1. PANORAMA SEMANAL
VEJA NESTA EDIÇÃO
Macroeconomia e Mercados – Como encerramos a segunda semana de Junho
Agenda Econômica
Próximas Divulgações
Fique de Olho – Análise Técnica (Ibovespa, S&P 500, Dólar e Petróleo)

2. PANORAMA SEMANAL
14 de Junho de 2010
Macroeconomia a Mercados
A semana passada foi cheia de dados econômicos que serviram como termômetro para a recuperação econômica mundial
– em linhas gerais os dados vieram bons e diante da ausência de notícias negativas da Europa, encerramos a semana com
ganhos, tanto aqui, quanto na maioria dos mercados internacionais.
O âmbito europeu teve como destaques novos anúnicos de planos de austeridade. A Alemanha, principal economia da
Zona do Euro, saiu dando o exemplo divulgando que deve cortar 80 bilhões de euro nos gastos públicos até 2014. Portugal
seguiu na mesma linha, anunciando que tem planos de reduzir o déficit orçamentário, que atualmente é 9,4% do PIB para
atingir 2,8% em 2013. No curto prazo, essas notícias acabam não sendo positivas, uma vez que limitam o crescimento dos
países da região, no entanto, essa é a única forma de solucionar os problemas de dívidas soberanas e a crise da zona do
euro.
No âmbito americano, o Federal Reserve colaborou para o tom positivo da semana. A instituição divulgou o Livro Bege, que
passa o cenário econômico das regiões americanas sob a visão do FED, e trouxe informações positivas, apontando que
todas as autoridades regionais estão tendo crescimento, ainda que modesto, nos seus estados. O presidente da
instituição - Ben Bernanke ajudou a sustentar o clima positivo ao fazer um pronunciamento otimista, aumentando as
previsões do crescimento dos Estados Unidos. Ainda assim, o mercado apresentou certa volatilidade por conta do dado
anunciado na sexta feira, de vendas no varejo, que apresentou uma queda expressiva, enquanto o mercado esperava uma
ligeira aceleração. Mas, as bolsas encontraram respaldo para continuar com os ganhos diante do dado de confiança do
consumidor, calculado pela Universidade de Michigan - que foi anunciado logo em seguida, mostrando que a população
americana está um pouco mais otimista para o mês de junho.
Saindo do âmbito americano e europeu, vamos ao destaque da semana - a Ásia. A China que trouxe os dados econômicos
mais esperados da semana - o país apresentou alta de quase 50% nas exportações e também aumento significativo na
produção industrial. As medidas contracionistas adotadas pelo governo chinês já mostram algum efeito, no entanto, a
inflação continua mostrando aumento, deixando o mercado atento a qualquer anúncio de que o gigante asiático venha a
adotar políticas econômicas mais rígidas para conter o super aquecimento e a possibilidade de criação de bolhas
especulativas.
Para essa semana, com o ambiente internacional menos avesso ao risco é de se esperar que os agentes voltem a dar um
pouco mais de atenção aos dados econômicos. A agenda externa deve ficar dominada pelos dados americanos de
atividade e inflação. Domesticamente, os destaques também ficam para os números de inflação e para a Ata do Copom.
Os dados de inflação ao consumidor devem continuar vindo moderados por causa da devolução observada nos preços de
alimentos, enquanto os preços no atacado ainda devem se apresentar contaminados pelo reajuste dos preços de minérios
de ferro. A Ata do Copom, por sua vez, não deve ser branda. A forte expansão da atividade econômica em linha com as
evidências de maior pressão inflacionária devem manter o tom altista para juros ao longo das próximas reuniões.
Variações da Semana

3. PANORAMA SEMANAL
Agenda da Semana
- Indicadores
Horário País Indicador Período Unidade Estimativa Anterior
Segunda-Feira, 14/06/2010
01:30 Japão Produção Industrial abr/10 (% ) MoM / YoY - 1,3 / 31,8
06:00 Zona do Euro Produção Industrial abr/10 (% ) MoM / YoY - 1,3 / 6,9
08:30 Brasil Banco Central: Boletim Focus 11/jun - - -
11:00 Brasil MDIC: Balança Comercial Semanal 13/jun USD Milhões - 1145
Terça-Feira, 15/06/2010
05:30 Reino Unido Preços ao Consumidor mai/10 (% ) MoM / YoY - 0,6 / 3,7
06:00 Alemanha Índece Zew de Sentimento Economico jun/10 nº índice - 45,8
06:00 Zona do Euro Balança Comercial abr/10 EUR bilhões - 4,5
06:00 Zona do Euro Dados de Emprego 1 Tri (% ) MoM / YoY - -0.2 / -2,0
09:30 EUA Atividade Industrial de NY jun/10 nº índice 20 19,11
11:00 EUA NAHB - Índice de Mercado da Habitação jun/10 nº índice 22 22
17:30 EUA API - Estoques de Petróleo jun/11 nº de barris - -4544K
- Japão Reunião do BoJ (Taxa de Juros) - (% ) a.a. 0,1 0,1
- Brasil FIESP: Índice de Emprego mai/10 - - -
- Brasil SERASA: Perspectiva de Inadimplência abr/10 - - -
Quarta-Feira, 16/06/2010
05:30 Reino Unido Taxa de Desemprego abr/10 (% ) - 8
06:00 Zona do Euro Preços ao Consumidor mai/10 (% ) MoM / YoY - -
08:00 Brasil FGV: IGP-10 jun/10 (% ) MoM 1,2 1,11
08:00 Brasil FGV: IPC-S jun/10 (% ) MoM - -
09:00 Brasil IBGE: Vendas no Varejo abr/10 (% ) MoM / YoY -1,1 / 8,0 1,6 / 15,7
09:30 EUA Inflação ao Produtor (PPI) mai/10 (% ) MoM / YoY -0,5 / 4,8 -0,10 / 5,50
09:30 EUA Construção de Casas Novas mai/10 (% ) MoM -2,5 / 4,5 5,8 / -11,5
10:15 EUA Produção Industrial mai/10 (% ) MoM 0,9 0,8
10:15 EUA Utilização da Capacidade Instalada mai/10 (% ) 74,5 73,7
11:30 EUA DOE - Estoques de Petróleo jun/11 n° de barril - -1829K
12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal 11/jun USD Milhões - -
- Brasil Bovespa: Vencto. Opções s/ Ibovespa - - - -
- Brasil BM&F: Vencto. Contrato Futuro de Ibovespa - - - -
Quinta-Feira, 17/06/2010
05:30 Reino Unido Vendas no Varejo mai/10 (% ) MoM / YoY - 0,3 / 1,8
07:00 Brasil FIPE: Índice de Preços ao Consumidor (Cidade de São Paulo) jun/10 (% ) Mom - -
08:30 Brasil Ata do Copom - - - -
09:30 EUA Inflação ao Consumidor (CPI) mai/10 (% ) MoM / YoY -0,2 / 2 -0,1 / 2,2
09:30 EUA Pedidos de Auxílio Desemprego 12/jun Mil pedidos 453K 456K
11:00 EUA Philadelphia Fed - Índice de Manufatura jun/10 nº índice 21 21,4
11:00 EUA Indicadores Antecedentes mai/10 (% ) MoM 0,4 -0,1
17:00 Brasil Arrecadação Federal mai/10 BRL Bilhões - 7,09
- Brasil SERASA: Demanda das Empr. por Crédito mai/10 - - -
Sexta-Feira, 18/06/2010
- EUA Vencimento de Futuros (Quadruple Witching Day) - - - -
03:00 Alemanha Preços ao Produtor mai/10 (% ) MoM / YoY - 0,8 / 0,6
08:00 Brasil FGV: IGP-M (2ª Prévia) jun/10 (% ) MoM 0,99 0,95
11:00 México Vendas no Varejo abr/10 (% ) MoM - 2,3

4. PANORAMA SEMANAL
Economia Brasileira em Perspectiva
Saindo do âmbito Europa e Estados Unidos, vamos entender um pouco melhor da nossa economia - Brasil. Tivemos nessa
semana a divulgação do PIB do primeiro trimestre de 2010. A atividade mostrou expansão de 2,7% em relação ao trimestre
anterior e acima das projeções dos analistas. Na abertura do dado, vimos pelo lado da oferta que os maiores crescimentos
foram da indústria e do setor de serviços. O lado da demanda, por sua vez, foi impulsionado pelo aumento dos
investimentos e do consumo das famílias, beneficiados pelo aumento da renda da população e da oferta de crédito.
Ainda sobre o PIB brasileiro, olhando para os números do setor externo, vimos as exportações aumentarem menos que as
importações, pesando sobre o desempenho da atividade brasileira, mas basicamente refletindo os incentivos à importação
(câmbio apreciado e aquecimento do consumo doméstico) enquanto o cenário para as exportações foi menos positivo, em
decorrência do timming das safras e venda de commodities brasileiras.
Vale notar que o a absorção interna de consumo subiu 11,8%, mostrando que a demanda está crescendo acima da oferta,
de forma que parte desse consumo está sendo suprido pelas importações. Esse cenário tende a pressionar os preços,
contribuindo para o aumento da inflação.
Sobre esse cenário de pressão nos preços, podemos destacar dois aspectos da política brasileira – Política Fiscal e
Política Monetária. No momento estas políticas estão antagônicas, de forma que pelo lado monetário, vemos o Bacen
adotando medidas contracionistas (aumento de juros), enquanto pelo lado fiscal, vemos títulos sendo emitidos pelo
Tesouro, como forma de capitalizar instituições financeiras, que fornecem crédito para a economia. O BNDES é um dos
casos, que captou mais de 100 bilhões de reais através da emissão de títulos da dívida mobiliária nacional, espalhando
liquidez pela economia brasileira e reduzindo o efeito visado pelo Copom, ao aumentar a meta para a Taxa Selic.
Dessa maneira, as tentativas de conter a demanda acabam não sendo 100% eficientes, esgotando cada vez mais a
capacidade ociosa das indústrias brasileiras e dessa forma, pressionando ainda mais o nível de preços. Vale notar que
atualmente vemos uma redução nos níveis de preços de alimentos, enquanto o setor de serviços é o que mais apresenta
aumento de preços (impulsionados pelo bom desempenho do mercado de trabalho, que aumenta o nível geral de renda da
população). Como forma de conter isso, entra em jogo a política monetária, com o aumento da Selic que afeta a economia
diminuindo a liquidez de moedas, que por sua vez, desencadeia um movimento de contenção nos investimentos, atividade,
gastos.
Em virtude do cenário econômico aquecido e política fiscal “solta”, as nossas expectativas para a Selic no final de 2010 é
de 12,25% - ligeiramente acima das expectativas de mercado, e justificada por essa disparidade entre as atitudes do
governo, que devem buscar reduzir os efeitos das políticas fiscais através de uma maior rigidez das políticas monetárias.

5. PANORAMA SEMANAL
Análise Semanal
IBOVEPSA
O Ibovespa fechou a semana em uma alta importante pelo lado técnico, onde foi superada uma resistência de LTB, um
pivô de alta e a primeira retração de Fibonacci. Tais dados aumentam a expectativa de teste de resistências nos 64.800 ou
66.500. Caso o mercado volte a ceder, pode testar suportes em 63.000 ou 61.100. Indicadores com sinais altistas.
S&P500
O SP500 reagiu positivamente esta semana e se aproxima de um pivô de alta nos 1106, que se for superado pode levar a
teste de resistências em 1125 ou 1152, mas se recuar pode buscar suportes em 1065 ou 1040 em um fundo duplo. Os
indicadores estão com padrão altista.

6. PANORAMA SEMANAL
PETRÓLEO
O Petróleo depois de testar um fundo triplo em 68,50, subiu forte confirmando o suporte e agora está testando uma
resistência em 76,00, que se for superada pode levar a buscar resistências em 79,00 ou 84,00. Os indicadores estão com
um padrão altista.
DÓLAR
O Dólar comercial fechou a semana em forte baixa, testando suporte em 1,8060, que se for perdido pode levar a teste de
suportes em 1,7850 , 1,7700 ou o fundo em 1,7230, mas se respeitar o suporte pode subir para resistências em 1,8360,
1,8790 ou topo 1,9030. Os indicadores estão indefinidos.

7. PANORAMA SEMANAL
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