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Marktkommentar Renten
Dienstag, 17. April 2012




Trading – Range: 139.49–140.80

Tendenz: leichter
Die internationalen Bondmärkte starteten verhalten in die neue Börsenwoche. Die Schuldenkrise hält die
Finanzmärkte fest im Griff. Mit Blick auf Spanien wächst die Furcht bei Investoren, dass Griechenland
nicht das einzige Opfer gewesen sein könnte. Unerwartet starke US- Einzelhandelsumsätze (+0.8 %)
hellten die Stimmung aber dann doch etwas auf. Der deutliche Rückgang des Empire- State- Index von
20.21 auf 6.56 Punkte warf allerdings einen großen Schatten.
Mit der leichten Erholung an den Aktienbörsen gerieten Sicherheitsaspekte etwas in den Hintergrund und
deutsche Bundesanleihen gaben im späten Geschäft ihre Kursgewinne wieder ab. Bonds der EU-
Peripherie standen dagegen unvermindert unter Druck. Der Zins für 10-jährige spanische Staatstitel stieg
erstmals in diesem Jahr über die kritische Marke von 6 %. Risikoprämien 10-jähriger italienischer (5.56
%), spanischer (6.02 %) und portugiesischer (12.04 %) Bonds stiegen um 5, 7 bzw. 10 BP.
Staatsanleihen aus Frankreich (3 %) verloren mit Einführung des neuen Zinsfutures an der EUREX
deutlich an Boden und rentierten wie belgische Titel (3.41 %) 4 BP höher.
Die Renditen von US- Bonds bewegten sich angesichts widersprüchlicher Konjunkturdaten kaum von der
Stelle.

Bund- (140.18) und Bobl- Kontrakt (124.82) schlossen 9 bzw.6 Stellen leichter, der Schatz (110.485)
ging ½ Tick niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe verharrte bei 1.74 %,
der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 161 BP aus. 10-jährige
US- Treasuries rentieren 1 BP niedriger bei 1.97 %, der JGB- Future (142.66) gibt 8 Ticks ab. Der
Euro verbilligt sich auf 1.311 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 102.9 Dollar.

Heute steht die ZEW- Umfrage im Focus der Anleger. Sowohl bei der Beurteilung der aktuellen Lage
(35 nach 37.6), als auch dem Konjunkturausblick (19 nach 22.3) wird mit einem deutlichen Rückgang
gerechnet. Verbraucherpreise in Großbritannien (+0.3 %/3.4 %) und dem Euroraum (+1-2 %/2.6 %)
werden dabei nur am Rande interessieren. In den Vereinigten Staaten geben Baubeginne (705K/+1 %)
und Baugenehmigungen (710K/-0.7 %) Aufschluss über den Zustand des Immobiliensektors. US-
Industrieproduktion (+0.3 %) und Kapazitätsauslastung (78.6 %) komplettieren den Datenkranz..

Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes am Mittwoch 2-jährige Schätze um 5 Mrd. Euro
auf. Frankreich (4-4.5 Mrd. Euro neue 2-jährige BTAN, 1-1.5 Mrd. Euro April 2015 OAT, 1.5-2 Mrd. Euro
Februar 2017 BTAN, 2-3 Mrd. Euro neuer 6-jähriger OAT- Linker) und Spanien (1.5-2.5 Mrd. Euro Bonos
Oktober 2014 und Januar 2022) nehmen den Markt tags darauf in Anspruch.

Technik:
Der Bund- Future markierte ein neues Allzeithoch bei 140.56, geriet danach aber leicht unter Druck und
schloss (140.18) 9 Stellen unter Vortagsniveau. Der Ausblick bleibt trotz nachlassender Schwungkraft
konstruktiv, die Indikatoren sind mit Ausnahme des Stochastics nach oben gerichtet. Auch im
Wochenchart überwiegen positive Aspekte, zur Vorsicht mahnen jedoch negative Divergenzen.
Widerstände liegen bei 140.42/44 (Hoch v.13./ 10.04.), 140.56 (Allzeithoch v. 16.07.), 140.80 (Trend) und
141.14 (Wochentrend). Unterstützung sehen wir bei 140.09/05 (Tief v. 16.07./Hoch v. 12.04.), 139.79
(Tief v. 13.04.), 139.49 (Tief v. 12.04.) und 139.45/38 (Tief v. 10.04./Hoch v. 05.04.).
Unterstützungen: 140.09/05             139.79    139.49
Widerstand:            140.44          140.56    140.80

Die Angaben auf unseren Publikationen werden von uns sorgfältig geprüft. Dennoch können wir keine Haftung oder Garantie
für Vollständigkeit, inhaltliche Richtigkeit oder Aktualität der Angaben übernehmen. Bitte beachten Sie, dass die Seiten nur
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eine individuelle Beratung mit weiteren zeitnahen Informationen nicht ersetzen. Unsere Internetseiten genießen
urheberrechtlichen Schutz. Jeder Form der Verbreitung oder Vervielfältigung bedarf unserer ausdrücklichen vorherigen
Genehmigung.                                       © Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, Frankfurt am Main und Erfurt
Marktkommentar Renten, Dienstag, 17.04.2012
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Tageschart:




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Wochenchart:




Autor
Thomas Weidmann
Handel Wertpapiere, Devisen, Derivate

Disclaimer

Dieses Dokument wurde von der Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale („Helaba“) ausschließlich zu Informationszwecken
erstellt. Das Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Erwerb von Wertpapieren
oder Finanzinstrumenten dar. Es ersetzt insbesondere keine Anlageberatung. Dieses Dokument ist keine Finanzanalyse. Alle
enthaltenen Bewertungen, Stellungnahmen, Empfehlungen oder Erklärungen sind diejenigen des Verfassers des Dokuments zum
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jedoch nicht verifiziert worden sind. Eine Haftung für die Genauigkeit, Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Informationen oder der
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sollte nur auf der Grundlage eines Beratungsgesprächs sowie des Prospekts oder Informationsmemorandums erfolgen. Die in dem
Dokument enthaltenen Empfehlungen können je nach Anlageziel, Anlagehorizont oder der individuellen Vermögenslage für einzelne
Anleger nicht oder nur bedingt geeignet sein. Da Trading-Empfehlungen stark auf kurzfristigen technischen Aspekten basieren,
können sie auch im Widerspruch zu anderen Aussagen mit Empfehlungscharakter der Helaba stehen.
Die Helaba übernimmt keinerlei Beratungstätigkeit in Bezug auf steuerliche, bilanzielle und/oder rechtliche Fragestellungen.
Derartige Fragen sind mit unabhängigen Beratern vor Abschluss von Transaktionen zu klären.
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  • 1. Marktkommentar Renten Dienstag, 17. April 2012 Trading – Range: 139.49–140.80 Tendenz: leichter Die internationalen Bondmärkte starteten verhalten in die neue Börsenwoche. Die Schuldenkrise hält die Finanzmärkte fest im Griff. Mit Blick auf Spanien wächst die Furcht bei Investoren, dass Griechenland nicht das einzige Opfer gewesen sein könnte. Unerwartet starke US- Einzelhandelsumsätze (+0.8 %) hellten die Stimmung aber dann doch etwas auf. Der deutliche Rückgang des Empire- State- Index von 20.21 auf 6.56 Punkte warf allerdings einen großen Schatten. Mit der leichten Erholung an den Aktienbörsen gerieten Sicherheitsaspekte etwas in den Hintergrund und deutsche Bundesanleihen gaben im späten Geschäft ihre Kursgewinne wieder ab. Bonds der EU- Peripherie standen dagegen unvermindert unter Druck. Der Zins für 10-jährige spanische Staatstitel stieg erstmals in diesem Jahr über die kritische Marke von 6 %. Risikoprämien 10-jähriger italienischer (5.56 %), spanischer (6.02 %) und portugiesischer (12.04 %) Bonds stiegen um 5, 7 bzw. 10 BP. Staatsanleihen aus Frankreich (3 %) verloren mit Einführung des neuen Zinsfutures an der EUREX deutlich an Boden und rentierten wie belgische Titel (3.41 %) 4 BP höher. Die Renditen von US- Bonds bewegten sich angesichts widersprüchlicher Konjunkturdaten kaum von der Stelle. Bund- (140.18) und Bobl- Kontrakt (124.82) schlossen 9 bzw.6 Stellen leichter, der Schatz (110.485) ging ½ Tick niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe verharrte bei 1.74 %, der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 161 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 1 BP niedriger bei 1.97 %, der JGB- Future (142.66) gibt 8 Ticks ab. Der Euro verbilligt sich auf 1.311 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 102.9 Dollar. Heute steht die ZEW- Umfrage im Focus der Anleger. Sowohl bei der Beurteilung der aktuellen Lage (35 nach 37.6), als auch dem Konjunkturausblick (19 nach 22.3) wird mit einem deutlichen Rückgang gerechnet. Verbraucherpreise in Großbritannien (+0.3 %/3.4 %) und dem Euroraum (+1-2 %/2.6 %) werden dabei nur am Rande interessieren. In den Vereinigten Staaten geben Baubeginne (705K/+1 %) und Baugenehmigungen (710K/-0.7 %) Aufschluss über den Zustand des Immobiliensektors. US- Industrieproduktion (+0.3 %) und Kapazitätsauslastung (78.6 %) komplettieren den Datenkranz.. Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes am Mittwoch 2-jährige Schätze um 5 Mrd. Euro auf. Frankreich (4-4.5 Mrd. Euro neue 2-jährige BTAN, 1-1.5 Mrd. Euro April 2015 OAT, 1.5-2 Mrd. Euro Februar 2017 BTAN, 2-3 Mrd. Euro neuer 6-jähriger OAT- Linker) und Spanien (1.5-2.5 Mrd. Euro Bonos Oktober 2014 und Januar 2022) nehmen den Markt tags darauf in Anspruch. Technik: Der Bund- Future markierte ein neues Allzeithoch bei 140.56, geriet danach aber leicht unter Druck und schloss (140.18) 9 Stellen unter Vortagsniveau. Der Ausblick bleibt trotz nachlassender Schwungkraft konstruktiv, die Indikatoren sind mit Ausnahme des Stochastics nach oben gerichtet. Auch im Wochenchart überwiegen positive Aspekte, zur Vorsicht mahnen jedoch negative Divergenzen. Widerstände liegen bei 140.42/44 (Hoch v.13./ 10.04.), 140.56 (Allzeithoch v. 16.07.), 140.80 (Trend) und 141.14 (Wochentrend). Unterstützung sehen wir bei 140.09/05 (Tief v. 16.07./Hoch v. 12.04.), 139.79 (Tief v. 13.04.), 139.49 (Tief v. 12.04.) und 139.45/38 (Tief v. 10.04./Hoch v. 05.04.). Unterstützungen: 140.09/05 139.79 139.49 Widerstand: 140.44 140.56 140.80 Die Angaben auf unseren Publikationen werden von uns sorgfältig geprüft. Dennoch können wir keine Haftung oder Garantie für Vollständigkeit, inhaltliche Richtigkeit oder Aktualität der Angaben übernehmen. Bitte beachten Sie, dass die Seiten nur unverbindliche Informationen enthalten, die insbesondere nicht als Anlageempfehlung verstanden werden dürfen und die eine individuelle Beratung mit weiteren zeitnahen Informationen nicht ersetzen. Unsere Internetseiten genießen urheberrechtlichen Schutz. Jeder Form der Verbreitung oder Vervielfältigung bedarf unserer ausdrücklichen vorherigen Genehmigung. © Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, Frankfurt am Main und Erfurt
  • 2. Marktkommentar Renten, Dienstag, 17.04.2012 Seite 2/4 Tageschart: Die Angaben auf unseren Publikationen werden von uns sorgfältig geprüft. Dennoch können wir keine Haftung oder Garantie für Vollständigkeit, inhaltliche Richtigkeit oder Aktualität der Angaben übernehmen. Bitte beachten Sie, dass die Seiten nur unverbindliche Informationen enthalten, die insbesondere nicht als Anlageempfehlung verstanden werden dürfen und die eine individuelle Beratung mit weiteren zeitnahen Informationen nicht ersetzen. Unsere Internetseiten genießen urheberrechtlichen Schutz. Jeder Form der Verbreitung oder Vervielfältigung bedarf unserer ausdrücklichen vorherigen Genehmigung. © Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, Frankfurt am Main und Erfurt
  • 3. Marktkommentar Renten, Dienstag, 17.04.2012 Seite 3/4 Wochenchart: Autor Thomas Weidmann Handel Wertpapiere, Devisen, Derivate Disclaimer Dieses Dokument wurde von der Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale („Helaba“) ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Das Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Es ersetzt insbesondere keine Anlageberatung. Dieses Dokument ist keine Finanzanalyse. Alle enthaltenen Bewertungen, Stellungnahmen, Empfehlungen oder Erklärungen sind diejenigen des Verfassers des Dokuments zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Sie können sich ohne weiteren Hinweis ändern und stimmen nicht notwendigerweise mit denen Dritter überein. Das Dokument beruht auf Informationen, die von der Helaba als zutreffend und adäquat erachtet werden, die jedoch nicht verifiziert worden sind. Eine Haftung für die Genauigkeit, Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Informationen oder der enthaltenen Bewertungen, Stellungnahmen, Empfehlungen oder Erklärungen wird nicht übernommen. Eine Investitionsentscheidung sollte nur auf der Grundlage eines Beratungsgesprächs sowie des Prospekts oder Informationsmemorandums erfolgen. Die in dem Dokument enthaltenen Empfehlungen können je nach Anlageziel, Anlagehorizont oder der individuellen Vermögenslage für einzelne Anleger nicht oder nur bedingt geeignet sein. Da Trading-Empfehlungen stark auf kurzfristigen technischen Aspekten basieren, können sie auch im Widerspruch zu anderen Aussagen mit Empfehlungscharakter der Helaba stehen. Die Helaba übernimmt keinerlei Beratungstätigkeit in Bezug auf steuerliche, bilanzielle und/oder rechtliche Fragestellungen. Derartige Fragen sind mit unabhängigen Beratern vor Abschluss von Transaktionen zu klären. [Jede Form der Verbreitung dieses Dokuments bedarf unserer ausdrücklichen vorherigen schriftlichen Zustimmung. © Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, Frankfurt am Main und Erfurt] Die Angaben auf unseren Publikationen werden von uns sorgfältig geprüft. Dennoch können wir keine Haftung oder Garantie für Vollständigkeit, inhaltliche Richtigkeit oder Aktualität der Angaben übernehmen. Bitte beachten Sie, dass die Seiten nur unverbindliche Informationen enthalten, die insbesondere nicht als Anlageempfehlung verstanden werden dürfen und die eine individuelle Beratung mit weiteren zeitnahen Informationen nicht ersetzen. Unsere Internetseiten genießen urheberrechtlichen Schutz. Jeder Form der Verbreitung oder Vervielfältigung bedarf unserer ausdrücklichen vorherigen Genehmigung. © Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, Frankfurt am Main und Erfurt