Ec. internacional clase 17 prestamos y crisis internacionales

Material preparado por Carlos Rojas A.Material preparado por Carlos Rojas A.
Curso deCurso de
Economía InternacionalEconomía Internacional
Clase 18Clase 18
Escuela de Periodismo
Facultad de Comunicación y Letras
Universidad Diego Portales

Economía Internacional
Préstamos InternacionalesPréstamos Internacionales
Los prestamistas o inversores entregan los
recursos a cambio de documentos financieros
que les dan derechos
Reciben a cambio intereses y dividendos
Se pueden dividir según categorías:
Tipo de prestamistas
Privados o públicos
Vencimiento
Corto o largo plazo
Tipo de prestatario
Privados o gobierno

Préstamos InternacionalesPréstamos Internacionales
Beneficios derivados de los préstamos
Internacionales:
Representan comercio internacional
Principal + intereses = Cuota
Aumentan el stock de capital
Diversifica la inversiones de los prestamistas
Disminución del riesgo de cartera

Préstamos Internacionales a PaísesPréstamos Internacionales a Países
en Vías de Desarrolloen Vías de Desarrollo
Los préstamos y créditos internacionales entre
países industrializados funcionan correctamente
Comercio inter-temporal
Diversificación
Los préstamos entre países industrializados y en
vías de desarrollo es algo diferente
Se deberían generar los mismos beneficios
Hay crisis periódicas

Préstamos Internacionales a PaísesPréstamos Internacionales a Países
en Vías de Desarrolloen Vías de Desarrollo
En una crisis el país de destino experimenta
dificultades para amortizar (pagar) su deuda
El gobierno gasta más de lo que ingresa al estado
A veces suspende los pagos de deuda (Default)
Aumenta la tasa de interés, aumenta el riesgo
El prestamista disminuye los flujos hacia esos
países
O, simplemente deja de prestar

Oleada de PréstamosOleada de Préstamos
Internacionales (1974-1982)Internacionales (1974-1982)
Los shocks del petróleo condujeron a un
aumento de préstamos a países en vías de
desarrollo
La deuda en circulación se multiplicó 7 veces
El precio del petróleo provocó recesión e
inflación en los países industrializados

¿En qué estamos hoy con el precio¿En qué estamos hoy con el precio
del petróleo (2009)?del petróleo (2009)?

Precio del petróleo:Precio del petróleo:
12 Meses12 Meses
Fuente: Oilenergy.com

Precio del petróleo:Precio del petróleo:
30 años30 años
Fuente: Oilenergy.com

Oleada de PréstamosOleada de Préstamos
Internacionales (1974-1982)Internacionales (1974-1982)
¿Cómo los shocks reanimaron los préstamos?
1. Los exportadores de petróleo, ahorraban en el
corto plazo
2. Los tipos de interés real eran extremadamente
bajos
3. Los países eran resistentes a la Inversión
privada
4. Comportamiento “efecto manada”

Pedro Talavera,
América atina en el mercado financiero internacional

¿Qué pasaba en EEUU?¿Qué pasaba en EEUU?
Presión de costos por el aumento del precio del
petróleo
Alta inflación
Bajo crecimiento
Peak 12.34% en Dic. 74
Peak 13.5% en 81
Estanflación

La Inflación en EEUULa Inflación en EEUU
Paul Volcker
CEO of the Federal Reserve
1979 – 1987
¿Cómo controlar la Inflación?
•Aumento de Tasa de interés de la Fed
•11.2% en 1979
•20% en Junio 1981
•21.5% en '81
•La inflación se controla a un 3.2% en 1983
•Encarecimiento de la deuda en dólares

Crisis de la Deuda de 1982Crisis de la Deuda de 1982
En agosto de 1982, México cayó en default
Muchos países en vías de desarrollo le siguieron
Aumentan los tipos de interés en EEUU,
tratando de disminuir la inflación interna
Estanflación
Caen las exportaciones de los países en
desarrollo
Los precios cayeron / menor consumo
La capacidad de pago de deuda se redujo

La Década PerdidaLa Década Perdida
Los bancos pequeños iniciaron la retirada
Los grandes bancos esperaban que la crisis
fuera limitada
Renegociaron deuda y plazos
La deuda de largo plazo se duplicó entre 1980 y
1985
Los bancos grandes decidieron que era riesgoso
volver a prestar
En Chile el PIB se contrajo 15% y la tasa de
desempleo llegó a 30%

Deuda Países en Vias de Desarrollo
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
1970 1980 1985 1990 1995 2000
Año
MilesdeMillones
Deuda a largo plazo
Deuda a corto plazo
Deuda total

Porcentaje de Deuda
0
10
20
30
40
50
1970 1980 1985 1990 1995 2000
Año
Porcentaje
Deuda/PNB
(porcentaje)
Servicio de la
deuda/exportación de
bienes y servicios
(porcentaje)

 Era evidente que:
Los países mostraban bajo crecimiento
No había acceso a las finanzas
internacionales
 En respuesta, se creó el Plan Brady:
Reducir la deuda
Pasarla a bonos-brady
 En 1994 la deuda mayor estaba
reducida y convertida en bonos
Nicholas F. Brady
US Secretary of the Treasury, 1988-93

Flujos de Capital: los 90’Flujos de Capital: los 90’
 A principios de los 90’ los flujos volvieron a
aumentar hacia los países emergentes
 Hay cuatro factores principales:
1. Magnitud y alcance del plan Brady
2. Bajos tipos de interés en EEUU
3. Reformas de políticas económicas en países en
vías de desarrollo
4. Los inversores institucionales buscaban fuentes
de rentabilidad

Flujos de Capital: los 90’Flujos de Capital: los 90’
Aumenta el flujo de inversiones hacia
economías en vías de desarrollo
Mucho dinero a un número pequeño de países
emergentes
México, Brasil, Argentina, China, Indonesia,
Malasia, Corea del sur y Tailandia

Flujos de Capital HaciaFlujos de Capital Hacia
Países EmergentesPaíses Emergentes
Fuente y clase 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Oficial 55 62 54 53 46 54 30 41 53 47 35 37
Préstamos 27 27 23 25 13 21 2 15 26 18 5 8
Donaciones 28 35 31 28 33 33 28 26 27 29 30 29
Deuda privada 16 19 38 50 51 63 97 98 89 6 8 -27
Préstamos bancarios 3 5 16 4 9 31 32 46 52 -23 -6 -32
Bonos 1 11 11 37 38 31 62 50 41 30 17 10
Otros préstamos 11 3 11 9 4 2 2 3 -3 -1 -3 -4
Acciones en cartera 4 8 14 51 35 36 49 30 16 35 51 19
Inversión directa extranjera 24 36 47 67 90 107 131 173 178 184 167 168
Total 99 124 154 221 222 260 307 341 337 272 261 196
Fuente: FMI

Flujos Financieros Netos de LargoFlujos Financieros Netos de Largo
Plazo hacia Economías EmergentesPlazo hacia Economías Emergentes
-50
0
50
100
150
200
250
300
350
400
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
Período
MilesdeMillonesUS$
Oficial Deuda privada Inversión directa extranjera Total

La Crisis Mexicana (1994-1995)La Crisis Mexicana (1994-1995)
 México tenía grandes entradas de capital
Asociación al NAFTA
 Reformas económicas estructurales
Política fiscal aceptable
Déficit presupuestario moderado
 Tipo de cambio fijo
Ataque especulativo*
El peso sufre presión a la baja
 Se usan reservas internacionales
Son insuficientes

 Núcleo de la crisis: modificación de la clase de la
deuda pública
 Reemplazo deuda pública en pesos por deuda de
corto plazo en dólares, tesobonos
 La crisis estalló con la huída de capitales, ante el
temor de una depreciación del peso
Disminución de las reservas internacionales
Especulación
 El gobierno seria incapaz de cumplir sus obligaciones
en dólares y de corto plazo

Todos querían el pago de sus deudas
El gobierno no podía pagar a todos al mismo
tiempo
Cuando los inversores reconsideraron su
inversión no sólo pensaron en México, sino
en todos los países emergentes
Efecto “Tequila”
EE.UU. dispuso un paquete de ayuda

México amortizó la deuda
Generó recesión interna
Desapareció el déficit en la balanza corriente
Importaciones < Exportaciones

La Crisis Asiática (1997)La Crisis Asiática (1997)
Inversores con opinión favorable hacia las
economías emergentes
El Asia y el sudeste crecían rápidamente
Gobiernos con superávit o pequeños déficit
Políticas monetarias estables
Baja inflación
Políticas comerciales orientadas al exterior
Mayor deuda en manos de privados,
inversiones inmobiliarias

Préstamos:
Pedidos por bancos e instituciones financieras
Débil supervisión y regulación
Considerable riesgo cambiario
Saldo Externo:
Disminuyó el crecimiento de las exportaciones
Tailandia fue el primer afectado
Ajuste de expectativas de menores exportaciones
Caen precios internos de activos inmobiliarios y
mobiliarios

La Crisis Asiática: TailandiaLa Crisis Asiática: Tailandia
Presiones a la baja del Bath
Los préstamos en Dólares y Yenes comienzan a
aumentar el valor de la deuda en Bath
El gobierno no puede seguir defendiendo el
Bath
Se deprecia la moneda
La crisis se extiende: Indonesia y Corea del Sur,
Malasia y Filipinas

Los prestamistas pierden la confianza en
bancos y bolsas de comercio de la región
Fligh to quality
Grandes paquetes de ayuda del FMI
Contuvieron la crisis
Consecuencias:
Depreciación de las monedas
Recesión
Reducción de las importaciones

La Crisis Rusa (1998)La Crisis Rusa (1998)
Gobierno con gran déficit presupuestario
Rápido incremento de la deuda
Los prestamistas dejaron de comprar deuda
pública
El FMI envía su primer paquete de ayuda
El gobierno fracasa en impulsar cambios de
políticas incorporados como condicionantes del
préstamo
El rublo es presionado a la baja

La Crisis Rusa (1998)La Crisis Rusa (1998)
El gobierno, reestructura unilateralmente su
deuda
Fija moratoria de 90 días al pago de la deuda
para proteger a los bancos rusos
Permitió la devaluación del rublo
Se pide una nueva moratoria al FMI
Es negada
Huida masiva de capital
Efecto “Vodka”

Efecto Rusia

Otras CrisisOtras Crisis
Brasil (1999)
Cae luego de Rusia
Fracasó en las reformas fiscales exigidas por el FMI
Salidas de capital
Turquía (2001)
Políticas gubernamentales problemáticas
Inflación del 100%
Defensa del tipo de cambio
Retrasos legislativos y pugna de poder

IN DECEMBER five years ago, crowds of
Argentines angry at years of deflation and
recession took to the streets of Buenos Aires and
ousted the president, Fernando de la Rúa.
Amid chaotic scenes, three further presidents
came and went in ten days, one of them declaring
the biggest-ever sovereign debt default.
In what a century ago was the world's seventh-
richest country, the economy shrank by 15% in
the year to March 2002, poverty rose from 38%
to 56% and unemployment climbed to 21%.

La Crisis Argentina (2001-2002)La Crisis Argentina (2001-2002)
Economía exitosa durante los 90’
Dominó la hiperinflación
Fijó el tipo de cambio
Se deprecia la moneda brasileña
Argentina pierde competitividad
Déficit fiscal

La Crisis Argentina (2001-2002)La Crisis Argentina (2001-2002)
 Abandona el cambio
fijo (2002)
 Se deprecia la moneda
 Default
 Bancos pierden plata
por la depreciación
 Cierran los bancos
 “Corralito”
 Se pierde la confianza
en el sistema financiero Plaza De Mayo, Buenos Aires, Diciembre 19, 2001

Fuentes de Crisis FinancierasFuentes de Crisis Financieras
Préstamos y deuda excesiva
Shocks internacionales externos (petróleo)
Riesgo de cambio
Préstamos internacionales de corto plazo
Contagio global

Solución de Crisis FinancierasSolución de Crisis Financieras
Paquetes de rescate: préstamos garantizados
Compensan falta de préstamos
Restaura la confianza de los inversores
Limitan los efectos del contagio
Condicionados a cambios estructurales
Reestructuración de deuda
Cambios de calendarios, retrasos
Reducciones de deuda

Reducción de Crisis FinancierasReducción de Crisis Financieras
Regulación y supervisión bancaria
Confianza de devolución de los ahorros y pagos de
deuda
El gobierno no debería ayudar a bancos
irresponsables
Controles de capitales
Limitación de entradas y salidas de capital
Encaje

Material preparado por Carlos Rojas A.Material preparado por Carlos Rojas A.
Curso deCurso de
Economía InternacionalEconomía Internacional
Clase 17Clase 17
Escuela de Periodismo
Facultad de Comunicación y Letras
Universidad Diego Portales

Ec. internacional clase 17 prestamos y crisis internacionales

Recomendados

Recomendados

Mais conteúdo relacionado

Mais procurados

Mais procurados (20)

Destaque

Destaque (14)

Semelhante a Ec. internacional clase 17 prestamos y crisis internacionales

Semelhante a Ec. internacional clase 17 prestamos y crisis internacionales (20)

Mais de Carlos Rojas

Mais de Carlos Rojas (20)

Último

Último (20)

Ec. internacional clase 17 prestamos y crisis internacionales