vụ trưởng
Vụ Thống kê thương mại, dịch vụ và giá
cả Trần Thị Hằng cho biết cách tính CPI ở
Việt Nam thời kỳ 2009 - 2014 sẽ có một số
thay đổi.
• Để tính chỉ số giá tiêu dùng, Tổng cục Thống kê phải xác định danh mục
các loại hàng hóa và dịch vụ (“rổ” hàng hóa) tiêu dùng phổ biến của
người dân (được gọi là danh mục hàng hóa và dịch vụ đại diện) và thu
thập giá hằng tháng đối với các loại hàng hóa và dịch vụ trong danh mục
này.
• Danh mục các mặt hàng đại diện trong "rổ" hàng hàng hóa thời kỳ 2009-
2014 sẽ bao gồm 573 mặt hàng, tăng 78 mặt hàng so với “rổ” cũ.
Mở rộng

51. - Cơ cấu quyền số (tỉ trọng chi tiêu của từng nhóm hàng hóa, dịch vụ so
với tổng giá trị chi tiêu) giữa các nhóm hàng hóa cũng có sự thay đổi để
phản ánh sát thực và chính xác hơn với xu hướng tiêu dùng hiện nay.
Điều này được thể hiện rõ nét nhất qua việc quyền số của nhóm hàng ăn
và dịch vụ ăn uống ( thuộc nhóm hàng cấp I ) giảm chỉ còn 39,93%, thay
vì mức 42,85% trước đây.
- Nhóm hàng này cũng được tách chi tiết thành ba nhóm hàng gồm
lương thực (8,18 %), thực phẩm (24,35 %) và ăn uống ngoài gia đình (7,4
%).
- Theo ông Nguyễn Đức Hòa - tổng cục trưởng Tổng cục Thống kê, thứ
trưởng Bộ Kế hoạch và đầu tư, do mức sống của người dân có xu hướng
ngày càng được cải thiện, tỉ lệ tiêu dùng dành cho ăn uống có xu hướng
giảm xuống.
- Các nhóm hàng hóa còn lại đều có cơ cấu quyền số tăng lên trong "rổ"
hàng hóa chung.
- Chỉ số giá vàng và chỉ số giá đôla Mỹ tiếp tục không nằm trong chỉ số
giá tiêu dùng và được công bố hằng tháng cùng với chỉ số giá tiêu dùng.
- Việc thay đổi một số nội dung trong phương án tính CPI nhằm đảm bảo
chất lượng và tăng độ chính xác cho chỉ số CPI (thước đo lạm phát của
nền kinh tế), trên cơ sở đó giúp Chính phủ và các nhà hoạch định có các
chính sách điều hành hiệu quả nhất.

52. Mã V. Thiết bị và đồ dùng gia đình Quyền số (%)
C VI. Thuốc và dịch vụ y tế 100,00
01 VII. Giao thông 39,93
011 VIII. Bưu chính viễn thông 8,18
012 IX. Giáo dục 24,35
013 X. Văn hóa, giải trí và du lịch 7,40
02 XI. Hàng hóa và dịch vụ khác 4,03
03 V. Thiết bị và đồ dùng gia đình 7,28
04 VI. Thuốc và dịch vụ y tế 10,01
05 VII. Giao thông 8,65
06 VIII. Bưu chính viễn thông 5,61
07 IX. Giáo dục 8,87
08 X. Văn hóa, giải trí và du lịch 2,73
09 XI. Hàng hóa và dịch vụ khác 5,72
10 V. Thiết bị và đồ dùng gia đình 3,83
11 VI. Thuốc và dịch vụ y tế 3,34
Quyền số dùng tính chỉ số giá tiêu dùng thời kỳ 2009 - 2014 của toàn quốc