1. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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PLAN FINANCIERO DE
LA EMPRESA
MEDITERRÁNEO, S.A
Mª Mercedes Fernández Sánchez
Pedro Francisco Medina Marín
Planificación
financiera
Curso 2011/2012

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ÍNDICE
1. Introducción………………………………………………………………...……3
2. Escenario futuro…………………………………………………………………4
3. Estrategias de capital………………………………………………………….....4
4. Estrategia financiera………………………………………………………..……5
5. Política de circulante……………………………………………………………..5
6. Cuadros auxiliares………………………………………………………………..6
7. Cuadro del Cash-Flow…………………………………………………………...9
8. Cuadro del circulante……………………………………………………….…..10
9. Presupuesto de capital………………………………………………..…………11
10. Presupuesto de tesorería…………………………………………………….......12
11. Balance previsional……………………………..................................................15
12. Cuenta de explotación previsional……………………………………………...17
13. Comentario final………………………………………………………………..18

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I. INTRODUCCIÓN
– SITUACIÓN DE PARTIDA: Para una determinada empresa, se dispone de la
siguiente información referida al último ejercicio habido (X0):

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DATOS DE INTERÉS DEL AÑO XO (NOTA)
–Producción en unidades físicas: 20.000
–Ventas en unidades físicas: 19.178
–Precio unitario de las materias primas: 6,25 €
–Cada unidad de producto terminado incorpora 0,8 unidades de materia prima.
II.ESCENARIO FUTURO:
– Demanda para los próximos años:
x1: 21000 u.f.
x2: 22000 u.f.
x3: 23000 u.f.
x4: 24000 u.f.
– El precio de venta se incrementará un 5% el primer año y un 6% cada año de los
restantes.
– El precio unitario de m.p no varía.
– Las cargas fijas evolucionen con un incremento acumulativo anual del 9 %.
– Las otras cargas variables evolucionen con un incremento unitario del 8,5% anual
acumulativo.
III.ESTRATEGIA DE CAPITAL:
1) Política de inversiones: Para alcanzar los niveles de demanda se incrementará el
inmovilizado, y para ello se practicarán inversiones de expansión en el año x1 de
40000€, y también se realizará otra inversión para renovar el mobiliario de
80000€ (40000€ a principios de x2 y otros 40000€ a principios de x3).
2) Política de financiación:
–El crédito a largo plazo del balance de situación del año X0 se amortizará
linealmente en 30 años, con un tipo de interés del 5% sobre el saldo dispuesto.
–Las nuevas inversiones de expansión del inmovilizado, las financian
acreedores, que cobrarán en el año X3 10000€, en el año X4 10000€ y en X5
20000€.
–Las inversiones de renovación del mobiliario, se las financian proveedores, que
cobrarán en los 2 años siguientes con pagos iguales al 50% del volumen de la
inversión.
–Se ha negociado la concesión de un nuevo préstamo de 20000 € el 1 de enero del
año X2, con una carencia de un año, y una amortización lineal durante los 4
años siguientes, siendo el tipo de interés del 12% sobre el saldo dispuesto.
Estas cargas financieras se computarán ya en X2.
–La empresa realizará una ampliación de capital de 11.000 €, el 1 de enero de X1,
que se desembolsará íntegramente en ese año.

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IV.ESTRATEGIA FINANCIERA:
1) Política de mantenimiento:
–El inmovilizado neto antiguo se amortizará al ritmo definido, suponiendo una
amortización técnica lineal.
–El nuevo inmovilizado se amortizará linealmente en 8 años.
–El nuevo mobiliario se empezará a amortizará dentro de 5 años.
2) Política de rentabilidad: A partir del año x1 se seguirá una política de dividendos
del 10% sobre el capital social, con una tasa impositiva del 30%.
3) Política de crecimiento: Se considerará una política de reservas residual.
V.POLÍTICA DE CIRCULANTE:
– El stock final de Productos terminados: la empresa estable un objetivo para el año
X1 del 15%, para el año X2 del 20% y para el año X3y X4 del 23% sobre la
demanda prevista en u.f.
– El stock final de MP: el objetivo de la empresa es del 15% de la producción anual
en u.f.
– Clientes: la empresa cobrará el total de las ventas a 90 días con un límite de
descuento de papel comercial de 17000€. El tipo de descuento de los efectos
comerciales será del 11 %, sin comisiones.
– Tesorería: la empresa se propone alcanzar un nivel mínimo necesario de tesorería
de 4000€ para los próximos 4 años.
– Proveedores: se pagará a proveedores a 180 días, siendo estos de MP, ya que a los
demás proveedores se le paga al contado.

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VI.ELABORACIÓN CUADROS AUXILIARES
Cuadro auxiliar de la explotación
Concepto X0 X1 X2 X3 X4
(1)Demanda anual (u.f.) 19178 21000 22000 23000 24000
(2)Precio venta unitario 13,557 14,234 15,09 16 16,95
(3) Ventas anuales (u.m.) 260000 298914 331980 368000 406800
(4) Ex.F.PT (u.f.) 1917,8 3150 4400 5290 5520
(5)Producción anual (u.f.) 20000 22232 23250 23890 24230
(6) Cargas fijas anuales 42000 45780 49900,2 54391,2 59286,4
(7) C*V 5,2 5,642 6,12 6,642 7,206
(8) Coste variable anual 104000 125434,07 142290 158677,4 174601,4
(9) Coste de explotación
anual
146000 171214,07 192190 213068,6 233887,8
(10) C*expl 7,3 7,7 8,26 8,9 9,65
(11 )Ex.FPT (u.m.) 14000 24255 36344 47081 53268
(12)Consumo anual MP
(uf)
16000 17785,7 18600 19112 19384
(13) Exi F MP (uf) 3200 2668 2790 2867 2907
(14) Compra MP (uf) 17600 17254 18722 19189 19424
(15) Compras anuales
MP (u.m.) 110000 107837,5 117012,5 119931,25 121400
Notas al cuadro auxiliar de la explotación:
(1) Para el ano X0, viene dada en la Cuenta de pérdidas y ganancias. Para los siguientes
años, viene dada en el escenario futuro.
(2) X0: Ventas u.m / Ventas u.f = 260000 / 19178= 13,557
X1: 13,557 x 1,05 = 14,23
…………
(3) Nota 3 = Nota 1 x Nota 2
El ano X0 se toma directamente de la cuenta de pérdidas y ganancias.
(4) Para el año X0:
Ex F PT = 14000/(146000/20000)= 1917,8
Y para los demás años según lo que se menciona en la política del circulante (la
empresa estable un objetivo para el año X1 del 15%, para el año X2 del 20% y para el
año X3y X4 del 23% sobre la demanda prevista en u.f. )
(5) Para X0 viene dado en la nota, y para los demás:
- Producc. anual (u.f.) = Ventas (u.f.) + variacion Ex. PT (u.f.)
(6) Para e laño X0 lo que aparece en la cuenta de Resultados, y para los demás años las
cargas fijas evolucionen con un incremento acumulativo anual del 9 %, según se dice en
el escenario futuro.
(7) Nota 8 / nota 5

7. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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(8) Nota 5 x nota 7
(9) Nota 6 + nota 8
(10) nota 9 / nota 5
(11) Nota 4 x nota 10
(12) 0, 8 x producción anual (nota 5)
(13) X0: 20000/6,25= 3200
X1: producción x 0,8 x 0,15 =2668
………
(14) X0: 110000/6,25 = 17600
X1: consumo anual de MP (nota 12) + variación Ex MP
(15) nota 14 x 6,25
Cuadro auxiliar del inmovilizado
Concepto X0 X1 X2 X3 X4
(1) Inmoviliz. bruto
antiguo
1639000 1639000 1639000 1639000
1639000
(2) Inmovilizado bruto
nuevo
40000 80000 120000
120000
(3) Amort. Téc. Inmov.
Antiguo
3300 3300 3300 3300
3300
(4) Amort. Téc. Inmov.
Nuevo
5000 5000 5000
5000
(5) Total inmovilizado
bruto
1639000 1679000 1719000 1759000
1759000
(6) Total Amort. Téc.
anual
3300 8300 8300 8300
8300
Notas del cuadro auxiliar del inmovilizado:
(1)Se toma del balance de situación.
(2)Se tiene en cuenta la política de inversiones:
X1: expansión de 40000
X2: renovar mobiliario 80000 (40000 a principios de X2); 40000+40000
X3: los otros 40000 de renovar el mobiliario; X2 + 40000
(3) según la política de mantenimiento el inmovilizado antiguo se amortizará al ritmo
definido (3300)
(4) según la política de mantenimiento, el nuevo inmovilizado se amortiza en 8 años y
el mobiliario no se amortiza hasta pasados 5 años, por lo que se calcula así:
X1: 40000/ 8 = 5000
X2: 40000/8 = 5000
…………
(5) Nota 1 + nota 2
(6) Nota 3 + Nota 4

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Cuadro auxiliar de financiación
Concepto X1 X2 X3 X4
Préstamo
antiguo: 902500
30083,3
872416,6
45125
872416,6
30083,3
842333,3
43620,83
842333,3
30083,3
812250
42116,66
812250
30083,3
782166,7
40612,5
Saldo inicial
Amortización
financiera
Saldo final
Intereses
Préstamo nuevo: 20000
20000
-
20000
2400
20000
5000
15000
2400
15000
5000
10000
1800
Saldo inicial
Amortización
financiera
Saldo final
Intereses
Acreedores: 40000
40000
-
40000
-
40000
-
40000
-
40000
10000
30000
2000
30000
10000
20000
1500
Saldo inicial
Amortización
financiera
Saldo final
Intereses
Proveedores: 40000
40000
-
40000
40000
20000
60000
3200
60000
40000
20000
2400
Saldo inicial
Amortización
financiera
Saldo final
Intereses
Total
amortización 30083,3 30083,3 65083,3 85083,3
Total intereses 45125 46020,83 49716,6 46312,5
Notas del cuadro auxiliar de financiación:
Para elaborar este cuadro hay que tener en cuenta lo que se dice en la política de
financiación.

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VII. CUADRO DE CASH-FLOW
CUADRO DEL CASH-FLOW (Recursos generados)
Concepto X1 X2 X3 X4
(1) VENTAS 298914
160959,07
331980
180101
368000
202331,6
406800
227700,8
(2) COSTE DE LAS VENTAS
(3) CASH-FLOW 137955 151879 165668,4 179099,2
(4) AMORT. TÉCNICA 8300
45125
1870
-
8300
46020,83
1870
-
8300
49716,6
1870
-
8300
46312,5
1870
-
(5) INTERESES
(6) INTERESES DE
DESCUENTO
(7)
PLUSVALÍAS/MINUSVALÍAS
(8) BENEFICIO BRUTO (BAT) 82660
24798
95688,17
28706,451
105781,8
31734,5
122616,7
36785
(9) IMPUESTOS (30 %)
(10) BENEFICIO NETO 57862 66981,72 74047,26 85831,7
(11) DIVIDENDOS 10300
47562
10300
56681,72
10300
63747,26
10300
75531,7
(12) RESERVAS
(13) AUTOFINANCIACIÓN 55862 64981,72 72047,26 83831,7
Notas al cuadro del cash-flow:
(1)Del cuadro auxiliar de explotación
(2)Coste de las ventas = coste de la explotación – Variación de PT
-X1: 171214,07+14000 – 24255= 160959,07
-X2: 192190 + 24255 – 36344 = 180101
- ………
(3)Nota 1 – Nota 2
(4)Del cuadro auxiliar del inmovilizado.
(5)Del cuadro auxiliar de financiación.
(6) Ejemplo en X1:
Ventas X1 = 298914 (se cobra a 90 días)
V90= V90/4= 298914 / 4=74.728,5 > 17.000; al ser mayor: 17.000 x 0,11= 1870
Y así para todos los años.
(7) No hay plusvalías ni minusvalías.
(8) Nota 3 – Nota 4 – Nota 5 – Nota 6 – Nota 7
(9) Nota 8 x 0,30
(10) Nota 8 – Nota 9
(11) Del la política de rentabilidad, le sumamos al Capital Social, la ampliación (0,10 x
Capital social+ ampliación)
(12) Reservas = Bº Neto- Dividendos (Nota 10 – Nota 11)
(13) Nota 4 + Nota 12)

10. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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VIII. CUADRO DEL CIRCULANTE (NNFR)
CUADRO DE LAS NNFR
Concepto X0 X1 X2 X3 X4
(1) Existencias PT 14000 24255 36344 47081 53268
1 Variación 10255 12089 10737 6187
(2) Efectos a
cobrar
130000 57728,5 65995 75000 84700
2 Variación -72271,5 8266,5 9005 9700
(3) Tesorería
objetivo
4500 4000 4000 4000 4000
3 Variación -500
ACTIVO
CIRCULANTE
148500 85983,5 106339 126081 141968
(4) Proveedores 50000 53918,75 58506,25 59965,62 60700
5 Variación 3918,75 4587,5 1459,37 734,38
(5) Dividendos a
pagar
37000 10300 10300 10300 10300
6 Variación -26700
(5) Impuestos a
apagar
37695 24798 28706,451 31734,5 36785
7 Variación -12897 3908,541 3028 5050,5
PASIVO
CIRCULANTE
124695 89016,75 97512,7 102000,12 107785
(6) FRRi / FRNi[1] 23805 -3033,25 8826,3 24080,9 34183
(7) NNFR -
26.838,25 11.859,5 15.254,6 10.102,1
Notas del cuadro del circulante:
(1) Del cuadro auxiliar de explotación.
(2) Los efectos a cobrar corresponden a las ventas, documentadas en efectos, que
superan los límites del descuento (17000) de efectos a cobrar:
*Ventas anuales/4= X - 17000
X1: 298914/4 = 74728,5 – 17000 = 57728,5
(3) La tesorería del año X0 es la del balance final.
Para los restantes años, es el objetivo propuesto en la política de circulante.
(4) se les paga a 180 días, tal y como figuro en la política de circulante. Al ser estos de
MP solo, ya que a los demás se les paga al contado, cogemos los datos del cuadro
auxiliar de la explotación (Compras de MP)
Ejemplo: X1: 107837,5/2= 53918,75
(5) Los Dividendos X0 y los Impuestos a pagarX0 los cojo del balance de situación de
X0. Para los restantes años, los dividendos e impuestos a pagar se toman del cuadro de
Cash-Flows previonales.

11. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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(6) AC- PC
(7) NNFR = 1 + 2+ 3 + 4 – 5 – 6 – 7 ó NNFRi = FRNi – FRRi-1
IX. PRESUPUESTO DE CAPITAL
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Concepto
X1 X2 X3 X4Presupuesto de inversiones
GASTOS DE INVERSIÓN (1) 40000 40000 40000
NNFR (2) -
26.838,25 11.859,5 15.254,6 10.102,1
AMORTIZACIÓN
FINANCIERA (3) 30083,3 30083,3 65083,3 85083,3
∑ TOTAL NECESIDADES (4) 43245,05 81.942,8 120.338 95.185,4
Presupuesto de financiación
AMORTIZACIÓN TÉCNICA
(5)
8300 8300 8300 8300
RESERVAS (6) 47562 56681,72 63747,26 75531,7
AMPLIACIÓN DE CAPITAL
(7)
11000 - - -
PRÉSTAMOS (8) - 20000 - -
ACREEDORES A L/P(9)
PROVEEDORES(9)
40000
-
-
40000
-
40000
-
DESINVERSIONES (10) - - - -
∑
TOTAL FUENTES (11) 106862 124981,7
112.047,2
6 83831,7
SUPERÁV/DÉFICIT DEL PERÍODO
(12)
63616,95 43.039 -8290 -11.353,7
SUPERÁVIT ACUMULADO (13) 63616,95 106.656 98.366 87.012,25
TESORERÍA EN BALANCE PREV.
(14)
67616,95 110.656 102.366 91.012,25
Notas del presupuesto de capital:
(1) De la política de inversiones. Se refiere a la nueva inversión
(2) Del cuadro del circulante o cuadro de las necesidades netas del fondo de maniobra.
(3) Del cuadro auxiliar de financiación.
(4) Nota 1 + Nota 2 + Nota 3
(5) Del cuadro del Cash-flow (autofinanciación).
(6) Del cuadro del Cash-flow (autofinanciación).
(7) De la política de financiación.

12. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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(8) De la política de financiación.
(9) De la política de financiación.
(10) No hay.
(11) Nota11 = Nota5 + Nota6 + Nota7 + Nota8 + Nota9 + Nota10
(12) Nota12 = Nota11 – Nota4
(13) Suprávit/déficit acumuladoi = Sup./Def. Acumulado I-1 + Sup./Def. del periodoi
(14) Superavit acumulado + objetivo de tesorería (4000 €)

13. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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X. PRESUPUESTO DE TESORERÍA
PRESUPUESTO DE TESORERÍA
Concepto X0 X1 X2 X3 X4
COBROS POR VENTAS
(1)
- 371.185,5 323.713,5 358.995 397.100
PAGOS POR
EXPLOTACIÓN (2)
- 166.763,32 187.602,5 211.609,23 233.153,42
TESORERÍA EXPLOTAC
(3)
- 203.890,18 136.111 147.385,77 163.946,6
DESINVERSIONES (4) - - - - -
TESORERÍA EXTRAORD
(5)
- - - - -
AMPLIACIONES
CAPITAL (6)
- 11.000 - - -
PRÉSTAMOS (7) - - 20.000 - -
AMORTI. FINANCIERAS
(8)
-
30083,3 30083,3 65083,3 85083,3
PAG POR INV FISICAS
=TESOR. OPERA DE
CAP (9)
- -19.083,3 -10.083,3 -65083,3 -85083,3
INTERESES L/P (10) - 45125 46020,83 49716,6 46312,5
DIVIDENDOS (11) - 37.000 10.300 10.300 10.300
COSTE DE CAPITAL (12) - -82.125 -56.320,83 -60.016,6 -56.612,5
PAGO INTERESES C/P
(13)
- 1870 1870 1870 1870
IMPUESTOS (14) - 37.695 24.798 28.706,451 31734,5
SALDO INICIAL (15) 4.500 - - - -
TESOR. OPER. DE
CIRCUL. (16)
4.500 -39.565 -26.668 -30.576,5 -33.604,5
TESORERÍA NETA (17) 4.500 63.116,88 43.038,9 -8.290,63 -11.353,7
TESOR. ACUMULADA
(18)
4.500 67.616,9 110.656 102.366 91.012,3

14. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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Notas del presupuesto de tesorería:
(1)COBROS POR VENTAS: = Ventas (del C. del Cash-flow) - Variación de las
cuentas a cobrar (del C. NNFR)
X1: 298.914 – (-72271,5) = 371.1855
X2: 331980 – 8266,5 = 323.713,5
………..
(2) PAGOS DE LA EXPLOTACION= coste de explotación (cuadro aux explo) +
variación Ex. MP – variación de proveedores (NNFR).
X1: 171.214,07+ (-532) – 3918,75= 167.295,32
X2: 192.190 – 4587,5= 187.602,5
…………
(3) TESORERIA DE LA EXPLOTACION = (1) - (2)
(6) La ampliación de capital que menciona en la política de financiación y que también
aparece en el presupuesto de capital.
(7) Del presupuesto de capital
(8) Cuadro auxiliar de financiación o de las amortizaciones financieras del presupuesto
de capital.
(9) Nota (6)+ Nota (7)- Nota (8)
(10) Del cuadro del cash-flow
(11) Del cuadro del cash-flow, pero teniendo en cuenta que los dividendos se pagan al
año siguiente, por lo que el 37000 del año x1, pertenece al dividendo del año X0 y así
sucesivamente.
(12) -(Nota (10) + Nota (11))
(13) Son los intereses de descuento del cuadro del cash-flow.
(14) Son los impuestos (al 30%) del cuadro del cash-flow, pero teniendo en cuenta que
se pagan al año siguiente.
(15) Es la tesorería inicial del balance del año X0.
(16) Nota (15) – nota (13) – nota (14)
(17) Tesorería neta = Nota3 + Nota5 + Nota9 + Nota12 + Nota16
(18) Se obtiene mediante la acumulación de la tesorería neta

15. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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14
XI. BALANCE PREVISIONAL
BALANCES PREVISIONALES
Concepto X1 X2 X3 X4
INMOVIL MATERIAL
BRUTO (1)
1699000
27300
1739000
35600
1779000
43900
1779000
52200
AMORTIZAC.
ACUMULADA (2)
INMOVIL MATERIAL
NETO (3)
1671700 1703400 1.735.100 1726800
INMOVIL NETO TOTAL
(4)
1671700 1703400 1735100 1726800
EXISTENCIAS P.T. (5) 24255
57728,5
67.616,9
36344
65995
110.656
47081
75000
102.366
53268
84700
91.012
EFECTOS A COBRAR
(6)
TESORERÍA (7)
ACT CORRIENTE (8) 149.600,4 212.995 224.447 228.980
TOTAL ACTIVO (9) 1.821.300,4 1.916.395 1.959.547 1.955.780
CAPITAL (10) 103.000
716.867
103.000
773.548,7
103.000
837.295,9
103.000
912.827,6RESERVAS (11)
RECURSOS PROPIOS
(12)
819.867 876.548,7 940.296 1.015.762
PRÉSTAMO A L/P (13) 872.416
40000
862.333,3
80000
827250
90000
792.166,7
40000ACREEDORES y prove
L/P (14)
FINANCIACIÓN A L/P
(15)
912416 942333,3 917250 832.166,7
PROVEEDORES (16) 53918,75
10.300
24798
58506,25
10.300
28706,451
59965,62
10.300
31.734,5
60700
10.300
36785
DIVIDEND A PAGAR
(17)
IMPUESTOS A PAGAR
(18)
EXIGIBLE A C/P (19) 89.016,75 97.512,7 102.000 107.785
TOTAL PASIVO (20) 1.821.300 1.916.395 1.961.146 1.955.780
Notas del balance previsional:
(1) Del Balance histórico final y del presupuesto de capital.
-X1: 1659000+ 40000= 1699000
-X2: 1699000 + 40000= 1739000
-……….
(2) Del presupuesto de capital, se van acumulando las dotaciones anuales.
-x0= amortización es igual a 19.000
-x1= amortización acumulada= 19000+8300=27.300
-x2=amortización acumulada= 27300+83000=35.600
-x3= 35600+8300= 43.900

16. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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15
(3)Inm. Material Neto= (1)-(2)=Inm.Material Bruto – Amortización Acumulada.
(4) Al no tener en nuestro caso pagos por inversiones inmobiliarias, el inmovilizado
material neto, es igual al inmovilizado neto total.
(5), (6) del cuadro de circulante.
(7) Tesorería acumulada del presupuesto de Tesorería.
(8). Activo Corriente = (5)+ (6)+(7).
(9) nota 8 + nota 4
(10) es el capital del balance X0 + los 11000 de la ampliación de capital en el año x1
(11) son las reservas del balance de X0 (669305) + las reservas del presupuesto de
capital. Se van acumulando año tras año:
-x1: 669305 + 47562= 716867
-x2: 716867 + 56681,7 = 773548,7
- x3: …………
(12) nota 10 + nota 11
(13) del cuadro auxiliar de financiación. La suma de los saldos finales.
-x1: 872.416
-x2: 842.333,3 + 30000= 862.333,3
-x3: …………
(14) Del cuadro auxiliar de financiación. La suma de los saldos finales. (Igual que el
procedimiento anterior).
(15) nota 12+ nota 13+ nota 14
(16) (17) (18) Del cuadro del circulante
(19) nota 16 + 17 + 18
(20) nota 15 + nota 19

17. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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XII. CUENTA DE EXPLOTACIÓN PREVISIONAL
CUENTAS DE EXPLOTACIÓN PREVISIONALES
Concepto X1 X2 X3 X4
VENTAS (1)
107837,5
111.161
125434,07
171214,07
298914
45780
117012,5
116.250
142290
192190
331980
49900,2
119931,2
119.450
158677,4
213068,6
368000
54391,2
121400
121.150
174601,4
233887,8
406800
59286,4CARGAS
FIJAS (2)
+Compras M.P.
(3)
=CONS. M.P.
(4)
OT. CARG. V.
(5)
COSTES
EXPL. (6)
+Ex. Inicial P.T.
(7)
14000
24255
160.960
24255
36344
180.101
36344
47081
202.331
47081
53268
227.701
-Ex. Final P.T.
(8)
COSTE VENT
(9)
CASH-F. EXPL
(10)
137.955 151879 165668,4 179099,2
AMORT. TÉC
(11)
8.300
45125
1870
-
8.300
46020,8
1870
-
8.300
49716,6
1870
-
8.300
46312,5
1870
-
INTERESES
(12)
INT. DE DTO.
(13)
PLUS/MINUSV
(14)
BFO. EXPLOT
(15) 82660
-
82660
95688,17
-
95688,17
105781,8
-
105781,8
122616,7
-
122616,7
BFO. EXTRAO
(16)
BFO. BRUTO
(17)
IMPTOS (35 %)
(18)
24798
57862
28706,451
66981,72
31734,5
74047,26
36785
85831,7
BFO NETO
(19)
DIVIDENDOS
(20)
10300
47562
10300
56681,72
10300
63747,26
10300
75531,7RESERVAS
(21)

18. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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17
Notas de la cuenta de explotación previsional:
(1)Del cuadro auxiliar de explotación.
(2) Del cuadro auxiliar de explotación.
(3) Del cuadro auxiliar de explotación
(4) Del cuadro auxiliar de explotación
(5) Del cuadro auxiliar de explotación
(6)Del cuadro auxiliar de explotación.
(7) del cuadro explotación
(8) del cuadro explotación
(9) nota 6 + nota 7 – nota 8
(10)Del cuadro de cash-flow: VENTAS - COSTES DE VENTAS o Nota1 – Nota9
(11) Del cuadro de auxiliar del inmovilizado
(12) Del cuadro auxiliar de financiación
(13, 14, 15, 17, 18, 19, 20, 21)Del cuadro de cash-flow
(16) no hay Bº extraordinario
XIII. COMENTARIO FINAL
Una vez realizados todos los cuadros que completan la síntesis presupuestaria de la
empresa Mediterráneo, S.A, procedemos a las siguientes conclusiones.
 Respecto al cuadro de cash-flow, el cual hace referencia a los recursos generados
por el ciclo de explotación de la empresa, es decir, a los recursos generados por
el activo de la empresa en su funcionamiento normal, se observa que todos los
resultados han sido positivos e incluso se han ido sus ventas anuales en una
proporción mayor que el incremento de sus costes de explotación anuales; Pero
este cash-flow bruto ha de hacer frente a mantener la capacidad productiva de
los activos, a través de la Amortización Técnica, a compensar posibles
contingencias futuras, realizando las correcciones valorativas que procedan, a
través de las Provisiones, a retribuir los capitales ajenos, a través de los
Intereses, etc. y una vez hecho frente a esto, obtenemos el Beneficio Bruto de
Explotación, al cual hay que descontar el impuesto, que en este caso es del 30%,
y una vez descontado obtenemos el beneficio neto, es decir, el beneficio que
hemos obtenido a través de la actividad de la empresa una vez descontados todos
los gastos que ha de hacer frente la empresa cada año, y como vemos hemos
obtenido un beneficio elevado, de 57.863€ en el año X1, el cual se ha
incrementado en más de 10.000€ cada año.
A partir de dicho beneficio y una vez descontados los dividendos que
para los próximos 4 años ascienden a 10.300€, se obtiene lo que se destina a las
reservas, ya que como bien se mencionaba en la política de crecimiento, estamos
ante una política de reservas residual.

19. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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18
 En lo que respecta al cuadro del circulante, es de destacar que la Necesidad Neta
de Fondo de Rotación, más conocido como Fondo de Maniobra (NNFR) es
positiva en todos los años, menos en el año X1, lo que indica que solo nos
servirán de fuente financiera los recursos del año X1, debiendo financiarse en
los demás años.
 Por otro lado, y refiriéndonos al presupuesto de capital, en primer lugar hay que
mencionar que está compuesto por dos presupuestos parciales:
1. Un presupuesto parcial de inversiones, que cuantifica los diferentes empleos
de la empresa.
2. Un presupuesto parcial de fuentes financieras o de financiación, que cuantifica
los distintos recursos futuros, los cuales a su vez, posibilitarán la realización
de las inversiones anteriores.
Sabiendo lo anterior, hay que, decir que con la diferencia entre el total de las
fuentes de financiación y el total de las necesidades de inversión obtenemos el
superávit o déficit, y una vez obtenido este, hemos de acumularlo años tras año
para ver si estamos ante un presupuesto de capital viable y equilibrado;
En nuestro caso, y una vez analizado el presupuesto de capital, se observa
que se trata de un presupuesto viable, puesto que los superávit y déficit
acumulados en todos los años nos dan valores positivos, aunque hemos de tomar
medidas, puesto que la tendencia que están tomando los valores del déficit en los
años X3 y X4 no es muy positiva;
Por otro lado, no podemos decir que estemos ante un presupuesto
equilibrado, dado la lejanía que han tomado los valores respecto al cero. Una de
las medidas que podríamos tomar para equilibrar el presupuesto, sería hacer
cambios en la estrategia de capital, en la estrategia financiera o en la política de
circulante.
Una vez llevadas a cabo las medidas mencionadas anteriormente, y
realizados todos los cambios posibles para alcanzar un presupuesto viable y
equilibrado, deberíamos aceptar o no dicho presupuesto; y centrar la atención en
el trabajo, aceptando el presupuesto realizado.
 En lo referido al presupuesto de tesorería, es de destacar que la tesorería es una
pieza básica en la gestión empresarial, ya que la actividad normal de la empresa
genera la necesidad de un montante de disponibilidades monetarias para hacer
frente al pago de la deuda, para adquirir equipos, para pagar mano de obra, etc. y
por todo esto la planificación y gestión de la tesorería es vital para la empresa,
ya que garantiza su supervivencia a corto plazo.
Analizando nuestro presupuesto de tesorería, podemos observar que a
pesar de que la tesorería neta de los años X3 y X4 es negativa, bien podemos
decir que la empresa no tendrá problemas de liquidez debido al montante
bastante elevado del año X1 y X2; Aunque si es verdad que no convendría

20. PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A
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19
descuidarse y por lo tanto revisar y actuar sobre las entradas y salidas de dinero
para así enjugar déficit transitorios.
 Una vez realizado los cuadros anteriores, obtenemos el balance previsional, que
es la parte más importante pues en este cuadro solo destacar el decremento en el
total de activo o pasivo del último año respecto a los anteriores, ya que del
primer año al segundo año ha habido un aumento de casi 100.000€, y en cambio
del tercer al cuarto año, ha habido un decremento de casi 5.000€, lo cual es
debido al incremento de la amortización acumulada, que en el año X4 asciende a
52.200 €.
Para concluir me remito al principio del comentario para destacar que tal y como
refleja la cuenta de resultados previsionales, el beneficio neto de la empresa se
incrementa año tras año, llegando a alcanzar en el año X4 un total de 85.831 €, y como
observamos, en tan solo 4 años, el beneficio de la empresa Mediterráneo, S.A. se ha
incrementado en casi 30.000€, lo cual significa que se ha adoptado una adecuada
planificación financiera.