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套利研究·农产品
2010年8月3日
跨品种套利每日参考——
关注油脂价差套利开仓机会
跨品种套利数据跟踪一览表
菜油-棕榈 菜油-豆油 豆油-棕榈 大豆/玉米 豆粕/大豆 豆油/豆粕 小麦/玉米 大豆压榨利润
策略建议 关注/买入 关注/买入 关注/买入 轻仓/卖出 关注/买入 持有/买入 关注/卖出 轻仓/买入
序列区间 1666-1986 624-882 978-1166 1.922-2.081 0.723-0.76 2.558-2.728 1.192-1.253 -369--257
季节区间 1008-1876 107-775 673-1329
2010-7-26 1698 724 974 2.051 0.737 2.614 1.232 -347.266
2010-7-27 1726 730 996 2.033 0.733 2.632 1.234 -355.039
2010-7-28 1710 734 976 2.033 0.736 2.623 1.233 -343.055
2010-7-29 1640 686 954 2.044 0.739 2.627 1.238 -326.303
2010-7-30 1640 688 952 2.061 0.742 2.606 1.236 -323.584
图表 1菜油-豆油 主力合约价差
1200
1000 菜油-豆油 序列上轨 序列下轨
季节上轨 季节下轨
800
600
400
200
0
-200
-400
2009-4-22 2009-6-22 2009-8-22 2009-10-22 2009-12-22 2010-2-22 2010-4-22 2010-6-22
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图表 2 菜油 棕榈油 主力合约价差
2200
2000 菜油-棕榈 序列上轨 序列下轨
季节上轨 季节下轨
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
2009-4-22 2009-6-22 2009-8-22 2009-10-22 2009-12-22 2010-2-22 2010-4-22 2010-6-22
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图表 3 豆油-棕榈油 主力合约价差
2000
1800
1600
1400
豆油-棕榈 序列上轨 序列下轨
1200 季节上轨 季节下轨
1000
800
600
400
200
0
2009-4-22 2009-6-22 2009-8-22 2009-10-22 2009-12-22 2010-2-22 2010-4-22 2010-6-22
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图表 4 大豆：玉米 主力合约比价
2.400
2.300
2.200
2.100
大豆：玉米 套利上轨
套利下轨
2.000
1.900
1.800
2009-4-22 2009-6-22 2009-8-22 2009-10-222009-12-22 2010-2-22 2010-4-22 2010-6-22
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图表 5 豆粕：大豆 主力合约比价
0.840
0.820
0.800
0.780
0.760
0.740
0.720
豆粕：大豆
0.700 套利上轨
2009-7-8 2009-9-8 2009-11-8 2010-1-8 2010-3-8 套利下轨
2010-5-8 2010-7-8
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图表 6 豆油：豆粕 主力合约比价
2.800
2.750
2.700
2.650
2.600
2.550
豆油/豆粕
套利上轨
2.500
套利下轨
2.450
2.400
2009-9-18 2009-11-18 2010-1-18 2010-3-18 2010-5-18 2010-7-18
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图表 7 小麦：玉米 主力合约比价
1.350
1.330
1.310
1.290
1.270
1.250
1.230
1.210
1.190
1.170
小麦：玉米
1.150 套利上轨
2009-4-22 2009-6-22 2009-8-22 2009-10-222009-12-22 2010-2-22 2010-4-22 2010-6-22
套利下轨
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图表 8 大豆压榨利润
200
100
0
-100
-200
-300
-400
-500
-600
-700 大豆压榨利润
套利下轨
-800
2009-4-22 2009-6-22 2009-8-22 2009-10-222009-12-22 2010-2-22 2010-4-22 2010-6-22
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披露说明:
套利关注品种：
1. 豆油棕榈油价差
2. 菜油棕榈油价差
3. 菜油豆油价差
4. 豆油豆粕比价
5. 大豆豆粕比价
6. 小麦玉米比价
7. 大豆玉米比价
套利图表说明
本套利策略产品依据数据统计原则，以价差或比价的波动率
以及季节因素为测量依据。逐日观测价差动向和正常区间范围，
并提出相应套利投资策略，供投资者参考。
套利策略评级说明：
买入：买入价差/比价，即买入被减数商品，卖出减数商品。
卖出：卖出价差/比价，即卖出被减数商品，买入减数商品。
关注：价差/比价接近1个区间指标边沿
轻仓：价差超过1个区间指标边沿
加仓：价差超过2个区间指标边沿
持有：继续持有上一日套利头寸
注：比价套利策略仅关注和介入两种评级。
研究员简介：
高岩：毕业于新疆大学，现任金石期货研究所农产品研究员。
研究领域涉及豆类和油脂类期现货，对全球豆类、油脂类期货
现货市场及其相关产业链研究深入，并对棉籽油有较深入的研究。
坚持以数据分析和原创为基础、跟踪市场动态变化的研究策略，并
对套期保值、套利交易有较为深入的研究，不断为企业参与期货市
场规避风险、投资者有效价值投资提供各种策略及帮助。
中金在线、和讯网撰稿人，在期货日报、上海证券报、证券时
报、证券日报等媒体发表多篇相关文章。
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