L'utilisation des ETF et l'impact de la crise sur les ETF Présentation de Pedro Fernandes, Head of European Exchange Traded Products chez NYSE Euronext

1. L’utilisation des ETF et l’impact de la
crise sur l ETF
i les
15 Septembre 2011
© NYSE Euronext. All Rights Reserved.

2. Les origines
g
Création du premier « index Deux «Index Premiers ETFs en Asie Banco Itaú liste le
fund » par Vanguard, basé Participation avec le listing du Hong premier ETF
sur le fait que la plupart des Shares» ayant pour Kong tracker par State Amerique Latine
fonds n’étaient pas en sous jacent le TSE Street sur Hong Kong sur Bovespa.
mesure de surperformer 35 et le TSE 100, Stock Exchange.
l’indice de référence. listés sur Toronto
Stock Exchange.
Exchange
1975 1989
1989 1990
1990 1993
1993 1999
1999 2001
2001 2004
2004 2010
2010
Premier Index Participation Nathan Most, directeur de Lancement des Premier ETF coté dans
Shares, ayant pour sous l’AMEX, crée le «Standard & premiers ETFs les pays GCC, lancé par
jacent le S&P 500 et listé à Poor’s Depositary Receipt » sur les marchés Falcom Financial
la fois sur AMEX et (SPDR) sur le S&P 500. Européens Services et listé au
Philadelphia Stock NYSE Euronext. Saudi Stock Exchange.
Exchange.
2

3. Les avantages des ETF
Un ETF est un OPCVM indiciel coté en Bourse et négociable comme une action, qui réplique les mouvements
d’un indice de référence. Les ETF sont soumis aux règles de NYSE Euronext , AMF et UCITS III.
Le marché réglementé NYSE Euronext
• Diversification à travers une transaction.
Simplicité
• Accessibilité.
• Réplication de la performance d’un indice à la hausse comme à la baisse.
• Négociation à un prix connu à l’avance.
• Composition et risque de l’indice connus.
Transparence
• Carnet d’ordres ouvert avec des prix fermes permettant la négociation à cours connus.
• Publication en temps réel des transactions, carnet d’ordres et VLi.
• Prix de valorisation à l’ouverture et à la clôture.
• Entrée et sortie possible à tout moment pendant les horaires de négociation.
• Variété d’ordres disponibles.
d ordres disponibles
Flexibilité • Exposition à de multiples actifs et stratégies.
• Exposition efficiente sur des sous-jacents difficiles d’accès.
• Des apporteurs de liquidité affichent des fourchettes achat-vente en permanence pendant les horaires
Liquidité de t ti
d cotation.
• Liquidité du sous-jacent introduite par le processus de rachat/souscription.
• Pas de droits d’entrée, ni de sortie en résultat de la cotation en bourse.
Faibles coûts • L’absence de gestion active se traduit par des frais de gestion réduits
L absence réduits.
• Frais de négociation similaires à ceux des actions.
3

4. La croissance mondiale des ETF
Le marché Européen de NYSE Euronext*
# de Négociations
Volume Négocié
(
(Milliers)
)
YTD 2011 vs YTD 2010*:
(Mds$)
• Volume négocié: +17% %
• # négociations: +10,6%
2010 vs 2009:
• Volume négocié: + 27%
• # négociations: +23,5%
La taille impressionnante du marché US (Arca)
Volume Négocié # de Négociations
(Mds $) (Millions)
2 500 30
25
2 000
20
1 500
15
1 000
10
500
5
0 0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
* A fin Août 2011 et 2010. Conversions en USD basées sur le taux EUR/USD au 31 Décembre de chaque année et à fin Mars pour 2011
4

5. La cotation des ETF sur les marchés NYSE Euronext*
markets Européens de NYSE Euronext
Les marchés
Encours
# de Cotations
(Mds $) S1 2011 vs S1 2010**:
250 700
• # de nouvelles cotations: +150%
Encours (Mds$) • Encours: +24%
600
# de Cotations A fin Août 2011:
200
• 572 ETF cotés
500
150
400 NYSE Arca (US) ETF Listings
( ) g
Encours # de Cotations
(Mds $)
1 000 900
300 900
100 800
800 700
700
600
200 600
500
500
400
50 400
300
300
100 200
200
100 100
0 0
0 0 2007 2008 2009 2010
Encours
AUM # # ETF listés
of listings
2007 2008 2009 2010 2011 - YTD
* Conversions en USD basées sur le taux EUR/USD au 31 Décembre de chaque année
** A fin Juin 2011 et fin Juin 2010
5

6. L importance
L’importance grandissante des ETF
ETF*
Les marchés Européens de NYSE Euronext
Volume Forte croissance du volume négocié
Négocié
Né ié % ETP/Actions sur ETP relativement au marché
(Mds $)*
Actions
3 000 000 9%
Le volume négocié sur ETP
8%
représente 8% du volume actions en
p
2 500 000 2010 (4,6% en 2007)
7%
2 000 000 6%
NYSE Euronext – Etats Unis
Volume Négocié % ETP/Actions
5% (Mds $)*
1 500 000 80 000 35%
4% 70 000 32% 33% 30%
30%
60 000
25%
50 000 24%
1 000 000 3% 20%
40 000
17% 15%
30 000 15%
2% 13% 10%
20 000 10%
500 000 9%
10 000 6% 5%
1% - 0%
0 0%
Equities
Actions ETPs
ETP ETPs/Equities**
ETP/Actions**
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -
YTD
Equities
Actions ETPs
ETP ETPs/Equities**
ETP/Actions**
* Conversions en USD basées sur le taux EUR/USD au 31 Décembre
**Le ratio ETP/Actions représente le poids relative de la négociation des ETP relativement au négociations sur actions.
6

7. Parmi les valeurs mobilières les plus traitées
p
Marchés Européens
NYSE Arca (Etats Unis)
NYSE Euronext
2011 ADT 2011 ADT
Rang* Symbole Nom Rang* Symbole Nom
Millions $ Millions $**
1 SPY SPDR S&P 500 ETF 25 601 30 MSET LYXOR XBEAR CAC 40 121
2 IWM iShares Russell 2000 5 131 44 BX4 PPR 85
iShares MSCI Emerging
3 EEM Markets 2 887 46 MSE LYXOR ETF ES 50 82
4 QQQ PowerShares QQQ Trust 2 472 48 CAC LYXOR ETF CAC 40 75
5 BAC Bank of America 2 104 49 LVC LYXOR LEV CAC 40 75
6 C Citigroup 1 950 51 EDF EDF 70
7 SLV iShares Silver 1 773 62 KN NATIXIS 37
8 JPM JPMorgan Chase & Co. 1 478 64 SEV SUEZ ENVIRONNEMENT 32
9 XLF FINANCIAL SEL SPDR 1 247 65 BXX LYXOR XBEAR ES50 32
10 GE GENERAL ELECTRIC 1 120 66 DAX LYXOR ETF DAX 30
*Le rang correspond à la position de l’ETF parmi tous les instruments financiers classé en fonction du volume quotidien moyen négocié (Average Daily Turnover - ADT).
**Taux EURUSD au 31/08/2011.
7

8. Une qualité de marché accrue
• Une croissance de plus de 20% par an en volume négocié,
• Un spread médian divisé par 2 entre 2009 et 2011.
Evolution mensuelle des volumes et spreads depuis 2009
Volume quotidien Spread quotidien
négocié (Millions €) médian (bps)
800 70
700
60
600
500 50
400
300 40
200
30
100
- 20
009
009
009
009
009
009
009
009
009
009
009
009
010
010
010
010
010
010
010
010
010
010
010
010
011
011
011
011
011
011
011
011
01/01/20
01/02/20
01/03/20
01/04/20
01/05/20
01/06/20
01/07/20
01/08/20
01/09/20
01/10/20
01/11/20
01/12/20
01/01/20
01/02/20
01/03/20
01/04/20
01/05/20
01/06/20
01/07/20
01/08/20
01/09/20
01/10/20
01/11/20
01/12/20
01/01/20
01/02/20
01/03/20
01/04/20
01/05/20
01/06/20
01/07/20
01/08/20
Volumes
Volumes BPS quotidien médian
Spread
Source: NYSE Euronext.
8

9. L’évolution positive des spreads n’exclue aucune classe d’actif
Spread quotidien médian (bps) Classe d’Actif Spread quotidien médian (bps) Equity
140
120
120
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
Equity Fixed Income Commodities Geographic Equity Sectorial Size Strategy Style
80 Spread quotidien médian (bps) 120 Spread quotidien médian (bps)
Equity - Régions Obligations
70 100
60
80
50
40 60
30
40
20
10 20
0 0
Emerging C
E i Countries
ti Europe / Eurozone
E E US
Etats U i
Et t Unis
Global France Germany Government Bonds Corporate Bonds
Source: NYSE Euronext.
9

10. Evolution de la qualité du marché NYSE Euronext
• La croissance de l’activité sur les ETF attire les Apporteurs de Liquidité.
• L’augmentation du nombre d’Apporteurs de Liquidités se traduit par une réduction des spreads
• La qualité du marché NYSE Euronext profite à toute la communauté des ETF. ETF
Evolution des spreads et des contrats
d’Apporteurs de Liquidité
Croissance du
C i d Spread quotidien
S d tidi
Nombre de contrats
nombre des médian (bps)
conclus
Apporteurs de
Liquidité 1300 55
1200
50
1100
Volumes Amélioration 45
traités accrus des spreads 1000
900
Communauté 40
ETF 800
700 35
600 30
500
Augmentation Evolution de 25
du nombre la qualité du 400
d’ETF marché
300 20
Number of LP contracts for ETFs Spread (bps)
Source: NYSE Euronext.
10

11. Août: des spreads maîtrisés sur des marchés volatils*
Volume quotidien négocié
ETF - Volumes et Spreads Spread quotidien
(Millions €) moyen (bps)
1 400 95
0,95
+1 234 M€
+1 137 M€
0,85
85
1 200
+1 054 M€ 75
0,75
1 000 65
0,65
55
0,55
,
800
45
0,45
600 35
0,35
Moyenne 25
400 0,25
Août: 15
Moyenne Jan - Juillet: 436M€ 618M€ 0,15
0 15
200 5
Moyenne Jan - Juillet: 46,8bp
Moyenne: 59,3bp
0,05
0
- -0,05
03/01/2011 03/02/2011 03/03/2011 03/04/2011 03/05/2011 03/06/2011 03/07/2011 03/08/2011
Turnover in euro ETF k€
Volume quotidien négocié en
q g Daily Averagemoyen
quotidien Spread
Spread q
p y
50
Volatilité - VIX Index Moyenne: 34,5
45
40
Niveau du VIX
35
30
25
Moyenne Jan – Juillet: 18,2
20
15
10
5
03/01/2011 03/02/2011 03/03/2011 03/04/2011 03/05/2011 03/06/2011 03/07/2011 03/08/2011
Source: NYSE Euronext.
* Au 28 Août 2011
11

12. Focus CAC 40®, DAX® et EuroStoxx 50®
• Les ETF indexés sur le DAX®, CAC 40® et EuroStoxx 50® maintiennent des spreads inférieurs
à la moyenne de la classe d’actifs Equity, entre 5 et 33 points de base,
• La volatilité du mois d’Août s’est ressentie sur les spreads des ETF phares Européens
d Août s est Européens.
Evolution des spreads – CAC, DAX et EuroStoxx
Spread quotidien
médian (bps)
( p )
70
60
50
40
30
20
10
0
DAX CAC EUROSTOXX Equity
Source: NYSE Euronext.
12

13. La liquidité sur un ETF CAC 40 coté sur NYSE Euronext
Source: Bloomberg
13