1. Nicolas Berg
Wer finanziert mein Startup?
TIPPS FÜR STARTUPS UND INVESTOREN
Nicolas Berg, Unternehmer, Investor & Startup Coach
Basel, unternehmen mitte, 11. April 2016
IFJ STARTIMPULS
2. Nicolas Berg
Agenda
1. Wozu braucht ein Startup Investoren?
2. Wieso soll ein Investor in Startups investieren?
3. Wie denkt ein Investor?
4. Was gibt es für Investoren-Typen?
5. Wie identifiziere ich geeignete Investoren?
6. Wie spreche ich Investoren an?
7. Wie pitche ich vor Investoren?
8. Wie verhandle ich mit Investoren?
9. Wie gehe ich mit Investoren um?
Bonus Wann werde ich selber Investor?
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3. Nicolas Berg
Speaker: Nicolas Berg
Serial Entrepreneur: Gründer von 10 Startups (1984-2013)
1998 Borsalino-Gründer, 2000 mit 20x Multiple an Ringier verkauft
Aktuell VR/Mitgründer buildastiq.com & VR/Coach IBelieveInYou.ch
CCO AgriCircle 2014; Interim CEO Sharoo June-Oct 2013
Vollzeit-Angel-Investor in 20 Startups (2000-2006)
z.B. Investor & Country Manager (Switzerland) XING 2004-2010;
2006 IPO mit 30x Multiple (Börsenwert aktuell >1 Mrd. €)
Co-founder von Redalpine Venture Partners (2007)
Redalpine Capital I + II: Portfolio von 40 europäischen High-innovation-Startups
5 Portfolio-Firmen in Top 13 der Top 100 Swiss Startups klassiert (2011)
Dozent, Journalist und Jurymitglied
Trainiert Studenten & Entrepreneurs für venturelab.ch & CTI-E seit 2006
Quelle und zuvor Autor führender Medien (Die Zeit, Bilanz, Handelszeitung, Cash, NZZ)
Jurymitglied Businessplan- & Seed-money-Wettbewerbe (venturekick, SVC, Suvorov)
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4. Nicolas Berg
Agenda
5Dieses Werk ist lizenziert unter einer Creative Commons Namensnennung 4.0 International Lizenz
1. Wozu braucht ein Startup Investoren?
2. Wieso soll ein Investor in Startups investieren?
3. Wie denkt ein Investor?
4. Was gibt es für Investoren-Typen?
5. Wie identifiziere ich geeignete Investoren?
6. Wie spreche ich Investoren an?
7. Wie pitche ich vor Investoren?
8. Wie verhandle ich mit Investoren?
9. Wie gehe ich mit Investoren um?
10. Bonus: Wann werde ich selber Investor?
5. Nicolas Berg
1. Wozu ein Investor?
Vorsprung sichern
Potenzial voll nutzen
Erfahrung und Netzwerk
Besserer Exit wahrscheinlich
Risiko verteilen (upside & downside)
Fact 1: Die besten Investoren finden die besten Startups
Fact 2: Die besten Startups überzeugen die besten Investoren
Alternativen
Langsamer wachsen Vorsprung verlieren?
Selbstfinanzierung Unabhängigkeit
Kundenfinanzierung oder Bankfinanzierung
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6. Nicolas Berg
2. Wieso soll Investor auf Startup setzen?
Adrenalin
Nutzen stiften mit Knowhow und Netzwerk
höchste Renditen möglich
High-innovation Startups als Anlagekategorie rentieren mit 27%*,
doch für die meisten Investoren (Median) rentieren Startups nicht
Alternativen
Konsumieren (Ferienhaus, Yacht, Reisen, Golf, Jagd)
Klassische Anlagen (Aktien, Obligationen, Cash, Fonds)
Andere alternative Anlagen (Immobilien, Rohstoffe, Hedgefonds)
*) Historical Return in Angel Markets, RSCM 2010, http://www.growthink.com/HistoricalReturnofAngelInvestingAssetClass.pdf
or Kauffman: Returns to Angel Investors in Groups, http://sites.kauffman.org/pdf/angel_groups_111207.pdf
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7. Nicolas Berg
2. Geschäftsmodell des Investors
Aktien des Startups innerhalb von 3 bis 7 Jahren
wieder verkaufen an einen strategischen Investor
Strategischer Investor (Exit-Partner) will:
Marktanteilverluste kompensieren (z.B. Medien, Telco)
Schnell wachsenden Mitbewerber (z.B. Instagram/Facebook, WhatsApp/Facebk)
Technologie sichern (z.B. Skype/Microsoft, Wuala/La Cie, Glycart/Roche)
Pipeline füllen (z.B. Speedel/Novartis, Esbatech/Novartis)
Andere Exits:
Börsengang
MBO
Konkurs
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8. Nicolas Berg
3. Wie denkt ein Investor?
Was der Leitwolf macht, will ich auch machen, und
was lange auf dem Regal lag, nehme auch ich nicht
Ich bin gierig nach dem Hockeystick versus
ich will möglichst kein Investment verlieren
Bei Minus zum Plan steige ich aus bzw. wechsle ich aus versus
bei Plus zum Plan investiere ich noch mehr
Wenn ich länger nichts höre, bin ich beunruhigt versus
wenn ich good & bad News sofort erfahre, steigt mein Vertrauen
Wer jeden Ratschlag von mir annimmt, hat keine Ahnung versus
wer keinen Ratschlag von mir annimmt, ist ein Autist
Als Gutmenschen helfen wir den Kranken und Schwachen versus
als Investoren helfen wir den Gesundesten und Stärksten
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9. Nicolas Berg
4. Was gibt’s für Investoren-Typen?
Business Angels (90%)
Virgin angels
Super angels (successful, xx millions, portfolio)
Smart co-investing angels
Operational/consulting/passive angels
Angel networks: b-to-v, mountain-clug.ag, BAS, StartAngels, BioBAC…
Micro Venture Capital / Superangel Funds (10%)
Seed & early, small & bigger transactions, entrepreneurial
VC approach or co-investments/sidecar
Corporate Venture
Other Seed Money Sources
Seed money & Business plan contests: Venture Kick, de Vigier, Heuberger, Venture, Technopark
Research grants: CTI, Nationalfonds, EU Rahmenprogramme
“Government” aided funds: ZKB, HGF, EVA-Basel, SZKB Innovationsstiftung, LUKB…
Foundations
Family, Friends & Fools (3F)
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10. Nicolas Berg
Entwickle Big Star dank Talent-Scouting
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Analog zum Fussball haben Investoren 2 Optionen:
$100 Mio. in Kauf von Messi od. Ronaldo investieren
versuchen $110 Mio. extra mit ihm zu verdienen
(1.1x multiple) oder
$5m ins Scouting & Training 20 junger Talente zu investieren
versuchen den Besten für $20 Mio. zu verkaufen (4x Portfolio Multiple)
gute VC bevorzugen Film (über Monate Entwicklung verfolgen) statt ein Foto (1 Pitch)
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11. Nicolas Berg
Handle proaktiv – folge nicht der Masse
Ein Hockeyspieler kann entweder:
dorthin eilen wo der Puck jetzt ist (die die meisten Spieler) oder
dorthin wo der Puck sich demnächst befinden wird (Wayne Gretzky)
Source: http://www.brainyquote.com/quotes/authors/w/wayne_gretzky.html
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12. Nicolas Berg
5. Wie identifiziere ich geeignete Investoren?
Welches waren in meiner Branche die besten Exits?
Wer waren die Gründer und Investoren in diesen Startups?
Welcher Investor ist in meiner Nähe (2 Auto-/1 Flug-Stunde) und
hat die grösste Affinität zu unserem Markt?
Welcher Investor hat derzeit Ressourcen frei? (Portfolio-Grösse und
Phase, Zeit, Kapital)
Referenzen des Investors checken bei seinen Portfolio-CEOs
Nur die besten Investoren sind gut genug
Ambitionsniveau von Investor und mir muss matchen
Ich sollte mit mehreren (2-4) alternativen Investoren verhandeln
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13. Nicolas Berg
5. Wer kann und will früh investieren?
Typische CH Seed- & Early-stage-Investoren:
200’000+ CHF Millionäre
2000 Business Angels + ein paar VC Fonds
20 erfolgreiche Investoren (Zweimal 2-stelligen CHF Millionen-Exit)
Abnehmende Summe Venture Capital von VC Fonds:
50% weniger VC-Kapital als vor 10 Jahren (CTI-Invest study 2013)
2000 gab es noch 60 Schweizer VC-Fonds (nur 2 davon sind noch aktiv!)
Immerhin: steigende Zahl von Angels dank 4x mehr ICT-Exits
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14. Nicolas Berg
5. … aber nur rund 20 Top-Investoren
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ICT: Early-stage VCs, angels
& founders with recent top exit
① Index Ventures
② VI Partners
③ Brains-to-ventures
④ Redalpine
⑤ Creathor
⑥ Beat S.
⑦ Peter S.
⑧ Klaus H.
⑨ Oliver J.
⑩ Roland Z. (…)
Live Science: Early-stage VCs, angels
& founders with recent top exit
① Index Ventures
② VI Partners
③ Redalpine
④ Debio
⑤ Biomedinvest
⑥ BioBAC Basel / EVA-Basel
⑦ Bruno O.
⑧ Peter P.
⑨ Jürg G.
⑩ George H. (…)
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15. Nicolas Berg
5. Beispiele für Startup Finanzierungen
Borsalino 1998
Jeweils Schweizer Top 8 Leute in ICT, Finanz und Medien
1998 555k Runde mit 24 Angels, 1999 weitere 2 Mio. mit 64 Angels
XING 2003/2004
2004 ca. €500k von 10 Top Netzwerkern aus D, CH, AUS/CHN
2005 weitere €1M von Angels und ca. €4M von VC (Wellington)
Questli 2011/12
2011 CHF 200k von VC (Redalpine), dann 250k von Angels zu 2.5M pre
2012 weitere 550k von Angels (down-rounds)
Sharoo 2013 (Migros Spin-off)
Sep 2013 substanzielle Series A mit Mobiliar für 30-40%
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16. Nicolas Berg
5. Quellen für gute Startup-Investoren
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ICT: Research top exits in your sector!
• 2004 Kelkoo Yahoo (für $670m)
• 2005 Mediastreams Microsoft
• 2006 LeShop Migros
• 2006 Endoxon Google (ca. CHF 40m)
• 2007 Jobs.ch Tiger Fund (CHF 120m)
• 2009 Wuala LaCie
• 2011 Svox Nuance
• 2011 DeinDeal Ringier
• 2011 Doodle Tamedia
• 2011 Procedural Esri
• 2011 Trigami eBuzzing
• 2012 Umantis Haufe
• 2012 Spontacts Scout
• 2012 Jobs.ch Tamedia/Ringier (390m)
• 2012 Digitec Migros (140m)
• 2013 NetBreeze Microsoft
• 2016 base7 booking Trivago
• 2016 Snap Analog Devices
• 2016 Fashionfriends (Tamedia) S&B
Life Science: Research top exits in your sector!
• 2005 Glycart Roche (CHF 230m)
• 2006 Towerbrook Odlo
• 2006 Serono Merck ($14b)
• 2008 Speedel Novartis ($880m)
• 2009 Esbatech Alcon/Novartis ($598m)
• 2010 Neurimmune Biogen
• 2010 Preglem Richter ($461m)
• 2011 Synosia Biotie
• 2011 Levitronix Thoratec
• 2012 Okairos GSK
• 2012 Glycovaxyn Investors
• 2013 Endosense St. Jude Medical
• 2013 Neocutis Merz Pharma
• 2013 Occlutech GSK
• 2014 Prionics Thermo Fisher
• 2015 Glycovaxin GlaxoSmithKline
• 2015 Redbiotec-Spin-off Redvax Pfizer
• 2016 MindMaze Hinduja Group (>$1b)
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17. Nicolas Berg
5. Beispiele für gute Startup-Investoren
Schweizer early-stage VCs
Index Ventures, Genf/London/Valley (weltweiter Fokus)
Redalpine Venture Partners, Zürich (Fokus Schweiz und DACH)
VI Partners, Zug/Morges (nur Schweiz)
Creathor, Zürich (Deutschland und Schweiz)
Brains-to-ventures, St. Gallen (Fokus auf deutsche Unternehmen)
Mountain Partners, Wädenswil (Fokus auf deutsche Unternehmen)
Internationale early-stage VCs
Atomico, HTGF, Earlybird, Sofinnova, Eden …
Superangels & Fresh Angels
Peter S., Klaus H., Oliver J., Roland Z. usw.
erfolgreiche Gründer der Jahre 2004-2015 (siehe voriges Slide)
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18. Nicolas Berg
6. Wie spreche ich Investoren an?
Massgeschneidert d.h. vorgängig recherchieren!
Türoffner identifizieren im Netzwerk des Investors
Portfolio-Unternehmen
Ko-Investoren
Wirtschaftsanwälte, Banker, Inkubatoren, Transfer-Beauftragte usw.
Telefon, Email, Youtube, Powerpoint, Word, Excel…
gutes Timing recherchieren
Niemals einen desperaten Eindruck machen
Was eilt, ist meistens schlecht (ausser es eilt, weil es bereits überzeichnet ist)
Gute Investoren wollen Startups entdecken
«Hat sich auf mein Mail nicht gemeldet» ist keine Absage
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19. Nicolas Berg
7. Wie pitche ich vor Investoren?
Extrem gut vorbereitet (30x üben mit Feedback!)
Enthusiastisch, locker, kompetent
Simpel, simpel, simpel – reduced to the MAX
Einziges Ziel ist nächstes Meeting
Venture challenge, CTI coaching & Entrepreneurship, Startup
Weekend, StartupBus, Schauspielschule, CTI-invest, Venturekick …
Pitch:
10 Slides (+10 Q&A- u. Handout-Slides)
20 Min (Pitch 5-10 Min, Rest Q&A)
nichts kleiner als Font 30
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20. Nicolas Berg
8. Wie verhandle ich mit Investoren?
Agil, d.h. weder zu nachgiebig noch zu stur
Sich vorher fit machen in Venture-Terms
Tag along, ABV, pre money, liquidation preference, anti dilution, options…
Anwalt aber bei erster Verhandlungsrunde noch nicht mitnehmen
Immer die Wahrheit sagen, aber nicht alles sagen
Selbstbewusstsein ausstrahlen, d.h. mehrere Optionen organisieren
Investor muss sehen, dass Gründer mehr leidet, wenn’s schief geht
Investor muss spüren, dass Gründer alles geben wird für den Erfolg
21Dieses Werk ist lizenziert unter einer Creative Commons Namensnennung 4.0 International Lizenz
21. Nicolas Berg
9. Wie gehe ich mit meinen Investoren um?
Ehrlichkeit
Information Information Information!
Good news schnell liefern
Bad news ebenso
Rat und Netzwerk aktiv einholen
Sich immer wieder bewusst machen, wem die Firma gehört:
nämlich nicht mir, sondern allen Aktionären!
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22. Nicolas Berg
10. Wann werde ich selber Investor?
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Erfolg als Unternehmer (oder sonst irgendwie
viel Kapital anhäufen)
Über Investments lesen („Winning Angels“), mit anderen Investoren
zusammenarbeiten und loslegen
Lernen aus Erfolgen und Misserfolgen (=Lernkurve)
Portfolio von >15 über zehn Jahre aufbauen und begleiten,
mit zwei Partnern/Co-Angels zusammen je 5 aktiv betreuen
(d.h. 3 x 100% Job oder Investment Manager rekrutieren)
Oder: *blind“ 100 Investments über 10 Jahre machen und hoffen,
dass einige Big-Wins darunter sind („Spray & Pray“)
23. Nicolas Berg24
Anzahl Schweizer Startups
Mittwoch, 18. Februar 2015
40k
Gründungen
p.a. 10k
Startups p.a.
10k Startups
p.a. 3% bzw. 300
High-innovation
Startups p.a.
300 High-
innovation
Startups p.a.
150
Supported
Startups
144
scheiternde
Startups
150
erfolgreiche
Startups
1-2% oder
3-6 Big-Win Startups p.a.
50 well
Financed
Startups
8-12k
neue
Jobs
CHF
30-50 Mrd.
Wert
Top-50-
Studie
20-30 Jobs
pro Startup
CHF
10-20m
pro Startup
4-6k
neue
Jobs
CHF
1.5-3 Mrd.
Wert
CHF
0.6-1 Mrd.
pro Startup
2.5-5k Jobs
pro Startup
24. Nicolas Berg
10. Wann werde ich selber Investor?
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25. Nicolas Berg
Danke
Fragen?
Anmerkungen?
Literaturtipps:
Guy Kawasaki: The Art of Start
Amis: Winning Angels
Slides:
http://slideshare.net/nicoberg
Kontakt:
nicoberg@gmail.com, via Facebook oder WhatsApp 079 431 55 17
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26. Nicolas Berg
«You miss 100%
of the shots you
don't take.»
Wayne Gretzky,
Hockey legend
www.facebook.com/nicolasberg.gstaad
www.twitter.com/nicoberg1
Nicolas Berg
Hauptbahnhofstrasse 4
CH-4500 Solothurn
Switzerland
phone +41 79 431 55 17
mailto: nicoberg@gmail.com
Hinweis der Redaktion
5 seconds
10 seconds: This is what I am going to tell you over the next 45 minutes: ...
20 sec: My background consists of 3 phases, first I founded 8 start-ups, then I co-financed 16 start-ups as an angel investor and finally I co-founded Switzerland‘s first early-stage venture capital venture fund
20 sec: Redalpine manages Redalpine 1, a 20m micro VC fund since 2007 and now launches Redalpine 2, an 80m micro VC fund.
We are good at detecting the most promosing high-tech high-innovation startups in Europe where we invest early at low valuations and aim for exits at high valuations (30x multiple).
25 seconds: I would like to compare our micro VC fund with a Swiss football club:
We would prefer to invest $5m in 20 young talents and sell the best talent after a few years to CSK Moscow for $100m such as Bern Young Boys did with Seydou Doumbia.
An english or spanish top club with a billionaire as sponsor would rather invest $100m in an existing star what I think limits the upside of the investment.
15 sec: The challenge for a good early stage investor is the same as for an ice hockey start: you must not skate to the place where the puck is now, but to the place where the puck is going to be, as Wayne Gretzky said