Artículo del domingo 15 de junio de 2014 en el que se analiza la venta de fondos de inversión y sus posibles riesgos si no hay una comercialización correcta en las oficinas bancarias. Opiniones de Pau A. Monserrat de Futur Finances e iAhorro.com y de Ausbanc e Inverco.

1. Losdatossonespectaculares.En
menosdeunañoymedioelnúme-
rodeespañolesquetienenpartede
susahorrosinvertidosenfondosde
inversión se ha incrementado en
más de un millón de personas, lo
quehasupuestountrasvasedecer-
ca de . millones de euros ha-
ciaestetipodeproductosfinancie-
ros. Mucho dinero y, sobre todo,
muchos clientes que asesorar en
tan corto plazo, lo que hace pre-
guntarse a expertos y asociaciones
deusuariossilasentidadesestánin-
formando como es debido a los
ahorradores sobre los riesgos de
este tipo de inversiones, o si prima
máselalcanzarlosobjetivosdeven-
tasfijados.
En suma, si los bancos apren-
dieron algo del escándalo de las
preferentes,quepusoaldescubier-
tolasmalasprácticasdelsectorala
hora de comercializar productos
complejosentreclientesquenoes-
tabanpreparadosparaentenderlos.
LapropiaComisiónNacionaldel
Mercado de Valores (CNMV) ya
tuvoquedaruntiróndeorejasalas
entidades a mediados del año pa-
sado cuando advirtió que algunos
operadores estaban cambiando a
sus clientes fondos garantizados
porotrosderentabilidadobjetivono
garantizadossinlacorrespondien-
teadvertencia.Yhacetansólounos
días su presidenta, Elvira Rodrí-
guez, confirmaba en el Congreso
quelavigilanciadelacolocaciónde
fondos y otros productos similares
a través de las sucursales iba a ser
unadesusprioridadesesteejercicio.
Claro que muchos también ven
en esta declaración de intenciones
un intento de lavar la imagen de la
institucióntraslascríticasrecibidas
por no haber impedido la venta de
preferentes o de las cuotas de la
CAM,porcitardosejemplos,entre
pequeños ahorradores.
Nocumplen
El economista experto en produc-
tos financieros y director editorial
del portal iAhorro.com, Pau Mon-
serrat,esdelosquetienenmuycla-
ro«quelasentidadesnoestáncum-
pliendo con su obligación, porque
sonvendedoresyloquequierenes
colocarelproducto».«Haymuchas
cosasquenoexplican.Porejemplo,
te aseguran que el fondo es garan-
tizadoperoloquenotedicenesque
esa garantía sólo sirve si te esperas
alvencimientodelplazo.Sinecesi-
taranteseldinerolotienesqueven-
der al precio que cotice en el mer-
cado y puedes perder dinero», ex-
plica Monserrat. «Y eso de garanti-
zadosesmuyrelativo,noestáncu-
biertos por el Fondo de Garantía e
incluso los que invierten en deuda
públicapuedenperderdependien-
dodecuándosequieravender»,in-
sisteeleconomista.
Laactualfiebreporlosfondosde
inversióntieneunorigenmuycon-
creto y es la espectacular caída de
rentabilidad que han sufrido los
depósitos a plazo, el producto de
ahorro de las familias por excelen-
cia. Tras varios años en que era fá-
cilconseguirtipossuperioresal
sin arriesgar nada, la decisión del
Banco de España de penalizar a
aquellasentidadesqueofrecieranin-
tereses elevados para evitar que la
denominada «guerra del pasivo»
provocara nuevas víctimas entre el
sectorfinancieronacionalprovocó
una rápida caída de su remunera-
ción. Posteriormente, las rebajas
de tipos del BCE han acabado por
hundirlasrentabilidadeshastael
o inferior.
Lamayoríaseresiste
Lo cierto es que, a pesar de esto, la
inmensa mayoría de los particula-
ressigueoptandopormantenersu
dineroendepósitosapesardelaes-
casa rentabilidad, tanto por cultu-
ra,comoporelresquemorantelos
recientesescándalos.Sinembargo,
cadavezsonmáslosque,hartosde
verquesusahorrosnoledannada
en el banco, acaban sucumbiendo
a la tentación cuando desde su su-
cursal le llaman para ofrecerle un
fondo.
«Cada vez estamos recibiendo
más consultas de personas a las
queintentanendosarlefondosdein-
versióndesdesuoficinabancariay
lo que detectamos es que no se les
informacorrectamente»,explicael
responsable de la asociación de
usuariosdebancaAusbancenAli-
cante, Pedro Pérez. «Cuando em-
piezasapreguntarlesnosabenqué
comisioneslesvanacobrar,notie-
nenclaroenquéinvierteelfondoy,
sobre todo, la mayoría ignora las
condiciones de salida. Es decir,
cómoycuándopuedenrecuperarsu
dinero»,señalaeltambiénabogado.
No obstante, tanto Pedro Pérez
como Pau Monserrat creen que, a
pesardelavoracidaddelasentida-
des,serádifícilquesevuelvaavivir
una situación similar a la ocurrida
con las preferentes. Para empezar
porqueconestosúltimosvaloresel
problemafuequenohabíaliquidez
de ningún tipo, por lo que sus pro-
pietarios no tenían forma de ven-
derlosnisiquieraconpérdidas,algo
casi imposible con los fondos.
Pero,sobretodo,porqueconlos
fondoslosbancosestánobligadosa
informaralostitularesdesuevolu-
ción mes a mes. «Eso hace que la
genteveaqueestáperdiendodine-
royvayaalaoficina.Elprimermes
loconvencenparaqueesperepero,
cuandoencadenadosotresmeses
perdiendodinero,lovende»,expli-
ca el Monserrat. Otra cosa diferen-
teesquenoacabemuycontentocon
su entidad.
Desdelapatronalquereúnealas
gestorasdefondosyplanesdepen-
siones,Inverco,defienden,sinem-
bargo,«quetodaslasinversionesfi-
nancieras,hastalosdepósitos,tienen
susriesgos»yque«loimportantees
conocerlos».«Siemprehayunfon-
DAVIDNAVARRO
Economía
INFORMACIÓNDOMINGO, 15 DE JUNIO, 201450
Expertos y asociaciones de usuarios alertan de que las entidades no facilitan suficiente información sobre los riesgos de
estos productos a los clientes La propia CNMV ya ha llamado la atención al sector y anuncia más vigilancia
Elaugedelaventadefondosponeaprueba
alabancatraselescándalodelaspreferentes
«Lasentidadesnoestán
cumpliendoconsuobligaciónde
informaryasesorarporqueson
vendedoresyloquequierenes
colocarelproductoalcliente».
Pau Monserrat
ECONOMISTA DTOR. EDITORIAL IAHORRO.COM
«Cuandoempiezasapreguntar,los
ahorradoresnosabenqué
comisioneslesvanacobrar,no
tienenclaroenquéinvierteelfondo
eignoranlascondicionesdesalida».
Pedro Pérez
DELEGADO AUSBANC EN ALICANTE
«Desdehacecincoodiezañosha
aumentadolaformacióndel
personalqueestáenlassucursales
ycadaveztienenmayores
conocimientosparaasesorar».
Ángel Martínez-Aldama
DIRECTOR OBSERVATORIO INVERCO
LAS FRASES
El desplome en la rentabilidad
de los depósitos a plazo es la
principal causa de la mayor
contratación de fondos
La principal ventaja de estos
productos es que el ahorrador
puede ver mes a mes si pierde
dinero y decidir venderlo
Evolución fondos de inversión
INFOGRAFÍA INFORMACIÓNFuente: Inverco. Datos por comunidades autónomas de diciembre de 2013. Incremento interanual con respecto a diciembre de 2012.
Galicia
5.575 millones
+ 26,3%
Cataluña
23.469 millones
+24,7%
Comunidad Valenciana
8.496 millones
+ 24,06%
Baleares
2.317 millones
+ 49,1%
Murcia
1.639 millones
+ 33,4%
Andalucía
10.888 millones
+ 26,5%
Extremadura
1.462 millones
+ 11,9%
Castilla-La Mancha
4.029 millones
+ 27,9%
Castilla y León
10.886 mill.
+ 17,6%
Madrid
45.637 millones
+ 27,6%
Aragón
7.126 mill.
+ 21,0%
Asturias
3.098
millones
+ 22,6%
Cantabria
1.598
millones
+ 26,0%
País Vasco
17.935
millones
+ 31,4%
Navarra
4.538
millones
+ 20,6%
La Rioja
2.329 mill.
+ 31,3%
DIC 2012 DIC 2013 ENE 2014 FEB 2014 MARZO 2014 ABRIL 2014
122.322
153.433
157.896 163.314
166.246
170.136
DIC 2012 DIC 2013 ENE 2014 FEB 2014 MARZO 2014 ABRIL 2014
5.566.658
5.474.718
5.301.0025.215827
5.102.948
4.479.769
Patrimonio gestionado
+47.814 millones
Número de partícipes
+1.086.889 inversores
Canarias
2.667 millones
+ 24,8%

2. Economía
INFORMACIÓN DOMINGO, 15 DE JUNIO, 2014 51
Perfil de riesgo y remuneración
En el Documento de Datos Funda-
mentales para el inversor que la enti-
dad está obligada a entregar, debe
especificarse el riesgo del fondo en
una escala del 1 al 7, donde el 1 es el
fondo con menos riesgo. Si está ga-
rantizado, debe consignarse en qué
consiste dicha garantía y, en cual-
quier caso, debe advertirse que en
caso de reembolso previo a la fecha
de vencimiento de la garantía no se
garantiza importe alguno.
Procedimiento de reembolso
Debe indicar claramente el venci-
miento y debe contener una adver-
tencia que diga: «Este fondo puede
no ser adecuado para inversores que
prevean retirar su dinero en un plazo
de xx años o meses».
Gastos y comisiones
La información debe especificar
claramente cuáles son los gastos co-
rrientes del fondo cada año –lo que
reduce su rentabiliad– y qué comisio-
nes nos pueden aplicar directamente
en el momento de la suscripción y el
reembolso. Ambos conceptos son
muy importantes porque pueden re-
bajar notablemente el interés final
que se percibe.
Rentabilidad histórica
La entidad está obligada a infor-
mar de la rentabilidad del fondo du-
rante los últimos cinco o diez años, en
función de su antigüedad, aunque
también debe advertir de forma des-
tacada que «rentabilidades pasadas
no son indicativas de rentabilidades
futuras».
Billetes y monedas de euro. AP PHOTO/JOERG SARBACH
¿QUÉ HAY QUE SABER A LA HORA DE CONTRATAR UN FONDO?
do óptimo para cada inversor», in-
siste el director del Observatorio
Inverco, Ángel Martínez-Aldama.
Profesionalesmejorformados
Unadelascosasquequedópaten-
tecuandosalióalaluzelproblema
delaspreferentesesquelospropios
empleadosdelabancadesconocí-
aneltipodeproductoquevendían,
lo que fue una de las claves su co-
mercialización indiscriminada.
Unasituaciónque,segúnMartínez-
Aldama, sería difícil que ocurriera
ahora porque «desde hace cinco o
diez años ha aumentado la forma-
cióndelpersonalqueestáenlassu-
cursalesycadaveztienenmayores
conocimientos sobre productos fi-
nancieros». Aún así, reconoce que
es «imposible asegurar que en las
más de . sucursales que hay
enEspañanohabráningúnproble-
ma». El presidente del Observato-
rio Inverco también admite que
hace falta un mayor esfuerzo para
elevarlaculturafinancieradelapo-
blación.
Encualquiercaso,ÁngelMartí-
nez-Aldama destaca la notable
mejoraquehasupuestoparalain-
formación de los clientes la intro-
ducción hace un par de años del
denominado«DocumentodeDa-
tos Fundamentales para el Inver-
sor»,unfolletoquedebeentregar-
seobligatoriamenteaquienescon-
tratanfondosydondelaCNMVha
establecidoconunlenguajesencillo
las claves para que el cliente en-
tiendasusprincipalescaracterísti-
cas.«Loqueestáclaroesqueesta-
mosenunmomentoenqueelin-
versor tiene que decidir si se con-
formaconmenosrentabilidadosi
asume más riesgos, pero eso es
algopersonal.Ningúnasesorpue-
dedecidirporti»,sentenciaelpor-
tavoz de Inverco.
Además de los fondos de inver-
sión, los seguros de ahorro y los bo-
nos estructurados son otros de los
productos que están en auge ante
el descenso de los intereses ofreci-
dos por los depósitos a plazo. Los
primeros no suelen comercializarse
en los bancos, sino en las asegura-
doras y son un producto muy a lar-
go plazo e implica destinar una can-
tidad fija al mes para ir incremen-
tando el patrimonio. Los bonos es-
tructurados son títulos que emite el
banco y cuya rentabilidad está vin-
culada a la evolución de un grupo
de acciones. Si esos valores no su-
ben no se gana nada, aunque tam-
poco se pierde. D.N.
Segurosdeahorroy
bonosestructurados
OTRAS ALTERNATIVAS
n materia de transporte estamos de
enhorabuena: el AVE, por fin, conec-
tado a los grandes centros turísticos de
la costa alicantina.
Desde el pasado martes el servicio, que es ya
una realidad, viene dando respuesta a las necesi-
dades de los viajeros que no tengan como destino
final la ciudad de Alicante. Cierto que no es lo
que se pedía desde Benidorm y Torrevieja, que
consistía en un servicio en lanzadera para com-
pletar de un tirón la cincuentena de kilómetros
que les separan de la estación de la capital donde
llega el tren, pero a criterio del Ayuntamiento que
preside Sonia Castedo, con el servicio recién es-
trenado, que recorre la distancia de un kilómetro
existente entre dicha estación y la de autobuses,
el viajero queda perfectamente atendido. La me-
jora es espectacular, ya que solo les restan unos
 para llegar a su destino. «Piano, piano, si va
lontano». Si todo es proponérselo. Ustedes perse-
veren que nadie les dijo que alcanzar su destino
turístico iba a ser un camino de rosas. Y la cone-
xión en sentido contrario, desde su playa hasta la
estación del AVE, va a quedar también muy có-
modamente facilitada. Solo tienen que coger un
taxi para ir del alojamiento a la parada del auto-
bús de Alicante, luego el propio coche de línea
que les llevará a la estación de autobuses de la
capital, y una vez allí el nuevo servicio local a la
estación del ferrocarril. Total tres trayectos de
nada, con tres cambios de vehículo.
Hay grupos políticos a favor de esta alternativa
(que se sepa, solo uno), los hay en contra, repre-
sentantes empresariales opinando, asociaciones
de taxis en guardia, la Universidad estudiando al-
ternativas, técnicos informando, medios de co-
municación ocupándose del asunto; en fin, todo
el mundo ofreciendo soluciones, unas encamina-
das a facilitar la conexión y otras a dificultarla; eso
sí, siempre cargados de razón y manejando argu-
mentos legítimos. Todos han dicho lo suyo menos
los usuarios. A ellos nunca se les ha preguntado y
claro no sabemos lo que piensan. Hemos «pasao»
de consultar a los primeros que deberían haber
dicho algo. Ellos, que son quienes con su acepta-
ción lo harán funcionar o con su rechazo lo decla-
rarán inservible, no tienen ni voz ni voto.
Ahora, palo, lo que se dice palo, el atizado a los
taxistas de Alicante, que han pasado de tener la
sartén por el mango, privilegio que les había otor-
gado la alcaldesa, a ser los únicos damnificados
con la solución aplicada, ya que quedan al mar-
gen de participar con sus carreras en el recorrido
que ahora ofrecerá el bus. Bueno, eso será si
aciertan a pillarlo los viajeros del tren estresados
con el arrastre de sus maletas y superando las di-
ficultades para identificar un vehículo que, para
liarlo más, lleva rotulado como destino el aero-
puerto. Y eso cada  minutos, haya llegada del
AVE o no la haya, lleguen pasajeros con billete
combinado o sin él.
¿No creen que llegados hasta aquí deberíamos
replantearnos el tema de las lanzaderas en pro-
fundidad? Lo primero que tocaría sería encua-
drar el conflicto de intereses, identificar perjudi-
cados y beneficiados con su existencia. Veamos.
La ciudad de Alicante no vería perjudicado su te-
jido socio económico, ya que las lanzaderas solo
recogerían a los viajeros que no van a quedarse
en ella. El tráfico local sufriría menor sobrecarga
que con el bus urbano que hace parada cada 
minutos. Los taxistas locales ya han sido puente-
ados y no van a rascar bola. Los grupos políticos,
excepto el PP, no ponen impedimentos. Los
usuarios –esos, sí– saldrían claramente favoreci-
dos con un servicio más directo. Solo me sale en
contra el PP. Y, ¿qué quieren que les diga? Tam-
poco vislumbro justificación ideológica alguna
para que sea así.
¡Ostras! A ver si en el fondo nadie va a tener
motivos fundados para entorpecer la conexión
del AVE con Benidorm y Torrevieja. A ver si todo
ha respondido a un calentón producto de un pa-
tinazo inicial al que le siguió un empecinamiento
desafortunado. Es que, de ser así, el monstruo
creado con tanto infortunio bien podría ser des-
montado con la intervención de un mediador ca-
paz de enfriar y engrasar los resortes que tanto
chirrían. A lo mejor habría que darle una oportu-
nidad al diálogo.
Pero yo quiero ir más allá con el tema de las
lanzaderas, ya que tengo mis dudas y veo algunas
debilidades que quisiera compartir con mis lec-
tores. ¿Saben lo que pienso sinceramente? Pues
que la prestación de este servicio no me parece
excesivamente viable, que no es ninguna bicoca,
vamos. ¿Ustedes ven tanto negocio como para
que una empresa atienda cada llegada del AVE
con un autocar? Porque la idea que existe es que
cada AVE tiene que tener su correspondiente
bus-lanzadera (bueno, dos, uno en dirección a
Benidorm y otro a Torrevieja) cargando y descar-
gando sus pasajeros; pero ¿qué pasaría cuando
un coche de  plazas no transportara más de
cinco o seis clientes en determinada llegada de
AVE, o que tuviera que desplazarse de vacío?
¿Cuántos pasajeros son necesarios para alcanzar
el umbral de rentabilidad? Cuidado que nos po-
dríamos llevar más de un chasco.
Que no, que no veo yo tanta bofetada para
quedarse con el servicio. A no ser que se recurrie-
ra a la subvención, lo que no solventaría el pro-
blema, solo lo trasladaría en busca del ente finan-
ciador, y tampoco lo veo.
E
REFLEXIONESSOBREUNASLANZADERAS
El Observador
RocGregoriAznar
Exsecretario
autonómico de Turismo
Viajeros con sus maletas en la estación del AVE de Alicante. HÉCTOR FUENTES
La patronal de las gestoras
de fondos asegura que toda
inversión conlleva riesgo y que
lo importante es conocerlos