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1. EXPANSIÓN 1EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 2015
ExpansiónPERIÓDICO SEMANAL DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS.
ES UNA PUBLICACIÓN DE EL DIARIO DE HOY.
Año 4 No. 174 I Junio 16 de 2015 I $0.50
Cómo conectar
marcas con
personas
Elvínculoemocional
consumidor-producto
15
Se podrá entrar
con $500 a un
fondo inversión
Cuandoinicien,ese
seráelmontomínimo.
8
BAC Credomatic
espera crecer 15 %
Elpresidentedelbanco,
RaúlCardenal,hablóde
losplanesdelainstitución.
6
Correa propone
impuesto a
las herencias
DescontentoenEcuador
poriniciativaslegales.
10
En el país hay varios proyectos fotovoltaicos finalizados y en ejecución. La
apuesta es el autoconsumo, pero también inyectar energía a la red. PÁGINAS4Y5
Lasenergíasrenovablesno
tradicionalesgananterreno
Lasenergíasrenovablesno
tradicionalesgananterreno

2. EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 20152 EXPANSIÓN
BREVES ELGRÁFICODELASEMANA
Elmargende
maniobra
fiscaldelos
paísesricos
disminuyócon
larecesión
Pocas economías en el
mundo podrían establecer
una “defensa robusta” con-
tra un nuevo shock similar
al que se registró durante la
crisis de 2008.
Esa es la conclusión a la
quellegóunequipodeespe-
cialistas de la revista The
Economist tras revisar el
margen de acción fiscal y
monetarioconquecuentan
actualmente los países de-
sarrollados.
The Economist elaboró
una medida compuesta por
ladeuda,losdéficitsylasta-
sasdeinterés-lasarmasque
los hacedores de políticas
usan típicamente para
afrontar situaciones de
amenaza.
“La deuda pública como
porcentaje del PIB es, en
promedio, 50% más alta
que antes de la crisis”, des-
taca la revista. Además, la
tasadereferenciapromedio
de los bancos centrales era
4%en2007.Hoyesde0.3%.
ELLIBRO
CVScompraelnegociode
farmaciasdeTargetpor$1,900
millonesenEstadosUnidos
NUEVAYORK.LacadenadefarmaciasytiendasCVSHealth
anuncióayerunacuerdoparacomprarelnegociodefarma-
cias del grupo minoristaTarget por unos $1.900 millones.
“Este acuerdo ofrecerá a nuestros clientes más opciones
para acceder a nuestros singulares servicios sanitarios”, di-
jo el consejero delegado de CVS Health, Larry Merlo.
Una vez que se complete la operación, pendiente del vis-
to bueno del regulador, CVS adquirirá las casi 1,700 farma-
ciasquetieneTargetrepartidaspor47estadosdelpaís._EFE.
Losinnovadores.
Losgenios
queinventaron
elfuturo
- Autor: Walter Isaacson
- Editorial: Debate, 2014
- Páginas: 608
- Precio: $25
Tras su extraordinaria bio-
grafía de Steve Jobs, en Los
innovadores Walter Isaac-
son cuenta la historia de las
personas que inventaron el
ordenador e Internet, un li-
bro destinado a convertirse
en la historia definitiva de
la revolución digital.
CadenaderopaGAPanuncia
cierredetiendasydespidos
NUEVAYORK.LacadenaderopaGapanuncióayerelcierre
de más de un centenar de tiendas y el despido de unas 250
personasquetrabajanensusedecentral,enSanFrancisco.
Segúninformólafirmaenuncomunicado,enNorteamé-
rica se cerrarán 175 en los próximos años, de las cuales 140
terminarán sus operaciones durante el presente ejercicio
fiscal. También dijo que “un número limitado de tiendas”
seráncerradastambiénenEuropa,esteaño,aunquesinde-
tallar el número ni los países que se verán afectados.
Con esta reducción, Gap contará sólo en Norteamérica
con 800 locales. _EFE.
Alibabaquiere
importar
aguacatesy
bayasde
AméricaLatina
SHANGHÁI, CHINA. El gi-
gante chino del comercio
electrónico Alibaba, que en
septiembrepasadoprotago-
nizó en Nueva York la ma-
yorsalidaabolsadelahisto-
ria, está interesado en im-
portarcadavezmásproduc-
tosdeAméricaLatina,sobre
todo aguacates mexicanos,
bayas chilenas y gambas ar-
gentinas.
La responsable de Desa-
rrollo de Negocios Interna-
cionales de Comercio Elec-
trónico en las Américas de
Alibaba, Sherri Wu, anun-
ció este interés en el diario
oficial “Shanghai Daily”.
“Ahora mismo a la gente
(enChina)leencantanestos
alimentos”,explicó._EFE.
Méxicoacogerá
laplantade
fabricación
delavión
SpectrumS40
LE BOURGET (FRANCIA). El
Estado mexicano de Baja
California acogerá la planta
de ensamblaje final de un
nuevo reactor de negocios,
el Spectrum S40, que su-
pondrá una inversión ini-
cial de 300 millones de dó-
lares, explicó ayer el gober-
nador,FranciscoVegaDela-
madrid.
La producción del S40 en
Baja California necesitará
una plantilla de 250 perso-
nas “en una primera etapa”,
señalóalaprensaVegaDela-
madridenelSalónAeronáu-
ticodeLeBourgetquesece-
lebra durante toda esta se-
manaalnortedeParís._EFE.

3. REPORTAJE
Lasenergíasrenovables,no
tradicionales,gananterrenoenelpaís
La energía generada de fuentes renovables no tradicionales, como la fotovoltáica y
biomasa, comienzan a ganar terreno en el país, pero será en el próximo quinquenio
cuando se observará un “boom”.
Por Guadalupe Hernández | Infografía Jorge Castillo
l Salvador tam-
bién se ha subido
a la ola de las
energías limpias,
como un camino
para depender
menos de los
combustibles fó-
siles, ya que un
50%delaenergía
queseinyectaalsistemaeléctriconacional
esdefuentetérmica,yelrestoeshidroeléc-
trica, geotérmica y biomasa.
La biomasa y los sistemas fotovoltáicos
son parte de las llamadas energías renova-
bles no tradicionales, que han cobrado un
“boom” en el mundo en las últimas déca-
das. Las empresas también se han mostra-
do atraídas, por lo que muchos llaman “ne-
gocios verdes” y El Salvador no es la excep-
ción.
El año pasado, la electricidad que genera-
ron los ingenios azucareros a partir del ba-
gazo de la caña, llamada biomasa, logró in-
E
yectaralareddedistribución2,004Gigava-
tios hora (GWh), equivalente al 4 % de la
matriz energética.
En nuestro país, aunque en años anterio-
res no se habían desarrollado proyectos so-
lares para generación eléctrica de mayor re-
levancia,desdefinalesde2014 elconsorcio
español-salvadoreño, Enerland-GreeNRG,
empezó la construcción de una serie de
ocho parques solares, por un total de 11.2
MWdepotenciaenvariaszonasyparadife-
rentes clientes del sector privado.
El consorcio, que se considera pionero en
energía fotovoltáica en el país, actualmente
opera e inyecta a la red los primeros 1.4 MW
depotencia. Elrestodelosparquesestáendi-
ferentes etapas de construcción, informó
LuisF.MorenoLeitzelar,directordelafirma.
“Lasaplicacionesdelosparquessolares en
techos y suelos construidos por Enerland-
GreeNRG evidencian su versatilidad por
medio de estructuras fijas, instalaciones
con seguidor a un eje y en dos de los casos
aplicaciones con capa fina (Thin film)”, de-
EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 20154 EXPANSIÓN

4. 60
MEGAVATIOS.
Es la máxima capacidad admisible de
potencia con generadores fotovoltáicos y eólicos
para interconexión con la red, según el Plan
Maestro de Energías Renovables. En el futuro,
dependiendo de la demanda y de la selección de
tecnologías que se implementen, la capacidad
máxima permisible puede aumentar.
talló Moreno Leitzelar.
Adicionalesaestosproyectos,elconsorcio
también tiene proceso el desarrollo de par-
ques en techos industriales y comerciales
para generación eléctrica solar.
Eneltinterotambiénhayotrosproyectos
de granjas solares, cuya apuesta es generar
para vender al mercado de energía. Las edi-
ficaciones comenzarán antes de que finali-
ce el año.
“Son proyectos grandes que al entrar en
operación van a cambiar la matriz energéti-
ca del país”, coincide Juan Ceavega, gerente
deenergíadelaAsociaciónSalvadoreñadeIn-
dustriales(ASI).
Ensuopinión,latecnologíafotovoltáicaco-
menzaríaadiferenciarseenlamatrizenergé-
ticaenlospróximosdosaños,tiempoestima-
doparaqueinicienoperacioneslasempresas
que ganaron licitaciones de proyectos reno-
vables.
En fotovoltáicos, por ejemplo, hay tres
proyectos que resultaron ganadores de un
proceso de licitación de 100 megavatios
(MW) para inyectar a la red. De estos se
adjudicaron por el momento 94 MW.
Tambiénhayotroprocesode355MWpa-
ra generar energía por medio de gas natural
y un tercero de 15 MW. En este último, hay
dos empresas que ya están inyectando a la
reddedistribución2.4MWdeenergíafoto-
voltáica.
Actualmente,existenmásde10empresas
quehaninstaladoestetipodetecnologíaen
sus techos industriales, con la intención de
generar ahorros en la factura de energía.
Impulso
La buena noticia es que las residencias e in-
dustrias que producen energía basada en
una fuente renovable no convencional po-
drán vender el excedente de generación,
gracias a un norma emitida por la Superin-
tendenciaGeneraldeElectricidadyTeleco-
municaciones (Siget), el 26 de mayo 2015,
lo cual sinduda dará unimpulso a las reno-
vables no tradicionales.
La normativa Usuarios Auto-Productores
Renovables (APR), permite al usuario final
“vender el excedente al distribuidor al que
esté conectado y recibir una remuneración
porcadakilovatiohoradeinyección”, deta-
lla el artículo 4 del documento que está pu-
blicado en el portal de la SIGET.
Entre las diversas iniciativas renovables
que se observan en el país, también está la
generación con biogás, como el proyecto
que ejecuta la granja agrícola “El Granjero”.
Bernhard Waase, director de la Junta Di-
rectiva de El Granjero, y encargado del pro-
yecto, informó que generará unos 0.60
MWh las 24 horas del día, siete días a la se-
mana.“Elobjetivoprincipaldelproyectoes
elaprovechamientodelosdesechosorgáni-
cos (gallinaza/pollinaza) a través de bio di-
gestores para la producción de biogás y su
uso para la generación de electricidad”, co-
mentó.
Contodasesasiniciativas,Ceavega,asegu-
ra que El Salvador no está en “pañales” en
energías renovables, pues además de haber
desarrollado la hidroeléctrica hace muchos
años,tambiéneselpioneroengeotermiaen
Latinoamérica.
ElSalvador,rezagado
enproyectoseólicos
enCentroamérica
ace tres años, la Comisión Ejecutiva Hi-
droeléctricadelRíoLempa(CEL)anunció
la construcción de un parque eólico en
Metapán, SantaAna, en el que instalarían
28 aerogeneradores de 1.5 megavatios ca-
da uno, con una inversión de $120 millo-
nes. La institución de gobierno, informó en 2012 que la
construcción de la planta arrancaría en 2013 y comenzaría
a generar 42 megavatios al siguiente año.
La semana pasada, Expansión consultó a CEL al respecto
deestáiniciativa,perolagestiónnuncafuerespondida,pe-
se a la insistencia.
Ayer, cuando se consultó a la Alcaldía de Metapán, ase-
guraron que no existe ningún proyecto de parque eólico
en ese municipio. “Ese proyecto quizá se lo llevó el vien-
to”, dijo una empleada de la comuna.
Potencial sin utilizar
Según el Plan Maestro para el Desarrollo de las Energías
Renovables —citado en la nota principal— El Salvador
tiene tres zonas de gran potencial para desarrollar pro-
yectos eólicos: el área al sur de la cordillera que abarca
Ahuachapán, Sonsonate y La Libertad, así como las de
Chalatenango, y la tercera que une la frontera de Hondu-
ras, pasando por La Unión y Morazán.
Sinembargo,nohayningúnproyectoenejecución,por
lo que El Salvador se queda atrás de países como Hondu-
ras, en donde el GrupoTerra inauguró en febrero pasado,
el Parque Eólico San Marcos, en el departamento de Cho-
luteca.
El noviembre de 2014, las autoridades del gobierno de
Costa Rica inauguraron el parque eólico Chiripa (parte
alta de Guanacaste), de 49.5 MW de potencia, propiedad
de un consorcio integrado por Acciona Energía (65 %) y
el grupo local Ecoenergía (35 %).
En Centroamérica, el país pionero fue Nicaragua, que
en 2008 construyó el Parque Eólico Amayo, propiedad
del consorcio del mismo nombre. Este es el primero de
los cuatro parques eólicos que funcionan en Nicaragua y
se encuentra ubicado entre el kilómetro 128 y 131 de la
Carretera Panamericana Sur, en el departamento de Ri-
vas, a 128 kilómetros de Managua.
H
“Lo que sucede es que ahora estamos
apostando por energías renovables no tra-
dicionales, como la fotovoltáica, biomasa
yeólica,ahísivamosatrasados conrespec-
to a países como Honduras y Nicaragua,
que tienen más proyectos solares y eóli-
cos”, afirmó.
El Plan Maestro para el Desarrollo de
las Energías Renovables 2012-2025, eje-
cutado por el Consejo Nacional de Ener-
gía (CNE), con el apoyo de la Agencia de
CooperaciónInternacionaldelJapón(JI-
CA), estima que todas las iniciativas re-
novables contribuirán a diversificar poco
a poco la matriz energética dependiente
de productos derivados del petróleo.
El plan, que tuvo un costo estimado de
$1.2 millones para su investigación y for-
mulación, será el detonante para promo-
ver y contar con fuentes de generación
más limpias, ilimitadas y accesibles para
depender menos del petróleo.
EXPANSIÓN 5EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 2015
9.1
POR CIENTO.
Fue la contribución de las energías
renovables, como: eólica, solar,
geotérmica, marina, de biomasa y de
pequeñas centrales hidroeléctricas, a
la generación eléctrica mundial en
2014, frente al 8.5 % en 2013.
Lamatrizenergéticanoha
cambiado,perohayproyectos
adjudicados,enfotovoltáicosyde
gasnatural,queseesperainicien
operacionesenlospróximosdosaños.Entonces
síhabrácambios”
JUAN CEAVEGA Gerente de energía de la ASI
“

5. EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 20158 EXPANSIÓN
MERCADOS
Ser desarrollador de centros comerciales o
complejos urbanos en El Salvador significa
tenerlaplataparainvertirodelocontrario,
la banca no podrá financiarlo a largo plazo.
Según el planteamiento de Melizandro
Quirós, consultor financiero y experto en
Fondos de Inversión, este mercado cambia
la lógica del desarrollador, porque encuen-
traunanuevaopciónparafinanciarsuspro-
yectos,conmuchosinversionistasdispues-
tos a apostar por el este.
Costa Rica tuvo el mismo problema, pero
cuandosedesarrollólaindustriadelosfon-
dosdeInversión,surgióun“boom”decons-
trucción de centros comerciales y urbanos
y corporativos, comparó.
En el caso de El Salvador, observó, el país
puedeaprovecharestemercadoparafinan-
ciar la construcción o desarrollo de naves
industriales destinadas a la industria textil
ydeconfección,oaladeensambletecnoló-
gico.
“Un Fondo de Inversión tiene una visión
diferente, porque estructura (el financia-
miento) por10o15años,mientrasunban-
co solo a cuatro”, comparó el experto.
Con un FI, el desarrollador no está sujeto
alcalcedelosbancospararecuperareldine-
roinvertido,yaquelosinversionistasdelFI
quierenlaplataalargoplazo.Porende,agre-
gó, el desarrollador de una nave industrial
se la vende a los inversionistas de un FI, el
cual a su vez se vuelve un comprador rele-
vante que actualmente no tiene el merca-
do salvadoreño. Incluso, los fondos de pen-
siones también podrán invertir en la venta
o alquiler de estas naves, por medio de los
FI, captando más rentabilidad, agregó.
Melizandro Quirós, experto en Fondos de
Inversión, imparte en la BVES. FOTO GTF
Naves
industriales
financiadas
porlabolsa
88%FONDOS FINANCIEROS
de los inversionistas costarricenses
invierten en fondos financieros.
Sepuedeinvertir$1,000
enFondosdeInversión
Los civiles y
las pymes
podrán
ahorrar o
invertir en
los Fondos
de
Inversión
con $500
al estar
vigentes
UnodelosatributosqueCostaRicahate-
nidoaldesarrollarelmercadodelosFon-
dos de Inversión (FI) es que “verdadera-
mente” democratizó las transacciones
denegociosenlabolsadevalores,yaque
los civiles, las personas naturales o las
pymespuedenoptarporahorrarconma-
yorrentabilidadofinanciarseconmeno-
res costos en esta vía.
Esta es la moraleja que destacó Meli-
zandro Quirós, un consultor financiero
experto en Fondos de Inversión, en la
primera ronda informativa que la Bolsa
de Valores de El Salvador (BVES) realizó
paralasgestorasqueseencargarándead-
ministrar este nuevo rubro.
CuandoCostaRica empezóelmercado
de los FI, destacó, cometió el error de es-
tipularcomoinversióninicial25,000dó-
laresparalospequeñosinversores,factor
quefuesumamentecriticadoporlegisla-
dores del sistema, debido a que no todos
loscostarricensespuedenaportarconfa-
cilidad dicha cifra en un mercado de va-
lores. Final-
mente, la sabia
decisión fue ba-
jarla a un míni-
mo de mil dóla-
res y el apetito
se incrementó.
Se considera
que los fondos
de tipo abierto
pudiesenllamar
más la atención de los pequeños inver-
sionistas,porqueadquiereliquidezmen-
sualmente, mientras en el cerrado, es de
forma periódica prolongada.
NoesesteelcasoenCostaRica,losmás
rentables se registran en los inmobilia-
rios y los de cartera internacional (accio-
nes), que son fondos cerrados, explicó.
Sinembargo,todavíalospequeñosinver-
sionistas no son la mayoría en el mercado
deFondosdeInversión,yaquepesealatra-
yectoria del sistema, solo representan en-
tre el 25 y el 30 % de las transacciones en
laopciónabierta,señalóelexperto.
“Losusosqueledanaestaliquidez espa-
ra flujo personal o empresarial, y los FI se
vuelvenmásatractivosquelosrendimien-
tosdeunbanco”,comparó.EnElSalvador,
losFIentraránenvigenciaalcierrede2015
y, según la BVES, el monto con el cual po-
dríancomenzarsuparticipaciónlosinver-
sionistas minoritarios podría ser de 500
dólaresomenos,perodependeráde lana-
turalezadecadafondoporoperar.
Financieros e inmobiliarios son los dos
tipos de fondos que prevalecen en este
sector. Entre los primeros los hay de li-
quidez (invierten en instrumentos de
corto plazo); los de renta fija (bonos, cer-
tificados de largo plazo); los de renta va-
riable (inversión en acciones); y los de
rentamixta(valoresderentafijaybonos
de renta variable). Entre los no financie-
ros los hay inmobiliarios (inversión en
inmuebles); de desarrollo (edificios para
venta o alquiler); y de capital de riesgo
(proyectos empresariales).
800MILLONES DE
DÓLARES
puede llegar a
mover el mercado
de los FI en la BVES.
500DÓLARES
podría ser el monto
mínimo, o menos,
para invertir en los
FI en el país.
Lagentedela
callesesiente
atraídapor
invertiren
Fondosde
Inversiónen
CostaRica,por
serrentable.
Por Guadalupe Trigueros Fabeiro | Fotografía cortesía

6. EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 201510 EXPANSIÓN
DESTACADO
Correaproponeimpuestos
alasherenciasylaplusvalía
Correa pretende
gravar con lo que la
oposición considera
“intereses leoninos”
las herencias, además
de los ingresos extras
por la venta de bienes
inmuebles.
QUITO. El presidente de Ecuador, Rafael
Correa, ha dicho claramente que está dis-
puesto a acabar con la empresas familiares
desupaís.“El80porcientodelasempresas
tienen estructura familiar, ellos (la oposi-
ción) quieren mantener eso, nosotros que-
remosacabarconeso”,sentencióelmanda-
tario a principios de este mes.
Correa,quienabanderaelProyectodeLey
OrgánicaparalaRedistribucióndelaRique-
za, ha dicho que lo que pretende es demo-
cratizar la propiedad.
La propuesta del Gobierno es subir im-
puestos a la herencia de 35 % al 77.5 %. Ac-
tualmente se grava valores superiores a los
$68,800,mientrasqueconlapropuestaofi-
cial se baja a un piso de $35,400.
Tres de cada mil ecuatorianos reciben una
herencia cada año, y tres de cada 100 mil re-
cibenunpatrimoniomayora50mildólares.
Entre2010y2014solocincopersonas,delos
16millonesdehabitantes,heredaronmásde
un millón de dólares, según el presidente.
En sinergía con la Ley para la redistribu-
ción de la riqueza (herencias) están las re-
formas a Ley a la Plusvalía, la cual preten-
defijaruntributodel75%paralosingresos
extraporlaventadeinmuebles.Ambaspro-
El presidente Correa ha generado malestar en diversos sectores con su proyectos de ley para redistribuir la riqueza. FOTO EXPANSIÓN/EFE.
puestas ya están en manos de la Asamblea
Nacional.
“Seráelpuebloelquedecidirá,en2017,se-
guirvotando paraqueel80%delasempre-
sas mantengan estructura familiar o reele-
giralarevoluciónciudadanayconmedidas
inteligentes, justas, legítimas y técnicas,
democratizar la propiedad”, afirmó.
Ladecisión del mandatario, de incremen-
tar, vía ley, el impuesto a las herencias con
elfindeacabarconlaestructurafamiliarde
lasempresasecuatorianas,hacomenzadoa
preocupar a diferentes sectores económi-
cos de ese país.
El periodista Alfredo Pinoargote, en su co-
mentario semanal en Ecuavisa, considera
queesnecesariohacerunaconsultapopular,
si se toma en cuenta que entre el 80 % y 90
% de las empresas en el mundo son de es-
tructura familiar y representan la médula
de la economía mundial.
Lasempresasfamiliaresvandesdelasmás
grandes, hasta las medianas y pequeñas,
desde la Toyota en Japón, Ford en Estados
Unidos, Ikea en Suecia, Samsung en Corea
del Sur, o América móvil en México, hasta
la costurera o artesano del barrio, detalló el
periodista.
“En un pasado lejano, los derechos here-
ditariosestabanreservadosparaelhijoma-
yor, y con la reforma legal que propone el
presidente es como nombrar al Gobierno
Nacional hijo mayor de las familias del
Ecuador, con derechos hereditarios leoni-
nos para acabar con la estructura familiar”,
dijo Pinoargote.
Esamismapreocupaciónfueexpresada la
semana pasada por el alcalde de Quito,
MauricioRodas,debidoaquelaimposición
de ese tipo de esquemas traerá consecuen-
cias negativas a la economía de Ecuador.
“EnQuito,sietedecadadiezempresasson
iniciativas familiares, que han sido cons-
truidasconelesfuerzoyeltrabajodeciuda-
danos que soñaron en dejar un futuro me-
jor para sus hijos... Por eso, esta propuesta
legal afecta la aspiración de miles de fami-
lias de prosperar y trascender”, dijo Rodas
enuncomunicadodeprensadelacomuna.
El Comité Empresarial Ecuatoriano
(CEE), ha pedido al presidente Correas que
archivelosproyectosdeLeyesdeHerencias
y Plusvalía.
Sinembargo,elmandatariohahechocaso
omisodetalpetición,einclusohallegadoa
consideraralCEE “unpartidopolítico”,se-
gún cita el periódico El Universo.
“Escuché a un dirigente que decía que es-
to impedirá la inversión extranjera, lo cual
esabsurdo...elimpuestolopagaránlosricos
ynolospobres”,dijoCorreaelpasadofinde
semana. —Expansión.
“
El80porcientodelasempresas
tienenestructurafamiliar.¿Ustedes
creenqueesoesbueno?Esono
esbueno”
RAFAEL CORREA, Presidente de Ecuador.
El mandatario
ecuatoriano,
Rafael Correa, se ha
propuesto redistribuir
la riqueza de su país
y ha propuesto dos
leyes que aumentan
los impuestos.

7. EXPANSIÓN 11EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 2015
DESTACADO
“Estasleyesestángenerando
descontentoenEcuador”
El presentador de CNN Xavier Serbiá visitó Ecuador
recientemente y palpó el descontento en las calles
Dospropuestasdeleyqueel
gobierno de Ecuador ha
planteado recientemente
“están generando descon-
tento”, según confirmó el
presentadordelacadenain-
ternacional de noticias
CNN Xavier Serbiá, quien
visitó el país sudamericano
la semana pasada.
Serbiá dijo que una de es-
tas iniciativas es la Ley de
Plusvalía, “y hay otra que
está generando un descon-
tentomayor,queeslaleyde
herencia, donde se pone un
impuestoquepuedeirdel2
por ciento al 77 por ciento
de tu patrimonio”.
EnvistadequeEcuadores
un país donde predominan
las empresas familiares, es-
tasiniciativashangenerado
molestia, agregó el perio-
dista, quien visitará El Sal-
vador esta semana.
“Eso ha creado un descon-
tento muy grande en la po-
blación, empresarios que
estánendesacuerdoporque
loquesenecesitaesgenerar
másempleoymásnegocios
enelpaísyloconsideranun
detrimento”, relató Serbiá.
“ElargumentodelGobier-
no es que hay que redistri-
buir la riqueza, hay que re-
coger más impuestos, hay
que recoger más ingresos, y
hay otra cuestión real, que
esquehayunanecesidadde
dólares”,observóelpresen-
tador de CNN.
Ecuadorafrontapresiones
económicas y fiscales debi-
do sobre todo al desplome
de los precios internaciona-
lesdelpetróleo,suprincipal
producto de exportación.
El Gobierno, que a princi-
piosdeañoestimóuncreci-
mientoeconómicodel4por
ciento para 2015, revisó esa
meta al 1.9 por ciento.
El precio del barril de cru-
do ecuatoriano cayó desde
98.9 dólares en junio del
año pasado hasta 53.55 en
diciembre.
Serbiáatribuyelasdosini-
ciativasdeleyqueelgobier-
no del presidente Rafael
Correa está promoviendo a
estacaídaenlosingresosdel
país.
“Otros critican que no es
la mejor forma, no es la so-
lución al problema, y hay
todo un debate aquí en
Ecuador”, dijo Serbiá, en
entrevista con Expansión
desde Guayaquil.
El presentador de CNN Dinero, Xavier Serbiá, ofrecerá este próximo jueves en San Sal-
vador una conferencia titulada “La Revolución Financiera”. —FOTO CORTESÍA DE CNN
Estejueves18dejunio,XavierSerbiá
dictaráenElSalvadorlacharla“La
RevoluciónFinanciera”,enlacualofrecerá
recomendacionessobrecómoplanificar
negociosoinversionesenambientesde
incertidumbre,protegerlosahorrosy
saldardeudas.
Serbiáesautordeloslibros“LaRiquezaen
cuatropisos”y“PregúntaleaXavier”.
Segúnelautor,ladiferenciaentreambos
librosesqueelprimeroabordacasoscon
estrategias,mientras,elotrorecoge
detallesdelosproblemasfinancieros
individualesdepersonasque“hanpasado
elNiágaraenbicicleta”.Serbiáse
presentaráenelhotelSheraton
Presidente,graciasalarevistaEstrategia
yNegocios.
PRESENTADORDECNNXAVIERSERBIÁDICTARÁCONFERENCIAENELPAíS

8. EXPANSIÓN 13EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 2015
CENTROAMÉRICA
UnitedAirlinesabrirá
vuelostemporalesentre
DenveryCostaRica
La aerolínea estadounidense anunció que el servicio
se brindará tanto al aeropuerto internacional Juan
Santamaría como al Daniel Oduber, de Liberia.
SAN JOSÉ, COSTA RICA. La compañía
United Airlines abrirá dos vuelos de tem-
porada desde Denver, Estados Unidos, a
Costa Rica, uno al aeropuerto internacio-
nal Juan Santamaría y el otro al Daniel
Oduber, en Liberia.
El Instituto Costarricense de Turismo
(ICT) informó ayer que el vuelo entre
Denver y el Juan Santamaría se realizará
desde el 18 de diciembre de 2015 y hasta el
30 de abril del 2016, según La Nación de
Costa Rica.
ElministrodeTurismo,MauricioVentura,
consideróqueestaesunanoticiadegranre-
levanciaparaelpaís,yaquelaaerolíneaaña-
dirá esta importante conexión a ambos ae-
ropuertos internacionales, lo cual sin duda
dinamizalaactividadturísticaentodoelte-
rritorionacionalybrindalasoportunidades
para que los costarricenses puedan volar a
este importante destino norteamericano.
Frecuencias
La compañía aérea informó que frecuencia
serádeunavezporsemana,conlasalidade
Denverlosalas10:59p.m.,llegandoalSan-
tamaríaalas5:24a.m.LasalidadeCostaRi-
ca está programada para los sábados, a las
7:19 a.m., llegado a Denver a las 12:04 p.m.
LafrecuenciaaLiberiatambiénserádeuna
vez a la semana y se ofrecerá desde el 19 de
diciembre de 2015 hasta el 30 de abril de
2016. En este caso, el servicio sale de Den-
ver los sábados, a las 9:55 a.m., para llegar a
CostaRicaalas4:15p.m.DesdeelJuanSan-
tamaría saldrá los sábados a las 12:30 p.m. y
llegará a Denver a las 5:05 p.m., informó el
ICT. —Expansión.
United opera más de 700 aviones Boeing en su flota principal. El mes pasado anunció la
renovación de una parte de su flota, con un pedido de 260 aviones. CORTESÍA UNITED AIRLINES.
138Millones de pasajeros transportó la
compañía aérea en 2014.
Conestosservicios,
enlatemporadaalta
seagregarán155
asientosencadacaso
alaofertadevuelos
quellegana
CostaRica”
“
UNITED AIRLINES
Aerolínea
5,055Vuelos diarios a 373 aeropuertos en seis
continentes opera United Airlines.

9. EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 201514 EXPANSIÓN
esafortunadamen-
te,lahistoriasuena
conocida y nos re-
cuerda las dificul-
tades que atravesó
laregiónenelpasa-
do para mejorar el desempeño
comparativo de su crecimiento.
A excepción de la “década dora-
da”de2003–11,cuandoelaumen-
to de precios de las materias pri-
mas impulsó una fuerte expan-
sión, ¿por qué la región no ha po-
dido sostener tasas de crecimien-
tosuficientementealtascomopa-
ra achicar la brecha de ingresos
con respecto a las economías más
avanzadas? Esa pregunta se res-
ponde en parte con el modesto
éxito que ha tenido América Lati-
naensaltaralaproduccióndebie-
nesmássofisticados,ocomplejos.
Un factor complejo
Un estudio realizado reciente-
mente por Ricardo Hausmann y
CesarHidalgoplanteaelconcepto
de complejidad económica como
determinante clave del creci-
miento y el desarrollo a largo pla-
zo. La idea es que la complejidad
económica capta el conocimiento
productivodeunpaís,elquesein-
fiereapartirdelaamplitudysofis-
ticación de los bienes que el país
exporta. Las economías más com-
plejas suelen exportar un rango
más amplio de bienes, y esos bie-
nes suelen ser más sofisticados.
Dadalaconsiderabledependencia
de la exportación de materias pri-
mas en América Latina, resulta
tentador pensar que la falta de di-
versificación y complejidad cons-
tituye un obstáculo importante
para un crecimiento más fuerte.
¿Qué dice la evidencia empírica
acercadeesteargumento?¿Eslare-
gión verdaderamente menos com-
plejaqueotras?¿Quégradodedifi-
cultadrepresentaesto?¿Yquépue-
dehacersealrespecto?Analizamos
estaspreguntasenelúltimorepor-
tedelasperspectivasregionales.
En consonancia con la hipótesis
principal de Hausmann, las econo-
míasmáscomplejastienenenpro-
medionivelesdeingresopercápita
más elevados. Asimismo, los datos
indicanqueAméricaLatinayelCa-
ribe son mucho menos complejos
quelaseconomíasavanzadasyque
las economías asiáticas reciente-
menteindustrializadas,que,cabría
afirmar, constituyen los ejemplos
más exitosos de convergencia eco-
nómica y desarrollo de las últimas
décadas.Además, enAmérica Lati-
na y el Caribe el grado de compleji-
dad ha estado estancado o decre-
ciendo desde 1970, aunque la re-
giónnolucepeorqueelgrupomás
ampliodeeconomíasemergentes.
Predecir el crecimiento
Estasestadísticassobrelacompleji-
dad ¿reflejan meramente los nive-
les actuales de prosperidad, o pue-
dendecirnosalgo másacercade las
tendencias de crecimiento futuro?
ElestudiodeHausmannysuscoau-
toressugiereque,enefecto,lacom-
plejidad ayuda a predecir el creci-
mientodelPIBpercápitaalargopla-
zo.Hemosvueltoaanalizarestete-
ma, tomando en cuenta varias ex-
tensiones econométricas y utili-
zandoungranpaneldemásde100
países entre 1970 y 2010. Nuestros
resultados confirman la importan-
cia de la complejidad para predecir
el crecimiento a largo plazo, junto
conotrasvariablespertinentes,co-
molacomposicióndemográfica,las
exportacionesdemateriasprimasy
los indicadores de estabilidad ma-
croeconómica.
Luego, aplicamos esos resultados
paracuantificarlasimplicanciaspa-
ra distintos países deAmérica Lati-
nayelCaribe.Lavariaciónenlosni-
veles de complejidad que se obser-
vaenlaregiónpuededarcuentade
diferencias de casi un punto por-
centualenelcrecimientoanualdel
PIB per cápita. En otras palabras: si
nos abstraemos de otros determi-
nantes del crecimiento, las econo-
mías más complejas de la región
(comoMéxicoyBrasil)crecencada
añounpuntoporcentualmásrápi-
doquelasmenoscomplejas.
Sin embargo, los dividendos que
generalacomplejidadparaelcreci-
miento pueden verse neutraliza-
dosporotrasvariables.Porejemplo,
cada año de inestabilidad macroe-
conómica puede reducir el creci-
mientoacumuladodelPIBpercápi-
taendospuntosporcentualesenel
transcursodeunadécada.Unatasa
de dependencia elevada también
puede reducir considerablemente
el crecimiento, lo cual resalta las
implicancias de las tendencias de-
mográficas previstas en la región
paralaspróximasdécadas.
Implicancias políticas
¿Cuálessonlasimplicanciaspolí-
ticas de nuestros resultados y de
otrosestudiossobreestetemapa-
ra América Latina y el Caribe?
• La complejidad es importante
para el crecimiento a largo plazo,
pero incrementarla no es sufi-
ciente.Enparticular,lasautorida-
des deberán también seguir foca-
lizándose en preservar la estabili-
dad macroeconómica.
• Sigue siendo prioritario avanzar
conrapidezenmateriadereformas
estructurales. América Latina y el
Caribe permanecen rezagados en
varias áreas de política estrecha-
mente asociadas con la compleji-
dad económica (infraestructura,
educación y apertura comercial).
Unavancemásrápidoenesasáreas
constituye la manera más natural
decontribuiralaumentodelacom-
plejidadyelcrecimiento.
•Almismotiempo,unimpulsore-
novado en pos de políticas activas
de desarrollo debe manejarse con
cautela.Sibieneldebatesobrenue-
vos enfoques estratégicos en este
ámbitoesbienvenido,esnecesario
llegaraunacomprensiónmássiste-
mática de los costos y riesgos que
conllevan esas políticas, antes de
aplicarlas a escala más amplia. De
hecho, la experiencia previa con
respecto a las políticas industriales
plantea una advertencia, sobre to-
do en países donde la gobernabili-
dadylacalidadinstitucionalaúnse
encuentranrezagadas.
•Detodosmodos,losestudiosacer-
cadelacomplejidadpuedenayudar
alospaísesaconocermejorsusven-
tajas comparativas y a evaluar el
margen del que disponen para po-
tenciar sus conocimientos. La in-
formación que brindan los datos
comparativos entre países podría
utilizarse, por ejemplo, para sus-
tentarnegociacionesenmateriade
comercio e inversión a fin de apro-
vecharalmáximolabasedeconoci-
mientosdecadapaís.
En suma, la complejidad parece
ser un determinante importante
delcrecimientoeconómicoalargo
plazo y una buena lente para ana-
lizar el desarrollo de la capacidad
productiva de los países.
ANÁLISIS
D
FABIANO RODRIGUES BASTOS
Economista del
Departamento del Hemisferio
Occidental del FMI
CÓMOELEVARELCRECIMIENTOALARGOPLAZOEN
AMÉRICALATINAYELCARIBE:UNACUESTIÓN
COMPLEJA…ODECOMPLEJIDAD
KE WANG
Economista del
Departamento del Hemisferio
Occidental del FMI
En América Latina y el Caribe, el crecimiento se ha debilitado considerablemente en los últimos años. Parte de
esa debilidad parece haber llegado para quedarse: el personal técnico del FMI también ha revisado a la baja las
proyecciones de crecimiento a mediano plazo.
Esta columna fue publicada
originalmente en el blog del FMI,
Diálogo a Fondo.

10. EXPANSIÓN 15EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 2015
ESTRATEGIA
Diezclaves
paraconectar
marcascon
personas
En lugar de preguntar “¿por qué
la gente no compra el producto?”,
hay que replantearse “¿por qué
querrían comprarlo?”
Cristina Quiñones, la autora del li-
bro“Desnudandolamentedelcon-
sumidor”,estuvoenelpaíslasema-
na pasada y conversó con Expan-
siónsobresuvisión deplaneamien-
to estratégico de marcas basado en
personas. Según su experiencia, las
verdades humanas permiten en-
tenderlarelaciónemocionalysim-
bólica entre un consumidor y los
productos. Se trata de desarrollar
una visión de marketing orientada
a personas, conectar y no solo ven-
der; dicho en una sola palabra: “in-
sight”,mirar adentrodelclientepa-
ra desnudar su mente y su corazón.
Lasaccionesdemercadeoalimen-
tadaspor“insight”redundanenes-
trategias de innovación, “bran-
ding” y comunicación, reflexiona.
La autora proporcionó los primeros
tres “tips” de su marketing y el res-
to,Expansiónlosharesumidodesu
libro, para utilidad de sus lectores.
Hay que conocer a los consumidores para no perder oportunidades de negocios. El futuro está en ellos.
1 Desnudar la mente
Las empresas deben conectar con el
consumidor, más que enfocarse en vender.
Primero hay que desnudar su propia mente
y estar dispuesto a cambiar de mentalidad
para penetrar en la de los clientes de la
marca. El “branding emocional” supone una
revolución en la concepción tradicional de
gestar relaciones con los clientes y una
apuesta más clara por el vínculo emocional.
2 Imaginar el futuro
No solamente vivir el presente, sino saber
observar tendencias, visualizar qué pasará
con los centros comerciales, la industria al
2025: cómo va a ser el yogur, la cerveza, los
periódicos, los medios, imaginar el futuro.
3 Pisar la calle
No se puede practicar el “insight” si uno no
sale a conocer al consumidor en su hábitat
real. Uno no conoce al consumidor detrás
del espejo, se conoce en la calle y la mejor
herramienta de un “insighter” es la suela
de sus zapatos, caminar, conocer lo que
quiere y lo que piensa el consumidor. Se
trata de salir de la comodidad de la oficina.
4 Escuchar más, hablar menos
Sentarse en una plaza y hablar con el
consumidor, usar las redes sociales para
conocer las conversaciones, lo que la gente
dice, bajo una óptica aguda, tratar de
entender y empatizar con el sentimiento
del público al cual muchas veces tratamos
como a un número. No vamos más allá de
la estadística, de los indicadores de
consumo, cuando hay que entender quién
es la persona. Las marcas tienen una gran
responsabilidad en ese sentido para poder
penetrar la psicología del consumidor.
5 Explorar la mente
Un consumidor reacciona en la vida real de
modo diferente a estar en un laboratorio.
Hay que explorar su mente, su mundo, su
cultura y sociedad, no solo su cerebro. No
basta entender la relación del consumidor
con la marca, sino también el contexto
individual, micro y macrosocial. No basta
entender a los individuos, sino a los
colectivos y sus formas de organización.
6 Ver donde otros no ven
Para encontrar las verdades ocultas que
disparan o motivan el consumo hay que
ver donde otros no ven, para encontrar lo
que otros no encuentran. Es decir, ver más
allá de lo evidente. “Si cavas siempre el
mismo hoyo, encontrarás la misma tierra”.
7 Leer las emociones
Albert Einstein dijo: “La mente intuitiva es
un regalo y la mente racional es un fiel
sirviente. Hemos creado una sociedad que
honra al sirviente y que ha olvidado el
regalo”. Pareciera que las organizaciones
están dispuestas a invertir menos en el
consumidor, prefieren medir ratios e
indicadores, en lugar de entender que el
futuro de las empresas se encuentra en
sus consumidores y al no conocerlos están
perdiendo grandes oportunidades de
mercado.
8 Intuición en el negocio
El “insight” supone el uso de la intuición de
negocios para tomar decisiones y una
apuesta por una mayor “irrational based
decision making”. Es decir, el “insight”
conecta una idea con una solución del
negocio. En lugar de preguntarse ¿por qué
la gente no compra el producto?, habría
que replantearse ¿por qué alguien querría
comprarlo? Esto es el primer paso en la
redefinición de conceptos e innovación con
ideas excitantes que provienen de conocer
la profundidad del consumidor y de utilizar
nuestra intuición.
9 Visión periférica
Saber ver el contexto y más allá de nuestra
nariz permite entender a los diferentes
grupos de consumidores, las normas
culturales, los comportamientos sociales y
las posibles fuentes de significados. Tener
la información de primera mano, agudiza el
instinto cazador de un “insighter” y le
permite tener una nueva visión.
10 Estrategias y oportunidades
Las observaciones de la gente se
convierten en “insight” y estos a su vez se
transforman en estrategias y
oportunidades. Mirar adentro de la mente y
del corazón del consumidor permite
recabar información cualitativa relevante
para innovar e inspirar el negocio con
crecimiento sostenido. Se trata de
entender de forma diferente el producto
desde la perspectiva del consumidor, no del
fabricante. “La mejor información está en la
calle, no en las estadísticas”.
DESNUDANDOLAMENTEDELCONSUMIDOR
CONSUMER TRUTH es la empresa fundada por Cristina Quiñones, en Perú, especiali-
zada en “insight & planning” , un concepto de marketing que apuesta en los planes del
negocio por la necesidad de buscar el corazón y no solo el bolsillo del consumidor.
Lamejorinformaciónestáenlacalle,noenlasestadísticas.
Lamejorherramientadel‘insighter’eslasueladesus
zapatos,desalirdelacomodidaddesuoficina...”
“CRISTINA QUIÑONES
FundadoradeConsumerTruth,autorade“Desnudandolamentedelconsumidor”.
Por Guadalupe Trigueros Fabeiro |

11. EL DIARIO DE HOY • MARTES, 16 DE JUNIO DE 201516 EXPANSIÓN
IMÁGENES
Transformación
enaeropuertopor
$700milmillones
La mayor muestra aerospacial del mundo
Vistaaéreadelaexhibiciónaeronáuticaqueserealizaenel
aeropuertodeLeBourget,deParís,elcualsehasometido a
una transformaciónvaloradaen 700milmillonesdólaresyse
consideralamayormuestraaeroespacialydedefensadela
industriaenelmundoantela51ªInternationalParisAirShow
quecomienzahoy,15dejunio,yterminael21dejunio.—AP
GeorgeWashingtonobservalatragediagriegadeWall
Street.
Lasbolsasmundialesbajaronensumayoríalasemanapasada,porlafaltadeavances
en las negociaciones de rescate entre Grecia y sus acreedores. Wall Street cerró
conlacaretatristeunasemanadetensióndramáticao,másbien,tragediagriega,que
tuvounhilonarrativoirregularyquellegóalcierredelacampanadelviernesatascada
en el nudo y sin desenlace claro. Los inversores decidieron alejarse del parqué a los
mercadosdedeudapública.—FotoAP/DatosEFE.
Estadionuevopor$1.7millones
Nuevas instalaciones en las afuera de Roma.
Roma tendrá nueva sede deportiva, un ambicioso plan de € 1.5 mil millones (1.7 millones de
dólares) para un nuevo estadio con financiación privada y en los alrededores proyectos de
negocios y de ocio en las afueras de la ciudad. El presidente americano de la Roma, James
Pallotta, dice que la construcción comenzará en diciembre y concluirá en dos años. —AP
7
LosjuegosolímpicosmáscarosdeEuropa:$95millones
El Estadio Olímpico de Azerbaiyán se vistió de gala.
Vista del espectáculo durante la ceremonia de inauguración de la primera edición de los
Juegos Europeos, en el Estadio Olímpico de Bakú, Azerbaiyán, que reúne a más de 6,000 atle-
tas de 50 nacionalidades que competirán en 20 disciplinas deportivas. Su apertura ha sido la
más lujosa de todas las épocas, de juegos valorados en $95.3 millones. —EFE