1. Financovanie fotovoltaických projektov zo
strany bánk
(Obnoviteľné zdroje energií)
PVS in BLOOM
Patrik Tuleja, vedúci oddelenia projektové financovanie, Syndikácie a EU fondy
Bratislava, 24. november 2010

2. 2
Od čoho závisia podmienky financovania
Typ obnoviteľného zdroja energie
Formy podpory – štátnej, EU fondy a iná podpora
Lokalita
Sezónnosť
Generálny dodávateľ - podmienky EPC kontraktu – Zmluvy o dielo
Servisná a prevádzková zmluva – O&M kontrakt
Investor

3. 3
Obnoviteľné zdroje energie
Štruktúra financovania a hodnotenie projektu sa mení v závislosti na type
obnoviteľného zdroja:
Biomasa a bioplyn
Fotovoltaika
Voda
Geotermál
Vietor

4. 4
Obnoviteľné zdroje energie – formy podpory
Štruktúra financovania a hodnotenie projektu závisí aj od druhu podpory v
konkrétnom projekte
Podpora štatu – v zmysle Zákona o podpore obnoviteľných zdrojov
EU Fondy
Nadnárodné finančné inštitúcie

5. 5
Podpora štátu
V zmysle zákona o podpore obnoviteľných zdrojov
Ceny sú stanovované regulačným úradom (URSO)
Garantovaná výkup a doplatok na 15 rokov
Povolovanie licencií / vydávanie stanovísk o súlade zámeru s energetickou
politikou
Garantovné pripojenie do siete / (reálne limitované technickými možnosťami)
Cena 425 / 383 EUR /MW
Aké zmeny prinesie nová legislatívna iniciatíva? zodpovednosť za odchýlku,
nárok na doplatok .......
Aké je reálne množstvo, ktoré chce mať štát v fotovoltaike?
Aké sú rélne možnosti energetickej sústavy?

6. 6
EU fondy
Operačný program administrovaný Ministerstvom hospodárstva a Ministerstvom
životného prostredia Výzvy sú publikované na webe každého ministerstva, ale
nájdete ich tiež na našej stránke http://www.vub.sk/pre-firmy/uvery-
financovanie/podpora-rozvoja-podnikania/strukturalne-fondy-eu/aktualne-vyzvy/
Garantované výkupné ceny energie na základe dotácie sa znižujú nasledovne:
dotácia do 30% zníženie ceny o 4%
do 40% o 8%
do 50% o 12%
od 50% o 16%

7. 7
Nadnárodné finančné inštitúcie
Podpora je relatívne obmedzená:
•EBRD linka na podporu energetickej efektívnosti
•15% dotácia z objemu financovania
•!!!! Všetky obnoviteľné zdroje okrem fotovoltaiky
•Mid-cap úver – splatnosti do 20 rokov
•Tranža na financovanie infraštruktúry
•Aj fotovoltaika

8. 8
Lokality pre výstavbu fotovoltaiky na Slovensku

9. 9
Sezónnosť
Príklad na sezónnosť fotovoltaiky

10. 10
Základná chakteristika fotovoltaického projektu
•Celkové investičné náklady: od EUR 2,6m do EUR 3,3m
•Prevádzkové náklady: 8-10% z obratu vrátane poistenia
•Inštalovaná kapacita: približne 1000 kWp
•Ročná produkcia: 1 000 000 kWh
•Znižovannie účinnosti systému 0,8% per year
•Panely: tenkovrstvové (tenký film), polykryštalické a
monokryštalické
•Inštalácia: fixná inštalácia, (menej skúseností s otáčavým)
•Celková plocha panelov: záleží na použitom type panela
•Cena za MWh: 2010 cena 425/ 2011 cena 383 EUR / MWh

11. 11
Štruktúra vzťahov v projekte
Projektová
spoločnosť
Banka
OdberateľDodávatelia
Investor
Úverová zmluvaZmluva o dielo
Gen. Dodávateľ
Odberateľská
zmluva
Dodávateľská
zmluva
Vlastný kapitál

12. 12
Riziká FVE projektu z pohľadu banky
•Riziká pred výstavbou – projekčné práce, geologický prieskum atď.
•Riziko spojené s výstavbou – povolenia a licencie, pripojenie na sieť, manažment
výstaby, dodacie podmienky a pod.
•Prevádzkové riziká – prírodné podmienky, zatienenie, celkový design projektu,
degradácia komponentov, výpadok elektrárne kvoli poruche (centrálneho invertora)
rôzne nepredvídané udalosti
•Legislatívne a regulatívne riziká

13. 13
Eliminácia rizík spojených s výstavbou
•Kontrakt s generálnym dodávateľom na pevnú cenu – akceptovateľný
•100% práva na pozemok alebo nájomná zmluva na min 15 rokov, prístupové
komunikácie, vyňatie z pôdneho fondy
•Performance bond (záruka za dokončenie diela) – min. 10% z celkových
projektových nákladov
•Akreditív využitý pri kúpe panelov
•Akceptovateľné náklady projektu (CAPEX + OPEX) – sú zhodnotené na oddelení
projektového financovania a sú potvrdené Energetickým auditom – soft
costs/mamagement fee je akceptované v obmedzenej výške
•Nezávislý monitoring – „zero“ report, a reporty pred každým čerpaním – potvrdenie
nezávislého dozoru o preinvestovaní stave projektu

14. 14
Prevádzkové riziká – ich eliminácia
•Zádržné – % tuálna časť ceny diela, ktorá sa platí až po skončení skúšobnej
prevádzky a po uplynutím určitej doby od sprevádzkovania zariadenia
•Akceptovateľný výrobca panelov a ďalších komponentov s preukázanými
fungujúcimi inštaláciami a akceptovateľným finančným profilom
•Záruka generálneho dodávateľa na celé dielo – spravidla 5 rokov
•Garancia výrobcu panelov – min. 90% výkonu po 10 rokoch a 80% po 20 rokoch
•Poistenie – min.100% poistenie na hodnotu úveru (krádež, živel, vandalizmus atď.)
•Rezervný účet na opravy a údržbu - min. 7-10% z ceny invertorov
•Energetický audit – od audítora so skúsenosťami v odbore
•Servisná zmluva a zmluva o prevádzke

15. 15
Základné podmienky financovania
•Vlastné zdroje - 20% z akceptovaných projektových nákladov, investované vopred
•Splatnosť - max. 13 rokov (13 ročný splátkový kalendár, sezónnosť & pokles výkonu)
•DSCR - Krytie dlhovej služby - min. 1.20 - dlhová služba k voľnému cash flow projektu
•Rezervný účet na opravy a údržbu – min. 10% z ceny invertorov ročne
•Rezervný účet na dlhovú službu – min. 6 mesačná dlhová služba (3M+3M)
•EPC Performance bond – príslušné % z ceny diela
•EPC Záruka generálneho dodávateľa – min. 5 ročná
•Zádržné – min 5% z celkových projektových nákladov (2,5%, 1,25%, 1,25%)
•Garancia výrobcu panelov
•Distribúcia zisku - povolená len po splnení finančných ukazovateľov
•

16. 16
Štandardné zabezpečenie úveru
•Záložné právo na financované aktíva – pozemok aj technológia
•Ak je pozemok v prenájme založenie zmluvy o prenájme
•Záložné právo na práva z kontraktu s Generálnym dodávateľom
•Záložné právo na pohľadávky z predaja energie
•Záložné právo na Performance bond
•Záložné právo na poistenie
•Záložné právo na obchodné podiely / akcie
•Záložné právo na projektové účty
•Záruka alebo zmenka, Notárska zápisnica

17. 17
Projektové náklady
Akceptovateľné projektové náklady:
Pozemok (može byť aj v prenájme – vyňatie z pôdneho fondu, prístup na
pozemok!!!!)
Cena projektu
Dotovanie rezervného účtu na dlhovú službu
Cena diela
Panely
Invertory
Stavebný dozor a monitoring
JE MOŽNÉ DO NÁKLADOV ZAPOČITAŤ AJ CENU ZA DEVELOPMENT/KÚPU
PROJEKTU? RESP. MANAŽMENT FEE?

18. 18
EPC kontrakt
•Engineering, Procurement and Construction – Zmluva o dielo – na kľúč
•Zmluvné strany: EPC kontraktor – Generálny dodávateľ a Objednávateľ -
projektová spoločnosť)
•Predmet zmluvy
•Cena
•Harmonogram prác, Penále za omeškanie, prechod vlastníctva a rizík
•Garantované výkony, záruka výkonov panelov
•Manuály na údržbu a zaškolenie
•Náhradné diely

19. 19
Servisný a prevádzkový kontrakt
Zmluvné strany
•Predmet
•Cena
•Trvanie
•Garantovaný výkon v rámci prevádzky – Penále za nezrealizovanú produkciu
•Výkonová záruka
•Zrušenie a zánik Zmluvy O&M z titulu neplnenia zo strany Prevádzkovateľa alebo
Objednávateľa
•Nástup na servis v hodinách

20. 20
Poistenie
Poistenie poskytuje niekoľko poisťovní
Krádež
Živel
Vandalizmus
Poistenie výpadku
V prípade prerušenia prevádzky elektrárne
Nie je povinné – môže vylepšiť niektoré podmienky financovania

21. 21
Energetický audit
Nezávislé zhodnotenie projektu fotovoltaickej elektrárne
• Zhodnotenie prírodných podmienok na pozemku – na základe
reprezentatívnych meteodát lokality, posúdenie lokálnych podmienok
/parametrov (topológie, zatienenia, ochranné pásma a pod.)
• Posúdenie technického riešenia projektu a individuálnych komponentov
• Analýza výnosov a ziskovosti – model kalkulácie výnosov systému
vychádzajúci z prírodných podmienok a konfigurácie systému, výpočet strát
systému
• Zhodnotenie vstupov pre finančný model (výnosy, CAPEX, OPEX)
• Indikatívne ekonomické zhodnotenie (NPV, IRR, splatnosť)
• Závery a odporúčania, identifikácia rizík projektu

22. 22
Štandardná finančná štruktúra
• Investičný úver – 13 rokov a anuitnými splátkami – výška úveru EUR 2-2,4m
podľa parametrov projektu (na 1MW)
• Úver na prefinancovanie DPH
• Hedging
• Dokumentárny akreditív
• Bežné účty
• Platovný styk

23. 23
Hedging
Historický vývoj 10-ročnej úrokovej sadzby, zdroj Bloomberg

24. 24
Hedging
Predikcia vývoja 3m EURIBORu (žltá) a aktuálna výška 10-ročnej úrokovej sadzby pre
jednotlivé splatnosti (červená), zdroj Bloomberg

25. 25
Úrokový Swap
Príklad úrokového swapu
2.80%
3M EURIBOR
XXXXXX
3MEURIBOR + marža
ÚVER
Reálne náklady pre klienta = 2.80%+marža

26. 26
Proces schvaľovania financovania vs. FVE projekt
Fotovoltaický projekt
prípravná fáza
projektčná fáza
distribučná spoločnosť
stavebné povolenie
EPC kontraktor
energetický audit
výstavba
úkončenie výstavby
stavebná kolaudácia
začiatok skúšobnej prevádzky / povolenie
energetikov
URSO cenový výmer
prevádzka elektrárne
VÚB process
začiatok schvaľovacieho procesu
schválenie
podpis zmluvnej dokumentácie
plnenie podmienok na čerpanie
1. čerpanie úveru
posledné čerpanie
plnenie podmienok a kovenantov
platenie zádržného z blokovaného účtu

27. 27
Čo je potrebné predložiť
Podnikateľský zámer – Business plan
Údaje o spoločnostiach, ktoré realizujú projekt, vlastnícka štruktúra, finančné
výkazy, popis ekonomicky spätej skupiny
Projekt - popis v akej etape sa projekt nachádza – stavebné povolenie a licencie,
žiadosť o nenávratný finančný príspevok v prípade EU fondov
Výstavba a dodávateľ
vlastníctvo pozemku pod projektom, prístupy, infraštruktúra
časový harmonogram realizácie, podrobný rozpočet, harmonogram platieb
technické údaje o riešení – výkon, resp. kapacita, životnosť, garantované výkony
zariadení, náklady na udržiavanie, opravy
informácie o generálnom dodávateľovi a výrobcovi panelov, údaje finančnej
stabilite, preukázané referencie z podobných projektov, ich zodpovednosť na
kvalitnom, včasnom ukončení celého diela, montáž a uvedenie do prevádzky a
zaškolenie personálu
stavebný dozor a projektový monitor
Prevádzka, záručný, pozáručný servis
Návrhy zmlúv !!!
Projektované výkazy a Cash flow

28. 28
Podklady pre našich klientov

29. 29
Ďakujem za pozornosť
Kontakt:
Patrik Tuleja
vedúci oddelenia
Projektové financovanie, syndikácie a EU fondy
02/ 50552440
ptuleja@vub.sk
Obsahom tejto prezentácie sú neverejné informácie VÚB, a.s., ktoré môžu tvoriť obchodné tajomstvo.
Zverejňovanie, kopírovanie, šírenie alebo použitie týchto informácií bez výslovného súhlasu VÚB, a.s. je
zakázané.